游戏+AI行业市场分析

游戏+AI行业市场分析一、短期看下半年产品密集上线；长期看市场空间犹大1.1游戏市场空间广阔，国内恢复增长，出海收入反弹可期游戏市场自2Q23开始回归增长轨道。2022年，由于上线新游数量少，以及宏观环境影响下用户支付意愿下降，中国游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，近八年首次下降，同比减少306.29亿元，下降10.33%。2Q23开始，我国游戏市场正式回归增长轨道，主要得益于各大厂商上线游戏数量在2季度明显增加以及对老游戏的精细化运营，贡献了一定流水增量，暑期新游密集发布，新老游戏暑期活动带动下，游戏市场同比增速逐月提升，2023年1-8月，国内游戏市场实际销售收入2021亿元，同比增长7.15%。国内游戏用户规模保持稳定。2023年1-6月，我国游戏用户规模达到6.68亿人，同比增长0.59%，创下历史新高，2020年以来，我国游戏用户规模稳定在6.6亿人左右，进入存量市场时代。中国游戏用户ARPU值仍具有较大的增长空间。2022年，由于新游戏数量下滑，以及玩家消费意愿下降，我国游戏的单用户支出（ARPU）为400.39元，同比下滑10%。从我国居民支出结构来看，2022年单用户游戏支出占居民文娱支出的比例同比下滑0.98个百分点至10.75%，在过去9年中仅高于2014年（10.35%）和2019年（10.02%）；单用户游戏支出占人均GDP的比例在2022年降至0.47%，与2014年持平，2015年以来，我国游戏支出占文娱支出的比例稳定在11%左右，占人均GDP中的比重在0.5%-0.6%波动，单用户游戏支出在居民文娱支出以及人均GDP的占比仍存在一定提升空间，整体而言，随着外部环境复苏，游戏支出有望随着居民消费支出的增加实现恢复性增长。分游戏终端来看，我国手游ARPU与端游ARPU有较大差距，根据伽马数据披露的市场和用户数据估算，2022年我国手游的ARPU约为295.2元，显著低于端游的432.2元。与其他国家相比，2022年我国游戏的ARPU占人均GDP的比例约为0.47%，在主要游戏市场中，低于韩国（0.79%）和日本（0.61%）。全球游戏恢复增长，为中国游戏出海恢复增长提供基础条件。2023年游戏行业开启了新一轮的产品周期，开发者和玩家逐渐走出疫情的影响，市场恢复增长。根据Newzoo的预测，2023年全球游戏市场规模将同比增长2.6%至1877亿美元，其中移动游戏和主机游戏的市场规模将分别达到926和561亿美元，对应同比增速为0.8%和7.4%。分地区来看，中国市场的规模将达到443亿美元，位列全球第二大游戏市场，美国则以483亿美元的份额位第一。预计到2026年，全球游戏市场规模将达到2124亿美元，2024年-2026年的复合增长率约为4.2%，其中移动游戏将适应新隐私规则下的开发新常态，恢复增长，预计在2026年市场规模将超过1000亿美元。2023年上半年中国游戏海外市场收入尚未实现同比增长。2023年一季度，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为38.79亿美元，同比下降14.82%，环比下降5.27%。整体来看，下降的主要原因包括：（1）虽然海外市场已经日渐被重视，但不少游戏公司甚至一些龙头游戏公司的海外游戏仍处在早期阶段；（2）全球移动游戏市场收入仍未恢复增长，中国的头部出海游戏收入受影响较大，据点点数据和伽马数据，2023年上半年全球移动市场收入同比下滑2.49%，中国自主研发游戏海外收入前三名合计收入占比从去年超过70%，降至今年上半年的不足60%。进入2023年二季度，国内企业加大海外市场拓展力度，收入显著回暖，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入43.27亿美元，同比下降2.44%，环比上升11.55%。在全球游戏市场回暖的背景下，中国游戏厂商有望通过推出更多优质创新产品提升出海市场份额与收入，重回高速增长轨道。出海游戏新兴市场份额逐渐增长，出海产品类型趋向于多元化。在2023年1至6月期间，美国、日本和韩国仍是中国移动游戏主要的海外市场，占比分别为31.8%、19.7%和8.5%，而德国、英国和法国的合计市场份额也已接近10%。同时，来自中东、拉丁美洲、东南亚等新兴海外市场的市场份额持续增长。在这段时间内，中国自主研发的移动游戏海外市场前100款游戏中，策略和角色扮演类游戏的占比总计超过50%，而射击和休闲类游戏的占比分别为8.79%和8.44%。1.2版号政策进入常态化阶段版号发放周期和数量趋于稳定。2023年游戏版号发放均在每月20号左右，1-10月国产版号累计发放量达到786个，相比21年停发之前的数量有所减少，但发放密度相较于去年显著提升，总体发放节奏较为稳定。游戏行业的价值产出依赖于新内容供给端，目前供给复苏力度整体较为强劲，进一步支撑游戏行业基本面复苏，游戏行业正在迈向新一轮的发展周期。1.3预计4Q23及明年产品周期延续，估值有望修复我们预计4Q及明年产品周期有望延续，助力行业规模稳步增长。展望Q4及2024年，各大公司均有重点产品计划上线，包括腾讯的《王者万象棋》《劲乐幻想》《我们的星球》等、网易的《永劫无间手游》、《燕云十六声》《兵器时代2》等、吉比特的《勇者与装备》《M88（代号）》等、完美世界的《一拳超人：世界》《女神异闻录：夜幕魅影》等、三七互娱的《龙与爱丽丝》《扶摇一梦》等，预计也将为行业贡献增量收入。随着新游戏陆续上线，玩家长期积累的消费意愿集中释放，有望进一步拉升游戏中的人均消费，从而带动行业市场规模增长。游戏板块回调较为充分，产品周期延续，叠加AI、小游戏等催化，估值有望修复。截至2023年11月7日，网络游戏指数（884080.WI）PETTM（剔除负值）约为26倍，处于近10年来38.99%分位数，较2Q/3Q的35/30倍回调较多。我们认为，随着4Q及明年产品周期延续，行业景气度提升，小游戏贡献增量，以及AI相关工具的持续落地、AI+玩法的不断突破下，催化不断，游戏板块估值有望修复。二、为什么各种内容形式中AI对游戏影响最大？2.1游戏开发复杂程度高，AI发挥空间大生成式AI将在未来2-5年对经济产生深远影响。根据Gartner的预测，生成式AI技术将在未来2~5年真正落地，带来变革式的经济效益。游戏受到生成式AI的影响可能最为深远。各种内容形式中，游戏的复杂度最高，涵盖2D、3D美术、音效、音乐对话等多种表现形式，而且需要给用户提供实时交互体验，因此生成式AI在游戏行业可发挥的空间很大，可以介入各个环节。游戏开发通常分为概念设计、预制作、原型制作、生产、测试、发布和后续维护更新等环节。从游戏开发的时间分配看，一般而言，小型的独立游戏开发时间不超过一年，大型手游或者3A主机游戏的开发则需要2-3年甚至更长时间，在游戏开发阶段，游戏生产是耗时最长的环节，开发过程中大部分时间处于这一阶段。从游戏开发的人员分配看，通常一款游戏的研发项目团队内部划分为策划、美术、程序、音乐、测试以及营销运维等。其中策划、美术、程序是最主要的职位，对于不同类型的游戏，上述三个职位的人员规模有所区别。此外配音、授权、美术外包需要一定规模的人员支持。完全由团队自主开发发行的独立游戏的开发团队人数通常在十人以下，而高成本、致力于推出行业标杆、给公司带来增量收入的大型游戏往往需要几百甚至上千人制作。通常美术成员数可以占到整个游戏团队的40%以上，大型游戏中音乐、测试、以及营销发行团队也可能拥有较大的规模。从流水分成来看，IP授权方一般可获取游戏流水的0-12%的分成；游戏研发商一般可获取游戏流水的15-30%的分成。游戏发行商一般可获取游戏流水15-40%的分成。渠道商iOS分成比例30%，国内安卓渠道分成比例通常为50%，国外Google为30%（流水在100万美元以内，分成比例15%）。手游供给数量在游戏精品化趋势以及版号限制下，新产品数量较之前下降，国内CP的地位逐渐提升，预计未来国内CP的分成比例将继续提升。2.2中短期AI助力，提高效率，降低成本短期而言，AI在策划、程序、美术等多方面可以缩短工作环节，加速工作效率，帮助研发人员更好地发挥职能，随着游戏公司纷纷开始使用包含生成式AI的全新技术工具，相关环节的工作效率已得到明显提高。2.2.1概念设计阶段：辅助游戏创意设计辅助编剧设计多样化的剧情故事线。使用AI文本生成技术,可以快速构思游戏背景和主线剧情概要,生成大量创意故事素材，为后期故事编剧提供了便利。2023年3月育碧发布的Ghostwriter，可以帮助文案写不同事件或情况下NPC的对话台词以及游戏界面语言。AI批量生成设计参考素材。AI绘画可以为游戏开发者提供丰富的想象空间，在游戏开发初期寻找概念方向时提供大量的参考素材。在构思游戏原型阶段，使用AI生图工具允许设计者基于玩法快速绘制原始创意图，包括游戏角色、图标、场景等多种素材，节省了大量绘制草图的时间，设计者可以快速完成初始方案，并分享给其他同事推进游戏开发进程。AI工具可以将文字直接转化为3D游戏原型。“文生游（”text-to-game）平台MoonlanderAI，集成热门AI工具、游戏引擎、分析工具、变现和研发工具以及稳定性和效率工具等，开发者可以将自己的文字描述直接生成3D场景、动画和玩法，只需要消耗数分钟时间。让小型游戏团队能够快速产生创意原型，提升3DDemo品质。2.2.2生产阶段：提高游戏内容生成自动化水平自动生成游戏内文字素材，包括创作剧情创作和生成人物对话：将游戏以及故事相关的内容作为训练数据集，语言模型即可以生成新的游戏剧情和故事概念，为游戏开发者提供创意和灵感；海外游戏公司HiddenDoor通过结合大型语言模型和16个独立的生成式文字算法，制作沉浸式社交角色扮演桌游，他们将经典文学作品转化为虚拟世界，并使用预先计算的故事线模板作为基本构建块。玩家可以通过选择和互动塑造故事情节，从而体验多样化的故事发展和结局。HiddenDoor致力于确保游戏内容的安全性和适宜性，同时允许玩家在故事中做出个性化选择。这种生成式文字制作方法为玩家提供了一种新颖的交互式叙事体验，让他们能够在喜爱的文学世界中探索和塑造故事。智能制作游戏内的美术内容。传统的游戏美术制作需要经过风格设定、绘制原画、建模以及后期调整几个环节，使用AI绘画工具之后，流程中的简单重复劳动的环节可以得到简化，AI可以根据设定文本快速生成设定色板帮助设计师确定游戏美术风格，也可以直接批量输出原画草图、进行上色，再由原画师进行修改调整，替代掉大部分手绘工作。游戏美术人员只需要完成核心角色的绘制。AI绘画是指利用人工智能技术进行绘画或美术创作的过程。AI绘画工具可以把文本语言自动转化为图像，用户可以输入各种画作关键词包括风格、主题、色调等，然后AI根据关键词生成符合要求的画作；AI绘画工具也可以按照用户要求对已有画作进行增添和修改。AI绘画工具可以根据开发者的需求快速生成大量游戏美术素材,例如概念原画、界面素材等,帮助开发者在初期快速锁定视觉风格,后期可基于AI输出进行调整,大幅降低美术成本。AI辅助游戏开发的典型工具包括Midjourney、StableDiffusion等。AI绘画可以根据开发者所列出的关键词快速生成大量素材，提高工作效率降低成本。传统的游戏制作过程中，游戏角色开发周期按月计算，而AI开发游戏可以在几秒钟内批量生成角色，即使加上后续人工调整的过程，也将大幅缩短制作周期。案例：将把NPC模型的不同视角图片在LoRa模型上进行定制化训练，训练完后的新模型不仅能画出不同表情的NPC，还能用在海报宣传和文创等其他方面。游戏工作室LostLore在开发一款名为《Bearverse》的F2P手机游戏时，在角色设计这一阶段使用了MidjournyAI，采用了AI文字输入调整+美术画师人工调整的方法，使得开发成本和耗费工时耗费大幅减少。AI工具为游戏生成定制音频。在游戏尤其是音乐类游戏中，音乐、音效以及人物语音需要大量的外包人员参与。生成式AI可以合成人类自然语音，用于游戏角色配音，也可以生成原创音频素材，辅助游戏开发团队开发高质量的音频内容。国内网易及米哈游均采用人工合成语音的方式，来为游戏人物配音，解决人力有限的问题。2.2.3测试发行阶段：提升游戏优化效率，丰富游戏体验（1）AI进行游戏测试并优化角色平衡性。利用AIbot可以自动生成游戏关卡。AIbot可以作为人类玩家的代理，代替人类进行大规模地关卡评估和测试，降低人力成本；还能提供更多语义信息，减少对训练数据的依赖。腾讯在2022年GDC上以一款自研的2D小游戏作为案例，展示了AI在不到100个训练关卡作为输入的条件下，几个小时内即可生成1000+可玩的、高质量、多样化的关卡。谷歌也披露了一项名为“游戏玩法AI高效训练”的技术，可以帮助开发者使用AI来测试游戏，借助该系统，开发者既可以教游戏角色如何获胜，又可以教角色基于游戏内数据或特定目标，做出各种复杂决定，从而提高QA测试流程的速度和质量。（2）AI赋予角色更为丰富的属性，为玩家提供个性化的体验。①竞技类游戏中的AIbot提升玩家留存。AIbot一般指游戏中的对抗类人工智能机器人，可以对玩家的攻击行为做出相应的反击，在博弈类游戏，包括棋牌等完全信息博弈游戏，和MOBA、FPS等非完全信息博弈游戏，中得到广泛应用。智能人机交互可以创新游戏玩法，提升玩家的游戏体验：AI托管：MOBA游戏如果遇到有玩家突然掉线，会造成的双方不公平对抗，大大降低队友的游戏体验，而AIbot可以在队友掉线后托管游戏任务，代替掉线玩家加入到游戏战斗中；人机挑战：目前《王者荣耀》已对全英雄训练出职业选手级别AI模型，因此，可以为玩家匹配不同竞技水平的AI人机作为陪练对手，提升玩家战斗水平；智能人机陪玩：组队对抗类游戏玩家通常需要“陪玩”，未来随着大语言模型打通玩家自然语言和人机的交互体系，以及AIbot决策智能程度的提高，预计智能人机有望实现类似真人玩家的游戏决策和操作，改进玩家的人机对战体验。②AINPC提供更为丰富的交互效果。生成式AI可以让游戏开发者将研发的中心转向能够实时陪伴玩家互动的智能交互角色，而非精美的环境资产。在对世界观和剧情人物要求较高的MMO/RPG游戏中，AI辅助设计多维的游戏角色个性系统，并能随着玩家行为智能调整游戏角色，结合AI的游戏NPC具备更加丰富的交互能力，从而达到优化玩家游戏体验的目的。网易旗下开放世界武侠手游《逆水寒》通过内嵌语言大模型，不仅能够让智能NPC和玩家自由通过文字或语音进行对话，并基于对话内容自主给出有逻辑的行为反馈，还可以通过AI随机生成人物角色外观、任务、关卡地牢。（3）使用AI工具生成广告素材，用于游戏买量在游戏发行推广环节，AI可以帮助游戏开发者分析市场趋势和用户行为，优化市场推广和用户获取策略。国内买量工具Dataeye近期更新的DataEyeAI脚本助手可以就不同语言不同内容形式的买量素材撰写脚本，为游戏推广提供灵感。海外网站creative.ai也提供了买量素材生成的新范式：按照模板填写关键词，即可生成对应的广告图像、文案以及音频，并就各类素材给出推广效果分析，提高推广效率。（4）将AIGC工具融入游戏运营活动AI用于用户运营活动，降低了创作门槛，拓宽了用户共创的边界。玩家针对游戏的自我创作是提升用户热情，在游戏之外吸引玩家的参与的一个非常有效的方式，但是囿于表达门槛较高，玩家二创的效果受限。但AI技术的引入正为用户参与创作、发挥想象力和创造力提供了全新路径。目前如Roblox、Minecraft等游戏平台均允许用户自行创作游戏关卡等内容，这类游戏允许用户体验制作游戏以及社交的乐趣，已经积累了上千万甚至上亿的月活跃用户，AIGC技术的发展将促进游戏内出现更多游戏制作工具，改善玩家体验。除了游戏内允许玩家进行内容创作，在游戏之外，游戏公司可借助AIGC工具开展内容营销活动，提高玩家参与度。《永劫无间》联合网易伏羲实验室推出了“AI智绘时装共创企划”，让普通玩家也能利用AI技术参与到游戏时装的开发中来；4月底，为了营销新作《崩坏：星穹铁道》，米哈游在游戏内发布了AI图生图工具，该工具能够将所有图片变化为《星穹铁道》的主角之一的“三月七”。2.3长期看AI有望重塑游戏生产方式，孕育新的内容形式生成式AI工具应用不断涌现，也在逐渐形成基础架构融入游戏开发流程。AI大模型取得的突破性进展推动生成式AI技术加速发展，AIGC工具也不断涌现，这类工具可以降低游戏的创作门槛，提高研发运营环节的执行效率。未来随着生成式AI技术的发展以及在游戏行业渗透率的提升，集成了多种生成式AI工具能力的开发引擎有望发展成熟，作为基础架构融入游戏开发之中，形成全新的研发流程。生成式AI工具和素材将为开发者创造新的收入来源。3D内容开发平台Unity推出面向软件开发者的AI软件市场AIHub。AI软件开发者通过AIHub向游戏研发商直接供应开发工具以及由AI生成的数字内容资产，并通过Unity的资源商店（AssetStore）收费。首批入驻AIHub的AI软件开发者包括虚拟人开发平台InworldAI、3D纹理工具供应商Polyhive以及游戏素材生成工具供应商LayerAI等9家独立公司的AI生成软件。新一代AI开发工具的涌现以及相关交易市场的推出将推动AI工具在游戏开发者中的渗透率提升，AI技术在游戏行业领域的应用范围将从辅助文字、2D图片生成拓展至3D内容生成，行业变革持续深化，生产效率有望进一步提高。2.3.1以生成式AI为基础的下一代游戏引擎集成了AI的游戏引擎有望解决3D内容生成的难题。游戏中3D效果和地图资源等资产需要耗费开发者和建模师大量的时间和工作量来进行繁琐的代码编写与调试，在AI工具的帮助下，开发者可以使用文字prompt直接生成这些资源，从而可以节约传统3D内容生成中的动作捕捉、渲染成本，提高游戏开发效率。采用新一代引擎生成的3D内容若能够显著提高玩家的沉浸感和整体游戏体验，则可以为行业的3D内容开发建立全新的标准。游戏引擎公司已开始着手下一代引擎开发。Unity近日便发布了两款自研AI工具UnityMuse和UnitySentis，预计将在1年后正式上线，游戏开发者可以使用这些工具来创作游戏内容资产、生成游戏开发方案、将AI模型嵌入到游戏开发流程之中。英伟达也于近日公布了面向游戏开发者的引擎ACE（AvatarCloudEngine），采用生成式AI制作NPC，使用这一引擎，开发者可以在游戏中为NPC构建定制化的语音、对话以及动画建模，目前这一引擎已有GSC等多家开发商采用于正在研发的游戏之中。2.3.2在不同终端探索AI+游戏的新形态生成式AI的发展可以推动游戏在不同终端之间的发展。随着生成式AI技术发展成熟，内容制作的自动化和个性化程度有望提升，AI可以通过自动生成游戏环境、角色以及剧情，加速游戏开发流程；同时，AI可以根据玩家偏好和行为提供更加个性化的游戏体验，提升玩家的沉浸感。各种形态的内容制作成本和迁移成本都有望降低，目前硬件要求以及开发难度更高的主机游戏、云游戏以及VR/AR游戏的开发效率有望在未来得到改善，同一游戏也可以通过不同终端登录，一方面可以丰富用户的游戏体验，对于开发者而言，潜在用户群体也得到扩大。游戏与元宇宙的融合进程有望加快。AI技术的发展对于构建元宇宙中的互动体验至关重要。游戏行业作为元宇宙的核心组成部分，将受益于AI在虚拟世界构建、交互式体验创造等方面的进展。AI将拓宽游戏开发效率和创意的边界。AI技术或将使得不同游戏终端之间的界限模糊化，游戏开发者有更高的自由度来探索新的游戏模式，例如结合AI和VR/AR技术，创造全新的沉浸式游戏体验。相比降本增效，游戏的革新本质上由体验的升级跃迁驱动。AI有望将拓展游戏开发效率和创意的边界，从而创造新的游戏模式和游戏需求，打开游戏增长天花板。三、投资分析3.1三七互娱新品进入利润释放期，业绩符合预期。受益于《斗罗大陆：魂师对决》、《Puzzles＆Survival》等老游戏长线稳健运营，以及新游《凡人修仙传：人界篇》等进入利润释放期，公司第三季度归母净利润分别同比/环比提升72.1%/114.0%，表现亮眼。《寻道大千》上线以来在微信小游戏畅销榜中保持头部位置，并于8月在中国港澳台地区推出APP版《小妖问道》，据七麦数据统计，9月《小妖问道》平均位列中国香港地区iOS游戏畅销榜第15名，最高跻身第6名。海外整体运营稳健，据data.ai统计，9月公司位列中国游戏厂商出海收入榜第4名，环比持平。精细化运营，费用管控优化。受产品上线节奏和营销策略影响，第三季度公司销售费用率48.6%，同比下滑2.85pct，环比收窄10.50pct；研发费用率和管理费用率相对稳定。内容储备丰富，积极探索AI赋能。公司储备近30款产品，涵盖MMORPG、卡牌、SLG和模拟经营品等品类，《扶摇一梦》、《龙与爱丽丝》、《空之勇者》、《失落之门：序章》、《曙光计划》等，均已取得版号，有望上线。公司积极探索AI技术，提升研发效率与用户体验，目前已打造一整套嵌入AI与大数据技术的数智化产品矩阵，贯穿研运流程，助力游戏品质提升，深化精品化战略。3.2恺英网络核心产品运营稳健。1H23公司《原始传奇》、《热血合击》、《天使之战》、《永恒联盟》、《蓝月传奇》等传奇/奇迹类游戏表现稳定，贡献重要基本盘，其中《天使之战》上线至今营收口碑双丰收，名列同类产品前茅。1H23上线两款代理产品《龙神八部之西行纪》、《奇点时代》，与贪玩游戏联合推出《全民江湖》于8月上线，据七麦数据统计，最高登至iOS游戏免费榜第2名。收购浙江盛和少数股权，提升盈利能力。公司于5月25日公告，拟使用5.70亿自有资金收购浙江盛和（打造了《蓝月传奇》、《原始传奇》）剩余29%少数股东股权，目前已完成交易。1H23浙江盛和实现8.28亿收入和5.32亿净利润，为公司利润核心，收购完成后有助于公司整体盈利能力提升，优化资产结构，同时有助于打通上海本部和浙江盛和研发团队，形成合力。《石器时代：觉醒》定档10月26日，产品储备丰富。公司储备产品近20款，并且多个产品已或版号。《石器时代：觉醒》（由腾讯代理）定档10月26日，获得正版IP授权，参考同类竞品《新石器时代》表现，上线2个月左右，平均位列iOS游戏畅销榜TOP15左右，值得期待。除此之外，公司还储备包括《仙剑奇侠传:新的开始》、《纳萨力克之王》等产品，以及一款在研VR机甲战斗产品预计年内上线。积极探索AIGC，建设数字经济发展中心。公司与复旦大学合作，共同探索将人工智能生成内容技术应用于游戏产品中的AINPC研发。这一合作的实际落地点将是公司的斗罗大陆IP手游。此外，公司的美术中台也有专门小组进行相关模型的训练。鉴于版权问题，公司目前正在使用自身素材库作为开源模型进行训练，以生成符合公司游戏需求风格的图片。公司于8月公告，拟投资8亿元筹建数字经济研发中心，集生产、研发和办公为一体，提升公司在游戏研发、人工智能、VR/AR、数字化转型等方面能力。3.3巨人网络征途IP新品强势接棒，继续探索新赛道新品类。征途IP下的新产品《原始征途》已于3月24号上线公测，据公司2023年半年报披露，首月流水3亿+，累计流水超10亿，新增用户超百万，表现亮眼；下半年将持续打磨与完善，计划于四季度推出功能体验更加完善的版本《原始征途-正式版》，也规划推出小程序版本。推理派对手游《太空杀》于今年1月16日上线，截至7月31日，全渠道累计新增用户达2800万，DAU突破250万。据七麦数据统计，《太空杀》7月在iOS游戏-休闲畅销榜平均位列46名，VS1月平均排名66名，稳步提升。AIGC降本增效取得初步进展，“游戏+AI”提升用户体验。公司是百度人工智能新产品“文心一言”的首批生态合作伙伴之一，并在“游戏+AI”方面积极开展探索，其中部分项目已有初步成果：《球球大作战》玩家可以自定义专属的“球球”，自制游戏地图的功能，实现用户自发使用AI完成游戏玩法的制作；《太空杀》推出“AI推理小剧场”，由AI打造千人千面的剧情内容；征途IP的多款MMORPG游戏目前已经开始了对智能NPC的探索，智能NPC可以自主生成文字、表情和声音，并基于对话内容做出符合逻辑的行为反馈；在游戏运营领域，公司正在积极尝试借助AI技术实现个性化推荐、自动匹配、个性化内容生成等功能，现已搭建基于游戏核心生产要素的“游戏+AI”增效平台，覆盖游戏开发、运营、发行等环节，目前AI已经帮助公司在游戏UI、icon、角色和场景原画等方面实现成本的大幅优化。3.4姚记科技聚焦休闲益智品类，游戏业务表现亮眼。1H23公司营收23.46亿元，同比增长23.58%；其中游戏业务收入7.06亿元，同比增长21.04%。公司国内游戏产品《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》和《姚记捕鱼3D版》等表现亮眼，据七麦数据统计，《捕鱼炸翻天》近一年来平均位列iOS游戏畅销榜第88名，《指尖捕鱼》平均位列100名左右，运营表现稳健。未来亦计划加大对H5游戏、微信小游戏的研发力度。持续加大对AIGC相关技术的研发力度。公司积极探索AI对游戏产业链的增效作用，将AI技术应用于游戏前端代码、美术及买量素材等方面，以降低成本并增加效益。此外，公司搭建了私有化智能广告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了全流程管理、报表优化分析等功能，通过技术驱动人效，全链赋能营销。3.5吉比特经典游戏保持长线运营，《飞吧龙骑士》表现亮眼。3Q23公司主动调整运营策略，对《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》等头部游戏的营销推广费有所控制，更为注重存量用户的精细化运营，流水与利润贡献有所下滑，据七麦数据统计，《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》3Q23平均位列iOS游戏畅销榜第40/53名，仍稳居头部。代理产品《飞吧龙骑士》于8月11日公测，据七麦数据统计，截至10月23日平均位列iOS游戏畅销榜41位，贡献增量收入，我们预计该游戏将于4Q23产生利润增量。汇率波动等影响利润同比表现。若将汇率波动和投资业务对利润的影响剔除，2023年第三季度调整后归母净利润2.06亿元，同比下滑27.20%，前三季度调整后归母净利8.05亿元，同比下滑14.24%。持续加大研发投入，产品储备丰富。截至23年9月末，公司员工人数达1425人，其中研发人员数量827人，占公司总人数的58%，较上年末增加135人，为存量及在研产品提供支持。展望4Q23及明年，公司产品储备丰富，其中《皮卡堂之梦想起源》、《超进化物语2》、《不朽家族》等产品均计划年内上线；《勇者与装备》小程序版本持续完善；第一人称射击类端游《重装前哨》计划2024年一季度在Steam上发售；《M72（代号）》、《原点（代号）》的研发测试亦在稳步推进中。3.6完美世界受产品生命周期影响，游戏业务利润同比下滑。今年前三季度公司游戏业务实现扣非后归母净利润6.41亿元，同比下滑40.56%；第三季度游戏业务扣非后归母净利2.15亿元，环比有所提升。公司游戏业务利润同比下滑较多，一方面，受游戏行业影响，报告期内多款新游大作密集发布，对存量游戏市场有部分挤占；另一方面，受公司产品生命周期影响，老游流水较去年同期自然回落，新游上线较少。多部剧集播出，影视业务增速较快。今年前三季度公司影视业务收入同比提升519.84%，坚持精品化战略，推出多部热度口碑双丰收剧集，其中《特工任务》于9月20日上线，豆瓣评分8.1分，据骨朵数据统计，位列9月电视剧热度榜第3名。后续还储备包括《欢迎来到麦乐村》、《只此江湖梦》、《赤热》、《危险的她2》、《执行局》、《幸福草》、《九个弹孔》等。多品类布局，储备新游轮番测试。公司聚焦“MMO+”与“卡牌+”两大核心赛道加大研发投入，储备包括手游《女神异闻录：夜幕魅影》（有版号）、《淡墨水云乡》（有版号）、《一拳超人：世