财务管理第3章筹资方式课件

16四月2024财务管理第3章筹资方式3-1企业筹资概述一、企业筹资概述筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，向外部有关单位和个人以及企业内部筹措和集中资金的财务活动。3-1企业筹资动机与原则2.企业筹资的动机扩张筹资动机P69是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。调整筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。混合筹资动机

企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。3.企业筹资的基本原则3-1企业筹资动机与原则效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则二、企业筹资的分类4-2企业筹资的类型1、股权资本与债权资本2、长期资本与短期资本3、内部筹资与外部筹资4、直接筹资与间接筹资1.股权资本与债权资本3-2企业筹资的类型股权资本：是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。属性：◊所有权归属于企业的所有者。◊企业对股权资本依法享有经营权。债权资本：是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。属性：◊体现债务与债权关系。◊债权人有权按期索取债券本息。◊在约定期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。3-3三、筹资渠道和方式

企业筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。国家财政资金非金融机构资金民间资本海外资金其他法人资本银行信贷自留资金企业筹资渠道

企业筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。企业能够利用和开发的筹资方式1、投入资本2、发行股票3、银行借款4、商业信用5、发行债券6、发行商业本票7、租赁筹资

筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是，同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。3-1企业筹资动机与原则投入资本发行股票发行债券银行借款商业信用租赁政府财政资本√√银行信贷资本√√非银行金融机构资金√√√√√√其他法人资本√√√√√民间资本√√√企业内部资本√√海外资金√√√√√√3.企业筹资的渠道与方式【判断】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（）3-4筹资数量的预测四、筹资数量预测（一）基本依据

法律依据，如最低注册资本要求企业规模依据其他因素，如利率、信用等（二）筹资数量预测方法

定性分析法（了解）高低点法回归分析法销售百分比法（掌握）

1、高低点法

是根据一定时期内的最高点和最低点销售期的相应资金量分析，来推算资金发展趋势。

(1)选择高低两点坐标（x1,y1)(x2,y2)(2)计算b值(3)计算a值：a=y1-bx1或=y2-bx2(4)将a,b值代入，建立资金需求模型y=a+bx月份销售量资金需求量140010000025001100003600125000462513000058001500006750150100高点？低点？2、回归分析法P79图示

假定资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系，预测模型为：y=a+bx3、销售百分比法（重点掌握）

（1）依据：假设企业部分资产、负债项目与销售量（额）是同比变化的。敏感项目（★P76）

例：2007年：收入1000万应收账款500应付账款400存货600预计：2008年收入1200万

△资产？？△负债+△留存收益

2、计算公式

对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益3、计算程序

①区分敏感项目②计算变动性项目的销售百分比=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入③计算需要增加的资金=△资产-△负债④计算需追加的外部筹资额△资产=△收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数△负债=△收入×基期变动负债占基期销售额的百分比△留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率某公司2007年12月31日的资产负债表所示：

资产期末数负债及所有者权益期末数现金应收账款存货固定资产净值

5000150003000030000

应付费用

应付账款

短期借款

公司债券

实收资本

留存收益10000

5000

25000

10000

20000

10000资产总计80000权益总计80000

假定该公司2007年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%。公司现有生产能力未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。2008年公司销售收入提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

以上都是假定非敏感项目不变、敏感项目与销售收入之比不变为前提的。若发生变化时，资金需要量和外部筹资额也需要相应进行调整。五、长期筹资方式（自学）投入资本筹资发行普通股筹资发行债券筹资长期借款筹资租赁筹资混合性筹资

思考提问1、企业融资有哪些筹资方式？各什么特点？2、相关概念如杠杆租赁、售后回租、A股、可转换债券、权证（欧式、美式）、普通股、优先股、IPO、内部人控制3、了解股票发行价格、股票销售方式4、了解债券发行价格、发行条件企业筹资的分类4-2企业筹资的类型1、股权资本与债权资本2、长期资本与短期资本3、内部筹资与外部筹资4、直接筹资与间接筹资1.股权资本与债权资本4-2企业筹资的类型股权资本：是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。属性：◊所有权归属于企业的所有者。◊企业对股权资本依法享有经营权。债权资本：是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。属性：◊体现债务与债权关系。◊债权人有权按期索取债券本息。◊在约定期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。第一节投入资本筹资适用对象-非股份制企业——有限责任公司、国有独资公司出资形式 -货币（不得低于注册资本的30%） -实物资产 -知识产权、土地使用权等非货币资产第一节投入资本筹资投入资本筹资的优缺点第二节发行普通股筹资成立有限责任公司和股份有限公司的比较项目有限责任公司股份有限公司股东人数2-502-200法定资本最低限额3万500万股东权力份额公司章程股份成立的难易易成立可能失败第二节发行普通股筹资股票的种类P83普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股、外资股始发股、新股A股、B股、H股、N股第二节发行普通股筹资股票发行的条件发行股票的一般条件设立发行股票的特殊条件增资发行新股的特殊条件股票的发行程序设立发行股票的程序增资发行新股的程序第二节发行普通股筹资股票的发行方法与推销方式股票的发行方法：有偿增资、股东无偿配股、有偿无偿并行增股。推销方式：自销、承销。股票发行价格的确定等价、时价、中间价我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。

第二节发行普通股筹资股票上市意义条件：符合我国《公司法》的规定普通股筹资的优缺点

P87优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。第三节发行债券筹资债券的种类记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券参与公司债券与非参与公司债券一次到期债券与分次到期债券收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券第三节发行债券筹资发行债券的资格与条件资格:根据我国公司法的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。

条件:《公司法》规定

债券的发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿第三节发行债券筹资债券发行价格的确定决定债券发行价格的因素债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。确定债券发行价格的方法等价、溢价、折价计算公式第三节发行债券筹资债券筹资的优缺点P92优点债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构缺点财务风险较高限制条件较多筹资数量有限第四节长期借款筹资长期借款的种类政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款抵押贷款和信用贷款基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等银行借款的信用条件授信额度、周转授信协议、补偿性余额第四节长期借款筹资企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款

第四节长期借款筹资借款合同的内容基本条款限制条款长期借款的优缺点P89优点：筹资速度快、成本较低、借款弹性较大、发挥财务杠杆作用。缺点：筹资风险较高、限制条件较多、筹资数量有限第五节租赁筹资

租赁的种类按性质分为营运租赁和融资租赁两大类比较营运租赁融资租赁手续随时提出正式申请租赁期短长合同解除可提前很难中途解约维护和保险出租方承租方期满后设备的处理出租方收回退回、续租、留购第五节租赁筹资租金的确定决定租金的因素租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式第五节租赁筹资租金的确定——计算方法平均分摊法R——每次支付租金C——租赁设备购置成本S——租赁设备预计残值I——租赁期间利息F——租赁期间手续费N——租期等额年金法R——每年支付租金PVRn——租金总额现值PVIFRi，n——租金总额现值系数n——支付租金期数i——租费率第五节租赁筹资租赁筹资的优缺点-优点迅速获得所需资产限制较少避免设备过时风险降低还款压力税收利益-缺点成本高第六节混合性筹资发行优先股筹资——股票与债券的混合 特点-固定股利-优先分配剩余财产