国际金融十三讲-资本流动

主要内国际主要内国际资本流含方国际资本流动的原国际资本流动的影响分国际资本流动的特点与管国际资本流动与中2国际资本流一国国际资本流一国的资本持有者（包括国际金融组织）到别国进行生产或者金融方面的投资活动，以及在投资期之后将资本撤回原地的逆转过包括流入或者流3二、国际二、国际资本流动方二、国际资本二、国际资本流动方二、国际资本流动二、国际资本流动方二、国际资本流动方二、国际资本流动方二、国际资本流动方二、国际资本流动方直接投 二、国际资本流动方直接投二、国际资本流动方直接投 证券投 二、国际资本流动方直接投 二、国际资本流动方直接投 证券投 国际借 二、国际资本二、国际资本流动方国际直接投国外创办企收购外国企与东道国企业合股权投资利润再投分水平型投垂直型投5FDI的类FDI的类6国际证券投国国际证券投国际证券投资又称为间接投资，通过在国际证券市场上购买特点7不涉及建立不涉及建立经营实体和收购股权不涉及国际证券发行与购买贷款收益以利息和相关费用支付，风险主要由借人承担构成东道国的债务负8流动性流动性投机性分9第二节国际资本流动的原国际间收益率第二节国际资本流动的原国际间收益率的差利润率的差金融资产价格的差政治风险、经济风险、金融风实物经济交易及金融市场操作的需伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流银行结算资金流动新古典资本流动理新古典资本流动理预期投资收益率出现差一、垄断优势垄断优势理论（MonopolisticAdvantageTheory）一、垄断优势垄断优势理论（MonopolisticAdvantageTheory）又称所有权优势理论国麻省理工学院教授海默（StephanHymer）于1960一、垄断优势一、垄断优势一、垄断优势(1)一、垄断优势(1)(3)(2)(4)一、垄断优势一、垄断优势二、产品周期产品周期论（ProductLifeCycleTheory）佛大学跨国公司研究中心教授维农（Raymond二、产品周期产品周期论（ProductLifeCycleTheory）佛大学跨国公司研究中心教授维农（RaymondVernon）二、产品周期二、产品周期二、产品周二、产品周期二、产品周期二、产品周期二、产品周期（二、产品周期（三）对产品生命周期理论的评三、内部化理上世纪70换机制的形成过程出发，提出了市场“内部化”理论（Internalization三、内部化理上世纪70换机制的形成过程出发，提出了市场“内部化”理论（Internalization市场内部化理论的基础是科斯教授的产权经济学理论。科斯在1937三、内部化三、内部化理三、内部化理三、内部化理三、内部化三、内部化理三、内部化理三、内部化理三、内部化三、内部化理2．市场内部化条件，从内部化的成本来看，主要包括（1）通讯成本（2）管理成本（3）国际风险成（4）规模经济损失成3．市场内部化收益可以消除外部市场供求的脱节现象可以有效的规避政府干预造成的市场不完三、内部化三、内部化理三、内部化理三、内部化理四边际产业扩张四边际产业扩张理分析分析根据国际分工原则进行对外直接投资，以中小企业为主；美国分析对外直接投资是从与东道国技术差距最小的产业依次进行；美国分析对外直接投资是从与东道国技术差距最小的产业依次进行；美国美国贡献与局限贡献与局限五、国际生产折衷国际生产折衷论（EclecticTheory）五、国际生产折衷国际生产折衷论（EclecticTheory）五、国际生产五、国际生产折衷五、国际生产折衷五、国际生产折衷五、国际生产五、国际生产折衷 经营方 经营方 (二)综合理论关于国际生产方式选择(二)综合理论关于国际生产方式选择的结经营方 五、国际生产折衷五、国际生产折衷第三节国第三节国际资本流动的经济后总福福利分配格资本的国总福福利分配格资本的国际流动，不仅可以增加全世界的生产和福利水平，而且可同时增加投资国和投资接受国的国民收入资本流动对投资国和投资接受国各自的国民收入分配产生了相反的响对于投资国而言：产生了有利于资本要素收入的分配而不利于劳力要素收入的分配对于投资接受国而言：产生了有利于劳动力要素收入的分配而不于资本要素收入的分世界影积世界影积总产量提有利于国际贸易的扩大和国际支付能力的转缩小各种金融资产价格在各国之间的差有助于其他生产要素的国际移消加剧汇率波减低货币政策效金融风险传对资本流出对资本流出•••••••••对资本输入对资本输入积消国际资本流动的历史与趋国际资本流动的历史与趋三次大规模的国际资本流动浪潮资本流量增资本流量增资本结构变证券融资比重上资本流动的管资本流动的管制与自由管制的普遍自由化的兴亚洲金融危第五中国的国际资本第五中国的国际资本流动管一.资本流入的状况及其1979~19851986~199120亿~50亿美元1000亿美1992~至今3000亿美(二).国际资本流入的特直接投(二).国际资本流入的特直接投资占主要地债务结构合短期外债比重外资流入形式多样(三).国际资本流入影促进中国经济发促进外贸发缓解资金矛就业率上利用外资对我国经济的积极利用外资对我国经济的积极影利用外资对我国经济的消极影利用外资对我国经济的消极影中国实际利用外资金额（亿美圆019831中国实际利用外资金额（亿美圆019831RMBER&CapitalScaleRMBER&CapitalScaleandfrequencyincreases:FDI:$60~$95.25China’sstrongFactormarketTheactualutilizationofforeigncapital,1990-2009($100millionRMBER&CapitalOverseasdirectinvestmentAnnualflows:$5.5billion~$RMBER&CapitalOverseasdirectin