金融市场 第6版 课件李艳芳 第9、10章 衍生金融工具市场、金融市场监管

金融市场（第6版）高等职业教育教学改革特色教材·财经通识课目录CONTENTS第1章金融市场概述第2章同业拆借市场第3章票据市场第4章股票市场第5章债券市场第6章证券投资基金市场第7章证券投资分析第8章外汇市场与黄金市场第9章衍生金融工具市场第10章金融市场监管09第9章衍生金融工具市场学习目标知识目标：掌握衍生金融工具的相关概念，了解各种衍生金融工具的分类及特征。技能目标：掌握金融期货的交易规则和结算制度，能够正确选择期货品种，进行模拟交易，并进行盈亏分析。素质目标：能够紧跟市场前沿，训练金融工程思维，树立金融职业道德。通过本章学习，你应该达到以下目标：金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述金融期货市场产生的最直接原因是20世纪70年代初期外汇市场上固定汇率制的崩溃和浮动汇率制的实施。1971年以后，随着美元的两次贬值和美国政府宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系彻底崩溃，国际货币制度从固定汇率制走向浮动汇率制。浮动汇率制的实施不仅产生了汇率风险，加剧了外汇市场的波动，也使得短期利率和长期利率的变动幅度更大。而汇率、利率的急剧大幅度波动使得金融商品持有者（如贸易者、银行、存贷款者等）面临的风险加大，要求规避风险的呼声日趋强烈。1972年，美国芝加哥商品交易所（CME）率先成立了国际货币市场（IMM），并于同年5月推出了外汇期货交易。1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）首创了利率期货合约交易。20世纪80年代，金融期货交易从美国迅速扩展到世界其他国家。金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述1）金融期货合约金融期货合约又叫金融期货合同或金融期货，是金融期货交易的买卖对象或标的物，指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量的金融商品的标准化合约。金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述1）金融期货合约金融期货合约的标准化条款一般包括：四最小价位变动条款三交割期条款二交割地点条款一交易数量和单位条款五每日价格最大波动幅度限制条款六最后交易日条款金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述2）金融期货的种类目前，在世界各大金融期货市场，交易的合约种类较多，归纳起来可以分为四大类：（1）外汇期货（2）利率期货（3）股票指数期货（4）股票期货它是继外汇期货之后产生的又一个金融期货类别。所谓利率期货是指以利率相关凭证（如国债、票据、CDs、100万欧洲美元以及100万欧元）为标的物的期货合约。它是以股票为标的物的期货合约。与股指期货一样，股票期货同样是股票交易市场的衍生交易品种。差别仅仅在于股票期货合约的对象是单一的股票，而股指期货合约的对象是代表一组股票价格的指数，因而市场上通常也将股票期货称为个股期货。在金融期货中，外汇期货是最先产生的一个品种。外汇期货是指以外汇为标的物的期货合约。。股票指数期货，简称股指期货,它是金融期货中产生最晚的一个类别。股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式。股指期货交易合约的标的物是股票价格指数。金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述3）金融期货交易的特征（一）合约标准化（二）交易所集中交易（三）公开竞价（四）对冲交易（六）逐日盯市（五）杠杆交易金融期货市场9.19.1.1金融期货市场概述4）金融期货的交易制度交易所结算机构之所以能为交易所会员的交易提供结算担保，除了其会员良好的资信和交易所拥有的资本实力以外，更有一整套严格、完善的交易制度作为保障。（1）保证金制度（2）每日无负债制度（3）涨跌停板制度（4）持仓限额制度（5）大户报告制度（6）风险准备金制度（7）信息披露制度金融期货市场9.19.1.2金融期货交易方式一般情况下，金融期货交易可分为两种方式：1）套期保值交易（1）套期保值的含义。套期保值是指在期货市场上建立交易部位来代替现货市场中已经进行的或将要进行的交易，而且该期货交易部位在经济上是以减少交易者在现货市场上的价格风险为目的的。（2）套期保值交易的基本特征。第一，通过两个市场上方向相反的交易实现。第二，交易的商品种类相同。第三，交易的商品数量相等。第四，交割月份相同或相近。（3）套期保值交易的基本类型。第一，卖出套期保值。第二，买入套期保值。2）投机交易期货市场上的投机者，是那些自认为可以准确预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金冒险，不断地买进卖出期货合约，希望从价格的经常变动中获取利润的个人或企业。金融期货市场9.19.1.3金融期货市场上的操纵行为1）市场操纵行为市场操纵行为是指参与期货市场交易的机构、大户为了牟取暴利，故意违反国家有关期货交易的规定和期货交易所的交易规则，违背期货市场公开、公平、公正的原则，单独或合谋使用不正当手段严重扭曲期货市场价格、扰乱市场秩序的行为。金融期货市场9.19.1.3金融期货市场上的操纵行为2）市场操纵的类型01分仓它是指交易所会员或客户为了超量持仓，以影响价格、操纵市场，借用其他会员的席位或以其他客户的名义在交易所从事期货交易，规避交易所持仓限量的规定，其在各个席位上总的持仓量超过了交易所对该客户或会员的持仓限量。03对敲它是指交易所会员或客户为了制造中场假象，企图或实际严重影响期货价格或者中场持仓量，蓄意串通，按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖的行为。02移仓（倒仓）交易所会员为了制造中场假象，或者为转移盈利，把一个席位上的持仓转移到另外一个席位上的行为，叫移仓（倒仓）。04逼仓它是指期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。金融期权市场9.29.2.1金融期权交易概述1）金融期权的概念金融期权又称金融资产选择权，是指持有者在规定的期限内具有按照交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。金融期权市场9.29.2.1金融期权交易概述2）金融期权合约的构成要素金融期权合约和金融期货合约一样，也是标准化合约，是由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。其几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素。其中，权利金、执行价格和合约到期日是期货合约中所没有的。金融期权市场9.29.2.1金融期权交易概述3）金融期权的种类第一，看涨期权第二，看跌期权第三，双向期权PART1（1）按赋予的权利不同①欧式期权②美式期权PART2（2）按执行期限不同①现货期权②期货期权PART3（3）按交易对象不同金融期权市场9.29.2.2期权交易方式1）期权保值交易进行期权保值交易，一方面可以达到商品保值的目的，另一方面也可以获得由于商品价格升降而带来利润的机会。期权保值交易具体有四种：（1）买进看涨期权（2）买进看跌期权（3）卖出看涨期权（4）卖出看跌期权2）期权投机交易期权投机交易是投机者购买期权后再转卖出去，通过购买和转卖期权的权利金差价而从中获利；也可以履行期权合约，在期货交易中获利。许多投机者热衷于期权投机交易，是因为期权投机交易比期货投机交易更有优越性。一方面，进行期权投机的资本少，购买者只需支付期权权利金，就取得了买入或卖出期货合约的权利；另一方面，投机者最大的损失就是购买期权所支付的期权权利金，在一定程度上解除了投机者的后顾之忧。许多资金少甚至低薪阶层的人也可进行期权投机交易，所以期权投机交易吸引了大批交易者。金融互换市场9.39.3.1金融互换的概念与种类1）金融互换的概念所谓金融互换，是将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订预约，在约定的期限内互相交换，并进行一系列支付的金融交易行为。最早的金融互换交易始于20世纪70年代初期，当时主要是一些跨国公司为了在满足对外汇的需要的同时，又能规避各国政府的外汇管制和汇率风险，而创造的一种交易形式。金融互换市场9.39.3.1金融互换的概念与种类2）金融互换的种类（2）利率互换它是指交易双方在债务币种相同的情况下，互相交换不同形式利率的一种预约交易业务。利率互换一般不进行本金交换，只是互换以不同利率为基础的资本筹集所产生的一连串利息，包括计息方法不同（一方以固定利率计息，另一方以浮动利率计息）或计息方法相同但利率水平不一致的互换。由于双方交换的利率币种是相同的，故利率互换一般采用净额支付的方法来结算。（1）货币互换它又称外汇互换，是交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产的货币及利率的一种预约交易业务。货币互换的前提是要存在两个期限和金额相同而对货币需求相反的伙伴，双方按照预先约定的汇率进行资本额互换，而后每年以约定的利率和资本额进行利率支付和互换，协议到期时则按原约定汇率再将资本额换回。金融互换市场9.39.3.2金融互换的功能A（1）规避风险功能B（2）降低筹资成本功能C（3）优化资产负债结构功能D（4）拓宽融资渠道功能金融互换市场9.39.3.3金融互换市场的基本结构020103（1）互换的结构在上述结构中只有互换交易的双方，但是在实际的互换实践中，由需要互换的客户直接寻找交易对手是非常困难的，因此在一个有效的市场中，要有一个金融中介来为两个互换的需求者安排互换，这种中介机构被称为互换交易商。所有的互换都建立在同样的基本结构上，如果两个称为互换对手的参与者同意进行一种或多种指定数量的标的资产的交换，我们称中标的资产数量为名义本金，以区别于现货市场中的实际交换。一个互换可以包括一次交换、两次交换或一系列的交换，既可以包括本金的交换，也可以不包括本金的交换。（3）互换的环节典型互换的现金流主要包括三个环节：①互换合约双方在合约生效时相互交换约定数额的名义本金，但是这只有在名义本金是不同的货币时才有意义，因此通常在利率互换中没有这一环节，因为双方所拥有的名义本金不仅数量相同，币种也相同，交换不交换都一由名义本金所带来的利息。③把在第一个环节交换的名义本金再换回来。（2）互换的中介远期协议市场9.49.4.1远期协议的概念与特征1）远期协议的概念远期协议，即远期合同，是指交易双方约定在未来某一交易日按照事先商定的价格进行金融工具买卖的法律协议或合同。远期协议是最简单的一种衍生工具，通常发生在两个金融机构之间和金融机构与其客户之间，协议双方交易的资产、时间、价格以及其他条款等则由双方协商解决，因而，从严格意义上说，它是一种非标准化协议。远期协议市场9.49.4.1远期协议的概念与特征2）远期协议的特征远期协议作为一种场外交易工具，同在场内交易的期货交易、期权交易等具有很大的区别，主要表现在以下几个方面：（一）（二）（三）（四）交易对象不同交易的地点和手段不同交易风险不同交易的保证金要求不同（五）实物交割的程度不同远期协议市场9.49.4.1远期协议的概念与特征3）金融远期协议的风险特征金融远期协议最大的特点是既锁定了风险又锁定了收益。远期协议在订立时交易双方便敲定了未来的交易时机和交割价格，这样在协议有效期间，无论标的物的市场价格如何变动，对未来的交易时机和交割价格都不会产生任何影响。这意味着交易双方在锁定了将来市价变动不利于自己的风险的同时，也失去了将来市价变动有利于自己而获利的机会。所以，远期协议的市场风险极小。但在信用风险与流动性风险方面，远期协议却表现得十分突出。由于远期协议基本上是一对一的预约交易，一旦一方到期爽约或无力履约，便会给另一方带来一定的损失。同时，远期协议的内容大多是由交易双方直接商定的且到期实际交割，即所谓“量身打造”，基本上没有流动性，即使遇到急需融资或到期不能履约的情况，也无法转售出去，机会成本高，流动性风险大。不过，总体而言，由于远期协议交易的规模小、流通转让性差，即便违约，损失也仅限于一方，不会形成连锁反应，对整个金融市场体系的安全不构成重大威胁。远期协议市场9.49.4.2远期协议的种类1）远期货币协议（1）远期货币协议的概念。远期货币协议又称远期外汇协议，是指外汇买卖成交日合约成立时，交易双方无须收付对应货币，而是在未来某个时间进行结算与交割的协议。（2）远期货币协议的内容。它包括两部分：①交易主体的名称、账号、外汇种类、数量、远期汇率、期限、起息日和交割方向；②交易双方的权利和义务。远期协议市场9.49.4.2远期协议的种类2）远期利率协议（1）远期利率协议的概念。远期利率协议（FRAs）是一种利率的远期合约，是指买卖双方商定将来一定时间的协议利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来的清算日，按照规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利率和参照利率利息差额的贴现金额。和其他商品的远期合约一样，远期利率协议是为了避免将来实际收付时价格变动的风险而设计的。在远期利率协议中，交易一方是为了避免利率上升的风险，另一方是为了避免利率下跌的风险。远期协议市场9.49.4.2远期协议的种类（2）远期利率协议中使用的主要术语。其包括：①名义本金额，又称协议数额，是双方约定要交易的金额（即要进行保值的数额）。之所以称为“名义本金额”，是因为该金额无须交换，只是作为双方计算利差的本金数额。②协议货币，即协议书额定面值货币。③交易日，即远期利率协议交易的执行日。④交割日，即名义贷款或存款的开始日。⑤基准日，即决定参考利率的日子。⑥到期日，即名义贷款或存款的到期日。⑦协议期限，即交割日与到期日之间的天数。⑧协议利率，即远期利率协议中规定的固定利率。它是交易双方商定的对名义本金额的计息基础，交易双方使用这一利率进行保值。⑨参照利率，即基准日的一种利率。它是用于计算利差并进行保值的利率。参照利率一般是具有权威性的利率，如曾经的英国伦敦银行同业拆借利率（LI⁃BOR）、美国的基准利率（primerate）、国库券利率（T-billrate）等。⑩交割额，即在交割日，协议一方交给另一方的金额。它可以根据协议利率与参考利率之差计算出来。感谢观看THANKS金融市场（第6版）高等职业教育教学改革特色教材·财经通识课目录CONTENTS第1章金融市场概述第2章同业拆借市场第3章票据市场第4章股票市场第5章债券市场第6章证券投资基金市场第7章证券投资分析第8章外汇市场与黄金市场第9章衍生金融工具市场第10章金融市场监管10第10章金融市场监管学习目标知识目标：了解金融市场监管产生的原因、监管的重要意义及我国金融市场的监管体制。技能目标：能够结合实际，分析各种监管手段的运用。素质目标：能够坚持底线思维和系统观念，统筹发展与安全；提高诚实守信、遵规守法的意识。通过本章学习，你应该达到以下目标：金融市场监管概述10.110.1.1金融监管的一般理由金融监管（financialsupervision）是指为了经济金融体系的稳定、有效运行和经济主体的共同利益，金融管理当局及其他监督部门依据相关的金融法律、法规、准则或职责要求，以一定的法规程序，对金融机构和其他金融活动的参与者实行监督、检查和协调。金融市场监管概述10.110.1.1金融监管的一般理由金融监管的一般理由与因市场失灵而要求政府介入的一般理由可以说是一致的。这里我们介绍两种主要观点：主要观点是：金融业是高风险行业，它的运行对社会经济体系的影响特别大，因此需要政府特别加以监管。金融业是经营货币、证券的特殊行业，其经营以信用为基础，而信用又包含了许多不确定性；由于信用与金融业务的连锁性，金融风险的传染性很强。解决这些风险都需要政府的监管。信息不对称在金融市场十分突出。从贷款人-银行-存款人的关系链条看，就有可能出现贷款人把风险或损失转嫁给银行，银行也有可能把所有的风险或损失不适当地转嫁给存款人的情况，导致市场不公正。证券公司、保险公司与债权人之间也会出现类似状况。对于这种状况，金融机构很难做到自律，债权人更无法控制，只有依靠政府监管来解决。此外，信息不完全也是信息不对称的重要问题，也会导致金融市场交易的不公正与效率损失。对此，也只有依靠政府的监管。（1）金融风险理论（2）金融市场信息不对称理论金融市场监管概述10.110.1.2金融市场监管的主体从理论上讲，监管属于政府管制的范畴，是一种政府行为，但是也有一些经济学家不同意这种看法。从金融监管的实践来看，实施监管的主体是多元化的。概括而言，监管有两类主体：第一类主体是有关的政府机构，它们的权力由政府授予，负责制定并实施金融市场监管方面的各种规章制度。第二类主体是各种非官方性质的民间机构或私人机构，它们的权力来自其成员对机构决策的普遍认可，出现违规现象并不会造成法律后果，但可能会受到机构的纪律处罚，如自律性监管主体证券商协会对券商的自律监管、证券交易所对上市公司的监管等。一国的金融市场监管主体是历史和国情的产物，并不是固定不变的。中国金融市场的监管主体也有两类：一类是政府机构，主要有中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会等；另一类是自律性监管机构，主要有中国银行间市场交易商协会和上海证券交易所、深圳证券交易所。金融市场监管概述10.110.1.3金融市场监管的对象及内容金融市场监管的对象及内容是金融市场监管的核心，也是在认识上分歧最大的一方面。绝大多数人认为政府应该对那些明显损害他人利益和共同利益的金融犯罪行为实施干预，但是对诸如金融产品或金融服务的产量和价格是否实施政府控制、提供补贴或采取不同的税收政策，对金融中介的各种活动是否进行监督，是否给投资者或相关团体提供必要的信息以及规定营业厅的作息时间等，经济学家们的看法往往很不一致。部分学者认为政府对此必须进行干预，但也有学者认为这些问题应留给市场自身去解决。金融市场监管概述10.110.1.3金融市场监管的对象及内容（1）对金融市场主体的监管它是对金融市场交易者的监管。如对证券发行人普遍实行强制信息公开制度，要求证券发行人提高内部管理和财务状况的透明度，全面、真实、及时地披露可能影响投资者判断的有关资料，不得有任何隐瞒或重大遗漏，以便投资者对其投资风险和收益作出判断；同时，也便于强化证券监管机构和社会公众对发行人的监督管理，有效地制止欺诈等违法、违规及不正当竞争行为。（2）对金融市场客体的监管它是指对货币头寸、票据、股票、债券、外汇、黄金等交易工具的发行与流通的监管。如实施证券发行的审核制度、证券交易所和证券主管部门有关证券上市的规则、证券上市暂停和终止的规定；对金融工具的价格波动进行监测，并采取有关制度（如涨跌停板制度等）避免金融市场过于频繁地大幅波动等。由于不同国家和地区金融工具的种类和品种不同，监管的内容相应也不同。（3）对金融市场媒体的监管它是指对金融机构以及从事金融市场业务的律师事务所、会计师事务所以及资产评估机构、投资咨询机构、证券信用评级机构等的监管。其主要是划分不同媒体之间的交易方式和交易范围，规范经营行为，使之在特定的领域充分发挥作用。金融市场媒体一方面具有满足市场多种需求、分散和减弱风险的功能；另一方面由于其所具有的信息优势和在交易中的特殊地位，有可能在金融市场上实行垄断经营或为追逐私利而扰乱金融秩序，因此有必要对其进行监管。金融市场监管概述10.110.1.4金融市场监管的模式各国由于其金融市场发育程度不同、管理理念不同、法律及文化传统不同，因此，在长期的金融市场监管实践中形成了各种不同的监管模式，大体有三种：A（1）统一金融监管模式B（2）分业金融监管模式它是指由一个统一的金融市场监管机构来实施对金融市场的监督和管理的监管模式，一般由中央银行或金融管理局负责。目前，世界上选择此种监管模式的国家主要有意大利（意大利银行）、荷兰（荷兰银行）、日本（日本金融厅）、新加坡（新加坡金融管理局）、印度（印度储备银行）等。日本和韩国在1996年才开始实行统一监管，英国和澳大利亚在1997年金融体制改革后也选择了统一监管。它是根据金融行业的差别分别设立专职的监管机构的监管模式，就是在银行、证券和保险三大行业内分别设立一个专职的监管机构，负责各行业的审慎监管和业务监管。目前，分业金融监管模式比较普遍，其中较为典型的国家有美国、德国、西班牙、葡萄牙等国家。2023年5月，国家金融监督管理总局正式挂牌，“一行一总局一会”新格局加快形成，这是我国深化金融监管体制改革、加强和完善现代金融监管、促进实现金融监管全覆盖的重大举措。C（3）不完全统一金融监管模式它是在金融业综合经营体制下，对完全统一和完全分业监管的一种改造模式，主要分为牵头监管和“双峰式”监管。牵头监管是指在多重监管主体之间建立及时磋商的协调机制，特别指定一个牵头监管机构负责不同监管主体之间的协调工作的模式。巴西采用的是较典型的牵头监管模式。“双峰式”监管是指根据监管目标设立两类监管机构：一类负责对所有金融机构进行审慎监管，控制金融体系的系统风险；另一类则是对不同金融业务的经营行为进行监管。澳大利亚是此种监管模式的代表。金融市场监管概述10.110.1.5金融市场监管的目标与原则（1）保持金融市场和金融体系的稳定与安全。（2）维护金融市场上的投资者的利益，突出表现为保护存款人的利益。（3）营造平等的竞争环境，建立良好的市场秩序，促使金融业在平等竞争的基础上提高效率，稳健发展。（4）允许金融业创新，允许金融机构为适应经济环境的变化而变化，以保持并不断提高金融业的竞争力。（1）依法监管原则（2）监管主体独立原则（3）稳健运行与风险预防原则（4）内控和外控相结合原则（5）母国和东道国共同监管原则1）金融市场监管的目标2）金融市场监管的原则金融市场监管概述10.110.1.6金融市场监管的手段金融市场监管的手段是监管主体行使其职责、实现其金融市场监管目标的工具。金融市场监管的权威来自国家的政治权力或者公众所认可的某种权力。金融市场监管的效果和成本、金融产品和金融市场的特殊性、各国金融市场的发展水平和具体的监管环境、监管主体的层次和等级以及监管目标实现的难易程度等都会影响监管手段的选择。金融市场监管概述10.110.1.6金融市场监管的手段法律手段1法律手段是指运用经济立法和司法来管理金融市场，即通过法律规范来约束金融市场行为，以法律形式维护金融市场良好的运行秩序。2经济手段经济手段是指政府以管理和调控金融市场为主要目的，采用利率政策、公开市场业务、税收政策等手段间接调控金融市场运行和参与主体的行为。3行政手段行政手段是指依靠国家行政机关系统，通过命令、指令、规定、条例等对金融市场进行直接的干预和管理。4自律管理自律管理即自我约束、自我管理，通过自愿的方式以行业协会的形式组成管理机构，制定共同遵守的行为规则和管理规章，以约束会员的经营行为。回顾世界历史，金融市场监管的必要性并非一开始就为人们所认识，人们对金融市场监管的“需求”一向是对危机最为直接的反应。1929—1933年的世界经济危机与股市大崩溃，彻底扭转了金融市场监管的方向。市场机制的缺陷被实践证明，“看不见的手”的神话被打破，完全放任自流已不能保证市场的稳定运行，从此开始了严格广泛的金融市场监管，美国首先建立了分业、政府集中统一监管的体制。下面以几个主要国家为例，介绍国外对金融市场的监管情况。外国金融市场监管10.2外国金融市场监管10.210.2.1美国的金融市场监管制度从历史上看，美国的金融市场监管制度大致经历了以下四个时期：010203042007年次贷危机后金融监管的改革1999年以后的混业经营和混业监管时期分业经营和分业监管时期（20世纪30年代至90年代末期）美国金融市场监管制度的创建时期（1933年之前）外国金融市场监管10.210.2.2英国的金融监管制度英国的金融发展历史十分悠久，金融监管制度也比较健全。20世纪30年代大危机后，传统上注重自律和习惯的英国也开始制定与金融市场相关的法规。在新体制下，英格兰银行、财政部和金融服务监管局三者的分工更加明确：英格兰银行具体负责英国金融和货币体系的稳定及基础设施等方面的建设。财政部主要负责法规和制度的整体框架建设。金融服务监管局的成立主要是为了加强对证券业的风险控制，对证券业的各种规则进行整改，提高金融市场的透明度。在财政部、英格兰银行和金融服务监管局三者之间的关系上，财政部原则上干预金融服务监管局和英格兰银行的具体事务，金融服务监管局和英格兰银行必须向它报告潜在的问题及情况；如果金融服务监管局制定的规则限制了市场竞争，财政部有权要求其改变规则。英国的金融监管体制改革，减轻了多元化金融集团必须重复地向不同监管机构提交相同报告的负担，降低了政府监管的成本，提高了效率，有效地保护了金融服务用户的利益，促进了英国金融市场的发展和国际化程度的提高。外国金融市场监管10.210.2.3日本的金融监管制度在促进金融市场发展和管理方面，日本在第二次世界大战（以下简称“二战”）后开始更多地借鉴美国的做法。日本1948年颁布的《证券交易法》就是以美国《1933年证券法》和《1934年证券交易法》为蓝本的，是二战后日本证券制度改革的一项中心内容。这项改革尤其强调将证券的经营业务集中于证券公司，严禁银行和信托投资公司承购除政府债券和政府担保债券以外的任何证券。2008年金融危机发生后，日本经济金融环境发生了重大变化。自2004年开始，日本金融厅就提出金融监管重心要从“维持金融体系稳定”转向“激发金融体系活力”，从以规则为基础转向以原则为基础。2007年，金融厅开始尝试建立规则监管和原则监管相协调的监管体系，在监管过程中尊重金融机构的自主性，激发金融机构的经营积极性。2018年6月，金融厅发布了金融检查和监管的基本方针，取代了实施将近20年的检查手册。以原则为基础的监管方式重塑了政府监管与市场约束的关系，将监管重心转向“实质”“前瞻”“整体”，加深了金融机构对重点问题的理解，建立具有整体并具实效的最低执法标准，从而聚焦未来经营的稳健性。我国金融市场监管10.310.3.1我国金融市场的监管体制回顾我国历次金融监管制度变迁，大多是为应对国内和国际金融形势变化、学习借鉴海外金融监管的实践经验、结合国情作出的，以保障宏观金融环境、金融机构稳定运行、金融消费者合法权益为目标的改革举措。我国金融监管体系改革历程大致可以分为三个阶段：一是计划经济下的混业监管（人民银行“大一统”时期），二是市场经济逐步活跃后的分业监管（“一行三会”时期），三是经济新常态下重回混业监管（金稳委成立、“一行两会”时期）。2023年5月，国家金融监督管理总局正式挂牌，标志着“一行一总局一会”（中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会）新监管格局正在加快形成。可以看出我国金融监管体系日臻完善，组织体系架构更趋合理，监管规则逐步健全，监管决策机制更加高效，监管方式方法更加科学合理，为金融安全的稳定和社会经济的发展提供了重要支撑。我国金融市场监管10.310.3.2我国的银行业保险业的监管（1）中国人民银行对银行业的监管中国人民银行是我国银行业监管的官方机构，是国务院领导和管理全国金融事业的国家机关，是我国的中央银行。《中国人民银行法》第二条规定：“中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院的领导下，制定和实施货币政策，对金融业实施监督管理。”当前，中国人民银行对金融机构进行监管主要体现在以下方面：负责支付、清算、结算以及人民币、征信等业务的监管；承担全国反洗钱和反恐怖融资工作的组织协调和监督管理责任，负责涉嫌洗钱及恐怖活动的资金监测。中国人民银行及其分支机构在对相关金融机构检查监督、查处违法违规行为方面主要涉及的范围包括：违反人民币管理、征信管理、账户管理、商户管理、清算管理以及反洗钱规定等方面的违规行为。（2）国家金融监督管理总局对银行业保险业的监管国家金融监督管理总局对银行业机构、保险业机构、金融控股公司等实行穿透式监管，建立除货币、支付、征信、反洗钱、外汇和证券期货等领域之外的金融稽查体系。国家金融监督管理总局及其分支机构在对银行保险等金融机构检查监督、查处违法违规行为方面主要涉及的范围包括：相关金融机构在办理贷款、保险及理财等具体业务等方面的违规行为以及内控管理、数据治理与报送、关联交易、违规收费等方面的问题。我国金融市场监管10.310.3.3我国的证券业监管改革开放以来，随着我国证券市场的发展，建立集中统一的市场监管体制势在必行。1992年10月，国务院证券委员会（以下简称国务院证券委）和中国证监会宣告成立，标志着我国证券市场统一监管体制开始形成。国务院证券委是国家对证券市场进行统一宏观管理的机构。中国证监会是国务院证券委的监管执行机构，依照法律、法规对证券市场进行监管。国务院证券委和中国证监会成立以后，其职权范围随着市场的发展逐步扩大。2023年3月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》。中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。我国金融市场监管10.310.3.3我国的证券业监管当前，中国证监会的主要职责是：（1）依法对证券业实行统一监督管理，强化资本市场监管职责。（2）研究拟订证券期货基金市场的方针政策、发展规划。（3）监管股票、可转换债券、存托凭证和国务院确定由中国证券监督管理委员会负责的其他权益类证券的发行、上市、交易、托管和结算，监管证券、股权、私募及基础设施领域不动产投资信托等投资基金活动。（4）监管公司（企业）债券、资产支持证券和国务院确定由中国证券监督管理委员会负责的其他固定收益类证券在交易所市场的发行、上市、挂牌、交易、托管和结算等工作，监管政府债券在交易所市场的上市交易活动，负责债券市场统一执法工作。（5）监管上市公司、非上市公众公司、债券发行人及其按法律法规必须履行有关义务的股东、实际控制人、一致行动人等的证券市场行为。我国金融市场监管10.310.3.3我国的证券业监管（6）按分工监管境内期货合约和标准化期权合约的上市、交易、结算和交割，依法对证券期货基金经营机构开展的衍生品业务实施监督管理。（7）监管证券期货交易所和国务院确定由中国证券监督管理委员会负责的其他全国性证券交易场所，按规定管理证券期货交易所和有关全国性证券交易场所的高级管理人员。（8）监管证券期货基金经营机构、证券登记结算公司、期货结算机构、证券金融公司、证券期货投资咨询机构、证券资信评级机构、基金托管机构、基金服务机构，制定有关机构董事、监事、高级管理人员及从业人员任职、执业的管理办法并组织实施。（9）监管境内企业到境外发行股票、存托凭证、可转换债券等证券及上市活动，监管在境外上市的公司到境外发行可转换债券和境内证券期货基金经营机构到境外设立分支机构。监管境外机构到境内设立证券期货基金机构及从事相关业务，境外企业到境内交易所市场发行证券上市，合格境外投资者的境内证券期货投资行为。（10）监管证券期货基金市场信息传播活动，负责证券期货基金市场的统计与信息资源管理。我国金融市场监管10.310.3.3我国的证券业监管（11）与有关部门共同依法对会计师事务所、律师事务所以及从事资产评估、资信评级、财务顾问、信息技术系统服务等机构从事证券服务业务实施备案管理和持续监管。（12）负责证券期货基金业的科技监管，建立科技监管体系，制定科技监管政策，构建监管大数据平台，开展科技应用和安全等风险监测、分析、评价、预警、检查、处置。（13）依法对证券期货基金市场违法违规行为进行调查，采取相关措施或进行处罚。依法打击非法证券期货基金金融活动，组织风险监测分析，依法处置或协调推动处置证券期货基金市场风险。组织协调清理整顿各类交易场所，指导开展风险处置相关工作。（14）按照建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制要求，指导和监督与证券期货基金相关的地方金融监管工作，指导协调地方政府履行相关金融风险处置属地责任。（15）开展证券期货基金业的对外交流和国际合作。（16）完成党中央、国务院交办的其他任务。我国金融市场监管10.310.3.4其他监管主体1）国家外汇管理局（1）研究提出外汇管理体制改革和防范国际收支风险、促进国际收支平衡的政策建议；研究逐步推进人民币资本项目可兑换、培育和发展外汇市场的政策措施，向中国人民银行提供制订人民币汇率政策的建议和依据。（2）参与起草外汇管理有关法律法规和部门规章草案，发布与履行职责有关的规范性文件。（3）负责国际收支、对外债权债务的统计和监测，按规定发布相关信息，承担跨境资金流动监测的有关工作。（4）负责全国外汇市场的监督管理工作；承担结售汇业务监督管理的责任；培育和发展外汇市场。（5）负