北交所周报：指数冲高企稳量能持续回升代码变更政策即将落地

证券研证券研究报告策略研究指数冲高企稳量能持续回升，代码变更政策即将—北交所周报投资要点最近一年大盘走势50相关研究1、《指数持续震荡成交量能回升，规则完善助推北交所高质量发展》2024-04-152、《指数横盘震荡成交量能趋稳，北证今年以来仅两个行业获累计正收3、《指数震荡趋稳成交量能收缩，热4、《指数震荡成交降速趋缓，北证A5、《成交边际企稳指数收涨，北证A股有所回暖》2024-03-176、《北交所整体成交缩量，北证行业7、《成交快速放量助推指数上行，北证年度业绩快报表现分化》2024-03-指数点位：本周华鑫北证综指报收693.06点，周内下跌沪深300指数上涨1.89%。成交额：本周北交所每日成交额分别为48.89/49.78/54.16/59.57/50.91亿元，周内日均成交额为52.66亿，相比上周日均成交额50.91亿增加于未来新增上市公司，其确定920证券代码后，使用该证券代码一体完成询价、申购并在北交所上市交易；对于现有存量公司，按照后三位不变方式为其预留证券代码，抓紧推进截至4月19日，北证共248家上市公司分属33个W三级行业。本周北证行业指数整体向下调整，33个三级行业中共有5个行业本周录得上涨，其中涨幅最高的3个行业分别为：专业服务行业（+10.85%）、互联网软件与服务行业（+7.92%）和海运行业（+5.23%）。司共有33家。本周涨幅前三的上市公司为：恒拓开源（+40.67%）、中纺标（+22.38%）和华密新材（+21.77%）。恒拓开源：应用软件开发商；中纺标：第三方轻纺产品检测新企业；康农种业：杂交玉米种子制造商；驱动力：添加剂证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明2交所上市公司次日起30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风险3）政策变化带来的影响，包括市场监管政策与北交所证券研究报告 1、北证指数冲高回落，成交量能持续回升 41.1、北证指数与成交额概览 41.2、北证整体与行业估值概览 52、北证行业指数整体下调，本周共5个行业录得上涨 63、整体维持分化，恒拓开源周内连续收涨 8 83.2、中纺标：第三方轻纺产品检测检验机构 93.3、华密新材：橡塑材料制品制造商 104、北证行业梳理：农产品 114.1、秋乐种业：生物育种创新企业 114.2、康农种业：杂交玉米种子制造商 12 13 14 155、风险提示 16图表1：近两周大盘指数走势 4图表2：近两周北交所每日成交额 4图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值） 5图表4：各行业市盈率PE中枢概览 5图表5：各行业市盈率PE中位数概览 6图表6：北证各行业本周表现 7图表7：近两周北证部分行业走势 8图表8：北证本周涨幅前十标的概览 8图表9：恒拓开源财务表现 8图表10：中纺标财务表现 9图表11：华密新材财务表现 10图表12：北证行业成分股概览 11图表13：秋乐种业财务表现 11图表14：康农种业财务表现 12证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明41.1、北证指数与成交额概览图表1：近两周大盘指数走势850.00800.00750.00700.00650.00202404082024040920240410202404112024041220240415202404162024041720240418202404193580.003560.003540.003520.003500.003480.003460.003440.003420.003400.00本周北交所每日成交额分别为48.89/49.78/54.16/59.57/50.91亿元，周内日均成交额为52.66亿，相比上周日均成交额50.91亿图表2：近两周北交所每日成交额80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0075.3059.5759.5754.1651.8749.7846.4736.2050.9144.7248.8920240408202404092024041020240411202404122024041520240416202404172024041820240419质量建设北京证券交易所的意见》相关部署，提升上市公司辨识度，方便投资者搜索、交易上市股票。对于未来新增上市公司，其通过摇号选号或直接选号方式确定证券代码后，使用该920证券代码一体完成询价、申购并在北交所上市交易。市场各方可通过北交所官证券研究报告 网“发行上市”栏目查询新上市公司使用920证券代码的发行、上市进度。对于现有存量为存量上市公司预留证券代码，后三位重复的，对后上市公司按照上市时间先后顺序逐家公司将在剔除预留号码的代码区间内确定股票代码。下一步，北交所将在中国证监会的统一领导下，抓紧推进存量上市公司代码切换有关业务技术准备，尽快完成存量上市公司代码切换。1.2、北证整体与行业估值概览倍以内的上市公司占比达到43.42%，40倍以内的上市公司占比达到78.51%，图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值）86420 图表4：各行业市盈率PE中枢概览科创板市盈率中位数1234金属、非金属与采矿567食品8997 765554证券研究报告 332 22 2211 1 1-12111化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，电气设备行业，食品行业和制药板成分股市盈率中位数相差最大的是汽车零配件行业，北证市盈率中位数为17.59倍，科图表5：各行业市盈率PE中位数概览600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00北证市盈率中位数全A市盈率中位数科创板市盈率中位数2、北证行业指数整体下调，本周共5个行为了反映北证各行业的周内表现，我们以基于行业内成分股流通市值加权的方式得证券研究报告 其中涨幅最高的3个行业分别为：专业服务行业、互联网软件与服务行业和海图表6：北证各行业本周表现16263241516672891552367食品1273121111业的行业指数。本周涨幅最高的专业服务行业、互联网软件与服务行业和证券研究报告 图表7：近两周北证部分行业走势12001150110010501000950900850专业服务互联网软件与服务Ⅲ海运Ⅲ2024040320240408202404092024041020240411202404122024041520240416202404172024041820240419图表8：北证本周涨幅前十标的概览2022-10-182021-11-15公司是一家从事行业应用软件开发和专业技术服务的供应商，主要为航空公司、机场及民航保障企业提供安全自主可控的软件服务及整体解决方案。在民用航空信息化领域，公司主要产品分为智慧航空公司系列产品和智慧机场系列产品两大类。公司通过多年努力已经成为保障我国民航业安全运行的核心软件供应商之一，同时也是Sabre、Jeppesen等图表9：恒拓开源财务表现证券研究报告 4.279.549.519.08研发费用占营业收入比例(%)航空板块国产替代践行者，多年经验扩大业务范围。公司的主要业务分为航空板块和若干模块，每个有若干个业务信息子系统。针对航空公司不断增长的复杂情形，公司产品的国产化。该系统直接关系飞机的运行安全，是航空公司最重要的IT系统之一。另一方面，在其他行业板块方面，公司一直是开源理念的倡导者，基于在软件行业20余年积累的技术实力和经验，业务范围已拓宽至医药健康、汽车及政务等领域，服务了多个行业领军企业及政府单位的信息化业务。市场空间有望扩张，行业需求景气向上。2023年全球民航进入强势恢复期，2023年上半年我国民航运输生产基本恢复至2019年同期水平。根据民航局数据，2023年上半年民航共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨，为2019年同期的84.6%、水平。展望整个2023年，民航将把握好行业恢复发展的节奏，总体恢复至疫情前75%左2019年以来首个盈利年。根据国际航空运输协会（国际航协）公布的数据显示，2023年上半年全球航空客运量同比增长47.2%。其中，全球航空客运量同比增幅最大的是亚太地区，增幅达90.1%。2023年总旅客人数预计达到43.5亿人次，接近2019年的45.4亿人次，客运收入预计达到5,460亿美元。近期，国际航协还调整了航空业2023年前景展望，预计行业盈利能力将会增强，2023年全球航空业预计将实现8,030亿美元总收入，同比增长9.7%，其中净利润为98亿美元，净利润率达到1.2%，成为自2019年以3.2、中纺标：第三方轻纺产品检测检验机构公司是一家致力于提供轻纺产品检验检测相关技术服务的独立第三方专业机构，业务覆盖纺织品、服装、鞋类、皮革制品及箱包等领域，主要客户涵盖国内外品牌服装及上下游供应链企业、中央企业、军需、政府机关等，测试产品应用场景除日常使用、工业应用图表10：中纺标财务表现 研发费用占营业收入比例(%)国有防治检测检验中心，雄厚实力制定行业标准。公司是由中国纺织科学研究院有限公司出资组建的国有检测服务机构，为国家纺织制品质量检验检测中心，是国际标准化组织纺织品技术委员会（ISO/TC38）主席单位和国内对口单位，负责多个子委员会和标准化技术委员会的秘书处工作。经过近二十年发展，公司拥有多个国家、省级授权的检测服务司经CNAS认可的检测能力5,322项、经CMA资质认定的检测能力4,680项，是纺织品检测项目最全的检测机构之一。消费升级促进行业发展，趋势整体稳中向好。随着我国消费的不断升级，第三方检验检测在我国迅速发展起来。截至2021年底，全国检验检测机构数量共计51,949家，同比增长6.19%；检验检测服务业实现营业收入4,090.22亿元，较上年增长检验检测机构共出具检验检测报告6.84亿份；全国检验检测机构共有各类仪器设备3.3、华密新材：橡塑材料制品制造商公司是一家专业从事橡塑材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。公司主导产品是特种橡胶混炼胶和橡塑制品，广泛应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械、航空航天等领域。公司拥有多项专有技术，可与主机厂同图表11：华密新材财务表现4.31研发费用占营业收入比例(%)4.58规模化生产增强价格竞争力，客户资源优质稳定。公司产品具有价格竞争力优势。目前公司拥有产能1.89万吨的混炼胶自动化生产线，已形成规模化生产，降低了单个产品所分摊的设备、厂房、土地等固定成本。同时公司对生胶、炭黑等原材料的需求量大，由此形成的较大规模材料采购增强了面向供应端的议价能力，进而降低原材料采购成本，并且材料的成本的下降传导销售价格方面提高了价格竞争力。凭借优良的产品性能和稳定的产品质量，公司与中国中车、三一重工、长城汽车、中石化等国内知名企业建立了良好、稳定的合作关系。中国中车是国内乃至全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，三一重工是工程机械领域占据龙头地位的世界五百强企业，长城汽车是皮卡、SUV、轿车及新能源汽车领域的中国500强知名企业，中石化是中国最大的成品油和石化证券研究报告 产品供应商、第二大油气生产商，是世界第一大炼油公司、第二大化工公司。公司通过与上述公司合作，成为汽车、轨道交通、工程机械、石油机械、航空航天产业链的重要一员，在技术和工艺水平持续提升的前提下将为客户提供更加优质的橡塑产品。橡塑市场空间增长迅速，行业发展顺应政策导向。中国是世界橡胶工业大国。进入21世纪以来，我国橡胶工业始终保持持续稳定的发展。自2002年起，我国生胶消耗量开始2020年实现销售收入6,438.90亿元，同比下降0.8%，利润总额489.35亿元，大幅增长41.84%。2020年国家出台“十四五”规划及二〇三五年远景目标，支持加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级，发展战略性新兴产业，加快壮大新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。在国家宏观政策与战略规划的大力支持下，橡胶与塑料行业内的技术创新水平将逐步提升，绿色生产理念进一步实践，最终实现产品结构转型升级。随着新材料产业在国民经济、国防建设、社会生活各个领域中该行业公司包括秋乐种业、康农种业、驱动力、一致魔芋和大禹生物。图表12：北证行业成分股概览2024-01-184.942022-05-18公司是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推图表13：秋乐种业财务表现4.384.24研发费用占营业收入比例(%)4.01证券研究报告 具备育种与种子质量优势，拥有良好的品牌与营销体系。公司组建了专业、稳定的育种团队，在玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物育种方面积累了丰富的经验。截至2022年度，公司自主研发的品种销售收入占主营业务收入比例分别为35.67%、38.32%、46.22%、23.46%，自主研发的品种销售毛利占主营业务毛利比例分别为49.18%、54.91%、准质量管理体系认证，还建立了自己的检验室，并配置了相应的检验设备和检验人员，对在种子生产、销售过程中的多个环节进行质量检验，包括亲本原种检验、制种田检验、室内检验、生产线抽检、市场巡检等，建立了种子质量可追溯系统。目前，公司种子产品已覆盖河南、河北、安徽、山东等广泛的销售市场区域，在行业内获得了客户广泛的认同和高度的赞誉，树立了良好的企业形象和较高的品牌知名度。“秋乐”牌系列玉米杂交种深玉米种业形势整体向好，小麦种业需求量呈上升趋势。玉米种子是目前我国用种面积、市场规模最大的农作物种子。我国的玉米种子基本为杂交种，因杂交玉米不能留种，我国制种面积与种子库存视频会商会，以甘肃为核心的制种基地供不应求，预计全国玉米制种品种库存基本清零。而小麦种子是目前我国用种面积、市场规模第三大的农作物种子，1.1%，因为新冠肺炎疫情在国内得以全面防控，终端消费呈恢复性增长。饲用消费约4,告》，2021年，我国小麦粮食产量为13,694.6万吨，低于当年的小麦粮食消费总量约公司是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售，以“扎根湖北，立足西南；面向全国，走向世界”为发展愿景，以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业。公司营收利润表现如下：图表14：康农种业财务表现证券研究报告 研发费用占营业收入比例(%)4.12具备产品质量和品牌资源优势，拥有较强的技术研发能力。公司拥有自主知识产权的“康农系列”、“富农玉系列”等品牌的玉米新品种，以其独特的广适性、抗病性、丰产主选育的玉米品种康农2号、富农玉6号上榜。公司严格肃、云南等地培育和开拓了种子生产基地，严格实施田间生产过程管控及检测收储，已通户的认可，产品质量优势突出。此外，公司还拥有完整的研发体系和较强的自主研发能力，坚持以创新驱动业务发展。在种质资源储备方面，截至2023年6月末公司共储备自交系政策推动种子行业发展，市场规模有望持续扩张。2020年中央经济工作会议首次将“解决好种子问题”作为年度经济工作重点任务单独列出，提出要“开展种源关键核心技术攻关，立志打一场种业翻身仗”，先后修订了《中华人民共和国种子法》《中华人民共和国植物新品种保护条例》等，指引和规范中国种业发展的基本法律与时代进一步接轨，出台《关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》《全国现代农作物种业发展规划委员会第二十次会议审议通过了《种业振兴行动方案》。中共中央、国务院再次对种业发展作出全面部署，相关部门围绕种质资源保护、知识产权保护、企业扶持等方面构建了全面的配套政策支持体系，引导资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚。2021场孕育着更大的发展机遇，随着生物育种产品的持续推广，我国玉米、大豆等农作物种子市场规模有望持续扩张；同时我国消费者的消费水平不断提高、饮食结构不断优化，高端公司主营业务是研发、生产和销售具有提升动物造血能力的添加剂预混料、其他功能的添加剂预混料，同时销售饲料添加剂和原料等。其中，造血类产品是公司的核心技术产图表15：驱动力财务表现 4.549.88研发费用占营业收入比例(%)自主研发与营销能力较强，拥有优质客户资源。公司在成立之初就非常重视技术研发公司获得广东省科学技术协会认定的广东省院士专家企业工作站。此外，公司现有一支具有养殖或饲料知识背景并接受过系统化训练的营销队伍，并建立了较为完善的培训体系，给新员工提供常规制式化培训以及体系化、模块化培训。公司凭借产品的创新型功能优势和严格的生产质量管理优势，已逐步赢得市场上众多大型饲料集团及养殖企业的认可，客户中包括大北农、傲农生物、海大集团、通威股份、华英农业、百洋股份、新五丰、正虹科技、帝斯曼、旺大集团、三元股份等十多家上市公司及若干家新三板企业。饲料添加剂及添加剂预混料成为现代饲料工业主流产品，新型功能性产品发展较快。饲料添加剂及添加剂预混料产品功能性强，价值高，是现代饲料工业必然使用的原料，对强化基础饲料营养价值，提高动物生产性能，保证动物健康，节省饲料成本，改善畜产品品质等方面有明显的效果，因此，饲料添加剂及添加剂预混料是饲料工业行业内经济附加值最高的细分行业。目前行业内较为成熟的饲料添加剂及添加剂预混料可分为两类，一类是传统类，或称为非营养类，主要包括酶制剂、酸化剂、防霉剂和调味剂等；另一类是营养类，主要包括氨基酸、矿物添加剂（磷酸盐）、维生素、造血类产品等。这两类产品均已经过行业市场检验，成为主流畜牧养殖企业需要添加的产品。目前，基于市场对饲料添加剂及添加剂预混料行业提出的新需求，并受益于国内生物技术及动物营养学的进一步发展，市场上逐步出现了一批新型功能性产品，从促进动物生长、改善肉类品质及替代抗生素功能方面出发，满足市场的新需求，如造血类产品、促生长产品、提高繁殖能力产品和替代抗生素产品。4.4、一致魔芋：魔芋产品生产商公司主营业务系魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，产品包括魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品等，其中魔芋亲水胶体主要应用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。公图表16：一致魔芋财务表现4.47 研发费用占营业收入比例(%)4.17具备较强的技术与研发实力，品牌口碑与产品质量业内领先。自设立以来，公司针对新产品开发及产品工艺优化进行了大量研发投入，先后被各级主管部门评定为“湖北省食品胶体工程技术研究中心”、“湖北省认定企业技术中心”、“魔芋葡甘聚糖深加工及综合利用湖北省工程研究中心”。除自主研发外，本着优势互补的原则，公司多年来与上海交通大学、华中农业大学、武汉理工大学、湖北工业大学、三峡大学、湖北省农业科学院等高校和研发机构建立了良好的研发合作关系。而且，公司生产技术经过多年持续改造，可批量生产的纯化魔芋微粉的纯度可达到95%，远高于行业特级目前公司正在开发300目以上破壁量产技术。公司不仅建立了较为完善的食品质量安全管理体系，并相继通过了食品安全体系认证（FSSC22000）、危害分析与关键控制点体系认证（HACCP）、质量管理体系认证（ISO9001:2015），而且健全了从原辅料进厂、中间过程产品、成品出厂等质量控制流程，制定了企业内部原料标准十余项、产品质量内控标准数百项，有效保证了公司产品质量。公司还在细分行业内积累了良好口碑，与美国嘉吉公司（Cargill）、比利时绿赛集团（Nuscience）、德国特尔集团（Ter）、“百草味”、“三只松鼠”建立了长期稳定的合作关系。行业标准不断完善，市场空间持续扩张。中国魔芋产业以市场为导向，形成从种植加工到制品开发和市场营销的产业链。随着产业化的发展，我国相继出台了魔芋精粉（GB/T18104-2000）、魔芋粉（NY/T494-2010）等行业标准，这不仅意味着行业的成熟与规范，也为行业的发展提供了必要指导依据。魔芋粉的市场需求量不断增加，据弗若斯特沙利文25,300吨，年复合增长率为11.3%。更重的热量以及丰富的膳食纤维等特性得到了休闲食品市场的重视，出现了如魔芋素毛肚等市场认可度较高的品类。新式茶饮市场不断扩张，以魔芋粉制成的晶球、椰果作为新式奶茶的配料，深受消费者喜爱，而且魔芋清水食品如魔芋面、魔芋结、魔芋粉丝具有良好的口感，热量低，且能补充人体所需的膳食纤维，在轻食、预制菜与方便食品领域中广泛应用。公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料及兽药的研发、图表17：大禹生物财务表现 研发费用占营业收入比例(%)4.92具备产品质量与区位优势，营销模式较为先进。公司利用自主研发的“菌酶药肽”一体化技术，针对不同动物不同阶段的生理特征、饲料结构、养殖环境、饲养习惯等因素，开发出一系列微生态制剂产品。“菌酶药肽”微生态制剂产品融合益生菌、酶制剂、酶解天然植物原料、代谢多肽等多种物质，利用“菌”、“酶”、“药”、“肽”的高效协同作用，平衡肠道菌群、分解抗营养因子、促进消化吸收、激活免疫机制、提升脏器性能，兼具提高营养吸收效率和增强机体免疫功能。公司还高度重视产品品质，生产流程的各个环节建立完善的质量安全操作流程，形成了包括标准、自动、检测、核查环节的“Same”质保体系。在产品流转过程中，为确保产品全程可追溯，公司还建立了全程追溯系统，实现产品流转过程中的实时监控和预警，保障最终销售的产品质量。在低地域方面，公司地处中原腹地，位于山西、陕西和河南三省交界处，紧邻河南这一生猪养殖大省，并能辐射四川、湖南、山东、河北、安徽等全国生猪存栏量排名靠前的省份，独特的地理位置为公司拓展下游市场，持续扩大市场规模奠定基础，形成公司的区域竞争优势。公司有自己独特的营销方式，针对终端养殖市场，通过举办各种学术会议、邀请技术专家培训新型农民、和推广绿色养殖模式，通过技术服务的方式提高公司品牌在终端养殖户群体中的知名度，国家政策支持饲料添加剂行业发展，饲料添加剂需求量持续增加。为促进微生态制剂和饲用酶制剂等新型饲料添加剂的推广和使用，我国先后出台了《新饲料和新饲料添加剂管理办法》、《饲料和饲料添加剂管理条例》和《全国饲料工业“十三五”发展规划》等一系列法规和政策，规范饲料添加剂行业的发展，并强调“加快发展新型饲料添加剂”，业发展规划》中强调“加速生物农业产业化发展，在生物种业、生物农药、生物兽药、生物饲料和生物肥料等新产品开发与应用方面取得重大突破，大幅提升生物农业竞争力”。由于近年来我