汽车周观点：4月第一周交强险同比-9.1%看好汽车板块

证券研究报告4月第一周交强险同比-9.1%。看好汽车板块！2024年4月15日下降0.8%，细分板块涨跌幅排序：香港汽车(+5.6%)>SW商用载客车(+4.3%)>SW乘用车(+1.3%)>SW商用载货车(+0.2%)>SW汽车零部件(-2.0%)。本周已覆盖标的耐世池62kwh升级为82kwh)价格未变，Max/RS版本降价2万元。2）国务院政策例行吹风汽车/上汽集团/广汽集团销量点评，外发小米汽车产业链行业点评，外发汽222024Q2展望：【业绩/股价历史高点在2020年及以前】的非热门标的有望继续走强！Q2相的优选组合【宇通客车+潍柴动力+赛力斯+长安汽车】。33 最新的汽车投研框架本周各个子板块的总结本周（4.8-4.12）板块行情复盘板块景气度数据汇总（更新至2月）风险提示552013-2022年:【法规政策+技术创新+消费升级】驱动乘用车/重卡/客车渗透率的投资范式。两次小周期的轮回。2013-2022年：法规政策+技术创新驱动国内汽车结构性升级2005-2012年：2013-2022年：法规政策+技术创新驱动国内汽车结构性升级2007年中国内汽车需求第一次普及2007年中2015年中2015年中2010年Q42021年Q44.0四万亿驱动复苏4.52021年Q44.0四万亿驱动复苏SUV技术创新电动化技术创新汽车的普及需求电动化技术创新公交车电动化重卡更换周期 2006年初2009年初2012年底2019年—SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车—SW汽车零部件 数据来源：东吴证券研究所绘制2.盈利下行空间有限2.盈利下行空间有限零部件：跟随特斯拉出海重卡：高性价比出海制造属性贡献业绩，科技属性贡献估值数据来源：东吴证券研究所绘制数据来源：东吴证券研究所绘制9行情总结:1）4/8-4/12乘用车A股+1.3%，跑赢大盘指数3.9pct；香港汽车指数+5.6%，跑赢恒生指数5.6pct。A股涨幅最高的标的是【长城汽车】。港股涨幅最高的标的为【长城汽车】+【广汽集团】。2）本周两轮车市场表现好于大盘指数，SW摩托车及其他指数跑赢大盘2.9pct，A+H股表现较好标的为【涛涛车业】。基本面变化：周度数据符合预期，行业景气度层面：周度总量数据表现略低预期。4/1-4/7乘用车周度上险数据为27.2万辆，同/环比-），45%。暂不考虑以旧换新政策下我们预期4月乘用车零售预期158w，同环比分别为+1.7%/+1.9%，其中新能源零售预期69w，同/环比分别为+39.3%/+2.5%。3月产批表现符合预期。乘联会口径：3月狭义乘用车产量实现219.2万辆（同比+5.3%，环比+77.5%），批发销量实现218.9万辆（同比+10.1%，环比+68.0%）；其中新能源汽车产量78.8万辆（同比+25.2%，环比+84.9%），批发销量实现81.0万辆（同比+31.1%，环比+81.3%）。62kwh升级为82kwh）价格未变；Max/RS版本降价2万元。理想L6将于4/18正式上市；新M5将于4/23国务院政策例行吹风会，中央财政再次明确重点支持推动汽车以旧换新。1）车型要求：兼顾符合节能要求的油车+新能源车。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。2）补贴方及金额：中央财政+地方政府按比例分担。现有地方政策包括：上海油车补贴2800元/纯电车补贴1万元；天津500元/1000元两种不同补贴标准的以旧换新补贴；济南以旧换试点工作，补齐农村地区充电基础设施布局短板，优化新能源汽车消费环境，激发农村地区新能源汽车消费潜力。若考虑补贴政策落地2024年乘用车景气度预测：交强险2150-2200万辆（同比+2.5%~+4.9%新能源交强险1022万辆（同比+39.6%出口合计495万辆（同比+29.3%）。 轮创新带来的整车格局变动的投资机会。当前L3智能化渗透率仍在导入期，2025年-2 上升。重点公司中，潍柴/重汽H/重汽A/福田本周分别+0.7%/+2.6%/+3.4%/-0.7%。2）主要系宇通/金龙一季度产销数据向好，市场对客车板块关注度有所提升。站建设加速推进，供给/需求/政策多维催化，2024年燃气重卡渗透率有望高增；配合国四重卡淘汰以及万亿国债对于工程重卡销量修复向上的催化驱动，我们预计2024~2025年国内重卡行业批期，体现出该轮客车行业底部复苏对于龙头企业而言从产销层面传导到业绩层面，龙头车企在行金龙汽车】。 台的项目定点，将为该平台车型提供整车安全带产品。 利】【保隆科技】【耐世特】【经纬恒润】。 食品饮料食品饮料公用事业有色金属公用事业有色金属 食品饮料4%2%0%公用事业食品与主要用品食品、饮料与烟草公用事业食品与主要用品食品、饮料与烟草 公用事业食品、饮料与烟草食品与主要用品公用事业食品、饮料与烟草食品与主要用品 50%40%30%20%10% 0%-10%-20%39.8%8.8%-39.8%8.8%-12.2%00.6%7.7%8.1% 26.60%26.60%26.38%25.46% 0—SW汽车PE—万得全A-PE0—SW乘用车PE—SW汽车零部件PE0—SW汽车PE—SW汽车PB/右轴6543210—SW商用载客车PB—SW商用载货车PB ）：）：86420506543210543210 图：2024年2月狭义乘用车产量环比-39.1%（万辆）图：2024年2月乘用车零售环比-45.0%（万辆）图：2024年2月狭义乘用车批发环比-38.0%（万辆）图：2024年2月乘用车出口环比-16.8%（万辆） 0JanFebMarAprMayJunJulAug0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec图：中国公路物流运价指数及柴油批发价格指数图：重卡月度交强险数据/辆9,5008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,0004,500300000250000989815000096100000949250000922020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01柴油批发价格指数/左轴公路物流运价指数/右轴20202021202220232024柴油批发价格指数/左轴公路物流运价指数/右轴图：大中客月度出口量/辆图：大中客月度交强险数据/辆00 行业/企业事件2024.04.11小鹏4月11日，小鹏G6580长续航Plus版正式上市，限时优惠17.99万元起。2024.04.03小米4月3日，小米汽车首款车型在正式发布一周后，小米SU7首批交付仪式在北京亦庄的小米汽车工厂总装车间举行，全国28城交付中心也同步开启首批交付。2024.03.28小米3月28日，小米SU7正式上市，后驱长续航智驾版/后驱超长续航高阶智驾版/Max高性能四驱超长续航高阶智驾版售价分别21.59/24.59/29.99万元。2024.03.18英伟达3月18日英伟达2024GTC大会中，黄仁勋宣布比亚迪将采用下一代车载芯片Thor，此前英伟达已经宣布理想、极氪下一代电动汽车将搭载Thor芯片。2024.03.15华为3月15日岚图、零跑分别宣布与华为达成鸿蒙生态合作，将基于HarmonyOSNEXT鸿蒙星河版启动岚图汽车APP、零跑汽车APP的鸿蒙原生应用开发2024.03.08蔚来蔚来宣布全域领航辅助NOP+已覆盖大陆99％的地级市和县级市，总数达726城，道路验证里程超100万公里中央财经委员会召开第四次会议，强调推动新2023.11.17行业工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》2023.09.12华为ADS2.0预计于2023年12月在全国开放不依赖高精度地图的城区NCA2023.07.26小鹏大众汽车以7亿美元入股小鹏汽车，双方签署长期技术合作框架协议2023.07.26行业两部门印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》2023.07.11极氪展示NZP功能在高速或者高架场景中的表现2023.07.10蔚来NOP+增强领航辅助功能在北京五环内的高速公路和城市快速路上线2023.06.21行业工信部：支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用2023.06.19特斯拉线控转向专利曝光，M3改款可能采用线控转向技术2023.06.15奔驰、微软奔驰和微软合作测试车载ChatGPT2023.06.15博世博世与ArnoldNextG合作推动线控转向系统大规模生产2023.06.09行业华为车BU