财务管理财务管理可分割成2个领域：Fields

Chapter1Foundations(导论)A>AnOverviewofFinance(p.2)Financeistheartandscienceofhandlingmoney---themanagementofmoney.财务管理可分割成2个领域:FieldsareseparatebutrelatedInvestmentsandfinancialmarketsFinancialmanagementofcorporationsA-1>FinancialAssets(金融资产)RealassetFinancialasset(oriscalledasecurity(有价证券))—adocumentrepresentingaclaim(请求权)tocertainfuturecashflows.FinancialassetsareeitherstocksorbondsFirmsissuefinancialassetstoraisemoneyinordertobuyrealassets.A-1>FinancialAssets(金融资产)InvestinginvolvesbuyingfinancialassetsinthehopeofearningareturnInvestmentsinfinancialassetscanbemadedirectlybybuyingsecurities,orindirectlybybuyingsharesinamutualfund(共同基金)A-2>FinancialMarkets(金融市场)InFin.Markets,financialassetsareissued(发行)byfirmsandbought(购买)byinvestorsinfinancialmarketsFin.Marketisaframeworkororganizationinwhichpeoplecanbuy/sellsecuritiesStockmarket:exchange&over-the-counterStockbroker(broker)--tradesecuritiesforacommissionA-2>FinancialMarketsSecondarymarket(次级市场):MosttransactionsareofthistypePrimarymarket(初级市场)—marketwheresecuritiesareinitiallysold(I.P.O.)Investments(投资):MakingdecisionsaboutbuyingandsellingstockandbondsFinancialmanagement:Decisionsaboutraisingmoney(募集资金)andhowtospenditA-3>RaisingMoney(p.4)Financing(融资)meansraisingmoneytoacquiresomethingFormsofFinancing(融资的形式)(1)Issuingstock(equityfinancing)(2)Borrowingmoney(debtfinancing)BankIssuingbondsLeasing(3)Internalfinancing(retainingearnings)StillconsideredequityfinancingA-3>RaisingMoneyFieldoffinanceincludesraisingmoneyandinvestingmoneyChangingFocusofFinance狭义地说:Financeisusedtofinancialmarketactivity广义地说:更包括(1)Portfolioformationandanalysis(投资组合的形成与分析)(2)FinancialmanagementwithinanorganizationA-4>FinancialManagement(p.5)FinancialManagementisthemanagementandcontrolofmoneyandmoney-relatedoperationswithinabusinessExecutiveinchargeoffinancedepartmentCFO:ChiefFinancialOfficer(VPofFinance(财务总管))TypicallyreportsdirectlytothePresidentofthecorporation典型组织结构中的财务职位与工作A-4>FinancialManagementFunctionsofthefinancedepartment(财务部门的功能):businessdecisions(商业决策)&oversight(监督)KeepingrecordsReceivingpaymentsfromcustomers&MakingpaymentstosuppliersBorrowingfundsPurchasingassetsSellingstock&Payingdividends,etc.A-5>ThePriceofSecurities-ALinkBetweentheFirmandtheMarketInvestorsbuysecuritiesforthefuturecashflowsexpectedfromthemLinkbetweencompanymanagementandinvestorscomesfromthisrelationshipbetweenpriceandexpectedfinancialresults(风险越高则投资人愿意支付的价格越低)B>FinanceandAccounting(p.6)Accounting:asystemofrecord-keepingdesignedtoportrayafirm’soperationsinafair/unbiasedmanner(簿记制度)Finance:aprocessofdecision-makingrelatedtoraisingmoney,analyzingresults,etc.(决策程序/过程)Financedepartmentgenerallyconsistsofboththeaccountingdepartment(会计部门)andthetreasurydepartment(财务部门)B-1>TheImportanceofCashFlowAccountingattemptstoreflectafirm’sfinancialresultsinawaythatrepresentswhatisphysicallyoccurringFinanceisinterestedinhowcashisflowing(orexpectedtoflow)(财管上对现金流量的焦点是放在现金从何处取得及用于何处)Cashisking!B-2>TheLanguageofFinance&

C>FinancialTheory(p.8-9)AccountingisthelanguageoffinanceThusallfinanceprofessionalsneedsomeaccountingknowledgeC>FinancialTheory—TheRelationshipwithEconomicsFinancialtheorydevelopedfromeconomicsF>Principal-AgentProblem(主人与代理人的问题/代理问题)

-1(p.16)企业的主人(或称所有人)雇用代理人(或称管理者、经理人)以对所有人最有利的情况下经营企业。但是道德上的丧失、自利、或所有人对管理者缺乏信任均会导致利益上的冲突，且造成所有人与管理者彼此之间的猜疑。因此，将企业管理上的这个问题称为principal-agentproblem或agencyproblem。Principal-AgentProblem(主人与代理人的问题/代理问题)

-2若为了把经理人的目标调整至与股东目标一致而利用到资源，则这部分的成本称之为代理成本(agencycosts)HowtoReduceAgencyProblems?1.Incentives(诱因的产生):将管理者的薪资/福利与公司的利润结合一起2.MonitoringandIncreasedInformationFlows

(监督并增加信息的流通)Principal-AgentProblem(主人与代理人的问题/代理问题)

-3代理问题涉及到利益冲突，包括股东(stockholders)与经理人(management)之间的利益冲突债权人(creditors)与股东(stockholders)之间的利益冲突D>FormsofBusinessOrganizationandTheirFinancialImpact(企业组织的形态及其财务上的影响)p.9不同的企业组织形态则对下列问题的处理方式也就不同：

课税的含意所有人对企业的控制权交易所有权的能力对债务的限制企业寿命的长短募集资金的能力对代理问题的敏感度企业组织的形态BusinessescanbelegallyororganizedasAsoleproprietorship(独资)Apartnership(合伙)Acorporation(公司)RegularorC-typecorporation(一般型态公司)S-typecorporationsandlimitedliabilitycompanies(LLCs):smallbusinesses(S型态公司与有限责任公司)SoleProprietorships依个人综合所得计算税额

企业的所有权不易移转

没有代理成本问题募集资金的能力有限

优点：所有者享有全部的利润缺点：所有者对于企业的债务负有无限偿还责任Partnerships

较Proprietorship在募集&融资资金上的能力为佳，但企业成长的能力仍受到限制仍以各所有人的所得来课税一旦其中有一个业主死亡或想要退出，该企业即告终止没有代理成本问题企业价值不易被评估且不易移转所有权比较普通合伙企业与有限合伙企业

General&limitedpartnerships对于普通合伙企业(generalpartnership)而言，所有的业主均要共同承担利润与损失，且对于企业的全部债务均负有无限偿还责任。在有限合伙企业(limitedpartnership)中，一人或一人以上的普通合伙业主(generalpartners)负责经营该企业，并负有无限偿还责任；同时也有一人或一人以上的有限责任合伙业主(limitedpartners)，其不实际参与经营企业，所以对于企业的债务之偿还责任仅限于其所出资的部分。Corporations(1)从法律的观点而言是一个合法的团体，在观念上是与企业所有人及管理者/经理人有所区别的

有代理成本的问题

所有权与经营权是分开的

主要缺点是，对股东的所得产生双重课税(doubletaxationofearnings)的问题Corporations(2)公司的企业组织方式有许多优点：企业可以拥有财产、可以借款、可以订契约、可以提出法律诉讼、也可以是被告不受限的企业寿命容易转让所有权筹措资金容易对公司债务只负有限责任S-typeCorporation&LimitedLiabilityCompanySubchapterScorporation(S-typeCorporation的原名);LimitedLiabilityCompany(LLC;有限责任公司)均属于有限责任(limitedliability)型态的企业、可发行股票、但只课征个人所得税(公司组织型态，但以合伙型态课征所得税)S-typeCo.的股东必须少于35人，且无任何股东是以公司团体的名义加入；LLC可以有无限个股东人数，且可包括公司团体

E>TheGoalsofManagement(企业的目标/目的)tomaximizethewealthofthefirm’spresentowners/shareholders.(极大化企业目前所有权人/股东的财富)

如何做到呢？Ans:极大化企业普通股的每股市场价值(这份努力会反映在企业的三项决策上:investment,financing,andassetmanagementdecisions)所有股东的财富=每股市价*流通在外的股数为何极大化利润或EPS不适合作为企业的目标?没有将预期报酬的发生时间或期间予以明确订出没有考虑风险(risk)无法针对股利政策(dividendpolicy)对股票市价的影响进行分析为何股价代表所有市场参与者对某企业的价值之主要判断工具?因为股价考虑了1.目前与预期未来的每股盈余2.这些盈余发生的时点(timing)、发生的持续性(duration)、与风险3.企业的股利政策4.及会影响股价的其他因素所以股价可作为企业绩效(businessperformance)的判断工具，它显示出经理人代表其股东在经营企业上做得有多好E-1>Stakeholders&ConflictsofInterest(利害关系人&利益冲突)p.15Stakeholders/Constituencies(利害关系人/顾客)ofthecompanywhohaveavestedinterestinthewaythefirmisoperated