宏观专题报告-大规模设备更新：宏观背景、政策支持及产业机会

索引索引内容目录一、2024年制造业和设备投资在本轮政策支持下或将加快 4二、设备投资额总体规模及行业分布状况如何？ 5三、设备更新有哪些政策支持？ 8四、政策总体目标下哪些产业拥有更大的设备更新空间？ 10五、风险提示 12图表目录图《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》二十条措施 4图2：2017年设备工器具购置投资约占18% 5图3：第二产业设备工器具投资占比最高 5图4：2017年以来统计局下调了固定资产投资数据 6图5：估计2023年设备工器具购置投资额约6万亿元 6图6：08年金融危机后设备工器具购置增速慢于建筑安装工程 6图7：08年金融危机后设备工器具购置投资增幅低于建安工程 6图8：大类行业设备工器具投资 7图9：制造业各行业设备工器具投资 7图10：2023年主要细分行业规模占比及5年复合增速 8图财税和金融政策支持 9图12：企业一般贷款加权平均利率持续下行 9图13：设备更新改造专项再贷款余额变化 9图14：去年下半年以来制造业利润增速回升 10图15：去年下半年以来产能利用率回升 10图16：主要大类行业设备投资额3年复合增长率（2020-2022年）及与目标增长率之差 图17：固定资本形成总额占比高和影响力系数大的部门（剔除建筑业） 一、2024年制造业和设备投资在本轮政策支持下或将加快1提2232313（）3，围绕实施设备更新、消费品以旧换3284，强调扎实推动大规模设备更新和消费图实施设备更新行动 （一）推进重点行业设备更新改造。（二）加快建筑和市政基础设施领域设备更新。（三）支持交通运输设备和老旧农业机械更新。（四）提升教育文旅医疗设备水平。实施消费品以旧换新行动 （五）开展汽车以旧换新。（六）开展家电产品以旧换新。（七）推动家装消费品换新。实施回收循环利用行动 （八）完善废旧产品设备回收网络。（九）支持二手商品流通交易。（十）有序推进再制造和梯次利用。（十一）推动资源高水平再生利用。实施标准提升行动 （十二）加快完善能耗、排放、技术标准。（十三）强化产品技术标准提升。（十四）加强资源循环利用标准供给。（十五）强化重点领域国内国际标准衔接。强化政策保障 （十六）加大财政政策支持力度。（十七）完善税收支持政策。（十八）优化金融支持。（十九）加强要素保障。（二十）强化创新支撑。资料来源：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，1/politics/leaders/2023-12/12/c_1130022917.htm2https://www.go/yaowen/liebiao/202402/content_6933834.htm3https://www.go/zhengce/content/202403/content_6939232.htm4https://www.go/yaowen/liebiao/202403/content_6942119.htm二、设备投资额总体规模及行业分布状况如何？根据统计局公布的最近年份2017年数据，设备工器具购置投资约占固定资产投资18%。固定资产投资按构成分为建筑安装工程投资、设备工器具购置投资和其他费用投资。由于2018年以来统计局不再公布三类投资金额，只公布三类投资增速，因此设备工器具购置2017201718%7%。图2：2017年设备工器具购置投资约占18% 图3：第二产业设备工器具投资占比最高置18%

2017年固定资产投资构成其他费用12%

建筑安装工程70%

%10050400

2017年三次产业投资构成11%12%6%16%7%36%77%11%12%6%16%7%36%77%77%58%第一产业 第二产业 第三产业资料来源：CEIC， 资料来源：CEIC，我们估计2023年设备工器具购置投资规模约6201720182018201753%，28%202320182017201720175.9201820236中国工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元。5https://www.nd/fzggw/wld/zsj/zyhd/202403/t20240306_1364426.html图4：2017年以来统计局下调了固定资产投资数据 图5：估计2023年设备工器具购置投资额约6万亿元%第一产业%第一产业第二产业第三产业

2017年以来三次产业固定资产投资累计下调幅度

调整后设备工器具投资额亿元-802017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

02017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：CEIC， 资料来源：CEIC，199513%15.9%2.96230200920092019-2021资增长6.6%图6：08年金融危机后设备工器具购置增速慢于建筑安装工程 图7：08年金融危机后设备工器具购置投资增幅低于建安工程% 设备工器具购置其他费用35302520151050-5-10

三类投资增速

建筑安装工程设备工器具购置建筑安装工程设备工器具购置其他费用70006000500040003000200010000

三类投资累计增长指数19961998200020022004200620082010201220142016201820202022

199519971999200120032005200720092011201320152017201920212023资料来源：CEIC， 资料来源：CEIC，2017图8：大类行业设备工器具投资2017年大类行业设备工器具投资及占比信息传输、软件和信息技术服务业信息传输、软件和信息技术服务业制造业电力、热力、燃气及水的生产和供科学研究和技术服务业采矿业居民服务、修理和其他服务业金融业建筑业住宿和餐饮业批发和零售业租赁和商务服务业卫生和社会工作农林牧渔业交通运输、仓储及邮政业组织文化、体育和娱乐业教育水利、环境和公共设施管理业房地产业35设备工器具投资占固定资产投资比例（%设备工器具投资占固定资产投资比例（%）2520151050100 1000 10000 100000设备工器具购置投资（亿元）资料来源：CEIC，图9：制造业各行业设备工器具投资2017年制造业各行业设备工器具投资及占比纺织业计算机、通信和其他电子设备纺织业计算机、通信和其他电子设备制造橡胶和塑料制品业通用设备制造业印刷和记录媒介复制业黑色金属冶炼和压延加汽车制造业电气机械和器材制造业有色金属冶炼和压延加专用设备制造业造纸和纸制品业化学纤维制造业 石油加工、炼焦和核仪器仪表制造业金属制品业化学原料和化学制品制皮革、毛皮、羽毛及其纺织服装、服饰业木材加工和木、竹、藤铁路、船舶、航空航天文教、工美、体育和娱非金属矿物制品业废弃资源综合利用业医药制造业家具制造业食品制造业金属制品、机械和设备农副食品加工业酒、饮料和精制茶制造烟草制品业其他制造业45设备工器具投资占固定资产投资比例（%设备工器具投资占固定资产投资比例（%）353025200 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000设备工器具购置投资（亿元）资料来源：CEIC，2018-20222023年2%1458.8%63%44%45（4（794个为制造业上游，分别是化学原料及化学制品制造业（9%、橡胶和塑料制品业（2非金属矿物制品业（56）（23%；3（323（22（70。相较20172023图10：2023年主要细分行业规模占比及5年复合增速

煤炭开采和洗选业有色金属冶炼

医药制造业

化学原料及化学制品制造业

计算机、通信和其他电子设备制造业5年年复合增速（5年年复合增速（%）

和压延加工业

专用设备制

电力、热0.0-5.0

食品制造业

橡胶和塑料 造制品业

力的生产和供应业非金属矿物

道路运输业房地产业农业

金属制品业农副食品加工业

造业通用设备制造业

制品业

公共设施管理业0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 细分行业规模占比（%）资料来源：iFinD，三、设备更新有哪些政策支持？2022141.57亿元62036。此中央财政设立专项资金，支持废弃电器电子产品回收处理工作20122012-202226886https://www.mo/gkml/caizhengwengao/wg2022/wg202207/202209/t20220916_3840925.htm7https://www.mo/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202403/t20240307_3930117.htm8/articles/66684图11：财税和金融政策支持加大财政政策支持力度 把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。通体系相关资金等，支持家电等领域耐用消费品以旧换新。持续实施好老旧营运车船更新补贴，支持老旧船舶、柴油货车等更新。电池更新。用好用足农业机械报废更新补贴政策。中央财政设立专项资金，支持废弃电器电子产品回收处理工作。完善税收支持政策 加大对节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠支持力度，把数字化智能化改造纳入优惠范围。推广资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”做法。管标准和方式。优化金融支持 运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持；中央财政对符合再贷款报销条件的银行贷款给予一定贴息支持。发挥扩大制造业中长期贷款投放工作机制作用。引导银行机构合理增加绿色信贷，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。车贷款期限、信贷额度。资料来源：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，02243.75%，20229289融机构以不高于3.2%20001.75%202315672024图12：企业一般贷款加权平均利率持续下行 图13：设备更新改造专项再贷款余额变化%8.5876.5654

一般贷加权均利率 企业一贷款权平利率

亿元18006004002000

设备更新改造专项再贷款余额2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12资料来源：CEIC， 资料来源：CEIC，9/goutongjiaoliu/113456/113469/4670802/index.html20241-217.4%420132024图14：去年下半年以来制造业利润增速回升 图15：去年下半年以来产能利用率回升%制造业投资同比（右轴）80制造业投资同比（右轴）6040200-20-40

制造业利润总额同比（左轴）

%50403020100-10-20-30-602012201320142015201620172018201920202021202220232024

-40资料来源：CEIC， 资料来源：CEIC，四、政策总体目标下哪些产业拥有更大的设备更新空间？《行动方案》提到，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。据此可测算出以上重点行业2024-2027年设备投资规模的年复合平均增长率需达到5.74%。2%7（13.9%）（10.5%）的3（124（08（04（11）（-25.9%）（-1.1%）（-19.6%）图16：主要大类行业设备投资额3年复合增长率（2020-2022年）及与目标增长率之差20.0% 3年年复合长率（） 3年年复合长率-目标增长率（）

-6.5%-6.2%

8.2%

4.7%

-10.6%

-6.8%

-25.4%

-37.4%

-31.7%-30.7%

-37.6%资料来源：iFinD，328102020图17：固定资本形成总额占比高和影响力系数大的部门（剔