【地方政府融资平台的风险管理探究文献综述3400字】

地方政府融资平台的风险管理研究国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u26464地方政府融资平台的风险管理研究国内外文献综述 1119581政府举债的研究 1153622政府融资渠道与融资主体的研究 1301763政府融资风险的研究 2163672国内文献综述 2255932.1地方政府融资平台的定义 2301222.2地方政府融资平台融资模式的研究 3312002.3地方政府融资平台融资风险的研究 426961参考文献 41政府举债的研究国外并无地方政府融资平台这一概念，但是世界上绝大部分国家允许地方政府举债。有关国外政府债务资金的来源的研究，对于我国地方政府融资平台的融资管理具有借鉴意义。国外学者大多数认可地方政府举债的合理性。DavidN.Hyman(1970)提出，地方政府为了建设公共基础设施，通过长期举债的方法，把项目成本跨时段分担到项目获益者身上，从而减缓政府的财政压力，这一举措具有合理性。DeepakBhattasli(1972)也认为，在中央政府财力支持有限的情况下，通过地方政府举债融资用于基础设施建设是有效且合理的。2政府融资渠道与融资主体的研究LuizdeMello(2000)认为城市基础项目的融资应区分收费项目和不收费项目，不同的融资主体采用不同的融资渠道。RoyBahl(2001)认为，对于地方政府融资渠道的选择，应充分考虑公共产品或服务项目的特性，以便选择正确的融资渠道。MatsAnderson(2001)等研究发现，用于城市基础设施建设的融资方式包括政府间转移支付、发行市政债券、银行贷款、征收财产税，其中最具有发展前景的是发行市政债券。JudyWesaloTemel(2001)提出市政债券是一种有效的融资途径,它是利用政府信用作为担保,由地方政府或是其授权机构发行、承诺在一定期限内还本付息的债券。W.BartleyHildreth(2005)则强调，市政债券在政府基础设施建设中发挥了重要作用。FrankFabozzi(2006)引进具有代表性的项目融资模式（包括BOT、TOT、ABS、PPP、PFI、BOOT等），用以解决公共基础建设共缺乏项目投资的问题。BlakeNick(2004)关注到PPP模式被越来越多的国家公共基础设施融资中，结合具体案例分析了PPP模式在实践运用中的优势与劣势。FreireandPetersen(2003)指出在很多国家都是各种融资方式混合使用，重要的是权衡以便实现代际公平和控制风险的目的。DennisA.Rondinelli(2007)提出可通过多种渠道融资用于城市公共服务和基础设施建设，从而降低财政风险，进而促进城市可持续发展。3政府融资风险的研究HanaPolackovaBrixi（1998）在评估财政稳定的政府或有负债所导致的的风险时，提出了著名的财政风险矩阵。William-Easterly（1999）通过研究传统预算体制，发现政府降低显现债务会导致隐性债务被迫增多。世界银行马骏（2005）对地方财政风险监控的国际经验进行了总结，以一个假象中的国家设计了一套示范性的风险指标，并就如何使该监控机制有效运行的配套体制措施进行分析。ArnaudMehl，JulienReynaud（2010）研究33个新兴市场国家1996-2008年的数据，分析其国内公共债务的构成及风险来源，发现经济规模、国内投资者的宽度、通货膨胀、财政健康和国内公共债务风险因素相关。世界银行Liu和Webb（2011）关于地方债务风险防范的系统设计问题上，总结了各国的经验教训，给出了一个理论框架，即地方债务控制矩阵理论。2国内文献综述2.1地方政府融资平台的定义以巴曙松（2009）对地方政府投融资平台的定义最为流行：所谓地方政府投融资平台，实际上广泛包括地方政府组建的不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营管理公司等不同类型的公司，这些公司通过划拨土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。其他一些有代表性的定义包括，郭励弘（2009）认为地方政府把基础设施领域中政府投资的项目、企业、行业进行整合，成立一家规模较大的公司，负责基础设施建设的资本运作（包括项目融资方案设计与实施、为项目提供资本金和还款担保等），这就是融资平台。詹向阳（2010）认为政府融资平台是指由地方在政府出资设立，授权进行公共基础设施类项目的建设开发、经营管理和对外融资活动，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源的企（事）业法人机构。综合学术界大多数研究，地方政府融资平台有以下四个特征：一是地方政府占有控股地位，二是还款来源为自身经营性收入和财政收入，三是经营性项目为公益性资本项目，四是政府也承担有限风险责任。2.2地方政府融资平台融资模式的研究国内不少学者意识到，地方政府融资平台发展过程中存在融资渠道单一，风险过于集中的问题。要解决这一问题就必须拓宽融资平台的融资渠道，加强融资风险管理。黄如宝，王挺（2006）运用统计数据分析了我国城市基础设施建设投融资存在的问题,提出公私合作(PPPs)的融资模式，并对其几种形态进行了归纳，最后给出了建立投融资模式创新保障机制的建议。钟璐（2007）提出BOT融资方式和ABS融资方式在我国基础设施领域的融资中各有所长，通过刺桐大桥的建设和三亚地产投资券的案例比较分析，认为应区分具体情况，灵活运用。张志峰（2010）认为地方政府融资平台应选择经营性投资项目来实现资产证券化，其模式上可根据发行主体的不同分为：项目贷款资产证券化和项目收益资产证券化。同时，他还强调政府应更多的扶持干预，进一步统一和完善经营性项目的收费方式和收费标准，保证其在建成后能产生稳定的现金流，为实现资产证券化提供有利条件。唐洋军（2011）从财政分权的角度比较分析了中国和美日欧等发达经济体财权和事权的匹配度问题，对美日欧政府融资的渠道进行分析归纳，研究我国政府地方政府融资平台的现状，应引入民间资本，采用PPP模式，进行市场化运作。胡海峰和陈世金（2014）通过研究发达国家在基础设施和公共服务建设中的融资模式，比较分析BOT、TOT、ABS、PPP、PFI等融资模式，认为我国应发展资产证券化、发行市政债券、设立城市发展基金和推广公私合营，从而加快各类基础设施项目融资的发展。谷美盈和贾洪彬（2015）研究发现PPP模式前期投资大，投资回收期较长，从而私人投资者积极性不高，而资产证券化这种融资模式可以快速回收资金，这两者具有天然的契合性，虽然无论是在理论上或是在实践中均缺有益尝试，但依然看好两者的结合市场。2.3地方政府融资平台融资风险的研究巴曙松（2010）认为地方融资平台急剧增长的风险主要体现在两个方面：一是与地方财政相关的风险；二是如果地方融资平台破产，将会波及相关金融机构。同时他认为目前地方政府融资平台的债务规模还依然在地方政府整体的财政状况承受范围之内，不会出现风险集中爆发的状况。魏加宁（2010）认为地方政府投融资平台存在以下几方面风险：自身负债率过高；平台的治理结构不健全，高管中官员居多；担保行为不规范，对土地升值依赖过大；部分项目效率不高，偿债责任主体不明确；多头借款，违规挪用；商业银行短存长贷，地方平台短借长投。祁永忠和栾彦（2012）认为由于地方政府融资平台从设立之日起就有着设立不规范、企业管理制度落后、信息披露不完全、杠杆率偏高过大、融资渠道单一、现金流覆盖偏低的缺陷，最终可能产生不良贷款率提升、地方财政间接还款压力增大、国进民退、经济波动等风险。胡振华和胡亚明（2014）基于微观视角，分别选择湖南三家政府投融资平台公司，考虑单笔融资的情形，建立了基于CreditMetrics模型的一维融资风险度量模型，进而考虑多笔融资间的非线性关系，结合Copula函数建立了多维融资风险度量模型，分析对比不同经济发展水平下的融资风险状况，探寻差异性来源。刘骅和卢亚娟（2014）基于对地方政府融资平台债务风险特性的描述，结合融资平台财务指标，构建其债务风险预警指标体系，利用K-均值聚类算法，把融资平台公司债务风险状态分为四类，并借助BP神经网络建立地方政府融资平台债务“风险阈”预警模型。参考文献[1]DavidN.Hyman.公共财政：现代理论在政策中的应用[M].北京：中国财政经济出版社.2001.[2]LuizdeMello.FiscalDecentralizationandIntergovernmentalFiscalRelation:ACross-CountryAnalysis[J].WorldDevelopment.2000,V28(2).365-380[3]MatsAnderson.NoexcludabilityandGovernmentFinancingofPublicGoods[J].JournalofLibertarianStudies.2001:234-235[4]JudyWesaloTemel.TheFundamentalsofMunicipalBonds[R].TheBondMarketAssociation.2001,(10).[5]W.BartleyHildreth.TheEvolutionofTheStateandLocalMunieiPalDebtMarketoverthePastquarterCentury[J].PublicBudgetingandFinaneeSilverAnniversaryedition.2005,(5):43-59.[6]FrankJFabozzi.BondMarket.AnalysisandStraegies[M].Peking:PekingUniversityPress.2006:138[7]BlakeNick.ProsandconsofPublicPrivatePartnerships[J].TheAustralianNursingJournal.2004:118[8]FreireMandPetersenJ.SubnationalCapitlMarketsinDevelopingcount-ries[M].WorldBankandOxfordUniversityPress.2003[9]DennisA.Rondinellli.Financingthedecentralizationofurbanservicesindevelopingcountries:Administrativerequirementsforfiscalimprovem-ents[J].StudiesinComparativeInternationalDevelopment.1990,25(2):43-59[10]巴曙松.地方政府融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融.2009，(9).13[11]郭励弘.实施债权人对融资平台的信用评级[J].中国金融.2009,(20).38-39[12]詹向阳.辩证看待地方政府融资平台发展[J].中国金融.2010,(7).38-40[13]《中国地方政府融资平台研究》课题组.中国财税发展研究报告——中国地方政府融资平台研究[M].北京：中国财经科技出版社,2011.[14]黄如宝,王挺.我国城市基础设施建设投融资模式现状及创新研究[J].建筑经济.2006,(10).5-8[15]钟璐.BOT融资模式和ABS融资模式分析[J].科技与管理.2007,(41).80-83[16]张志峰.地方政