2024年二季度策略：震荡稳固再出发

爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、风格趋于平衡 4风格有所换 4情绪波动大 5风格将趋平衡 6二、步步营稳中进 6经济增速步向好 6流动性维充裕 8步步为营中求进 10三、估值复仍具间 10业绩回归态 10估值低安边际高 估值修复具空间 12四、震荡固再出发 12预期逐渐好 12增量速度快 13震荡稳固出发 15五、风险示 15爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图表目录图12024前期指数涨（单位:（截至202.3.29） 4图22024前期股涨跌数分布单位:%（至2024.3.2） 4图32024前期行业涨（单位:（截至202.3.29） 4图42024前期场走势截至2024.3.29） 4图52个度交易额及换率（截至2024.3.29） 5图6两个度来两余额走（单位:亿元截至2024.3.29） 5图71年基金发个数（至2024.3.29） 5图81年基金平发行规（截至2024.3.29） 5图9北向金流入势（单:亿元（截至224..29） 6图10ETF规模（至2024.3.29） 6图11我国GDP增走势情（单位:7图12我三大需对于GDP贡献率单位:7图13社消费品售增速势（单位%） 7图14固定产投情况（位:%） 7图15城新增就人口同增速（位:%） 7图16进出金额速情况单位:%） 7图17中采购经人指数势 8图18全球要经体PMI 8图19PMI势与GDP走势 8图20M1、剪刀与GDP8图21SHIBOR走势单位:9图22央行开市操作（位:%） 9图23我国币供量同比速情况 9图24居民政府门杠杆率 9图25我国共财收入 9图26我公共财支出 9图27美国情况 10图28欧区货币应量环比 10图292019-2023Q4单季度绩增速势 图302023分行业绩增速单位：%） 图312011年以来场市盈走势（至2024.3.29） 12图322011年以来场市净走势（至2024.3.29） 12表1市场块估值增速情（截至2024.3.29） 表2行业体估值增速和幅（至2024.329（括号内负值） 14爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司一、风格将趋于平衡风格有所切换2024329-。图12024（204.32图22024（（截至024.29数来：WIND建券究数来：WIND建券究图32024前分幅单:%（至204.32 图42024前市走（至204.329数来：WIND建券究数来：WIND建券究爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司情绪波动较大42024121A图52个度易换率截至224..2 图6两季来融额势单:元（截至202.3.9数来：WIND建券究数来：WIND建券究图71年基发个（截至2024.3.29） 图81年基平发规（截至2024.3.29）数来：WIND数据爱证研数来：WIND数据爱证研爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图9北资流走（位:亿截至224..2 图1ET模截至204.32数来：WIND建券究数来：WIND建券究风格将趋于平衡2024二、步步为营稳中求进经济增速稳步向好在经历2023经济增速逐渐稳定增长。根据最新数据：截止2023/12/31，中国GDP当季值为331984.00GDP1191037.305.20%PMI2024/02/29PMI录50PMIPMI较大。步回升中。爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司进程。以图我国GDP速势况单位图国大求对于GDP献（位:数来：WIND建券究数来：WIND建券究图会费零增走（位:图14定产资况单:数来：WIND建券究数来：WIND建券究图镇增业口比速单位图16出金增情（位:数来：WIND建券究数来：WIND建券究爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图国购理指走图18球要济体数来：WIND建券究数来：WIND建券究图PMI势与GDP走图、M2刀差与GDP数来：WIND建券究数来：WIND建券究流动性维持充裕CPIPPI爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司动性充裕预期不变，当然也不会出现大水漫灌，对于证券市场来说是估值稳定基础。图SHIBOR势单位图22行开场作单:数来：WIND建券究数来：WIND建券究图23国币应同增情图24民政部杠数来：WIND建券究数来：WIND建券究图25国共政图国共政数来：WIND建券究数来：WIND建券究爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图27国M2图元货供量数来：WIND建券究数来：WIND建券究步步为营稳中求进2024三、估值修复仍具空间业绩回归常态WIND20234A2024爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图2019-2023Q4季业增走图2023行业增（位数来：WIND建券究数来：WIND建券究估值低安全边际高根据WIND统计，截至2024.3.29全体A股整体市盈率(TTM)16.77倍，市净率1.37表1市场板块估值及增速情况（截至2024.3.29）板块名称PE(2023,整体法)PE(TTM，整体法)2023净利润同比增长率%全部A股11.6816.77-0.18创业板27.2042.7919.55上证50指数成份8.4210.06-4.04沪深300成份10.0311.66-0.47中证1000成份28.8732.655.77数据来源：WIND爱建证券研究所爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司图2011年来场盈走（截至2024.3.29） 图2011年来场净走（截至2024.3.29）数来：WIND建券究数来：WIND建券究估值修复仍具空间四、震荡稳固再出发预期逐渐转好爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司和幅度的不确定性增量速度不快20242024爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司表2（截至202.32（板块年初以来涨幅（）市盈率(TTM,整体法)业绩增速（2023）采掘26.6011.24-10.98有色金属14.1321.07-21.76家用电器11.9514.9514.08银行11.195.171.11公用事业9.4520.2968.34通信8.1121.337.61交通运输6.0517.4025.38汽车4.9427.8524.33建筑装饰3.919.134.61钢铁3.2230.32-18.88传媒1.2685.5940.51电气设备0.6018.897.54休闲服务0.5742.41112.63食品饮料0.3026.8314.73机械设备0.2532.53-0.20化工-0.0923.24-21.59轻工制造-0.6530.2459.24纺织服装-1.6136.95-11.99非银金融-2.3416.57-18.20电子-2.8048.35-18.47建筑材料-2.8026.31-20.09国防军工-3.2870.785.37农林牧渔-4.01920.02-54.61商业贸易-4.04-325.37119.55房地产-6.83-48.65