人民币外汇交易实务(孙晓凡)课件

人民币外汇交易实务中国银行全球金融市场部孙晓凡2008118人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务中国银行全球金融市场部人民币外汇交易实务(11、2005年7月21日以来的汇率政策调整

(1)人民币汇率形成机制、波动幅度的调整以及逐步升值情况(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整(3)开办银行间远期、即期询价交易(4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整(5)外币兑人民币新业务的推出人民币外汇交易实务(孙晓凡)1、2005年7月21日以来的汇率政策调整

(1)人民币汇率2(1)人民币汇率形成机制的调整及一次性升值

汇率形成机制调整：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

汇率一次升值：2005年7月21日19：00时，美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。相当于从1美元兑8.2765元人民币一次性升值了2％。人民币外汇交易实务(孙晓凡)(1)人民币汇率形成机制的调整及一次性升值汇率形成机制调3(1)人民币汇率波动幅度的调整中国外汇交易中心每日银行间即期外汇市场美元对人民币的交易价格在人民银行公布的美元交易中间价上下3‰的幅度内浮动(波动幅度不变）。每日银行间即期外汇市场非美元货币对人民币的交易价格调整为在人民银行公布的该货币交易中间价上下3％的幅度内浮动。（原波动幅度为上下1.5%)人民币外汇交易实务(孙晓凡)(1)人民币汇率波动幅度的调整中国外汇交易中心人民币外汇交易4(1)人民币汇率逐步升值情况据统计：1、2005年7月21日至2005年底5个月时间逐步升值至8.0709,最高8.1120，最低8.0709，累计升值419点，月均升值约80点。2、2006年1月逐步升值至8.0620，最高8.0705，最低8.0620，月升值85点。3、2006年2月逐步升值至8.0420，最高8.0608，最低8.0420，月升值188点。

人民币外汇交易实务(孙晓凡)(1)人民币汇率逐步升值情况据统计：人民币外汇交易实务(孙晓5人民币汇率的波动特点

窄幅波动，逐渐加快升值速度人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币汇率的波动特点

窄幅波动，逐渐加快升值速度人民币外汇6(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整

即期结售汇业务：扩大报价点差，实行非对称性管理实行一日多价(2005年9月)远期结售汇业务：银行自行确定期限结构、合约展期次数和汇率扩大办理远期结售汇业务的银行范围以及业务范围人民币外汇交易实务(孙晓凡)(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整

即期结售汇业务：扩大7即期结售汇业务点差管理规定

外汇指定银行对客户即期结售汇牌价（1）美元［现汇卖出价－现汇买入价］／美元交易中间价*100％≤1％（原波幅为美元交易中间价的上下0.2％）［现钞卖出价－现钞买入价］／美元交易中间价*100％≤4％（原波幅为美元交易中间价的上下1％）（2）非美元货币现汇、现钞价差由外汇指定银行自行决定人民币外汇交易实务(孙晓凡)即期结售汇业务点差管理规定

外汇指定银行对客户即期结售汇牌价8(3)开办银行间远期、即期询价交易

2005年8月15日，中国外汇交易中心开办银行间远期外币兑人民币询价交易，建立银行间远期外汇市场，为银行提供对冲远期结售汇风险的平台。2006年1月4日，中国外汇交易中心在外币兑人民币即期竞价交易的基础上，开办了银行间外币兑人民币即期询价交易，增加了银行间即期外汇市场的交易方式。同时，引进做市商制度，降低手续费，为银行提供对冲即期结售汇风险的平台。人民币外汇交易实务(孙晓凡)(3)开办银行间远期、即期询价交易人民币外汇交易实务(孙晓9(4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整2005年7月后：根据银行间即期外汇市场以竞价方式产生的收盘价确定。2006年1月以来，改进为中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率的中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。人民币外汇交易实务(孙晓凡)(4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整2005年7月后：10(5)外币兑人民币新业务的推出

2005年8月2日，银发［2005］201号文件规定办理远期结售汇业务6个月以上的银行可以办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。人民币外汇交易实务(孙晓凡)(5)外币兑人民币新业务的推出人民币外汇交易实务(孙晓112、中国银行结售汇业务的发展变化即期结售汇业务的发展变化：报价形式：中国银行于2005年9月26日彻底改变了历时11年的一日一价为一日多价平仓形式：由每个工作日营业结束后汇总头寸一次平仓调整为头寸时时平仓平仓价差：由中间价平仓调整为双边平仓客户价差：美元由0.3%调整为0.4%，非美元调整为

0.8%人民币外汇交易实务(孙晓凡)2、中国银行结售汇业务的发展变化即期结售汇业务的发展变化：人122、中国银行结售汇业务的发展变化远期结售汇业务的发展变化：报价形式：由于美元兑人民币即期汇率波动频繁，远期报价从绝对汇率调整为以升贴水点数报价报价期限：不限于标准期限，也支持非标准期限的远期业务。最长期限由银行自主决定报价原则：由于平盘方式的改变，远期结售汇的报价采用利率平价，脱离了NDF市场水平人民币外汇交易实务(孙晓凡)2、中国银行结售汇业务的发展变化远期结售汇业务的发展变化：人13银行间同业市场的现状即期市场呈现交易活跃，流动性好，做市商报价积极远期市场交易量逐步缩小，不再是市场参与者的主要避险手段掉期市场交易活跃，波动剧烈成为最主要的利率风险对冲手段。同时，也满足了商业银行货币匹配的需要人民币外汇交易实务(孙晓凡)银行间同业市场的现状即期市场呈现交易活跃，流动性好，做市商报14中国银行的即期业务模式一日多价：依据国际市场、国内外汇市场波动情况调价牌价分为：客户价、内部平仓价，均为双边报价双边平仓：分行资金部门以及总行的业务部门按照双边价格（平仓买入价、平仓卖出价）与全球部平仓。全球部职责：负责净敞口头寸对外平补人民币外汇交易实务(孙晓凡)中国银行的即期业务模式一日多价：依据国际市场、国内外汇市场15中国银行的即期业务模式业务风险：汇率风险风控方式：通过拆分，于不同市场平补头寸直接在银行间市场平补头寸举例说明：USDCNY

上海外汇交易中心

EURCNY

上海外汇交易中心

EURUSD

国际市场

EURCNY

USDCNY

上海外汇交易中心人民币外汇交易实务(孙晓凡)中国银行的即期业务模式业务风险：汇率风险人民币外汇交易实务(16人民币外汇即期交易风险政策性风险：头寸下限市场风险流动性风险操作性风险道德风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇即期交易风险政策性风险：头寸下限人民币外汇交易实17头寸下限管理IT系统对头寸的准确及时汇总对预留头寸的把握做市商银行对交易头寸的控制对客户头寸方向的判断人民币外汇交易实务(孙晓凡)头寸下限管理IT系统对头寸的准确及时汇总人民币外汇交易实务(18市场风险每日波动风险隔夜风险客户牌价风险做市商报价风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)市场风险每日波动风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)19人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务(孙晓凡)20人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务(孙晓凡)21流动性风险中午及尾盘流动性大幅下降极端市场条件下大额交易的报价人民币外汇交易实务(孙晓凡)流动性风险中午及尾盘流动性大幅下降人民币外汇交易实务(孙晓凡22操作性风险头寸汇总与统计交易员对交易系统的使用做市商银行的报价与成交人民币外汇交易实务(孙晓凡)操作性风险头寸汇总与统计人民币外汇交易实务(孙晓凡)23道德风险客盘头寸成本的计算针对交易人员的考核人民币外汇交易实务(孙晓凡)道德风险客盘头寸成本的计算人民币外汇交易实务(孙晓凡)24即期人民币外汇市场的问题与发展非24小时市场，不能充分对冲风险隔夜风险巨大银行被迫持有美元多头市场单向性明显，较少投机因素参与市场银行间交易系统有待进一步完善市场参与者交易经验与交易水平有待进一步提高人民币外汇交易实务(孙晓凡)即期人民币外汇市场的问题与发展非24小时市场，不能充分对冲风25远期结售汇业务现状实需原则以美元为主美元单向性明显长期签约量比重大非美元币种比重逐渐提高外资企业的保值观念强于中资企业人民币汇率形成机制调整后，对于远期结售汇业务需求明显增加人民币外汇交易实务(孙晓凡)远期结售汇业务现状实需原则人民币外汇交易实务(孙晓凡)26中国银行远期结售汇业务的基本情况报价币种：GBP、HKD、USD、CHF、JPY、CAD、AUD、EUR。报价期限：一周、二十天、一个月、二个月、三个月至十二个月合计14个期限公开报价；1年以上至10年以下，接受客户询价。报价形式：由于美元兑人民币即期汇率波动频繁，远期报价从绝对汇率调整为以升贴水点数报价交割日：可以是固定交割日交易，也可以是择期交易交易费用：客户办理远期结售汇业务，不需要支付任何额外的费用，银行收益通过汇率买卖差价来实现人民币外汇交易实务(孙晓凡)中国银行远期结售汇业务的基本情况报价币种：GBP、HKD27银行间远期市场交易风险市场风险相关政策带来的美元流动性影响对客户报价风险产生的即期头寸风险会计估值风险信用风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)银行间远期市场交易风险市场风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)28人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务(孙晓凡)29人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务(孙晓凡)30人民币外汇交易实务(孙晓凡)人民币外汇交易实务(孙晓凡)31市场风险基本无限制的价格波动多种因素影响价格

1.NDF市场

2.利率市场

3.预期人民币外汇交易实务(孙晓凡)市场风险基本无限制的价格波动人民币外汇交易实务(孙晓凡)32相关政策带来的流动性风险银行美元现金流的影响全市场短缺的异常市场波动月底效应人民币外汇交易实务(孙晓凡)相关政策带来的流动性风险银行美元现金流的影响人民币外汇交易实33对客户的报价风险远期交易的价格变动与客户成交时差不同期限利率曲线的变化非美元货币的汇率风险非美元货币的利率变化风险人民币外汇交易实务(孙晓凡)对客户的报价风险远期交易的价格变动与客户成交时差人民币外汇交34信用风险客户的信用风险

1.保证金的收取

2.保证金的监控金融同业的信用风