2012年财务管理专业-第3章-财务管理价值观念

第二章货币的时间价值1第一节货币时间价值Thetimevalueofmoney2一定量的货币经过一定时间的投资或再投资所增加的价值。去年的一元钱比今年的一元钱更值钱！一、货币时间价值的概念时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率3第二节复利终值与现值的计算一、计息方式单利Simpleinterest本金生息复利Compoundinterest利滚利4二、基础概念现在未来若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。（本利和）F（FutureValue/TerminalValue）

终值5P（PresentValue）现值以后年份收入或支出资金的现在价值。（折现）未来现在6三、计算这4个数据，只要任意已知3个就可以求出第4个。终值F利息率（或称折现率）i期数n现值P7（一）复利终值的计算

F=P（1+i）nnFi=15%i=10%i=5%i=0F与i、n成正向变动复利终值系数

FVIFi,n8（二）复利现值的计算

P=F（1+i）-n系数关系复利现值系数与复利终值系数互为倒数。P与i、n成反向变动复利终值系数

PVIFi,n9一、概念、特征与分类

1、年金的概念定期等额的系列收支。

2、年金的特点定期、各项等额、不只一期第三节年金终值和现值的计算10二、普通年金

1、普通年金终值的计算

AA…A

A

A

０

１

２

３456…n-1nn-1年复利1年复利无复利年金终值系数2年复利A（1+i）0A（1+i）1A（1+i）n-111[例]A、B两个项目未来的收益如下:A项目，5年末一次性收回110万元；

B项目，未来5年每年末收回20元。若市场利率为7%，应如何选择哪个项目?项目A收益的终值：

F=110（万元）

项目B收益的终值：

F=20×（FVIFA7％,5）

=20×5.7507

=115.014（万元）122、普通年金现值的计算2年折现n年折现1年折现年金现值系数

AA…A

A

A

０

１

２

３456…n-1n13[例]某人拟购房，开发商提出两种方案：

1、现在一次性付80万元；

2、从现在起每年末付20万元，连续支付5年。若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？

方案一的现值：80（万元）

方案二的现值：

P=20×PVIFA7%,5

=20×4.1002

=82（万元）

14三、预付年金1、预付年金终值n年复利1年复利2年复利预付年金年金终值系数

AA…AA

０

１

２

３456…n-1n152、预付年金现值2年折现n-1年折现1年折现预付年金年金现值系数无需贴现

AA…AA

０

１

２

３456…n-1n16[例]从现在起每年年初付20万元，连续支付5年。若目前的利率是7%，相当于现在一次性支付多少款项？方案现值：

P=20×（PVIFA7%,5）×（1+7%）=87.744万元

或

P=20×[（PVIFA7%,4）+1]=87.744万元17四、递延年金

AA…A

０

１

２

…mm+1m+2…m+n

AA…A012…n1、递延年金终值同n期的普通年金终值F=A·FVIFAi,n递延年金的终值与递延期无关！182、递延年金现值PVA=A×PVIFAi,n×PVIFi,m

=A×（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）

AA…A

０

１

２

…mm+1m+2…m+n

AA…A012…n19[例]某公司从第5年开始，每年年末支付26万元，连续支付10次，共260万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，则该公司未来10年支付的资金相当于现在多少钱?解：P=26×PVIFA10%,10×PVIF10%,4=26×6.145×0.683=109.12

（万元）或P=26×（PVIFA10