IPO市场分析课件

IPO市场分析2024/4/16IPO市场分析IPO定价水平合理性传统评价平衡发行公司(现有股东)与投资者(新股东)以及二级市场利益定价合理性评估国际惯例1.(P1-P0)/P0<5%,IPO定价偏高；2.(P1-P0)/P0<5%,>15%偏低；3.5－15%之间合理。例如，日本电信14%。IPO市场分析新经济新水平1995年8月8日，成立时间不到1年半的Netscape开创代表新经济的网络概念公司上市先河。主承销商MorganStanley路演前估价为$14，路演后将发行价提高到$28。上市当天最高价为$73，收盘价为$54，首日涨幅93%。Microsoft1985年上市时盈利,每股定价$21,首日收盘$28,涨幅为33%。IPO市场分析1998年以来IPO首日涨幅最大的

10家网络公司公司名称IPO时间IPO价格首日收盘价首日涨幅VALinux1999.12$30$239.25698%Theglobe1998.11$9$63.50606%FoundryNetwork1999.9$25$156.25525%WebMethods2000.02$35$212.63508%FreeMarkets1999.12$48$280.00483%Cobalt1999.11$22$128.13482%MarketWatch1999.01$17$97.50474%Akamai1999.10$26$145.19458%CacheFlow1999.11$24$126.38427%Crayfish2000.03$24.5$126.00414%

IPO市场分析2000年1季度IPO首日跌幅最大的

10家网络公司

公司名称IPO价格首日收盘价首日跌幅Trader$28.56$19.38-32%AllosTherapeutics$18$13.00-28%ARTISTdirect$12$9.41-22%VantageMed$12$10.06-16%PartsBase$13$11.38-12%ImproveNet$16$14.13-12%TalismanEnterprises$5$4.44-11%BeasleyBroadcast$15.5$14.13-9%HanaroTelecom$16.95$15.50-9%eMachines$9$8.25-8%IPO市场分析2000年1季度IPO首日涨幅最大的

10家网络科技公司公司名称IPO价格首日收盘价首日涨幅webMethods$35$212.63508%Crayfish$24.5$126.00414%Avanex$36$172.00378%Selectica$30$141.23371%FirePond$22$100.25356%AsiaInfo$24$99.56315%Neoforma$13$52.38303%Versata$24$92.81287%UTStarcom$18$68.13278%Extensity$20$71.25256%

IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析IPO市场分析据Ibbotson和Ritter1995年发表的研究报告，美国股票市场1960－1992年期间IPOs首日涨幅平均为15.3%。80年代，只有7起IPO首日涨幅超过100%1999年，IPO首日平均收益70%，25%超过100%。VALinuxSystem首日涨幅达到空前的698%。IPO市场分析1990－1998年期间4222家

IPO公司状况(2000年3月20日)32.8%摘牌0.4%交易价格为当初IPO价格35.2%交易价格低于IPO价格31.6%交易价格超过IPO价格IPO市场分析MorganStanleyDeanWitter网络技术产业资深分析家MaryMeeker等2000年3月认为，NASDAQ700多只网络股中，90%价格被高估，10%被低估。70%的网络股市价将低于发行价，只有30%可望超过发行价。60年代美国tronic公司10年后80%没有投资价值。IPO市场分析

IPOunderpricing原因－发行企业成长型公司，特别是帐面亏损的网络公司，急于获得承担经营风险的现金和股票市场地位。稳定队伍，扩大知名度。

IPO市场分析新浪为什么坚持在NASDAQ下跌中上市？最重要的意义不在于融资，而是率先圈了一块地，可以对其他公司进行换股收购，即新浪获得了购买其他公司的一种货币；其次，新浪上市，达到了稳定军心，稳定队伍，吸引人才的目的，通过上市，公司在管理标准上也提升了一个层次。因此，新浪率先上市形成了战略机会和资源竞争优势地位。IPO市场分析首日涨幅高，发行公司募集资金没有达到应有的规模，但IPO发行股份数量少，如果价格维持在高水平，可以在几个月内高价增发新股。X1998年12月IPO募集$5600万，4个月后增发新股募集$2.64亿。IPO市场分析eBay1998年9月IPO350万股，发行价格$18，7个月后再次发行650万股新股，发行价格达$170，两次发行中间还进行了1：3拆股。Ford汽车公司1955年IPO，10年后才增发IPO市场分析AOL1992年3月IPO，以$11.50美元发行200万股;1993年12月第2次发行100万股，发行价$66;1995年10月第3次发行350万股，发行价$58.38;1998年6月第4次发行490万股，发行价$103。四次新股发行筹资额分别为$2300万、$6600万$20433万和$50470万。第4次新股发行的融资为首次发行的22倍。IPO市场分析IPOunderpricing原因－承销机制IPO时，承销商发行的股份通常不超过企业申请发行股份数量的20%，并且发行价格低于路演或申购投资者愿意支付的价格。制造短缺。承销商制造短缺，使申购者“Iaskforthestarsandsettleforasliceofthemoon”，例如，申购50,000股，能得到1,000就欣喜若狂。IPO市场分析IPO提供给外部公众投资者

的股份比例变化35%25%20%30%1997199819992000IPO市场分析承销商往往把数量有限、低估的股票分配给大的MutualFunds，通常占发行总数的30%。由于严重供不应求，大的MutualFunds往往在股票上市的第1天高价出售所持股份，而同时申购的Individualinvestors按经纪人规定只能在股票上市的90天后出售股份。IPO市场分析IPO在美国称为造币方式,是Brokerage行业利润最丰厚的业务，但只对部分承销商、经纪机构和投资者。1999年，前25名的投资银行从IPO中获取承销费36亿美元，其中，GoldmanSachs、MSDW、MerrillLynch,CSFirstBoston超过21亿美元。华尔街不愿意改变数十年流传下来的IPO(操纵)机制(估价、路演、定价、股份分配和上市后的价格支持