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文档简介

十大要点看十大要点看24Q1主要变化——复盘系列（2024年一季度）十大要点看24Q1主要变化年初出现较明显的分化。节后开工节奏似乎比7.红利策略是否继续持有？日本经验显示，泡沫消化阶段经济复苏和科技产业爆【广发策略】24Q1重要报告《大变局2：从交易边际变化到认知内在价值》2024.《经典复盘：日本稳定类资产阶段性跑输的背景》2024.3.24《寻找景气线索的执念从未磨灭》2024.3.10《格局正在起变化》2024.3.8《两会后股票仍持续上涨的情况复盘》2024.3.3《大变局：回归和重塑》2024.2.27《A股风格研判框架和在当前的应用》2024.2请注意，刘晨明,郑恺,李如娟,许向真,倪赓并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。一、一季度全球大类资产表现：反弹后A股涨幅仍靠后二、经济基本面：2023年的“双负增长”对经济预期有一定冲击2023年是历史上唯一一次出口增速、地产销售增速均是图3：2023年是历史上唯一一次出口增速、地产销售增速均是负增三、格局正在起变化：财政发力和外需改善是本轮复苏引擎财政发力与否对企业部门ROE企稳至关重要五、库存周期和产业景气：部分景气赛道具备困境反转条件历史上，美联储降息可能是为对抗经济萧条而降息（73-74、80、81、89、01、07也可能是为应对全球风险或市场崩盘而降息（87、98、20还可能是在相对平稳宏观环境中的预防式降息（89、9七、红利策略是否继续持有？日本经验看红利跑输的背景图15：泡沫消化阶段，红利指数跑输阶段都发生在图16：1990-2002年红利指数连续跑今年一季度，三个组合表现为中性股息＞景气成长＞细分龙头，分别较沪深300取得7.30%、6.06%、3.59%超：（地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市

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