房地产行业报告：3月过半小阳春表现如何

内容目录三月过半“小阳春”表现如何？ 3投资建议 6政策与成交概览 6政策梳理 6新房市场 8新房成交情况 8新房推盘去化 9二手房市场 10土地市场 11本周融资动态 行业与个股情况 行业涨跌与估值情况 14A股市场 14H股市场 15重要公告概览 风险提示 网签数据：二手热度回升，新房缩量延续从周度环比看，60城新房成交量节后第二/三/111.27/-19.42/2.11城二手房成交量节后第二/三/32.25/13.43/11.25二手房复苏表现好于新房，目前持续性良好。60城新房节后四周累计成交量较21/22/23年同期-65.46/-43.611721/22/23年同期分别-21.89/42.12/-9.17趋势不减，二手房下滑幅度不大。对比往月看，60城新房3月前二周累计成交量较23年11月/12月/24年1月同期分别-23.15/-32.12/-2.8617城二手房3月前二周累计成交量较23年11月/12月/24年1月同期分别-10.32/-7.19/2.05。新房、二手房均低于去年四季度水平。整体来看，新房未见明显复苏，前期一线政策放松、LPR下调等刺激效果尚不显著；二手房热度回暖趋势仍在逐步确立，或与1）二手价格此前降幅大、性价比提升；市场热度）学区需求等因素有关。3月基本面继续下行的风险不大，二手房市场热度短期或仍将延续。图1：60城房高成交积 图2：60城房高成交积滚动周同比2021202220212022202320241,200

万平) 年周度成面积值 ()2022年周度成交积均值第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周0第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周

8000

周同比

0-2023年第23年第周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周周周年第周24年第周资料来源：， 资料来源：，图3：17城手房频成面积 图4：17城手房频成面积动周比 （万平） 2021 2022 2023 2024 二手房交面积 300

万平) 年周度成面积值 ()200150100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周0第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周

0

2022年周度成交面积均值成交面积移动12周同比

100023年第23年第周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周周周年第周24年第周资料来源：， 资料来源：，城市表现：二手修复动能较去年减弱，深圳表现良好一线城市中深圳节后二手市场回暖较明显。根据深房中协统计，节后三周深圳二手房成交分别录得951/1085/1094套，周度成交呈现四连升，预期月成交超4000套水平，达阶段性高点，主要或与价格调整逐渐到位、前期普宅标准调整、降首付等政策效应显现有关。CRIC数据，截至2410周，14122万平方米，环比由升转降，同比降幅达42，累计同比下降14，跌幅进一步走阔。对比去年同期小阳春，14城二手房跌3成以上，北京、厦门等腰斩，即较去年二手市场提供的修复动能在减弱。24/0324/0224/0123/1224/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-28-467539273010-2-106514881114-20-1418461813-2-6-23-34一线城市-31-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34-47-35二线城市-30-4872342738133-74556498125-18-5296126291310-7-31三线及以下1901483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66-71-74北京-38-57484216-5-229-38-102011-14-32-38-52-28深圳2-241183064644625-6472861256166-24-106103-43-11-4-24-61大连130-473128-31888831-90-62117杭州-37-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18-62-69南京-38-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34-3-60青岛-30-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17-36-48苏州-40-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427-41-62厦门-44-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45-282无锡1051014-68扬州-25-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8-34-52金华-86-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39-65-67南宁6-325229164114487537279135185363047387-316444-28东莞-46-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-897670佛山-30-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5-27-40成都-17-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300341145江门-43-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33-41-19衢州18440536-15-32-44-87-75248-64-68-830热力图使用高频二手房成交面积计算，单位为：资料来源：，图6：2024年前两月全国重点19城二手房成交量（单位：万平）57.157.157.249.0169.05183.7121.78.587.65.34.32.41.80.68337.129.32514.4128.210.14.72.179-111357.15-16-52-49460.9总计292753.9248112.783.383.475.982.618.186.540.325.627.723.622.8171718城市 2月 环比 同比 较去年1月 前2月 累计同比资料来源：克而瑞广佛区域公众号，CRIC，客观压力：二手“以价换量”影响新房市场24314337城“新房+二手22/23年同期为-24.48/-45.4122/23期分别-51.70/-53.7522/2360.63/-33.49。我们认为，新房、二手房合计降幅仍较大反映市场客观压力仍存。二手成交回暖传递积极信号，但仍更多倚靠“以价换量”，或存在1）继续挤压新房成交份额，影响全年商品房销售规模；2）类似去年的季节性释放后的自然回落；3）抛压加大加剧看跌预期；4）降价传导至新房市场、开发商压力提升、波及利润等潜在影响。价格预期修正带来的基本面量能回升开始阶段性、结构性微现，但距离趋势性企稳仍有距离，我们对短周期基本面拐点的判断仍较谨慎，若回落再发生，需求侧继续存在政策宽松超预期的可能。图7：春节前后7城房成面积七天动平值 图8：春节前后7城手房交面:七移动均值

（万平） 30

（万平）251520105503690369注：样本7城为北京、深圳、杭州、苏州、青岛、扬州、衢州；横坐标表示以春节日为基准点，春节前后天数资料来源：中指研究院，

注：样本7城为北京、深圳、杭州、苏州、青岛、扬州、衢州；横坐标表示以春节日为基准点，春节前后天数资料来源：中指研究院，图9：春节前后7城新房+二手房合计成交面积:七天移动平均值

（万平）513579注：样本7城为北京、深圳、杭州、苏州、青岛、扬州、衢州；横坐标表示以春节日为基准点，春节前后天数资料来源：中指研究院，投资建议需求侧LPR超预期下调，因城施策框架下各地“四限”调整进入新一轮发力期，有望带动改善需求集中释放，白名单等供给端融资支持力度持续加码，预计24年供给侧出清基本结束。行业基本面止跌企稳前，我们认为需求不稳、政策延续，看好供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。标的方面1）推荐优质地产龙头：招商蛇口、保利发展、中国海外发展、龙湖集团，建议关注越秀地产、华润置地、绿城中国、滨江集团；2）推荐优质物管企业：招商积余、保利物业，建议关注中海物业、万物云；3）建议关注保障房及城中村改造主题：绿城管理控股，城建发展、天健集团、中华企业。表1：A股重点标的估值与盈利预测股票代股票代码 公司简称 最新日股价最新日市值月初至今（元/港元）（亿元/港元）涨跌幅年初至今涨跌幅EPS（元/港元）PE（TTM）2020A2021A2022A2023E2020A2021A2022A业绩增速2023E 2021A 2022A 2023EA股000002.SZ 万科A 9.47 1,130 -5.7 3.5 1.9 1.9 1.7 8.2 6.0 9.2 5.5 -45.7 0.4 -9.2600048.SH 保利发展 9.69 1,160 -0.8 -2.1 2.4 2.3 1.5 1.7 6.7 6.4 6.7 5.8 -5.4 -33.0 9.4001979.SZ 招商蛇口 9.40 852 -0.2 -1.4 1.4 1.1 0.5 0.7 8.0 6.4 14.0 13.1 -15.3 -58. 53.1601155.SH 新城控股 10.13 228 -2.7 -11 6.8 5.6 0.6 1.8 5.8 4.0 4.6 5.7 -17.4 -88 600383.SH 金地集团 4.08 184 -5.3 -6.4 2.3 2.1 1.4 1.1 6.3 6.7 4.9 3.8 -9.5 -35.1 600325.SH 华发股份 7.00 193 -3.0 -2.9 1.1 1.2 0.9 1.0 4.7 4.0 5.9 7.0 10.1 -19.3 6.6002244.SZ 滨江集团 6.82 212 -9.8 -6.2 0.7 1.0 1.2 1.4 8.6 5.2 7.3 4.9 30 23.6 15.6001914.SZ 招商积余 11.12 118 -2.8 -7.0 0.4 0.5 0.6 0.7 48.043.8 27.0 15.3 17.9 15.7 29.7600266.SH 城建发展 4.12 89 -3.7 -14.9 0.6 0.3 -0.4 0.4 10.110.8 -15.0 9.4 -48.0 -244.4 .1.2.99-9.5盈利预测结果为一致预期，数据统计时间截止2024年3月15日资料来源：，表2：H股重点标的估值与盈利预测0960.HK 0960.HK 龙湖集团 10.541109.HK 华润置地 25.200123.HK 越秀地产 4.921908.HK建发国际集团 11.423900.HK 绿城中国 6.719979.HK绿城管理控股 5.416049.HK 保利物业 26.857131,7971982161701091496469.4.03.04.21.11.21.50.70.2-6.8 3.73.54.50.91.91.80.31.52.13.63.91.02.61.10.42.02.4 4.1 3.8 5.3 4.5 -8.52.0 13.7 8.8 5.5 5.2 19.34.2 7.6 6.2 7.3 6.1 8.71.0 6.1 3.9 8.4 5.0 -15.52.6 8.2 7.6 9.2 4.3 51.51.2 21.9 9.3 7.8 5.7 170.5 19.715.1 15.7 11.2 282.5 53.636.9 22.2 10.9 25-42.1 2.1-43.2-13.3 10.2-0.740.31.47.331.022.8-4.67-1-5.6.7-38.331.731.6.7-15.6.7-31.40.4-22.6.9-10.0.6-15.7.7-20.2-5.71,2020688.HK中国海外发展 10.98港股业绩增速2021A 2022A 2023EPE（TTM）2020A2021A2022A2023EEPS（元/港元）2020A2021A 2022A 2023E年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅最新日市值（/港元）最新日股价（/港元）公司简称股票代码盈利预测结果为一致预期，数据统计时间截止2024年3月15日资料来源：，表3：本周政策概览

政策与成交概览政策梳理全国政策全国政策主要内容文件/会议指标地区时间全国

国家金融监督管理总局局长行政李云泽在十四届全国人大二调控次会议第三场“部长通道”集中采访活动上表示

金融全国政策

碧桂园集团白名单

202437（金融全国政策

REITs

REITs行政全国调控

金融监管总局扩大会议

313 地方政策 自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，工作取得良好开局。截至目前，全省18个市县已建立城市房地产融资协调机制；已03-11 海南03-11 安徽

海南省住房和城乡建设厅、国金融家金融监督管理总局海南监政策管局表示安徽省市房产局对近期全市金融房地产融资协调工作开展情政策况进行了通报。

推送第一批“白名单”项目31个，其中民营和混合所有制房地产企业开发的项目16个。商业银行快速响应，对推送的项目“一户一策”制定服务方案，“白名单”中的17个项目已完成审批和签订贷款合同，累计发放融资余额17亿元。8562.5（业开发项目4个，获融资8.96亿元，占比65.9）。金融03-13 湛江政策

湛江市住建局发布

310146并放款3.028亿元。金融03-13 潍坊政策

潍坊市政府发布

1026.203-13 北京上海杭州

个人 京津冀公积金协同发展联信贷 会基调上海房协座谈会表态行政 《关于进一步优化房地市场调控 控措施的通知》

9477119上海房协召集11家房企开市场座谈会，与会企业认为当前本市二手2202403-14 海南

行政 海南省协第次举高规“调控 门会”

资料来源：财联社，新浪财经，湛江市人民政府网站，新房市场新房成交情况38日-314日，60城商品房成交面积为23212周同比增速为增速较上期下降5.69pct；月度同比-51.38，相较上月改善7.73pct53、152、2712周同比增速分别为-23.87、-35.09、-35.04，增速较上期分别变化-8.77pct、-5.31pct、与历史相比，一线、二线、三线及以下降幅扩大。图10：60城商房成面积 图11：60城商房成面积月同比 万平) 年周度成面积年周度成积均值

() 8000

周同比

0-20年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0-20-40-602023-012023-022023-012023-022023-052023-062023-072023-092023-102023-112024-022024-031211周商品房成交面积之和/去年同资料来源：，

资料来源：，图12：分能级商房成面积动周同比 图13：一线4城品房交面移动周比() 全国同比 一线同比 全国同比 北京同比 上海同比 0

二线同比 三线及下同比

()4000

广州同比 深圳同比资料来源：， 资料来源：，图14：商品房成交面积热力图24/0324/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-51-593-10-11-9-25-24-28-3011193626-40-32-31-23-12-19-30-9-42-50一线城市-43-60867-7-29-30-9-11691087311-32-29-30-1313-12-11-8-45-60二线城市-55-592-13-14-4-19-16-27-3311104142-38-29-26-21-15-18-36-2-40-47三线及以下-45-600-21-31-46-56-58-59-39-39-18-21-18-60-55-51-45-33-36-20-40-47-54北京-36-5588360-25-22-2422-834214068-29-27-35115-14-47-20-18-16上海-45-69-279-304-32-322-23-208-2830016-17-78-94广州-32-4917-12349-16-32-16-344124804-49-50-75-19-12-11-1821-28-69深圳-66-60-8-400-15-54-30-121928-1964-6-46-2-35631-4327-9-32-5杭州-74-69-203135-121-11-1117344845-48-42-40-11-19-16-30-19-53-51南京-75-76-503-2317-28-33-34-31-5647-28-59-44-13-33-1636-22-37-51-61青岛-51-6056-4-23-11-22-5-30-56166487-42-1-9-1141-9-19178-9-45苏州-54-60-12-38-18-34-68-26-38-7042550-490-26541-13-4739-46-55福州-85-3229-1136-25-63-82-32110-89-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40-69-54厦门-22-11-33-42-19-13-2870336115571-25614-16-49-26-54-59-32无锡-59-68-24-10-54-18-2-318-51-56794135-39-26-3-37-40-57-1310-33-53济南-23-6731-21-27-3032-30-36-29-10-53882-21-36-2510-25-30-26-33-51-55温州-319-48-1216-8-6928-43-3095111775116-8-70-5188-36-1941-60-58宁波-61-7538-13-32-56-57-60-57-2335313120-3322-25-38-20-29-48-32-68-70扬州-67-5633-48-55-41-39-38-502742234752-341231-51347969-38-42-62-69嘉兴-49437-11-93202106-20-13301761172039688019527413642242金华-6821066113569-410-14-5783-18281315-61-26-6-1633泉州-861459-64329638630598562-37-21-9358-93910148-22-48-96-99-55-43-24常州-43-63-45绍兴-82-8732-47-15-45-91-6923-11-76-79-64-71-91-84-88-82-100-46-47-82-70南宁-70-67-495910-4-63-230-373-335351-317-55-3012-38-4812-34-20东莞-59-6017-16-39-19-11-55416139-354623-92惠州-58-82-6-19-22-23-63-24-24-16-363178239-17-1574202252-38-45-37-57佛山-58-6336-34-31-23-7-10-25-35-22101670-65-24-20-23-14-3-334-34-43珠海22717172-39-1-53-48-5595-56-7-85-35-33-63-70-70-34-45-80-67武汉-66-6915-17-655-18-25-45-4829-154195-41-29-57-36-39-9-57-33-46-51成都-38-5211-22-7176645-52-8-19-68-28-21-2319-28大连1672713749-55-3516-4234-98-8231赣州-381491508-14-22311731-37-566-66-82-33-32-45-87-38-19-45莆田-59-54-12-53-61-61-56-24-23-55-4442-31-51-14-47-253-65-66-72-51-77泰安-35-5638-49-15-44-60-67-60-10-2225311136-3640-13-9-40-26-33-6-39-55芜湖-30-42-22592114-12-45-44-33-26-10-48-25-52-45-49-58-58-56-38-71-76-82盐城-90-83120-52-49-23-92-9-1639-54-35-76-54-70舟山-63-60117-59-47-64-55-71-65-25-40-35961-76-361542417209-42-33龙岩-77-66219-31-54-45-62-35-7418-19-118171-6144148-1-76-23-72-76-64南平-83-41-57-71-53-70-23-8-14-81273柳州-49-515-47-51-61-70-71-79-71-31-214-5-66-16-48-43-29-2154-31-44-57江门-49-6647-3827-185410-28-3516245110-28492410253354028-26-18肇庆-61-65-94-93-96-96-96831126193133-55襄阳-49437-11-93202106-20-13301761172039688019527413642242江阴-60-69-30-55-51-42-40-31-60-2898619854-2314180-99-61-88-77池州-36-57-1740127-34-38-7-7-22102314971-53-7331210-39-32-33-59-67抚州-98-6482宿州10-50-55-39133-15-401834-423010-20-4-4033-91-69-72-60-82-64-76-71衢州10574-91-96-93-52-60-92-75-50-20-28-71-73-80吉安-92-84-65-84-18-773946-78-1-20-1836-5-12550-414-83-29116-38-14-36云浮-82-486-92-79-8023912-6160960-3714-2466-8312213-80348常德-61-59-61-50-49-537115-26-80-55-63-63-21-34-24-46-42娄底-76-28-30-16-18-35-21-32-26-74-24-49-40-65-54-11243荆门23-5810640-62-69-6-8106-9462113-34430-87-25-2574421260-4542221-45宝鸡43-44214880485-4-16-40-36-48-24-1452-24-58-99-87-42-44-262-24-40-49热力图使用高频商品房成交面积计算，单位为：资料来源：，新房推盘去化314日，1715077万平。全国平均去化时长为122周，一线、二线、三线城市去化时间分别为101138271周，三线及以下去化加速，一线二线去化放缓。图15：17城商房可面积 图16：分能级城推盘化移动12周万平) 一线城市 非一线市年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周24年第周周年第周

周) 一线城市 二线城市 三线及下年第年第周周年第周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周周年第周周年第周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周资料来源：， 推盘去化计算口径：本周可售面积/本周及本周以前11周商品房成交面积均值，即本周可售面积/移动平均12周的商品房成交面积资料来源：，二手房市场38日-314日，17312周同比增速为-5.78速较上期下降7.57pct；月度同比-27.95，相较上月改善18.03pct线、三线及以下城市本周商品房成交面积分别为391277万平，移动12周同比增速分别为-15.26、-7.40、+222.73，增速较上期分别变化-5.82pct、-7.84pct、-6.64pct历史相比，一线、二线降幅扩大，三线及以下增幅收窄。图17：17城二房成面积 图18：17城二房成面积月同比二手房成交面积万平) 年周度成面积值

0

成交面积移动12周同比

1000年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0资料来源：， 资料来源：，一线-同比三线及以下-同比图19：分能级二房成面积动周同比 图20：一线2城手房交面移动周一线-同比三线及以下-同比(3000

() 全国同比 北京同比 深圳同比0周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周24年第周24年第周24年第周24年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周资料来源：， 资料来源：，24/0324/0224/0123/1224/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-28-467539273010-2-106514881114-20-1418461813-2-6-23-34一线城市-31-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34-47-35二线城市-30-4872342738133-74556498125-18-5296126291310-7-31三线及以下1901483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66-71-74北京-38-57484216-5-229-38-102011-14-32-38-52-28深圳2-241183064644625-6472861256166-24-106103-43-11-4-24-61大连130-473128-31888831-90-62117杭州-37-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18-62-69南京-38-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34-3-60青岛-30-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17-36-48苏州-40-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427-41-62厦门-44-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45-282无锡1051014-68扬州-25-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8-34-52金华-86-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39-65-67南宁6-325229164114487537279135185363047387-316444-28东莞-46-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-897670佛山-30-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5-27-40成都-17-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300341145江门-43-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33-41-19衢州18440536-15-32-44-87-75248-64-68-830热力图使用高频二手房成交面积计算，单位为：资料来源：，土地市场34日-310281212周同比增速为较前期上升1.92c105、679、202812周同比增速分别为+11.69、-2.92、-7.45，增速较上期分提升+20.34pct、-0.51pct、+1.74pct，与历史相比，二线成交建面降幅扩大，三线降幅收窄，一线增幅扩大。全国土地成交金额达到267亿元，滚动12周同比增速为+16.84，较前期下降1.52pct。316010412160.4927.72、-9.35。全国土地成交平均溢价率为1.64，滚动12周同比增速为-0.42pct0、1.62、1.72121.75pct、-0.36pct、-0.77pct。图22：土地成交筑面积 图23：土地成交筑面移动12周比20,0000

()50 滚动周同比2023年周度成交均值年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

全部城市二线城市一线城市全部城市二线城市一线城市三线城市023年第23年第周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周年第周年第周年第周24年第周资料来源：， 资料来源：，图24：土地成交价 图25：土地成交价移动12同比土地成交总价亿元) 年的周度交均值滚动周同比2,000

() () 全部城市 一线城市二线城市三线城市200二线城市三线城市0 100年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0年第年第周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周资料来源：， 资料来源：，图26：土地成交价率 图27：土地成交价率动周同比 ( ( 滚动12周同比2022年周度溢价率均值4

(pct)全部城市 t)全部城市 一线城市2 5100 0年第周年第周年第周年第周年第周年第周周周周周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周资料来源：， 资料来源：，本周融资动态2024年3月8日-2024年3月1511（其中11只为国企发行，92.9亿元（部分债券未公开披露发行金额或数据缺失。20243（2024315日293.45亿元、0亿元，当月偿还额分别为528.29314.27亿元，本月境内、境外债券净融资额分别为-234.84亿元、-314.27亿元。图28：房地产业债券融资及到期归还情况境内债偿还额境外债偿还额境内债发行额境外债发行额境内债偿还额境外债偿还额境内债发行额境外债发行额资料来源：，Bloomberg，图29：地产开发业境债发额及同比 图30：房地产业外债行额其同比亿元) 境内债行额 同比增速

(200150100500-50-100

亿元) 境外债行额 同比增速800

(200150100500-50-100资料来源：， 资料来源：Bloomberg，表4：本周新发境内债债券简称发行人公司属性发行总额(亿元)票面利率上市日到期日主体评级募资用途发行人本次拟发行超短期融资券24苏州高新SCP014苏高新集团地方国企--2024-03-192024-06-21AAA2.00还到期的债务融资工具本金.[24苏州高新SCP002]24城开01中信城开中央国企103.45-2029-03AAA本期公司债券募集资金将用于偿-18还有息债务.24昆明安居昆明安居地方国企74.22024-032025-12AA+-PPN002-18-1524浦房01浦房集团地方国企-2.6-2029-03AAA[含亿元拟用于归还回售公司债券本-180.2动资金.24苏州高新MTN002苏高新集团地方国企72.92024-03-182027-03-15AAA发行人本次拟发行中期票据7亿元,募集资金拟偿还有息债务.发行人本次拟发行超短期融资券24苏州高新SCP013苏高新集团地方国企22.112024-03-142024-06-21AAA2.00还到期的债务融资工具本金.[23苏州高新SCP042]24华远02华远地产地方国企203.882024-032027-03AA本期债券的募集资金将用于偿还-19-14到期债务.发行人本次拟发行超短期融资券24苏州高新SCP012苏高新集团地方国企32.132024-03-142024-08-16AAA3.00还到期的债务融资工具本金.[23苏州高新SCP041]024粤珠江MTN003珠江实业集团地方国企123.52024-03-142027-03-13AAA12用于偿还债务融资工具.[21粤珠江MTN001]24西高科西安高科地方国企21.93.42024-032029-03AA+募集资金扣除发行费用后拟用于-19-13科本金.24MTN001

团

地方国企 10 2.99

2024-03-13

2029-03-12

AA+

发行人本次注册中期票据规模10亿元,本期发行基础规模为0亿元,.[19资料来源：，行业与个股情况行业涨跌与估值情况A股市场本周申万房地产指数+4.47，较上周提升9.00pct，涨幅排名10/31，领先沪深300指数3.77pctA股涨幅前三个股分别为财信发展+25.45+23.39+20.15；跌幅前三个股分别为*ST松江-13.76、皇庭国际-10.42、广汇物流-4.02。图31：申万板块本周涨跌幅排名申万板块指数本周涨跌幅沪深300申万板块指数本周涨跌幅沪深300环保房地产电煤炭资料来源：，图32：A股重点个股本周涨跌幅A股本周涨跌幅申万房地产指数A股本周涨跌幅申万房地产指数AA资料来源：，表5：A股本周涨/跌前五涨幅排名跌幅排名1财信发展+25.451*ST松江-13.762我爱我家+23.392皇庭国际-10.423中洲控股+20.153广汇物流-4.0245万通发展济南高新+17.38+12.9345国创高新电子城-3.86-3.13资料来源：，图33：申万房地产和图34：申万房地相对深的和申万房地产PE(TTM)/沪深300PE(TTM)申万房地产PB(LF)/沪深300PB(LF)申万房地产PE（TTM）申万房地产PE(TTM)/沪深300PE(TTM)申万房地产PB(LF)/沪深300PB(LF)申万房地产PB（LF；右轴）50

5.0

2.54.0 2.03.0 1.52.0

1.01.0

0.5201020172010201720222023资料来源：， 资料来源：，H股市场本周香港房地产指数+4.11，较上周提升7.43pct，涨幅排序4/11，领先恒生指数1.87pct；克而瑞内房股领先指数为5.80，较上周提升11.70pct。H股涨幅前三个股分别为华润置地+14.29、龙湖集团+12.37、旭辉控股集团+12.07；跌幅前三个股分别为弘阳地产-16.90、禹洲集团-13.58、时代中国控股-9.61。截至3月15日，香港房地产指数PE（TTM）、PB（LF）自2010年以来的估值分位数分别为18.8、0.3，相对恒生指数的PE、PB估值分位数分别低至15.7、9.4。图35：香港一级