岭院宏观经济学3、产品市场和货币市场的一般均衡

第三章产品市场和货币市场的一般均衡——IS—LM模型该模型由希克斯（J.R.Hicks）首创、汉森（AlvinH.Hansen）等人完善的，所以又称希克斯——汉森模型。“自1960年以来，该模型一直是用来理解和讲授凯恩斯主义宏观经济学的标准模型”“现代宏观经济学的核心”2024/3/23张建华制作上一章仅考虑产品市场，并假定投资是外生变量，本章同时考虑产品市场和货币市场，在货币市场上，投资是内生变量，受利率影响。假定投资仅仅是市场利率的函数，虽然投资要受到其他因素的影响。本章的模型是一种一般均衡分析，要考虑一个市场的变动对另一个市场的影响。2024/3/23张建华制作凯恩斯的思路产品市场中收入的变化影响到货币市场中的货币需求，货币需求的变化会影响利率，利率的变化要影响私人部门的投资，而投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入变化又会影响到货币需求……因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡（稳定）的国民收入。2024/3/23张建华制作第一节投资的决定2024/3/23张建华制作一.

实际利率与投资

在其他条件不变的情况下,投资需求量与利率呈反方向变动。通常把投资需求量与利率之间的反向变动关系定义为投资函数。假定投资函数为线性,则可写成I=e-dr式中的e称为自主投资,与利率无关，-dr即投资需求中与利率有关的部分，d称为投资的利率系数。2024/3/23张建华制作二.资本边际效率的含义资本边际效率（MEC）是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。

所谓MEC,等于一贴现率，用此贴现率将资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰好等于该资本资产之供给价格。2024/3/23张建华制作※资产现值PDV（presentdiscountvalue）式中为各年预期收益；代表该资本品在n年末时的报废价值；代表资本边际效率。2024/3/23张建华制作三．资本边际效率曲线如果知道资本物品的供给价格、资本品的报废价值和各年预期收益，就能算出资本边际效率，如果资本边际效率大于市场利率，则投资就值得，否则就不值得。从公式可知，资本边际效率的数值取决于资本物品的供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，资本边际效率越小；而资本物品供给价格既定时，预期收益越大，资本边际效率越大。2024/3/23张建华制作在实际生活中，每一个投资项目的资本边际效率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供选择的投资项目，假定这些项目的资本边际效率如图所示：2024/3/23张建华制作资本边际效率（%）1086420100200300400投资量（万美元）某企业可供选择的投资项目2024/3/23张建华制作一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线如果加总在一起，就是一条平滑的曲线。资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。2024/3/23张建华制作四．投资边际效率曲线西方学者认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，在相同的预期收益下，资本边际效率必然缩小，否则，公式两边无法相等，即这一贴现率（资本边际效率）无法使未来收益折合成等于资本供给价格的现值。这样，由于资本品价格上升而被缩小了的贴现率被称为投资的边际效率MEI。因此，在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。例如，一笔投资量所带来的预期收益，其资本的边际效率为r0，但投资的边际效率只为r1

，r1＜r0

。因此按资本的边际效率，市场利率为r0时就可以有I0

的投资量，但按投资的边际效率，市场利率要降为r1时才可以有I0

的投资量。2024/3/23张建华制作rr0r10I0IMEIMEC资本边际效率曲线MEC投资边际效率曲线MEI2024/3/23张建华制作第二节、IS曲线一、IS曲线的含义二、IS曲线的推导(代数法,图象法)三、IS曲线的斜率四、

IS曲线的移动五、产品市场的失衡与调整2024/3/23张建华制作第二节IS曲线一．IS曲线的含义及其推导把投资当作利率的函数以后，经济学进一步用IS曲线来说明产品市场的均衡。所谓产品市场的均衡，是指产品市场上总产出与总需求相等或者说总收入与总支出相等，也可以说总注入与总漏出相等。

2024/3/23张建华制作※对两部门经济来说产品市场均衡的条件是：或者，

2024/3/23张建华制作其中消费函数为

（由此可得储蓄函数），

投资函数为，

由Y=C+I或I=S即可得到：（两部门经济的IS曲线）

2024/3/23张建华制作IS曲线的含义IS曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和收入组合都满足投资和储蓄相等，即I=S，从而产品市场是均衡的。由于I=S，因此这条曲线称为IS曲线。2024/3/23张建华制作IS曲线的推导图示（1）IS2024/3/23张建华制作IS曲线的推导图示（2）2024/3/23张建华制作※对三部门经济来说，产品市场均衡的条件是：或者，若仅考虑定量税,将消费函数、投资函数代入即可得到：2024/3/23张建华制作※若考虑税收是收入的函数,则三部门经济的IS曲线为:2024/3/23张建华制作

※对于四部门经济来说，产品市场均衡的条件是或者将消费函数、投资函数、税收函数、进口函数以及政府购买、转移支付、出口均代入上式可得

（四部门经济的IS曲线）2024/3/23张建华制作二、IS曲线的斜率

2024/3/23张建华制作三、IS曲线的移动

1．IS的平行移动若自发支出A增加，则IS曲线将平行向右移动。

2．IS曲线的非平行移动

若边际消费倾向变大（IS曲线在横坐标上截距变长）、投资的利率系数变大（IS曲线在纵坐标上截距变短）IS变平坦；若边际税率、边际进口倾向变大，则IS曲线变陡峭（IS在横坐标上截距变小）。2024/3/23张建华制作四.产品市场的失衡I﹤SI﹥S2024/3/23张建华制作四.产品市场的失衡I﹤SI﹥S2024/3/23张建华制作第三节利率的决定

利率决定有多种理论，如“古典”利率理论（投资——储蓄论）、凯恩斯货币利率理论－－流动性偏好理论、可贷资金利率理论等等。

利率决定于货币的需求和供给（凯恩斯的理论）货币的供给一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此需要分析的主要是货币的需求。2024/3/23张建华制作一、货币需求1、货币需求的含义（P488）2、货币需求的动机（P488）3、货币需求函数（曲线）（P491）4、流动性陷阱（P490）2024/3/23张建华制作1、货币需求的含义货币需求，又称“流动性偏好”（灵活偏好或流动偏好），是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。2024/3/23张建华制作财富（资产）非流动性资产（高收益、不具流动性）流动性资产货币（不生息但流动性高）债券（生息但流动性低于货币）既然持有货币会失去利息收入，那么，人们为什么要把不能生息的货币持在手中呢？凯恩斯认为，人们持有货币是出于以下三种动机——2024/3/23张建华制作2、货币需求的动机第一，交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行日常的交易活动。出于交易动机而形成的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，因而货币需求量就越大。第二、谨慎动机或称预防动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。这一货币需求量大体也和收入同方向变动。第三、投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。投机需求量是利率的减函数。

2024/3/23张建华制作3、货币需求函数（曲线）2024/3/23张建华制作4、流动偏好陷阱当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。2024/3/23张建华制作流动偏好陷阱凯恩斯陷阱2024/3/23张建华制作二、货币供给货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此在货币市场上货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。2024/3/23张建华制作货币供给曲线rMM2024/3/23张建华制作三.货币供求均衡和利率的决定1、均衡利率的决定r2024/3/23张建华制作三.货币供求均衡和利率的决定2、均衡利率的变动rr2024/3/23张建华制作第四节、LM曲线一、LM曲线的含义二、LM曲线的推导三、LM曲线的斜率四、

LM曲线的移动五、货币市场的失衡与调整2024/3/23张建华制作一、LM曲线的含义LM曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和收入组合，都满足货币需求和货币供给相等，即L=M，从而货币市场是均衡的。由于L=M，因此这条曲线称为LM曲线。2024/3/23张建华制作二、LM曲线的推导（图1）2024/3/23张建华制作rYL2=M2L1=M1LMM=M1+M2L1=kYL2=J-hr二、LM曲线的推导（图2）2024/3/23张建华制作由于L=kY-hr，M是外生变量，由L=M可得：二、LM曲线的推导（代数法）2024/3/23张建华制作三、LM曲线的斜率

LM曲线的斜率为为货币需求的利率系数，越大，即货币需求对利率变动的敏感程度越高，则LM曲线越平坦；为货币需求的收入系数，越大，即货币需求对收入变动的敏感程度高，则LM曲线越陡峭。2024/3/23张建华制作r考虑到两个极端的LM曲线2024/3/23张建华制作四、LM曲线的移动●●●●货币供给增加导致LM曲线向右移动2024/3/23张建华制作五、货币市场的失衡rY L<ML>ME●●●ABLM2024/3/23张建华制作五、货币市场的失衡rY L<ML>ME●●A●BrArErBYELM2024/3/23张建华制作第五节产品市场和货币市场的同时均衡与IS—LM模型

一、两个市场同时均衡的利率和收入2024/3/23张建华制作产品市场和货