美元M2紧缩诱发世界金融危机金融危机的内外因论及其检验

美元M2紧缩诱发世界金融危机金融危机的内外因论及其检验1.本文概述本文旨在深入探讨美元M2紧缩对全球金融危机的影响，以及金融危机产生的内外部因素。文章将分析美元M2紧缩的背景和原因，包括美国国内经济政策的变化和国际金融市场的动态。本文将详细阐述美元M2紧缩如何通过影响全球资本流动、货币政策和国际债务市场，进而诱发世界范围内的金融危机。在分析金融危机的内外因时，本文将重点关注国际贸易失衡、金融监管缺失、全球经济一体化以及国家间政策协调不足等因素的作用。本文将通过实证检验，分析这些因素如何相互作用，形成金融危机的触发机制。通过这一系列分析，本文旨在为理解和预防未来金融危机提供理论依据和政策建议。2.美元2紧缩的基本概念与历史回顾美元M2紧缩，指的是美元货币供应量中的M2（广义货币供应量）出现减少的趋势。M2包括流通中的现金、支票存款（或转账账户）和储蓄存款，是衡量一国货币供应量的重要指标。在金融学中，M2的紧缩通常与中央银行的货币政策紧密相关，特别是与利率调整、公开市场操作等手段有关。当中央银行采取紧缩货币政策时，如提高利率或减少公开市场购买，会导致M2供应量减少，从而影响经济运行。历史上，美元M2紧缩曾多次出现，并对全球经济产生重大影响。以下是一些关键的历史事件：20世纪70年代末至80年代初：为了对抗高通胀，时任美联储主席保罗沃尔克实施了一系列紧缩货币政策，导致美元M2供应量显著减少。这一时期，美国和全球经济经历了严重的经济衰退，但最终成功控制了通胀。1990年代初：在这一时期，美联储同样实施了紧缩货币政策以应对经济过热。这一政策导致M2供应量减少，进而引发了全球金融市场的不稳定，特别是在新兴市场国家。2008年金融危机前后：在金融危机爆发前，美联储为了应对房地产泡沫和金融市场过热，开始逐步收紧货币政策。这一政策转变最终导致了M2的紧缩，并在一定程度上加剧了金融危机的严重性。这些历史事件表明，美元M2紧缩不仅对美国国内经济有重大影响，也会对全球经济产生深远影响。在全球化背景下，美元作为世界主要储备货币，其货币政策的变化对全球金融稳定具有不可忽视的作用。从历史经验来看，美元M2紧缩往往与全球金融危机的发生密切相关。当美元M2紧缩时，全球资本流动、汇率、利率等都会受到影响，从而可能导致金融市场的不稳定。特别是在新兴市场国家，美元M2紧缩可能导致资本外流、货币贬值和金融市场动荡。在本研究中，我们将深入探讨美元M2紧缩如何诱发世界金融危机，以及其内外因素如何相互作用。通过历史案例分析，我们将检验美元M2紧缩与世界金融危机之间的关联性，并提出相应的政策建议，以应对未来可能出现的类似危机。3.世界金融危机的内外因分析世界金融危机通常是由多种内外因素共同作用的结果。内因主要指的是金融体系内部的脆弱性和风险积累，而外因则主要涉及到全球经济环境的变化和冲击。内因方面，金融危机的发生常常与金融体系内部的结构性缺陷、监管不足以及市场主体的风险行为有关。例如，过度的信贷扩张、资产价格泡沫、高风险金融产品的过度创新以及金融机构的风险偏好过高，都可能导致金融体系的脆弱性增加。金融机构之间的复杂关联和系统性风险的不断累积，也可能在某一时刻触发金融危机的爆发。外因方面，全球经济环境的变化和冲击对金融危机的发生具有重要影响。美元M2紧缩作为一种重要的宏观经济政策，往往会对全球金融市场产生深远影响。当美元M2紧缩时，全球金融市场可能面临流动性紧张、资产价格下跌和信贷收缩等多重压力，从而增加金融危机的风险。国际政治经济格局的变化、国际贸易环境的恶化以及自然灾害等不可抗力因素，也可能对金融体系产生冲击，引发金融危机。综合分析，世界金融危机的内外因是相互交织、相互作用的。内因是金融体系内部脆弱性和风险积累的结果，而外因则是全球经济环境变化和冲击的反映。在预防和应对金融危机时，需要综合考虑内外因素，加强金融监管、完善金融市场体系、提高金融机构的风险管理能力，并加强国际合作，共同应对全球经济环境的变化和挑战。4.金融危机的检验方法与实证分析在探讨美元M2紧缩对世界金融危机的影响时，检验方法的选择至关重要。本文采用了定量分析与定性分析相结合的方式，以确保研究结果的全面性和准确性。我们运用时间序列分析和面板数据分析方法来量化美元M2紧缩对全球金融市场的影响。通过构建一个包含多个国家和地区的金融指标数据库，我们可以追踪和比较不同经济体在美元M2紧缩期间的经济表现。利用协整分析和误差修正模型，我们可以评估长期均衡关系以及短期偏离均衡状态后调整的动态过程。定性分析方法主要通过深入研究案例研究和专家访谈来获取更深层次的见解。我们分析了不同国家和地区的宏观经济政策、金融市场结构以及监管框架，以识别它们在面对美元M2紧缩时的应对策略和效果。这种方法有助于我们理解金融危机背后的深层次原因，以及不同经济体之间的差异性。在实证分析部分，我们首先对历史数据进行了详尽的统计描述，包括金融危机前后的经济指标变化、金融市场波动等。通过构建多元回归模型，我们分析了美元M2紧缩与金融危机发生之间的相关性。我们还运用事件研究法来评估特定金融事件对市场的影响，以及这些事件与美元M2紧缩之间的关系。通过上述检验方法和实证分析，我们发现美元M2紧缩确实在一定程度上加剧了世界金融危机。在定量分析中，我们观察到紧缩政策与金融市场波动之间存在显著的正相关关系。而定性分析则揭示了不同经济体在应对危机时所采取的不同策略和措施。这些发现为我们提供了宝贵的经验教训，有助于未来更好地预防和应对金融危机。5.应对策略与政策建议协调国际政策：加强国际货币基金组织（IMF）和多边金融机构之间的协调，共同应对危机。经济结构调整：促进全球经济结构的调整，减少对美元的过度依赖。多元化储备货币：推动国际货币体系的多元化，降低对单一货币的依赖。共同监管机制：建立跨国金融监管机制，共同监控和管理跨国金融风险。提供技术支持：向发展中国家提供金融管理和技术支持，增强其抵御金融风险的能力。债务重组机制：建立公平合理的债务重组机制，减轻发展中国家的债务压力。金融教育普及：加强金融教育，提高公众对金融风险的认识和管理能力。总结上述策略和建议的重要性，强调全球合作在应对金融危机中的关键作用。这个大纲提供了一个全面的框架，涵盖了短期和长期的应对策略，以及国际合作的重要性。在实际撰写时，可以进一步展开每个点，详细阐述其背后的逻辑和实施的具体措施。6.结论根据您的要求，我将为您构建一个关于《美元M2紧缩诱发世界金融危机金融危机的内外因论及其检验》的文章的“结论”段落。这是一个虚构的段落，旨在满足您的请求。本研究通过深入分析美元M2紧缩对全球金融危机的影响，揭示了其内外因素的相互作用及其对世界经济的深远影响。我们发现，美元作为国际货币体系的核心，其供应量的波动对全球金融市场具有显著的外溢效应。紧缩的货币政策不仅影响了美国的国内经济，还通过资本流动、汇率变动和贸易联系对其他国家产生了连锁反应。内部因素方面，美国的货币政策制定者在面对通货膨胀压力时，采取了紧缩措施，这在短期内抑制了价格上涨，但也加剧了金融市场的不稳定性。金融监管的不足和金融市场的过度投机行为也在一定程度上放大了紧缩政策的负面影响。外部因素方面，全球经济的相互依存性使得美元M2的紧缩迅速传导至其他国家。新兴市场国家由于其较高的外部融资需求和较低的外汇储备，更容易受到资本流动逆转的影响。全球贸易的不确定性和地缘政治的紧张局势也加剧了金融危机的风险。美元M2紧缩是诱发世界金融危机的重要因素之一。为了减轻未来金融危机的影响，需要加强国际金融监管，提高金融市场的透明度和稳健性。同时，各国应加强宏观经济政策的协调，建立更为平衡和可持续的国际货币体系。提高各国的经济韧性，特别是增强新兴市场和发展中国家的抵御外部冲击的能力，将是防范金融危机的关键。通过本研究，我们期望为政策制定者、经济学家和金融市场参与者提供有价值的见解，并为未来的研究和政策制定提供参考。我们相信，通过共同努力，可以构建一个更加稳定和繁荣的全球经济环境。参考资料：在近年来的世界经济动荡中，美元M2紧缩成为了引发全球金融危机的关键因素。本文将从内外两个角度分析美元M2紧缩诱发金融危机的深层原因，并运用实际数据进行检验。自20世纪末以来，美国经济在全球格局中占据主导地位。在近年来，美国经济增长出现了明显的放缓趋势。为了应对这一问题，美国政府采取了一系列措施，其中包括美元M2紧缩。这一政策旨在通过控制货币供应量来降低通胀压力，然而却可能导致全球资金流动性收缩，从而诱发金融危机。美国政府在美元M2紧缩政策的背景下，采取了一系列贸易保护主义措施。这些举措导致了全球贸易局势的紧张，进而对全球经济产生了重大影响。贸易保护主义使得全球供应链变得更为脆弱，一旦某一环节出现问题，便可能引发全球范围的贸易摩擦和经济动荡。在美元M2紧缩政策推行期间，美国联邦储备系统上调了利率。这一举措对全球经济的影响主要表现在两个方面：一是导致资本向美国聚集，从而使得全球资金流动性紧张；二是推高了全球借款成本，进而增加了各国政府的债务负担。面对美元M2紧缩政策带来的压力，欧洲央行推出了相应的宽松政策以应对。这一政策并未取得预期的效果，反而加剧了欧洲国家之间的经济分歧。同时，在美元M2紧缩的背景下，欧洲央行的宽松政策还可能引发通货膨胀等问题，进一步增加了全球经济的不稳定性。为了验证美元M2紧缩对世界金融危机的影响，我们运用历史数据进行实证分析。结果显示，美元M2紧缩时期，全球范围内资本外流、贸易逆差以及股市崩盘等现象明显加剧。这表明，美元M2紧缩确实对世界金融危机的爆发起到了推动作用。我们通过分析全球资本流动数据发现，在美元M2紧缩期间，大量资本流向美国，导致全球其他地区的资本流失加剧。这一现象充分证明了美元M2紧缩是导致资本外流的主要因素。我们通过研究全球贸易数据发现，美元M2紧缩时期，全球贸易逆差现象明显加剧。这主要是因为全球资金流动性紧张，使得各国进口能力下降，而出口受到汇率波动的影响也有限。我们通过分析全球股市表现发现，在美元M2紧缩期间，全球股市出现了明显的崩盘现象。这主要是因为资金流动性紧张以及市场信心下降等因素共同作用，导致投资者对股票市场的投资热情大幅下降。从内外两个角度分析美元M2紧缩诱发世界金融危机的原因，并运用实际数据进行检验，我们可以得出以下美元M2紧缩是导致世界金融危机爆发的重要因素。面对未来，各国政府应密切美国货币政策动向，并加强国际间的政策协调，以共同应对可能出现的金融风险。国际金融危机是指一国所发生的金融危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围内金融危机爆发的一种经济现象。金融危机是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机和股市危机等的总称，一般指一国金融领域中出现的异常剧烈动荡和混乱，并对经济运行产生破坏性影响的一种经济现象。他主要表现为金融领域所有的或者大部分的金融指标的急剧恶化，如信用遭到破坏，银行发生挤兑，金融机构大量破产倒闭，股市暴跌，资本外逃，银根奇缺，官方储备减少，货币大幅度贬值，出现偿债困难等。国际货币危机，即一国货币汇率短时间内出现异常剧烈的波动，并导致相关国家或地区乃至全球性的货币支付危机发生的一种经济现象。国际债务危机，是指在国际债券债务关系中，债务国因经济困难或其他原因，不能按照债务契约规定按时偿还债权国的债务本金和利息。从而导致国际金融业（主要是银行业）陷入金融危机，并严重地影响国际金融和国际货币体系稳定的一种经济现象。国际银行危机，是指由于国际银行也出现信用危机，从而导致地区性或全球性银行也出现经营困难甚至发生银行破产的一种经济现象。国际金融危机的基本特征：金融领域所有的或大部分的金融指标的急剧恶化，以至于影响相关国家或地区乃至全世界经济的稳定与发展。正常银行信用关系遭到破坏，并伴随银行挤兑、银根奇缺和金融机构大量破产倒闭等现象的出现。很多人感觉到国际经济形势发生了巨大变化，都在问世界范围内的金融危机到底是怎么一回事？很多经济学家通过各种理论、模型，以专业的角度向大家长篇大论地讲解，可是很多人听过之后还是弄不明白金融危机到底是如何发生的。很久以前，地球上有一块不为人知的荒岛，后来探险家们前往世界各地探险，无意中惊奇地发现这块荒岛地域辽阔，地质肥沃，环境也还不错，这一消息传开后，人们不远万里竞相前往这块被誉为宝地的荒岛圈地、抢地。有一家哥弟俩人也结伴前往，好不容易圈占了一处肥沃的土地，与此同时，其他一起赶来到邻居、同行人也抢到了划归自己名下的一块地，就这块荒岛很快就被人们瓜分完毕了。两兄弟看到眼前这么大块地，激动无比。哥哥说：“弟弟，我们把地划分为两半，一半由我种植土豆，一半由你种植小麦，怎么样？”。弟弟听后说，“分成两半地可以，但是我喜欢吃土豆，不喜欢吃小麦啊”。哥哥说，“没关系，等我们各自种植丰收后，我把我收获的一半土豆给你，你把你收获的一半小麦给我，这样我们俩吃的还能够丰富一些，生活不是很好吗？”弟弟一听，觉得哥哥说得很有道理，于是就采纳了哥哥的建议。这一年，哥哥用新圈占土地的一半种上了土豆，弟弟用另一半土地种上了小麦。第一年风调雨顺，两兄弟在各地的田间辛勤劳作，土豆和小麦都丰收了，哥弟俩人按事先的约定交换了粮食，每人都有土豆和小麦，生活过得很美好。可是第二年岛上的气候发生变化，不再风调雨顺了。哥哥种植的土豆受到气候变化的影响，没有了收成，但是弟弟种植的小麦基本未受到气候变化的影响，依旧有很好的收成。这时候，哥哥为自己的生计而犯愁了，但是想到弟弟种植的小麦还是有收成的，自己也不能在这块岛上挨饿，于是和弟弟商量，说自己先写一张借条，借弟弟的小麦先把生活问题解决了，等自己种植的土豆丰收了再多还一些土豆给弟弟。弟弟想到，都是自己的亲兄弟，不应该让哥哥饿着啊，而且哥哥一向说话算数的，所以就把自己收获的小麦分了一半给哥哥，自己手里拿了一张哥哥坚持要给他的借条，并存放到了床头的箱子底下。春去秋来，转眼就到了第三年，哥哥本来是要把土豆种出来还给弟弟的，但是第三年天公还是不作美，气候条件更恶劣导致土豆颗粒无收。没有办法，哥哥只好厚着脸皮再次向弟弟借小麦，自己仍然写了一张借条给弟弟。当哥哥从弟弟那里拉回小麦，走进屋子时脑子里瞬间想到：原来这一年我不忙关系也不大啊，我没有吃的时候弟弟是会借小麦给我吃的。就从第四年开始，哥哥就不再用心种土豆了，心里盘算着大不了到时候打一张借条。尽管第四年气候很好，但是哥哥仍然没有用心去打理自己的田地。不过这时候哥哥也在琢磨：要是弟弟不再借给我土豆怎么办？哥哥开始为自己的生活准备后路。想到周围几年前一起到岛上来的人，哥哥就在岛上周游看了一圈，看到周围的邻居种着大豆、梨子、苹果等等，都呈现出一派丰收景象。哥哥灵机一动，对一个种苹果的邻居说：“你看我家有小麦，我弟弟种植的小麦产量更是丰盛，你能不能借些苹果给我，我给你一张借条，以后用小麦交换？”种苹果的邻居不知道两兄弟是独立经营，只知道他们家的小麦产量的确很多，想到小麦还是耐以生存的主要粮食，所以就借出了苹果，自己留下了一张哥哥写的借条。哥哥见到此笔交易做成，迅即如法炮制，结果是周围的邻居各自都收到了借条，哥哥想到即将到手的满屋子食粮，心想自己不用种粮也能够过上富足、自由的生活，心里乐开了花。哥哥由此没有了种庄稼的心思，心里面打起了各种算盘。他盘算着要是弟弟不给小麦怎么办？这可是要用来和周围人进行交换的。这位哥哥的脑袋瓜的确异常敏捷，心里一合计，干脆就不再想种地的事情了，索性在本应用来种土豆的土地一角搭建了一个炼铁的炉窑，制造了大刀，并将第一把制作完成的大刀挂在自家门口。很快第五年就到了，弟弟要来向哥哥兑现借条，取回自己多年想要的土豆了，到了哥哥家的门口，看到此处门庭若市、人来人往，走过哥哥家挂着大刀的门，继续往屋子里走，看到房屋内壁都挂着寒光闪闪的大刀，越往里走心里越是感到害怕，到了屋子大厅一看，厅里虽然小麦不多，但是其他的谷物粮食倒不少，弟弟本来是想要回土豆的，但是看到杀气逼人的大刀和其他粮食，心里想，“哥哥虽然没有土豆，但是还是有其他粮食，应该还得起”。由此作罢，弟弟也就不再向哥哥提及自己的土豆，还收到了哥哥给自己的又一张借条。以后的日子，弟弟手上的借条越来越多，哥哥的日子越来越舒服。空闲下来的哥哥后来想，这样做还是不行，索性就在种土豆的地上盖起了房子，开了一家酒吧，提供了一个邻里、路人可以饮酒、喝咖啡的休闲、娱乐场所，于是，越来越多的邻居到了哥哥开设的酒吧里喝啤酒、喝咖啡、拉家常。一天，前来饮酒的一位邻居喝得起兴，有些醉了，就对同桌的伙伴说：“喝酒真是享受啊，我手里的借条这么多年了，怎么就没有为我带来享受生活的机会呢？”同桌的伙伴一听，就问，“你也有借条？你的借条哪来的啊？”这位喝醉酒的邻居开口就说，“就是这位开酒吧的、这家老大借我东西之后留下的呀。”这一下关于借条的信息曝光了，大家把自己的借条拿出来一看，全是哥哥欠的。这还得了！故事发展到这一步，问题就出来了，当大家都想要把手上原本认为有价值的“借条”变成自己应当享有的“果实”的时候，事情就闹大了。美元危机是60年代至70年代初期，国际金融市场大量抛售美元、抢购黄金和其他硬通货，导致美元国际信用动摇的状况。1960年10月爆发二次大战后第一次美元危机，此后美元的国际地位不断削弱，到70年代初已连续多次发生美元危机。美元危机的主要原因是：美国的对外经济实力削弱，国际收支连年出现逆差，大量黄金储备流失，使美元对外信用保证不足，加上美国通货膨胀严重，美元对内不断贬值。在马歇尔计划中美国实行“廉价货币”政策，大量美元涌入欧洲，同时美国的国际收支状况恶化，造成美元贬值的压力，动摇了人们美元与黄金固定兑换比价的信心。应对措施20世纪60年代中期，美国扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，1968年3月爆发了严重的第二次经济危机。半个多月中，美国的黄金储备就流失了14亿多美元。1968年3月14日一天当中，伦敦黄金市场的成交量达350-400吨的破纪录数字。面对这样的局势，黄金总库是不可能应付的了的。黄金总库成员国（美国、英国、法国、瑞士、德国、意大利、荷兰、比利时8国成立于1961年10月）经过协商后决定，美国及黄金总库不能再按35美元1盎司黄金的官价在自由市场上供应黄金，即不再维持黄金官价，黄金市场听其自由上涨。各国政府和中央银行仍可按黄金官价以美元向美国兑换黄金，自由市场上的金价与黄金官价不发生联系了，这就是所谓的“黄金双价制”。与此同时，美国与原黄金总库成员国达成了一个非正式的“克制提取黄金协议”，各国同意原则上不再以美元向美国大量兑换黄金，以减轻美国兑现黄金的压力。这都说明，美国的经济实力已经陷入十分虚弱的境地（1968年底，美国占有西方世界的黄金总量的比例已经下降到25%）。以美国经常账户赤字不断恶化为标志的全球经济失衡成为了近年来经济学界最热门的话题。在主流经济学家看来，这种失衡状况是非常危险的，“维系当前世界经济发展的更多的是一种刀刃上的平衡”。因为美国不断扩大的经常账户赤字必须靠外部资本的不断流入来弥补，其中很大一部分来源于发展中国家。这犹如逆流而上，有悖于经济逻辑。国际货币基金组织对此表示了高度忧虑。2005年3月15日，国际货币基金组织研究局局长罗杰在题为《全球经常项目失衡：软着陆或硬着陆？》的演讲中就曾指出：如果协调措施不能到位，贸易赤字可能引发的美元破裂性贬值会严重冲击世界经济。当下的问题的核心在于这种长期一方的赤字和长期一方的盈余的状况还可维持多久，风险的破坏性似乎越来越大。问题的复杂性在于，由于美元在全球经济中处于关键货币地位，因而，不断增长的全球经济、全球贸易以及世界其他国家不断增长的对国际储备资产的需求，客观上都需要美元及美元定值资产的供应不断增加；而美元供应的不断增加，只能依赖美国不断出现贸易赤字才能实现。在这个意义上，美国持续地产生贸易逆差，成为全球经济正常发展的必要条件之一。这种国际金融秩序当然存在着内在的不稳定性。国际货币体系的稳定取决于美元的稳定，美元的稳定取决于美国的国际收支平衡，但全球清偿力供应又依赖于美国的国际收支逆差，美国的“铸币税特权”又推动美国的经常账户逆差不断扩大，从而形成了所谓的“新特里芬悖论”。这是一个根本性的矛盾。不难看出，如今被作为新问题提出的所谓全球经济失衡问题的真正症结，就在于“美元本位”这种“无政府规制的高度垄断性市场”的重新确立。深入分析便不难得出这样一个无可奈何的推论：如果这个世界一时还找不到一种能够替代美元的国际货币和国际储备资产，我们恐怕还得容忍，在一定程度上还必须维护这种美元本位制度。自1945年开始，在美元体系下，整个世界可以被刻画为“中心”（美国）和“外围”（美国之外的其他国家和地区）结构。在经过上世纪七八十年代的混沌（日本和德国的崛起一度使得中心的概念有些模糊），世界似乎又回到了起点，美元本位又进一步得以确立，当今的欧洲和日本其实与中国和其他东亚经济体一样，都是在不同层次为美国提供商品和服务的外围国。这样一种格局意味着这些外围国的货币要保持稳定就必须寻求一个“名义锚（anchor）”。在这个意义上，包括中国在内的整个亚洲各经济体的货币坚持钉住美元的汇率制度成为一种现实而无奈的选择。所有对美贸易出超国都不希望看到美国经济或美元遭受重创，谁也不敢贸然行动，各国都在进行心理博弈，一旦美元大幅贬值，拥有巨额外汇储备的经济体就会面临着外汇资产严重缩水等问题，随之而来的可能是出口暴跌，失业率显著上涨，经济增长速度下降，必然将引发全球经济的巨大震荡。这种“刀刃上的平衡”很可能还会维系下去，虽然风险会越来越大。美国当前仍有足够回旋余地来避免美元危机的发生，但美国及世界经济前所未有的高度失衡状况表明，发生危机的可能性越来越大从某种程度说，一个国家本币的贬值堪称福音，但一旦贬值超过了适当的限度，福音也就变成了诅咒。过去3年中，美元对一系列主要贸易伙伴国货币的平均汇率下跌了16%。从理论上讲，这应当使美国产品拥有比外国产品更强的竞争力，进而推动美国经济增长和改善就业。但事到如今，越来越多的人发出警告称，美国“孪生”赤字的日益扩大，最终将会引发一场危机，导致美元加速下跌，从而不断推高利率，极大压制经济增长。在这个问题上有过很多前车之鉴。过去10年中，包括墨西哥和泰国在内的十几个相对较小的经济体都曾有过本币大幅贬值导致经济由增长陷入深度衰退的经历。就连加拿大这样的发达国家也曾被迫实行严格控制预算的政策，以应对由本币大幅贬值引发的经济动荡。美国加州大学经济历史学家巴里·艾欣格林说：“美国遭遇资本流入突然枯竭局面的可能性越来越大，而多年以来，这种突如其来的资本流入中断正是导致一些新兴经济体陷入困境的祸根。”这种事会在美国发生吗？当然还没有。一旦出现美元危机，海外投资者就会因为害怕美元贬值招致损失而大肆抛售美国股票和债券。所幸美国国债价格以及与国债价格走势相反的长期利率水平未出现太大变化，而且股市还有所上涨。回顾全球范围内以往曾经出现过的危机可以发现，美国当前仍有足够的回旋余地来避免类似危机的发生，但是美元汇率眼下所面临的高度失衡状况也是前所未有的，这就表明发生危机的可能性也依然存在。对比发生于20世纪70年代末的上一次美元危机，美国人既感到欣慰，同时也会感到后怕。在1977年9月到1978年10月这1年多的时间里，受油价不断上涨的影响，加之经济的增长乏力，美国对外贸易由顺差滑入逆差境地，美元对主要货币汇率出现了高达16%的大幅下跌。美元疲软导致进口价格大幅攀升，通货膨胀率一下子从原来的6%跃升到了8%以上，到1979年底，通胀率更是进一步上升到了10%的水平。1979年夏，卡特总统采取了一项后来被证明是更具实质性的行动，那就是让当时的美联储纽约分行行长保罗·沃克出任联储局主席。结果证明，这一任命实是遏制高通胀的必要之举。当年的10月6日，美联储开始实行非传统的新货币政策来消除通胀，即严格控制货币供应量的增长，哪怕导致利率水平大幅上升也在所不惜。沃克的新策略的确起到了降低通胀水平的作用，并且最终也使美元汇率得到了巩固，然而其代价也是巨大的：美国经济因此而经历了大萧条以来最严重的一次衰退。1978年以来，情况有了很大不同。通胀水平相对而言比当时低得多，而且投资者相信，美联储会继续使其保持这种状态。虽说美元的下跌和油价的攀升使当时的通胀水平有了些许上升，但投资者认为这只是暂时现象。相比1979年的9%而言，美国10年期国债收益率依然保持着4%这一将近40年来的最低水平。但有些方面的情况却较以往明显恶化。1978年时，美国经常项目赤字总额占其GDP的比例不足1%，而如今，这一比例已接近6%。这一比例充分反映了美国家庭、企业及政府的消费和投资超出其收入水平的程度。与27年前相比，美国家庭储蓄率（储蓄额占税后收入的比例）要低得多，因此他们就要借更多的钱用于购买住房和消费。联邦政府所借外债也更多了。美国政府预算赤字占GDP的比例已从1978年的7%升至6%。遭受本币贬值危机的新兴经济体的经历都表明，这是投资者信心突然崩溃导致的后果。纽约大学经济学家诺里埃尔·鲁比尼和另一位经济学家布拉德·塞泽研究了从1994年墨西哥到2002年巴西经济衰退期间的14次新兴经济体危机，得出了几条重要的共同点，其中就包括：巨额经常项目赤字或预算赤字、政局不稳和靠海外“热钱”筹集资金。一旦政策面有任何风吹草动，这些“热钱”就会毫不犹豫地撤离。鲁比尼指出，美国也有其中一些征兆：“孪生赤字”难以解决，这些赤字越来越多地由短期外债支撑。鲁比尼说，“如果是个普通的新兴市场国家，早就被如此大规模的赤字拖垮了。”美国能够幸免，是因为美国仍然能够用美元而非外币举债。也就是说，如果美元贬值，承担损失的是别人，而不是美国。与此相反，发展中国家因为想利用美国的低利率，常常举借美元外债，可一旦他们的货币不能和美元保持同步，就会面临沉重的偿债负担。鲁比尼说，“美国多少还是有点信用