证券市场课件

第一章证券市场概述§1-1资本市场与证券市场§1-2证券市场的参与者

§1-3我国证券市场的功能

§1-4我国证券市场发展沿革§1-1资本市场与证券市场一、资本市场二、证券市场的地位三、证券市场的含义四、证券市场与一般市场的区别

一、资本市场1、广义资本市场是一种资金交易市场。包括信贷市场、股票市场、债券市场，甚至包括期限在一年以下的货币市场。2、狭义资本市场是融通长期资金的交易市场。指证券融资和经营1年期以上中长期资金借贷的金融市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。二、证券市场在金融市场中的地位承兑贴现市场拆借市场短期政府债券市场货币市场储蓄市场证券市场发行市场流通市场融资租赁市场保险市场长期信贷市场黄金市场外汇市场资本市场金融市场三、证券市场的含义1、证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。2、有价证券是证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。四、证券市场与一般市场的区别

证券市场一般商品市场交易对象股票、债券实物商品购买目的获取股息、利息和资本的增殖消费（使用价值）流动性强流动性较小定价依据发行人的经营状况、发展前景、社会政治、经济、心理等社会生产成本和一定利润购买后的风险性较强较弱资源配置证券属于虚拟资本，不直接参与社会资本的循环，但他的运行可以引导社会资本流向经济效率高的企业、行业或部门，实现社会资源优化配置，加快社会经济增长。是产业资本循环中的一个阶段，能够实现商品的价值，使社会资本不断循环下去，使社会经济不断增长。流动性§1-2证券市场的参与者证券市场的主体：发行人、投资者 发行人是指证券的发行者和资金的需求者。

主要有发行股票或债券的股份有限公司、有限责任公司等的企业；发行股票或债券的政策性银行或股份制商业银行等的金融机构；发行国库券、财政债券、国家重点建设债券等的政府部门

投资者指证券的购买者和资金的供应者。

主要有个人投资者和机构投资者

§1-2证券市场的参与者（续）证券市场中介机构：证券经营机构、投资咨询机构以及与各类有关的事务所证券市场客体：指交易工具，即证券市场上买卖的各种不同的证券品种，如股票、债券、投资基金和其它衍生工具

证券交易组织：指证券交易市场的组织结构。含场内交易市场、场外交易市场证券市场监管机构：专管机构、兼管机构§1-3我国证券市场的功能

是筹集资金的重要渠道是一国中央银行宏观调控的场所是资源合理配置的有效场所§1-4我国证券市场发展沿革旧中国的证券市场1949----1990年的证券市场1990年以后的证券市场掌握重点（第一章）资本市场、证券市场、有价证券的含义是什么？证券市场的参与者有哪些，各自的角色是什么？

我国证券市场的功能有哪些？

第二章 股票市场§2-1股票概述§2-2股票发行、承销和上市流通§2-3股票价格及股票价格指数§2-1股票概述一、股票的概念 股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的一种可转让的书面凭证，它是股份有限公司股份的表现形式二、股票的特点 收益性、风险性、稳定性、流动性、股份的伸缩性、价格的波动性、经营决策的参与性票样一票样二§2-1股票概述三、股票的类型优先股与普通股；记名股票与无记名股票；有面额股票与无面额股票；有表决权股票和无表决权股票；四、我国目前的股权结构 1、国有股 在组建股份有限公司时，视投资主体和产权管理主体的情况不同，将其所占用的国有资产构成分为“国家股”和“国有法人股”，性质均属于国家所有，统称为国有资产股，简称国有股。

国家股是指代表国家进行投资的有关部门或者机构，以国有资产向公司投资所形成的股份，包括以公司现有资产折算成的股份.四、我国目前的股权结构（续） 2、法人股

指企业法人或者具有法人资格的事业单位和社会团体，以本单位依法经营的资产向公司的非上市流通股权部分投资形成的股份

3、社会公众股 指我国境内的个人和机构，以自己的合法财产向公司的可上市流通股权部分投资形成的股份五、其他股票分类方法1、根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分为A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的说法

绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；三无股；大盘股、中盘股、小盘股§2-2股票发行、承销和上市流通一、股票发行的管理制度和方式二、股票发行的条件三、股票发行与承销的准备四、股票发行与承销的实施五、股票上市流通

一、股票发行的管理制度和方式1、证券发行的管理制度有审批制和核准制2、发行方式： 按发行对象的不同，可以分为公募发行与私募发行； 按有无发行中介，可以分为直接发行和间接发行； 按发行目的不同，可分为初次发行和增资发行；二、股票发行的条件1、初次发行的条件1)其生产经营符合国家产业政策；2)其发行的普通股限于一种，同股同权；3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额分35％；4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得高于20％；二、股票发行的条件5)公司股本总额不少于人民币5000万元；6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25％，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的15％；7)发起人在近3年内没有重大违法行为；8)近3年连续盈利等。二、股票发行的条件（续）2、申请增资发行股票的条件前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好；距前一次公开发行股票的时间在1年以上公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；二、股票发行的条件（续）(4)公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；(5)公司预期利润率可达同期银行存款利率。二、股票发行的条件（续）3、申请配股的条件 配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。申请配股的条件1、公司章程符合《公司法》规定。2、配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。3、前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。申请配股的条件4、公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低于9%；上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于6％。申请配股的条件5、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏6、公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。7、配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。申请配股的条件8、公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的30％。公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30％比例的限制。（一）承销资格的取得（二）承销资格的维持（三）股票承销前的尽职调查（四）股票发行与上市的辅导（五）募股文件的准备（六）股票公开发行的申报和审核程序三、股票发行与承销的准备 1、承销资格的取得

根据我国现行规定，承销股票须由取得承销资格的证券经营机构担任，该证券经营机构包括在中国境内注册、依法获批准可经营证券业务的、具有独立法人资格的证券公司和信托投资公司及在中国境外注册、依照注册地法律许可经营证券业务的、具有独立法人资格的投资银行、证券公司或者其他金融机构。

（一）承销资格的取得（一）承销资格的取得（1）证券公司具有不低于人民币2000万元的净资产，信托投资公司具有不低于人民币2000万元的净证券营运资金。（2）证券公司具有不低于人民币1000万元的净资本，信托投资公司具有不低于人民币1000万元的净证券营运资金。（一）承销资格的取得（3）2／3以上的高级管理人员和主要业务人员获得了证监会颁发的《证券从业人员资格证书》。（4）该证券经营机构在近l年内无严重的违法违规行为或在近2年内未受到取消其股票承销业务资格的处罚。（一）承销资格的取得（5）该证券经营机构已成立并且正式开业超过半年；如为信托投资公司，其证券业务须已与其他业务分开经营、分帐管理。（6）具有能够保障正常营业的场所和设备等。（一）承销资格的取得（7）具有完善的内部风险管理制度，财务状况符合法律规定的风险管理要求，即证券公司的负债总额与净资产之比不超过10，信托投资公司从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不超过10，证券经营机构从事股票承销业务其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不低于50％。主承销商的资格（1）证券公司具有不低于人民币5000万元的净资产和不低于人民币2000万元的净资本；信托投资公司具有不低于人民币5000万元的证券营运资金和不低于人民币2000万元的净证券营运资金。主承销商的资格（2）取得证券承销从业资格的专业人员或符合条件的主要承销业务人员至少6名，并且是应当具有一定的会计、法律知识的专业人员。（3）参与过3只以上股票承销或具有3年以上证券承销业绩。主承销商的资格（4）在最近半年内没有出现作为发行人首次公开发行股票的主承销商而在规定的承销期内售出股票不足本次公开发行总数20％的记录。（二）承销资格的维持1、证券经营机构取得的内资股承销业务资格证书的有效期自签发之日起1年，1年后自动失效。2、已经取得资格证书的境内企业要维持其经营承销业务资格，应当在资格证书失效前3个月内，向中国证监会提出申请并按照要求报送有关资料，经中国证监会审核通过后换发资格证书。（三）股票承销前的尽职调查尽职调查，又称细节调查。承销商的尽职调查指承销商在股票承销时，以本行业公认的业务标准和道德规范，对股票发行人及市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查调查的主要内容：（1）发行人（2）市场主承销商应当对股票一级市场和二级市场的情况作必要的调查。（3）产业政策（四）股票发行与上市的辅导股票发行与上市辅导指有关机构对拟发行股票并上市的股份有限公司进行的规范化培训、辅导与监督。发行与上市辅导机由符合条件的证券经营机构担任，原则上应当与代理该公司发于票的主承销商为同一证券经营机构。（四）股票发行与上市的辅导（1）辅导的目的（2）辅导的时间（3）辅导的内容①培训②资产重组，界定产权关系。③制定公司章程，建立规范的组织机构④协助公司进行帐务调整⑤协助公司制定筹措资金的使用计划⑥协调各中介机构，1、招股（配股）说明书 招股（配股）说明书是股份有限公司发行股票时就发行关事项向公众作出披露、并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。（五）募股文件的准备（五）募股文件的准备2、招股（配股）说明书概要招股说明书概要是对招股说明书内容的概括，一般约一万字，是由发行人编制，随招股说明书一起报送批准后，在承销期开始前2～5个工作日在至少一种由证监会指定的全国性报刊上及发行人选择的其他报刊上刊登，供公众投资者参考的关于发行事项的信息披露法律文件。（五）募股文件的准备3、资产评估报告资产评估报告是评估机构完成评估工作后出具的具有公正性的结论报告，该报告经过国有资产管理部门或者有关的主管部门确认后生效。（五）募股文件的准备4、审计报告审计报告是审计人员向发行人及利害关系人报告其审计结论的书面文件，也是审计人员在股票发行准备中尽责调查的结论性文件。（五）募股文件的准备5、盈利预测的审核函招股说明书及其附件中的盈利预测报告应切合实际，并需由具有证券业从业资格的会计师事务所和注册会计师出具审核报告。盈利预测审核函即是经注册会计师对发行人的盈利预测进行审核后出具的审核确认函。（五）募股文件的准备6、法律意见书、

法律意见书是律师对股份有限公司发行准备阶段审查工作依法作出的结论性意见。（五）募股文件的准备7、律师工作报告律师工作报告是对公司发行准备阶段律师的工作过程，法律意见书所涉及的事实及其发展过程，每一法律意见所依据的事实和有关法律规定作出的详尽、完整的阐述，并就疑难问题展开讨论和说明。（五）募股文件的准备8、验证笔录验证笔录是发行人向中国证监会申请公开发行人民币普通股（A股）所必须具备的法定文件之一，是主承销商律师对招股说明书所述内容进行验证的记录。制作验证笔录的目的在于保证招股说明书的真实性、准确性。（五）募股文件的准备7、辅导报告辅导报告是证券经营机构对发行公司辅导工作结束以后就辅导情况、效果及意见向有关主管单位出具的书面报告。（六）股票发行的申报和审核程序（1）股票发行的申报。申请公开发行股票的股份有限公司（包括经批准拟设立的股份有限公司）须向地方政府或中央企业主管部门上报有关材料，经批准后，再向中国证监会报送有关材料。（六）股票发行的申报和审核程序（2）股票发行的审核程序地方政府或国务院有关产业部门初审中国证监会受理申报材料中国证监会发行部审核发行审核委员会审议核发批文（六）股票发行的申报和审核程序路演，特指股票发行推介会，是境外上市公司惯常采用的用来沟通投资者与股东关系的方式。路演（Roadshow）也有人译做“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动（一）承销方法（二）承销协议（三）发行方式（四）发行价格（五）发行费用四、股票发行与承销的实施

证券承销的具体方法主要有包销和代销两种。根据证券法第二十一条的规定，我国证券承销业务可以采取代销或者包销的方式并且，向社会公开发行证券的票面总值超过5000万元的，应当由承销团共同承销。（一）承销方法1、证券包销 是指证券承销人（证券公司）将证券发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式；2、证券代销 又称为尽力承销，是指证券承销人（证券公司）代发行人发行证券，在承销期结束时将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式（一）承销方法（续）（一）承销方法4、证券包销与证券代销的区别①承销人所处的法律地位不同②承销人的风险和报酬不同③包销和代销分别适用不同的发行人④发行人实行包销和代销各有利弊

承销协议是股票发行人就其所发行股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效力的文件。（二）承销协议认购证发行；1、公开发售股票认购申请表

2、投资者申请并购买认购证

3、公开抽签

4、确认中签号并按照规定程序公告5、投资人在指定地点缴纳股款。（三）发行方式（三）发行方式储蓄存单发行；1、发售专项定期定额存单，2、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者。3、中签者按规定要求办理缴款手续。（三）发行方式全额预缴、比例配售方式；全额预缴、比例配售方式指投资者在规定申购时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后全部冻结，在对到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售的发行方式。（三）发行方式上网竞价发行；①在规定的发行期间，由投资者以不低于发行底价的价格竞价购买。②承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定程序公告。

（三）发行方式上网定价发行；1、上网申购当日（T＋0），投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购，2、申购后第一天（T＋1），由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中（三）发行方式3、申购后的第二天（T＋2），证券交易所的登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，以实际到位资金作为有效申购进行连续配号，由证券交易所将配号传送至各证券营业部，并公布中签率。（三）发行方式4、申购后第三天（T＋3），由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进行清算交割和股东登记。

（三）发行方式5、申购日后第四个工作日(T+4)，证券交易所将认购款项划入主承销商指定帐户；主承销商次日将款项划入发行公司指定帐户，对未中签部分的申购款予以解冻。（三）发行方式对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行；上网发行和向二级市场投资者配售相结合的发行方式； 1、发行价格的种类：等价发行、溢价发行、折价发行（四）发行价格（四）发行价格2、发行价格的确定方法：市盈率法：是股票市场价格与盈利的比率发行价=每股收益X发行市盈率竞价确定法；（上网）（四）发行价格净资产倍率法；发行价格=每股净资产值*溢价倍率现金流量折现法1、中介机构费；2、上网费；3、其他费用

（五）发行费用（1）其股票经批准已经公开发行。（2）发行后的股本总额不少于人民币5000万元。（3）持有人民币1000元以上的个人股东不少于1000人。个人持有的股票面值总额不少于人民币1000万元。五、股票上市流通--基本条件五、股票上市流通--基本条件（4）社会公众股不少于总股本的25％。公司总股本超过人民币4亿元的，公众股的比例不少于15％。（5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大违约行为。（6）证券主管部门规定的其他条件。五、股票上市流通--申请程序公司上市申请证券交易所上市委员会批准订立上市协议书股东名录备案披露上市公告书挂牌交易上市申请程序示意图§2-3股票价格及股票价格指数一、股票的价格二、股票价格的修正三、股票价格指数及其计算方法四、国内外主要的股价指数

1、票面价格（面值）

股票面值=上市的资本总额/上市的股数2、发行价格3、账面价格

普通股每股账面价格=（净值-优先股总面额）/普通股数一、股票的价格一、股票的价格4、内在价格（理论价格）

股票的理论价格=股息红利收益/利息率5、清算价格6、市场价格

股票市价=预期股息收益率/市场利率

除息和除权即指除去交易中股票领取股息及获得送配股的权利1、派发现金股利时：除息报价=除息日前一天的收盘价-现金股息2、无偿送股时：除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股比率）3、有偿增资配股时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股配股率）/（1+每股配股率）二、股票价格的修正

4、无偿送股与有偿配股搭配时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）5、送配股与股息分派同时进行时：除权、除息报价=（除权、除息日前一天收盘价-现金股息+每股配股价×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）二、股票价格的修正1、股票价格指数 简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。2、计算方法 简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法；加权几何平均法三、股票价格指数及其计算方法1、深证综合股价指数（1）计算日股价指数=计算日市价总值/基日市价总值×100（2）今日即时指数=上日收市股价指数×今日现时总市值/上日收市总市值（其中：今日现时总市值=各采样股的市价×已发行股数）四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数2、深证成分股指数

深证成分股指数是从在深圳证券交易所所有挂牌的上市公司中挑选出来的40家上市公司为指数的编制对象计算的加权指数，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000。指数于1995年1月23日正式发布。3、上证综合指数

上海证券交易所综合股价指数，简称上证综合指数，以1990年12月19日为基日，以所有上市的股票为样本，以报告期股票发行量为权数进行编制。其计算公式为：今日股价指数=今日市价总值/基日市价总值×100四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数4、上证30指数

上证30指数是以在上海证券交易所上市的A股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以这30家流通股数为权数的加权综合股价指数，取1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基期，指数以“点”为单位，基期指数定为1000点。5、道·琼斯股票价格平均数6、标准·普尔股价指数7、香港恒生指数8、纽约证券交易所股价综合指数9、金融时报股价指数10、日经平均指数11、东京证券交易所股价指数12、NASDAQ指数四、国内外主要的股价指数第三章 债券市场§3-1债券概述§3-2国际债券市场§3-3国债市场§3-4可转换公司债券实例§3-1债券概述一、债券的定义

债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的发行人是债务人，投资于债券的人是债权人。二、债券的特征

期限性、风险性、流动性和收益性三、债券的分类

按发行主体分类

1、政府债券

2、金融债券3、公司（企业）债券

按期限长短分类:

短期债券、中期债券、长期债券

三、债券的分类

按利息的支付方式分类:1、附息债券。2、浮动利率债券3、贴现债券4、零息债券

按有无抵押担保分类:1、信用债券，2、担保债券三、债券的分类按照债券的记名方式分类:1、凭证式债券2、记名债券3、无记名债券4、记帐式债券

按发行区域分类:

1、国内债券2、国际债券三、债券的分类按公司债券中债权人享受的不同权益分类：1、可转换公司债券2、附新股认购权的公司债券3、参加公司债券4、收入公司债券§3-2国际债券市场一、国际债券市场的涵义

国际债券市场是指由国际债券的发行人和投资人所形成的金融市场。二、美国的外国债券市场1、扬基债券：外国发行者在美国发行的债券称为扬基债券(YankeeBond)二、美国的外国债券市场2、扬基债券的特点：发行额大，流动性强；期限长；债券的发行者为机构投资者；无担保发行数量比有担保发行数量多；其发行重视信用评级§3-2国际债券市场三、日本的外国债券市场日本的外国债券叫武士债券。目前发行日元债券的筹资者多是需要在东京市场融资的国际机构和一些发行期限在10年以上的长期筹资者，再就是在欧洲市场上信用不好的发展中国家的企业或机构。

§3-2国际债券市场四、瑞士外国债券市场瑞士外国债券是指外国机构在瑞士发行的瑞士法郎债券。瑞士法郎外国债券的发行方式分为公募和私募两种。我国仅在法兰克福发行过数次德国马克债券，从未进入过苏黎士市场。五、欧洲债券市场1、欧洲美元债券市场欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面额的债券。欧洲美元债券在欧洲债券中所占的比例最大。2、欧洲日元债券市场欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。五、欧洲债券市场3、欧洲马克债券市场欧洲马克债券是指在德国境外发行的以马克为面额的债券。4、以多种货币为面值的欧洲债券欧洲债券多数以美元、日元、马克、英镑等货币单独表示面值，但也有以多种货币共同表示面值的。五、欧洲债券市场5、欧元债券市场欧元启动后，金融界一致认为世界货币体系将会出现美元、欧元、日元鼎足而立，债券市场的规模也将随之扩大。六、龙债券市场

含义：龙债市场是在除日本之外的亚洲地区发行以非亚洲国家货币计价债券的公开债务市场。龙债券的主要销售对象是亚洲地区的固定收入证券投资者。该债券的发行、定价和承销均在亚洲的几个地区之内，特别是新加坡与我国的香港。龙债券在新加坡和香港两地上市是现时的通行的做法。七、发行国际债券的步骤〈一〉美元债券1.发行人首先向美国的资信评定公司提供资料，以便调查和拟定发行人的债券资信级别。同时，发行人还要办妥向美国政府“证券和交易所委员会”呈报注册文件的草稿。七、发行国际债券的步骤2.债券发行人完成向美国证券和交易所委员会呈报注册文件工作。同时，资信评定公司也完成调查工作，提出债券资信级别的初步意见。如果债券发行人对此无异议，则正式资信级别的等级意见书成立，如果债券发行人不接受，则考虑不定级发行。七、发行国际债券的步骤3.美国政府证券和交易所委员会收到债券发行人呈报的注册文件后，要进行审查，审查完毕后发出一封关于文件的评定书。债券发行人应就评定书里提出的问题做出答复。4.债券发行人根据证券和交易所委员会在评定书中提出的意见，完成注册文件的修改工作。七、发行国际债券的步骤5.债券发行人应选择一名管理包销人，管理包销人则组织包销集团，负责包销及有关工作。管理包销人提出发行债券的初步方案，广泛征求意见，以期债券发行人和债券投资者双方都能满意。6.正式在债券市场上发行债券。§3-3国债市场一、国债的种类1、凭证式国债：凭证式国债从1994年开始发行，以填具“国债收款凭证”（凭证上记载购买人姓名、发行利率、购买金额等内容）的形式记录债权。凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，从投资者购买之日起开始计息，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。投资者购买凭证式国债后如需变现，可以到原购买网点提前兑取，除偿还本金外，还可按实际特有天数及相应的利率档次计付利息。一、国债的种类（续一）2、记账式国债：记账式国债是从1994年开始发行的一个上市券种。记账式国债不需印制券面及凭证，而是利用账户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程。记账式国债可以记名、挂失，安全性较好，而且发行成本低，发行时间短，发行效率较高，交易手续简便，正被越来越多的投资者所接受。一、国债的种类（续二）3、无记名国债 无记名国债为实物国债，以实物券面（券面上印有发行年度、券面金额等内容）的形式记录债权，是我国发行历史最长的一种国债。无记名国债从发行之日起开始计息，不记名、不挂失，可以上市流通。发行期结束后如需进行交易，可以直接到国债经营机构按照其柜台挂牌价格买卖，也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所进行买卖。一、国债的种类（续三）4、特种定向债券

特种定向债券是面向社会养老保险基金和待业保险基金（简称“两金”），以及其他社会保险基金发行的国债。5、特别国债财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。一、国债的种类6、专项国债1998年9月，财政部面向中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行和中国银行发行了1000亿元年利率5.5%的10年期附息国债，所得资金专项用于国民经济和社会发展急需的基础设施投入。二、国债的发行发行方式的演变：第一阶段是从1981年至1990年，主要属于一种行政摊派方式。第二阶段是从1991年到1994年，主要是一种承购包销的方。它属于市场化发行的尝试阶段。

第三阶段是从1995年至今，在承购包销基础上，还采用了完全市场化的投标发行办法。三、国债现货交易（一）我国国债交易市场的发展历程：1988～1991年的国债流通市场1992～1995年国债流通市场1996～年以后的发展（二）国债二级市场的组织形式1、场内交易2、场外交易四、国债期货交易我国曾在1992年底～1995年中期存在过国债的期货交易“327事件”五、国债回购市场1、概念国债回购交易是发达市场上常用的交易方式。它是指国债持有者在卖出一笔国债的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔国债购回。也可以是投资者在购入一笔国债的同时，与卖方约定在未来某一到期日再以事先约定的价格卖回给最初的售券者。五、国债回购市场2、作用（1）国债回购交易可以提高国债市场的流动性，并为社会提供一种新的资金融通方式。（2）国债回购是中央银行进行公开市场业务操作的基本方式。六、企业债券市场〈一〉企业债券概述企业债券是由企业或公司发行的有价证券，是公司为筹措资金而公开负担的一种债务契约，表示公司借款后，有义务偿还其所借金额的一种期票。即发行债券的企业以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息。〈一〉企业债券概述特点：（1）契约性，（2）优先性，〈二〉我国企业债券的发行历程

1、地方企业债券地方企业债券是我国全民所有制的工商企业发行的债券。我国是从1984年以后，才开始出现企业债券的，当时主要是一些企业自发地向社会和企业内部集资。〈二〉我国企业债券的发行历程2、重点企业债券我国重点企业债券从1987年开始发行。当初是为了集中资金，保证国家重点建设，进一步压缩固定资产投资和调整投资结构。举例：三峡债券，中国石油企业债券。〈二〉我国企业债券的发行历程3、基本建设债券中国铁路建设债券中信建设债券中国光大建设债券4、企业短期融资债券5、国家投资债券6、公司债券〈三〉企业债券的上市交易

所谓债券上市，就是指证券交易所承认并接纳某种债券在交易所挂牌交易。我国对企业债券的上市有一套严格的规定。企业债券若要上市，必须达到证交所规定的上市标准，在提出上市申请并经证交所和中国证监会审查批准后，债券方可上市。〈四〉现行的企业债券信用评级体系人民银行认可了以下评估公司从事企业债券的评级：1、中国诚信证券评估有限公司2、大公国际资信评估有限责任公司3、深圳市资信评估公司4、云南资信评估事务所5、长城资信评估有限公司〈四〉现行的企业债券信用评级体系6、上海远东资信评估公司7、上海新世纪投资服务公司8、辽宁省资信评估公司9、福建省培训评级委员会人民银行不承认其他评估机构的评级结果。目前，中国诚信证券评估有限公司是国内规模最大和最有影响力的机构。

企业债券的评级1、AAA2、AA3、A4、BBB5、BB6、B

企业债券的评级7、CCC8、CC9、C10、D七、可转换债券1、可转换公司债券概念可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。般意义上的可转换公司债券是一种典型的混合金融产品，兼具债券、股票和期权的某些特征。七、可转换债券2、可转换公司债券的基本要素：（1）基准股票。（2）票面利率。（3）转换比率和转换价格。（4）转换期。（5）赎回条款。（6）回售条款。§3-4可转换公司债券实例

1、宝安可转换债券的实践。1992年年底发行，1993年2月开始在深交所挂牌交易。发行总额为5亿元人民币，面额为1元，有效期限是1993年1月1日至1995年12月31日。在此期间，宝安转债的持有人可自行选择将宝安转债转换为宝安股票，或继续持有以领取利息1、宝安可转换债券的实践转股方式：确定为每25份债券可转换成1股股票调整为19.392份债券可换1股股票宝安转债上市首日价位最高冲至2.50元以上，之后从2.68元的峰位反复回落，最后曾跌破过0.8元。

1、宝安可转换债券的实践宝安转债已转换为股票的共计1350.75万张，约占发行总额的2.7%，共转换深宝安A股67.1548万股。

2、南化可转换债券的实践公司名称:南宁化工股份有限公司

公司地址:广西壮族自治区南宁市亭洪路80号公司电话:0771-483487248356434821093

1998年3月，经中国证监会批准，南宁化工股份有限公司在上交所向社会公开发行可转换债券1．5亿元，期限5年，并与1998年9月2日上市交易。2、南化可转换债券的实践三个特点：①该转债是由未上市公司发行的，没有具体的上市时间表和转股时间表，其能否上市、转股时间、转股价格等均有很大的不确定性。②票面利率低于银行定期存款利率，并且采取“浮动”的利率方式2、南化可转换债券的实践③该转债有强制性转股条款。2000年6月16日，广西南宁化工股份有限公司在上交所上网定价发行4000万A股股票，股票发行价4.65元/股，同年7月12日“南化股份”4000万A股股票在上交所挂牌交易，并于当日开始实施债转股，转股价为股票发行价格的98%即4.65X98%=4.56元/股。2、南化可转换债券的实践2001年5月24日南化转债董事会对公司剩余为数不多的“南化转债”执行强制性转股。5月24日是自愿转股截止日，5月25日是强制性转股日，转股价格仍为4.56元/股，自2001年5月28日起，“南化转”(证券代码100001)终止上市。第四章投资基金§4-1投资基金概述

一、投资基金的概念投资基金又称共同基金，是通过向投资者发行基金券或受益凭证，将众多小额投资者的资金汇集起来，交给专业投资机构进行操作，所得的收益由投资者按出资比例分享的投资工具。§4-1投资基金概述

二、投资基金的特点1、专业管理、专家操作2、组合投资、分散风险3、小额投资，费用低廉。4、流动性强，变现性高。5、品种繁多，选择性强。§4-1投资基金概述三、投资基金的类型1、按基金组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金2、按基金交易方式的不同，可分为开放式基金和封闭式基金3、按基金投资风险和收益目标的不同，可分为成长型基金和收入型基金§4-1投资基金概述4、按基金投资对象的不同分类股票基金、债券基金、房地产基金、货币市场基金、贵金属基金、期货基金、期权基金和认股权证基金5、按投资基金资金来源和运用地域的不同分类：国内基金、国际基金、离岸基金、国家基金、环球基金。§4-1投资基金概述四、投资基金的组织结构契约型投资基金有三方当事人：委托人、受托人和受益人公司型基金有四方当事人：基金公司、基金管理人、基金托管人和股东§4-1投资基金概述1、投资人投资人即受益人，是基金股份的持有人，亦即公司型基金的股东。投资人有权分享基金投资所产生的收益。投资人可以向基金管理公司要求提供公开的说明书、财务报告等文件资料。§4-1投资基金概述2、基金管理公司基金管理公司是负责基金资产具体的投资管理和日常操作的公司。它直接担负运用基金资产取得投资收益的重任，其素质的高低直接关系到投资者的投资效益。基金管理公司通常按照国家的证券投资信托法规，经政府证券交易管理部门审核批准后才能设立。§4-1投资基金概述3、基金托管公司基金托管公司作为基金财产的受托人，有责任保证基金财产的安全，并具体办理基金证券、现金管理及其他有关的代理业务，同时还有监督基金管理人的权利。基金托管机构通常是信托公司或银行。基金托管人亦应具备一定的条件，经上级主管部门批准后才能经营托管业务。§4-1投资基金概述五、投资基金的经济影响1、投资基金的正面功能：（1）投资基金开辟了新的融资渠道，丰富了投资品种。（2）投资基金改善了证券市场的所有者结构，起到稳定了证券市场的作用。（3）投资基金有助于市场效率的提高。§4-1投资基金概述（4）发展投资基金可以推动我国证券市场的国际化。（5）、发展投资基金可以促进现代企业制度的形成和推动国有产权制度的改革。

§4-1投资基金概述2、投资基金的负面功能：（1）投资基金将增加投资者的投资成本，从而影响投资回报率。（2）投资基金在一定程度上也会引起证券市场波动。（3）投资基金增加了金融市场的管理难度。§4-2投资基金的发展

一、投资基金产生和演变英国、美国、日本、香港、台湾二、中国投资基金的产生与发展1、1985--1990，海外中国基金的初探2、1991--1993年，中国国内投资基金的初步发展3、1993--1997年，规范化建设阶段§4-2投资基金的发展4、1998年以后。规范化证券投资基金快速发展阶段5、进入二十一世纪，我国开始对原来已经存在的投资基金即所谓“老基金”开始实施全面改造。6、2001年9月，开放式基金正式推出。

示例基金同盛(4699)一、基金基本概况`主营业务:国内公开发行上市的股票,债券基金投资的其他金融工具.基金类型:契约封闭式存续期:15年发行日期:19991101上市日期:法人代表:王其华联系人:李燕敏示例（续）主承销商:天津北方国际信托投资公司管理人:长盛基金管理有限公司托管人:中国银行公司名称:同盛证券投资基金(管理人:长盛管理有限公司)公司地址:北京市朝阳区北三环东路8号静安中心22层公司电话65164689471示例（续）

本基金发起人认购基金单位总份额的1％，即3000万份，其中:中信证券有限责任公司认购600万份,占基金单位总份额的0.2％;湖北证券有限责任公司认购600万份，占总份额的0.2％；天津北方国际信托投资公司认购600万份，占总份额的0.2％；安徽省信托投资公司认购600万份，占总份额的0.2％；长盛基金管理有限公司认购600万份，占总份额的0.2％。示例（续）二、基金前十名持有人

股东名称持股数(万股)比例(%)1.中国人寿保险公司16721.63005.5702.中国再保险公司10000.00003.3303.平安保险公司8560.00002.8504.中国人寿保险公司4184.32001.3905.张太珍2574.00000.8606.上海久事公司1500.00000.500

示例（续）三、投资组合

基金资产净值(万元)362585.44股票市值(万元)269109.92国债市值及现金(万元)103663.44持仓比例(%)74.22基金投资前十名股票明细股票名称市值占基金资产比例示例（续）1.宝钢股份28400.007.83%2.上港集箱28116.277.75%3.长城电脑16821.164.64%4.外运发展16544.234.56%5.茉织华Ｂ13058.063.60%6.中原油气12856.593.55%7.中体产业11375.303.14%示例（续）8.深万科Ａ10549.142.91%9.中兴通讯8701.152.40%10.伊利股份8142.612.25%基金投资行业分类行业名称市值(万元)占基金的比例1.综合12845.943.54%2.电子通讯60547.9416.70%示例（续）3.交通运输51741.4514.27%4.商贸旅游11108.253.06%5.建材建筑7349.662.03%6.纺织服装18349.185.06%7.金融地产10862.833.00%8.石油化工23828.526.57%9.冶金28686.987.91%10.能源电力3821.271.05%示例（续）三、年度报告及分红配股公告时间:20010330基金同盛2000年年度报告摘要，基金可分配净收益721，297,937元，单位基金可分配净收益0.2404元，单位基金资产净值1.4196元，基金资产净值收益率22.77%，分配方案：每10份派2.164元，权益登记日：4月9日。

示例（续）分红配股公告：时间:20010330

基金同盛2000年12月31日基金单位资产净值1.4196元，向全体持有人每10份基金单位派发现金红利2.164元，共计派发现金收益649,200,000.00元,占可分配收益的90.0044％。剩余的未分配收益72,097,937.84元结转下年度，保留在基金持有人权益中。分配对象：2001年4月9日下午交易结束后，在深圳证券结算公司登记在册的基金同盛的全体持有人。权益登记日：2001年4月9日，除息日：2001年4月10日。

§4-3投资基金的组织管理

一、我国投资基金的发起与设立1、主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。2、每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币，主要发起人有3年以上从事证券投资经验，有连续盈利的记录；但是基金管理公司除外§4-3投资基金的组织管理3、

发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。4、

基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施。5、中国证监会规定的其他条件。§4-3投资基金的组织管理二、投资基金的募集募集方式可采用公募方式，也可采用私募方式募集工作可以由基金的发起人承担，也可以由其委托的证券机构承担。如果是公募方式，基金发起人应于基金募集前3天在中国证监会指定的报刊上刊载说明书采取私募方式募集投资基金时，募集人应让定向投资者在认购前熟悉招募说明书的内容。§4-3投资基金的组织管理封闭式基金的募集期限为3个月，自该基金批准之日起计算。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80％的，该基金方可成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元人民币的，该基金方可成立。§4-3投资基金的组织管理封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模的80％的，该基金不得成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额少于2亿元人民币的，该基金不得成立。基金发起人必须由此承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人。§4-3投资基金的组织管理三、我国投资基金的交易与赎回投资基金在募集期限结束后，必须经管理机关指定的部门或机构验资并出具证明。管理机关核准后，方可正式成立。封闭式证券投资基金成立后，可向中国证监会及证券交易所提出基金上市申请。其他种类基金也可以向地方证券交易中心申请上市。开放式基金只能在符合国家规定的场所申购、赎回。§4-3投资基金的组织管理四、我国投资基金的托管人与管理人经批准设立的基金，应当委托商业银行作为基金托管人托管其基金资产，委托基金管理公司作为基金管理人管理和运用基金资产。基金托管人、基金管理人应当在行政、财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。§4-3投资基金的组织管理五、我国投资基金的运作与监督管理1、基金的投资组合应符合下列规定：（1）每一基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80％；（2）每一基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10％；（3）每一基金投资于国债的比例，不得低于该基金资产净值的20％；§4-3投资基金的组织管理（4）同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的80％；（5）中国证监会规定的其他比例限制。2、基金禁止从事的行为：（1）基金之间相互投资；（2）基金托管人、商业银行从事基金投资；§4-3投资基金的组织管理（3）基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；（4）

基金管理人从事任何形式的证券承销，或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；（5）基金管理人从事资金拆借业务；（6）动用银行信贷资金从事基金投资；§4-3投资基金的组织管理（7）国有企业违反国家有关规定炒作基金（8）将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；（9）从事证券信用交易；（10）以基金资产进行房地产投资；（11）从事可能使基金资产承担无限责任的投资；§4-3投资基金的组织管理（12）将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司证券；（13）中国证监会规定禁止从事的其他行为。

3、投资基金的监督管理有下列情形之一的，基金应当终止：（1）基金封闭期满，未被批准续期；（2）基金经批准提前终止的；§4-3投资基金的组织管理（3）因重大违法、违规行为，基金被中国证监会责令终止的。基金终止时，必须组成清算小组对基金资产进行清算。清算结果应报中国证监会批准并予以公告。中国证监会监督基金清算过程。基金清算后的全部剩余财产，按基金持有人持有的基金单位占基金资产的比例，分配给基金持有人附录：美国的对冲基金

一、概况美国的对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记。在美国名目繁多的基金中，对冲基金属于投资风险最大、联邦金融主管管理最松的一种基金。附录：美国的对冲基金对冲基金与美国的共同基金和退休金基金等公开大做广告以招徕客户的情况截然不同，证券法规定它在吸引客户时不得利用任何传播媒体做广告，其参加者主要是通过以下几种方式：A:直接认识某个对冲基金的管理者；B:通过别的基金转入C:依据在上流社会获得附录：美国的对冲基金目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。美国的对冲基金也是鱼目混珠，其中有一些徒有虚名，为了吸引投资者和扩大基金规模，实际并未按照对冲基金的方式运作。美国的对冲基金在运作风格上各不相同，大致有20来种。若按业务范围划分，可分为国际型和国内型。附录：美国的对冲基金排名前10位的美国国际对冲基金依次为：美洲豹基金、量子基金、量子工业基金配额基金、奥马加海外合伙人基金、马弗立克基金、兹维格一迪美纳国际公司类星体国际基金、SBC货币有价证券基金佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）附录：美国的对冲基金排名前10位的美国国内对冲基金依次为：老虎基金、穆尔全球投资公司、高桥资本公司、帽际基金、罗森堡市场中性基金、埃林顿综合基金、套利税收等量基金、定量长短卖基金、SR国际基金、佩里合伙人公司附录：美国的对冲基金二、基金种类1、低风险基金。2、高风险对冲基金3、“疯狂对冲基金”附录：美国的对冲基金三、基金特点1、美国对冲基金的最大特点，是进行贷款投机交易，即买空卖空。2、另一个特点是其投资战略绝对保密。3、在选准市场或项目后，集中大量资金，进行歼灭战或狙击战，或大赢或大输。

第五章证券交易本章包括以下主要内容：§5-1证券交易概述

§5-2证券交易的参与者

§5-3证券交易过程

§5-1证券交易概述一、证券交易的概念证券交易就是指有价证券在证券市场上的合法转让和流通。二、证券交易的原则1、公开原则。根据我国现行的证券法制度，任何类型的证券交易都必须遵循公开性原则进行，以使得投资公众对于其受约购买的权利财产具有充分、真实、准确、完整并且不受误导的了解。§5-1证券交易概述2、公平原则。公平原则是指证券交易各方享有的权利和义务必须是公平的，他们应当在相同条件下和平等的机会中进行交易。证券交易中的欺诈行为、内幕交易、操纵行为和其他一切不公平交易行为，均不具有合法效力，并且应当承担法律责任§5-1证券交易概述3、公正原则。公正是指应公正地对待证券交易的参与各方以及处理证券交易事务。其实质是确保证券交易各个环节得到客观公正地执行，保证证券交易健康、有序地进行。三、证券交易的种类1、股票交易§5-1证券交易概述2、债券交易（包括）①债券现货交易②债券的期货交易③回购交易3、基金交易4、证券衍生工具交易包括以下几种：§5-1证券交易概述（1）认股权证交易。认股权证是指由股份公司发行的，能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。（2）金融期货交易。金融期货是指以金融工具为商品的期货，作为商品的金融工具的买和卖都是在将来某一规定的时间交割。§5-1证券交易概述金融期货主要有外汇期货、利率期货、股指期货以及基金期货等品种。（3）金融期权交易。金融期仅是指在将来特定期限内，按照预定的协议价格买卖某种金融商品的选择权。金融期权主要包括股票期权、外汇期权、利率期权、股指期权。§5-1证券交易概述（4）存托凭证交易。存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司的股票（有时也代表债券）。（5）可转换债券交易。可转换债券是指可兑换成普通股票的债券。在特定条件下，可转换债券持有者可以决定将其转为发行公司的股份。§5-1证券交易概述四、我国股票交易的发展概况（一）证券交易所成立之前1、灰色交易阶段（1984～1986年）2、柜台交易的前期阶段（1986～1989年）3、柜台交易后期阶段（1990.1～11月）（二）证券交易所成立之后1、STAQ市场§5-1证券交易概述2、NET市场3、1991～1992年，深强沪弱阶段。4、1993～1995年，沪强深弱阶段。5、1996～1997年，深强沪弱阶段。6、1998年以后，沪强深弱阶段。§5-2证券交易的参与者

一、证券公司1、证券公司的含义证券公司，是指依照公司法规定并经国务院证券监督管理机批准设立的从事证券经营业务的非银行金融机构。证券公司在了场上发挥着重要的中介作用。它既是证券交易所的重要成员，又是证券柜台交易的组织者和参与者。§5-2证券交易的参与者2、证券公司的类型（1）综合类证券公司所谓综合类证券公司，是指经国务院证券监管理机构依法批准设立的，可以从事证券经纪业务、证券自营业务、证券承销业务以及国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务的证券公司。§5-2证券交易的参与者设立综合类证券公司须具备以下条件：（一）注册资本最低限额为人民币5亿元（二）主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格。（三）有固定的经营场所和合格的交易设施。§5-2证券交易的参与者（四）有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分业管理的体系。（五）必须取得国务院证券监督管理机构颁发的综合类证券经纪公司业务许可证。（2）经纪类证券公司所谓经纪类证券公司是指其业务范围只§5-2证券交易的参与者限于证券经纪业务的证券公司。也就是说，除了证券经纪业务外，经纪类证券公司不得从事证券自营业务、证券承销业务以及国务院证券监督管理机构批准的由综合类证券公司从事的其他证券业务。经纪类证券公司必须在其名称中标明经纪字样。设立经纪类证券公司须具备以下法定条件：（一）注册资本的最低限额为人民币5000万元§5-2证券交易的参与者（二）主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格（三）有固定的经营场所和合格的交易设施。（四）有健全的管理制度。（五）必须取得国务院证券监督管理机构颁发的经纪类证券公司业务许可证§5-2证券交易的参与者二、证券交易所1、证券交易所的含义和类型我国的证券交易所是指不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。§5-2证券交易的参与者2、证券交易所的功能（一）提供证券交易的场所和设施并保证场所、设施的安全、准确和效率（二）制定证券交易所的业务规则。（三）协助国务院证券监督管理机构审核证券的上市申请。（四）协助国务院证券监督管理机构对上市公司进行监管和对证券交易的异§5-2证券交易的参与者常情况及时进行报告。（五）提供本证券交易所的证券市场信息。（六）证券法和有关行政法规、规章规定的其它职能。

3、证券交易所的组织机构〈一〉会员大会。§5-2证券交易的参与者〈二〉理事会〈三〉总经理和副总经理。〈四〉监察委员会。4、交易席位证券交易席位是指证券商在证券交易所从事代理与自营业务的资格。根据席位用于代理业务或自营业务可将席位分为代理席位和自营席位；根据席位经营的证券种类，将席位划分为A股席位、B股席位、国债席位。但深圳证券交易§5-2证券交易的参与者所目前无自营席位与代理席位之分，仅将其分为A股、B股和国债席位。（一）取得席位的条件：取得席位是证券交易所的会员证券商所具有的权利，也是会员证券商实现证券交易的基本途径。证券商取得证券交易的基本条件是具备证券交易所会员资格；同时，必须§5-2证券交易的参与者缴纳足够的席位费。

〈二〉有形席位与无形席位。交易席位有有形席位与无形席位之分，从表面上看，有形席位是在证券交易所交易厅内有实际工作位置的席位，而无形席位是在证券交易所内无实际工作位置的席位。但从实质差别看，两者主要是报盘方式的不同。§5-2证券交易的参与者〈三〉交易席位费用和转让1、席位费的数额由证券交易所决定。2、会员一旦拥有席位，就不允许退还3、在保留一个席位的前提下转让席位。三、证券登记结算机构

〈一〉含义：证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、托管与结算服§5-2证券交易的参与者服务的中介服务机构，是不以营利为目的的法人单位。登记业务包括：（1）证券帐户管理登记，上市证券的发行登记。（2）上市流通股份的抵押、冻结，法人股、国家股股权的转让过户登记和证券持有人名册登记等。§5-2证券交易的参与者

托管业务包括：

1、上市证券的管理，证券托管与转托管

2、受发行人的委托派发证券权益等结算服务：指证券交易所上市证券交易的清算和交收，包括证券交易的清算过户，证券交易的资金交收和新股网上发行的资金结算等。§5-2证券交易的参与者〈二〉证券登记结算机构的职能1、进行证券账户、结算账户的设立。即为投资者和证券经纪机构开立从事证券投资与资金结算的证券帐户与资金帐户2、受客户的委托对其证券进行托管和过户。3、对证券持有人的名册进行登记。§5-2证券交易的参与者4、对在证券交易所上市证券的交易进行清算和交收。5、受发行人的委托代其向投资者派发证券投资的收益。6、办理与上述业务有关的查询。7、办理国务院证券监督管理机构批准的其他证券业务。§5-3证券交易过程一、证券经纪业务证券经纪业务是证券交易市场正常运行的重要业务环节，它是证券经纪商与投资者通过在相互信任的基础上签订委托契约而建立起来的委托一代理关系，并为投资者的证券交易提供合法的代理服务。§5-3证券交易过程（一）证券经纪业务的涵义和作用证券经纪业务有时也称证券代理业务，是指证券公司通过其设立的营业场所证券营业部和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和证券公司与投资者之间的契约，接受投资者的委托，按投资者的合法要求，代理投资者买卖证券的业务。§5-3证券交易过程证券经纪人充当证券买卖的媒介证券经纪人还可以提供咨询服务证券经纪人能起到稳定证券市场的作用（二）证券经纪业务的特点1、对象的广泛性、多变性2、中介性3、客户指令的权威性§5-3证券交易过程4、客户资料的保密性。（三）证券经纪业务的要素1、委托人2、经纪人§5-3证券交易过程（四）经纪关系的确立。1、开户2、委托（五）委托买卖1、开设资金账户2、经纪服务制度（1）上海证券交易所的全面指定交易制度。§5-3证券交易过程所谓全面指定交易，是指凡在上海证券交易所交易市场从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易和清算的代理机构，并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位号后方能进行交易的制度。（2）深圳证券交易所的托管券商制度。§5-3证券交易过程即投资者持有的股份全部托管在自己选定的证券商处，由证券商管理其名下的证券。这一制度实行自动托管，在任一券商处认购新股或买入证券，这些股份或证券就自动托管在该券商处。若投资者在甲券商处拥有的证券欲在乙券商处卖出，必须先办理转托管，只有将甲券商处的证券转到乙券商处托管后，才能在已券商处卖出。§5-3证券交易过程3、委托买卖委托过程是：投资人报单给证券商，证券商通过其场内交易员将委托人的买卖指令输入计算机终端，各证券商的场内交易员将发出的指令一并输入交易所计算机主机，由主机撮合成交，成交后由证券商代理投资人办理清算、交割和过户手续。§5-3证券交易过程4、委托方式（1）现价委托（2）市价委托（3）限价委托5、委托形式（1）当面委托（2）电话委托§5-3证券交易过程（3）传真委托、函电委托（4）自助委托（5）互联网委托6、委托单的基本要素（1）日期、时间，填写委托单的年、月日以及填单的时点（2）品种，品种指证券名称。证券名称有全称、简称和证券代号三种。§5-3证券交易过程（3）数量，数量指证券数量。一般100

元面值的股票为一手，1000元债券票面为一手。（4）价格，价格指证券价格。（5）有效期，有效期指委托有效期。深沪交易所均实行当日有效制度（6）签名。投资者为了对所做的委托负责必须签名确认。

§5-3证券交易过程（7）其他，指委托的其他内容。比如资金帐号、密码等。7、受理委托（1）验证，由证券经营机构业务员查验三证，即本人有效证件、股票账户卡和资金账户卡。（2）审单，主要是审查委托单的合法性及一致性。§5-3证券交易过程（3）验资，验资审查是核对委托买卖证券的数量与实际库存或实际资金余额是否相适应。8、委托执行（1）申报原则。按委托时间顺序申报，不得自