证券投资学课件23

1證券投資學

2第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.1證券概述一、證券的含義

二、證券的票面要素三、證券的分類（一）無價證券和有價證券（二）財物證券、貨幣證券和資本證券（三）政府證券、金融證券和公司證券（四）上市證券和非上市證券3第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.1證券概述四、證券的特性

（一）產權性（二）收益性（三）流通性（四）風險性4第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.2證券市場概述一、證券市場的含義二、證券市場的分類

（一）發行市場和流通市場（二）股票市場、債券市場和基金市場（三）場內交易市場和場外交易市場5第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.2證券市場概述三、證券市場的特徵

（一）交易對象和交易目的的不同（二）價格的決定因素不同（三）市場風險和流動性不同（四）市場的功能和作用不同四、證券市場在金融市場體系中的地位

6第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.2證券市場概述五、證券市場的產生和發展（一）證券市場的起源（二）證券市場發展的三個階段六、中國證券市場概況

7第1章證券投資基礎知識

1.1證券、證券市場與投資概述

1.1.3投資的含義和分類一、投資的含義二、投資的分類直接投資、間接投資

8第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.1股票的發行方式一、認購證方式二、與儲蓄存款掛鉤方式三、全額預繳款方式四、上網定價發行方式9第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.1股票的發行方式五、上網競價發行方式六、對一般投資者上網發行和對機構投資者配售相結合的方式七、首次公開發行中向二級市場投資者的配售八、採用詢價制度後的發行方式10第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.2股票的承銷方式一、包銷（一）全額包銷（二）餘額包銷二、代銷1.2.3超額配售選擇權綠鞋11第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.4債券發行的基本條件一、債券種類二、發行額度三、債券期限四、債券的償還方式五、票面利率六、付息方式七、發行價格八、收益率九、有無擔保12第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.5債券發行方式一、公募發行與私募發行（一）公募發行（二）私募發行二、直接發行與間接發行三、招標發行與非招標發行（一）招標發行（二）非招標發行13第1章證券投資基礎知識

1.2證券發行與承銷

1.2.6債券的承銷一、代銷發行二、包銷發行14第1章證券投資基礎知識

1.3證券交易

1.3.1證券交易方式一、做市商交易和競價交易二、連續交易和集合交易三、現貨交易、遠期交易、期貨交易和期權交易四、現金交易、保證金交易和借貸交易

五、買空交易、賣空交易和套利交易15第1章證券投資基礎知識

1.3證券交易

1.3.2證券融資一、證券融資活動的類型（一）一級市場融資（二）二級市場融資（三）證券抵押貸款二、證券融資活動的作用16第1章證券投資基礎知識

1.3證券交易

1.3.2證券融資三、融資融券制度的模式（一）市場化融資融券模式（二）專業化融資公司模式（三）中間型融資融券模式17第1章證券投資基礎知識

1.3證券交易

1.3.3證券交易機制一、證券交易機制介紹（一）集合競價機制（二）連續競價機制（三）做市商機制二、證券交易機制的比較18第1章證券投資基礎知識

1.3證券交易

1.3.4證券委托、競價與成交一、證券委托的分類（一）整數委託和零數委託（二）市價委託和限價委託（三）櫃檯遞單委託、電話自動委託、電腦自動委託和遠程終端委託（四）不定期委託與定期委託二、競價與成交19第1章證券投資基礎知識

1.4證券市場的參與者

1.4.1證券投資者一、個人投資者二、機構投資者1.4.2證券發行人1.4.3證券交易場所

一、場內交易市場二、場外交易市場20第1章證券投資基礎知識

1.4證券市場的參與者

1.4.4證券經營機構1.4.5其他證券仲介機構1.4.6證券監管機構和自律組織21第2章證券投資的主要分析方法及策略

2.1證券投資的主要分析方法

2.1.1基本分析法一、宏觀經濟分析二、行業分析三、公司財務分析

（一）公司財務分析的主要內容（二）公司財務分析應注意的問題22第2章證券投資的主要分析方法及策略

2.1證券投資的主要分析方法

2.1.2技術分析法一、技術分析的含義二、技術分析的三大假設（一）市場行為涵蓋一切資訊（二）價格沿趨勢移動並保持趨勢（三）歷史會重演三、運用技術分析方法時應注意的問題23第2章證券投資的主要分析方法及策略

2.1證券投資的主要分析方法

2.1.3投資組合分析法2.1.4行為金融分析法一、行為金融分析概述二、行為金融分析模型（一）BSV模型（二）羊群效應模型24第2章證券投資的主要分析方法及策略

2.2證券投資的主要策略

2.2.1積極投資策略2.2.2消極投資策略市場有效性25第2章證券投資的主要分析方法及策略

2.3量化投資策略

2.3.1量化投資的特點客觀性準確性風險控制2.3.2量化投資的主要策略一、量化擇時二、量化選股三、套利策略（一）股指期貨套利（二）ETF套利26第3章證券投資的收益與風險

3.1證券投資的收益

3.1.1證券投資收益的內涵與分類3.1.2股票投資收益一、股利二、資本利得三、資本增值收益

27第3章證券投資的收益與風險

3.1證券投資的收益

3.1.3債券投資收益一、債券的利息二、債券投資的資本利得

28第3章證券投資的收益與風險

3.2證券投資的風險

3.2.1系統風險一、市場風險二、經濟週期風險三、政策風險四、社會、政治風險

29第3章證券投資的收益與風險

3.2證券投資的風險

3.2.2非系統風險一、經營風險二、流動性風險三、操作性風險四、信用風險

五、人的行為影響30第3章證券投資的收益與風險

3.2證券投資的風險

3.2.3證券投資風險的特點一、客觀存在性二、不確定性三、可測度性四、相對性

五、危害性六、可防範性31第3章證券投資的收益與風險

3.3證券投資風險的管理

3.3.1風險管理的含義3.3.2風險管理的歷史3.3.3證券投資風險管理的流程一、風險識別二、風險評估三、風險控制

32第4章有效市場理論和行為金融學

4.1有效市場理論的產生與發展

4.1.1有效市場的概念4.1.2有效市場假說成立的前提條件4.1.3有效市場的形式及形成途徑一、有效市場的形式

（一）弱式有效市場（二）半強式有效市場（三）強式有效市場二、有效市場的形成途徑33第4章有效市場理論和行為金融學

4.1有效市場理論的產生與發展

4.1.4不同資本市場效率下的證券分析4.1.5有效市場假設下的投資組合管理4.1.6有效市場假說的意義34第4章有效市場理論和行為金融學

4.2市場有效性與證券投資

4.2.1隨機遊走理論4.2.2有效市場假說的檢驗一、弱式有效市場假說的檢驗收益獨立性的統計檢驗對交易規則的檢驗35第4章有效市場理論和行為金融學

4.2市場有效性與證券投資

4.2.2有效市場假說的檢驗二、半強式有效市場假說的檢驗事件檢驗三、強式有效市場假說的檢驗

公司內幕交易人員做市商職業投資經理36第4章有效市場理論和行為金融學

4.3行為金融學概述及市場異象對有效市場理論的挑戰

4.3.1行為金融學的產生與發展4.3.2市場異象對有效市場理論的挑戰一、股票溢價之謎二、股利之謎三、小公司效應四、週末效應五、公告異象六、對新資訊延遲反應和過度反應

37第4章有效市場理論和行為金融學

4.3行為金融學概述及市場異象對有效市場理論的挑戰

4.3.3行為金融學的意義及局限性保守主義代表性偏誤38第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

5.1.1現代證券投資組合理論的產生與發展1952年馬柯維茨《證券組合選擇》1963年威廉·夏普“單因素模型”

1964年夏普CAPM模型1976年羅斯APT模型39第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

40第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

5.1.2投資組合的收益與風險度量二、投資組合的風險度量41第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

5.1.3風險的分解：系統風險和非系統風險42第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

5.1.3風險的分解：系統風險和非系統風險43第5章證券投資組合理論

5.1證券投資組合理論概述

5.1.4證券相關性與投資組合的風險證券組合中各單個證券預期收益存在著正相關時，如屬完全正相關，則這些證券的組合不會產生任何的風險分散效應；它們之間正相關的程度越小，則其組合可產生的分散效應越大。當證券組合中各單個證券預期收益存在著負相關時，如屬完全負相關，這些證券的組合可使其總體風險趨近於零(即可使其中單個證券的風險全部分散掉)；它們之間負相關的程度越小，則其組合可產生的風險分散效應也越小。當證券組合中各單個證券預期收益之間相關程度為零(處於正相關和負相關的分界點)時，這些證券組合可產生的分散效應，將比具有負相關時為小，但比具有正相關時為大。44第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.1馬柯維茨資產組合理論的基本假設一、關於投資者的假設投資者基於收益率-風險，即均值-方差範式進行投資決策投資者是理性的、風險厭惡的，以及其對收益率具有不滿足性。獨創性地提出投資者的目標是期望效用最大化，而不是期望收益最大化45第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.1馬柯維茨資產組合理論的基本假設二、關於資本市場的假設資本市場是有效的。證券的價格反映了其內在價值；市場無摩擦，不存在稅收和傭金、保證金、買賣差價等交易成本。資本市場上證券有風險，收益都服從正態分佈，不同證券之間有一定的相關性。資本市場上證券無限可分，可買任意小數量的股票、債券；且任何證券的購買不影響市場價格，即資本市場的供給具有無限彈性。市場允許賣空。46第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.2證券市場中的無差異曲線47第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.3有效集的構造一、可行集二、有效集或有效邊界48第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.4最優投資組合的確定49第5章證券投資組合理論

5.2馬柯維茨投資組合理論

5.2.5馬柯維茨均值方差模型的應用馬柯維茨均值方差模型主要應用於資金在各種證券資產上的合理分配。根據前面的討論，應用馬柯維茨模型時可分為以下兩大步進行：第一步，估計各單個證券的期望收益率、方差，以及每一對證券之間的相關係數。第二步，對給定的期望收益率水準計算最小方差組合50第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.1基本假設同質預期假設，也稱齊性預期假設。表明所有投資者對證券的評價和經濟局勢的看法是一致的，他們對有價證券收益率和收益概率分佈的看法也是一致的。單期決策，表示投資者行為短視，只是為了使單一期間內財富預期效用最大化，而不考慮當前投資決策對投資期限屆滿後的影響在現實經濟中存在無風險資產，投資者可以按照無風險利率任意借入或貸出資本。

51第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.2資本市場線理論一、無風險資產資本資產定價模型引入了無風險資產概念，無風險資產意味著其收益的確定性，由於收益的確定性，因而無風險資產的標準差為零。52第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.2資本市場線理論二、市場組合市場證券組合（MarketPortfolio）被定義為：市場證券組合是包含對所有證券投資的證券組合，其中每一種證券的投資比例等於它的相對市場價值。一種證券的相對市場價值等於這種證券總的市場價值除以所有證券總的市場價值。引入無風險資產後，投資者有了借入借出資金的可能，其投資的靈活性大為提高。53第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.2資本市場線理論二、市場組合54第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.2資本市場線理論三、資本市場線根據齊性預期的假設前提，所有投資者都以市場證券組合作為自己的風險資產投資組合。這樣市場證券組合M與無風險資產構成的全部資產組合集合的效率前沿，即上圖中的直線KｆM，就是投資者選擇自己的資產組合的最佳集合。這個直線型資產組合集合被稱為資本市場線（CML）。55第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.2資本市場線理論四、投資分散化定理由於投資者面臨同樣的有效集，他們選擇不同證券組合惟一的原因是他們有不同的無差異曲線。儘管投資者對證券組合的選擇不同，但對風險證券組合選擇是相同的，如前圖中M表示風險證券組合。每一個投資者按同樣相對比例把他的資金分散投向各種風險資產上，再加上無風險的借與貸，以達到個人對風險和收益的不同偏好組合。CAPM這一特點常稱為投資分散化定理（SeparationTheorem）。56第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.3證券市場線一、資本資產定價模型概述57第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.3證券市場線一、資本資產定價模型概述58第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.3證券市場線二、資本資產定價模型的意義資本資產定價模型是以市場證券組合的風險作為系統風險的標準，其他各單項資產或資產組合的系統風險均以其相對這一標準的大小來衡量，進而反映資產收益與風險的依賴關係。β＝1，表明該資產具有市場上的平均風險；β>1，表明該資產的風險程度高於市場平均風險；β<1，表明該資產的風險程度低於市場平均風險。這裏，β類似於風險杠杆，增大風險杠杆係數β，才能增加總的投資收益。59第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.3證券市場線三、資本資產定價模型的特徵第一，在均衡狀態下，每一項資產的收益與風險關係都落在證券市場線上。風險大的資產收益高，風險小的資產收益低，Ki與βi的關係是一條由左至右向上傾斜的直線。第二，資產組合的β值是構成該組合的各項資產的β值的加權平均數。這一特徵表明：CAPM對任意資產或資產組合都成立。60第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

6.1.3證券市場線四、SML與CML的比較CML是由所有風險資產與無風險資產構成的有效資產組合的集合，反映的是有效資產組合的期望收益與風險程度間的依賴關係。CML上的每一點都是一個有效資產組合，其中M是由資產中風險資產構成的市場證券組合，其餘各點是由市場證券組合與無風險資產構成的資產組合。SML反映的則是單項資產或任意資產組合的期望收益與風險程度間的依賴關係。從本質上看，CML是SML的一個特例。CML是由市場證券組合與無風險資產構成的，因此直線上的所有資產組合都只含有系統風險，它所反映的是這些資產組合的期望收益與其全部風險σP間的依賴關係。SML是由任意單項資產或資產組合構成的，但它只反映這些資產或資產組合的期望收益與其所含的系統風險的關係，而不是全部風險的關係。因此，它用βi來衡量資產或資產組合所含的系統風險的大小。61第6章資本資產定價理論

6.1資本資產定價模型

62第6章資本資產定價理論

6.2因素模型

63第6章資本資產定價理論

6.2因素模型

6.2.2多因素模型很多情況下，一個共同因素不足以反應證券之間的關聯性。通常，證券收益率受到若干個共同因素的影響64第6章資本資產定價理論

6.2因素模型

6.2.2多因素模型65第6章資本資產定價理論

6.2因素模型

6.2.2多因素模型66第6章資本資產定價理論

6.3套利定價理論與模型及其應用

6.3.1套利定價理論與模型一、套利

投資者的套利行為是市場均衡價格形成的一個決定因素。套利行為是指利用同一實物資產或證券資產在同一時間的不同價格來獲取無風險的利潤的行為。67第6章資本資產定價理論

6.3套利定價理論與模型及其應用

6.3.1套利定價理論與模型二、套利組合

套利機會大多存在於證券組合中，這種無風險的套利組合具備以下三個特套利機會大多存在於證券組合中，這種無風險的套利組合具備以下三個特徵：自融資；無風險；正收益68第6章資本資產定價理論

6.3套利定價理論與模型及其應用

6.3.1套利定價理論與模型三、套利定價模型6.3.2套利定價模型的應用

69第7章債券

7.1債券概述

7.1.1債券概述一、債券的定義二、債券的票面要素

（一）面值（二）還本和付息期限（三）票面利率（四）贖回條款（五）回售條款（六）償債基金70第7章債券

7.1債券概述

7.1.1債券概述三、債券的特徵

（一）償還性（二）安全性（三）流動性（四）收益性71第7章債券

7.1債券概述

7.1.2債券的種類一、根據發行債券單位的性質不同劃分二、根據償還期限的長短劃分

（一）短期債券（二）中期債券（三）長期債券三、根據利率是否固定劃分72第7章債券

7.1債券概述

7.1.2債券的種類四、根據付息方式的不同劃分五、根據有無擔保劃分六、根據是否記名劃分七、根據發行區域的不同劃分73第7章債券

7.2債券的價格和收益率

7.2.1債券的理論價格和定價模型一、債券的理論價格及其影響因素

（一）影響債券價值的內部因素（二）影響債券價值的外部因素二、債券的定價模型（一）貨幣的現值與終值（二）一次還本付息債券的定價公式（三）附息債券的定價公式（四）永久公債的定價公式

74第7章債券

7.2債券的價格和收益率

7.2.2債券的發行價格平價發行折價發行溢價發行債券定價的五個定理

75第7章債券

7.2債券的價格和收益率

7.2.3債券的市場價格及其影響因素一、宏觀方面（一）市場供求狀況（二）市場利率（三）宏觀經濟狀況（四）國內通貨膨脹率（五）中央銀行的公開市場業務（六）匯率的變動

76第7章債券

7.2債券的價格和收益率

7.2.3債券的市場價格及其影響因素二、微觀方面（一）債券發行者的資信等級（二）債券發行公司的經營狀況

77第7章債券

7.2債券的價格和收益率

7.2.4債券的收益率當期收益率到期收益率持有期收益率78第7章債券

7.3可轉換公司債券概述

7.3.1可轉換公司債券定義7.3.2可轉換公司債券的分類一、國內可轉換公司債券二、國外可轉換公司債券三、法郎可轉換公司債券四、歐洲可轉換公司債券

79第7章債券

7.3可轉換公司債券概述

7.3.3影響可轉換公司債券價值的因素一、票面利率二、轉股價格三、股價波動率四、轉股期限

80第7章債券

7.3可轉換公司債券概述

81第7章債券

7.4債券的風險和信用評級

7.4.1債券的風險一、利率風險

（一）價格風險（二）再投資風險二、信用風險三、提前償還風險四、通貨膨脹風險五、流動性風險六、匯率風險82第7章債券

7.4債券的風險和信用評級

7.4.2債券的信用評級一、債券信用評級的概念和目的

二、債券信用評級的標準國際慣例我國83第8章利率的期限結構

8.1利率與收益率

84第8章利率的期限結構

8.1利率與收益率

85第8章利率的期限結構

8.1利率與收益率

8.1.3到期收益率一、零息債券的到期收益率計算二、附息債券到期收益率計算三、永續債券到期收益率計算86第8章利率的期限結構

8.1利率與收益率

87第8章利率的期限結構

8.2利率的期限結構理論

上升型收益率曲線下降型收益率曲線平坦型收益率曲線隆起型收益率曲線8.2.1預期理論8.2.2分割理論8.2.3流動性偏好假說和期限優先理論

88第9章債券資產組合管理

9.1久期

89第9章債券資產組合管理

9.1久期

90第9章債券資產組合管理

9.1久期

91第9章債券資產組合管理

9.2凸性

92第9章債券資產組合管理

9.3免疫資產與債券組合管理

9.3.1免疫資產又稱免疫策略9.3.2債券組合管理一、水準分析法二、債券調換法三、應急免疫法四、收益曲線順勢法

93第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.1股票投資的宏觀經濟分析

10.1.1宏觀經濟分析的意義一、準確把握股票市場的總體運行趨勢二、正確判斷股票市場的投資價值三、掌握宏觀經濟政策對股票市場的總體影響

10.1.2宏觀經濟分析的主要方法一、總量分析法二、結構分析法94第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.1股票投資的宏觀經濟分析

10.1.3宏觀經濟分析的基本指標一、國民經濟總體指標國內生產總值，失業率，工業增加值，通貨膨脹，採購經理人指數二、金融指標貨幣供應量，利率，匯率

95第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.2宏觀經濟運行與股票市場

10.2.1宏觀經濟運行對股票市場的影響一、影響企業的經濟效益二、影響居民收入水準三、影響投資者對股價的預期四、影響資金成本

96第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.2宏觀經濟運行與股票市場

10.2.2宏觀經濟變動與股票市場波動的關係一、宏觀經濟變動的週期性二、宏觀經濟週期性的預測三、宏觀經濟週期與股票市場的關係

97第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.3宏觀經濟政策與股票市場

10.3.1財政政策對股票市場的影響擴張性財政政策，緊縮性財政政策改變政府購買水準改變政府轉移支付水準改變稅率

98第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.3宏觀經濟政策與股票市場

10.3.2貨幣政策對股票市場的影響貨幣政策工具

影響機制99第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.4股票投資的行業分析

10.4.1行業分析概述一、行業的定義二、行業分析的意義10.4.2行業的分類一、國民經濟行業分類系統二、上市公司行業分類三、根據行業的發展與經濟週期的關係分類成長型，週期型，防禦型，成長週期型100第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.5行業的一般特徵分析

10.5.1行業的市場結構分析一、完全競爭市場二、壟斷競爭市場三、寡頭壟斷市場四、完全壟斷市場

101第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.5行業的一般特徵分析

10.5.2行業的競爭環境分析邁克爾·波特一、現有競爭者之間的競爭二、潛在進入者的威脅三、替代產品的威脅四、購買方的議價能力五、供應商的議價能力

102第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.5行業的一般特徵分析

10.5.3行業的生命週期分析一、初創期二、成長期三、成熟期四、衰退期103第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.6影響行業發展的主要因素

10.6.1技術進步一、當前技術進步的行業特徵二、技術進步對行業的影響10.6.2政府管制和產業政策一、產業結構政策二、產業組織政策三、產業技術政策四、產業佈局政策

104第10章宏觀經濟分析與行業分析

10.6影響行業發展的主要因素

10.6.3產業組織創新10.6.4社會習慣的改變10.6.5經濟全球化一、經濟全球化的主要表現二、經濟全球化對各國行業發展的重大影響105第11章公司分析

11.1公司基本素質分析

一、技術水準二、經營管理水準三、市場開拓能力和市場佔有率四、資本與規模收益五、專案儲備及新產品開發

106第11章公司分析

11.2公司財務報表分析

11.2.1財務狀況變動趨勢分析一、資產負債表因素變動趨勢分析二、利潤表因素變動趨勢分析11.2.2償債能力分析一、資產負債率二、流動比率與速動比率

107第11章公司分析

11.2公司財務報表分析

11.2.3營運能力分析一、應收賬款周轉率二、存貨周轉率11.2.4獲利能力分析一、總資產報酬率二、資本金報酬率三、銷售利潤率四、成本費用利潤率

108第11章公司分析

11.2公司財務報表分析

11.2.5投資者獲利能力分析一、股東權益獲利能力二、普通股獲利能力分析三、優先股獲利保證程度四、企業債權獲利保障程度

109第11章公司分析

11.3公司財務分析應注意的問題

一、財務報表數據的準確性、真實性與可靠性二、財務數據背後的現實基礎三、公司擬投資專案四、資產重組五、關聯交易六、定向增發七、高送轉股票八、會計政策和會計估計變更九、稅收政策變更十、政治關聯110第11章公司分析

11.4EVA——公司業績評價的新指標

一、EVA的定義二、EVA與會計收益的區別三、EVA的計算四、MVA——市場增加值五、使用EVA、MVA指標的優點111第12章股票價值評估

12.1股票價值評估概述

12.1.1股票的價格一、票面價格二、帳面價格三、清算價格四、理論價格五、市場價格112第12章股票價值評估

12.1股票價值評估概述

12.1.2影響股票價格的主要因素一、經濟因素二、政治因素三、公司自身因素四、行業因素五、市場因素六、心理因素113第12章股票價值評估

12.1股票價值評估概述

12.1.3股票價值評估的主要方法一、絕對估值法二、相對估值法114第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.1基本模型

115第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.1基本模型

116第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.2零增長模型

117第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.3不變增長模型

118第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.4多元增長模型

119第12章股票價值評估

12.2股息貼現模型

12.2.5有限期持有股票條件下股票內在價值的決定

120第12章股票價值評估

12.3股票價值的相對估值模型

12.3.1市盈率估值法靜態市盈率，動態市盈率，滾動市盈率例題12-112.3.2市淨率估值法例題12-2

121第13章股票投資技術分析方法

13.1技術分析的要素：價、量、時、空

13.1.1價、量是市場行為最基本的表現13.1.2成交量和價格趨勢的關係常見價量組合情況13.1.3時間和空間與價格的關係

122第13章股票投資技術分析方法

13.2技術分析方法的分類及運用時應注意的問題

13.2.1技術分析方法的分類一、K線法二、切線法三、形態法四、波浪法五、指標法123第13章股票投資技術分析方法

13.2技術分析方法的分類及運用時應注意的問題

13.2.2運用技術分析方法時應注意的問題必須與基本面結合多種技術分析方法結合使用每個結論要不斷進行修正不要超過技術分析力所能及的範圍124第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.1K線理論一、K線的畫法和主要形態二、K線的組合形態

（一）單獨一根K線的應用（二）由多根K線的組合推測行情三、應用K線組合應注意的問題125第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.2切線理論一、趨勢分析（一）趨勢的定義（二）趨勢的方向二、支撐線和壓力線

（一）支撐線和壓力線的定義（二）支撐線和壓力線的作用（三）支撐線和壓力線的相互轉化126第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.2切線理論三、趨勢線與軌道線

（一）趨勢線（二）軌道線四、黃金分割線和百分比線（一）黃金分割線（二）百分比線127第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.2切線理論五、扇形原理、速度線和甘氏線（一）扇形原理（二）速度線（三）甘氏線128第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.3形態理論一、股價形態及類型持續整理形態反轉突破形態二、反轉突破形態（一）頭肩頂形態（二）頭肩底形態（三）複合頭肩形129第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.3形態理論二、反轉突破形態（四）雙重頂（底）和三重頂（底）（五）圓弧形態（六）V形反轉（七）喇叭形反轉（八）菱形反轉（九）潛伏底130第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.3形態理論三、持續整理形態（一）三角形態（二）楔形和旗形（三）矩形131第13章股票投資技術分析方法

13.3技術分析的主要理論

13.3.4波浪理論一、波浪理論的基礎道氏理論，斐波那契數列二、波浪理論的主要內容（一）波浪理論的基本原理（二）波浪理論的特徵（三）波浪的細分與合併三、波浪理論的應用與不足132第13章股票投資技術分析方法

13.4技術分析的主要指標

13.4.1市場趨勢指標一、移動平均線（MA）

（一）移動平均線的特徵（二）葛蘭威爾八大法則（三）移動平均線的優缺點133第13章股票投資技術分析方法

13.4技術分析的主要指標

13.4.1市場趨勢指標二、平滑異同移動平均線（MACD）

（一）MACD的計算（二）MACD的特點（三）運用法則（四）MACD的優缺點134第13章股票投資技術分析方法

13.4技術分析的主要指標

13.4.2市場動量指標一、威廉指標（WMS）二、隨機指標（KDJ）三、相對強弱指數（RSI）

135第13章股票投資技術分析方法

13.4技術分析的主要指標

13.4.3市場人氣指標一、乖離率（BIAS）二、心理線（PSY）三、能量潮（OBV）

136第13章股票投資技術分析方法

13.4技術分析的主要指標

13.4.4市場大勢型指標一、騰落指數（ADL）二、漲跌比（ADR）三、超買超賣指標（OBOS）

137第14章股票投資組合管理

14.1股票投資組合管理的過程

14.1.1股票投資組合的目的一、分散風險二、實現收益最大化14.1.2股票投資組合管理的步驟一、確定投資目標二、實施證券分析三、構思證券組合資產四、修訂證券組合資產結構五、對證券組合資產的經營效果進行評價138第14章股票投資組合管理

14.2投資組合業績評估

139第14章股票投資組合管理

14.2投資組合業績評估

14.2.5擇時能力評估一、現金比例變化法二、成功概率法三、二次項法四、雙貝塔方法140第14章股票投資組合管理

14.3證券投資基金的股票組合管理

14.3.1基金的投資決策一、決策機構二、決策制定與實施

141第14章股票投資組合管理

14.3證券投資基金的股票組合管理

14.3.2基金的投資策略一、積極投資策略（一）以技術分析為基礎的積極投資策略（二）以基本分析為基礎的積極投資策略（三）市場異象策略二、消極投資策略（一）簡單型消極投資策略（二）指數型消極投資策略

142第14章股票投資組合管理

14.3證券投資基金的股票組合管理

14.3.3基金的投資風格一、按投資的成長——價值取向分類（一）成長型風格（二）價值型風格二、按公司規模分類143第14章股票投資組合管理

14.3證券投資基金的股票組合管理

14.3.4基金的資產配置一、資產配置的含義二、資產配置的類型（一）戰略性資產配置（二）戰術性資產配置（三）資產組合配置144第15章遠期合約與期貨合約

15.1遠期合約

交易雙方簽訂的在將來的確定時刻以確定的價格買賣標的資產的合約。遠期合約與期貨合約的不同之處

145第15章遠期合約與期貨合約

15.2金融期貨概述

一、金融期貨的特徵

（一）金融期貨合約的標準化（二）交易所組織交易（三）保證金制度（四）合約對買賣雙方強制執行二、金融期貨的主要品種（一）股票指數期貨（二）利率期貨（三）貨幣期貨146第15章遠期合約與期貨合約

15.2金融期貨概述

三、金融期貨市場參與者套期保值者套利者投機者147第15章遠期合約與期貨合約

15.3股票指數期貨

一、股指期貨合約要素二、股指期貨的基本特徵

（一）指數標的（二）賣空交易（三）高杠杆比率（四）高流動性（五）低交易成本（六）現金交割（七）關注宏觀148第15章遠期合約與期貨合約

15.3股票指數期貨

三、股指期貨投資分析（一）股指期貨定價（二）股指期貨交易流程（三）股指期貨交易計畫的制定四、股指期貨的風險控制五、股指期貨在中國149第15章遠期合約與期貨合約

15.4利率期貨

一、利率期貨的產生與特徵二、利率期貨價格波動的影響因素貨幣供應量經濟發展速度政府的財政收入其他國家利率水準其他因素

150第15章遠期合約與期貨合約

15.4利率期貨

三、利率期貨的分類短期利率期貨長期利率期貨151第15章遠期合約與期貨合約

15.5貨幣期貨

一、貨幣期貨的定義

二、貨幣期貨與遠期外匯交易流動性不同合約的標準化程度不同交易手段不同市場參與者不同履約方式不同信用風險不同152第16章金融期權

16.1期權市場和期權合約概述

16.1.1金融期權的形成和發展16.1.2金融期權的分類一、按合約規定的對期權合