美的电器财务分析

美的集团财务分析报告课程初级财务管理专业财务管理组别第五组A.1.公司背景美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中国第一家由乡镇企业改制的上市公司，1993年销售收入9.36亿元，利润为1.49亿元，2008年销售收入为453.13亿元，利润为15.51亿元，可以说美的电器的发展是跨越式的。经过多年发展，目前拥有员工14万多人，集家用空调、中央空调、冰洗衣机等家电产品开发、设计、制造、销售于一体，是国内白色家电规模最大、实力最雄厚的大型产业集团之一，拥有美的、荣事达、华凌、小天鹅等多个品牌。主要生产有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机等产品及家用配件，拥有中国最大最完整的空调产业链，生产基地遍布全国。A.2.战略分析美的电器目前的经营业务包括家用电器、电机、通信设备及其零配件的生产、制造和销售，上述产品技术咨询服务，自制模具、设备、酒店管理，广告代理;销售:五金交电及电子产品，金属材料，建筑材料，化工产品(不含危险化学品)，机械设备，百货;本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口;生产、加工:金属产品、塑料产品;科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口。基于五力模型的战略环境分析1.供应商的讨价还价能力由于家电制造商数量多，行业内的竞争异常激烈，而供应商的数量比较少且买主可以选择的替代品很少时，以致于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。从这一方面来说，供应商的讨价还价能力还是比较高的。2.现有公司间的竞争。竞争激烈：（1）行业经济效益增长速度呈现下滑态势。（2）产品不存在很大独特性，转换成本较低。（3）家电行业由过去的产能不足发展到过度生产；产品由量的提升发展到质的提升。（4）家电行业是一个高资本投入的行业，特别是在建立品牌的时候，需要投入大量的资金和技术，所以有一定的退出障碍。3.新公司加入的威胁。新加入者的威胁不大：

（1）美的是品牌产品，品牌产品在一定程度上存在经济规模。

（2）美的具有先行优势。

（3）销售渠道的多元化。

（4）不存在明显的法律障碍。由美的电器现金流量趋势分析表可以看出：（1）美的电器近年经营活动现金流入量较为平均，2011年较弱，而2012、2013年又有所增加。同时，经营活动现金流出量趋势同流入量相似。（2）美的电器近年投资活动现金流入量呈现持续增长的情况，而且2013年投资活动产生的现金流入量与2011年相比大幅增加，这主要是由于应收账款的增加造成的，而2012年有一定量的增加。对于投资活动产生的现金流出量与2011年相比则是持续减少。（3）美的电器筹资活动现金流入量逐年减少2011年、2012年与2013年比较分别为28.73%、10.28%。且现金流出量亦是逐年增加，分别为20.07%、47.94%。说明公司并不是靠筹措资金来维持公司经营的。A.4.财务比率分析短期偿债能力2011年2012年2013年速动比率(%)83.87%96.26%88.49%流动比率(%)121.41%127.36%115.32%现金比率(%)33.64%36.91%29.12%长期偿债能力2010年2011年2012年资产负债率(%)61.04%57.75%55.02%产权比率(%)156.70%136.70%122.31%总资产周转率计算表项目2011年2012年2013年资产总额508020982456495988533096946000000营业收入134046000000102598000000120975000000总资产周转率（次数）1.661.151.31总资产周转率（天数）216.61312.42274.79流动资产周转率项目2011年2012年2013年流动资产总额600466000005556220000065326700000营业收入134046000000102598000000120975000000流动资产周转率（次数）1.661.772.00流动资产周转率（天数）216.61202.83179.87流动总资产与营业收入比0.450.540.54存货周转率项目2011年2012年2013年存货总额163433000001335000000015197700000营业收入134046000000102598000000120975000000营业成本1084190000007944900000092818100000存货周转率（次数）6.005.356.50存货周转率（天数）59.9267.2755.36存货与营业收入比3非流动资产周转率项目20112012年2013年非流动资产净值302986000003217430000031619300000营业收入134046000000102598000000120975000000非流动资产周转率（次数）4.423.193.82非流动资产周转率（天数）81.45112.8594.24非流动资产与营业收入比0.230.310.26盈利能力分析20112012年2013年资产利润率7.35%7.00%8.56%净资产收益率27.61%22.77%16.19%发展能力分析项目2011年2012年2013年主营业务收入增长率(%)29.08-23.4617.91净利润增长率(%)3.67-7.5435.12净资产增长率(%)33.6910.0217.84总资产增长率(%)27.32-2.8910.50美的电器的各项指标偏低，与同行业企业相比稍有逊色，说明美的电器短期偿债能力相对较弱，对债权人造成了较高一定的风险，企业有可能因资金一时周转不灵而导致无法正常运转。从经营者来说，企业举债很大，说明企业较有活力，对前景充满信心；但对债权人来说，负债越少越好。美的电器负债比率与同行业平均值相比略低，产权比率较高，企业的长期偿债能力较低，企业的风险主要有债权人承担，债权人的保障性较低。加之，美的电器的短期偿债能力略低，说明公司的财务结构稳健性较低，财务风险较大。美的电器的总资产周转率是相对平稳的，2013总资产周转率比2012快了0.16周转天数减少了37.63,说明公司加强了资产的管理，使得总资产周转率有所提高。公司的流动资产周转率与总资产周转率的变化相对一致，2013流动资产周转率比2012快了0.23，说明公司加强了流动资产的管理使得流动资产周转率有所提高。从存货周转率表可以看出，美的电器2013的存货周转率较2012高了1.15次，天数少了11.91天，结合企业总资产周转率及其他流动资产周转率来看，公司2013资产的管理效率较2012年提高，营运能力有所提升。从表中可以看出，美的集团的资产利润率以及净资产收益率变动都比较平稳，资产利润率2011年、2012年、2013年的比重分别是7.35%、7.00%、8.56%，净资产收益率2011年-2013年分别是27.61%、22.77%、16.19%主营业务收入从2011年的29.08%下降到2013年的17.91%，该指标反映了企业主营业务收入的成长状况及发展能力，该指标大于0，说明营业收入比上期有所增长，该指标越大，营业收入的涨幅就越大，企业前景就越好。该指标小于0，说明营业收入有所减少，表示产品销售可能存在问题。总资产增长率，由2011年的27.32%下降到2013年的10.05%，下降了16.82%。总资产增长率越高，说明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，反映企业资产规模的增长越高。在过高的总资产增长率下我们考虑是否存在盲目扩张的行为。A.5.财务综合分析5.1．杜邦分析项目净资产收益率(%)总资产收益率(%)权益乘数主营业务利润率(%)总资产周转率(%)主营业务收入净利润2011年27.617.353.034.95166.213404600000034491000002012年22.777.002.635.99115.23102598000000325929000002013年16.198.562.56.86131.0112097500000053174600000美的集团2013年度的所有者权益报酬率较之2012年年度有了小幅的降低。这说明公司所有者投入资本的获利能力有所降低，更进一步地说，可能是海尔筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率降低了。具体原因，需要进行下一层的分析。由于总资产报酬率是销售净利率和总资产周转率的乘积，总资产报酬率对所有者报酬率的影响数为3.9%=（8.56%-7.00%）×2.5），权益乘数对资产报酬率的影响数为-1.12%（=（2.5-2.63）×8.56%）。