【基于哈佛框架下企业的财务探析探究：以海信集团有限公司为例15000字（论文）】

基于哈佛框架下企业的财务分析研究—以海信集团有限公司为例目录1绪论 11.1研究背景与意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究意义 11.2相关文献综述 21.2.1国外文献综述 21.2.2国内文献综述 21.2.3文献评述 21.3研究内容及方法 32相关基本理论 32.1哈佛分析框架 32.1.1哈佛分析框架的内容 32.1.2哈佛分析框架的优势 33哈佛分析框架下的海信集团财务状况分析 43.1战略分析 43.1.1公司基本情况 43.1.2行业PEST分析 43.1.3海信集团SWOT分析 53.2会计分析 63.2.1辨认关键会计科目 63.2.2分析关键会计科目 63.3财务分析 83.3.1趋势分析 83.3.2结构分析 113.3.3比率分析 133.4前景预测 173.4.1前景分析 173.4.2问题和建议 184结论 20参考文献 211绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景随着经济全球化与制造业技术的快速进步，我国家电制造行业也取得了蓬勃的发展。在全球经济一体化发展进程下，家电行业将面临更严峻的挑战。为了在这激烈的竞争环境下谋求生存，家电企业的首要课题就是注重调整发展模式，积极迎合时代发展的新需求，适应竞争，制定高效科学的发展战略，该课题也是本文研究的重点。海信集团处在当今激烈的电子行业竞争圈内，不仅没有被时代的浪潮淹没，而且未雨绸缪、提前布局，实现战略新升级，促进产业结构的更新，通过新的有效供应，适应并创造需求。因此海信集团作为中小家电企业，有一定的代表性和研究意义，其发展前景相比传统财务分析方法，更适合哈佛分析框架。对其进行财务分析，可以对其他的家电企业提供建议和参考。哈佛分析框架下的战略分析能很好的囊括目前市场背景下的相关问题，能从行业PEST分析和企业SWOT分析两个方面综合完整的概括出海信集团面临的宏观困境，加上其独有的会计分析和财务分析指出海信集团的内部经营状况和问题，结合未来战略，分析市场发展前景，提出具体的解决方案。1.1.2研究意义（1）理论意义传统财务分析方法只局限于上市公司已公布的财务数据，因此无法确保源头数据的客观与准确性，难以直观准确地分析出企业的财务问题、把握企业的发展状况。哈佛财务分析框架，以一种崭新的、高效的、全方位的分析视角，对企业整体情况进行分析。其立足于企业的既定战略，同时结合行业发展环境、经营策略和财务数据，综合分析企业的经营状况，预测其发展前景。在国内哈佛分析框架运用较少的情况下，这即丰富了对家电行业财务分析的方式，又能够对家电企业的战略发展提供参考。（2）现实意义本文运用哈佛分析框架对海信集团进行财务分析，希望通过抽象理论与具体案例的结合，找出海信的优势与不足，提出建议与策略。首先，对于海信集团本身，本文从战略分析、会计分析、财务分析与前景分析四个维度进行，为全方位战略的确立和发展前景的选择提供了依据。其次，对投资者而言，通过哈佛分析，能让海信集团的财务数据更加透明，为投资者提高有价值的信息。1.2相关文献综述1.2.1国外文献综述20世纪初，财务分析方法起源于发达的西方国家。美国的商业银行为了了解企业的经营状况，率先通过企业财务报表对其经营活动进行分析，从而确定对相关企业的授信额度以及对发放的贷款进行风险评估。佩普、希利和伯纳德（2000）通过比较更新以前的财务分析方法提出“哈佛分析框架”理论，引入战略分析思维。托马斯与伊莱恩·亨利（2015）指出哈佛分析框架下的财务报表分析是把握企业经营状况的重要工具。斯坦纳（2015）认为哈佛分析框架是从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个层次展开的科学性分析模型，极大程度上弥补了传统财务分析的局限性。弗朗西斯卡（2016）认为哈佛分析框架是以战略分析为基础，以财务分析为核心的优秀分析框架。伯格、阿吉斯·希维（2017）认为战略分析与财务分析的结合能够突破财务分析的局限性，肯定了哈佛分析框架对非财务因素的重视。1.2.2国内文献综述随着经济的发展，我国对企业财务分析的要求逐渐提高，财务分析方法和工具日益多元丰富。张新民（2007）首次提出了项目质量分析法的概念以及资产、资本结构、利润、现金流量等项目内容，这是国内学者在财务分析领域的重大突破。胡江（2013）指出传统财务分析方法难以整体把握企业财务状况和经营成果，主张通过哈佛分析框架突破传统思维为决策者提供更有效的财务信息。靳红（2014）提出传统财务分析方法无法在源头把握数据的准确性，无法真实反应企业经营活动，而哈佛分析框架能够以战略性的分析眼光对企业财务报告进行分析。李洋（2016）在分析比亚迪财务状况时采用哈佛分析框架，对新能源汽车的健康发展给出了指导性的建议。1.2.3文献评述各国学者在传统财务分析方法的基础上对财务分析框架进行更新完善，从宏观角度把握企业的经营状况，对比传统财务分析，哈佛分析框架更加注重理论与案例的结合，在分析过程中侧重对指标间的联系进行分析，以深入了解企业的财务问题与弊端，让分析研究更加具有科学性与有效性。哈佛分析框架以企业财务报表为基础，通过企业实际发展状况展开整体的综合研究，所构建出的是一份较为完整的逻辑框架分析图，掌握公司财务状况和经营成果的同时，为经营管理和财务运营做出未来发展预测。但是国内将哈佛分析框架运用于家电行业研究的案例较少，希望通过本文的研究能够为家电制造行业的财务分析理论提供全新的思路，帮助经营管理者更好把握企业财务状况并做出更符合企业发展的未来战略。1.3研究内容及方法本文以海信集团为例，通过哈佛分析框架从战略、会计、财务和前景四个方面对近五年的财务报表进行分析，最后发现问题并给出建议。第一部分为绪论，主要介绍本文的研究背景、研究意义与相关文献综述。第二部分主要介绍本文涉及的相关理论，即哈佛分析框架及其优势。第三部分是对海信集团总体的财务分析，在哈佛分析框架下，主要从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面全方位阐述海信集团的财务状况，并分析出海信集团存在的问题，最后给出建议和解决措施。2相关基本理论2.1哈佛分析框架2.1.1哈佛分析框架的内容哈佛分析框架来源于美国，定义是分析框架。哈佛分析框架从战略的高度分析一个企业的财务状况，分析企业外部环境存在的机会和威胁，分析企业内部条件的优势和不足，在科学的预测上为企业未来的发展指出方向。主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分，分析框架将趋势分析、结构分析、比率分析相结合，能够准确把握财务分析的重点，指出企业经营存在的问题。战略分析：战略分析是哈佛分析框架的起点部分，目的在于分析企业采取的发展战略，掌握行业发展情况，指出自身发展的优势与劣势。会计分析：会计分析是在战略分析的基础上进行的，目的在于辨认关键会计科目，评价财务数据反映的基本经营事实的程度。财务分析：财务分析是从多个方面，具体、立体、真实、高效地运用企业的财务数据评价公司经营的优势与问题。前景分析：前景分析针对的是公司未来的发展前景，在前三项分析的基础上对企业未来的发展提供参考建议并提出科学预测，为投资者提供决策支持。2.1.2哈佛分析框架的优势哈佛分析框架的优势与传统财务分析相比，哈佛框架以财务数据分析为基础，去分析企业整体发展过程中的具体财务情形，因此进行分析，其得出的结果并不会局限在财务报表上，而是基于战略角度的综合性分析。通过准确的财务数据分析，能够给企业带来真实透明分析结论，让企业在制定发展战略决策、经营方针时，拥有较为真实确切的数据支撑。3哈佛分析框架下的海信集团财务状况分析本章是全文的重点部分，全面深入地运用哈佛分析框架进行财务分析，旨在把握企业财务状况并发现经营问题。首先，对家电行业的整体环境进行PEST分析，再对海信集团进行SWOT分析。其次，分析关键会计科目并与同行业单位进行比较。第三，对海信集团进行财务分析，分别从趋势分析、结构分析和比率分析入手。最后，预测全行业前景和公司未来前景。3.1战略分析3.1.1公司基本情况海信成立于1969年，旗下的海信和容声作为其冰箱品牌的代表，国内市场占有率排名第二，2003年刷新日耗电记录，获联合国GEF节能明星唯一金奖。此后成功开发处世界领先的矢量变频冰箱，在国内率先应用国际最前沿的多门无霜制冷技术并首创顺光离子除菌养先技术，实现了冰箱除菌，保鲜功效二合一。2021年，海信实现营业收入1755亿元，同比增长24%，其自主品牌占比超过80%。海信总部位于中国青岛。海信集团以“致力于科技创新，引领以智能化为核心的先进制造，以高品质产品与服务幸福亿万家庭”为使命，恪守“诚实正直、务实创新、用户至上、永续经营”的价值观，匠心铸造高质量的好产品，成为全球消费者最值得信赖的品牌。海信集团将积极推进智慧新生活战略，发挥家电全品类及海信集团智能科技的领先优势，持续升级家电智能终端，完善智能化场景和生态建设，打造至简、有爱的品质生活，构建完美的智慧新生活图景。从战略高度持续加大对汽车综合热管理系统的投入，实现从汽车部品和组件供方向系统解决方案供应商的跨越。3.1.2行业PEST分析（1）政治环境在当今社会资源短缺、浪费严重的大背景下，政府迫切地认识到实现经济可持续发展的重要性。作为资源消耗品的家用电器，2020年我国政府从节能、环保、产品消费升级等三大领域提出了中国家电行业的目的和方向，提出在三年内，完善行业标准、健全政策体系，建成规范有序、运行通畅、协同高效的废品家电回收处理体系。2021年，政府又呼吁广大消费者通过以旧换新等方式，促进家电行业更新消费。（2）经济环境在全球经济一体化的影响下，中国家电不断实现“走出去”，不断开拓国际市场，越来越大的需求将带给中国家电业更多的机会，随着家电产业转型的加快以及人们生活观念的转变，广大消费者越来越注重生活质量的重要性，加之收入的增长，人们对高质量生活的追求越来越迫切，因此家电产品需要具备更高的性能才能满足消费者的需求，例如对冰箱除了要低温保鲜外，还要注重去味等。此外，绿色生态发展战略的提出要求家电生产企业注重环境的保护，研发制造更多环境友好型产品，这已成为消费者的首选。（3）社会环境家用电器作为生活日用品，在消费上具有很大的刚需，近年来各家电企业都取得蓬勃发展，经过几十年的历程，市场上的家电产品由多样化趋于同质化，价格战的作用越来越小，人们都能理性的选择心仪的产品，并且更愿意购买环保高效的电器。从如今的社会市场背景看，高、中，低档商品均有其适用的消费人群，因此企业在这种社会市场背景下要根据不同的消费群体制定不同的产品研发战略，以紧跟市场的需求导向。（4）技术环境家电产品的多功能、易操作、个性化和整体性越来越成为消费者青睐的焦点，同时其节能、节电、降噪、环保与外部设计的艺术性也成为销售的看点。这就迫使企业要不断创新自己的产品以适应市场日益更迭的需求，在满足消费者的同时也推动了家电行业技术的进步，将产品的创新带到更高的层次。3.1.3海信集团SWOT分析表3-1海信集团SWOT分析表Strengths优势Weaknesses劣势注重科研投入品牌拥有较高知名度掌握关键技术液晶模组核心技术缺失Opportunities机会Threats威胁具有广阔的新市场，加大LED电视的研发紧抓非洲大开发市场良机借助政府优厚政策，提高市场占有率进口品牌价格优势和技术优势后疫情时代下，绿色、健康、低碳、智能引领消费新常态，海信集团未雨绸缪，常备不懈，迎接新机遇、新挑战，继续致力于科技创新，围绕智慧新生活战略扬帆起航，引领以智能化为核心的先进制造，不断创造受消费者喜爱的高质量好产品，其采取的战略符合当今经济发展新形势，以科技温暖家庭，服务好更多的消费人群。3.2会计分析哈佛分析框架的会计分析从企业的关键会计科目入手，分析其采纳的会计估计，评判会计政策，判断企业经营策略是否合理、会计信息质量是否真实，为财务分析奠定基础。3.2.1辨认关键会计科目通过对海信集团2017-2021财务报告中的数据进行整理，得出表3-2，从中可以看出，存货和固定资产这两个科目在海信集团的总资产中占比较高，对企业财务信息的质量影响较大。表3-2海信集团资产构成情况表20172018201920202021货币资金9.30%9.96%9.98%8.61%9.82%应收票据2.11%3.03%3.35%3.82%2.60%应收账款5.99%7.31%7.79%8.71%10.49%预付账款3.06%1.84%3.62%3.46%3.64%其他应收款0.16%0.11%0.29%2.57%2.24%存货20.94%19.37%17.43%18.34%20.56%其他流动资产1.39%1.70%6.17%3.89%1.72%长期股权投资1.10%0.02%0.33%1.15%1.41%固定资产29.01%21.83%22.69%26.21%31.01%在建工程18.07%21.31%16.16%8.56%4.19%无形资产5.43%8.98%7.89%6.65%6.32%其他非流动资产2.21%1.55%1.04%2.29%1.31%资产总计98.77%97.01%96.74%94.26%95.31%3.2.2分析关键会计科目（1）存货及分析海信集团的存货主要包括原材料、库存商品、在产品、发出商品、委托加工物资，存货在取得时按实际成本计价，存货成本包括加工成本、采购成本和其他成本。近年来海信集团及同行业的存货情况如表3-3所示：表3-3海信集团及同行业三家企业存货情况表项目企业20172018201920202021存货余额（亿元）格力电器90.25165.71200.12240.84278.82海信电器33.9829.5634.9942.9584.37海尔电器225.42224.13282.33294.54398.61苏泊尔电器22.0323.6222.4824.0930.97存货跌价准备（万元）格力电器2135028106257624972150382海信电器81427563332839446692海尔电器730688691496817128907136589苏泊尔电器49195348555733242509存货净值（亿元）格力电器88.12162.92197.53235.87351.3海信电器33.1728.834.6642.5683.7海尔电器218.12215.43272.56293.25397.24苏泊尔电器21.5423.0921.9223.7630.72跌价计提比率（%）格力电器2.361.681.292.062.51海信电器2.382.570.940.900.79海尔电器3.243.883.434.383.43苏泊尔电器2.222.242.501.370.80存货周转率（次）格力电器7.787.566.514.784.35海信电器8.909.189.129.438.52海尔电器5.965.815.565.114.52苏泊尔电器5.185.415.935.886.04存货比率（%）格力电器4.106.496.988.458.82海信电器15.3513.2010.2010.1814.96海尔电器13.8812.8214.5414.4118.26苏泊尔电器22.7721.7218.5019.3322.10由上表我们发现，海信集团的存货水平呈上升趋势，2021年的存货金额为2017年的248%，这在一定程度上与海信电器扩大产业规模有关。但在扩展业务之后，海信集团的存货跌价准备计提比率急剧下降，在产品更新换代速度不断加快的情况下，大幅降低存货跌价准备计提比率似乎不太合理。此外，虽然海信集团的存货水平呈上升趋势，但总体而言海信集团的存货比率相对较低，相比之下，2021年其竞争对手海尔电器和苏泊尔电器的存货比率分别为18.26%和22.10%，这表明海信集团能够较为有效地控制存货水平。而且海信集团的存货周转率一直保持较高的水平，2020年为9.43，相比之下，2020年格力电器、海尔电器和苏泊尔电器的存货周转率分别为4.78、5.11和5.88，这似乎显示出海信集团的存货管理效率较高。（2）固定资产及分析海信集团的固定资产按成本进行初始计量，同时考虑预计弃置费用因素的影响，计提折旧时采用年限平均法。近年来海信集团及同行业的固定资产情况如表3-4所示：表3-4海信集团及同行业固定资产情况表（单位：万元）项目企业20172018201920202021固定资产账面原值格力电器26809353061149343545837412164132148海信电器7757338231928974389551891142407海尔电器25519992986684375388837970974158135苏泊尔电器160320180892190655230578241449累计折旧格力电器9318131221873152262218411912176598海信电器435496482651506095557572613861海尔电器9460141249413163190117013161922210苏泊尔电器774009406299757107724112259固定资产账面净值格力电器17491401839276191283619000251945721海信电器3402373405413913436397617528546海尔电器16059851737271212198720957812235925苏泊尔电器829208683090898122854129190减值准备格力电器23841859173416761642海信电器15056142311001596789690海尔电器42325321607479295670苏泊尔电器46125312505162465279固定资产账面价值格力电器17467371837418191110218983491898420海信电器325181326310381327387939518856海尔电器16017521731951211591420878522230255苏泊尔电器829208683090898122853129190海信集团固定资产的会计政策近几年未变更，均采用年限平均法进行计提折旧。从上表中可以看出，海信集团近五年固定资产的账面价值逐年增加，每年都有新的固定资产入账，这是由于在经济发展新形势下，海信集团不断改变策略扩大规模，抢占国内国际市场，顺应新需求，研发新产品，采购更多的机器设备来适应规模扩大的需求。综上所述，我们可以发现，海信集团各资产占比中存货和固定资产占比较大，对财务信息质量具有重大影响，从其近几年的发展规模和资产状况不难发现，海信集团对会计政策的选择都是合理的。3.3财务分析3.3.1趋势分析我们以2017年为基年，然后将2018年、2019年、2020年与2021年的报表数据与2017年相比，计算出海信集团损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如表3-5所示：表3-5-1海信集团趋势损益表项目2017年2018年2019年2020年2021年2017年金额（亿元）一、主营业务收入100%107.55%111.82%144.50%201.73%334.9减：主营业务成本100%108.16%109.08%136.30%201.15%269.7主营业务税金及附加100%95.79%100.43%100.49%122.69%3.253销售费用100%104.90%118.82%144.40%160.77%47.72管理费用100%40.74%49.30%59.25%126.99%10.45财务费用100%353.96%-81.94%-1123.95%579.46%0.09778二、营业利润100%75.07%102.24%158.96%138.36%20.10加：投资收益100%53.05%71.83%12.53%32.46%15.62营业外收入100%31.14%53.09%128.02%80.56%2.377减：营业外支出100%114.51%184.08%93.71%358.54%0.1558三、利润总额100%70.12%96.42%156.14%133.11%22.32减：所得税100%78.30%111.43%352.90%316.79%1.811减：少数股东损益100%84.97%292.05%235.98%255.17%0.5369四、净利润100%69.38%95.08%138.76%114.24%20.51表3-5-2海信集团趋势资产负债表项目2017年2018年2019年2020年2021年2017年金额（亿元）货币资金100%121.76%204.31%237.35%234.41%29.96应收票据100%25.91%31.16%15.60%6.49%35.17应收账款100%104.55%140.06%232.76%309.11%28.33预付账款100%93.53%80.47%93.66%144.45%2.396存货100%86.99%102.97%126.40%248.3%33.98流动资产合计100%96.30%165.12%203.57%267.34%148.5固定资产100%100.37%117.28%119.28%159.56%`32.52资产总计100%101.02%157.29%193.48%258.91%216.1应付账款100%103.16%125.43%172.02%277.90%42.39其他应付款100%103.34%112.35%117.73%200.41%17.09流动负债合计100%95.75%147.70%189.37%269.38%141.1负债合计100%96.01%148.14%188.77%277.96%145.2股东权益合计100%111.32%176.10%203.33%219.98%70.87由上趋势分析表可以发现：1、海信集团的主营业务收入自2017年起稳步提升，特别是在2020年和2021年有较大幅度的增长，结合两年间的社会背景和公司财务报告发现，近几年突发疫情的影响加上产品同质化严重，导致市场需求不振时，公司却能够积极地应对，把握用户需求导向的同时，加大产品技术研发并大力推广，拓宽市场，提高市场占有率，从而确保公司经营稳定。2、五年间主营业务成本的增长速度与主营业务收入的增长速度相差不大，且增长明显，但是营业利润的增长却相对缓慢，甚至2021年在收入和成本大幅增长的前提下，营业利润的增长幅度出现下滑的现象，这大致是因为期间管理费用和财务费用的大幅增长所致，主要系报告期公司规模增长和并表三电公司，同时也由于包括银行借款利息在内的利息费用的大幅度增长。此外管理费用为支付职工薪酬费用、折旧与摊销费用、行政办公费，占管理费用总额超过80%。3、投资收益虽然逐年都在增长，但是增速远不如2017年，甚至在2020年的增长率仅为2017年的12.53%，主要是由于2020年取消了对海信日立的投资，同时也大幅度减少了对海信国际营销的投资，这导致处置长期股权投资产生的投资收益为零。这也反映出海信集团在面对新的社会形势下做出的调整政策。4、海信集团总资产规模和流动资产规模增长幅度较大。在流动资产中，由于企业银行承兑汇票只列示期末质押部分并且本年度票据质押相对减少，最终导致应收票据的减少；但应收账款增长迅速，主要是因为通过账款结算的业务量较大，其中报告期公司规模增长及并表三电公司为增长的主要原因。另一方面，存货水平与主营业务成本的增长趋势大致相同，这样表明企业在稳步地扩大产品规模，购进原材料和加工品，增加了存货的占有量，但是近几年家电市场同质化明显，产品需求趋于饱和，这也可能导致存货积压，存货占比的提高。综上分析，就经营状况而言，海信集团的主营业务收入增长迅速，但主营业务成本、营业费用的大幅上涨和投资增速的缓慢使得海信集团陷人了“增收快增利慢”的怪圈中。这其中有行业因素，如原材料价格上涨和不断的价格战降低了行业毛利率，但同时也有海信集团经营管理效率不高的因素，我们将在比率分析中进一步探讨。就财务状况而言，海信集团的流动资产有增加，而且流动性较强的货币资金和应收账款增长迅速，而流动负债也呈现迅速增长的趋势，这提高了海信集团的财务风险，不利于企业的财务安全性，但另一方面也产生了财务杠杆，能够有效的利用资金产生经济效益，我们将在比率分析部分进一步探讨此问题。3.3.2结构分析（1）资产负债表结构分析表3-6列示了2021年海信集团的资产负债结构比率以及与竞争对手的比较。表3-6各公司资产负债结构比例比较项目海尔电器海信电器格力电器苏泊尔电器亿元百分比亿元百分比亿元百分比亿元百分比货币资金458.621.09%70.2312.55%136448.86%26.5419.09%应收票据133.56.14%2.2830.41%0.550.40%应收账款146.36.73%87.5715.65%87.383.13%27.1719.55%预付账款8.5720.39%3.4610.62%31.291.12%3.8542.77%存货398.618.33%84.3715.08%278.89.99%30.9722.28%流动资产合计123656.83%397.070.96%213676.50%111.680.29%长期股权投资232.310.68%14.362.57%81.202.91%0.660.47%固定资产223.110.26%51.899.27%189.96.80%12.929.29%无形资产95.504.39%16.442.94%58.782.11%4.5223.25%资产总计2175100%559.5100%2792100%139.0100%短期借款112.35.16%28.595.11%203.07.27%应付账款423.419.47%117.821.05%316.011.32%37.7027.12%应付票据250.211.50%115.120.57%214.37.68%5.0033.60%流动负债124857.38%380.167.94%158556.77%60.6943.67%负债合计136462.71%403.672.14%162358.13%62.4144.90%股东权益合计810.837.28155.927.86%116941.87%76.5855.09%负债与股东权益合计2175100%559.5100%2792100%139100%由上表可知：1、海信集团资产规模只在行业中游水平，2021年末总资产分别只有海尔电器和格力电器的25%和20%。2、在资产结构方面，海信集团应收账款比重明显高于海尔电器和格力电器，略低于苏泊尔电器，应收票据占比微小，这说明海信集团主营业务主要以账款结算，银行汇兑票据使用量少。3、在资金来源方面，海信集团的流动负债各项目比率均高于竞争对手，2021年海信集团负债合计占总资产的72.14%，而海尔电器、格力电器和苏泊尔电器分别为62.71%、58.13%和44.90，这大大提高了海信集团的财务风险，但也表明海信集团能够充分利用商业信用优势获取低成本融资。4、一般行业企业的资产负债率位于30%与50%之间，而海信集团2021年负债率在72.14%,我们要警惕其长期偿债的风险。（2）利润表结构分析表3-7列示了2021年海信集团的损益表结构比率以及与竞争对手的比较。表3-7各公司损益表结构比率比较项目海尔电器海信电器格力电器苏泊尔电器亿元百分比亿元百分比亿元百分比亿元百分比一、主营业务收入2276100%675.6100%1705100%215.9100%减：主营业务成本156568.76%542.580.30%124272.84%166.276.98%税金及附加8.0700.35%3.9910.59%9.6460.57%0.9340.43%二、主营业务利润158.86.98%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%销售费用365.516.06%76.7211.36%130.47.65%19.108.85%管理费用104.44.59%13.271.96%36.042.11%4.0081.86%财务费用6.8640.30%0.5570.08%-19.38-1.14%-0.6480.30%三、营业利润158.86.89%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%营业外收入1.9880.09%1.9150.28%2.8720.17%0.1390.06%减：营业外支出1.5920.07%0.5590.08%0.2170.01%0.1320.06%四、利润总额159.27.00%29.174.32%263.115.43%23.8611.05%减：所得税26.991.19%5.7370.85%40.302.36%4.4442.06%减：少数股东损益1.5000.07%13.702.03%1.0410.06%-0.257-0.12%五、净利润132.25.81%23.433.47%222.813.07%19.418.99%由上表可知：1、虽然海信集团的资产规模只有格力电器的五分之一，可其创造的销售收入却达到了格力电器的五分之二，这说明海信集团的资产管理能力是比较强的，利用加快资产周转速度弥补了其资产规模上的劣势。2、海信集团的主营业务成本率远高于竞争对手，2021年海信集团的主营业务成本率分别比海尔电器、格力电器和苏泊尔电器高出了11.54、7.46和3.32个百分点，这直接导致了海信集团的毛利率远低于竞争对手。在国内市场消费疲软的状况下，海信在海外的投资让其在海外市场的份额激增，但分析企业的财务报表数据可以发现，这却是拉低该公司净利润的主要原因之一。过多的海外投资导致收益回收不及时，加上跨境的人力物力财力管理成本、物流成本过高，海信集团的净利润一直保持较低迷的状态。此外，在2014年以前，海信电器的毛利率要高于同业均值，但自2014年开始，其毛利率就与逐渐与业内平均值接近。而近两年，其毛利率分别低于均值0.37个百分点和0.57个百分点，拉低该公司毛利率的最主要原因即日益扩大的海外市场。3、虽然海信集团的营业费用率较低，但由于过高的主营业务成本率，海信集团的营业利润率仍然低于竞争对手。而且在“线下项目”中，海信集团2021年的投资收益有所下跌，取消和减少了对相应公司的投资，从而进一步拉大了海信集团的销售利润率和竞争对手的差距。去年营业利润低下，主要还因为家电的原材料成本大幅上涨，以及收购日本三电公司带来的影响。通过收购三电公司，海信集团将业务扩张到汽车空调压缩机的全新领域，未来还成为新能源汽车系统解决方案的供应商。这将有助于海信家电拓展利润更丰厚的2B业务，从而缓解低利润率带来的企业颓势。3.3.3比率分析（1）杜邦分析法的运用1.趋势分析，表3-8列示了海信集团近十年以来的净资产收益率及其构成要素的变化情况。表3-8海信集团净资产收益率及其构成要素年份销售净利率资产周转率权益乘数ROE20121.22%2.7133.21439.10%20133.86%2.3423.78539.15%20145.11%2.2763.83518.05%20152.68%2.0833.36712.17%20162.32%1.7033.19521.43%20174.27%1.6033.57928.94%20186.13%1.6473.04918.04%20193.95%1.6592.76715.63%20205.21%1.3422.72319.75%20215.88%1.2772.90215.03%由上图表可见，海信集团的净资产收益率在2012年、2013年达到峰值39%左右，而随着白家电行业逐渐走向成熟，海信集团的净资产收益率也开始不断下滑，跌至2021年的15.03%。从影响净资产收益率的三大因素来看，权益乘数变化不大，资产周转率则出现下降趋势，导致净资产收益率逐年下滑的主要因素是资产周转率逐年下降，资产的利用效率变低了，那么企业经营带来的经济效益就变少了，企业的经营能力下降。另一方面，前文的结构分析中也指出海信集团近几年负债大量增加，资产负债率过高，也会影响了资金周转的流畅性，进一步会导致融资成本的加剧，最终影响企业的净资产收益率。2.与竞争对手比较分析，表3-9列示了2019年-2021年海信集团与竞争对手的净资产收益率及驱动因素的比较。表3-9各公司净资产收益率及驱动因素的比较2019年净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数海尔电器18.97%6.04%1.1292.884海信电器15.63%6.79%1.3422.723格力电器28.45%19.54%0.8582.710苏泊尔电器28.18%9.13%1.7661.7312020年海尔电器16.63%5.45%1.0732.987海信电器19.75%7.35%1.2772.902格力电器22.17%14.92%0.7512.525苏泊尔电器26.23%9.23%1.5411.6992021年海尔电器16.30%5.09%1.0812.682海信电器15.03%4.10%1.3823.588格力电器19.06%14.29%0.6072.389苏泊尔电器25.35%8.37%1.6481.815由上表可见，海信集团的净资产收益率略低于竞争对手，且差距逐渐变小，进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现海信集团的销售净利率属于较低水平，但资产周转率和权益乘数处于较高的水平。接下来我们进一步对海信集团的经营管理效率、资产管理效率利财务管理效率进行分析。（2）经营管理效率分析表3-10列示了2017-2021年海信集团与竞争对手的经营管理效率指标比较。表3-10各公司经营管理效率指标比较海尔电器海信电器格力电器苏泊尔电器毛利率2017年31.10%19.46%32.7030.51%2018年29.14%19.01%32.8630.86%2019年29.83%21.44%30.2331.15%2020年29.68%24.05%27.5826.42%2021年31.23%19.70%26.1423.00%营业和管理费用率2017年23.11%17.40%15.55%16.91%2018年20.78%15.18%13.03%17.66%2019年22.25%16.49%11.16%17.67%2020年21.40%15.29%9.81%13.08%2021年20.95%13.40%8.63%10.67%销售净利率2017年5.52%6.13%14.14%9.21%2018年5.38%3.95%15.00%9.35%2019年6.14%5.21%13.19%9.65%2020年5.40%5.88%12.38%9.91%2021年5.81%3.47%13.07%8.99%由上表我们发现,由于白家电行业竞争的日益激烈，净利率均呈现出不同程度的下降趋势，但相比之下，海信集团的下降幅度最大，2021年比2017年多下降了2.66%。此外，海信集团各年的毛利率远远低于竞争对手，这是由于前文提到的海信集团的营业成本远远高于行业的平均水平，而近几年家电行业市场定价持续走低，价格战不断加剧，海信集团的成本控制能力不足，最终导致毛利率低于竞争对手。（3）资产管理效率分析表3-11列示了2021年反映海信集团及其竞争对手资产管理效率的一些主要指标。表3-112021年各公司资产管理效率指标比较海尔电器海信电器格力电器苏泊尔电器应收账款周转率14.898.8019.508.73存货周转率4.518.524.786.04流动资产周转率1.911.930.792.03固定资产周转率10.5314.908.8317.13总资产周转率1.081.380.601.65由上表可见：1、海信集团的应收账款周转率低于竞争对手海尔电器和格力电器，和苏泊尔电器持平，从上文的资产负债表结构分析可知，海尔电器与格力电器业务结算方式中银行承兑汇票与账款并重，而海信电器与苏泊尔电器则以账款结算为主，这也在一定程度上影响了周转速度。此外，在家电行业整体仍陷入“增量不增收”局面之际，海信电器2021年增幅比去年高20%，销售出的产品还来不及收回账款，导致应收账款的周转率有所下降。2、海信集团的存货周转率远远高于竞争对手，进一步分析海信集团的存货项目，我们发现产成品的数量上涨了三成多，这是由于海信集团创新性地推出ULED液晶电视和4K激光电视，发布高端互联网电视子品牌“VIDAA”，联合足协开展体育竞技营销活动，提高品牌知名度，市场占有率和盈利能力都得到持续提高。（4）财务管理效率分析在前述的杜邦分析中我们已经发现海信集团较高的资产负债率所可能带来的财务风险，接下来我们通过流动性比率和长期偿债比率来衡量四家企业的财务风险。表3-12各公司流动比率比较海尔电器海信电器格力电器苏泊尔电器项目2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年流动比率1.051.040.991.181.131.041.271.261.351.982.011.84速动比率0.760.780.671.010.970.821.141.121.171.521.531.33现金比率0.160.160.190.100.220.110.170.161.120.350.410.34资产负债比率65.366.562.763.365.572.163.160.458.142.241.145.0由上表可见：海信集团的各项流动指标位于三家竞争对手的中等水平，一般来说，企业流动比率的最佳范围应该是在2:1或者稍微偏上一点，流动比率越大，说明企业资金周转越快，企业短期偿债能力越强。而速动比率，通常最佳的范围应该是在100%左右。海信集团近三年流动比率一直处在较低的位置，这是由于海信集团的流动负债规模较大，短期偿债能力较差。海信集团的速动比率呈现逐年下降的趋势，说明企业能够立即用于变现的流动资产较少，偿债能力不足。在现金比率上，海信集团近三年的指标均小于竞争对手，一方面说明海信集团的即时付现能力比不过其他几家企业，没有保持足够的资产偿还负债；但是从另一方面也表明，海信集团能够有效的利用闲置资金以赚取更多的利润。企业的资产负债比率适宜水平在40%-60%左右，其他竞争对手也在60%左右，而海信集团2021年的资产负债率突破了70%，这无疑来说存在巨大的风险隐患。负债虽然有利于改善企业的盈利能力，为企业带来更多的利润，但同时他也会带来巨大的财务风险，海信集团应该调整资本结构，把资产负债比率控制在50%-60%之间，在风险管控区间内获取最大利益。3.4前景预测3.4.1前景分析结合前文对海信集团的战略分析、会计分析以及财务分析，我们可以发现海信集团的整体发展仍然是可期的，其发展战略与会计数据、财务指标是相符合的。2021年，经营环境复杂多变，不定因素骤增，原材料价格的持续涨高、物流运费的增加使经营的成本大大提高，加之核心物料供应紧缺等一系列问题接连不断，给海信集团的经营带来极大挑战：首先，宏观环境的不稳定、不确定因素的多发都导致宏观经济的增长持续放缓，这也是国内外消费动力不足的原因之一，这也会影响家电产品的消费需求。而当原材料价格持续上涨、装维修成本和人力劳务成本的持续提高，会大大增加海信的产品成本。其次，全球供应链中断风险不断上升，核心零部件紧缺，加上近几年来人民币汇率的大幅波动，无一不是影响海信集团生产成本及交付能力的重要因素。最后，部分国家和地区提高关税、强制认证等贸易保护手段将直接导致海信集团运营成本的增加，这也是影响海信海外业务竞争力和盈利能力的重要因素。此外，海信集团近几年采取智慧新生活战略，发挥家电全品类及海信集团智能科技的领先优势，并且也从战略高度持续加大对汽车综合热管理系统的投入，进行新能源产业的跨越，这是海信集团在应对全球经济形势新变化做出的战略改变，无疑对企业的未来发展有很大的帮助。在涉猎新领域的同时，海信集团不断改变策略扩大规模，增加存货和固定资产的供给，提高存货周转率，顺应新需求，研发新产品，抢占国内国际市场，采购更多的机器设备来适应规模扩大的需求，这大大降低了规模持续扩大带来的负面影响。在后疫情时代，行业产品同质化严重情况下，海信集团却能够把握市场需求导向，加大产品推广，不断抢占高端市场，实现“逆增长”，确保了公司经营的稳定。但是也由于资金的大量投入，海信集团的资产负债率远远高于其竞争对手，这也是海信将要面临的财务风险之一。总的来说，海信集团能够有效的利用财务杠杆获得经营收益，具有较强的资产管理能力，可以通过加快资产周转速度来弥补其规模不断扩大的劣势，它的存货周转率也处于行业领先水平，能够推出更多满足消费者需求的家电产品，以扩大市场份额。但是海信集团的经营管理效率不高，成本控制能力较低，偿债能力较弱，其过高的海外投资也导致了净利润的持续低迷。海信集团未来的发展战略应该更加注重在成本上的管理，在保持规模扩大的同时提高成本控制能力，平衡财务杠杆的作用，最大程度的降低财务负债的风险，实现稳步高效的发展。3.4.2问题和建议经过前文的分析，我们可以看到，虽然海信集团的整体发展情况良好，前景较为明朗，但其本身仍然存在一些需要改进的问题。（1）战略分析方面：国际国内市场上存在着强有力的竞争对手（海尔、美的、LG、松下、康佳等）且家电市场形势多变，高端市场竞争仍然激烈。虽然海信集团近几年坚持创新引领发展的战略道路并在智家终端上取得了一定的优势，但是关键核心技术仍掌握在三星、LG等全球性竞争对手手上，在高端市场的竞争上仍处于劣势。在社会资源日益稀缺的背景下，海信集团原材料利用效率不高，废品家电回收体系健全不完善，高端产品的市场占有率不高，企业的盈利能力有待提升。因此，作为想要做中高端品牌的家电企业，海信集团应坚持宁缺毋滥的原则，舍弃低端市场，全力投入中高端产品的研发之中。坚持“以技术为支撑，品牌才会有内涵”的原则，同时两手抓产品质量和信用来充实品牌内涵的方针，积极顺应全球经济一体化的发展。在当今家电行业需求趋于饱和、家电产品同质化严重的背景下，海信集团在名牌战略阶段、多元化战略阶段、国际化战略阶段之后进入第四个发展战略创新阶段—全球化品牌战略阶段。在此阶段，海信要着重解决的是产品竞争力与多样化、企业运营能力与效率方面的问题，在拓宽国际市场的同时，打造品牌战略，加大宣传提高知名度，不断开拓海外高端市场，加大产品研发力度，紧贴市场化需求。（2）会计分析方面：同行业企业所处的市场环境大体是相同的，经过对存货的会计估计，发现海信集团对存货的跌价准备计提的较少，这在产品更新换代速度不断加快的情况下，这无疑是不合理的。因此，在经济发展新形势下，海信集团在保持扩大规模、增加存货、购进研发设备等固定资产的前提下，更应该加大对存货的跌价准备的计提，防范风险。（3）财务分析方面：从毛利率看，海信集团的主营业务收入增长迅速，但主营业务成本、营业费用的大幅上涨和投资增速的缓慢使得海信集团陷人了“增收快增利慢”的怪圈中。这其中有行业因素，如原材料价格上涨和不断的价格战降低了行业毛利率，但同时也由于海信集团经营管理效率不高，主营业务成本率远高于竞争对手，导致了海信集团的毛利率较低。从负债率看，流动负债呈现迅速增长的趋势，2021年海信集团负债合计占总资产的72.14%，这大大提高了海信集团的财务风险，不利于企业的财务安全性，但另一方面也产生了财务杠杆，能够有效的利用资金产生经济效益。从营业利润看，在国内市场消费疲软的状况下，海信集团在海外的几笔投资使其海外市场份额大增，但从公司财报数据上进行详尽分析可见，这却是拉低该公司净利润的主要原因之一。虽然海信集团的营业费用率较低，但由于过高的主营业务成本率，海信集团的营业利润率仍然处于较低水平。从净资产收益率看，随着白家电行业逐渐走向成熟，海信集团的净资产收益率开始不断下滑，跌至2021年的15.03%。在家电行业整体仍陷入“增量不增收”局面之际，海信电器2021年增幅比去年高20%，销售出的产品还来不及收回账款，导致应收账款的周转率有所下降。因此，海信集团不能盲目的通过扩大规模来赚取经营利益，更应该注重自身成本管理能力，适当地控制海外投资，近几年贸易保护主义抬头时应适当减少对外投资，防止成本的不必要增加。同时，在利用资金的杠杆作用时，要考虑到企业的偿债能力，避免过高杠杆率带来的财务风险。处理坏账时，要采取先收款后发货的形式，采用订货管理系统记录订单的收款状态，月底进行催账，对经常欠款的客户采取信用制度和账期管理，确保账款的及时收回。（4）前景分析方面：经营环境复杂多变，不定因素骤增，原材料价格的持续涨高、物流运费的增加使经营的成本大大提高，加之核心物料供应紧缺等一系列问题接连不断，给海信集团的经营带来极大挑战。家电市场的同质化现象愈发严重，而海信集团未能从中脱颖而出研发符合消费者需求的新型产品，这导致产品市场需求的不足。当原材料价格持续上涨时将大大增加海信的产品成本，加上全球供应链中断风险不断上升，核心零部件紧缺，如果海信未能提早做出应对措施将对其生产成本及交付能力产生不利影响。虽然近年来海信集团积极拓展海外市场，在全球中高端家电品牌中占有一席之地，但是随着人民币汇率的波动和多边贸易保护主义的抬头，这将影响到海信集团海外产品的竞争力，也会导致企业运营成本的增加，从而影响企业的盈利能力。因此，海信集团应加强业务的拓展，市场的开发，提高资产的使用效率，使用新工艺，节省成本，增强主营业务获利能力可以为公司发展壮大提供重要的保障，要利用公司的品牌效应，要大力创造公司品牌价值,通过不断增强自身研发能力，打响企业品牌，要对海信在市场的占有率不断的进行扩大，不断增加该公司在市场的份额和占有率，要保证企业的长久发展，提高市场占有优势。4结论本文主要将哈佛分析框架运用到海信集团的财务分析之中，通过海信集团战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分，通过对比格力电器、海尔电器和苏泊尔电器，对海信集团的经营活动和财务状况进行了较为全面的分析，得出了以下结论：从宏观情况来看,我国发展进入改革转型期,经济发展已经告别快速增长时期，步入新常态。随着我国经济进入结构调整期,经济下行压力仍然存在。但一方面我国人均收入持续上升,消费能