新制度经济学中不完全契约理论的分歧与融合以威廉姆森和哈特为代表的两种进路

新制度经济学中不完全契约理论的分歧与融合以威廉姆森和哈特为代表的两种进路一、本文概述新制度经济学作为一门研究制度因素在经济活动中作用的学科，近年来在学术界引起了广泛的关注。其中，不完全契约理论作为新制度经济学的重要组成部分，对于理解现实经济生活中的各种复杂现象具有重要的指导意义。本文旨在探讨不完全契约理论中的分歧与融合，特别是以威廉姆森和哈特为代表的两种进路。通过对这两种进路的深入分析和比较，我们可以更好地理解不完全契约理论的发展脉络和内在逻辑，为未来的研究提供有益的参考。威廉姆森和哈特作为不完全契约理论的代表人物，他们的研究进路各具特色。威廉姆森强调交易成本和资产专用性对不完全契约的影响，认为这些因素导致了契约的不完全性，进而影响了经济活动的效率和结果。而哈特则更注重产权和剩余控制权在不完全契约中的作用，他认为产权的明确和剩余控制权的分配对于解决契约不完全性带来的问题至关重要。尽管威廉姆森和哈特的研究进路存在差异，但他们的理论在某些方面也存在融合的可能。本文将从分歧与融合的角度出发，深入探讨这两种进路的理论基础和实际应用，分析它们的优点和局限性，以期为新制度经济学的发展提供新的思路和视角。通过本文的研究，我们期望能够为不完全契约理论的进一步完善和应用提供有益的启示。二、威廉姆森的不完全契约理论进路威廉姆森（OliverE.Williamson）的不完全契约理论进路主要集中在交易成本经济学的框架内，他深入探讨了不完全契约产生的根源及其对企业组织和治理结构的影响。威廉姆森认为，不完全契约主要是由于有限理性和机会主义行为所导致的。有限理性指的是参与者在复杂的交易环境中难以完全预见并明确规定所有可能的情况和结果；而机会主义行为则是指参与者可能利用契约的不完全性来追求自身利益，导致对方利益的损害。在威廉姆森的理论中，不完全契约会导致交易的复杂性和不确定性增加，进而影响到企业的边界和治理结构。为了应对不完全契约带来的问题，企业可能会选择一体化、垂直整合等策略来减少交易成本，提高交易效率。同时，威廉姆森还强调了信任、专用性投资以及长期关系等因素在降低交易成本和促进不完全契约执行中的重要作用。与哈特等人强调的产权和剩余控制权分配不同，威廉姆森更注重从交易成本的角度来分析不完全契约的影响和应对策略。他认为，在不完全契约的背景下，如何选择合适的治理结构来降低交易成本、提高交易效率是企业面临的关键问题。因此，威廉姆森的不完全契约理论进路更加注重企业的实际运作和治理结构的选择，而不是仅仅关注产权和剩余控制权的分配。尽管威廉姆森和哈特等人在不完全契约理论方面存在分歧，但他们的研究都为新制度经济学的发展做出了重要贡献。通过深入探讨不完全契约的根源、影响及应对策略，威廉姆森为我们提供了一个更加全面的理解企业组织和治理结构的理论框架。三、哈特的不完全契约理论进路哈特的不完全契约理论进路是新制度经济学中的重要分支，其核心在于对不完全契约的理解和解释。哈特认为，契约的不完全性源于两个主要方面：一是人类理性的有限性，使得人们在签订契约时无法预见到所有可能的情况；二是契约执行的成本高昂，使得即使预见到所有可能的情况，也无法在契约中详细规定每种情况下的权利和义务。哈特的理论进路强调，由于契约的不完全性，当契约中的某些条款无法执行时，就需要依赖某种形式的剩余控制权来解决争议。剩余控制权是指那些未在契约中明确规定的权利，当契约中的条款无法执行时，这些权利将被用来解决争议。哈特认为，剩余控制权的分配对契约的执行和效率具有重要影响。在哈特的理论中，资产的所有权被视为一种关键的剩余控制权。他认为，当契约中的某些条款无法执行时，资产的所有者将有权力决定如何使用这些资产。因此，资产所有权的分配对于契约的执行和效率至关重要。哈特进一步指出，在不完全契约的情况下，资产所有权的分配应该基于各方的谈判力和对资产的贡献来确定。哈特的不完全契约理论进路强调了剩余控制权的重要性，并提出了以资产所有权为基础的解决方案。这一进路对于理解不完全契约的本质和解决不完全契约问题具有重要的启示意义。然而，哈特的理论也存在一定的局限性，例如对于谈判力和贡献的衡量标准可能存在争议，以及对于某些特殊类型的不完全契约可能无法完全适用。因此，在理解和应用哈特的不完全契约理论时，需要综合考虑其优点和局限性，并结合实际情况进行具体分析和应用。四、威廉姆森与哈特理论进路的分歧威廉姆森和哈特作为新制度经济学中不完全契约理论的两大代表人物，他们的理论进路在某些核心问题上存在显著的分歧。这些分歧主要体现在对不完全契约原因的理解、对契约治理机制的选择以及对契约效率的评价等方面。在不完全契约原因的理解上，威廉姆森强调了交易成本的重要性。他认为，由于人的有限理性和环境的不确定性，交易双方难以在事前完全预见并明确规定所有可能的情况和结果，因此契约必然是不完全的。而哈特则更侧重于从产权和剩余控制权的角度来解释不完全契约。他认为，由于资产的专用性和交易的长期性，契约双方难以在事前就所有可能的情况达成一致的产权安排，因此契约也是不完全的。在契约治理机制的选择上，威廉姆森提出了关系契约的概念，强调通过长期的关系治理来弥补契约的不完全性。他认为，通过建立长期的信任关系、共享信息和共同解决问题等方式，可以降低交易成本并提高契约效率。而哈特则更侧重于通过事前的产权配置和事后的剩余控制权安排来治理不完全契约。他认为，明确的产权安排和剩余控制权配置可以减少机会主义行为和冲突，从而提高契约效率。在契约效率的评价上，威廉姆森和哈特也存在分歧。威廉姆森认为，关系契约可以通过建立信任和共享信息来提高契约效率，因此他更看重契约的灵活性和适应性。而哈特则更看重契约的明确性和稳定性，他认为明确的产权安排和剩余控制权配置可以减少不确定性和风险，从而提高契约效率。威廉姆森和哈特在不完全契约理论上的分歧主要体现在对不完全契约原因的理解、对契约治理机制的选择以及对契约效率的评价等方面。这些分歧反映了他们在理论进路上的不同侧重点和偏好，也为后来的研究者提供了丰富的思考和借鉴的空间。五、威廉姆森与哈特理论进路的融合威廉姆森和哈特的不完全契约理论虽然存在分歧，但两者在深入研究和探讨过程中也展现出了一定的融合趋势。这种融合不仅体现在对不完全契约理论核心问题的共同关注上，更在于他们开始尝试从对方的理论中汲取有益元素，以完善自己的理论体系。一方面，威廉姆森在坚持自身交易成本分析框架的同时，开始关注哈特等人在产权和治理结构方面的研究。他意识到，不完全契约的存在确实会对产权的配置和治理结构的选择产生影响，因此在分析交易成本时，也需要考虑这些因素的作用。这种融合使得威廉姆森的理论更加全面，能够更好地解释现实世界中复杂多变的经济现象。另一方面，哈特等人也开始关注威廉姆森关于交易成本的研究，并尝试将其纳入自己的理论框架中。他们认识到，不完全契约的产生往往与交易成本的高低密切相关，因此，在研究不完全契约时，也需要考虑交易成本的影响。这种融合使得哈特等人的理论更加贴近现实，能够更好地解释企业内部的治理结构和产权配置问题。总体而言，威廉姆森与哈特的理论进路虽然在某些方面存在分歧，但两者在深入研究和探讨过程中逐渐展现出融合的趋势。这种融合不仅有助于完善不完全契约理论本身，也为解决现实世界中的经济问题提供了新的思路和方法。未来，随着研究的深入和理论的完善，威廉姆森与哈特的理论进路有望在更多方面实现融合，为新制度经济学的发展做出更大的贡献。六、结论不完全契约理论作为新制度经济学的重要组成部分，其深入探讨了现实世界中契约的不完全性及其对经济活动的影响。威廉姆森和哈特作为该领域的代表性人物，他们的研究进路虽各有侧重，但都致力于解决契约不完全性所带来的问题。威廉姆森强调治理结构的选择对于契约执行的重要性，而哈特则更侧重于产权和剩余控制权的分析。尽管两种进路在某些方面存在分歧，但它们的共同点在于都承认契约的不完全性，并试图通过不同的理论框架来弥补这一缺陷。这两种进路的分歧主要体现在对不完全契约产生根源的认识上，以及如何解决不完全契约所带来的问题上。威廉姆森更加注重交易成本和信息不对称的作用，而哈特则更多地从产权和法律的角度进行分析。然而，随着研究的深入，这两种进路也在一定程度上实现了融合。威廉姆森在其后期的研究中开始关注产权的重要性，而哈特也认识到治理结构选择在实际操作中的重要性。这种融合趋势不仅有助于更全面地理解不完全契约的本质和影响，也为实践中的制度设计和政策制定提供了更为丰富的理论支撑。未来，不完全契约理论的研究仍需在分歧与融合的基础上不断深化。一方面，需要更加深入地探讨不完全契约产生的根本原因，以及如何从根本上减少不完全契约的发生；另一方面，也需要进一步研究如何更有效地解决不完全契约所带来的问题，提高经济活动的效率和公平性。随着经济社会的发展，不完全契约理论也需要不断适应新的实践需求，不断创新和发展。参考资料：新制度主义是当代政治学的一个重要流派，其研究重点在于制度对于政治和经济发展的影响。然而，在新制度主义内部，存在着三大流派，它们在理论观点和研究方法上存在分歧，但同时也存在融合的趋势。本文将探讨这三大流派的分歧与融合。历史制度主义强调历史事件和制度变迁的重要性，认为制度是在历史进程中逐渐形成的，并且对政治行为和结果产生深远的影响。历史制度主义关注制度的稳定性和变迁，认为制度的稳定性是政治行为和经济发展的关键因素。理性选择制度主义强调个人理性在制度变迁中的作用，认为个人在追求自身利益时会形成制度。理性选择制度主义关注个体行为和集体行动之间的关系，认为个体行为是集体行动的基础，而集体行动则是由个体行为构成的。社会学制度主义强调社会结构和文化在制度变迁中的作用，认为制度是一种社会建构，是社会结构和文化的重要组成部分。社会学制度主义关注社会结构和文化对个体行为的影响，认为个体行为是由社会结构和文化所塑造的。尽管三大流派存在分歧，但它们也有许多共同之处。它们都强调制度在政治和经济发展中的重要性，认为制度对行为和结果具有重要影响。它们都关注制度的稳定性和变迁，认为制度的稳定性和变迁对政治和经济发展具有重要影响。它们都关注个体行为和集体行动之间的关系，认为个体行为是集体行动的基础。在研究方法上，三大流派也存在着融合的趋势。历史制度主义和社会学制度主义通常采用定性研究方法，而理性选择制度主义则更倾向于采用定量研究方法。然而，随着研究的深入，越来越多的学者开始采用混合方法进行研究，以更好地理解制度的复杂性和多样性。新制度主义三大流派的分歧与融合反映了政治学研究的多样性和复杂性。通过深入探讨三大流派的分歧与融合，我们可以更好地理解制度的本质和作用，进一步推动政治学的发展。在未来的研究中，我们可以通过跨流派的研究方法来探索制度的复杂性和多样性，以更好地理解政治和经济发展的规律和趋势。是由格罗斯曼和哈特（Grossman&Hart，1986）、哈特和莫尔（Hart&Moore，1990）等共同创立的，因而这一理论又被称为GHM（格罗斯曼-哈特-莫尔）理论或GHM模型。国内学者一般把他们的理论称之为“不完全合约理论”或不完全契约理论。因为该理论是基于如下分析框架：以合约的不完全性为研究起点，以财产权或（剩余）控制权的最佳配置为研究目的。是分析企业理论和公司治理结构中控制权的配置对激励和对信息获得的影响的最重要分析工具。GHM模型直接承继科斯、威廉姆森等开创的交易费用理论，并对其进行了批判性发展。其中，1986年的模型主要是解决资产一体化问题，1990年的模型发展成为一个资产所有权模型。GHM模型与供需曲线图像模型、萨缪尔逊（PaulSamuelson）的重叠代模型、拉丰（Jean-JacquesLaffont）和梯若尔（JeanTirole）的非对称信息模型、戴蒙德（DouglasDiamond）和迪布维格（PhilipDybvig）的银行挤兑模型一起，被称为现代经济学五大标准分析工具。在企业理论、融资理论、资本结构理论和企业治理理论等方面得到广泛地运用。不过，GHM模型本身也在理论和实际两方面受到许多质疑、挑战和批判；尤其是20世纪90年代末以来，随着经济信息化和知识化地推广，所谓“知识经济”的来临，传统的企业性质和组织形式发生变化，人力资本的重要性得到增强，以新制度经济学为基础、物质资本所有权至上的主流企业理论受到了新的考验。GHM模型以合约的不完全性证明物质资本所有权的重要性，这一观点和逻辑自然也受到质疑和批判。由于这一模型的这一特殊地位和影响，加之对其存在不同的理解，对它进行重新审视，并厘清其渊源和发展趋向，无疑具有重要的理论和实践意义。不完全契约理论认为，由于人们的有限理性、信息的不完全性及交易事项的不确定性，使得明晰所有的特殊权力的成本过高，拟定完全契约是不可能的，不完全契约是必然和经常存在的。由于不完全契约的存在，所有权就不能以传统产权理论那样以资产这一通常的术语来界定。因为，在契约中，可预见、可实施的权利对资源配置并不重要，关键的应是那些契约中未提及的资产用法的控制权力，即剩余控制权（residualrightsofcontrol）。因此，对一项资产的所有者而言，关键的是对该资产剩余权力的拥有。据此，哈特他们将所有权定义为拥有剩余控制权或事后的控制决策权。在哈特他们看来，当契约不完全时，将剩余控制权配置给投资决策相对重要的一方是有效率的。格罗斯曼、哈特和莫尔等进一步指出，剩余控制权直接来源于对物质资产的所有权。因而，剩余控制权天然地归非人力资本所有。在合同不完全的环境中物质资本所有权是权力的基础，而且对物质资产所有权的拥有将导致对人力资本所有者的控制，因此企业也就是由它所拥有或控制的非人力资本所规定。非人力资本所有者即股东，拥有公司的剩余控制权或者所有权，因而，也就掌握了公司治理的主控权，股东既是公司治理的主体，也是公司治理的受益者。所谓合约的不完全性是指合约不可能做到完备的程度。哈特从三个方面解释了合约的不完全性：第在复杂的、十分不可预测的世界中，人们很难想得太远，并为可能发生的各种情况都做出计划。第即使能够做出单个计划，缔约各方也很难就这些计划达成协议，因为他们很难找到一种共同的语言来描述各种情况和行为。对于这些，过去的经验也提供不了多大帮助。第即使各方可以对将来进行计划和协商，他们也很难用下面这样的方式将计划写下来：在出现纠纷的时候，外部权威，比如说法院，能够明确这些计划是什么意思并强制加以执行。”现实经济中充满了不确定性。人们不可能预测到所有未来将要发生的事情，并在合约中对交易各方在各种可能情况下的责权利做出明确界定，而且这样做的交易费用将相当高。他们认为当由于明晰所有的特殊权利的成本过高而使合约不能完备时，所有权就将具有重要意义。他们先是区分了特定权利和剩余权利（剩余索取权和剩余控制权），特定权利就是指在合约中被明确规定的权利，而没有被明确规定的权利就是剩余权利。不完全和约理论的主要观点是：认为企业与市场的区别不是由剩余收入索取权的分布决定的，而是由剩余控制权的分布决定的。市场意味着剩余控制权在交易双方是对称分布的，而企业意味着剩余控制权的非对称分布。他们认为当两个经济行为主体进入一种交易关系，财产被用来创造收入，而要在合约中列出所有关于财产的特殊权利费用极高时，最合适的做法就是一方将另一方兼并，即一方把另一方的剩余权利都购买过去。但是“剩余权利对购买方来说是一种收益，对另一方却是一种损失，这就不可避免地造成激励机制的扭曲。因此，一种有效率的剩余权利的配置必须是购买者激励上所获得的收益能够充分弥补售出者激励上的损失。”投资行为最重要的一方应当取得剩余权利的所有权。与此同时，哈特等人还认为在合约不完全的情况下，物质资本所有权是权利的基础，对物质资产所有权的拥有将导致对人力资本所有者的控制，这实际上是一种资本强权观和资本至上观的表现。哈特还将剩余控制权等同于企业的所有权，“拥有剩余控制权实际已被作为所有权的定义”。GHM理论虽然模型优美，但仅仅适用于古典资本主义企业的情形，因为该理论是建立在当事人不受财富约束的特殊假定之上的。Aghion&Bolton通过将财富约束引入GHM分析框架，在交易费用和合约不完全性的基础上发展出一种最优融资结构理论。他们的论文重点研究了缺乏资本的企业家和富有资本的投资者之间的最优控制权结构。由于企业家既关心企业的货币收益，又关心自己的在职私人收益；而投资者只关心企业的货币收益，因此双方的目标之间存在利益冲突。为实现总收益的最大化，最优的控制权结构应当是：当企业家或投资者的利益与总收益呈单调递增关系时，企业家或投资者的单边治理模式是最优的；然后，当上述双方的利益与总收益之间不存在单调递增关系时，那么控制权的相机配置将是最优解，“即企业家在企业经营状态良好时获得控制权，反之投资者获得控制权。”由于GHM理论认为非人力资本的所有权是权利的来源，并且凭借其能够取得对人力资本的控制，因此只有非人力资本才能维护企业的稳定性。同时，该理论把所有权等同于控制权，而在现代企业中则存在所有权和控制权分离的现象。针对这些问题，Rajan&Zingales提出了他们的理论。有的学者将其称为关键资源理论，该理论认为对关键资源的控制才是权利的来源，拥有这种权力的一方可以赋予另一方“进入权”。关键资源可以是一个想法、好的客户关系、一种新工具或更为优越的管理技巧，进入权就是利用关键资源的能力或者是同关键资源一起工作的能力。由于物质资产并不是企业的唯一关键资源，所以权利不仅仅来自物质资产所有权。因此，企业并不能够完全由非人力资本所规定，特别是那些人力资本已经成为企业存在和发展的关键性要素的新型企业更是如此。他们把企业定义为既包括独特的资产（物质资产或人力资产）也包括对这些资产拥有进入权的人的集合或纽结。强调企业并不是一个简单的物质资产集合，而是这样一个集合—不仅包括那些被共同所有的关键要素、天才和创意，还包括那些获得这些关键要素使用权并且为之进行了相应的专用性人力资本投资的人们。企业的经济本质是“一个难以被市场复制的专用性投资的网络”，而且是“围绕关键性资源而生成的专用性投资的网络”。GHM模型是两个代理人模型。当完全合约不可能时，其中一个代理人应该拥有资产，即对事前不能签约的事项拥有事后控制权。这个拥有控制权的人应该是更有积极性进行关系专用投资的那位。GHM模型比较复杂，用一个简化的GHM模型来分析该模型表达的主要涵义。分两步进行：假设一个完全信息的情况，然后在此基础上引出不完全合约的情况。此处的完全合约指在信息完全条件下，合约双方确定一个合约商品的价格。关系专用投资者根据这个价格确定利润最大化的投资水平。设有两家企业，A和B。其中，A企业生产中间产品，出售给B企业；B企业从A购买中间产品生产最终产品在市场出售。在T0期，B投资i，如果能与A交易，则在T1期产生的总收益为R（i）；由于这种投资属于专用A的关系投资（只对其交易伙伴A有用），因此该投资成为沉没成本。根据投资效率递减原理，有R＞0，R’＞0andR”＜0；再假设A的生产成本为零，则总收益最大化的一阶条件为：设满足上面条件的最优投资水平为i*，合约产品的市场价格为p。当投资i=i*时以均衡价格p*成交，才能保证交易双方都获得正利润。由于信息和合约是完全的，事前规定合约产品价格p。设A的利润为r1，B的利润为r2，则r1=p，r2=R（i）?i?p;如果B的投资决策是按利润最大化原则做出的，则r2=R（i）?i*?p可见，在投资水平既定的条件下，i=i*，双方的利润都取决于合约产品的价格P。如果这个价格是在T0期通过合约确定的，则其它条件不变的情况下，专用投资水平会达到最优，预期双方都能获取正利润，交易会在T1期生产，或者说，合约会得到执行。在生产中间产品的企业不存在竞争的条件下，即只有A，根据假设因为A没有成本，也就是A没有进行关系专用投资，则A的谈判力增强，并以此要挟停止执行合约将产品出售给B，B只好与A重新谈判议价。价格水平的高低取决于双方的谈判力。由于A的谈判力占绝对上风，价格p会升至等于全部利润。换言之，r1=p=R（i）?i*，r2=0，B的利润为零，在T1期不会有交易发生；进一步而言，由于信息是完全的，B会预料到这一切情况；在B预期利润为零的情况下，在T0期B根本就不会投资，因为他预期他的成本不会收回。假设中间产品市场存在竞争，除了A生产者而外，还有许多生产者；此时B就会以不与A交易相要挟而提高自己的谈判力，直至使价格降到零，B获全部利润，A获零利润，即r1=p=0，r2=R（i）?i*?0=R（i）?i*。由于A获零利润，而且他能预期到这点，因而他不会生产任何中间产品，因而在T1期也不会与B有交易发生；B预期到在T1期不会有交易发生，也不会在T0期进行投资。在A存在竞争者的情况下，由于产品质量的事后不可验证性，B可能以A的产品质量不符合要求为由，拒绝执行合约；或者在B存在竞争者的前提下，A提供了不合要求的产品，B拒绝接收，导致合约不能履行。（1）即使在完全信息的条件下，也不可能签订一份能保证合约双方都能执行的完全合约。因此，这是与合约理论，或者叫委托代理理论完全不同的一点。后者建立在信息不对称前提之上，认为由于存在委托人的“隐藏行动”和代理认的“隐藏信息”问题；由于委托人和代理人之间的信息不对称，对代风险的态度不同，需要事前设计一个完全合约来解决激励问题。（2）上面的模型揭示出，一个完全的合约是不可能存在的，因为存在事后的讨价还价余地。需要随时间的推移而不断修订或重新商定的合约是不完全合约（哈特，1998，P27）。（3）不能事前签订一份完全合约是因为专用投资导致的机会主义行为性质的“要挟”。从完全信息引出了“不完全合约”，而且还指出了形成不完全合约的原因。进一步假定，如果生产中间产品的A在谈判力增强的情况下，在中间产品的价格不至于高到占有全部的利润，而是让B也有利润，从而让游戏能够继续进行。问题是，A生产的中间产品能满足B的要求吗？靠什么机制来保证A的产品的质量呢？能否在事前就定一份合约详细规定产品的质量来解决这一问题呢？答案是否定的。因为，事前不可能对合约产品的质量作完全规定，存在不可预知的事情。价格只能通过事后重新谈判解决。再退让一步，假定合约产品的质量和投资水平在事前是可以预见和可观察的，但是它却不可为第三方比如法院证实的。在机会主义和道德风险存在的前提下，加上信息完全为合约双方知晓，上述一切也都在双方的预期之中，因此，仍然不可能有交易发生。合约的不完全性是肯定的、不可避免的。在上述合约不完全性假定下继续上面模型的博弈分析。在上述分析中，由于在极端情况下合约的其中一方利润为零，因而不可能有投资，也不可能有交易发生。但是，博弈并没有结束。假设在T1期根据具体情况重新谈判，以决定合约产品的价格和事后收益R（i），利润r1和r2。上面的分析可知，没有交易发生对合约双方都是损失。因此，双方都会进行投资，并在事后谈判时其中一方做出适当的让步。首期投资由于其关系投资性质成为沉没成本，如果卖者采取机会主义行为停止交易，买方只能以极高的价格成交。停止交易卖方也是零利润。在卖方做出让步情况下，只要保证买方有正利润，在T1就有可能进行交易。至于事后交易的利润r1和r2各自的大小，则取决于双方的谈判力。如果假设双方都从事关系专用投资，且都存在竞争者，博弈的结果就会是“事后双边垄断”，双方谈判力相等，对利润分配的结果就是“对半”（50：50）分成。因此，价格p=R（i）/2。买方B的利润：很明显，r2取决于i；买方A为了利润最大化，在事前（T0期）决定其投资水平。其最大化的一阶条件为：设满足这个条件的投资为i0，它比假定R”<0时的最优投资i*少，由于R>0andR'＞0时投资太少，没有效率。无效率还将会出现在分配决策不是50：50的情况，如果卖者获得正利润的话。从这里得出的一个结论是：即使事后谈判议价，且其中一方做出让步，让交易能够进行，仍然存在“专用资产投资不足”的问题。专用资产投资不足导致整个市场效率的低下，并减少总收益，及各自的利润量。可以用一个简单的图形来直观地表示存在事后议价时投资不足的情况：图中，i*是完全信息、完全合约时的投资者利润最大化的专用投资水平，i0为合约不完全，存在事后议价时投资者利润最大化的专用投资水平。i*位于横轴的右边，即i0＜i*，表示在不完全合约条件下专用投资不足。如果考虑将A和B“一体化”，即买者和卖者合并，问题就解决了。由于事后议价导致的投资不足表现为合约产品的价格不能满足p=p*的条件。因此，合并的具体方式可以是买者将卖者买入，即B付给A的所有者相当于p*的价格收购兼并A，然后以固定工资雇佣A的所有者，让A成为B的一个专门生产中间产品的一个部门。这样，B可以通过直接监督A的专用投资，避免投资水平和产品质量不可证实、不能对第三方（比如法院）提出证据和要挟的问题，因为B作为企业的所有者，他可以随时解雇A而雇佣其他人从事中间产品的生产；在被解雇的“威胁”条件下，A会按照B的要求投资和生产，从而企业合并解决了事前投资无效的难题。如果A，B双方都做出的关系专用投资，且在重要性上是无差别的，或者A的关系专用投资更重要，则反过来，由A收购B，获得同样的结果。接下来的问题是，究竟用什么标准来判断应该由谁来收购谁，或者说，谁来当合并后企业的老板？在上面的收购中，谁当老板的问题似乎得到了解决：那就是谁是收购者谁就是老板。但为什么他是老板的问题却没有得到回答。上面是假设A，B都进行人力资本投资（假设关系专用投资都是人力资本投资），同时又都拥有资产。这实际上涉及到选择什么样的所有权结构问题。GHM模型主要讨论了三种主要的所有权结构：其中，（2）和（3）类是两种不同的一体化形式，即两种不同的合并类型，或者称两种类型所有权结构。比较两种合并形式下那种形式带来的专用投资大小，进而带来的总收益最大，那种合并类型的所有权结构就更有效。分析的结构是，如果B的人力资本投资是最重要的，则一类合并是最优的所有权结构；如果A的人力资本投资是最重要的，则二类合并的所有权结构是最有的。原因是，互补资产应为一人所有才有效率，因为这能避免要挟带来的效率损失。人力资本所有者不能成为企业的所有者，是因为合并交易中的签约双方被认为是人力资本与物质资本的混合体，由于禁止奴隶制，人力资本所有权是不可转让的，因而被购入的只有物质资产能被置于合并所有权之下。这一解释还回答了科斯提出但未加论证的企业中的“权威”的来源问题。由于人力资本与非人力资本结合形成企业，离开企业后人力资本原有价值受到破坏，因而人力资本受到“威胁”，所以非人力资本所有者可以控制人力资本，这就是“权威”的来源所在。既然双方都既拥有人力资本和物质资本，在B收购A（或A收购B）后，B成为企业所有者，A（或者B）为什么不能是所有者呢？原来，人力资本是有不同类型的：具有决策权的人力资本比之属于技术性的人力资本有不同的重要性。一般而言，高层管理者的人力资本对企业价值的创造更重要，因为把所有权赋予雇员，虽然他们也有人力资本，对企业价值的提高不会有多大作用。如果双方的人力资本不是关系专用的（互补的），或者物质资产属于竞争性的，合并的费用可能大于市场交易费用，则非合并型所有权结构是最佳的（Hart，1998，P5658）。上面的模型主要讨论了纵向一体化，即合并的问题。这个理论也可以用来说明企业的起源和边界。模型中，如果A和B是两个企业，则是合并；如果把A和B看成是两个小商品生产者，则“合并”的过程是企业的起源。在1990年的模型（HartMoore，1990）中，上述模型发展成为一个有多个代理人的资产所有权的一般模型。但这个一般模型并没有改变两人模型的基本假设和结论，只是对两人模型的扩展。限于篇幅，不详细讨论。1937年新制度学派代表人物之一的科斯（RonaldH.Coase）发表《企业的性质》一文，建立“交易成本”范畴，标志现代企业理论诞生。这一理论的后继者在许多方面显示出与原理论及相互之间的差别，但由于都认同企业是一系列合约的纽结（nexusofcontracts），因而被成为“企业的契约理论”。其中，又分为：团队理论（ArmenAlchian和HaroldDemsetz）、委托代理理论（Wilson等）、交易费用理论（OliveWilliamson和BenjaminKlein等）、间接定价理论（张五常，杨小凯和黄有光）、不完全合约理论（OliveWilliamson和BenjaminKlein，Grossman和Hart，Hart和Moore）等。可见，GHM模型是属于交易费用和不完全合约理论中的一个重要分支。科斯开创的企业理论提出了新古典经济学忽视的问题：企业为什么出现？科斯认为，由于市场交易运行用价格机制配置资源，但这种交易是有成本的，即存在所谓“交易费用”；通过在一个组织（企业）内用“权威”来配置资源，可以节约交易费用，于是形成企业。企业组织内部也有交易费用，当在企业组织内部组织交易的边际费用等于在市场完成这笔交易的费用时，企业达到了它与市场的边界。交易费用理论被威廉姆森等发展，引入了三个关键假定：有限理性、机会主义、资产专用性。由于有限理性，交易双方不可能在事前签订一份完全合约；合同的不完全性赋予了合约双方从事机会主义行为的能力，以增加他们获取准租的份额，以至导致在市场交易的效率损失。威廉姆森的理论用“要挟问题”来解释科斯的交易费用来源。合约一方利用他方投入了沉没的关系专用投资要挟不与之交易，或威胁与他人交易。解决这一问题的办法是实行“一体化”，交易双方合并。委托代理理论，又称合约理论，建立在信息不对称前提之上。在两权分离的前提下，由于存在委托人的“隐藏行动”和代理人的“隐藏信息”导致的机会主义和道德风险问题，需要设计事前的“最适激励”机制，即事前设计一种完全合约来解决风险分担和有效激励的两难问题。经典委托代理理论是研究合约、企业理论及公司治理理论的主流，因为它对许多现象有很强的解释力。GHM模型对交易费用理论的继承性是，以之为基础，并有相同的假设条件。对其批评和发展表现在克服了其存在的局限性。交易费用理论仍然未能讲清企业的本质及边界，因为它不能回答为什么激励问题不能通过市场合约解决，且没有指出一体化的也是有成本的。委托一代理理论之所以存在缺陷，是因为遗漏了一个重要因素：签订合同的成本。GHM模型明确指出“合并”也可能带来费用。从区分特定控制权和剩余控制权入手，把特定控制权界定为合约中明确指定的财产控制权，而把合约未指定的权利界定为剩余控制权，并且把后者进一步界定为对企业的“所有权”，即企业财产所有者对企业有所有权。如企业收购企业乙，则企业甲拥有企业乙的所有权，企业乙成为企业甲的一个部门，其经理积极性将受到影响，因而合并有费用。通过对市场交易费用与合并费用的权衡，决定是否合并，或谁吞并谁。这一点明显发展了交易费用理论的“一体化”：交易费用理论认为一体化能产生完全合约条件下的交易效率，而GHM强调的是在不同的“一体化”模型之间的选择。GHM把一体化的成本和收益看成是一枚硬币的两个面，并非像Williamson那样，用官僚主义成本解释解释一体化成本。GHM模型认为，委托代理理论作为一种完全合约理论，也不能解释企业的边界，而且在完全合约的条件下企业根本不可能存在；这是GHM模型用剩余控制权解释企业所有权的原因。委托代理理论被称为（完全）合约理论，GHM模型被称为不完全合约理论，似乎二者都是“合约理论”。其实，二者是完全不同的。根本区别在于：前者认为信息不对称，而后者是信息完全假设；前者认为投资和收益是可预知的，而后者认为不可预知。GHM模型对其先驱理论的重要发展和主要理论贡献总结如次：区分剩余收入权和剩余控制权；对交易费用理论提供了一个正式而规范的分析模型；找出了科斯提出的企业中配置资源的“权威”；指出了合并也有费用，从而使企业边界的界定变得清晰；提供了规范化分析所有权结构（不同的合并类型）的工具；虽然GHM模型对对先驱理论做出了重大发展，取得巨大成功（ToshioTsutsumida，1997），但由于其在经济学中，尤其是企业理论和组织理论中的重要地位和影响，也受到许多经济学家的批评和质疑。这种批判和质疑来自理论和实践两个方面。之所以受到质疑和批判，主要有两个原因：一是该理论自身逻辑上尚存在一些需要进一步完善的地方，二是在新的时期，该理论描述的企业性质发生了变化，尤其是所谓知识经济的到来，对原来的理论提出了挑战。不过该理论的也在不断地完善和发展之中。（1）对“不完全合约”命题的批判。其一，这一命题似乎不是从模型中得出的结论，而是直接提出（Maskin和Tirole，1997）。其二，不完全合约理论在逻辑上有自相矛盾的地方。根据不完全合约理论，由于物质资本所有者没有受到合约的完全保护，因而获取剩余控制权；其它合约成员的合约是完全的。合约成员的收益最终是由分配来完成的。控制权必然影响到收益分配的决定和格局，做出有利于控制者的决定。这个“事后的”结果说明，合约组合的其他所有成员并未得到合约的完全保护（Zingales，2000），换言之，其他合约是不完全的，而只有物质资本所有者的合约是完全的，因为其他方面自愿放弃对剩余控制权的争夺本身可看成是一个“合约”。物质资本所有者因此得到了合约的完全保护。（2）对企业只是物质资产集合的观点的批判（Zingales，1997；Holmstroem&Roberts，1998）。其一，GHM理论忽视雇员在企业中地位。物质资产不但不是权威的唯一来源，而且不是最重要的来源，也不是推动专用投资的最有效力量。其二，物质资产所有权也不是激励专用投资的有效手段，相反，它能降低专用投资激励。物质资本所有者之所以获取更大部分剩余，是因为他以其专用投资作为要挟退出；但是，专业化使其失去外部机会，所以也降低其“要挟能力”。一个非所有者没有这样的机会成本，因而更有投资激励。GHM模型将剩余控制权定义为企业所有权，在逻辑上是倒因为果。是因为所有者有所有权，才对重大问题的决策权，即所谓的剩余控制权。而不是相反，先有了剩余控制权，后才有了所有权，符合谁控制了企业谁就拥有了企业的逻辑，内部人控制控制企业，是不是企业就归内部人所有？其二，混淆企业所有权与财产所有权。GHM对所有权的定义将重点放在对财产的控制，而不是对行为的支配上（张维迎，1995）。其三，特别强调剩余控制权的重要性无助于对所有权理论的理解（Foss，K&Foss，N.J.，1999）。对GHM模型的结构揭示出剩余收入权在这些模型中也是至关紧要的，以及这些权利与控制权之间存在紧密的联系这是因为，在GHM模型中，驱使投资激励的实际上是剩余分配的预期，即合约双方椐此讨价还价而建立的收入权。（1）外部签约人拥有所有权无效率的结论与股份制企业、合资企业等事实发生矛盾（JoshuaS.Gans，2003）。GHM阐明何种所有权结构是有效的，重要而不可缺少的代理人拥有资产，联合所有权相对无效率。但是，个人股东、互助基金很少采取什么重要行动，但却拥有企业。大量的所有权集中在少数股东手里，而他们并不是企业价值创造不可或缺的。有的代理人没有控制权但却做出重要投资。另外，GHM模型“物质资本至上”与公司高层管理者实际控制企业的事实矛盾。（2）不能解释没有物质资本的企业。物质资产所有者拥有企业的命题不能解释没有物质资产的所有者。例如，如果一个企业家创立一家复印店，她使用公司机构来保护她做生意的好的想法的权力，顾客信息，及按照一种正确方式选择的商店位置，机器，和顾客等。但是，她可能不拥有任何物质资产的所有权，因为复印机器也许是从另一个公司租用的，而房地产也可能是租借的（Yangiaokai，2000）。GHM模型的发展主要分两个方向进行：一是将其不完全合约理论的应用范围从产权理论、企业边界理论扩展到组织理论、融资理论、公司治理结构理论等领域；二是放弃一些假设前提，对原模型进行扩展研究，使其更一般化。哈特研究不完全合同理论的后期阶段，放弃了一些不现实的假设，研究了管理者与投资者之间的最佳控制权安排问题，及其相关的公司治理理论和最佳融资合约，并从中发展出“状态依存”（statecontingent）控制权理论，得出了一些与原模型不完全一样的结论。哈特控制权与现金流权等分开，认为管理行为（如私利，努力程度等）是不可转让的，控制权是可转让的。在企业经营状况比较好时，控制权由股东或经理行使；当企业经营不善。面临清算、破产时，控制权由债权人行使；在企业完全是靠内部融资时，控制权就可能由员工行使。这是建立企业融资结构或资本结构由债券或股权由一定比例构成的基础上的（Hart，2001）。新制度经济学中不完全契约理论的分歧与融合：以威廉姆森和哈特为代表的两种进路新制度经济学一直以来都在努力理解和解释经济现象，其中的一个核心理论就是不完全契约理论。该理论主要的是如何在不确定的世界中，通过契约的设计和实施，实现资源的有效配置和企业的最优治理。然而，对于不完全契约理论的理解和应用，威廉姆森和哈特提出了两种不同的进路，从而产生了一定的分歧。本文将分析这两种进路的原因、观点以及融合的可能性，以期更好地理解不完全契约理论。作为新制度经济学的代表人物，威廉姆森和哈特都对不完全契约理论做出了重要的贡献。威廉姆森认为，由于人的有限理性和机会主义行为，加上环境的不确定性和复杂性，完全契约是不可能的。因此，他提出了一种实用主义的进路，即通过“适应性”和“机会主义”两个核心概念来解释经济现象。他认为，在契约不完全的情况下，企业和交易伙伴会根据环境的变化和对方的行为选择，采取相应的适应性措施，以实现自身的利益最大化。与威廉姆森不同，哈特则从产权的角度来解释不完全契约。他认为，不完全契约的根源在于产权的不完全和不可分割性。哈特提出了一种“最小成本概括”的观点，即通过最小化交易成本来最大化企业价值。在他看来，只有在产权得到充分界定和保护的情况下，才能有效地降低交易成本，从而实现企业的最优治理。因此，哈特更加强调明