玉米种植行业贷款调查报告

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玉米行业分析报告

玉米行业分析报告

一、2022年度市场行情回顾

第一阶段：2022年1月-4月初期。在这期间，玉米价格连续了上一年度的上涨行情。主要缘由是国家对南方饲料企业在东北地区选购玉米的补贴到4月底结束。因此在4月份之前，饲料企业在市场大量选购，主要目的就是赚取国家补贴。而另一方面，年后东北天气状况导致运输不畅，使玉米价格一路攀升达到历史高位。

第二阶段：2022年4月至2022年8月。这一阶段是新年度东北玉米的播种期及生长期，同时也是全年最为重要的时期。上一年度正是因为在玉米生长期间消失严峻干旱导致减量削减，从而价格大幅上涨。此后国家出台相应政策，实行多种手段来对玉米市场进行调控，在增加临储拍卖、取消出口退税的多种调控政策下，玉米价格有所回落。

第三阶段：2022年9月至2022年年底。市场最关怀的玉米产量有了定论，从各机构的数据来看，本年度玉米丰产已成为不争的事实。但价格并没有因此而下跌，主要是因为市场供应仍旧紧急。临储玉米拍卖已成为供应市场的最主要粮源，各个企业为了抢占粮源，争相抬高竞拍价格。国家为了抑制这种心情，对企业竞拍资格严格掌握。十一长假后在USDA报告的刺激下粮食价格进一步上涨，特殊是奥巴马在通过减税方案后，加上国外对阿根廷天气的担忧使得玉米价格再创高。

二、国内玉米供求形势

首先，我们从2022年国内玉米的产量形势来分析。2022年国内东北玉米主产区遭受了严峻的旱情影响，造成了减产2000万吨，国家粮油信息中心猜测当年的玉米产量为1.66亿吨。但是由于玉米的品质较低和容重很差，实际的产量应当达不到1.6亿吨，2022年国内东北玉米主产区天气良好，除吉林省部分地区遭受强降雨影响外，其他地区玉米都消失了丰收的景象，其中以黑龙江增产较大，大约增产1500万吨~2000万吨。而华北地区及黄淮地区种植面积与2022年

相同，产量也与2022年大体持平。那么整体上国内增产大约在2000万吨，产量为1.86亿吨。主要体现在2022年国内玉米产区天气良好，没有消失大面积早霜，玉米的品质是近几年来最好的，容重较高，而且水分偏低，出粮率好于预期，国内东北地区的增产主要还是增加在流通量上，2022年国内玉米的减产主要也是削减在流通量上。

其次，受政策的影响，很多私营企业和民营企业不敢贸然进入国内的玉米市场进行大量收购，对市场影响较大，这样国内的玉米又大量集中在了国储手中。2022年国内的玉米无论是饲料用粮还是深加工都比2022年大幅增加，所以国储通过多次拍卖，成交依旧活跃，而且价格也是节节走高。目前国储玉米还剩672.79万吨，跨省移库剩28.4万吨。由于2022年10月1日后新年度的玉米开头上市，那么截至2022年9月底，国内的玉米库存量为701.19万吨。截至10月1日中国饲料企业玉米的库存储备在1个月~1个半月，这和往年相比库存结构也是基本偏低的局面。

再其次，国内需求巨大，奠定了牛市的基础。从国储拍卖玉米的成交量上，我们可以清楚地看到，2022年全国畜牧业消失富强的景象，肉、蛋、奶等领域价格全面走高，豆粕和玉米的需求量被不断地放大，其中玉米的饲料需求达到

1.6亿吨。饲料消费已经接近了2022年当年的产量，由于小麦价格高企，小麦替代玉米的作用明显削减，使玉米的需求量增加。另外2022年中国创纪录地进口了150万吨美国玉米。

中国玉米需求的增加核心在于饲用玉米的需求。首先依据2022年饲料工业协会的数据进行估算，2022年全国饲料总产量达到1.48亿吨，同比增长8.4%。其中协作饲料产量为11535万吨，同比增长8.9%；浓缩饲料产量为2686万吨，同比增长6.2%；添加剂预混合饲料产量为592万吨，同比增长8.5%。根据各种饲料配比玉米的比例来看，一般浓缩饲料需配比4倍的谷物原料，而预混料则需配9倍的谷物加蛋白质成为协作饲料，全年折合协作饲料的产量为30885万吨。协作饲料中含有50%的玉米(小麦、碎米等其他原料的替代有可能增加)，因此可推断国内玉米的需求规模在15442.5万吨。

2022年度，我国进口大豆数量超过5000万吨，进口大豆全部用于压榨，其压榨了4000万吨豆粕，但是我们依旧没有看到国内豆粕有挤库的现象，而且全

部都被饲料企业所消化，那么以全部用量根据协作饲料进行推算，其中豆粕的含量占到了12%~15%，以12%的比例推算全国的饲料产量应当在3.3亿吨(主要是杂粕替代用量一部分)，而协作饲料中的玉米的比重占到了50%，所以推算出玉米用量为1.65亿吨。以15%的比例推算全国的饲料产量应当在2.66亿吨，而协作饲料中玉米的比重占到了60%，所以推算出玉米用量为1.59亿吨。所以可以算出大体上国内的玉米饲料用粮应当在1.6亿吨以上的水平。这样的用量已经是前几年国内玉米的总产量了。

2022年国内玉米深加工也有所增加，其中吉林黄龙、吉林大成等企业都增加了用量，国内玉米深加工的用量大体在4000万吨左右。

国内玉米整体平衡的局面将会转变，前几年国储和地储年结转库存都在4000多万吨左右，而到2022年国内的玉米结转库存将到了历史最低点为701万吨，库存消费比为3%，那么明显地反映出一个问题就是下一年度，中国的玉米将会更加紧急。假如下一年度结转库存不足100万吨或者接近为0，那么中国就需要通过大量进口美国玉米来满意国内需求。我们估计中国在下一年度将会进口美国玉米达到500万吨~800万吨。我们所做的供需平衡是在2022年没有天气问题的丰收状态下做出的预估，可以说下一年度国内玉米的供求非常紧急，玉米长期看涨。另外在下一年度还必需要保证国内的玉米种植面积增加，天气良好，这也为远期的玉米期货行情增加了很大的风险。

我们看一下美国农业部关于中国玉米平衡表的数据，中国玉米的结转库存不断被提高，其数据的变化就在于迷惑人的眼球。当俄罗斯小麦消失天气灾难后，美国小麦期货大幅上涨，而美国农业部却大幅下调美国玉米的结转库存，并且连续下调美国玉米的产量，其本身的根源在于看到了巨大利益，后来美国提高玉米的价格，可以说司马昭之心，路人皆知。由于美国玉米的价值被大幅度提高，而且价格与价值是相对应的，所以美国玉米提前发动跨年度的上涨行情也就在情理之中了。

三、美国及国际玉米市场供求形势分析

2022年10月8日，美国农业部意外地调低了2022/2022年度美国玉米的单产和结转库存，单产下调到155.8蒲式耳，9月份为162.5蒲式耳，8月份为165蒲式耳，本次下调的单产比8月份降低了6%。年度结转库存达9.02亿，库存消

费比为6.6%，为15年来的低点，仅次于1995/1996年度的5%，因为美国农业部对作物的产量报告连续到1月份才宣告为最终的产量，在后两个月内不排解连续下调的可能。美国农业部好像在向市场上传递着一个信号，玉米市场供应危机的到来，我们可以看一下美国玉米的供需平衡表。

从美国农业部10月份最新的供需报告不难发觉，即使美国玉米年度的结转库存也在不断地下降过程中，而种植面积保持在平稳的上升中，没有消失较大幅度的增加，消费库存比依旧呈现下降的走势。到达了15年来的低点，美国合约库存并不是非常紧急，而转到新年度的合约库存结构上，已经表现出特别紧急局面。远期合约看涨的概率更大，目前来看南美地区即使不消失天气状况，美国玉米都会消失长期上涨，而南美地区依旧存在着拉尼娜天气灾难的影响。全球玉米存在着美国和中国两大主产国库存连续下降的危急。而巴西和欧盟好像也找不到太多增产的潜力。

从全球供需形势看，假如美国和中国两大主产玉米的大国都消失了供应短缺，那么其他主产地区也不行能消失恢复性和替代性的产量增长，主要缘由在于种植面积和规模有限。玉米现货的贸易赶不上价格的走高，后期可供想象的空间特别宽阔，从全球自金融危机以来，各国大量发行货币以保持经济稳定，目前的资金投放量是2022年以来的数倍，这些资金进场，会推动价格消失放大性的走势。所以美盘玉米的上涨才是冰山一角，后期的价值将会更高，粮食危机的时代或许将从玉米身上开头

五、国内玉米市场后期展望

在影响包括玉米在内的粮食价格上涨的因素之中，政策粮收购的累积效应作用明显。从2022年以来，国家已经连续多年启动粮食最低收购价预案和临储粮食收购政策，小麦、玉米、稻谷的政策性粮食收购价格逐年持续上涨，在粮食市场各主体中形成了较强的路径依靠，即粮食价格逐年走高已成“共识”。“早卖不如晚卖”、“晚收价格高”成为近几年粮食市场的真实写