中级微观经济课件

中級微觀經濟學

第一章引論Slide3內容提要微觀經濟學研究的主題什麼是市場?經濟學的演變規範分析與實證分析名義價格與實際價格Slide4引論微觀經濟學分析：個體經濟行為消費者我們是如何決定購買什麼Slide5引論微觀經濟學分析：個體經濟行為生產者他們是如何決定生產什麼Slide6引論微觀經濟學分析：市場：消費者與生產的相互作用（Interaction）

Slide7引論為什麼要研究消費者、生產者的行為以及他們之間的相互作用？研究的目的難道僅僅是為了知道他們怎麼決策、如何相互作用嗎？Slide8引論就業問題住房問題Slide9就業問題現象國有企業裁員，勞模下崗郵電局裏兩個青年，同是20歲，高中畢業，一個是營業員，月工資2000員，一個是清潔員，月工資600元。貝克漢姆在中國露個臉就是幾千萬，而球迷辛辛苦苦幹了幾個月，才攢夠一張門票。Slide10就業問題問題工作崗位是如何分配的？為什麼有人做清潔，有人做出納？工資是怎麼決定的？為什麼存在如此大的工資差異？Slide11住房問題現象：房子不再由單位分配，通過市場購買房子的價格在不斷地上漲，房價從市區向郊區遞減土地升值，政府發財，老百姓有人憂，有人喜。窮人被趕到了遠郊區，富人留在了市區。Slide12住房問題問題：房子的價格由什麼決定？土地升值的好處應該歸誰？按什麼規則決定誰住市區，誰住郊區？單位分配與市場賣房，你喜歡哪種？Slide13微觀經濟學研究的主題問題的根源資源是的稀缺（Scarcity）就業就會有限土地有限，好的土地更是有限個人工作時間有限……Slide14問題的根源個人理性選擇最優的行動最求個人最大的滿足

——我們都想要好的Slide15微觀經濟學研究的主題問題的根源資訊的不對稱個人的欲望別人沒法觀察個人的努力水準與能力別人也沒法觀察……Slide16微觀經濟學研究的主題經濟學研究稀缺資源的配置問題如何把有限的資源進行有效的配置，使總體福利最大化。Slide17微觀經濟學研究的主題配置問題的本質就是人與人之間的經濟關係。與馬克思主義經濟學的研究對象並沒有質的差異！！Slide18微觀經濟學研究的主題人類社會的兩個基本主題：合作與競爭（衝突）在社會中，沒有完全孤立的人，總與他人存在這種或那種聯繫，在聯繫中就存在與他人的相互作用。相互作用的基本形式：合作與競爭Slide19微觀經濟學研究的主題合作：為什麼需要合作？

提高效率稟賦、偏好（個人喜好）差異——絕對比較優勢適度分工能夠提高每個人的生產力——相對比較優勢Slide20微觀經濟學研究的主題競爭：為什麼要競爭？資源有限並不一定選擇競爭競爭是最基本激勵方式Slide21微觀經濟學研究的主題合作困難例1：合作效率低下，如：國有企業、人民公社、生產過剩、商品短缺例2：合作失敗，如：擠公共汽車、合謀：對個人有利，對社會有害的合作形式Slide22微觀經濟學研究的主題競爭過度破壞性競爭戰爭《反不正當競爭法》競爭與合作並不是總是相容競爭的加劇會損害合作水準。Slide23微觀經濟學研究的主題經濟學的最終關懷：如何協調個體之間的行動，促進有效的合作與競爭，抑制反社會性的合作與競爭行為，提高社會福利水準？理解個體選擇行為是分析協調問題的基礎Slide24微觀經濟學研究的主題經濟活動中的協調問題：生產什麼？生產多少？避免商品生產的短缺或過剩誰來生產？為誰生產？分配問題：產品如何配置到所需要的居民？生產所得收入的分配——誰將擁有購買力？Slide25微觀經濟學研究的主題三種基本協調方式：習俗命令：計劃經濟、企業、傳統家庭等市場Slide26微觀經濟學研究的主題經濟學分析範圍的擴張市場：古典經濟學政府、企業習俗二戰後經濟學的擴展Slide27什麼是市場？市場是指在一定地理區域內，賣者（sellers）與買者(Buyers)的集合，買賣雙方相互作用決定一種產品或一組產品的價格(Price)。關鍵特徵：買賣雙方自主決定交易價格Slide28什麼是市場？市場的兩個基本力量：供給：賣者在給定價格水準願意提供的商品數量。Slide29什麼是市場？市場的兩個基本力量：需求：買者在給定價格水準願意購買的商品數量。Slide30什麼是市場？市場的兩個基本力量：均衡價格：供求相等時所達成的價格Slide31什麼是市場？市場均衡原理：市場通過自動的調整價格，可以實現供求相等，達到市場均衡。Slide32什麼是市場？價格機制對稀缺資源的配置生產什麼？買者願意支付的價格超過生產者的生產成本生產多少？給定價格，生產根據自己的利潤最大化原則決定生產多少？Slide33什麼是市場？價格機制對稀缺資源的配置為誰生產？用貨幣投票：誰出的價高誰就獲得商品。誰來生產？誰生產的產品質優價廉，就由誰來生產。誰擁有購買力？商品價格之間決定生產者的收入。Slide34什麼是市場？市場價格的功能：市場是如何實現配置資源的功能信號傳遞：價格的變化提供關於商品供求變化的資訊。激勵功能：價格提高，生產者生產的積極性就會提高，同時會降低買者的採購積極性。Slide35什麼是市場？市場價格提供了路標，指示出哪里最需要資源【信號傳遞】，此外，價格還激勵人們沿著這些路標前進【激勵】。Slide36什麼是市場？市場機制的制度基礎價格的自由決定：保證價格真實、有效。私有產權：價格變化直接影響買者與買者的個人利益，從而使他們有激勵對市場價格的變化作出反應。——確保價格的激勵功能。Slide37什麼是市場？案例1：模擬市場的失敗

50-60年代，東歐以及前蘇聯等社會主義國家曾提出“市場社會主義”，試圖在社會主義制度下模擬市場，引入市場價格的信號傳遞功能，來解決資源的配置問題，但是這一計畫割裂了價格的信號傳遞與激勵功能，而最終失敗。因為在公有產權下，決策者沒有激勵對價格變化作出準確的反應，而且這種激勵功能的傷失也妨礙了價格的信號傳遞功能。Slide38經濟學的演變價格的決定機制成為經濟學理論的中心問題。第一個系統價格理論的誕生：勞動價值論AdamSmith《國富論》：也是現代經濟學誕生的標誌DavidRicardo《政治經濟學及賦稅原理》Slide39經濟學的演變19世紀60-70年代：價格理論的裂變馬克思《資本論》：勞動價值理論邊際革命：Menger（奧）、Jevons（英）、Walras（法）：邊際效用價值理論Slide40經濟學的演變經濟學的分裂馬克思主義經濟學：《政治經濟學》古典經濟學：《西方經濟學I》Slide41經濟學的演變馬歇爾時代：供求均衡價格理論《政治經濟學》《經濟學》Slide42經濟學的演變20世紀30年代：經濟學第二次分裂古典經濟學信奉市場是完善的，即堅持市場出清假設。認為市場能夠保持總需求等於總供給，步存在需求不足或生產過剩問題，同時勞動力市場上工資的自由調整，能夠確保充分就業。所以，經濟在總體層面不會出現協調困難。Slide4320世紀30年代的世界性經濟大蕭條1929年10月24日、29日連續經歷“黑色星期三”和“黑色星期二”，道瓊斯工業平均指數下跌29.5％。隨後，一場股市危機逐漸蔓延，演變成世界性經濟危機。到1933年，美國國內產出總量比1929年下降30％，而失業率從1929年的3.5％上升到1933年的25％,而且在整個30年代平均失業率達到18%。Slide4430年代美國的失業隊伍Slide45經濟學的演變古典經濟學理論無法解釋持續的大規模失業，人繼續一種新發理論來解釋大危機。Slide46現代宏觀經濟學誕生1936年MynardKeynesAGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney《通論》Slide47經濟學的演變凱恩斯理論：在《通論》中凱恩斯拋棄了古典經濟學中關於市場出清假設，引入價格粘性，提出有效需求理論。認為大危機是由於有效需求不足造成的，政府可以通過擴張性財政政策來解決經濟的蕭條。Slide48經濟學的演變經濟學的分化微觀經濟學宏觀經濟學Slide49經濟學的演變宏觀經濟學分析：總體經濟行為:經濟增長問題通貨膨脹問題失業問題Slide50經濟學的演變微觀經濟學繼承古典經濟學分析傳統——從分析個體經濟行為以及個體之間的相互作用入手，來分析資源的配置問題，探索協調個體經濟活動的方式。Slide51經濟學的演變微觀經濟學與宏觀經濟學的聯繫微觀經濟學是宏觀經濟學的基礎Slide52經濟學的演變微觀價格理論的發展Debru&Arrow（50’s）:構建起嚴格的價值理論體系。Slide53經濟學的演變微觀價格理論研究的擴展市場結構與價格的決定不完全資訊與價格的決定外部性與價格的決定Slide54經濟學的演變市場結構與價格決定市場結構：競爭性與非競爭性市場競爭性市場市場中存在很多的賣者與買者，沒有單個賣者或買者對市場價格具有影響力，市場只有一種價格

。比如:大多數農產品價格（近似）Slide55經濟學的演變市場結構與價格決定市場結構：競爭性與非競爭性市場非競爭性市場單個的生產者對產品價格具有很強的影響力。對同一中產品可以存在多種價格。——不完全競爭市場。比如:OPEC（石油輸出國組織）Slide56經濟學的演變市場結構：競爭性與非競爭性市場市場價格定價行為差異競爭性市場只有一個價格非競爭性市場對於同一種商品可以存在不同的價格。Slide57經濟學的演變案例1：雙邊談判（Bargaining）問題賣者的生產成本買者對產品的邊際評價（最高支付價格或保留價格）雙方如何決定交易價格？Slide58經濟學的演變案例1：雙邊談判（Bargaining）問題完全資訊下的Nash合作解（1953）Slide59經濟學的演變不完全資訊與價格決定逆向選擇問題：事前資訊不對稱舊車市場：賣者知道車的品質，買者不知道車的品質。（Akerlof，1970）解決方法：信號傳遞：教育、考證（四六級、會計師等）類型甑別：提供不同的（努力、收益組合）Slide60經濟學的演變不完全資訊與價格決定道德風險問題：事後資訊不對稱保險市場：保險公司無法觀察投保人投保後行為。委託代理問題：激勵與風險分擔的衝突Slide61經濟學的演變案例1（續）：雙邊談判（Bargaining）不完全資訊下的雙邊談判

——生活中的討價還價。取決於雙方的談判力（BargainingPower）資訊優勢：知道對方的底牌保留效用：不跟對方交易，自己能夠得到的滿足水準。Slide62經濟學的演變價格決定與外部性外部性（非正式）：消費或生產活動對效用函數、消費可能性以及生產可能性所造成的間接影響（Laffont）。負外部性：污染、雜訊正外部性：植樹、遵守交通法規Slide63經濟學的演變價格決定與外部性市場定價只反映了生產或消費活動的四人收益與成本，沒有反映社會成本與收益。好的行為過少壞的行為過多Slide64經濟學的演變案例2：酒後駕車險（瀋陽天安保險）私人收益：司機、可能的受害者、保險公司被保險人的道德風險行為所造成的社會成本投保司機的行為變化酒後駕車可能性增加因酒後駕車的事故率上升——社會成本。Slide65經濟學的演變微觀經濟學研究領域的擴展非市場力量對經濟行為的協調政府非政府組織：企業、非盈利組織、家庭等習俗、文化Slide66實證分析與規範分析經濟理論的檢驗檢驗標準？根據什麼來檢驗理論正確與否？Slide67實證分析與規範分析經濟理論的檢驗檢驗標準取決於理論所要回答的問題的性質Slide68實證分析與規範分析根據所要回答的問題的不同分為：實證分析規範分析Slide69實證分析與規範分析實證分析實證分析是通過運用理論與模型來預測選擇行為的影響。

比如：人民幣升值會對中國進出口產生什麼影響？社保基金入世會對股市產生什麼影響？Slide70實證分析與規範分析實證分析的檢驗用事實來檢驗，預測能力舊成了理論力量的標誌。Slide71實證分析與規範分析規範分析規範分析從“應該怎樣”角度分析問題。比如：改革過程中如何兼顧公平與效率？人民幣是否應該升值？Slide72實證分析與規範分析規範分析的檢驗規範分析涉及價值判斷問題，難以絕對的說“誰正確、誰錯誤”。但是規範分析總是建立在一定的實證分析基礎上，我們可以通過檢驗其實證基礎來判斷其規範結論是否合理。Slide73實證分析與規範分析規範判斷根據什麼標準來判斷一項選擇、一種制度或政策是“好”的？Slide74實證分析與規範分析規範判斷的標準：帕雷托效率（ParetoEfficiency）對於一種資源配置組合，如果在保持所有人福利不減少的情況下，沒有改進其中任意以福利的機會，那麼就說該組合是帕雷托有效的。帕雷托改進：在原有組合基礎上，通過調整能夠使部分人的福利提高，同時其他人的福利至少沒有降低，那麼就說這種調整就是帕雷托改進。Slide75實證分析與規範分析規範判斷的標準：改革與帕雷托改進帕雷托改進要求：保持所有人的福利不變。改革就是改變資源配置的方式以及最終的組合，改革中往往使某些人受益，部分人受損。並不滿足帕雷托改進原則。Slide76實證分析與規範分析規範判斷的標準：Hicks&Kaldor

效率在配置調整中，只要受益者增加的福利大於受損者減少的福利，那麼就是一種效率的改進。再分配政策：用受益者的部分福利來補償受損者的損失。Slide77實證分析與規範分析規範判斷的標準：改革中的矛盾如何評價福利的增加與損失？例1：土地徵收中的補償金如何確定？例2：國企改革，工人下崗的補償問題？Slide78實證分析與規範分析規範判斷的標準：改革中的矛盾誰得到改革中的大部分淨收益？——效率改進中的分配問題Slide79實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題人民幣升值收益有利於資輸出提高中國居民在國外的購買力Slide80實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題人民幣升值成本降低淨出口量不利於引進外資（降低了外幣在中國的購買力）

減少國內就業機會，不利於經濟增長

Slide81實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題潛在的成本：升值預期下的國際遊資的投機活動對國內經濟的衝擊。人民幣升值預期與國內資本市場泡沫國際投機資本的獲利手段：匯率差對國內資本市場的影響：資本流入

造成資本市場泡沫

資本流出

資本市場崩潰Slide82實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題規範性判斷：人民幣是否升值？權衡升值的利弊，是升值有利，還是捍衛人民幣穩定有利？Slide83實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題政府的應對手段：第一道防線：資本帳戶管理，閒置投資資本的流入，提高其操作成本。第二道防線：公開市場操作，穩定現行匯率Slide84實證分析與規範分析案例3：人民幣升值問題干預政策的負面作用過量擴大人民幣供給量：將造成國內通脹壓力購入過量國外資產，加大了匯率風險。Slide85實際價格與名義價格名義價格

是當產品與服務出售時所標示的當期人民幣價格。實際價格是按固定人民幣價值計算的價格。總體物價水準的變化導致不同時期人民幣價值不同，所以不同時期名義價格的變化部分源於人民幣價值的變化。實際價格就是剔除這種由於幣值變化所引起的價格變化。Slide86實際價格與名義價格總體物價指數：消費者價格指數（ConsumerPriceIndex,CPI）代表性消費者購買一個固定商品組合的成本。Slide87實際價格與名義價格計算實際價格Slide88實際價格與名義價格案例3：上海房地產價格（以五角場價格為例）2002.8－2003.8名義價格變化：4000元/m25000元/m2

CPI以2002年為基期，為100Slide89實際價格與名義價格案例3：上海房地產價格（以五角場價格為例）2003年實際價格計算名義價格實際價格情形1：10010050005000情形2：12510050004000Slide90實際價格與名義價格案例3：上海房地產價格（以五角場價格為例）名義利潤與實際利潤投資：2002.8以4000元/m2

賣入100m2

的房子，2003.8以5000元/m2

賣出。該投資的實際利潤率是多少？

CPI2003名義利潤率實際利潤率情形110025％25％情形212525％0Slide91摘要經濟學研究的是經濟活動中的協調問題，抽象的說就是資源配置問題。微觀經濟學分析個體相互作用中的協調問題。宏觀經濟學分析總體經濟中的協調困難。Slide92摘要解決協調困難的方式有：習俗、命令、和市場三種基本形式，但是市場是目前最為普遍的方式。均衡原理：市場通過自動的調整價格，可以實現供求相等，達到市場均衡。Slide93摘要市場價格具有信號傳遞與激勵功能，兩者是有機體，不能割裂。價格的自由決定與私有產權是價格發揮有效功能的制度基礎。Slide94摘要人類社會的資源是稀缺的，這決定了我們的一個主題：如何提高效率？帕雷托效率是經濟學最為常用的規範判斷標準。效率與公平往往存在衝突，要求人們在兩者之間作出權衡。Slide95引言影響消費決策的兩個因素：欲望：想消費什麼？約束：能買到什麼？技術約束：市場能夠提供什麼？個人購買能力約束：水準的價格收入（手中有多少錢可用於消費？）Slide96引言分析消費者選擇的三個步驟：分析消費者偏好描述人們的欲望現實性具有可計算性刻畫預算約束人們擁有有限的收入要求能夠反映各種影響約束的因素Slide97引言分析消費者選擇的三個步驟：在預算約束下，選擇消費組合，使自己的欲望滿足最大化。改變消費者選擇行為的兩種途徑：改變其欲望改變其預算約束Slide98預算約束（BudgetConstraints）技術約束的刻畫：消費集消費者的問題：消費者選擇前應該首先知道有哪些商品、有多大數量的商品可供他選擇。商品：假設商品數量有限：消費組合（ConsumptionBundle）所有消費組合的集合構成消費集Slide99預算約束消費集的基本性質假設所有商品的數量都是非負的，假設商品具有無限可分性非空：總有一些商品可以被選擇用於消費。消費者可以選擇不消費：Slide100預算約束消費集的基本性質消費集中的任意兩個消費組合的凸組合仍然屬於該消費集。【凸性】如果，那麼它們的凸組合，其中。Slide101預算約束兩商品模型消費組合：商品價格：預算約束：消費支出不超過收入可行消費束：滿足預算約束的消費束。Slide102預算約束預算集：所有可行消費組合的集合

（CollectionofallFeasibleConsumptionBundles）Slide103預算約束預算線：使支出剛好等於收入的所有消費組合的集合Slide104預算約束預算線的斜率：表示在保持預算平衡的情況下，要多消費1單位商品1，必須減少商品2的消費量。或者說是“市場願意用商品1來替代商品2的比率”Slide105預算約束圖形表示：例：（玫瑰，巧克力）價格：收入：預算線：斜率：Slide106預算約束收入變化與預算集收入增加：，

預算線外移，預算集擴大。Slide107預算約束價格變化與預算集相對價格變化不變，上升至，預算集縮減Slide108預算約束價格變化與預算集總體價格水準上升：，實際收入下降

預算線內移，預算集縮小。假設兩種商品價格同比例上升。相對於收入下降倍。Slide109預算約束稅收、補貼與預算集收入所得稅等價於直接改變收入。消費稅t，等價於改變商品價格。從量稅：P+t從價稅：P（1+t）補貼s從量補貼：P-s從價補貼：P（1-s）Slide110預算約束收入所得稅與商品稅收入所得稅降低消費者收入，使預算線內移。商品稅改變商品的相對價格。Slide111預算約束例1.1：水、電費：超量加價比如：用水量，水價為2元/噸，如果月用水量大於，那麼水價就上升為4元/噸。設消費者預算支出總額為200元，記其他商品價格為1元/單位。Slide112預算約束例1.1：水、電費：超量加價預算線：分段函數當，當，水其他商品Slide113預算約束商品配給與預算集政府規定每個消費者對一種商品的消費量不能超過最高限量：預算線：，Slide114預算約束例2：中秋節：現金津貼與購物券發價值500元的購物券（指定商場）設在指定商場能夠買到的商品組合為，其他為直接發500元現金。你喜歡哪種方案？為什麼？Slide115預算約束例2：中秋節：現金津貼與購物券津貼方案與預算集現金方案購物券方案Slide116預算約束預算集與消費者福利預算集擴大。消費者消費自由度越大，福利提高。Slide117預算約束Problem1：A、商場推出一個促銷計畫，如果消費者對商品1消費量超過，那麼超過部分價格下降10％。設其他商品記為，價格不變。請畫出消費者的預算線，此時消費者的預算集是否滿足凸性？

Slide118摘要預算集是在給定價格和收入下，消費者能夠負擔得器的商品組合組成。預算線是指支出剛好等於收入的消費組合的集合。收入增加使預算集擴大，預算線向外移動。相對價格的變化將改變預算線的斜率。Slide119摘要稅收、補貼和配給都將通過改變預算線的斜率和位置影響消費者的預算集。Slide120消費者偏好欲望與偏好欲望是無窮的在有限收入下，必須作出取捨，這種取捨就反映出個人對不同的商品不同評價。對某些商品可能會更喜歡一點，即消費它們，比消費其他商品能夠帶來更多的滿足，人們總是優先選擇那些能夠給他們帶來更多滿足的商品。如果我們知道了消費者對不同商品的喜歡順序，那麼也就能夠預測她在給定預算約束下會作出怎樣的選擇。Slide121消費者偏好偏好描述了消費者對不同消費組合喜歡程度的判斷。對於給定的消費組合和記為嚴格偏好關係，如果消費者在與中間，更喜歡，那麼這種偏好關係就表示為：我們稱這種關係為：嚴格偏好於

Slide122消費者偏好偏好記為弱偏好關係，如果消費者認為不比差，那麼我們說，弱偏好於，並記為：記為無差異關係，如果消費者認為與一樣好，那麼我們說，消費者認為和無差異，記為：。Slide123消費者偏好關於偏好的基本假設理性假設完備性（Completeness）：對消費集中的任何兩個消費組合都有一個明確的偏好關係。對於，有，或，或兩者都成立。傳遞性（Transitivity）：如果不比差，不比差，那麼就一定有不比差。理性假設也稱作一致性（Consistency）假設。Slide124消費者偏好關於偏好的基本假設單調性假設對於好的商品，總是越多越好。比如和，如果有或，那麼就有。其中隱含自由處置假設：對於多餘的商品可以免費處理掉，所以商品越多，總不會降低滿足程度。Slide125消費者偏好無差異曲線（IndifferenceCurve）所有提供同樣滿足水準的消費組合的集合Slide126消費者偏好

服裝食品無差異曲線弱偏好集：所有弱偏好於消費組合A的消費組合的集合Slide127消費者偏好

A 20 30 B 10 50 D 40 20 E 30 40 G 10 20 H 10 40

消費組合 食品/周服裝/周Slide128根據單調性，消費者認為A比所有藍色區域的組合好，但比紅色區域的組合差。消費者偏好食品/周1020304010203040服裝/周

50GAEHBDSlide129U1如果：組合B,A,和

D產生相同的滿足程度。E

偏好於U1U1

偏好於H&G消費者偏好食品/周1020304010203040服裝/周50GDAEHBSlide130消費者偏好無差異曲線的性質：越往外，代表的滿足水準越高。——遞增性Slide131U2U3消費者偏好

食品/周服裝/周

U1ABD消費組合A偏好於B.組合B偏好於D。Slide132消費者偏好無差異曲線的性質：不同偏好水準的無差異曲線不能相交和是兩條代表不同滿足水準的無差異曲線，如果兩條曲線相交於點，而組合屬於，組合屬於。根據偏好關係的傳遞性得到，這與和在不同的無差異曲線上，具有不同滿足水準矛盾。Slide133U1U2消費者偏好食品/周服裝/周ADB根據傳遞性消費對於A,B

和D無差異，但是,很顯然B

在兩種水準上的消費量都要大於D.無差異曲線不能相交Slide134消費者偏好食品/周服裝/周無差異曲線不能相切Slide135消費者偏好無差異曲線與消費者偏好結構如果把消費集中的所有消費組合，根據它們所產生的滿足水準都，歸到相應的無差異曲線上，那麼我們就通過一系列無差異曲線，就可以講消費者的偏好結構表示出來。Slide136消費者偏好無差異曲線斜率與邊際替代率回顧：預算線的斜率可以理解為市場對不同商品的體替代比率。無差異曲線的斜率表示了消費者對不同商品的替代比率。Slide137ABDEG-1-611-4-211觀察:

為新增1單位食品，願意放棄的服裝數量從6逐漸下降到1。消費者偏好

食品/周

服裝/周23451246810121416問題：這種遞減關係反過來是否成立：新增1單位服裝所願意放棄的食品數量？Slide138消費者偏好

食品/周

服裝/周234512468101214161111Slide139消費者偏好邊際替代率（marginalrateofsubstitution，MRS）：在保持滿足水準不變的情況下，減少一單位商品1的消費，所需要增加的商品2的數量。即，需要用單位的商品2來替代1單位的商品1，才能保持消費者滿足水準不變。或者說：為了得到1單位商品1，願意放棄商品2的最高數量。邊際替代率等於無差異曲線的斜率。Slide140消費者偏好食品/周服裝/周23451246810121416ABDEG-61111-4-2-1MRS=6MRS=2Slide141消費者偏好關於偏好的其他假設凸性假設人們總是更偏好與多樣性消費。如果，那麼它們的凸組合一定比好，即對於任意的凸性假設等價於邊際替代率遞減，或人們從商品消費中得到的邊際滿足程度遞減。邊際滿足程度：新增一單位消費所帶來的滿足。Slide142函數凹、凸性的嚴格定義定義1：函數在定義域是凸的，如果滿足：對於所有以及。如果不等式嚴格處理，那麼就說函數在定義域上是嚴格凸的。Slide143函數凹、凸性的嚴格定義定義2：函數在定義域是凹的，如果滿足：對於所有以及。如果不等式嚴格處理，那麼就說函數在定義域上是嚴格凹的。Slide144消費者偏好偏好的凸性與無差異曲線凸性

無差異曲線凸向原點偏好是凸的，意味著無差異曲線上兩個消費組合的的凸組合好於它們，位於弱偏好集中。Slide145消費者偏好無差異曲線形狀與邊際替代率凸性偏好：MRS遞減凹性偏好：MRS遞增Slide146消費者偏好無差異曲線斜率與相對偏好冰激淩巧克力消費者A更喜歡冰激淩消費者B更喜歡巧克力Slide147消費者偏好極端的情形：冰激淩冰激淩啤酒啤酒Slide148消費者偏好偏好實例：完全替代品（PerfectSubstitutes）消費者願意以固定的比例用一種商品替代另一種商品。MRS是常數。Slide149消費者偏好234112340完全替代香草味的冰激淩巧克力味的冰激淩Slide150消費者偏好偏好實例：完全互補品（PerfectComplements）無差異曲線呈直角形，缺了其中一種，另一種商品所帶來的滿足就會趨於0。Slide151消費者偏好右鞋左鞋234112340完全互補Slide152消費者偏好偏好實例：厭惡品（

Bads）希望東西越少越好比如：污染:噪音、灰塵、污染空氣Slide153消費者偏好厭惡品對厭惡品的偏好不具有單調遞增性，如何用無差異曲線來描述。比如；（垃圾、休閒）Slide154消費者偏好垃圾休閒弱偏好集Slide155消費者偏好應用1：邊際替代率與交換邊際替代率：賣者：最低轉讓價格買者：最高支付價格只有當買者的最高支付意願高於買者的最低轉讓價格時，自願交易才會發生，交換後雙方的滿足水準提高。Slide156消費者偏好應用1：邊際替代率與交換蘋果與桔子2222蘋果桔子蘋果桔子636ABSlide157消費者偏好66AB蘋果蘋果桔子桔子2222Slide158消費者偏好應用1：邊際替代率與交換交換比率（蘋果：桔子）與交換結果：初始擁有量交換比例交換結果ABAB

Slide159消費者偏好66AB蘋果蘋果桔子桔子2222Slide160消費者偏好66AB蘋果蘋果桔子桔子2222Slide161消費者偏好66AB蘋果蘋果桔子桔子2222Slide162消費者偏好案例1：手機的設計手機的生產商經常需要考慮什麼時候引入新產品，投資多少來改進手機的性能和款式，但同時把成本控制在一定水準。在新產品開發投資中，是注重改進性能還是手機的外觀款式？Slide163消費者偏好案例1：手機的設計對消費者偏好的分析能夠幫助企業決定什麼時候引入新產品，以及開發重點放在性能方面還是款式方面。Slide164消費者偏好款式性能消費者喜歡漂亮的外觀：較低的MRS願意放棄相當多的性能來改進手機的款式Slide165消費者偏好款式性能消費者喜歡較高的性能：較高的MRS願意放棄相當多的外觀來改進手機的性能式Slide166消費者偏好案例1：中國手機市場：手機成為一種流行時尚，在基本性能保證的前提下，人們更注重款式，而不是性能的提高。Slide167消費者偏好案例1：中國手機生產企業在國內手機市場上的勝出。市場佔有率不斷上升。為什麼？Slide168消費者偏好案例1：中國手機生產企業的競爭劣勢：沒有自己的技術恰當的競爭戰略以款式補技術，適應中國手機消費的特點。而且這一戰略能夠有效降低手機開發成本。Slide169摘要經濟學假設消費者對各種可能的消費組合的喜好程度有一個理性的排序，我們用偏好關係來描述這種排序。無差異曲線是對消費者偏好結構的一種表示方法。Slide170摘要具有良好性質的偏好應該滿足遞增性與凸性。無差異曲線的斜率給出了消費者的邊際替代率，它可以解釋為消費者為了多獲得一單位商品1而願意放棄的商品2的數量。Slide171效用函數效用古典觀點：個人快樂的數字測度。基數效用論賦予效用的數值以重要的含義。Slide172效用函數

A 2 37D 3 410E 4 310F515

消費組合食品/周服裝/周Slide173效用函數基數效用論的理論困難如何度量：邊際支付意願（Menger，Jevons）計量單位：貨幣（Marshall）問題：貨幣的邊際效用是否為常數？Slide174效用函數效用現代觀點：描述偏好的一種方法。序數效用論（Hicks）Slide175效用函數

A 2 370D 3 4101E 4 3101F515-3

消費組合食品/周服裝/周Slide176效用函數效用函數（Mas-Colell等，1995）

：一個實函數被稱作代表偏好關係的效用函數，如果：對於消費集中的任意兩個消費組合：，有Slide177效用函數效用函數的構造12510Slide178效用函數效用函數的正單調變換正單調變換（PositiveMonotonicTransformation）如果函數，是一個嚴格遞增函數，那麼就說是一個正單調變換。所以，如果，那麼就有Slide179效用函數幾種常見的正單調變換其中其中其中為奇數對數變換：Slide180效用函數效用函數的唯一性對於一種理性偏好，在正單調變換意義下，存在唯一的效用函數來表示該偏好。也就是說，如果存在另一個效用函數可以同樣表示該偏好，那麼，一定存在一個正單調變換，使得。Slide181效用函數效用函數：實例完全替代：完全互補：擬線性偏好：每條無差異曲線都是一條單一無差異曲線垂直移動得到的。柯布-道格拉斯函數：Slide182效用函數效用函數的基本性質：連續性Slide183效用函數例：字典序偏好對於，如果有當時，對於，都有當時，當且僅當時，有那麼我們稱這種偏好為字典序偏好。Slide184效用函數例：字典序偏好如：根據字典序偏好，對於所有的，我們有但是，在極限下，卻是：Slide185效用函數偏好的連續性（Mas-Colell等，1995）如果對於任意一組消費組合序列對所有的，都有，而且，對於序列的極限值和，也有那麼我們就稱該偏好具有連續性。Slide186效用函數效用函數存在性定理（Mas-Colell等，1995）如果一種理性偏好在消費集具有連續性，那麼就存在一個連續的效用函數來表示該偏好。【證明見附錄】Slide187效用函數效用函數基本性質遞增性：如果偏好滿足遞增性，那麼效用函數也是遞增的。Slide188效用函數邊際效用新增一單位商品的消費所增加的效用量。微分形式：Slide189效用函數邊際替代率Slide190效用函數邊際替代率C-D效用函數：CES效用函數Slide191消費者選擇消費者最優化問題：給定約束下，選擇一個消費組合，使得自身滿足程度或效用水準達到最高。Slide192消費者選擇效用最大化條件：無差異曲線與預算線相切Slide193消費者選擇效用最優化問題

——消費者需求函數：給定價格與收入水準下，消費者對某種商品的需求量。[馬歇爾需求函數]Slide194消費者選擇例子：設效用函數為C-D函數：，求消費者需求函數。拉哥朗日函數（內點解）：Slide195消費者選擇需求函數：Slide196消費者選擇Problem2.1：設效用函數為：求消費者的需求函數：，Slide197消費者選擇最優解的性質兩種商品的邊際替代率等於它們的價格比：等邊際法則：每種商品上的單位支出所帶來的邊際效用相等。Slide198消費者選擇Slide199消費者選擇其他特殊偏好下的最優選擇：“折點偏好”（教材，PP96）Slide200消費者選擇完全互補Slide201消費者選擇完全替代品（角點解）Slide202消費者選擇不等式約束下的最優性條件：

——Kuhn-Tucker條件Slide203消費者選擇例1：例2：Slide204消費者選擇其他特殊偏好下的最優選擇非凸偏好Slide205消費者選擇估計效用函數根據所觀察到的消費者行為數據，來判斷是哪種偏好產生了這些數據，並根據我們的判斷來預測心情況下的選擇行為。Slide206消費者選擇消費者行為數據年份

1111002575.25.75

2121002438.24.76

3211001374.26.74

4122004876.24.76

52120025150.25.75

61440010075.25.75

74110024304.24.76

Slide207消費者選擇效用函數的估計：預測：，Slide208消費者選擇消費者行為數據年份

1111002575.25.75

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3211001374.26.74

4122004876.24.76

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61440010075.25.75

74140024304.24.76

Slide209消費者選擇應用：商品稅與所得稅商品稅：對商品1徵收從價比例稅設最優消費組合，政府收入為所得稅：Slide210消費者選擇福利比較Slide211消費者選擇結論：對於單個消費者而言，如果商品稅與所得稅下所繳納的稅額相等，那麼它更喜歡所得稅。Slide212消費者選擇這一結論的局限性：不能簡單類推到總體適用於單個消費者假定消費者收入不會因稅收政策不同而出現變化忽略了供給方對稅收政策的反應。Slide213比較靜態分析經濟模型內生變數：其數值由模型均衡結果決定的變數。如：各種商品的需求量外生變數：模型設定中，假設為給定的變數。如消費者選擇模型中：價格與收入、以及效用函數中的參數。Slide214比較靜態分析靜態分析在給定模型參數設定下，分析模型的均衡結果。比較靜態分析改變模型部分外生變數，分析這種變化對模型均衡結果的影響。或者說分析外生變數與模型均衡之間的關係。如：保持價格不變，分析收入變化對消費者需求的影響。Slide215比較靜態分析動態分析分析均衡之間的調整過程。Slide216收入與需求正常商品與低檔商品正常商品：收入提高時，消費者對這種商品的需求也隨之提高。低檔商品：當收入提高到一定水準，消費者對它的需求會出現下降。Slide217收入與需求圖形表示正常商品低檔商品Slide218收入與需求收入提供線收入提供線：當收入提高時，所有需求組合的集合。Slide219收入與需求恩格爾曲線表示了收入變化時商品需求量的變化情況。Slide220收入與需求幾種特殊偏好的恩格爾曲線完全替代完全互補C-D偏好Slide221收入與需求相似（位似）（Homothetic）偏好對於任意兩個消費束，滿足如果對於任意，都有，那麼我們稱偏好為相似偏好。所以，對於相似偏好，如果是收入水準為時的最優選擇，那麼就是當收入為時的最優選擇。Slide222收入與需求相似偏好的恩格爾曲線是通過原點的一條射線Slide223收入與需求擬線性偏好最優選擇的一階條件：所以如果存在內點解，那麼對商品1的需求就與收入無關。但是如果，那麼最優解位角點解：Slide224收入與需求擬線性偏好的恩格爾曲線教材，pp131Slide225收入與需求奢侈品與必需品奢侈品：當收入增加時，對該商品的需求更大幅達的增加。或者說，當收入提高時，奢侈品支出占總收入的比重上升。必需品：當收入增加時，對該商品需求的增加幅度小於收入增加幅度。或者說，當收入提高時，必需品支出占總收入的比重下降。Slide226收入與需求恩格爾係數食品支出占居民總支出的比重。

——反映一國居民生活水準和收入水準的一個相對指標。比人均收入水準更具有國際可比性。Slide227需求與價格在保持商品2價格以及消費者貨幣收入不變的前提下，分析商品1價格變化時消費者對商品1需求的變化。Slide228需求與價格普通商品與吉芬（Giffen）商品普通商品：隨著商品價格的下降，需求量上升。吉芬商品：隨著商品價格的下降，需求量也出現下降。Slide229需求與價格價格提供曲線與需求曲線價格供給曲線：每個不同價格水準下最優消費組合的集合。需求曲線：給出了不同價格水準下，消費者的商品需求量。Slide230需求與價格價格提供曲線與需求曲線Slide231需求與價格需求規律：價格越低消費者對商品的需求量越大。Slide232具體例子完全替代Slide233需求與價格價格提供曲線價格提供線無差異曲線Slide234需求與價格需求曲線Slide235需求與價格完全互補Slide236需求與價格替代與互補替代：如果商品1的價格上升時，商品2的需求量上升，那麼我們說商品1和2是護衛替代關係。互補：如果商品1的價格上升時，商品2的需求量上升，那麼我們說商品1和2是護衛替代關係。Slide237需求與價格離散商品保留價格：時消費者消費與不消費無差異的價格水準。Slide238需求與價格Slide239需求與價格反需求函數與商品價格的含義反需求函數：需求函數的反函數，給出了消費者選擇一定消費量所願意支付的最高價格。或者說，要使消費者選擇一定消費量，商品至少要具有的價格水準。Slide240需求與價格邊際替代率與邊際支付意願最優化選擇的一階條件：如果設商品2為貨幣，價格為1，那麼商品1的價格就度量了：增加一單位商品1的消費願意放棄的人民幣數量。Slide241需求與價格價格測度了消費者對商品的邊際支付意願Slide242引言分析消費者行為的兩種方法（Mas-Colell等，1995）以偏好為基礎的方法（preference-basedapproach）對偏好加以理性設定，然後分析在理性偏好下的選擇行為以選擇為基礎的方法（choice-basedapproach）（P.Samuelson，1938）直接從選擇行為出發，對行為本身作出理性設定。Slide243引言choice-basedapproach的核心假設：顯示偏好弱公理要求選擇行為具有某種一致性。Slide244引言choice-basedapproach的優點：與偏好方法相比，能夠包容更為一般化的選擇行為。直接對可觀察的行為，而不是對不可觀察的偏好作出假設。更為重要的是，它說明個人決策理論並不一定要建立在內省過程（偏好）基礎上，而是存在一個堅實的行為基礎。Slide245引言問題：兩種方法之間的等價性如果消費者具有理性的偏好，那麼該偏好下的最優選擇行為是否滿足顯示偏好弱公理？如果選擇行為滿足顯示偏好弱公理，是否存在一個理性的偏好與這些行為相一致（相容）？Slide246顯示偏好理論顯示偏好概念如果在給定價格與收入下，都是消費者能夠負擔得起的消費組合，而實際中消費者選擇了，那麼我們就說直接顯示偏好於。或是的直接顯示偏好。Slide247顯示偏好理論顯示偏好與偏好顯示偏好只是對消費者行為的一種描述。偏好則是消費者對各種消費組合喜歡程度的一種排序。Slide248顯示偏好理論顯示偏好原理（PP153）設是在價格下的消費選擇。同時對於消費組合滿足。如果消費者的行為是理性的，那麼我們就有。Slide249顯示偏好理論間接顯示偏好Slide250顯示偏好理論問題：怎麼判斷所觀察到的選擇行為是效用最大化行為？Slide251顯示偏好理論顯示偏好弱公理

（WeakAxiomRevealedPreference，WARP）如果是的直接顯示偏好，而且和不同，那麼就不可能是的直接顯示偏好。如果有和，那麼只要有，就不可能有Slide252顯示偏好理論觀察

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2觀察組合1組合2組合31

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545檢驗顯示偏好弱公理443366Slide253顯示偏好理論應用：商品稅與所得稅商品稅：對商品1徵收從價比例稅設最優消費組合，政府收入為所得稅：Slide254顯示偏好理論福利比較Slide255顯示偏好理論恢復偏好在理性假設下，我們可以通過可觀察的選擇，來恢復（顯示,reveal）消費者的偏好。Slide256顯示偏好理論問題1：兩種方法之間的等價性如果消費者具有理性的偏好，那麼該偏好下的最優選擇行為是否滿足顯示偏好弱公理？Slide257顯示偏好理論問題2：兩種方法之間的關係如果選擇行為滿足顯示偏好弱公理，是否存在一個理性的偏好與這些行為相一致（相容）？不一定！！！Slide258顯示偏好理論反例：三商品經濟中的選擇問題價

格消費組合1消費組合1消費組合1

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8Slide259顯示偏好理論顯示偏好強公理（SARP）（Ville，1946；Houthkker，1950）如果是的直接或間接顯示偏好，而且和不同，那麼就不可能是的直接或間接顯示偏好。Slide260顯示偏好理論顯示偏好強公理與最優化行為SARP是最優化行為的充分條件：如果被觀察的行為滿足SARP，那麼我們就能夠構造出一個具有良好性質的偏好，在該偏好的最優化選擇產生所觀察到的行為。SARP是保證最優化經濟模型與觀察到的行為相容的充分必要條件。Slide261顯示偏好理論觀察組合1組合2組合31

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545檢驗顯示偏好強公理465546Slide262應用數量指數帕氏（Paasche）數量指數拉氏（Laspeyres）數量指數Slide263應用數量指數的含義根據顯示偏好原理，期比基期的福利提高了。Slide264應用數量指數的含義根據顯示偏好原理，期比基期的福利降低了。Slide265應用價格指數帕氏價格指數拉氏價格指數Slide266應用總支出變動指數當時，說明期比基期的福利下降了。當時，說明期比基期的福利提高了。Slide267應用消費者價格指數（CPI）代表性消費者購買一籃子消費品的成本。Slide268應用：實例養老金支付的指數化使養老金的購買力在價格變化時保持不變：仍然買得起基期的消費組合。Slide269應用：實例指數計畫使老年人在價格變化至少不會受損，而且在多數時候受益（如果相對價格發生變化）。基期預算線指數化後預算線Slide270應用：實例偏好結構與政策干預的福利效應2000年政策：降低藥品價格，同時提高娛樂也稅收（通過稅負轉移提高了娛樂的價格），此時哪些人將從中收益，而那些人將受損？娛樂藥品Slide271斯勒茨基（Slutsky）方程價格變化替代效應：由於兩種商品交換比率變化而引起的需求變化。收入效應：由於貨幣購買力變化而引起的需求變化。Slide272斯勒茨基分解斯勒茨基替代效應在補償消費者購買力的情況下，相對價格變化所引起的需求的改變量。保持購買力不變的含義：仍然能夠負擔得起原來的消費組合。Slide273斯勒茨基分解分解步驟1：Slide274斯勒茨基分解斯勒茨基需求函數：Slide275斯勒茨基分解替代效應的計算例1：設消費者每天對牛奶的需求函數為：Slide276斯勒茨基分解收入效應在新的相對價格下，購買力變化所引起的需求改變量。

——將轉動後的預算線向外移動到Slide277斯勒茨基分解收入效應Slide278斯勒茨基分解收入效應的計算：繼例1：設消費者每天對牛奶的需求函數為：Slide279斯勒茨基分解價格變化的總效應：Slide280斯勒茨基分解符號判斷：替代效應一定是非正的。收入效應的符號取決於商品的屬性：正常商品的收入效應為負低檔商品的收入效應為正Slide281斯勒茨基分解需求法則對於正常商品，價格變化對需求的影響總是非正的。對於低檔商品而言，價格對需求的總效應符號不確定。當收入效應大於替代效應時，就會出現當價格上升，需求反而上升的現象。即吉芬商品。Slide282斯勒茨基分解斯勒茨基方程斯勒茨基需求函數：函數對求偏導，並在點處取值：Slide283希克斯分解希克斯替代效應：保持效用不變下，相對價格變化做引起的需求變化。Slide284希克斯分解分解步驟1：替代效應Slide285希克斯分解分解步驟2：收入效應Slide286希克斯分解希克斯需求函數要實現給定效應水準所需要的最小化支出

Slide287希克斯分解希克斯需求函數：支出函數：Slide288希克斯分解斯勒茨基方程希克斯需求函數對求偏導，在點取值，得：Slide289福利補償應用：價格變化的補償問題當價格發生變化後，按什麼標準來補償消費者？斯勒茨基補償：使消費者的購買力保持在原來水準上。希克斯補償：使消費者的效用水準保持在原來水準上。Slide290應用：福利補償斯勒茨基補償購買力補償原則：價格變化後仍然能夠買的起原來的消費組合。Slide291應用：福利補償希克斯補償等效用原則價格變化後，消費者仍然能夠實現原來的效用水準。Slide292應用：福利補償例：Slide293應用：福利補償設Slide294應用：福利補償希克斯補償：斯勒茨基補償：Slide295例2：退稅初始狀態與選擇汽油價格為，其他商品價格為1。消費者最優選擇為預算線為對汽油徵收從量稅，汽油的稅後價格為Slide296例2：退稅退稅方案1：按每個消費者的消費量退稅消費者預算約束：所以，消費者選擇並不會改變。Slide297例2：退稅退稅方案2：按平均消費量退稅徵稅前的平均消費量為徵稅後的平均消費量為退稅額為Slide298購買與銷售交換提供曲線修正後的斯勒茨基方程勞動供給Slide299交換稟賦與交換稟賦：總需求：淨需求：Slide300交換預算約束賣出的價值量等於賣入的價值量Slide301交換預算線與消費者的最優選擇Slide302交換相對價格變化與消費者福利採購商品的價格下降

福利上升出售商品價格的上升

福利上升商品1商品2Slide303交換相對價格變化與消費者福利採購商品的價格上升或出售商品價格下降

如果仍然保持市場上的角色，那麼福利一定下降，但是如果角色反過來，那麼就不一定了。

商品1商品2Slide304提供曲線顯示偏好原理

提供曲線一定向右下方傾斜。提供曲線Slide305修正後的斯勒茨基方程價格變化效應的斯勒茨基分解替代效應普通收入效應稟賦收入效應＝收入變動時需求的變動動×價格變動所引起的收入變動。Slide306修正後的斯勒茨基方程修正的斯勒茨基方程Slide307修正後的斯勒茨基方程例1：果農對水果的消費設果農年生產蘋果1000公斤，自己對蘋果的需求函數為：價格總收入需求

固定貨幣收入下的需求（2000）稟賦的收入效應220003030

110003050-2044000302010Slide308勞動供給預算約束稟賦：初始財富，可用時間總量預算約束：消費支出＝初始財富+勞動收入Slide309勞動供給預算約束閒暇：最大閒暇時間量：稟賦（初始）消費量Slide310勞動供給最優勞動供給選擇邊際替代率＝實際工資閒暇消費Slide311勞動供給最優勞動供給選擇閒暇消費提供曲線Slide312勞動供給工資變化與閒暇需求（－）（+）（+）Slide313跨期選擇利率與儲蓄現值分析無風險資產市場Slide314利率與儲蓄儲蓄：儲蓄的含義：延期消費收入流：消費流：利率：現期消費的機會成本（價格）

Slide315利率與儲蓄預算約束支出貼現總量＝收入貼現總值現值形式：未來值形式：Slide316利率與儲蓄最優消費流選擇一階條件：Slide317利率與儲蓄人們偏好比較平滑的消費流如果，那麼Slide318利率與儲蓄利率政策與居民儲蓄行為1998年3月、7月、12月和1999年6月中國人民銀行連續下調人民幣利率，力圖由此來拉動內需，尤其是希望國內巨額居民儲蓄轉化為現實消費。是否有效？Slide319利率與儲蓄比較靜態分析：斯勒茨基方程不定Slide320利率與儲蓄斯勒茨基方程（-）（+）（?）不定Slide321利率與儲蓄從1995年1月—1999年10月，儲蓄存款利率(1年期)從10.98％下調為2.25％，調低8.73個百分點，而儲蓄存款餘額從1995年1月底的22331.8億元上升到1999年11月底的59185.4億元，儲蓄存款增長一直保持著兩位數的增長水準。Slide322利率與儲蓄“七次降息對儲蓄、貸款及貨幣供應量影響的實證分析”

汪小亞等《經濟研究》，2000年結論一：1995年1月—1999年10月，儲蓄存款對名義利率無彈性。

1995年1月—1999年10月，一年期存款利率與儲蓄存款的月增加額的相關係數較低，為0.26。結論二：在1995年1月—1999年10月期間儲蓄存款對實際利率無彈性。

Slide323利率與儲蓄通貨膨脹與跨時消費決策預算約束實際利率：近似表示：Slide324利率與儲蓄ρ1995=10.98-17.1=－6.12%

ρ1999=2.25-（-1.4）=3.65%

實際利率%Slide325現值分析問題：下麵兩個現金流，你更偏好哪個？或哪一個代表的當期購買力更強？時期123現金流1100200300現金流2300150100Slide326現值分析將未來收入流折算為今天的人民幣，以度量現金流的購買力水準。時期123

現金流1100200300

現金流2300150100

Slide327現值分析現值分析如果消費者能夠按固定利率進行借貸，那麼消費者總是偏好具有更高現值的現金流。Slide328現值分析利率的再分配功能Slide329現值分析現值的應用：企業價值的判斷企業的價值源於它能夠給投資者提供一個現金回報流。但現實中，這個回報流並不是平滑的，那麼如何來比較不同企業的價值？Slide330現值分析債券價格的計算債券的支付流：利率波動與債券投機Slide331現值分析國企工人工齡的買斷問題國企在裁員時，往往採取一次性補償，買斷工人的工齡，從此工人就與企業無關。如何計算工人應該得到的一次性補償金額？Slide332現值分析消費信貸：分期付款等額本息還款法貸款人每期以相等的金額償還貸款，到截至日全部還清。還款期限還款期限Slide333現值分析例：借1000元，自借款後每月還100元，分12月還清本息，問支付的年利率是多少？年息：35.0742％月息：2.92285％Slide334資產市場資產長期提供服務流的商品消費服務流：住房、河流、森林、礦產、文物等貨幣流：金融資產主題：服務流確定條件下資產市場的功能Slide335資產市場資產市場資產A：現期價格，第二期預期價格為資產B：1元投資，到第二期可獲得回報Slide336資產市場無風險套利購買一定量的資產，同時出售一定量的另一種資產，以獲得確定的報酬。Slide337資產市場資產市場的均衡無套利條件如果資產所