名创优品-市场前景及投资研究报告：海外业务品牌出海IP联名标新立异

2024年2月品牌出海势头正盛，IP联名标新立异——名创优品海外业务深度报告核心观点提示•

名创优品计划未来5年海外扩张提速，业务目标整体翻四番：名创优品于2015年开启全球化战略，近两年海外市场加速发展，截至2023Q3，名创海外门店数达到2313家，进驻全球超过107个国家和地区。根据名创优品在2024投资者日活动中对未来5年（2024-2028年）的发展规划，公司将进一步强化海外业务的推进：1）未来5年海外业务整体翻四番，对应30%-40%的复合增速；2）未来5年公司整体计划每年新开门店900-1100家，门店总数翻倍，其中约60%的新门店开在海外，5年后北美、拉美、欧洲市场门店数均要达到1000+；3）全球范围聚焦于IP创新，2028年IP产品销售占比超过50%。•

根据我们近期的渠道调研反馈，北美、拉美、欧洲等重点海外市场在IP联名、产品本地化和大店策略的带动下，当前均处在单店店效提升、门店扩张提速的阶段，具体来看：1）北美：在收归直营后，美国是IP联名和大店策略执行最成功的海外市场，单店日销近3万元，并且在产品价格/结构、门店陈列等方面仍有改进空间，受益于租金和人力费用的下降，净利率提升至5%-10%，带动单店模型持续改善。预计后续会逐渐加快扩张速度，通过与地产集团合作的方式，在空白商圈和空白城市开设新店；2）拉美：进入较早的海外市场，同时也是海外运营的标杆市场，在当地属于轻奢定位，墨西哥系单店日销近3万元，非墨西哥系单店日销近1.4万元，由于人工和租金费率较低，单店利润率超过20%，因此投资回收期在1.5年甚至1年以内，加盟层面非常具备吸引力。目前名创在拉美核心国家的重点商圈已经基本完成覆盖，未来扩张重点是B、C类商圈和次一级的下沉市场；3）欧洲：扩张仍处初始阶段，重点是西班牙、意大利、法国、英国和东欧市场，还有北欧、德国、波兰等大量空白市场，远期来看在欧洲开设800-1000家店问题不大，预计24年新增100-120家门店，扩张有所提速，重点是进入更多新城市。受益于疫情恢复和IP产品战略带动，单店店效持续提升，投资回收期2年左右，IP占比和门店经营层面均有较大改善空间；4）亚洲：主要是东南亚国家，受整体经济环境影响，单店恢复速度慢于其他海外市场，但印尼、泰国等市场已经恢复至19年同期水平。由于进入时间较早，部分国家开始进行渠道下沉。东南亚市场产品本地化做得比较出色，印尼等重点市场的私域会员运营也已经初现成效。•

海外各市场的渠道专家均反馈，现阶段名创优品在当地的竞争优势非常显著（仅东南亚有较多国内模仿品牌，但也已逐渐退出市场），体现在：1）名创各主要海外市场IP产品占比均超过20%，美国高达70%，带来了先天的定位差异；2）在高效供应链的支撑下，名创优品的产品推新更迭速度远超当地品牌；3）在部分海外直营市场，已经开始强化数字化建设和私域会员运营。心在远方，路在脚下1海外市场：未来五年计划拓展加速，业务目标整体翻四番01弘则弥道（上海）投资咨询有限公司2015年名创优品开启全球化战略，至今已进入超过107个国家和地区，未来5年海外业务目标翻四番名创优品出海时间线海外门店数量破千，董事长叶国富提出“百国千亿万店”目标在美国纽交所上市，宣布进入全球超过80个国家和地区首家全球旗舰店在美国纽约时代广场开业，进入全球超过107个国家和地区先后进驻东南亚、大洋洲、拉美市场20152016201720182019202020222023在新加坡开设第一家海外门店，开始探索海外市场美国与加拿大多店开业，进驻北美市场与法国英国达成战略合作，进驻欧洲市场海外门店总数超2000家名创优品海外门店数2015年名创优品开启全球化战略，最初进入中国香港、新加坡、马来西亚、菲律宾等亚洲国家或地区，随后进入美国、墨西哥等远洋国家。截至23Q3，名创优品海外门店数达到2313家，进驻全球超过107个国家和地区。未来5年，名创优品将继续深耕海外市场，打造全球化的超级品牌。2024年，名创优品预计新开门店900-1100家，其中约六成门店（550-650家）计划开在海外。名创优品五年规划中对海外市场也提出了更高的要求，公司目标未来5年集团收入复合增速不低于20%，其中国内业务5年翻一番（复合增速约15%），海外业务5年翻四番（复合增速约30%-40%）。海外门店数YoY注：FY2023代表2022年7月-2023年6月；FY24Q1末代表截至2023年9月底250020001500100050025%20%15%10%5%19%19%11%9%7%14141689181019732187231300%FY2019

FY2020

FY2021

FY2022

FY2023

FY24Q1：公司公告、名创优品投资者交流日、弘则研究整理心在远方，路在脚下3名创优品海外业务营收占比超过30%，GMV占比超过45%，单店GMV整体已经恢复至2019年同期水平以上名创优品海外营收规模及占比（单位：百万元）名创优品海外单店GMV恢复情况（较2019年）国内业务收入海外业务收入海外业务收入占比120%100%80%60%40%20%0%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000035%33.3%3,82232%33%26%30%25%20%15%10%5%2,6431,7803,0312,93520%7,4427,6517,2916,3646,04486%77%92%103%0%FY2019FY2020FY2021FY2022FY20232022Q42023Q12023Q22023Q3名创优品的出海战略已经取得初步成效。出海战略对于名创优品的发展至关重要，不仅提升了品牌的国际影响力和竞争力，也为业绩增长贡献了强劲动力。名创优品FY2023海外市场营收同比增长44.6%，占总营收的33.3%。FY2023名创优品产生的GMV总计约197.43亿元，其中海外市场名创优品门店总GMV为90.72亿元，占比约46%。2023年Q3名创优品海外市场整体单店日均GMV约为1.3万/天，整体恢复已经超过2019年水平，为2019年同期的103%。但不同区域的恢复程度有所不同，主要是受到各国经济恢复程度、管理水平差异等因素影响；各区域单店GMV的水平也有一定差异，例如拉美地区单店日均GMV约2.0万/天，而亚洲则约为0.6-0.7万/天，主要受各国产品定价策略、门店面积等因素影响。：公司公告、弘则研究整理心在远方，路在脚下4名创优品海外市场主要划分为五大主要区域，其中拉丁美洲、亚洲合计贡献约2/3的GMV体量海外市场各季度GMV（单位：亿元）海外市场各区域GMV的占比情况拉丁美洲

亚洲（除中国外）

中东和北非

北美

欧洲

其他海外总GMVyoy353025201510550%48%46%44%42%40%38%36%100%80%60%40%20%0%8%9%7%8%9%9%7%8%9%48%45%10%11%14%28%26%27%41%41%40%38%40%35%19.4825.8421.3524.0328.7902022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32022Q32022Q42023Q1名创优品海外市场经营模式划分1）从经营模式来看：名创优品在海外整体可以分为直营和代理两种。一般而言海外市场扩张主要采用代理模式，但对潜力较大且需要更强运营能力的市场会考虑收归直营。目前美国、加拿大、印尼、印度、越南、新加坡、中国香港为直营市场。截至2023年9月30日，海外市场门店数量总计2313家，其中直营市场678家，占比29%、代理市场1635家，占比71%；2）从地区分布来看，名创海外市场主要划分为五大主要区域，目前拉丁美洲和亚洲是发展时间最长，GMV贡献最大的两个区域，GMV合计占比约2/3。经营方式公司毛利率

门店数量

GMV名创在当地设立子公司，派驻运营团队和商品团队在当地负责日常的店铺运营和本土化产品的开发678家（29%）

（27%）7.65亿直营市场50%-60%代理商独家运营1个或者多个国家，并承担所有店铺运营和后台成本。名创1,635家

21.14亿（71%）

（73%）代理市场

优品派驻国家代表在当地

30%-35%巡店，并且总部会有计调、商品人员协助指导代理商订货和开发本土化产品注：门店数量截至2023/9/30，GMV为2023Q3数据：公司公告、弘则研究整理心在远方，路在脚下5北美、欧洲的扩张以进入新城市/区域为主，东南亚、拉美部分国家已经开始渠道下沉，北美、拉美、欧洲的整体恢复更好名创优品在海外各主要市场的发展情况北美140欧洲218拉美514亚洲（除中国）1264当前门店数经营模式直营1000+代理1000+代理1000+代理+直营2000+28年目标门店在北美的扩张尚处初期：1）

在欧洲的扩张处于初始阶段，

墨西哥系市场：墨西哥系市场

在东南亚部分国家开始进美国有很多空白商圈，拓店

进驻的城市还不多，门店数

计划现有市场拓店和扩张新国

入下沉阶段。以印尼为例，的难点在于如何获得更多的

对标Flying

Tiger，远期来看

家市场并进，2028年目标门店

名创已进入印尼过半大型商场点位；今年名创与美国

800-1000家店问题不大：1）

数600家；对于非墨西哥系市

购物中心，在10万以上的Simon地产集团达成合作，签

对于英国等存量市场，仍有

场：未来扩张集中在B类、C

城市基本都有布局，进一约了40余家门店；2）加拿大

较多空白点位；2）德国、波

类商圈，一些国家向更小或更

步扩张将主要落在下沉市预计未来5年每年拓店25-35

兰、北欧等市场基本还是空

偏远的地区进行扩张。远期看

场，此外仍有日本、韩国拓店情况家，预计2028年门店数200家白，东欧也是重点扩张区域开店空间至少180-200家等高潜市场待开发单店年营收：墨西哥系近1000万，非墨西哥系400-500万利润率水平：超过20%单店年营收：800-1000万/年利润率水平：5%-10%单店年营收：500-600万/年利润率水平：15%-20%投资回收期约2年单店模型单店年营收：约250万投资回收期约为2-4年投资回收期在1.5年以内美国：2.9万元加拿大：约1.5万元墨西哥系：约3万元非墨西哥系：约1.4万元平均单店日销约1.5万元约6000-8000元单店GMV恢复（相比2019年）北美：约200%美国：约225%整体约100%，东欧相比疫情前增长了15%左右拉美：约110%墨西哥：约138%整体恢复情况与海外其他地区相比较慢，预计约70%美国23Q1-Q3单店日销同比

近几年欧洲单店效率持续提

单店经营持续提升，墨西哥系提升107%，23年加拿大同店

升，其中东欧门店同比增长

市场好于非墨西哥系市场（小同店情况竞争格局/销售提升约30%-50%约30%-40%个位数增长）体量较小，与当地零售品牌

与当地零售品牌Flying

Tiger

竞争优势明显，本地品牌不太

主要面临国内模仿品牌的Five

Below等产品差异明显，

等产品差异明显，当地品牌

成熟，没有严格意义上的竞争

竞争，在产品和运营能力目前尚未形成直接竞争经营风格比较保守对手上具有明显优势：公司公告、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下6名创优品在海外最显著的竞争优势是IP产品带来的定位差异，海外各地区目前基本没有类似的知名IP商品集合零售店名创优品在海外各主要市场的经营特色和优势北美3倍欧洲拉美亚洲（除中国）1.5-1.8倍产品定价（相比国内零售）2-2.3倍，英国等国家可达到2.5-3.5倍2.3-2.5倍定价水平当地中等水平玩具品类、生活家居当地中等水平当地中等偏上当地中等偏下生活百货、健康美容、包袋配饰主力产品品类盲盒公仔、生活家居美妆香水、生活百货美国：超过70%加拿大：超过60%IP产品占比产品策略20%+约25%-1）继续发力IP产品，预计IP产品占比可提升至约80%；2）持续通胀背景下，计划提升产品价格1）IP和玩具类产品是重点，IP产品占比预计可达40%-50%；2）推动彩妆、香水类进入市场香水香薰类在东南亚地区表现尤为突出，同比增长77.6%（海外市场同比增长31%）加大IP产品开发力度，IP产品提升至35%压力不大FiveBelow、DollarTree、DollarGeneral等本地品牌不太成熟，没有严格意义上的竞争对手主要竞争对手FlyingTiger、Hema等来自国内的模仿品牌名创优品在海外最显著的竞争优势是IP产品带来的定位差异，海外各地区目前基本没有类似于名创的知名IP联名商品集合零售店。海外大型连锁零售集团通常不主打IP产品，而是极致性价比的日常生活用品；主要的IP商品零售店多为IP官方自营门店，例如三丽鸥官方周边店、迪士尼官方周边店等，以美国为例，官方周边店的IP产品定价基本为名创的1.5倍。未来5年名创优品会进一步强化IP产品战略，目标2028年IP产品销售占比超过50%。目前名创已与超过80个头部IP方合作，未来会继续拓展IP合作范围，挖掘本地化IP、品牌联名IP等。专为海外市场定制的“BT21”联名系列创下了海外订货量记录。此外，名创优品在海外各地区的IP侧重也有所不同，例如北美近期重点IP是三丽鸥，而越南等东南亚地区则是芭比、迪士尼，证实名创按地域消费者特点进行精细化运营。：渠道调研、名创优品投资者交流日、弘则研究整理心在远方，路在脚下7在高效供应链的支撑下，名创优品在海外各市场的产品推新更迭速度远超当地品牌名创优品的高效供应链支撑海外市场快速上新实物流国内运输国际运输

目的国清关当地运输供应商国际仓目的国仓库终端门店最终消费者海运为主+空运为辅直配/集散配系统赋能线上订货系统供应商管理系统系统总控中心物流管理系统终端销售EOSSCMSAPEWMPOS管理抓手货量预估模拟装车一品多供采购竞价机制仓库监控预警多运输方式路径优化机器学习AI补货需求预测算法模拟海外各市场的渠道专家均反馈，名创优品的产品上新频率和更迭速度相比当地品牌摇摇领先（虽然可能不及国内），例如：1）名创在美国年度的上新率约20%-30%，平均每个月上新超过百款，每周都有新品推出，而其他当地品牌上新以年为单位；2）拉美地区，名创在墨西哥每月通常上新200-300个产品，现在甚至可能每月开发出1000个产品，墨西哥当地没有其他零售品牌能做到这一点。名创优品在海外市场的快速上新离不开高效供应链的支撑。公司积累了超过1400个供应商和高效反馈的数字化系统，在产品研发及上新层面实行“711法则”，即每7天从10000个设计方案中选出最佳的100个进行市场投放。再经由高效快速的物流系统将产品分发到全球各个终端门店。在海外重点市场美国，名创会采用海运为主、空运为辅的运输方式组合提升效率，对于希望和国内同步首发的产品和某些在当地市场突然火爆产品，名创会利用空运的方式快速投放市场，空运成本较高，是很少公司会采取的策略。根据名创优品投资者交流日披露，名创的供应链效率仍在不断提升，公司2023年全链条供应链速度提升了15%。：渠道调研、名创优品投资者交流日、弘则研究整理心在远方，路在脚下8在数字化建设和会员运营层面，名创优品在部分海外直营市场已经取得初步成效，海外代理市场也在逐渐跟上名创优品在海外各市场的会员运营和数字化建设情况北美欧洲拉美亚洲（除中国）建设尚不完善，因为国家众多、税务系统繁琐、需代理商投入等直营市场数字化系统

问题，名创总部与欧洲代理商的部分国家直接接入名创SAP系统，部分国家由于政府税务监察要求，在使用当地系统的情况下，通过增加数据接口，使名创总部也可以随时获取代理商的数据数字化/互通财务系统不完全相通，通过国家代表获取数据，存在数据不准确、不完全等障碍2023年Q2将国内成熟的会员运营应

用

在

印

尼

市

场

，

目

前

印

尼会员系统已经建立但并未开始会

MINISO

WhatsApp上的私域用户员运营，重视程度不高，平均每

突破百万。私域会员所贡献的业会员运营尚处起步阶段，2023年Q4在美国

在欧洲个别国家有会员系统，但正式启动会员营销基

尚未实施会员运营础建设会员运营个国家会员人数约3万人绩比例从不到1%迅速提升至12%以上。在印尼的初试效果超过国内私域运营初期阶段在数字化建设和会员运营层面：1）名创优品在部分海外直营市场已经取得初步成效，尤其是印尼和美国。自2023Q2以来，公司将国内成熟的会员运营经验应用在印尼市场，截至2023年底，印尼MINISOWhatsApp上的私域用户突破百万，这些私域会员的消费频次比非会员高出163%，私域会员所贡献的业绩比例从不到1%迅速提升至12%以上。这种效果甚至超过了2020年国内开始私域运营的初期阶段。2023年Q4，名创也在美国正式启动“Miniso

Rewards

Program”会员营销基础建设；2）在拉美、欧洲、亚洲等代理市场，由于税务系统繁琐、需代理商投入等问题，目前不少地区还存在公司与代理商数字化系统不互通的情况，这种情况下主要通过国家代表来获取代理商相关经营数据，个别国家已经积累了一定的会员规模，但尚未开始实施私域会员运营。总体来看，进展慢于直营市场，但也在逐渐加大投入。根据名创优品投资者交流日披露，名创计划到2028年海外重点市场的会员销售占比提升至35%，这意味着海外会员所贡献的GMV超过110亿元。：渠道调研、名创优品投资者交流日、弘则研究整理心在远方，路在脚下9北美：IP联名和大店战略引领全球，单店经营持续改善02弘则弥道（上海）投资咨询有限公司名创优品于2019年将北美市场收归直营，2022年派驻新运营团队以来，一系列经营改善举措取得了明显成效名创优品在美国市场的发展历程2016年达成全面合作代理商经营不达预期2019年收归直营2022年整改2022年底扭亏为盈•

沟通效率低•

政策落地慢•

缺货不补货•

文化差异•

管理层全部换为华人•

调整品牌定位•

改变商品陈列方式•

长尾SKU清理•

人员成本控制美国是名创优品出海最重要的一站，出于对美国市场的重视，公司将美国的经营从代理收归直营。名创优品于2016年8月3日与美国代理商首次达成全面合作，并于2017年在美国加州开出第一家门店。但名创优品与美国代理商的合作并不顺利。名创在美国曾换过两拨代理商，沟通效率低、政策落地慢、文化差异等问题直接影响了门店的经营效率。出于深耕美国市场以及代理商经营水平的考虑，公司在2019年左右将美国市场收回直营，并开始派驻运营团队和商品团队改善美国门店的经营水平。2022年公司将经验丰富的印尼运营团队派驻北美负责北美市场的运营，该团队有帮助印尼市场扭亏为盈的宝贵经验，进驻北美后开展一系列改革动作如调整品牌定位、长尾SKU清理、陈列提升、人员成本控制等，使得美国市场在2022年11月首次实现单月盈亏平衡。目前，名创优品在美国分公司的管理层均为华人，区域的经理、店长、店员都是本地人，保证管理效率的同时尽力贴近美国消费者。截至2023年6月，美国盈利门店比例已经接近90%，直接带动名创优品海外直营市场业绩提升。2023年名创美国市场GMV近10亿元，美国已经成为名创优品海外市场收入贡献第一的国家。：渠道调研、名创优品投资者交流日、弘则研究整理心在远方，路在脚下11名创优品目标未来5年北美门店数超过1000家，扩张策略是通过与地产集团合作，在空白商圈和空白城市开设新店名创优品美国部分门店分布（根据官网门店信息绘制）名创优品在北美的门店数量变化1家门店数合计15家家1601401201008014011811812311635家6040202家2家02022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3名创优品在北美的扩张策略主要是在空白商圈和空白城市开设新店。根据名创在投资者交流日披露，公司计划未来5年将北美门店数量增加至1000多家。渠道调研反馈，实际扩张进程初期可能不会太快，随着时间推移会逐渐加速，预计2024年北美新开60-80家门店。分市场来看：1）截至2024年1月中旬，名创优品在美国已经进驻23个州，门店数量达121家（2023年底为118家）。美国有很多空白商圈，拓店的关键在于如何获得更多的商场点位，最好的方式是直接与商场背后的地产集团达成合作。今年，名创优品与美国Simon地产集团达成合作，签约了40余家门店；2）加拿大目前有约50家门店，渠道调研反馈，预计未来5年每年新增25-35家门店，2028年达到约200家门店。目前，公司在北美的门店运营模式主要为直营，名创在投资者交流日中曾提到，考虑在北美尝试加盟模式，一旦加盟模式跑通，将有望提高名创在北美的拓店速度。：公司官网、公司公告、名创优品投资者交流日心在远方，路在脚下12名创优品美国门店多为商场店，单店年营收约800-1000万元，投资回收期预计在2-4年左右名创优品在美国的单店模型名创优品美国门店的单店投资额单位：万元备注月销售额毛利额90.054日销售额约3万元毛利率60%通常需要7-8名店员，采用轮班轮岗制，早班晚班换班人工成本15.3经过两年的努力人工成本从21%降至17%人工费用率租金成本租金费用率17%15.317%经过两年的努力租售比从24%降至17%装修费用15-20万美元均摊到5年装修费用装修费用率其他费用其他费用率门店经营利润门店经营利润率后台费用2.73%9.0名创优品在美国的门店多选在繁华的商业区或商场内，90%以上为商场店，常规商场店的面积通常在150-250平米左右，而像纽约时代广场店这样的旗舰店，面积可能会到500平米以上。现阶段，美国门店的平均营收约800-1000万元/年，受益于租金和人工费用的降低，利润率水平已经提升至5%-10%左右，单店投资额约30-40万美元（对应人民币250-300万元），单店投资回收期预计在2-4年左右。仓储物流费、水电费、维修费、物流费和损耗10%11.713%4.5后台费用率5%初始投资成本投资回收期250-300万元2-4年门店面积（平米）150-2504-5单店年坪效（万/平米）：渠道调研、互联网公开信息心在远方，路在脚下13得益于公司在产品结构/价格、店型、陈列方式等方面的持续调整，美国单店店效23年同比翻倍，相比疫情前也增长明显名创优品美国平均单店日销变化（单位：万元）名创优品北美市场单店GMV恢复情况（较2019年）3.53.02.52.01.51.00.50.0北美美国加拿大250%200%150%100%50%225%~200%198%193%156%151%152%141%131%119%1.42.90%2022年前三季度2023年前三季度22Q423Q123Q223Q3单店经营层面，名创优品北美市场门店表现强劲、提升明显：1）23Q3北美单店GMV已恢复至19年同期的200%左右，其中美国单店GMV恢复至19年同期的225%左右；2）2023年前三季度，平均单店日销额达到2.9万元，同比提升107%。预计明后年北美市场将在店型、陈列方式、产品结构上继续调整优化，持续提升单店水平。根据渠道调研反馈，北美市场门店将全面推进大店快闪的陈列方式，即门店大约一半面积拿出来陈列季度主推大IP，并依据大店试销数据优化小店选品，门店面积在400平米以上的可以直接切换至这种陈列方式。2023年大约15%-20%的门店会采用这样的陈列方式，而2024年这一比例预计达到35%-40%。在此优化下，预计北美市场24年仍有望延续单店增长。此外，渠道调研反馈，在美国持续通胀的背景下，公司计划通过提升产品价格，进一步提高产品毛利和单店效率，尤其某些IP产品（例如Hello

Kitty系列等）有较大的提价空间。受通胀等因素影响，名创优品在加拿大市场2023年曾涨价两次，每次涨价幅度约10%，叠加商品端整合和门店形象提升，老店的同店增长幅度约30-50%。：公司公告、渠道调研、名创优品投资者交流日心在远方，路在脚下14名创优品在美国定位于以IP设计为中心的生活潮流品牌，类似时尚精品店，玩具品类贡献30%的GMV，定价约为国内的3倍名创优品在美国的产品结构（渠道调研）名创优品在美国的产品价格带（渠道调研）10美元以下

20美元以上其他玩具品类20%20%40.0%30.0%生活家居数码20.0%10-20美元10.0%60%最初名创优品在美国的品牌定位是性价比路线，主打10美元以下的产品。但经过深入调研，名创发现美国市场对IP产品的需求非常高，便迅速调整在美国市场的品牌定位，定位为以IP设计为中心的生活潮流品牌。产品结构层面，玩具品类（包括毛绒玩具、盲盒）贡献超过30%，生活家居品类占比20%。名创优品与各大全球知名IP合作推出的毛绒文具、盲盒、生活家居用品在美国颇受消费者欢迎，是在美国市场重点发展的产品品类，目前IP联名产品的销售额占比超过70%。产品价格方面，名创优品在美国约60%的产品价格为10-20美元，名创优品在国内的产品平均售价（ASP）为35元，而美国的售价基本是国内的3倍。以三利鸥盲盒为例，国内售价为25元/个，美国官网上售价约为11.99美元（折合人民币86元）；迪士尼公仔在中国售价是69.9元，在美国售价是23.99美元（折合人民币172元）。但与美国其他品牌相比，名创优品仍然具有一定的价格优势（美国售卖IP产品的多为IP方自己的门店，零售只是IP方的小部分业务，大型零售端一般不主打IP产品）。15英寸的IP联名款公仔，在美国面对大众消费的门店里，平均售价在40美元以上，而名创优品售价约为25美元。：渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下15IP联名是名创在北美打造差异化产品的主要手段，美国市场IP产品销售占比超过70%，且仍有提升空间名创优品与芭比的IP联名产品名创优品在美国的部分联名IP名创优品在美国能盈利很大程度上得益于IP联名的产品策略，美国市场IP产品的销售占比超过70%。名创优品在美国曾推出的IP联名款包括迪士尼（米老鼠、史迪仔）、咱们裸熊、小黄人、三丽鸥、芭比、漫威等。以芭比联名IP为例，2023年7月，电影《芭比》的大热带动了周边产品，名创优品携手芭比IP在美国4家主要门店和中国同时上线超过120款联名新品，包括了生活必需品、包袋、文具和化妆品等多个品类，在发布第一天商品销售额大幅增长30%，上新5天售空近50%。IP系列盲盒新品在美国经常掀起排队抢购潮，是名创优品全球旗舰店最受消费者欢迎的品类之一。IP产品往往有更高的价格和毛利率，渠道调研反馈，IP产品的平均价格比非IP产品高约30%，毛利率大约70%-75%，而非IP款产品毛利约55%-60%。未来，名创也将进一步在IP产品上发力。美国作为潮流和IP的高地，有许多大型IP厂商，目前名创已经达成了和万代、风火轮的合作。渠道调研反馈，美国IP产品销售额占比预计可以提升至80%左右。：渠道调研、互联网公开信息、弘则研究整理心在远方，路在脚下16名创优品美国门店的SKU数在3000-5000个，上新速度远超本土其他零售品牌名创优品美国和其他品牌门店的SKU数对比Google

maps上消费者对名创优品美国门店的评价12000100008000600040002000010000-1200080003000-50004000FiveBelowDollarTreeDollarGeneral名创优品名创优品美国门店的SKU数量基本在3000-5000个，40%的SKU是从国内直接引进的畅销款。直营团队接管后对长尾SKU进行了精简，将SKU数从13000个控制到3000-5000个。渠道调研反馈，名创美国市场约40%的SKU是从国内直接引进的畅销款，其余SKU则是当地采购按照当地需求定制的款式，比如在国内做4英寸盲盒，在美国可能就会增加6-8英寸的款式，因为美国的消费者更喜欢大尺寸。此外，名创优品在美国的年度上新率约20%-30%，平均每个月上新超过百款，每周都有新品推出。名创实行“711战略”，以保证产品的快速创新和持续迭代，即每7天上100款新品，100款新品则是从1万个设计方案里面选出来。虽然对比名创优品在中国月度8%的上新率，美国市场的上新率较低，但和其他以年为单位上新的美国零售品牌相比，名创优品的上新速度遥遥领先。2023年IP款的上新频率为每季度上一个大IP，每月上一个小IP，营销资源投放更加集中，目前来看效率也更高。：渠道调研、互联网公开信息、弘则研究整理心在远方，路在脚下17门店运营层面，名创优品在美国积极推进大店策略，同时全面推进大店快闪的陈列方式，带动店效提升名创优品纽约时代广场全球旗舰店的经营情况名创优品大店快闪陈列方式•••单日销售额破55万元，创下全球门店单日销售记录利润率首月销售额906万元回本周期四个月100%50%0%21%物流人工租金5%13%18%成本及水电等费用43%纽约时代广场旗舰店名创优品在美国积极推进大店策略，开设大店除了可以提高品牌知名度，还能提高单店业绩和利润率。2023年5月20日，名创优品纽约时代广场全球旗舰店开业，门店面积约为400平米，首日销售额突破55万元，创下全球门店单日销售记录。该门店在陈列方式上强化特色专区，根据美国热销品类设置了IP专区、盲盒专区、玩具专区、香氛区以及美妆区等十大专区。根据名创优品投资者交流日披露，该门店每月销售收入保持在100万美元以上，店铺利润率高达21%，回本周期仅需四个月左右。纽约时代广场全球旗舰店的成功增强了名创在美国乃至全球其他市场继续拓展大店的信心，随后公司也在佛罗里达州的shopping

mall打造了旗舰店，第一个月的GMV达到了372万元。此外，渠道调研反馈，北美市场门店将全面推进大店快闪的陈列方式，即门店大约一半面积拿出来陈列季度主推大IP，并依据大店试销数据优化小店选品，门店面积在400平米以上的可以直接切换至这种陈列方式。2023年约15%-20%的门店采用这样的陈列方式，而2024年这一比例预计达到35%-40%。：名创优品投资者交流日、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下18名创优品在美国采用海运为主、空运为辅的运输方式，并在美国东、西部建设两家仓库，以提升供应链效率名创优品在美国的供应链运输方式名创优品在美国的仓储分布图空运10.0%海运90.0%名创优品在美国能做到快速上新、及时补货是建立在高效供应链的基础上，体现在：1）名创在美国采用海运为主、空运为辅的运输方式组合提升效率。对于希望和国内同步首发的产品和某些在当地市场突然火爆的产品，名创会利用空运的方式快速投放市场，空运成本较高，这是很少公司会采取的策略，目前空运占比约为10%。比如与芭比联名的产品，仅用10天时间完成了运输及上架；2）名创在美国西部和东部各建设了一家仓库，每个仓库有辐射支持200家门店的能力。2023年8月美国东部仓建成，过去西部仓发货到东部地区的门店需要15-20天，目前仅需要3-7天即可抵达东部所有门店。西部仓自身效率也提升了20%，目前库存周转天数控制在4-6个月；3）依托中国供应链效率，名创可以在更短的时间内完成从产品设计到上架的过程。叶国富曾表示名创优品在美国的战略是将公司在中国的供应链和纽约设计师结合起来，这样产品就可以在3个月内完成从商品设计到上架，而本地设计师找到自己的工厂这个过程需要6个月到1年。：渠道调研、名创优品投资者交流日心在远方，路在脚下19与美国本土零售品牌相比，名创优品有显著的产品结构和定位差别，并且门店面积更小，坪效更高名创优品在美国与本地主要竞争对手的比较名创优品（美国）FiveBelowDollar

TreeDollar

General定位城市购物中心的礼品商店专注青少年的特色零售商满足廉价消费需求的1美元店面向下沉市场的折扣零售商大部分在5美元以下，少部分6-25美元2021年提价后，大部分商品1-1.25美元，小部分3-5美元75%的产品在5美元以下，1美元以下商品超过2000种产品定价商品均价在10美元左右收入体量约10亿元（2023年）30.76亿美元（FY2022）154.06亿美元（FY2022）378.45亿美元（FY2022）SKU数量5000，40%与中国门店相同4000800010000-12000玩具品类：30%生活家居：20%数码：10%快速消费品：79.7%季节性商品：11.0%家居：6.2%休闲类：47.6%时尚服饰和家居：29.2%食品和季节性商品：23.2%快速消费品：45.3%杂项商品：48.4%季节性商品：6.3%产品结构其他：40%服装：3.1%自主设计超过90%为自有品牌产品买手制为主少量自主品牌商品买手制为主少量自主品牌商品买手制为主少量自主品牌商品产品策略商品毛利率目标客群门店面积68-78%36%34.8%29.0%18-28岁的女性消费者150-250平米青少年或儿童700-850平方米中等及以下收入人群750-900平方米中低收入的农村/郊区消费者700-800平方米主要位于社区附近的商业街或

区域性或社区购物中心，84%的

80%以上门店位于人口不超过2门店选址繁华商业区或购物中心内购物中心门店位于沃尔玛10分钟车程内万人的城镇门店数量门店运营方式平均单店日销坪效118家（2023）2019年由代理模式转为直营2.9万元1481家（23年10月）8272家（23年10月）19724家（23年10月）100%自营4.7万元100%自营3.7万元100%自营4万元4-5万元/平方米2.3万元/平方米1.74万元/平方米2.1万元/平方米：公司公告、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下20在供应链建设、数字化、会员运营等方面，名创优品在美国市场也在逐渐跟上名创优品在美国与本地主要竞争对手的供应链和会员运营能力比较名创优品（美国）FiveBelowDollar

TreeDollar

General60%商品在美国采购，40%从中国、越南等地进口。总计1000+供应商，单一供应商供货不超过5%。直接进口额约9%，大部分商品来自当地供应商或分销商。两大供应商分别供应10%和8%的商品。70%-80%的商品从中国进口，20%-30%当地采购。供应商遍布全球，总计1000+供应商。41%-43%从中国、越南等地进口，其余商品当地采购，单一供应商供货不超过10%。供应商名创在美国西部和东部各建设

有5个航运中心，总面积了一家仓库，每个仓库有辐射

445万平方英尺，通过航运支持200家门店的能力，中国到

中心配送约85%的商品，美

国

以

海

运

为

主

，

空

运

为

辅

其余由供应商直接配送至拥有15个配送中心，承担约

拥

有

19个非冷藏产品配送中92%的商品配送，其余商品

心，10个冷藏配送中心和2个由供应商或第三方分销商配

综合配送中心，大部分商品仓储配送能力送至门店。通过配送中心配送。（10%）。门店。供应商通过SCM

系统随时了解终端动销情况以安排生产，门店依托数字化实现自动补货。截至2022财年，25%的商品已实现自动补货，剩余的商

够快速获取门店销售、产品品由门店经理订货。通过数字化系统区域经理能2009年起公司就开始使用动态补货系统管理商品。供应链数字化存货周转天数的最新数据。84.45Dollar

General

目前有两种会69.82（公司）73.7276.331）设置Value

Seekers

Club，

员项目：成为会员每月可以收到精选

1）DG

Rewards:

免费会员，食谱和DIY教程。此外还定

每周可以收到促销信息并获名创优品在美国的会员运营处于起步阶段。2023年Q4

，

在美

消费者可以通过自有APP

期举办竞赛和活动，有机会

得优惠券，同时购物可获得国正式启动会员营销基础建设

Five

Below进行购物，但公

赢取Dollar

Tree礼品卡或其

积分，用来兑换优惠券；Rewards

司暂未推出会员制度。

他奖品；

2）DG

AutoDeliver:

是一种会员运营。会员体系：MinisoProgram。2）精细打造线上内容社区，

订阅式会员，可以定期收到用户可以分享与Dollar

Tree

订

阅

的商品，

并且

享受免费故事，增强用户粘性。送货（超过25美元）和5%的折扣。：公司公告、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下21名创优品美国探店反馈：客群结构比较年轻，直接感受是时尚、新奇、观赏性高，客流量不输同商场其他竞品品牌名创优品美国门店及竞品门店探访情况名创优品门店A（商场店）名创优品门店B（商场店）名创优品门店C（Soho店）名创优品门店D（Flushing店）亚特兰大，商场整体定位偏向

休斯顿，商场位于市区，附

纽约，位于纽约大学旁边，

纽约，商场位于全美最大的华于奥莱，大部分是品牌工厂店

近有大型居民区，人流很大，

周围时尚气息浓厚，客流多

人社区之一，商场本身较新，门店位置门店面积门店陈列和打折店附近有很多童装品牌为年轻人以餐馆和小孩相关店铺为主180平米150-200平米100-200平米100-200平米约1/4摆放玩偶，橱窗突出可爱元素，盲盒摆在进门中心区域，零食区比较小进门中心区摆放盲盒，突出展示三丽鸥大公仔Soho店的玩偶和盲盒相比之Flushing店零食+美妆用品+生下较多活用品相比之下略多文具、玩具、日用品、零食、美妆用品。销量最好的是钥匙链和日用化妆品玩偶、盲盒为主，此外还有玩具、文具、生活用品（香薰三个大瓶装断货）产品结构产品价格盲盒、玩偶、玩具、日用品、饰品、零食大部分商品价格$2-20，少数大于$20（乐高类似款$34.99）谈不上便宜，玩偶价格$15-玩偶、盲盒的价格基本为$15-3030客流量（任一时段）周中客流量5-6人周末客流量10人左右周中客流量10人以下周末客流量20-30人周中下午2点，客流量约为20-30人，周末人流更大周末下午1点30，客流量约为60人50%是20-25岁年轻人，25%小孩，25%是中年人以上整体消费人群偏年轻高中生+大学生，女性居多，年轻人主要看玩偶等时尚品类，中年30+看生活用品为主，客群结构销售情况周中日营业额约$2000周末日营业额约$6000周中日营业额$3000+周末日营业额$6000+//逛店时间周六下午1-2点，有相比dollar

tree/five

below店铺选址更倾向于大型商场，商品更具有观赏性，定价高出2-3倍左右20-30人，排队买单的人没停

消费者对于时尚、新奇的东西感兴趣，玩偶+盲盒（15-30美元）过。比竞品品牌定价更贵，

卖得不错。Soho店对角是Muji，Muji在Soho的时间比较长，同相比之下名创的产品更具设

时刻人流大于名创，能在Muji买的品类不一定会去名创计感，质量更好其他感受：渠道调研、弘则研究整理22Five

Below是美国专注青少年的5美元店，主打新潮和有趣，近年来开始通过提价和推出高价位带产品来进行品牌升级Five

Below的门店数变化Five

Below可比门店的同店增长率变化门店数同比可比销售额增长率40%30%20%10%0%16001200800400050%40%30%20%10%0%30.3%39%35%27%15.6%7.9%25%20%

19%20%20%19%20%7.1%17%6.5%4.0%3.9%13%3.4%

3.4%13%2.0%0.6%142

192

244

304

366

437

522

625

750

9001020119013402010201120122013201420152016201720182019202020212022-2.0%2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022-5.5%-10%Five

Below是美国专注于青少年的5美元店，创立于2002年，截至2023年10月31日，门店拓展至美国42个州，门店数达到1481家。Five

Below的商品主要专注于青少年，提供各种新潮、有趣的商品，体育用品、游戏等休闲类商品和T恤、护肤彩妆等时尚类商品是Five

Below的主要品类。大部分商品售价在5美元以下，少部分6-25美元。Five

Below也曾推出过多款IP联名商品，例如马里奥、漫威、愤怒的小鸟等等，但这并非其主要产品策略。近几年Five

Below的拓店速度有所放缓，主要致力于通过提高产品价格、推出高价位带产品来进行品牌升级。具体措施包括：1）Five

Below于2019年曾进行过一波提价，将部分产品价格提升至5美元以上；2）2017年首次推出5-10美元的电子配件（Ten

Below

Tech分区）；2019年推出5-10美元的玩具、游戏等（Ten

Below

Gift

Shop分区）；3）2021年提出five

beyond概念，主要销售6美元以上的商品，以店中店模式推广，预计到2023年这一概念将推广到约400家门店（30%）。：公司公告、弘则研究整理心在远方，路在脚下23Dollar

General是美国最大的折扣连锁零售品牌，近年来主要通过增加门店面积、扩张产品品类来提升单店效率Dollar

General的门店数变化Dollar

General的可比门店同店增长率门店数同比20%15%10%5%同店增长率9%16.3%250002000015000100005000010%8%6%4%2%0%191045%7%6%6%6%6%

6%6%6%6%6%

6%6.0%4.9%4.7%93724.3%3.9%3.3%3.2%2.8%

2.8%2.7%0.9%0%-2.8%2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022-5%Dollar

General是美国最大的折扣连锁零售品牌。1955年，第一家Dollar

General在美国肯塔基州开店，经营理念是所有商品售价不超过1美元。截至2023年11月3日，Dollar

General在美国48个州共有19724家门店，是美国最大的折扣连锁零售品牌。

Dollar

General主要面向美国下沉市场，超过80%的门店开设在不超过2万人的城镇，平均门店面积约为7500平方英尺（约合697平方米），面向的主要客群是低收入的消费者，商品大部分是食品、纸巾等易消耗品，目前75%的商品价格在5美元以下，超过2000款产品售价仍在1美元以下。2023年Dollar

General首次出海，在墨西哥新开2家门店。除了较为稳定的扩张策略外，近几年Dollar

General通过改造现有门店持续提高单店效率：1）增加门店面积以提供更多商品，新开门店、搬迁门店平均面积约为8500平方英尺（约合790平方米）；2）产品品类扩张，2018年至今持续发力非消耗品类商品；2019起推出DG

Fresh，增加冷藏冷冻类食品；2022年在部分门店中增加了酒、健康医疗服务类产品。：公司公告、弘则研究整理心在远方，路在脚下24拉美：海外标杆市场，单店利润水平可观，部分国家开始渠道下沉03弘则弥道（上海）投资咨询有限公司名创优品拉美门店数超过500家，目标2028年门店数翻倍，突破1000家名创优品在拉美的门店数变化名优优品在拉美的GMV及其占比变化（单位：亿元）门店数GMV同比海外占比62%5141210880%60%40%20%0%52050048046044042040049247851%38%47138%35%640%8.4444046.869.70202022Q32022Q42023Q12023Q22023Q322Q322Q423Q1名创优品于2016年进入墨西哥市场，目前拉美地区已经成为名创海外市场GMV占比最高的地区（占海外GMV整体比例的35%-40%左右，预计2023年全年GMV在40亿元上下），以代理模式为主。截至2023Q3，公司在拉美共有514家门店，其中：1）墨西哥系市场由一名代理商负责，包括墨西哥、哥伦比亚等国家，其中墨西哥门店数221家，是海外GMV贡献第一的国家，23Q3墨西哥门店贡献GMV占比约23%；2）玻利维亚、厄瓜多尔、哥斯达黎加、洪都拉斯、萨尔瓦多、苏里南、尼加拉瓜等非墨西哥系国家，每个国家由一名代理商负责。拉美市场是名创未来五年规划中的重点市场之一，公司目标拉美市场2028年门店数翻倍，突破1000家。：公司公告、名创优品投资者交流日、渠道调研心在远方，路在脚下26名创优品在拉美核心国家的重点商圈已经基本完成覆盖，未来扩张重点是B、C类商圈和次一级的下沉市场名创优品墨西哥系代理商未来五年规划及展望名创优品非墨西哥系市场的门店分布和经营情况五年规划墨西哥系市场未来展望点位门店数占比15%-20%40%-50%20%-30%剩余门店面积月销售额40-60万元30-40万元20-30万元20-25万元GMV：10亿美元级现有市场继续开拓100家店铺A级商圈B级商圈C级商圈下沉市场150-250平米，公司要求是150-180平米，但代理商倾向于开大一点的店铺门店突破600家经营6个市场净利目标12%新市场开出100家店铺持续提升门店单产提升门店形象3.0100-150平米注：非墨西哥系市场包括玻利维亚、厄瓜多尔、哥斯达黎加、洪都拉斯、萨尔瓦多、智利等国家，目前有约130家门店对于墨西哥系市场，公司计划现有市场拓店和扩张新国家市场并进，未来5年各新开100+家门店。渠道调研反馈，墨西哥、哥伦比亚的大商圈基本已经全部有店铺，未来的拓店方向是在次一级商圈或次一级城市、城镇开店。2028年目标门店数600家（目前门店数300+），经营市场数量达到6个（目前为4个：墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁），同时名创优品目标2028年墨西哥系市场GMV达到10亿美元（2023年为4.58亿美元）。未来非墨西哥系的扩张重点在B、C级商圈和下沉市场。渠道调研反馈，目前非墨西哥系市场有约130家门店，其中A级商圈已经拓展差不多了，B、C级商圈仍有空白，未来扩张主要集中在B、C类商圈，一些国家，比如玻利维亚、厄瓜多尔等，已经考虑向更小或更偏远的地区进行商业扩张（需要改变产品组合）。在下沉市场，门店的面积通常约100-150平方米，单店月销和C级商圈类似。远期来看，玻利维亚、厄瓜多尔等非墨西哥系市场的开店空间至少约为180-200家，2024年预计新增门店25-30家。：名创优品投资者交流日、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下27墨西哥是公司海外市场的标杆，平均单店日销可达3万元，代理商投资回收期不到1年，平均单店GMV恢复引领拉美墨西哥代理商样本店单店模型名创优品拉美市场单店GMV恢复情况（较2019年）单位：万元备注拉丁美洲墨西哥月销售额毛利额90.040.5日销约3万，客单价70元左右160%140%120%100%80%60%40%20%0%138%110%毛利率45.0%108%93%89%9个人上班，包括1个店长、1个副店和7名员工84%人工成本8.174%人工费用率租金成本租金费用率9.0%6.37.0%包括运钞车费用和银行卡手续费银行相关费用1.82022Q42023Q12023Q22023Q3银行相关费用率水电网气费用水电网气费用率现金利润额2.0%1.8目前名创优品在墨西哥、哥伦比亚的门店主要开设在商场内，门店面积都比较大，以300-350平米为主。渠道调研反馈，新开门店的面积会缩小到200平方米左右。从近期的门店销售额来看，墨西哥门店的平均单店日销基本可以达到3万元，2023年新开门店的回本周期不到1年，对应本金约150万元，预计会给到代理商较强开店动力。2.0%22.5现金利润率25.0%不包括代理商后台运营成本，仅包括门店投资初始投资成本~150投资回收期（月）~6-7个月2023年Q3，名创优品拉美市场单店GMV已经恢复至2019年同期的110%，墨西哥市场的恢复情况超过拉美平均水平，达到2019年同期的138%。门店面积（平米）单店年坪效（万/平米）人数（人）3003.69单店年人效（万元/人）120：公司公告、渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下28非墨西哥系市场的平均单店日销约1.1-1.4万元，投资回收期约1.5年，单店经营同样呈现小幅上升势头非墨西哥系加盟商的样本店单店模型渠道调研反馈，在拉美非墨西哥系市场，150平米店铺的平均单店营收通常在400-500万元/年，单店投资金额约120-150万元，加盟商的利润率可达20%左右，投资回收期约18个月。如果是代理商直接开店，单店净利率水平接近30%，投资回收期更短。与北美、欧洲等地相比，拉美地区代理商/加盟商的毛利率虽然略低（相比国内零售价的产品加价率略低），但由于人工和租金费用比例显著偏低，净利率水平反而更高。单位：万元备注加盟商年营收约为400-500万元月销售额37.5毛利额毛利率18.850%疫情后减少人员配置到8-10人/店人工成本3.49.0%2.6人工费用率租金成本拉美地区的租金成本占比较低，远低于国内和欧美的20%-30%水平。租金费用率7.0%名创优品拉美非墨西哥系市场的平均单店日销售额约1.1-1.4万元，与之前相比呈现上升趋势。渠道调研反馈，2023年非墨西哥系市场的平均单店GMV相比2019年增长4%-5%左右，大部分门店的老店同店相比2020、2021年略有提升或基本持平，仅小部分门店有个位数下滑。单店经营效率提升的主要原因是主要产品价格带的提升，2023年借助产品升级和IP产品，主推价格带从20元以下提升至50元以下，目前80%的GMV由50元以下产品贡献。不过有渠道专家表示，2024年需要采取进一步的产品和营销策略来维持平均单店的增长，否则会有同比下滑的压力。银行相关费用银行相关费用率水电网气费用水电网气费用率门店经营利润门店经营利润率代理商利润抽成、管理费等代理商相关费用率加盟商利润0.82.0%0.82.0%11.130.0%3.68%-10%7.5-8.320%-22%加盟商利润率初始投资成本投资回收期（月）120-15018个月门店面积（平米）单店年坪效（万/平米）人数（人）15039单店年人效（万元/人）50：渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下29名创优品在拉美是轻奢定位，核心产品是美妆香水、包袋配饰和生活百货，目前IP产品占比约25%，未来预计可提升至35%名创优品在拉丁美洲的产品结构名创优品在墨西哥的产品价格分布150元以上20元以下5.0%10.0%生活百货其他20.0%40.0%20-50元20.0%100-150元30.0%健康美容20.0%50-100元包袋配饰35.0%20.0%名创优品在拉美的核心产品品类是生活百货、健康美容和包袋配饰，分别占约20%。名创的美妆产品在拉美很受欢迎，当地消费者偏好多色、亮色、玩妆，所以供应给当地的眼影和口红颜色比较明亮。针对香水品类拉美地区商品团队曾进行过调研，将瓶身、容量、味道、色彩等方面的问题反馈给供应链端，改进后香水品类总8%提升到12%。彩妆之外的其他的产品，拉美地区也会更偏爱亮片、炫彩的款式。IP联名产品在拉美也非常受欢迎，目前IP产品占比约为25%，渠道调研反馈，未来会继续加大对IP产品的开发，IP产品占比提升至35%的压力不大。名创优品在拉美的产品定价基本为国内零售价的2.3-2.5倍，在当地属于“轻奢”定位。这一定价水平在当地属于中等偏上价位，主要消费者是中产阶级和消费能力较强的年轻人。举例来看，根据互联网公开信息，名创在墨西哥的门店售价20元以下的商品少于10%，售价20-50元的商品约占20%，售价50-100元的商品约占35%，售价100-150元的商品约占30%，而售价高于150元的商品占比小于5%。：渠道调研、互联网公开信息、弘则研究整理心在远方，路在脚下30名创优品拉美门店SKU数通常为2500-3000个，产品丰富度和推新速度上具有明显优势，同时也在加强产品的本地化名创优品的产品在丰富度上具有明显优势名创优品和Distroller的联名产品商品非常齐全，从牙刷到包、笔、毛绒动物、钥匙链、宠物玩具、笔记本、眼镜、垃圾桶、毛巾、抽屉、存放手机的包等各种物品都有。付款可用tdd和tdc。我强烈推荐它，因为这里的商品种类繁多。名创优品在拉美门店的SKU数量通常为2500-3000个，与拉美地区其他竞争对手相比，名创优品的产品在品类和款式上的丰富度具有明显优势。此外，公司SKU的开发推新速度也快于当地其他品牌，例如在墨西哥，一个月通常能开发出200-300个SKU，现在甚至可能一个月能开发出1000个品类，墨西哥当地没有其他零售品牌能做到这一点。名创优品在拉美也在逐步加强产品的本地化。渠道调研反馈，本地化是名创在全球市场上普遍采用的策略，一旦某一区域的需求量达到了一定量级，公司便会针对该地区推出特定的产品，这些定制产品通常占总SKU的比例不超过10%。比如2023年10月，名创优品在拉美地区与当地知名IP

Distroller联名推出约120种产品，在墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁的门店销售。展示了其对当地市场需求的敏锐洞察和快速响应。：名创优品投资者交流日、渠道调研、互联网公开信息心在远方，路在脚下31名创优品在拉美没有严格意义上的竞争对手，本地品牌大多不太成熟，其他外资品牌门店数量也不多名创优品在拉美地区的主要竞争对竞争对手类型具体情况模仿名创优品的国内品牌，比如MUMUSO、YOYOSO这些门店初期可能会分走部分客流，短期名创会采取价格竞争策略抢占市场。长期来看门店运营和产品层面竞争力不强。当地自创低价零售品牌由当地人创建，通常从义乌等地进货，产品缺乏设计。华侨开设的小商品集合店以低价商品为主，缺乏形象和设计感，基本为直接从义乌进口的商品，产品缺乏设计。与之相比名创产品差异化明显，大创的商品重在“全”门店SKU有几万种，名创的商品重在“新”，上新速度快，产品具有IP等附加价值。创等日系品牌HEMA等欧美零售品牌这类品牌在墨西哥有门店开设，在其他国家基本没有，以HEMA为例，目前在墨西哥有2家门店。名创优品在拉美地区的竞争对手主要分为四类，但他们与名创优品在产品和定位上的差距非常大：1）模仿名创优品的门店，比如MUMUSO、YOYOSO等品牌：由于当地消费者易混淆，这些品牌门店可能会在初期分走一部分客流，但名创短期会采取措施价格竞争策略抢占市场，长期来看在门店运营和产品层面这些品牌竞争力并不强，经营至今的此类品牌门店数很少；2）当地自创低价零售品牌：由当地人自行创建，可能从义乌等地进货。他们的产品通常缺乏功能性和实用性，因此在竞争中处于劣势；3）华侨开设的小商品集合店：这些店铺通常以低价商品为主，缺乏形象和设计感。尽管他们的价格可能低于名创优品，但总体上仍无法与名创优品竞争；4）大创：大创在拉美地区约有40家门店，门店面积通常为1000-1200平米。大创的商品重在“全”，门店SKU有几万种，名创的商品重在“新”，上新速度快，产品具有IP等附加价值。总体而言，拉美地区的零售业态处于较低端水平，和名创直接竞争的、可比的零售连锁品牌基本没有。：渠道调研、弘则研究整理心在远方，路在脚下32欧洲：单店经营持续改善，门店扩张有望提速04弘则弥道（上海）投资咨询有限公司名创优品欧洲门店超过200家，但发展时间较短，尚有很多未进入的空白市场，未来会加快开店速度，重点是进入更多城市名创优品在欧洲的门店数变化名优优品在欧洲的GMV及其占比变化（单位：亿元）GMV23Q3欧洲GMV同比海外占比34%250200150100502302.52.01.51.00.50.040%30%20%10%0%216218212191同比增长约80%23%2.2520%1.751.689%9%8%02022Q32022Q42023Q12023Q22023Q322Q322Q423Q1名创优品在欧洲绝大部分国家通过代理模式运营，2019与法国、英国达成