2022年厦门大学专业课《金融学》科目期末试卷A(有答案)

2022年厦门大学专业课《金融学》科目期末试卷A（有答案）

一、选择题

1、当一国货币升值时，会引起该国外汇储备的（）

A.实际价值增加B.实际价值减少C.数量增加D.数量减少

2、面值为100元的永久性债券票面利率是10%,当市场利率为8%时，该债券的理论市

场价格应该是（）元。

A.100B.125C.110D.1375

3、第一次世界大战前，主要的国际储备资产是（）。

A.美元资产B.黄金资产C.英镑资产D德国马克资产

4、转贴现的票据行为发生在（）。

A.企业与商业银行之间

B.商业银行之间

C.企业之间

D.商业银行与中央银行之间

5、18,一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投

资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。

A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低

B.市盈率与其他公司没有显著差异

C.市盈率比较高

D.其股票价格与红利发放率无关

6、19.下面观点正确的是（）o

A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均

利润率

B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经

营风险

C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

7、关于可转换债券，下列描述错误的是（）。

A.可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比

率）转换为该公司普通股的选择权

B.大部分可转换债券是没有抵押的低等级债券，并且常由风险较大的小型公司所发行的

C.发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力较低，使用可转换债券的方式将增强对投资

者的吸引

D.可转换债券不能被发行公司提前赎回

8、下面的经济学家中，（）不是传统货币数量说的代表人物。

A.弗里德曼B.费雪C.马歇尔D.庇古

9、19.下面观点正确的是（）o

A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均

利润率

B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经

营风险

C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

10、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。

A.可转债B.信用期权C.可召回债券D.期货

11、下列属于直接金融工具的是（）。

A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单

12、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（）。

A.外国对本国的负债减少

B.本国对外国的负债增加

C.外国在本国的资产增加

D.外国在本国的资产减少

13、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。

A.证券市场是有效的

B.存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出

C.投资者都是风险规避的

D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合

14、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（）

A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售

15、目前我国一年期定期存款年利率为2.50%,假设2010年官方公布的CPI为3.80%,

则一年期定期存款的实际年利率为（）。

A.1.30%B.-1.30%C.-1.25%D.-1.27%

16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（）。

A.可转换理论

B.预期收入理论

C.真实票据理论

D.可贷资金论

17、期货交易的真正目的是（）。

A.作为一种商品交换的工具

B.减少交易者所承担的风险

C.转让实物资产或金融资产的财产权

D.上述说法都正确

18、通货比率的变动主要取决于（）的行为。

A.中央银行B.非银行金融机构C.商业银行D.社会公众

19、菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与（）之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。

A.就业率B.失业率C.物价上涨率D.经济增长率

20、影响货币政策外部时滞的主要因素是（）。

A.货币当局对经济发展的预见力

B.货币当局制定政策的效率

C.经济社会和金融因素

D.货币当局对政策的调整力度

二、多选题

21、金融监管的成本主要表现为（）。

A.执法成本B.守法成本C.效率损失D.道德风险E.流动性风险

22、按保障范围来划分，保险公司的保险业务主要包括（）。

A.责任保险B.人身保险C.财产保险D.保证保险E.利率保险

23、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策，主要手段包括（）

A.通过公开市场购买政府债券B.提高再贴现率C.通过公开市场出售政府债券

D.提高法定准备金率E.降低再贴现率

24、世界银行集团所属的机构包括（）。

A.国际开发协会B.国际金融公司

C.国际复兴开发银行D.多边投资保险机构

E.投资结算纠纷国际中心

25、银行信用与商业信用的关系表现为（）。

A.商业信用是银行信用产生的基础

B.银行信用推动商业信用的完善

C.两者相互促进

D.银行信用因优越于商业信用可以取而代之

E.在一定条件下，商业信用可以转化为银行信用

26、下列属于选择性政策工具的有（）。

A.消费信用控制

B.证券市场信用控制

C.窗口指导

D.道义劝

E.优惠利率

27、中央银行对金融机构的信用进行直接控制时通常采用的手段有（）。

A.信用配额

B.规定商业银行的流动性比率

C.优惠利率

D.规定存贷款利率高限

E.直接干预

28、货币政策框架主要包括货币政策的（）。

A.传导机制B.中介指标C.政策目标D.政策工具E.操作指标

29、银行提高贷款利率有利于（）

A.抑制企业对信贷资金的需求B.刺激物价上涨C.刺激经济增长D.抑制物价上涨

E.减少居民个人的消费信贷

30、依据非银行金融机构所从事的主要业务活动和所发挥的作用，可将其划分为

（）等类别。

A证券机构B.保险机构C.其他非银行金融机构D.信用合作社E.银行金融机构

三、判断题

31、买入买权的投资者，如果一直持有该合约，则在未来要承担买入标的资产的

义务。（）

32、柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。（

33、合伙制企业对外整体负有无限责任。（）

34、在普通年金终值系数表FVIFA（r,n）中，其最大值出现在表的左下方。

35、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。（）

36、一国汇率高估往往会使外汇供应增加，国际收支出现顺差。（）

37、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（）

38、金融深化论认为强化利率管制有利于促进经济发展。（）

39、特别提款权可以充当国际储备，用于政府间的结算，以及国际贸易和非贸易

的支付。（）

40、无论是在分业经营还是混业经营体制下，非银行金融机构之间的业务往来产

生风险的相互传染性较银行金融机构都要少得多。（）

四、名词解释

41、夕卜，匚（ForeignExchange）

42、联系汇率制(LindkedExchangeRateSystem)

43、货币市场与资本市场

44、经营租赁

五、简答题

45、比较分析商业信用与银行信用的特点、局限性及其相互关系。［武汉大学2011金融

硕士］

46、简述利率风险结构与期限结构理论及其运用。

47、简述货币政策传导机制理论的主要内容。

48、什么是远期利率协议?

六、论述题

49、论中央银行对商业银行的监管。

七、计算题

50、现有三年期国债两种，分别按一年和半年付息方式发行，其面值为1000元,

票面利率为6%,市场利率为8%,其发行价格分别是多少？

51、已知无风险资产收益率为8%,市场组合收益率为15%,某股票的贝塔系数为1.2,

派息比率为40%,最近每股盈利10美元，每年付一次的股息刚刚支付，预期该股票的股

东权益收益率为20%。

(1)求该股票的内在价值。

(2)假如当前的股价为100美元/般，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票上

市年的回报率。

52、某公司于2003年发行一种债券，面值1000元，年利率15%,每年计息一

次，到期还本，限期10年。分别确定当市场利率为15%、10%时该公司债券的

价格。

参考答案

一、选择题

1、【答案】B

【解析】外汇储备是指一国（或地区）货币当局持有的可以随时使用的可兑换货币资产。

本币升值，按照购买力平价理论，外汇储备能够实现的本国产品的购买力下降，即外汇储

备的实际价值减少。

2、【答案】B

【解析】该债券的理论市场价格应该是：P=C/rm=100xl0%/8%=125（元）。

3、【答案】B

【解析】第一次世界大战之前为1914年之前，而从18世纪末到19世纪初，资本主义国

家先后从金银复本位制过渡到金本位制，所以当时国际货币制度为“金本位制"，因此黄

金为主要国际储备资产。

4、【答案】B

【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商

业汇票进行转让的票据行为。

5、【答案】C

【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO,两边分别除以EPS,得到：

每股价格INPVGO

一皿,=一+'

EPSREPS

左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这

个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。

6、【答案】AD

【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部

分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件

发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而

造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高

而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。

C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式

为：

（1+r)”-l

尸匕

与普通年金相同。

7、【答案】D

【解析】可转换债券是指在约定的期限内，在符合约定条件之下，其持有者有权将其转换

（也可以不转换）为该发债公司普通股票的债券。由于具有可转换的性质，债券利率低于

普通债券，这有利于发行者降低筹资成本；也正是由于具有可转换的选择，增加了投资者

的兴趣。部分可转换债券设置有回售条款，即持有人享有在一定条件下将债券回售给发行

人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利，但并非是可转债的必备条款。

8、【答案】A

【解析】弗里德曼提出了现代货币数量说，其余三位均是传统货币数量说的代表人物。

9、【答案】AD

【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部

分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件

发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而

造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高

而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。

C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式

为：

FVn=A^——』—

与普通年金相同。

10、【答案】D

【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买

进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选

择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定

在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。

11、【答案】A

【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。

A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。

BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资

联系。

12、【答案】D

【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的

负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。

13、【答案】B

【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、

公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单

期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分

布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收

益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性(风险)，

因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险

的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平

下，选择风险较低的证券。B项，"存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和

贷出"是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存

在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

14、【答案】D

【解析】如果债券的市场利息率(到期收益率)低于同类债券的票面利息率，则债券的价

格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率(到期收益率)等于同类债券的

票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率(到期

收益率)高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

15、【答案】C

【解析】名义利率是指包括补偿通货膨胀(或通货紧缩)风险的利率。名义利率的计算公

式可以写成：r=(1+i)x(1+p)-1。式中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期

内物价水平的变动率，它可能为正，也可能为负。则实际年利率为：i=(1+r)/(1+p)

-1=(1+1.25%)/(1+3.80%)-l=-1.25%o

16、【答案】C

【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短

期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。

6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受()。

A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款

【答案】C

【解析】职能分工体制下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行

能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要

业务。

17、【答案】B

【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。

18、【答案】D

【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。

19、【答案】B

【解析】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由新西兰经济学

家威廉•菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》

一文中最先提出。菲利普斯曲线显示，当失业率降低时，通货膨胀率上升；当通货膨胀率

较小时，失业率较大，此消彼长。

20、【答案】C

【解析】外部时滞又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为

止的这段过程。外部时主要由客观的经济和金融条件决定。不论是货币供给量还是利率，

它们的变动都不会立即影响到政策目标。比如企业是扩大还是缩减投资，要决策，要制定

计划，然后付诸实施。每个阶段都需要时间。

二、多选题

21、ABD

22、ABCD

23、BCD

24、ABC

25、ABCE

26、ABE

27、ABDE

28、BCDE

29、ADE

30、ABC

三、判断题

31、x

32、V

33、V

34、x

35、X

36、X

37、x

38、x

39、x

40、x

四、名词解释

41、答：外汇是“国外汇兑”的简称。外汇有动态和静态之分。动态意义上的外汇指人们

将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务关系的行为。从这一意义上来说，

动态的外汇等同于国际汇兑。静态意义上的外汇具有三个特点：①普遍接受性，即必须是

在国际上普遍接受的外汇资产：②可偿性，即这种外币债券是可以保证得到偿付的；③可

兑换性，即这种外币资产能自由地兑换成本币资产。静态意义上的外汇可以进一步分为广

义和狭义两种概念。广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。在各国的管理法令

中以及国际货币基金组织（IMF）的解释中所沿用的便是这种概念。狭义的静态外汇是指

以外币表示的、可用以进行国际结算的支付手段。按照这一定义，外币有价证券和外国钞

票等不能直接用于国际间支付的外币资产不能构成狭义的外汇。

42、答：联系汇率制是指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发钞和汇率制度

（简称“联汇制"）。

这一汇率制度的运行机制中包括两个平行的外汇市场，即发钞行与外汇基金因发钞关系而

形成的公开外汇市场和发钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。

相应地，就存在两个平行的汇率，即官方固定汇率与市场汇率。从理论上讲，在市场汇率

偏离官方固定汇率一定程度时，发钞行可以利用这两种汇率差进行套汇，从而迫使市场汇

率接近联系汇率。这就是所谓的“套利与套汇机制”。香港货币当局正是利用这一机制来

实现对于联系汇率的维持。

43、答：货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的

重要组成部分。

由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有

期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币

之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。

资本市场是长期资金市场，是指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商

企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，也称中长期资金市场。资本市场

按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和长期证券市场。

44、答：经营租赁又称服务性租赁，指出租人在提供融资便利的同时，负责租赁设备的维

护、保养，承担设备的有形及无形折旧的风险的一种中短期租赁业务，一般期限较短，如

几个月或几天。承租人的承租目的不是融通资金，而是为得到设备的短期使用，以及出租

人提供的各种管理服务。这些租赁设备一般是通用性强、技术更新快的，如电脑、加工工

业设备、医疗器械等。在租赁期内可以中途解除合同，期满后一般将租赁物交还出租人。

对于承租人来说，应用经营性租赁，可以避免设备的闲置浪费及资产由于新产品出现而无

形折旧，并可得到技术、维修等服务。而对于出租人来说，其风险较大，并要负担大量的

费用，因而相对于融资性租赁来说，租金要高得多。

五、简答题

45、答：商业信用和银行信用是现代市场经济中与企业的经营活动直接联系的最主要的两

种信用形式。商业信用是指工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式,

它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基础上以预付定金

等形式提供的信用，商业信用是整个信用制度的基础；银行信用则是指各种金融机构，特

别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。

（1）商业信用与银行信用的特点比较

商业信用主要有以下特点：①商业信用是企业之间提供的信用，债权人与债务人都是企业;

②商业信用的发生必包含两种经济行为：买卖行为和借贷行为，或者说是两种行为的统一;

③商业信用在生产资本循环和周转过程中为产业资本循环和周转服务，与产业资本循环密

切相联，其增减变化也受产业资本循环的影响和制约。

与商业信用比较，银行信用具有如下特点：①银行信用的债权人是银行或其他金融机构，

债务人则是企业，银行是专门经营信用的企业和信用中介；②银行信用在规模、方向和时

间上都大大超过了商业信用，货币资金可以自由地调剂，并不受商品流转方向的限制，也

不受商品流通规模的限制，较商业信用有绝对优越的灵活调剂功能：③银行信用可以满足

生产发展所引起的对于流通中追加货币的需求，可使信用相对于社会再生产而发生“膨

胀”。

（2）商业信用与银行信用的局限性比较

①商业信用存在着以下四个方面的局限性：a.较严格的方向性。商业信用是商业企业之间

发生的、与商品交易直接相联系的信用形式，它严格受商品流向的限制；b.产业规模的约

束性。商业信用所能提供的债务或资金是以产业资本的规模为基础的。一般来说，产业资

本的规模越大，商业信用的规模也就越大；反之，就越小；c.期限的局限性。企业在由对

方提供商业信用时，期限一般受企业生产周转时间的限制，期限较短，所以商业信用只能

解决短期资金融资的需要；cL信用链条的不稳定性。商业信用是由工商企业相互提供的，

如果某一环节因债务人经营不善而中断，就有可能导致整个债务链条的中断，引起债务危

机的发生，甚至会冲击银行信用。

②从银行信用的特点可以知道，银行信用并不存在上述局限性。银行或其他金融机构作为

中介为企业办理信用，没有严格的方向性，银行信用规模也大大超过商业信用，同时信用

链条也比较稳定，不会由于某个企业的行为而中断信用行为。

（3）商业信用与银行信用的关系

现代信用制度中，在世界各国，不论其社会制度如何，银行信用均居于主导地位，但却并

不否认商业信用的基础地位，两者之间有其固有联系。

①从信用发展的历史来看，商业信用先于银行信用产生，银行信用是在商业信用广泛发展

的基础上产生和发展起来，并且与银行的产生与发展相联系。没有商品经济就不会有商业

信用，而没有商业信用的充分发展就不会有银行信用。

②商业信用直接和商品的生产和流通相联系，在有着密切联系的经济单位之间，它的发生

有其必然性，甚至不必求助于银行信用。因此，即使在银行信用发达的情况下，也不可能

完全取代商业信用。

③在市场经济条件下，商业信用的发展日益依赖于银行信用，并在银行信用的促进下得到

进一步完善，二者在总体上互相依存、互相促进。商业信用不断呈现票据化趋势，而票据

成了部分银行信用的工具，如票据贴现、票据抵押贷款等等。同时随着银行信用的发展，

大银行不断集中借贷资本，为垄断组织服务，进一步促进了产业资本与银行资本的结合，

从而促使银行信用和商业信用也进一步融合渗透。

总之，两种信用各具特点，相互补充，相辅相成，不可或缺。应充分利用两种信用，相互

配合，以促进经济发展。

46、答：（1）利率的期限结构是指债券的到期收益与到期期限之间的关系。该结构可通

过利率期限结构图中的曲线即收益率曲线来表示，也就是说收益率曲线表示的就是债券的

利率期限结构，它反映了在一定时点上不同期限债券的收益率与到期期限之间的关系。

利率风险结构的主要指标有两种，即资金缺口和利率敏感缺口。利率敏感性资产与利率敏

感性负债是指那些在一定时限内到期的或需要根据最新市场利率重新确定利率的资产与负

债。资金缺口为利率敏感性资产与利率敏感性负债之差。利率敏感比率为利率敏感性资产

与利率敏感性负债之比。即：

资金缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债

利率敏感性比率=利率敏感性资产/利率敏感性负债（2）这一理论的主要运用便是银行管

理者根据利率期限结构和风险结构变化的预测，积极调整资产负债结构，扩大或缩小利率

敏感性差额，从而保证银行收益的稳定或增长。银行调整资产负债结构所运用的工具主要

是银行在短期内有主动控制权的资产和负债，如联储资金、回购协议、大额定期存单、可

变利率放款等。

47、答：货币传导机制指各种货币工具的运用引起中间目标的变动和社会经济生活的某些

变化，从而实现中央银行货币政策的最终目标这样一个过程。它实际上包含两个方面内容:

一是内部传导机制，即从货币工具选定、操作到金融体系货币供给收缩或扩张的内部作用

过程；一是中间指标发挥外部影响，即对总支出起作用的过程。在西方，关于货币政策传

导机制的分析，一般分为凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。

（1）凯恩斯学派的货币传导机制

凯恩斯学派认为，货币只是资产的一种形式，每一种资产都有收益率，各经济单位通过比

较各种资产的收益率而随时调整其资产结构，这个调整必将影响到整个经济活动。对此，

凯恩斯学派认为，货币政策传导过程可表示为：货币政策工具一M（货币供应）r（利率）

-I（投资）-E（总支出）-Y（收入），即先是通过货币供应量的变动影响利率水平，

再经利率水平的变动改变投资活动水平，最后导致收入水平的变动。货币政策对收入水平

影响的大小取决于：①货币政策对货币供应量的影响，这取决于基础货币和货币乘数；②

货币供应量的变化对利率的影响：③利率变化对投资水平的影响；④投资水平对收入水平

的影响，这取决于投资乘数的大小。这一传导过程中各个环节是一环扣一环的，如果其中

任意环节出现阻塞或障碍，都可能导致货币政策效果的减弱或无效。在这个传导机制发挥

作用的过程中，最主要的环节是利（2）货币学派货币传导机制

货币学派认为，利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机

制上的直接效果。该学派认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货

币收入增加和物价上升，从而导致消费支出和投资支出增加，引致产出提高，直到物价的

上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。因此，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接

的影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入，可用符号表示为:

M—E>I->Y。其中ME,是指货币供给量的变化直接影响支出。货币供给量不通过利率途

径而直接影响支出原因在于货币需求有其内在的稳定性，当作为外生变量的货币供给改变,

由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加

支出。EI,是指变化了的支出用于投资的过程，这是一个资产结构的调整过程，因为不同

取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变动，这就引起资产结构的调整。

48、答：远期利率协议是指有希望对未来利率走势进行保值或投机的双方所签订的一种协

议。从保值者的角度出发，买卖双方同意从未来某一商定的日期开始在某一特定时期内借

贷一笔利率固定、数额确定、以具体货币表示的名义本金。

远期利率协议的买方是名义借款人，如果利率下跌的话，他必须以事先确定的利率支付利

息，但如果利率走高的话，他就可以受到保护。因为他依然以事先确定的利率支付利息，

可以有效的防范高利率造成的借款成本上升。远期利率协议的买方出于两种动机应用远期

利率协议：一种动机是他确实有借款的需要，远期利率协议是自我防卫的手段；另一种动

机是他的原生资产根本就没有面临利率风险，他之所以进行交易，纯粹是为了对利率上涨

进行投机。远期利率协议的卖方是名义贷款人，贷款利率的高低由他来确定。如果利率下

跌，远期利率协议的卖方受到保护，如果利率上升，他依然以事先确定的利率收取利息。

作为远期利率协议的卖方，应用远期利率协议的动机也同样有两种：一种是防范利率在未

来下跌的风险，二是纯粹想在利率下跌中获得投机利益。

远期利率协议是一种场外交易产品，可以针对不同的客户量体裁衣，极具灵活性。协议的

买方一般不需要支付保证金或者保险费，但要支付交易佣金。而对协议的卖方而言，虽然

远期利率协议是以固定利率授予的一笔远期对远期贷款，但是却没有实际的贷款义务，不

存在本金流动问题，只需要调集一部分资本作为远期利率协议交易的保证，所需要的资金

与传统的远期对远期贷款所要求的资本金相比，只有后者的1%左右。

六、论述题

49、答：中央银行统领一国金融机构体系、控制全国货币供给、实施国家货币政策，是一

个国家金融体系中居于“中心”地位的金融机构或组织，最高的金融机构。它代表国家管

理金融，制定和执行金融方针政策。中央银行代表政府对商业银行等金融机构实行监管包

括两层含义：一是中央银行对商业银行的业务程序进行全过程的监督和管理；二是通过国

家的一系列法律法规来规范和约束商业银行等金融机构的运作，使商业银行等金融机构的

业务经营活动符合社会公众利益。

（1）中央银行对商业银行实行监管的目的是为促进商业银行服务市场的竞争，提高商业

银行经营效率，保持银行体系的稳定。具体表现如下：

①可以弥补银行财务信息公开程度不高的缺点，防止“多米诺效应”。商业银行具有一定

的商业保密性，因而商业银行所提供的财务信息公开程度不高，这使得存款人不能充分了

解存款银行的财务状况。当一家出现危机时可能引发多米诺效应，从而威胁到整个银行体

系安全。这就需要中央银行等金融管理当局出面进行干预，防止出现“多米诺骨牌”一倒

皆倒的连锁反应，以保持银行体系的稳定。

②有利于稳定金融体系和保护存款人。商业银行严重依赖外部资金来源。面临信用风险、

利率风险、外汇风险等各种风险，稍有不慎，就会使得银行面临清偿力不足的危机，使存

款人的利益受到影响。通过对银行业务管制，可以使银行资产负债结构保持合理状态，从

而可能有效地避免金融危机。

③有利于保护和充分发挥商业银行在社会经济活动中的特殊作用，促进经济健康发展。商

业银行在社会经济生活中的特殊作用表现在：a.商业银行能适应经济增长的需要，提供流

动性。商业银行提供的流动性一方面来自它的信用创造活动，另一方面来自它所提供的金

融业务与服务：b.商业银行已成为社会经济活动中的支付中心。对商业银行实行监管，就

是要使商业银行保持合理经营。

(2)中央银行属于政府的职能部门，代表一国政府对商业银行实现监管有着现实的基础

和法律依据：①合理配置银行贷款的需要；②负有维护金融秩序的义务：③广大储户和投

资人需要政府的保护；④维护本国货币政策独立性的需要；⑤负有制定货币政策的义务；

⑥保护某些具有特殊意义的商业银行金融机构的需要。(3)中央银行对商业银行的监管

原则为CAMEL(骆驼)原则。

C(Capital),代表资本。要求银行具备国际上统一的资本标准，以利于银行的平等竞争

和银行的安全经营。

A(Aset),代表资产。资产品质是中央银行关注的一个问题，这是对银行的盈利能力和

财务状况的考察，有利于对银行经营的监督。

M(Management),代表管理。用以评价银行管理人员(包括董事会成员)的品质和

业绩。中央银行监管人员主要考查管理人员的素质、董事会职责的行使状况、银行战略计

划的制定和执行情况等。

E(Earning),代表收益。银行的盈利能力主要由银行的资产收益率和资本收益率来衡量。

L(Liquidity),代表清偿能力。用来衡量银行满足提款和借款要求而又不必出售其资产

的能力。政府监管主要是评价银行当前的清偿能力以及未来的变化趋势。而资本是否适度,

资产质量直接影响到银行的清偿力，所以说监管的主要对象是这两方面要达到一定的规定。

(4)世界各国对商业银行监管的主要内容有：

①银行业的准入。中央银行对银行业监管的最初手段是对银行业准入进行监管，目的是防

止银行的过度集中。中央银行对银行核准与否主要是考虑以下因素：一是经济发展需要。

中央银行要考察当地经济发展和金融竞争的需要。二是银行业的最低注册资本金。银行资

本是保证银行经营稳定和公众利益所必需的，所以中央银行对新设银行机构要规定最低注

册资本金。三是对金融机构法人及主要从业人员的要求。如主要从业人员品德、经验、业

务素质等，以保证营业后机构的健康稳定运行。四是对银行业务范围的限制。中央银行核

定商业银行的业务范围或限制其进入某些活动领域。此外，还对完备的