睿智医药科技股份有限公司财务分析研究

第1章前言制药业是中国经济发展中的一个重要部门，也是社会各界普遍关心的问题。伴随着全权全球经济稳步发展，人口稳步增加，老龄人口不断增加，卫生保健意识不断增强，中国及国际间对药物的需求依然居高不下，而全球药物市场也在快速增长。《中国制造2025》中提到：我们需要在生物制药等方面取得突破，并提倡吸引外国著名公司来中国从事生物制药等相关业务。在中国进行产业投资，建立科学研究机构。对创新药物的优先审批和其他政策的扶持，也使制药业发展迅速，这是一个快速发展的正面信号，它的需求和政策都是有保证的，因此，我国的医疗器械产业将会持续快速发展。总体而言，这是一次空前的蓬勃发展，也是一次对个体企业的极大挑战。由于外部环境的复杂性和多种因素的相互影响，使得企业在可能出现的机遇中，存在着未知的风险。伴随着我国经济的高速发展，医药行业的规模也在不断地扩张，由于国家的有利政策，使得更多的竞争者进入到了这个行业之中，因此，竞争的层次也在不断地提高，对公司的生存与发展构成威胁的风险也在不断地增加。及时、有效地辨识出这些不确定性的风险，选择合适的方法对特定的风险进行评价，并提出恰当的修正行动，从而最大限度地降低金融风险给企业带来的损失，将会让企业在激烈、复杂的市场竞争中占据有利的位置。对睿智医药科技股份有限公司（以下简称为睿智医药）的财务风险进行了深入的分析与研究，能够给睿智医药企业的财务管理带来一定的启示，也能够给其他相似类型的公司带来一定的借鉴作用。第2章财务风险相关概念与理论基础2.1财务风险的内涵财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。所以，公司在进行投资的时候，必然会有一些风险。在筹资、投资的过程中，企业若不能对金融风险进行合理的防范，就会导致企业的资本短缺，从而导致企业的运营和投资收入无法保证。若无充足的现金用于生产运作；如果企业在筹资困难的时候，就会造成公司资金周转不灵，资金短缺，进而对公司正常的生产经营活动造成了不利的影响。从狭义意义上讲，公司的金融风险是指公司在其生产和运营过程中，因为信息不对称，导致公司无力偿付债务。到期债务的风险，也就是我们所说的筹资风险，它也可以被解释为对财务杠杆的不合理使用，从而给企业带来了巨大的损失。产业有可能造成亏损或倒闭；在更广义的意义上，它是指在公司的内外环境的综合作用下，公司的实际利润与其预期存在较大的差异，从而对公司的生存、盈利以及发展等各个方面造成了严重的影响。严重的后果。风险在公司的每一个方面都有体现，而公司的金融风险，具体包括了筹资、投资和营运。还有增长的危险。因为市场具有波动性和多变性，所以会对公司的运营发展产生影响的原因有很多。而且，还有很多其他的原因。2.2财务风险的种类财务风险客观存在于企业生产经营活动之中，因此可根据不同分类标准加以分类。种类繁多。其中根据资本流动过程可以将其划分为4种类型:一筹资风险。筹入资金属于企业的自有资金，对于企业所有者在偿还资本和利息投资方面没有问题。因为资金利用效率的不确定性，所以只有当资金利用效率是不确定的时候，筹资风险才会出现。采用这种方法还会有一定的风险，尤其是在资金利用效率不高的时候，它不能实现投资者所希望的投资收益，从而造成公司股票价格下降，同时也会造成筹资困难和资本成本的增加。二投资风险。在进行投资时，由于宏观经济因素发生变化、决策不合理、项目管理水平不高以及其他原因，使项目投资无法实现预期收益而影响了企业获利水平所带来财务风险。投资风险是由多种因素造成的，其中最重要的因素是投资前期风险评估不充分，非科学投资决策和投资项目资金缺乏。三营运风险。它是企业因缺少资本而导致的现实收益与期望收益发生差额的一种可能。市场的低迷会导致库存增加，价值下降，从而增加库存的风险。为提高销售业绩，公司可能会增加应收帐款和坏帐准备金，从而提高应收帐款的风险。四成长风险。是指上市公司经营状况和发展前景变化所带来的风险。企业在对目前生产线、产品以及管理水平进行改进时，必定要投入大量的资金，去适应目前创新型趋势，而这部分资金能否在未来发挥作用，带领公司向创新驱动存在一定的不确定性，如果企业投入大量的资金则有可能引起现阶段的资金链断裂；如果减少对创新的投入，则有可能在竞争逐渐激烈的环境中被淘汰。当一个企业具有一定风险的投资项目时，需要根据自己的实力、环境、市场等方面进行分析后进行选择。2.3财务风险的成因财务风险成因可从外部因素和内部因素两方面进行分析：外部因素：一是受到宏观经济环境影响。无论哪种公司，在市场大环境下，由于宏观经济政策、利率水平、物价水平等方面的原因，都会对公司的运营发展产生积极或消极的作用。如果企业的整体经营环境良好，企业的整体经营将得到提高，企业的资金实力将得到提高；若市场机制失灵，不仅会对企业的经营和投资造成直接的冲击，而且还会导致企业盈利能力下降，进而对企业的财务状况造成不良影响。二是对产业的调控。对于制药领域而言，近年来，随着政府不断地推出新的政策，同时，对于制药领域而言，环境保护是一个很大的挑战，这使得制药企业面临着很大的不确定性，同时还存在着一些潜在的金融危机。内部因素：一是公司的资产结构存在着严重的缺陷。对于企业来说，资金的充裕程度和资金的构成对企业的未来发展有着非常重要的影响，如果资本结构不合理，就会阻碍企业的正常运作。例如，企业借入资金占比比较高，在未来偿还债务的压力就会加大，或者是借入的流动负债比非流动负债要多，这也会增加短期偿债压力，造成资金流受阻，营运资金不足，从而对盈利能力产生影响。二是企业的投资决策存在缺陷。对于医药行业来说，企业经营的特点就是投入大、周期长、汇报慢。因此，在进行新药品的研发投入决策时，必须要慎重决策，要将投入成本及研发成功后投入市场所产生的收益效果进行充分的预算，并制定合理的计划，确保资金稳定运行。如果投资决策出现了失误，那么企业所要承担的风险是不可控的。三是财会人员实行业财分开制度。在日常经营活动中，作为企业财务人员，他们经常处于经营发展后知后觉的状态。他们以营业发生的财务状况为基础，对财务报表进行编制，并对财务信息进行分析。但是，这些工作存在着时效性和同步性不足的问题，没有与企业的经营状况进行实时结合，造成了业财分离的情况。这就造成了企业在出现突发事件的时候，无法及时做出反应，从而给企业带来了财务风险。第3章睿智医药科技股份有限公司财务风险表现3.1睿智医药科技股份有限公司简介改革开放后，我国制药制造企业的主营业务收入和利润都保持了较高的增速，但与此同时，也出现了两个方面的问题，即产业总体发展水平偏低，研发投资偏少。我国制药制造业的总体发展程度较低，企业虽多但规模较小且分散，难以形成规模经济。发展水平较低，集中度较低，这极大地限制了企业在研发方面的投资，在中国，医药工业的发展程度直接影响到整个国家的经济发展。伴随着国家经济的高速、可持续发展，人们的生活水平也有了很大的提升，因此，我们国家的制药工业也有了很大的发展。当物质的根基牢固了，就会变得越来越注重生命品质，注重体质的强健；作为全球第一医药大国，中国医药工业在全球范围内快速发展，对医药工业提出了更高的需求和更高的质量和更多的需求，中国医药工业得到了快速的发展，目前已在全球医药工业中占有一席之地。睿智医药为世界各地的大中型制药企业、生物技术公司、科研院所等提供了涵盖生物药、化学药的综合服务，从药品的早期发现到药品的研发与规模化生产，并将微生态医疗的标准化、精准化以及对人体的微生态健康进行管理。我们致力于发展成全球最大的CRO/CDMO公司，为全球医药行业的革新提供全方位的服务。目前，公司已有5家国家级高新技术企业，并组建了一批具有国际先进水准的研究和技术人员2000多名。总部设在中国的上海，并在美国、丹麦、香港、上海、广州、成都、江门等地建立了研发、实验室、制造及运营中心，并形成了一个覆盖全球的营销和服务体系。我们将继续坚持“以技术为本、以技术为导向”的企业精神，努力成为全球领先的健康产业创新服务供应商，助力中国健康产业实现变革与提升，为全球健康产业的发展与发展，为全球的健康产业发展与创新，为全球创新药产业发展与发展注入活力。3.2睿智医药科技股份有限公司财务风险表现3.2.1筹资风险筹资风险指的是企业因负债经营造成的偿债能力下降，或因企业在外部筹集的资金被错误地利用，造成企业蒙受了经济上的损失，而且企业无法按时还款的风险。在筹资活动中，由于外部环境因素发生变化以及公司自身的决策失误等原因，会造成筹资效果不能获得保障，从而产生筹资风险。资产负债表反映了公司的所有权和使用情况，包括公司的负债及公司的股东利益。通过对睿智医药2017年至2021年5年的资产负债表进行对比，能够对其财务状况的发展趋势做出分析。表3.2.1睿智医药资产总额构成单位：亿元2017年2018年2019年2020年2021年资产10.4333.4837.6841.2242.18负债2.0811.4314.6416.6922.29所有者权益8.3522.0523.0324.5219.89所有者权益比率80.06%65.86%61.12%59.49%47.16%数据来源：根据睿智医药2017-2021年报整理得出由表3.2.1可以得出，睿智医药2017—2021近五年的总资产表现出增加的态势，这也意味着睿智医药的公司价值呈增长趋势。3.2.2投资风险投资风险是指为了达到既定目标而导致的损失和失败的风险。在进行投资决策时，投资者必须综合考量其风险。由于国家政策发生了改变，企业的运营决策出现了错误，造成了组成产品成本的重要原材料的价格出现了大幅度的上升，从而造成了产品的价格出现了大幅度的下降，同时还造成了借贷利率的大幅度上升，这都是造成投资风险的主要原因。在财务报表分析中，利润表是一种不可避免地要用到的财务报表，在动态视野上，反映了一定时期内企业的经营状况。通过对睿智医药公司的损益表进行分析，不仅可以对会计期间内企业的盈利能力有一个全面的认识，还可以达到对企业经营结果的掌握。表3.2.2睿智医药2017-2021年利润表项目变化情况单位：亿元项目2017年2018年2019年2020年2021年营业收入2.759.9713.2814.8216.91营业成本2.268.412.0213.8220.73营业利润0.711.791.361.99-3.55利润总额0.651.781.441.93-3.61净利润0.561.61.361.54-4.02数据来源：根据睿智医药2017-2021年报整理得出利润表能够全面地反映一个企业的经营业绩，能够从数据上对企业的经营状况和盈利水平进行观测，反映出经营活动中的各项工作的经营状况。如表3.2.2所示，营业总收入在2021年达到最高值16.91亿元，这是自并购以来营业收入最高的一年，营业总收入的增高也伴随着营业总成本的升高，主要因为特色原料药所耗营业成本在企业主要生产经营产品中是最高。根据表中数据发现，企业在2021年的营业利润、利润总额和净利润均为负数，净利润出现首次亏损，主要原因是企业在2018年公司并购上海睿智之后，该公司未完成预期业绩目标，计提商誉减值之后，2021年企业净利润数值为-4.02亿元，这严重影响了公司整体业绩，财务风险加大。在营业成本、营业收入方面，通过上表能够发现睿智医药公司在2017-2021年期间以上两项指标均呈由低至高的变化趋势。但是，营业收入与同时期公司营业成本的降幅相比较，是明显更大的，表明睿智医药公司的业务盈利能力在走下坡路。3.2.3经营风险经营风险是指在经营过程中由于外部环境的复杂，面对现金管理、存货管理等方面的不确定性，以及经营主体对环境的认知和适应能力的限制，所造成的经营失败或经营活动没有达到预期的经营目标。由于药品货架寿命短、经营难度大等特性，制药企业极易发生药品库存积压。如果公司为了促销而放松了信贷政策，则会对公司的应收帐款产生一定的影响，进而造成经营风险。在财务报告中，现金流量表能够全面地反映出企业的运营、投资、筹资等各环节的情况。对资金的流入和流出的影响，能够动态地反应出企业的资金流动情况及其变化的原因。判断企业获得资本的能力，评估企业收益的好坏。表3.2.3睿智医药2017-2021年现金流量情况项目2017年2018年2019年2020年2021年经营活动产生的现金流量净额(亿元)0.632.432.153.433.78投资活动产生的现金流量净额(亿元)-0.69-9.4-2.55-4.07-2.11筹资活动产生的现金流量净额(亿元)1.855.940.481.14-2.59如图3.2.3所示，经营活动产生的现金流量大于流出的现金流量，其有先上升后下降的变动趋势，相较于2017年，2021年增加了3.15亿元人民币流入。睿智医药公司的经营活动创造现金流量的能力较低，从年报分析得出企业近年来仍然在继续扩大投资、扩大生产，增加研发力度，企业未来的现金流出应该会持续增加，企业应进行财务风险预警，保证正常经营。筹资活动产生的现金流量净额，从2017年至2021年呈上升再下降的趋势，波动幅度相对较大，主要是企业以现金支付方式并购企业，增加了长短期负债，这部分流入会产生大量的财务费用。企业投资活动的现金流量净额，从2017年至2021年全为负值，2021年虽比2018年减少了约7.29亿元流出，但仍比2017年增加了约1.42亿元的流出，这可能会导致企业陷入资金紧张的状况，现金流转困难，影响企业偿债能力。第4章睿智医药科技股份有限公司财务风险成因分析4.1睿智医药科技股份有限公司筹资风险成因分析从企业筹资的角度来看，企业筹资的风险程度主要取决于企业的资金状况。资本结构，根据现代资本理论，是指企业各部分资本组成情况和各部分资本之间的比例关系。企业的资金流转情况是企业资金流转情况的重要标志，而企业资金流转情况又是企业资金流转情况的重要影响因素之一。当资产负债比率偏高时，公司将面临较大的筹资压力，并面临着较大的债务风险。但是，当一个公司的资产负债率偏低时，说明公司没有很好地利用自己的资金进行筹资，进而造成公司的盈利能力下降，进而影响公司的市场竞争力。表4.1睿智医药公司2017-2021年资本结构表单位：亿元2017年2018年2019年2020年2021年资产10.4333.4837.6841.2242.18负债2.0811.4314.6416.6922.29资产负债率（%）19.94%34.14%38.85%40.49%52.84%数据来源：根据睿智医药2017-2021年报整理得出从表4.1中我们可以看到，睿智医药公司的资金结构是不合理的，筹资风险是十分显著的。特别是，公司的资产负债比率在不断上升，从上表可以看出，在2021年，公司的资产负债率最高为52.84%，在2017年以后，公司的资产负债表一直在上升，在2021年，公司的负债总量达到了22.29亿元。并且，由表4.1可以看出，公司从2017年到2021年的债务总量都在持续增长，这将使得睿智制药背负着更重的债务以及更多的资本成本，进而导致公司的资本成本更高。企业的资产负债率越高，债务越多，企业的偿还能力就越强。由此，我们可以看出，睿智制药存在着一种不合理的资本结构，存在着一种不可忽略的金融风险。所以，智慧制药公司的资产结构是不合理的，会对公司造成不可忽视的金融风险。企业的偿债能力是企业利用自身的资本偿还债务的能力，它不仅体现了企业的整体实力，也体现了企业的运营水平。当一个公司在运作时，如果它自己没有足够强大的偿付能力，就很容易发生财务危机，从而对公司的运作产生不利的作用。表4.1睿智医药公司2017年-2021年偿债能力财务指标项目2017年2018年2019年2020年2021年流动比率（%）19.662.071.011.170.69速动比率（%）13.541.550.8610.57由表4.1可以看出，由于公司经营范围的扩大，2017年至2021五年期间，由于公司经营范围的扩大，其总体上表现为总体上呈降低的态势，其降低的主要因素是由于对一些合作方的医疗机构进行了补充，从而使得公司的流动资金出现了较大的缩减。4.2睿智医药科技股份有限公司投资风险成因分析由于公司的经营目的是获得预期的利润，因此，公司的投资活动并非完全孤立的，而是与公司的经营管理和生产经营紧密相连的。企业做任何事情，都是为了获取最大的利益。因此，一家公司的投资决策，将会影响到一家公司的投资能否取得胜利，这一方面，将会影响到经理们做出的投资决策的合理性，另外一方面，还会影响到公司的有限的资源，会不会在所投资的项目中，得到最大的收益。一项投资总是伴随着一项长期的、风险和收益紧密联系在一起的，在这种情况下，风险被认为是相对较低的，所以，要实现自己的投资目的，基金管理人就得承受由于无法抵抗的因素造成的将来的亏损，乃至是破产。投资者无法对企业的投资行为进行充分的控制。尽管从整体上来说，公司的投资收益会因为资产规模、资产结构和所处行业、市场规模等诸多因素的变化而产生改变。但是，由于个人投资者和公司在发展的各个时期所面对的各种环境的不断改变，使得其在投资过程中存在着一些风险。根据以上分析可知，睿智医药科技股份有限公司存在较为严重的财务风险主要是由于企业投资时不能合理规划资金结构，进行长期、大额、高风险项目开发；公司管理制度存在缺陷，对财务管理工作不够重视；对资金安全重视程度不够；对财务信息安全和保密意识差等因素导致企业出现风险。投资风险能够通过企业盈利能力体现，即企业在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。4.3睿智医药科技股份有限公司经营风险成因分析经营风险是指在生产经营过程中，由于缺乏资金，在经营活动中实际收入与预期收入之间存在差距的可能性。市场的低迷会导致库存增加，价值下降，从而增加库存的风险。为提高销售业绩，公司可能会增加应收帐款和坏帐准备金，从而提高应收帐款的风险。一般情况下，应收账款是一种可以在将来获得现金流入量的债权，它的主体是企业向客户赊销商品或提供劳务所产生的，而客户承诺在未来一定期限内支付的款项。若顾客因资金困难不能按时付款，则对销售方而言，会产生坏账，导致营业收入下降。通过对应收账款周转率进行度量，可以将应收账款的流动性表现出来，从而将应收账款的变现速度及管理效率反映出来，还可以反映出资产和利润的质量。通常，人们都会把这个指数看作是一个较高的指数，它代表了回收的时间更长，不良贷款的数量更少，而且它还代表了一个较高的指数。表4.3睿智医药2017-2021年应收账款占比分析表2017年2018年2019年2020年2021年应收账款（亿元）0.53.364.093.843.35总资产（亿元）10.4333.4837.6841.2242.18占比（%）4.79%10.04%10.85%9.32%7.94%由表4.3可知，睿智医药公司2017年—2021年的应收账款分别为0.5亿元、3.36亿元、4.09亿元、3.84亿元，3.35亿元，占总资产的比例分别为4.79% 、10.04%、10.85%、9.32%、7.94%。第5章睿智医药科技股份有限公司财务风险防范与控制措施5.1优化资本结构，拓展筹资渠道睿智医药公司整体的资产负债率比较高，如果负债率过高，就会向外界显示出不良的经营状况，从而会提高公司的筹资成本。此外，对公司本身来说，它处在一个偿债压力比较大、财务风险比较高的状态下，还会降低公司的市值。睿智医药公司应该寻找多样化的筹资渠道和筹资方法，避免使用单一的银行筹资，使筹资风险得到有效地分散。睿智医药公司应当寻求多元化的筹资渠道和筹资方式，避免采用单一的银行借款，有效的分散筹资风险。睿智医药公司的流动负债占到了负债总额的全部比重，短期负债比重大必然会影响公司偿债能力，也会增加公司的资本成本，不利于公司的发展。睿智医药公司应该减少银行贷款的金额，将其规模缩小到当前适合公司成长发展的程度，尽可能地降低公司在经营过程中所发生的各项费用，避免公司面临过大的还债压力，从而减少公司因借入资金而无法偿还和丧失利润的可能性。睿智医药的资金来源以负债为主。通常来讲，债务筹资的筹资成本比较低，还能取得一定的节税效果。但是，它会受到宏观经济环境的影响，比如市场利率、商业信用、贷款政策等。如果这些因素向着不利的方向发展，就会加大企业的还本付息压力，让企业面临偿债风险。强化内生性筹资，即把公司本身所累积的可用资本转变成一项投资活动。睿智医药公司应利用增加留存收益来进行内源筹资，该筹资方式不必承担还本付息的压力，筹资成本低、风险较小。对投资收益率较高项目追加投资，使企业净利润中计提的留利资金增加，加强企业的内源筹资。这就要求企业要坚持技术创新，加强企业经营管理水平，提高企业核心竞争力。5.2加大对投资项目的可行性分析在融资与投资周期中，对于融资与投资周期中所涉及的主要业务活动，如审批权限、组织管理机构、投资的决策程序、投资的转让与收回、对外投资的人事管理、对外投资的财务管理及审计等，都有明确的规定。对融资业务展开了详尽的过程控制，保证了公司的各种融资活动都获得了相关的审批和审批，保证了资金的正常流通，减少了资金成本，减少了融资风险。为投资企业设定的流程控制，能够确保公司能够建立起高效的投资决策和运营机制，提高资本运作效率，确保公司对外投资的保值、增值。因此，要有效地避免投资风险，就必须对投资项目进行可行性分析。首先，我们将组建一支集各专业及各层级之专业人士于一体的投资决策分析团队，以商讨及作出决定。在项目正式投入资金前，使用公司内部的专业人员或聘请外部机构，对项目的预期回报、发展前景以及风险范围等展开评估，对行业发展状况以及国家政策进行充分的了解，并对该项目是否具有投资的价值进行仔细的判断。加强风险预测、风险分析和风险控制，提前制定精准有效应对风险的办法，增强项目投资的安全性。对投资效益显著的新品药物可增加投资力度，同时对投资效益较差的项目应减少投资，避免遭受投资风险。5.3加强应收账款管理，降低回款风险睿智医药未设立独立的应收帐款管理机构，导致应收帐款回收效率低下，同时也存在不良贷款风险。所以，企业必须加强对应收账款的管理，降低回款风险。在睿智医药公司中，应该建立一个专门的应收账款回款部门，并安排专人负责追踪应收账款的回款情况，制定一套合理有效的回收计划和激励措施，从而提高相关人员催收账款的积极性。同时，还要避免由于过分注重销售业绩，而忽略了应收帐款中存在的坏帐。除此之外，该公司还应加强对合作客户的信用评价，着重评价其还款能力，确定适当的赊销范围，变被动为主动，从源头上控制好应收账款客户的质量。与此同时，睿智制药还应加强对应收账款的内控制度的建设，并及时更新，避免因为管理制度的缺陷而危及企业的生存与经营。加强对应收账款的管理，不仅可以提高资金的使用效率，降低坏账损失的可能性，还可以在一定程度上促进企业的生产经营，进而实现企业利润最大化的战略目标。结论由于医药行业竞争激烈，产品同质化现象严重，睿智医药科技股份有限公司在研发方面投入不足、市场营销策略单一、成本控制能力较差等问题，导致企业存在一定财务风险。因此，本文对睿智医药科技股份有限公司在发展过程中所面临的财务风险进行了分析归纳，为睿智医药科技股份有限公司的健康发展提供了一定的帮助和建议。通过研究可以发现，睿智医药所处的行业前景较为广阔，并且公司内部控制制度较为完善，但仍存在着一定问题亟待解决。基于以上原因，本文认为应建立一套科学合理的风险预警指标体系来对公司进行实时监控、评价财务状况，以提前发现和防范财务风险。由于个人理论与实践水平有限，有些方面做得还不够，在之后的学习中，我会继续努力填补自己的知识体系的缺失，愈加完善本设计。参考文献[1]王唯宣.阿里巴巴并购饿了么财务风险分析与防护措施[D].石家庄:河北经贸大学，2022.[2]黄奕愷.H公司财务风险控制措施的优化研究[D].株洲:湖南工业大学，2020.[3]褚宏月.睿智