浅析企业营运资金管理问题及对策

摘要营运资金管理是企业财务管理工作中一重要组成部分，良好的营运资金管理是一间企业经营与持续发展的基础。从营运资金管理实践工作成果方面看，营运资金管理在行业细分中发展较为缓慢，由于各个企业所处的行业、发展阶段的不同，以及企业自身条件和管理需求上也不尽相同，营运资金的管理需要结合自身行业的特点、发展阶段等情况，有针对性地运用不同方法，而不应一概而论，从而满足不同企业及其不同发展阶段对营运资金管理的需求。传统的营运资金管理过于片面简单，将存货、应收账款、应付账款管理作为主要的分析因素，营运资金的管理缺乏整体观念，对营运资金的分类主要是按其构成要素来分类，各组部分相对孤立，不能满足一些特殊行业对营运资金管理的要求。然而基于渠道的视角对企业的营运资金进行管理，将企业经营活动营运资金管理与渠道管理相结合，立足于企业及其业务的实际情况，能综合且全面地反映企业营运资金的管理情况。因此相较于基于要素的角度进行营运资金管理，基于渠道的视角去进行营运资金管理更有利于企业作出科学严谨的决策和持续发展。关键词：营运资金渠道管理W公司SummaryWorkingcapitalmanagementisanimportantpartofcorporatefinancialmanagement.Goodworkingcapitalmanagementisthefoundationofanenterprise'soperationandsustainabledevelopment.Fromtheperspectiveofworkingcapitalmanagementpractices,workingcapitalmanagementhasdevelopedslowlyintheindustrysegmentation.Duetothedifferentindustriesanddevelopmentstagesofvariousenterprises,aswellastheirownconditionsandmanagementneeds,workingcapitalisdifferent.Managementneedstocombineitsownindustrycharacteristics,developmentstages,andotherconditions,andapplydifferentmethodsinatargetedmanner,ratherthangeneralizing,soastomeettheneedsofdifferententerprisesandtheirdifferentdevelopmentstagesforworkingcapitalmanagement.Traditionalworkingcapitalmanagementistooone-sidedandsimple.Inventory,accountsreceivable,andaccountspayablemanagementarethemainanalysisfactors.Themanagementofworkingcapitallacksanoverallconcept.Theclassificationofworkingcapitalismainlybasedonitsconstituentelements.Thegroupisrelativelyisolatedandcannotmeettherequirementsofsomespecialindustriesforworkingcapitalmanagement.However,basedontheperspectiveofthechannel,thecompany'sworkingcapitalismanaged,andthemanagementofthecompany'soperatingactivitiesandthechannelmanagementiscombined.Basedontheactualsituationofthecompanyanditsbusiness,itcancomprehensivelyandcomprehensivelyreflectthemanagementofthecompany'sworkingcapital.Therefore,ratherthanworkingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofelements,workingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofchannelsismoreconducivetoscientificandrigorousdecision-makingandsustainabledevelopment.Keywords:workingcapital,channelmanagement,Wcompany目录一、引言 1二、营运资金理论概述 2（一）营运资金管理理论 2（二）渠道下营运资金相关理论 3三、W公司及其营运资金现状 4（一）W公司总体财务概况 4（二）W公司营运资金情况 6（三）W公司营运资金配置 8四、W公司营运资金管理存在问题 11（一）与供应商合作较松散，采购成本高 11（二）存货规模逐年增大，资金被占用 12（三）应收账款过多，降低营运资金利用效率 14（四）大量货币资金闲置，资金利用率低 15五、W公司营运资金问题应对措施 17（一）加强供应商管理，降低采购成本 17（二）加强存货管理，减少资金占用 18（三）提高应收账款管理，加速资金回笼 19（四）减少货币资金闲置，提高利用率 20六、总结 20参考文献 21致谢 22浅析企业营运资金管理问题及对策——以W公司为例引言服装制造业由于电商的崛起、新零售模式的出现、国外品牌的进入竞争异常激烈，使得维持一家企业的存续与发展有一定挑战性。服装制造业更因为行业特性而普遍存在的存货积压等问题大大地影响企业营运资金质量，从而降低了企业整体的营运效率——营运资金的管理绩效往往很大程度地影响着企业的生死存亡以及企业整体的管理效率。在此背景下企业需提高营运资金的管理质量才能更好地维持企业的存续与发展。虽然国内、外学者关于营运资金管理的研究颇丰，但大多只针对某一财务指标或者流动资产和流动负债里的单一项目对营运资金进行分析管理，在产业升级的背景下这一营运资金管理模式已经不适用。学者陶荣荣的研究表明区别于管理营运资金时将企业各环节中的要素单独分散的方式，把各要素组成内在关联，从指标视角进行财务与非财务指标组合定量及定性的分析，应用起这些多方面的相关性，能在提高营运资金的管理水平同时开创不同于传统的研究营运资金管理的视角和办法REF_Ref21258\r\h[5]。而从另一层面看，服装制造企业应对行业激烈竞争的同时，服装制造企业内部也要应对卖得好的款式可能过了流行期会卖不出去，以及季节性的服装种类交替使得企业将过多的资金压在存货上造成企业资金周转不灵等问题，使得服装制造企业要十分重视对营运资金的管理。用传统的方法对营运资金进行管理已经不能满足服装制造企业的对于管理营运资金的需要。而结合渠道和企业日常的业务能相较全面地看到企业营运资金各个渠道营运资金存在的现实问题，从而优化企业的营运资金管理，提高企业整体管理效率。以W公司为例用非传统的视角去指出其营运资金存在的管理问题并提出相应的优化对策，希望能给存在同样问题的企业一些参考价值。营运资金理论概述传统的营运资金管理只对应收账款、存货等单一的项目的财务指标分别进行评价、分析，忽略了企业的整体性，没有与企业的实际业务和流程相结合。这样并不利于管理者全面了解企业的现状作出最优决策。本篇文章立足于渠道的视角结合企业日常营运的实际业务去对企业的营运资金管理进行分析，能让企业比较客观全面地评价本企业营运资金的管理绩效，相应地提出优化措施。营运资金管理理论管理营运资金的原则通常营运资金指企业流动的负债和资产，相关指标反映企业的短期偿债能力。狭义上的营运资金指流动资产减去流动负债之后的净值，又被称作净营运资本，为正数说明企业具有可持续发展的能力。营运资金的管理主要是在于对资金的运用和筹集管理。无论营运资金过高或过低都不利于企业的发展。营运资金过高，表明企业变现能力强，可持续经营空间大，但是资金的利用率不高，无法实现企业的效益最大化。如果营运资金过低，表明潜在的偿债压力大，变现能力差，流动资产可能存在较多问题，而企业将面临一定的经营风险。企业必须要着重对营运资金进行管理，立足在可持续经营的基础上保证合理的资金需求，以提高资金的使用率为前提保持足够的短期偿债能力，节约资金的使用成本REF_Ref21917\w\h[8]。因此企业对于营运资金的管理需要遵从以下原则：1、满足企业营运需要的前提下确定合理的营运资金需求量；2、增强企业资金的周转速度；3、调整合理的流动资产与负债结构保障偿债能力；4、减少不必要的营运资金占用，提高企业资金的使用效率。营运资金管理的方法企业管理营运资金的方法一般采用分析法从三个方面来分析：营运资金的总量、效率、绩效改善。分析营运资金总量：主要是对其金额、比重、以及在不同的时间段占用营运资金的情况和来源情况进行分析，看企业是否有资金压力，对于短期的债务是否有足够的现金流支付，考察企业的短期偿债能力。分析营运资金效率：是从周转率和周转期两方面来分析，即是看流动资产金和负债中单个元素的周转情况，例如应收账款和存货等。若周转次数越多速度越快则代表企业的营运资金使用效率高。营运资金绩效改善分析：主要看在企业的经营中营运资金用在了哪里，占用了多少，占用的比重，其中的周转情况及其趋势REF_Ref22048\w\h[9]。企业在进行绩效改善分析时可采用渠道分析法，与企业本身进行环比、与历史同期进行对比有利于加强内部控制提高营运资金的使用效率，亦或采取因素分析法，与行业具代表性的企业进行比较分析有利于发现企业的发展的缺陷和优势，使企业更好地进行战略性决策。渠道下营运资金相关理论根据国内学者王竹泉提出的观点：要从加强供应商的管理和完善渠道链入手才能提高营运资金的管理水平。在完善渠道链方面提出企业优化各个渠道的协同配置的要求，这样才能在市场份额竞争激烈、资源有限的条件下达到企业效益最大化的目标REF_Ref22136\w\h[7]。所以以下将简单地阐述渠道相关本文用到的部分理论。渠道理论的概念渠道有两种定义，一种是指商品被制造出来从生产者手上最终到消费者手上所经过的各通道，它的本质就是商品产权、风险转移的所有流程。另一种是指实物之间有普遍联系的过程。本文中的渠道指的是前者，这些流程通常被分为采购渠道、生产渠道、销售渠道。对于这些渠道的关系结构改善有利于加强各渠道之间的合作，提高企业的运营效率。因为渠道作为营运资金流转的必要途径，它们之间存在信息不对称性会导致营运资金的利用效率低下。若要在渠道的分类下对营运资金进行管理，那么改善渠道关系，紧密渠道之间的合作对营运资金的运用而言非常具有正面意义。渠道理论的内容渠道的角度去对营运资金的管理区别传统的管理视角在于基于渠道的视角是从企业总体的实际情况和业务出发。并不像传统的营运资金管理那样只针对公司的营运资金个别项目单一分析管理，局限于财报中的项目。渠道更着重于从整体出发，关注企业与供应商的关系，销售策略对客户的影响，以及产品本身等方面。能够相对客观地看待在渠道下营运资金的问题，然后针对性地提出对应的策略来灵活解决问题。渠道管理的内容不仅是对涉及采购、生产、销售环节的部门进行管理，与此同时还会结合财务数据。每个行业的企业都有其运营特点，传统的营运资金管理缺乏在渠道视角下营运资金管理的灵活性，不能满足一些企业对于营运资金特殊的管理需求。渠道管理下营运资金的分类在渠道管理下营运资金分为采购渠道、生产渠道、销售渠道及理财活动四类营运资金。详细分类如表1所示：表1渠道下营运资金分类采购渠道生产渠道销售渠道理财活动原材料存货应付职工薪酬应收账款货币资金预付账款其他应收款应收票据短期借款应付账款其他应付款预收账款交易性金融资产应付票据应付利息及股利其中原材料存货、预付账款、其他应收款、应收账款、应收票据等项目数额的产生会降低企业的营运资金管理运用绩效。应付账款、应付票据、预收账款等项目是企业占用上下游合作企业的营运资金来进行日常运营，这是比较有意思的一个地方。因此对于加强上下游的合作，以及强化渠道内部的联系，对于企业营运资金管理效率提高是有着正面影响作用的。企业应该试着优化渠道结构，提高企业营运资金管理绩效，从而提高企业整体的管理效率。W公司及其营运资金现状W公司是一家服装制造企业，主要从事服装生产和销售。主要业务为生产正装、休闲和高级三大产品系列，将打造具有国际影响力的中国时装品牌作为长期目标，向设计生产和品牌生产转型。然而近年来在国内产业整合的背景下服装行业略显颓势，W公司也受到一些影响。直至2018年的时候由于全球贸易环境明显回暖，国内服装行业有所回缓，有相较良好的市场环境W公司才有所发展REF_Ref22241\w\h[10]。W公司总体财务概况从公司成立至今面临着不少挑战和困境。近年来外贸出口环境不顺，国内消费市场因电商和新零售模式的兴起略显颓势，人工和物料成本随着物价上涨而对企业的利润造成压力。随着外部环境的变化使得W公司为了更好地生存与发展不得不去应对这些变化而做出一些调整。为衡量W公司的总体财务状况择取了2014年-2015年的数据分析得出净利润、总资产、经营活动产生的现金流净值三个指标。图1W公司2014-2018年总体财务状况曲线图（单位/万元）（图表数据源于W公司年报）由图1可知W公司近五年来不断地扩大公司规模，营业状况良好，虽然在外部环境的影响下净利润和经营活动产生的现金流净值呈微波动的趋势增长，哪怕在2017年这样行情受到冲击的情况下营业利润都能维持增长的趋势。总体而言十分有发展前景。不过为了保证能够比较全面地衡量企业的总体财务状况，仍将根据W公司2014年-2018年的年报中用比较能反映盈利能力的指标来补充衡量企业的总体财务情况。图2如下：图2W公司近5年ROE、销售净利率趋势图（数据来源：根据W公司年报）W公司如图2所示净资产收益率（ROE）2014-2015年出现较大的波动，2015-2018年开始逐年平缓递增。销售净利率随着企业经营发展的规模越来越大，总体而言是呈增长趋势的，但是2017年难免会受到外部环境的影响有所下滑，然而2017-2018年W公司的销售利润率在外贸和行业有所回暖的影响下平缓上升。W公司营运资金情况从渠道的视角出发对W公司的营运资金管理进行分析，为保证有一定的说服力，以下将会引用到W公司从2014至2018年的财务数据来作为分析的依据。对W公司的总体财务状况和营运资金现状进行说明和分析。由于影响营运资金的主要要素是流动资产和流动负债，因此本节从流动资产及负债入手展开分析来了解W公司的营运资金情况。表2W公司2014年-2018年的流动资产主要项目情况（单位/万元）20142015201620172018货币资金6,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77存货16,613.1217,837.6027,405.5642,301.4152,450.40应收账款8,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78流动资产44,230.28137,946.87120,759.09169,059.81181,315.22如表2所示：在2014年到2018年度间W公司的总流动资产大体上呈上升趋势，其中2014年至2015年涨幅较大，高达211.88%。2015年到2016年跌了12.46%，下跌的主要原因是货币资金减少了56391.52万元，2016年的货币资金总额与2015年相减少53.1%。由此说明2014年到2015年间W公司会有数目比较大的支出，需要一定的流动资金作为支付保障，而其中货币资金的流动性较强，所以W公司大量持有货币资金。2016年到2018年的流动资产涨幅相对较缓。W公司的存货总额在2014年到2018年间不断上升，在总资产中的占比整体上也是保持着逐年小幅上升的趋势。应收账款的增长趋势与存货趋同。表3W公司2014年-2018年的流动负债主要项目情况单位/万元20142015201620172018短期借款--14,613.5911,313.34-应付账款3,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00预收账款3,630.432,132.168,271.989,325.2611,525.17应付职工薪酬2,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09应交税费3,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83应付利息37.73229.28应付股利其他应付款1,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81流动负债18,221.8434,474.5071,569.7392,222.7876,247.04如表3所示：2014年至2018年间流动负债项目大幅上升，截止2018年负债规模达76247.04万元，但是相较2017年的92222.78万元下降了17.32%。主要原因在于其他应付款的减少。应付账款和其他应付款项目在流动负债中占比较重，它们2014年到2018年的波动曲线基本与流动负债一致。预收账款总体看呈逐年递增，截止2018年为11525.17万元，比2017年多了2199.91万元，增长了23.59%。应付职工薪酬、应交税费和预收账款的增长曲线表明W公司处于成长期，五年间不断地扩大规模。结合上表的财务数据来看预收账款、其他应付款、应付账款、应交税费是影响流动负债涨跌幅的主要因素。由于流动负债是一种短期负债需要一定的流动资产来保障支付，企业需要持有一定的流动资产避免出现资不抵债的情况，降低企业的营运风险。图3W公司2014年-2018年营运资金趋势图单位/万元由图3得知W公司2014年到2018年的营运资金虽然为正值，总体是呈增长趋势，流动资产比之流动负债绰绰有余，短期偿债能力强，并不担心出现资不抵债的运营危机。但是由此也出现一个问题，W公司是否存在过多的闲置资金等问题，下文将做详细说明。而且企业的营运资金管理质量高不是企业持有的流动资金越多越好，而在于持有适量的流动资金。20142015201620172018经营活动产生的现金流净值16,969.7316,597.7510,117.3846,049.2841,041.56投资活动产生的现金流净值-10,089.64-1,382.00-76,474.87-22,802.64-11,191.42筹资活动产生的现金流净值-6,429.4984,015.43684.892,442.86-31,030.11现金及等价物净增加额450.6099,231.18-65,591.5224,567.47-1,288.41表4W公司2014年至2018年现金流净值单位/万元由表4得知企业在2016有很大的资金需求，因为2014年-2015年度W公司筹资活动净额从-6429.49万元增加至84015.43万元，2015年的借款规模比较大，而W公司的借款规模从2014年至2015年的大幅增长到2016年至2018年呈递减趋势。而企业的经营活动净额在2014年-2016年呈递减趋势，这说明企业日常经营成本提高，在生产渠道上面的支出在增加。投资活动的现金流净额连五年小于0，说明企业的的投资处于投资支出大于投资收入，但是从变化趋势看来再结合公司的实际情况，表明公司还在扩张投资的阶段。现金及等价物的净增加额2015年的变化趋势结合筹资活动来看，是由于筹资活动引起的增幅，而结合资产负债表来看2016年的大幅减少是由于无形资产和长期股权投资大幅增加引起，2017年由于经营状态良好营业收入从2016年的113206.33万元增加至205304.59万元，2018年的负值出现是由于偿还了负债。W公司营运资金配置采购渠道下的营运资金包括：原材料存货、预付账款、应付账款、应付票据，是为了满足企业生产需要而占用的资金。如表5所示自2014-2018年间，采购渠道所占的营运资金份额都在同向增长，原材料存货这一单一项目自2013年从17147.96万元增长到2018年度的52450.10万元，这意味着W企业在这五年间都采取扩张发展的战略，规模也日益扩大。同时随着公司规模的发展，预付账款项目也呈增长趋势，尤其2015年度-2016年度的增长速度尤为惊人，这一数据表明在预付项目中被供应商压占了大额的资金。应当着重供应商管理，降低采购成本。表5采购渠道下营运资金配置（单位/万元）201320142015201620172018原材料存货17,147.9616,613.1217,937.6027,405.5642,301.4152,450.40预付账款569.72532.04458.361,086.501,499.362,774.08应付账款457.673,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00应付票据生产渠道下的营运资金包括：其他应收款、其他应付款、应付职工薪酬。表6所示为生产渠道占用的营运资金。应付职工薪酬的单一项目逐年增长的趋势尤其能证明W公司近年来逐年扩大的发展规模。其他应付款项目2014年度-2018年度的变化曲线说明在生产环节企业比较善于利用自身的企业形象，借用外部资金进行自我发展。其他应收款项目列示的2013-2018年度数据相较与其他应付，数额较小，且近年的数额有所下降，若想在此环节提高营运资金的利用率，可从加强其他应收款管理入手。表6生产渠道下营运资金配置（单位/万元）201320142015201620172018其他应收款1,180.921,212.641,653.0419,080.145,228.518,502.34其他应付款3,321.931,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81应付职工薪酬2,386.302,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09销售渠道占用的营运资金包括：应收票据、应收账款、应交税费。如表7所示，其中应交税费单一项目连年增长，从2013年度的3767.58万元至2018年度的13,147.83万元，说明W公司的销售业绩良好，公司非常有发展前景。但是应收账款的规模过大，在账面上确认收入的同时却没有相应的现金流产生，对企业而言会虚增利润，由此表明企业应当加强应收账款的管理，提高资金回笼的速度以及降低企业营运时可能的坏账风险。若要在销售环节提高营运资金的管理效率可以选择从应收账款入手，提高应收账款的回收率，减少资金被客户企业占用的份额。表7销售渠道下营运资金配置（单位/万元）201320142015201620172018应收票据706.94-应收账款7,095.398,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78应交税费3,767.583,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83理财活动渠道下的营运资金中，货币资金的数额尤为显眼，联系上文W公司的负债，这个数额的货币资金保证企业的短期偿债绰绰有余。大量闲置的货币资金对于企业而言并不是什么好事情，代表着企业的盈利能力被拉低，有限的企业资源不能被充分利用。在营运资金中占大头货币资金利用率低，会影响到企业营运资金的管理绩效，从而降低了企业的整体效率。因此在此环节，可以从货币资金入手去体高营运资金的管理。详情如表8：表8理财活动营运资金配置（单位/万元）201320142015201620172018货币资金6,526.706,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77应收股利应收利息9.21--其他流动资产5,000.0010,000.00450.002,005.328,637.3416,393.85短期借款14,613.5911,313.34-应付股利应付利息37.73229.28一年内到期非流动负债22.75--根据相应的公式计算出采购、生产、销售渠道下营运资金的周转期。如表9所示：表9各渠道下营运资金周转期（单位/天）20142015201620172018采购渠道下营运资金周转期77.7066.9972.2873.0357.63生产渠道下营运资金周转期-63.50-163.00-192.74-218.81-160.37销售渠道下营运资金周转期1.5413.9622.1926.4920.93由表9可知，采购渠道的营运资金周转期从2014年起呈波动下降的趋势，2014年为77.7天到2018年的57.63天，缩短了近20天，其根本原因在于营业收入也呈大幅增长的趋势，采购环节的营运资金回笼快。生产渠道的营运资金周转期连年为负数，说明企业在生产建设时进行赊销，占用了外部的资金来自我生产。销售渠道下的营运资金周转期自2014年起大趋势地增长，其中是因为W公司的应收账款规模也逐年增大，回收率低，被往来公司占用了这部分的营运资金。W公司营运资金管理存在问题上文通过对W公司的营运资金按渠道分类成：采购渠道、生产渠道、销售渠道下的营运资金，窥知各渠道中营运资金在哪个环节占用，占用的比重为多少，以W公司的历史数据进行对比分析得知该企业在营运资金的管理中有以下几个方面需要加强：与供应商合作较松散，采购成本高W公司的预付账款从2014-2018年呈波动增长趋势，如下图4中2014-2015年度W公司的预付账款下降73.68万元，如果趋势图只看到这里自然十分令人欣喜，因为预付账款表明企业必须得在进入生产销售环节之前预先支付一部分或者全部款项去换取物质和服务，意味着企业的资金过早地流出企业，企业的采购成本也会随着预付账款的支出上升，企业自然是不乐意看到任何成本上升。图4W公司预付账款2014-2018年变动趋势图单位/万元然而据上图4所示，从2015年开始企业的预付账款增长幅度高达137.04%，虽然2016-2017年的增长有所放缓，但2018年的增长幅度也到了85.02%。这个增长趋势说明随着企业规模的日渐扩大，企业跟一些新晋的供应商的合作度不够，或者企业在供应商那里没有什么话语权和信用度。这样的现象对于企业而言非常不利。这会导致企业在还没投入到生产环节时，大部分的资金已经被供应商压占在采购环节。企业的采购成本也因此上涨，这并不利于企业最大限度地发挥有限资金和资源的价值，以及提高企业营运资金的利用率。因此企业应该加强跟供应商的合作，降低此环节的营运资金占比，以便于增强企业的整体管理绩效。存货规模逐年增大，资金被占用随着企业的发展规模日渐扩大，W公司的存货积压现象也越发严重，意味着企业有一部分的资金套牢在存货上，让企业放不开手脚去发展运作，与此同时也会增加企业的存货费用。但由于服装行业存货积压是不可避免的现象，它们普遍存在营运资金大头被存货这个项目压占的问题。因此若想要比同类规模的公司更具有竞争力，更能获取投资人的青睐和扩大利润空间，必须要最大限度地缓解存货积压的问题。从下图5得知，W公司2015年的存货规模为1324.47万元，比2014年涨幅了近八个点。而2016-2017年的存货涨幅近百分之五十几，虽然2018年度的涨幅较缓，但是存货已经达到了10148.99万元。图5W公司2014-2018存货增长趋势图单位/万元存货的周转天数和存货周转率都是衡量一个企业存货管理水平的指标，周转天数越短，周转次数越多，代表企业的存货管理水平越高。从表10中得出的数据表明，W公司的存货周转率和存货周转天数的两个指标说明W公司总体而言存货管理都略高于行业平均水平。表1020142015201620172018W公司存货周转天数466.80417.05321.07176.35145.69行业存货周转天数149.38169.01181.82232.26179.10W公司存货周转率2.412.131.981.552.01行业存货周转率0.770.861.122.042.47然而对于企业内部而言，截止2018年存货占压营运资金的部分越来越大。具体如下表11：表1120142015201620172018在总资产中占比19.67%9.62%10.67%11.86%14.33%在流动资产中占比37.56%13.00%22.69%25.02%28.93%W公司的存货在流动资产和总资产中的占比逐年上升，这意味着存货对营运资金的管理绩效越来越重要。所以W公司需要加强对存货的管理，最大限度地去缓解存货积压严重的问题，以提高W公司的营运资金管理水平。应收账款过多，降低营运资金利用效率适当的赊销有利于扩大企业的销售规模，缓解存货的压力。但是与此同时也会给企业带来一些诸如虚增利润、使企业各方面的成本造成损失，坏账发生的风险给企业带来不必要的损失，以及最后一点，就是降低企业的营运资金使用效率。REF_Ref23064\w\h[3]因为企业对外的应收账款虽然确认了收入，但是实际上企业并没有产生现金流入。账面上的利润增加了，而企业却并没有实际性的收入。企业因赊销使得企业一部分的资金套在应收账款上，这部分的现金流量让客户占用了，就会使得企业的支付力被削弱。图6W公司应收账款2014-2018年趋势图单位/万元如上图6所示，W公司的应收账款从2014年起一直呈递增趋势，2014-2015年的增长速度相差无几，保持在百分之二十几的速度增长，然而2016年应收账款暴增，达21355.39万元，比之2015年净增100,16万元增长率达88.33%。2017年也是以58.14%的速度增长。这对于公司而言代表着有公司有一部分资金被占用，并不利于提高公司的营运资金利用率。表1320142015201620172018应收账款增长率25.37%27.48%88.33%58.14%9.75%营业收入增长率4.72%12.28%35.53%81.35%18.66%当应收账款的增长率与营业收入同向增长时意味着企业的业务规模在不断扩大，这对于公司而言是一件好事。但若应收账款的增长率大于营业收入的增长率，对公司而言不见得是一个好的现象，代表应收账款的回收率低，发生坏账的可能大，而公司的资金被占用。然而具上表13所示2014-2018年中，其中连续3年应收账款的增长率远远高于营业收入的增长率。表1420142015201620172018总资产占比10.53%6.08%8.31%9.47%10.12%流动资产占比20.11%8.22%17.68%19.98%20.44%在上表14中的数据表明，应收账款在总资产和流动资产中的占比自2014-2018年间都较高。意味着应收账款的管理效率对总资产利用率以及营运资金的利用率有着举足轻重的影响。而应收账款连年占比过高，相应地企业的应收账款发生坏账的可能也越大，这是企业管理者最担心的情形之一，截止至2018年，W公司应收账款的数额已达37063.78万元。综上所述为了提高营运资金的管理，降低坏账造成损失的经营风险，W公司需要对应收账款进行针对性地管理。大量货币资金闲置，资金利用率低对企业而言并不是持有越多的货币资金越好，企业的债权人对企业持有大量的货币资金当然是喜闻乐见，但是对于企业的管理者而言，一旦企业持有的货币资金大于企业的需要就意味着管理者对企业整体管理效率需要强了。图7W公司2014-2018年货币资金变化趋势图单位/万元图7为W公司2014-2018年的增长趋势。根据资产负债表中得出数据是W公司2014年-2018年的货币资金一直在波动式增长，作为营运资金中流动性最强的一个项目，货币资金的利用效率也影响着营运资金的管理绩效。企业为了维持日常运营，是必须持有一定的货币资金，无论是为了给短期债务做偿还保证，还是经营支出的需要。图8上图8的数据表明W公司的货币资金持有量在总资产和流动资产中的占比总体趋势呈逐年递增，而在2015年的货币资金持有量占流动资产76.99%，2017年占比达45.50%.因此若想提升W公司的营运资金管理效率，货币资金是一个关键的入手点。另外W公司大量闲置货币资金，使得企业资金的使用率不高，会降低企业营运资金的管理水平。而从2014-2018年间W公司的投资活动产生的现金净流量看来，W公司投入的投资项目投资支出2014-2018年间都比投资回报高，虽然收益情况年亦较年走向好的趋势。如下图9所示：图9投资活动产生的现金流净值2014-2018年趋势单位/万元综上，W公司要考虑从大量闲置的货币资金入手，对投资方面的决策需谨慎再三，去增强营运资金的使用效率。W公司营运资金问题应对措施W公司因为与供应商的合作关系不佳，而形成比例过大的预付账款导致采购渠道的视角下的营运资金管理效率不高。为此W公司应当花些心思去利用自己的商业信用，减少预付账款的现金流出，紧密企业与供应商的合作，达到降低预付账款压占营运资金的目的。加强供应商管理，降低采购成本企业可以利用自己的商业信用与优质的供应商保持良好的合作关系，从而达到降低预付账款数额，提高营运资金管理质量的目的。但是选择供应商很多时候不能立足于渠道的视角对供应商进行全面评价估量，择取供应商只能侧重地去比较价格、质量、交货的时间，企业很难择优。又因为W公司的预付账款占营运资金中的流动负债的占比截止2018年为15%，是流动负债中影响营运资金的重要指标之一，如果不慎重择取供应商出现采购物料的品质问题，就会导致预付账款那部分的营运资金被品质不良的供应商占压，从而提高了W公司的采购成本。所以企业应当用QCDSAP供应商体系去对供应商进行全面综合的评估，以此来加强对供应商的管理。表15维度评价内容质量Quality成本Cost交货Deliverty资产Asset服务Service技术Technology员工与流程Peopleandprocess次品率、样品首次通过率、质量问题重发率供货价格、现金折扣率、支付成本、年度降价率按时交货率、延期交货天数库存周转率、库存水平、负债水平安装服务、技术支持服务、退换货服务技术是否达到制造标准、生产线情况专业培训率、专业认证率、补货、计划、信息沟通等根据QCDSAP供应商体系对供应商评分然后将供应商划分为：战略联盟型、长期合作型以及短期合作型。择取战略联盟型等优质的供应商保持长期稳定的合作关系，淘汰综合评分低的供应商，这样不仅能够防范一些营运风险，还能在和优质供应商保持紧密合作关系的同时获得一些现金折扣，在保证质量的前提降低采购成本，而且提高企业的采购渠道方面的营运资金管理。加强存货管理，减少资金占用众所周知服装行业库存积压是非常普遍的现象。这是因为民众的审美多样化，服装行业的市场细化，而服装行业的产品生命周期较短，加上人们追逐潮流的消费观等等原因导致服装行业不可避免地出现存货积压，同时也增加了服装企业的存货成本。而W公司现今采取的主要销售方式是线上销售：直营和授权。这一做法无疑降低了店铺租金等管理费用。在这一基础上W公司可采取以下措施应对库存积压的问题。1.很多的服装品牌在年中和年末时会进行折扣大促销，在电商和实体店都常见打折的嘘头，这是为了使资金回笼，避免更多的资金积压在库存上。W公司主要的销售模式是线上销售，可参考ZARA、MONKING等快品牌在季中和年末以及双十一、双十二搞大促销活动。一些积压的款式也能在此类的销售活动中被处理掉，去库存回笼资金的同时还能降低库存费用。这无疑是一举两得。2.W公司如果想要降低存货，在生产的环节要立足于销售的环节，根据上季的销售数据进行量本利分析，把产能控制在合理的范围，同时根据量本利分析定价可确保最低销售量和最低利润。又因为现在是大数据的时代，应当调研了解消费者的消费导向因素，以及现今的消费者多追求时尚元素，在生产时可根据当季的流行元素研发品牌的服装款式。3.另一方面在企业内部要建立起数据化管理存货。因为服装行业的存货数量大且多样，对于库存的盘点、入库、出库等都具有一定的管理难度。用信息化系统可协助服装企业轻松解决存货量大且多样不便管理的问题。倘若用信息化系统与第三方接口，类于阿里、天猫、京东等，消费者线上下单，库存立即减少，线下立刻出单，能让管理者实时取得销售数据。库存信息数据化，便于提高管理者对存货的管理。提高应收账款管理，加速资金回笼为应对W公司应收账款管理的问题，应当在财务部下设立专门的管理部门去对应收账款进行管理，保证应收款尽可能及时收回，降低坏账风险，以及完善赊销业务客户的信用体系。做到事前预防、事中控制、事后管理。首先是要明确应收账款专设管理部门的职责以及设立其工作制度。应当对应收账款进行核算，通过账龄分析对坏账进行提取、确认，以及对应收账款的催收处理，对交易合同和客户资料的管理等，在此基础上应当要求财务部与销售部门进行一定的信息交流，通过跟销售部门对账对应收账款的回款情况进行监督。财务部应当在每个月的月初与销售部门进行应收账款的核对，建立起应收账款相应的对账制度。通过账龄与金额的结合对账龄较长、金额较大的应收账款加大关注度。若有差异要追查差异原因，保证账面与事实一致。要高度重视交易频率高、金额大、金额不一致或是账龄比较长的应收账款来往的企业业务，应当与此类企业进行对账，并反馈相关情况到相关部门。在设有专设部门与建立对账制度的基础上要建立起应收账款的催收制度。对账龄长、金额大的应收账款进行重点关注，当账款到期仍未能回款时财务部应当向销售部门传达催收通知。销售部门可派专人通过：电话、传真、邮件、上门的方式催收。若仍无效可采用较为消极的手段，即对逾期过久的应收账款相关的企业提出诉讼。最后要对客户的商业信用进行调查建档，在其中要考虑客户的订单及赊销的金额，还有客户过往的信用情况。对客户建立起信用管理是企业管理应收账款的核心。有了客户的信用档案可得知哪些客户能提供大额赊销，哪些客户可以采取宽松的催款政策，可在一定程度上降低坏账的风险。所以W公司若想改善应收账款，提高营运资金的利用率，务必要成立应收账款管理专设小组，以及对公司客户建立商业信用管理体系，将客户按此分级，管理应收账款的部门据此来分等级关注账款的收回。减少货币资金闲置，提高利用率为保持一定的偿债能力一个企业理应持有适量的货币资金，但是W公司2014年截止2018年手头上持有大量的闲置资金，过多地持有货币资金代表有限企业的资源处于闲置状态，降低企业的盈利能力。同时因为货币资金占流动资产的大头，货币资金利用率低很大程度上会影响企业营运资金的管理。而W公司为提高资金的利用率，对外投资的规模自2014-2018年间一直在扩大，虽然这些投资活动从2014年度至2018年度产生的净现金流是小于零，即是投资支出大于收益的，但是亏损的势头在扭转意味着这些项目现在才处于回报期。投资难免要承担一定的风险。但是如果为规避投资风险不对外投资和扩大生产规模，那么货币资金的利用率低下，并不利于提高企业的整体效率。因此仍然建议W公司充分利用这些货币资金去进行投资活动。但是为了规避一定的风险，企业应当选择组合投资的投资方式，降低投资风险之余提高货币资金的利用率。在进行投资时应当谨慎考察项目再决定是否要对此项目进行投资或追加投资。另外，根据W公司近两年发展的势头，可考虑将闲置的货币资金用于扩大自身的规模，采用扩张的发展战略。或者利用手头上大量闲置的货币资金跨行业发展，但是跨行业发展的风险较高，在这三种建议中比较不推荐采用。总结一个企业