建筑行业4月投资策略：继续看好基建龙头关注工业建筑和洁净室工程机遇 20240410 -国信证券

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月10日超配建筑行业4月投资策略超配继续看好基建龙头，关注工业建筑和洁净室工程机遇（不含农户）同比+4.2%；广义基建投资同比+8.95%；狭义基建投资同比+6.3%；道路投资同比+8.3%，铁路投资同比+27%。根据部分建筑企业2023绿色建筑：设备更新推动技改订单释放，绿色建筑迎来政策催化。3月13期集成电路生产线厂房及配套设施建设项目》，中标价人民币98.8亿元，改善趋势但持续性难以判断，相对而言建筑央企在承接重大项目上存在优行业研究·行业投资策略建筑装饰超配·维持评级证券分析师：任enhe@S0980520040006联系人：卢思usiyu1@证券分析师：朱家hujiaqi@S0980524010001资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理《建筑行业周观点-华力集康桥二期项目启动，关注洁净厂房建设机遇》——2024-04-07《建筑行业周观点-从年报关键指标观测建筑施工企业经营质效》——2024-03-31《建筑行业周观点-基建投资迎开门红，低空经济基础设施存在机遇》——2024-03-24《统计局2024年1-2月基建数据点评-基建投资开年增长稳健，开工项目投资弱于预期》——2024-03-18《建筑行业周观点-设备更新推动技改订单释放，绿色建筑迎来政策催化》——2024-03-18重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元亿元）2024E2025E2024E2025E601390.SH中国中铁买入6.9115691.521.664.564.17601186.SH中国交建买入8.6711881.561.705.555.09600667.SH太极实业买入6.661400.380.4917.5113.46002116.SZ中国海诚买入10.25480.850.8712.0611.78600970.SH中材国际买入11.653081.251.449.318.09资料来源：iFinD、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告 5基建投资开年强劲，建筑企业年报业绩分化 6基建投资迎开门红，公路铁路投资提速 6从年报关键指标观测建筑施工企业经营质效 7行业热点解读：绿色建筑、低空经济、洁净室 10绿色建筑：设备更新推动技改订单释放，绿色建筑迎来政策催化 10低空经济：低空经济写入政府工作报告，配套基建存在机遇 11洁净室：华力集康桥二期项目启动，关注高科技厂房建设机遇 13 17 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1：3月至今SW建筑装饰指数走势（单位：%） 5图2：近一年SW建筑装饰指数走势（单位：%） 5图3：3月至今SW建筑细分板块涨跌幅（单位：%） 5图4：3月至今建筑板块个股涨跌幅排名（单位：%） 5图5：固定资产投资完成额累计值及同比增速 6图6：固定资产投资完成额构成（单位：%） 6图7：广义/狭义基建投资增速（单位：%） 6图8：分领域基建投资增速（单位：%） 6图9：交通运输、仓储、邮政业投资增速（单位：%） 7图10：交通运输、仓储、邮政业细分领域对增速拉动 7图11：部分建筑企业2023年收入及增速（单位：亿元，%） 7图12：部分建筑企业2023年归母净利及增速（单位：亿元，%） 7图13：部分建筑企业过去两年毛利率对比（单位：%） 8图14：部分建筑企业过去两年期间费用率对比（单位：%） 8图15：部分建筑企业2023年各类应收款增加值及与营收的比值（单位：亿元，%） 8图16：部分建筑企业2023年末各类应收款净额及全年周转率（单位：亿元） 8图17：部分建筑企业2023年减值损失与增速（单位：亿元，%） 9图18：部分建筑企业2023年减值与营收和业绩比值（单位：%） 9图19：部分建筑企业过去两年经营性现金流净额（单位：亿元） 9图20：部分建筑企业过去两年净利润现金含量（单位：%） 9图21：部分建筑企业收现比变化（单位：%） 9图22：部分建筑企业付现比变化（单位：%） 9图23：水泥熟料产能能效提升改造需求 10图24：中国中冶旗下中冶赛迪绿色智能超级电弧炉 10图25：绿色建筑产业链 11图26：英国考文垂电动垂直起降机场 12图27：Lilium研发的电动垂直起降飞机 12图28：太极实业分产品业务收入情况（单位：亿元） 13图29：太极实业分产品业务毛利情况（单位：亿元） 13图30：太极实业工程新签合同额和营业收入（单位：亿元） 14图31：公司净利率变化（单位：%） 14图32：亚翔集成营业收入及增速（单位：亿元，%） 15图33：亚翔集成新签合同额及增速（单位：亿元，%） 15图34：深桑达A营业收入及增速（单位：亿元，%） 15图35：深桑达A2023年H1收入结构（单位：%） 15图36：柏诚股份营收及增速（单位：亿元，%） 16图37：柏诚股份归母净利及增速（单位：亿元，%） 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图38：圣晖集成营收及增速（单位：亿元，%） 16图39：圣晖集成营收及增速（单位：亿元，%） 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告行情回顾：3月至今建筑板块跑输大盘3月至今建筑板块跑输大盘。3月至今（4月9日）申万建筑装饰指数上涨0.40%，同时期上证指数上涨1.11%，建筑装饰指数跑输大盘0.71pct，在31个一级行业中收益排名第20。资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理3月至今工程咨询服务和基建市政工程板块表现较好。3月至今建筑板块涨幅较大的细分行业为工程咨询服务（+9.17%）、基建市政工程（+2.71%）、国际工程（+0.45%跌幅较大的细分行业为钢结构（-3.69%）、房屋建设（-3.15%）、其他专业工程（-2.11%）。个股方面，涉及低空经济相关规划设计标的深城交（+116.15%）、蕾奥规划（22.70%）和涉及金属资源的正平股份（47.88%）、创兴资源（34.85%）、华锡有色（30.98%）表现较好。资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告基建投资开年强劲，建筑企业年报业绩分化基建投资迎开门红，公路铁路投资提速固定资产投资增长4.2%，投资主体信心环比企稳。2024年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）完成额5.1万亿元，同比增长4.2%，环比提升1.2pct。从投资主体看，国有及国有控股投资累计同比增长7.3%，环比提升0.9pct，民间投资累计同比增长0.4%，环比提升0.8pct，整体来看，国有资产和民间资产投资信心不及2023年初，但较2023年全年已有企稳迹象。基建增速环比提升，能源、交通领域增速维持高位且同环比显著改善。2024年1-2月广义基建投资同比增长8.95%，环比提升0.7pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，环比提升0.4pct。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.3%，环比提升2.3pct，交通运输、仓储和邮水利、环境和公共设施管理业投资同比增加0.4%，环比提升0.3pct。资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理交运领域投资维持高增长，道路、铁路投资同环比均提速。2024年1-2月，交通运输、仓储、邮政业投资完成额5814亿元，同比增长10.9%，环比提升0.4pct。其中道路运输业投资完成额3972亿元，同比增长8.3%，环比提升7.6pct，铁路请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告运输业完成投资额814亿元，同比增长27%，环比提升1.8pct。从年报关键指标观测建筑施工企业经营质效盈利能力：整体收入呈低速增长，业绩增速分化。2023年已公布年报的建筑施工企业收入整体呈低速增长趋势，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶收入增速均低于10%。业绩端，中国交建表现亮眼，2023营收+5.1%，业绩+23.6%，扣非业绩+58.2%，中国中冶、中国铁建业绩下滑。2023年样本建筑施工企业毛利率和期间费用率与上年变化不大，中国交建、安徽建工毛利率略有提升。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告周转效率：应收账款规模增幅较高，周转压力有所增大。2023年已公布年报的7家建筑施工企业各类应收款（应收票据及应收账款、合同资产、长期应收款）合计较上年末增长20.2%，显著高于营收增速，反映建筑施工企业周转速度普遍有所下滑。7家企业中，中国中铁、中国铁建、中国能建、浦东建设新增各类应收款规模与营收的比值在10%以内，安徽建工应收款规模相对较高。以周转率衡量，中国中铁周转效率较高，安徽建工周转压力较大。图15：部分建筑企业2023年各类应收款增加值及与营收的减值：减值计提金额普遍上升，对业绩产生显著影响。2023年已公布年报的7家建筑施工企业减值损失（包括信用减值损失和资产减值损失）规模普遍上升，7家企业减值合计较上年增加25.9%，显著高于收入增速，且高于各类应收款规模增速，其中安徽建工、中国中冶减值计提规模增长较高，达到97.3%和80.4%，对业绩产生较大影响。中国交建减值损失计提较上年下降了13.8%，中国中铁、中国铁建、中国交建、浦东建设减值损失与营收、业绩的比值相对较低，对业绩的挤压相对可控。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告现金流：经营性现金流延续改善趋势，但收付现比整体下降。2023年已公布年报的7家建筑施工企业中，4家经营性现金流较上年减少，3家较上年增加，其中中国交建和安徽建工现金流改善较为明显。观察收付现比交叉验证，中国中铁、中中国中冶、中国能建收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）下降幅度较大，中国交建收现比有所改善；安徽建工、中国中冶、中国能建付现比下降幅度较大，浦东建设付现比有所上升。对于持续经营的公司，需要保持向分包商尤其是劳务分包商一定的支付比例，若经营性现金流改善主要由付现比下降驱动，则其改善趋势持续性或较弱。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告行业热点解读：绿色建筑、低空经济、洁净室绿色建筑：设备更新推动技改订单释放，绿色建筑迎来政策催化设备更新推动技改订单释放，绿色建筑迎来新机遇。3月13日，国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。在工业领域，提出加快推广能效达到先进水平和节能水平的用能设备，分行业分领域实施节能降碳改造。关于建筑行业，提出加快建筑和市政基础设施领域设备更新。围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等为重点，分类推进更新改造。具体涉及老旧住宅电梯、自来水厂及加压调蓄供水设施设备、供热设施设备的升级改造，以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造，推动地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设等。《方案》推进重点行业设备更新改造有望加快工业工程技改订单释放，高能耗、高排放，且以存量技改项目为主的水泥工程、冶金工程有望受益；推进建筑和市政基础设施更新改造，绿建咨询服务和光伏幕墙有望受益。资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理绿色建筑迎来政策催化。3月15日，国家发改委、住建部发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》。目标到2025年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑领域节能降碳取得积极进展。到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑，建筑领域节能降碳取得显著成效。政策支持下，绿建咨询服务和光伏幕墙有望受益。绿色建筑产业链涉及建筑科技服务、建筑制造和配套服务业。具体可按照上中下游分类：1）上游为相关服务业：包括规划设计、勘察检测、认证服务以及新技术、新方法、新设备、新材料的研究开发。2）中游为建造相关产业：包括工业化建造，绿色建材（包括建筑材料回收再利用）和设备制造以及绿色施工等。3）下游为配套服务业：包括绿色建筑本身的节能、节水、节材和室内环境管理，以及以绿色中国建筑材料联合会行业工作部,水泥行业碳减请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告建筑为载体和主体开展的绿色相关综合服务业务。低空经济：低空经济写入政府工作报告，配套基建存在机遇“低空经济”首次写入政府工作报告，各地谋划和发布相关发展规划。2024年政府工作报告中提出“积极培育新兴产业和未来产业”、“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”，这是“低空经济”首次写入政府工作报告。同时已有部分地区谋划和发布低空经济相关规划，苏州提出“构建形成低空地面基础设施骨干网络，建成1～2个通用机场和200个以上垂直起降点，统筹引导企业开展垂直起降点建设”，安徽提出“到2025年，全省建设10个左右通用机场和150个左右临时起降场地、起降点；到2027年，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点。”时间地区文件名称主要内容2024/2/6苏州2024/3/5无锡《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》《无锡市低空经济发展规划及实施方案（二次）招标公告》力争到2026年，将我市打造成为全国低空经济示范区。产业能级大幅提升：到2026年，充分发挥制造业长板优势，培育一批集研发、生产、运营于一体的高科技企业。打造以低空科创智造产业为核心，以低空保障产业为支撑，以低空创新服务业为特色的产业体系。力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元；基础设施基本完善：到2026年，构建形成低空地面基础设施骨干网络，建成1～2个通用机场和200个以上垂直起降点，统筹引导企业开展垂直起降点建设。建成低空飞行试验基地，完善试验、试飞、检测、验证、适航、评定等功能；低空场景丰富多元：到2026年，围绕物流配送、载人飞行、旅游消费、应急救援、城市管理等领域打造一批示范应用场景，开通至周边机场3～5条通用航空短途运输航线、100条以上无人机航线，无人机商业飞行取得突破性进展；监管服务安全有效：到2026年，建立健全服务无人机、直升机等各类低空飞行器的安全监管服务平台，有效衔接基础设施使用、飞行申请响应、通讯气象监测，飞行过程监管等功能，切实提升低空飞行服务监管能力，保障城市空中交通安全。无锡市低空经济发展规划及实施方案（二次）资金已落实，招标人为无锡市交通运输局、无锡苏南国际机场集团有限公司。低空经济包含飞行器研发制造、客货运飞行、试验测试、配套保障、综合服务等重点方向，已成为全球经济发展和科技创新的新赛道，呈现高附加值、高资本与技术密集度、强带动效应等特征。预计到2025年将在全球形成万亿级市场，远期将达到数万亿乃至数十万亿市场规模，比肩传统航空工业，极具战略价值。低空经济整体发展处于初创阶段、巨变前夜，产业分工、业态布局、利益分布等格局尚未形成，各国、各城市均有机会探索打造独具特色的发展模式。为抢抓低空经济发展的战略机遇，积极培育经济发展新动能，开展无锡市低空经济发展规划及实施方案研究，制定无锡市低空经济发展总体规划，提出无锡低空经济先导区建设路径及措施，编制无锡市低空航空器起降设施布局规划及低空空域精细化划设方案，形成无锡低空经济发展“1+1+1+N”指导文件，助力无锡抢占全球低空经济科技创新和产业发展高地。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告2024/3/11珠海2024/3/19安徽《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》《加快培育发展低空经济实施方案（2024-2027年）及若干措施（征求意见稿）》支持开设低空载人航线。对经审批在本地新开设并常态化运营（公开渠道售票）的eVTOL载人航线给予补贴，其中，空中观光游览类补贴150元/架次，市内交通类补贴200元/架次，城际交通类补贴300元/架次，每家企业每年度补贴总额不超过500万元。对经审批在本地新开设并常态化运营的无人机或直升机跨境客运航线，按照400元/架次、每家企业每年度不超过500万元给予补贴。优先支持低空经济产业用人主体经珠海渠道申报国家和省级重大人才工程；在省级重大人才工程地方自主评审平台，给予低空经济产业海外人才单列一定名额。支持低空经济人才申报“珠海英才计划”，落实住房、医疗、户籍、子女教育等待遇保障；对于年产值（销售额或营业收入）首次达到2000万、5000万、1亿元的低空经济企业，分类分档赋予市级人才项目自评名额。到2027年，低空经济规模和创新能力达到全国领先水平，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市。到2025年，全省建设10个左右通用机场和150个左右临时起降场地、起降点，部分区域低空智联基础设施网初步形成。到2027年，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，全省低空智联基础设施网基本完备，便捷高效、智慧精准的低空飞行服务保障体系构建形成。到2025年，全省通用飞机飞行力争达到1万小时，无人机飞行力争达到160万小时。到2027年，通用飞机飞行力争达到1.5万小时，无人机飞行力争达到200万小时。到2027年，低空经济规模力争达到800亿元，规模以上企业力争达到240家左右。加快建设供各类低空飞行器起降、备降、停放、能源补给等功能的通用机场及起降场地，按需建设一批无人机小型起降平台、中型起降场、大型起降枢纽、电动垂直起降飞行器（eVTOL）起降场、直升机起降平台以及停机库、中转站、能源站、固定运营基地（FBO）和航材保障平台等地面保障设施，引导已建成的通用机场或起降点，完善电动飞行器充换电设施、加氢站等能源基础设施。“低空经济”推动配套基础设施加快建设。低空经济是以低空空域（3000米以下）为主要活动区域，依托民用有人驾驶和无人驾驶航空器，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，主要的应用包括低空客货运输、低空作业飞行（消防、通信、医疗急救、测绘等）、低空休闲娱乐等。目前，低空飞行器目前主要分为直升机、无人机和eVTOL（电动垂直起降飞行棋），其中eVTOL具有低能耗、低噪声、低成本等优势，有望成为低空经济的主要飞行载体。低空经济的快速发展需要基础设施的支撑，包括现有机场的适配性改造、临时起降点新建、数字化调度管理系统的搭建等。资料来源：NewAtlas，国信证券经济研究所整理民航基建提速，关注相关设计施工企业。根据国家统计局，2023年航空运输业固定资产投资约2270亿元，同比+4.1%，按照民航局口径，2022年民航基本建设投资1231亿元，同比+0.7%，2018-2022年复合增速达到9.5%。目前具备工程设计民航行业甲级资质的有中国民航机场建设集团（中交集团持股49%）下属3家设计院，上市公司中华设集团具备乙级资质；具备机场场道专业承包一级资质的上市公司主要有中国中铁、中国铁建、中国能建、中国中冶、陕西建工。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告洁净室：华力集康桥二期项目启动，关注高科技厂房建设机遇太极实业与上海建工子公司组成联合体中标华力集康桥二期项目。根据上海市公共资源交易中心4月2日公示，信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司（简称“十一科技”）与上海建工四建集团有限公司（简称“上海四建”）组成联合体中标《康桥二期集成电路生产线厂房及配套设施建设项目》，建设单位为上海华力集成电路制造有限公司，中标价人民币988093.1070万元（98.8亿元），其中设计报价1.7亿元，总周期1219天，设计周期60天。根据《联合体投标协议书》约定的分工，预计十一科技合同工作量占比为50.71%，对应金额约为50.1亿元，上海四建合同工作量对应金额48.7万元。投标人中标候选人排序涉及上市公司投标总报价设计报价总周期设计周期（天）信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司,上海建工四建集团有限公司第一中标候选人太极实业、上海建工98.811.70121960中国联合工程有限公司,上海建工五建集团有限公司第二中标候选人上海建工98.961.69121960中国电子系统工程第二建设有限公司第三中标候选人深桑达A98.871.67121960上海建工二建集团有限公司,上海市政工程设计研究总院（集团）有限公司上海建工98.991.70121960中船第九设计研究院工程有限公司中船科技98.931.70121960中国电子系统工程第四建设有限公司深桑达A98.921.70121860十一科技是太极实业高科技工程业务经营主体。十一科技是太极实业的全资子公司，是国内高科技工程设计和总包龙头，2022年公司工程总包业务实现收入276.7亿元，占比78.6%，设计和咨询业务实现收入27.1亿元，占比7.7%。公司设计和咨询业务以7.7%的营收占比创造了57.8%的毛利，是公司最核心的盈利业务。公司曾承建华力集在上海康桥的12英寸先进生产线建设项目。2023年公司新签重大项目包括华虹半导体项目82.8亿元项目（公司范围内合同46.4亿元）、长鑫存储12英寸储存器晶圆制造基地26.2亿元项目等。资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理康桥二期项目预计为太极实业年均产生15亿元收入。2022年太极实业新签订单412亿元，即康桥二期项目合同额预计将占公司新签订单的10%左右（以联合体中合同工作量金额计假设在项目总周期1219天之内合同额匀速结转为收入，则请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告年均将产生15.0亿元的营业收入，占比约4%，假设项目对应净利率2.5%，预计将增加公司2024/2025/2026年约0.28/0.38/0.38亿元的归母净利润，占2023年公司归母净利润的4.1%/5.5%/5.5%。资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理项目总承包、设计、土建施工、监理标段已落地，后续洁净包招标值得关注。康桥二期项目于2024年2月1日开始招标，至2024年4月2日已落实总承包（十一科技、上海建工联合体）、设计（十一科技）、土建施工（上海建工）、监理（上海振南工程咨询）责任方，洁净室工程、纯水工程、化学品供应系统工程等专业工程尚未开始招标，后续专业包招标或涉及多家上市公司并对其产生较大影响，值得重点关注。时间项目进展2024/2/1建设和监理项目招标2024/2/2勘察项目招标2024/3/12中船科技旗下上海振南工程咨询监理有限责任公司中标监理项目，中标价1150万元，建设项目中标候选人公示，信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司（十一科技）2024/3/29和上海建工四建集团有限公司（上海建工四建）组成的联合体为第一中标候选人，总报价98.81亿元，其中设计报价1.70亿元，总周期1219天，设计周期60天。2024/4/2建设项目中标结果公示，信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司与上海建工四建集团有限公司中标。亚翔集成：曾与十一科技合作合肥长鑫项目。亚翔集成系主要为高科技产业提供洁净室系统集成工程解决方案及实施服务的专业服务商。2022年4月亚翔集成中标十一科技发包的《合肥长鑫12英寸存储器晶圆制造基地二期项目无尘室包B项目》，中标金额8.3亿元，占十一科技总包合同的16.4%，2024年2月，亚翔集成中标十一科技发包的《12英寸存储器晶圆制造基地二期项目无尘室系统包》，中标金额7.28亿元，占十一科技总包合同的27.8%。2023年公司实现营业收入32.0亿元，同比+5.3%，实现归母净利润2.9亿元，同比+90.5%，新签合同额53.9亿元，同比+199.3%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理深桑达A：曾与十一科技合作康桥一期项目和华虹无锡项目。深桑达A是从事工业建筑及洁净室工程系统整体解决方案专业提供商和龙头企业，十一科技持有公司工程业务经营主体中国电子系统工程第二建设有限公司（简称“中电二公司”）20.0%的股权。中电二公司曾与十一科技合作华力集12英寸先进生产线建设项目纯水、生产废水处理系统集成专业承包，华虹无锡项目纯水、生产废水处理系统集成专业承包、华虹无锡洁净室及一般机电项目（设备材料）、合肥长鑫12吋存储器晶圆制造基地项目H04厂务动力系统等重要项目，根据《深桑达A：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，2017-2020年6月末，中电二公司与十一科技签订合同金额为40.7亿元，占总新签合同的10.9%。柏诚股份：曾与十一科技合作华虹无锡和合肥长鑫项目。公司主要产品或服务为洁净室系统集成解决方案、洁净室系统集成相关服务。根据公司招股书和定期报告，公司也与十一科技、世源科技、益科德等行业内总包企业建立了良好的战略合作伙伴关系，2021年度公司对十一科技销售金额2.09亿元，占营收比例为7.6%。2023年12月公司中标十一科技发包的《合肥长鑫12英寸存储器晶圆制造基地二期项目FABA2B工艺配电系统包》，中标金额0.78亿元；2023年12月公司中标十一科技发包的《华虹无锡二期低压变配电设备及安装项目》，中标金额2.84亿元，相当于2022年公司新签合同额的10.8%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告圣晖集成：实力较强的专业洁净室工程服务公司。主要专注于IC半导体、光电面板等电子工业领域高科技厂房的洁净室工程项目，2023年公司实现营业收入20.09亿元，同比增长23.41%；净利润1.40亿元，同比增长13.86%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告投资建议根据部分建筑企业2023年年报，2023年建筑整体收入增速继续放缓，周转和减值计提压力有所增加，收付现比整体均有下降，现金流延续改善趋势但持续性难以判断，相对而言建筑央企在承接重大项目上存在优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，随着库存周期拐点临近，产业链上钢结构、专业工程板块有