第5章风险与风险管理(1)教材

第五章风险与风险管理（1）

第一节风险与风险管理概述

一、风险的概念（一）风险的定义企业风险是指那些影响企业实现其战略目标的不确定性。理解这个定义需要把握以下几个方面：

1.企业风险与企业战略相关；

2.风险是一系列可能发生的结果，不能简单理解为最有可能的结果；

3.风险既具有客观性，又具有主观性；

4.风险总是与机遇并存。

（二）风险理论学派根据研究角度的不同，风险理论学派可归纳总结为两类：

1.客观实体派：该学派主要依据保险精算、工程学、经济学与财务理论进行研究，认为风险是客观的不确定性，是客观存在的实体，是可以预测的，一般以客观概率的概念规范与测度不确定性。

2.主观构建派：该学派主要依据心理学、社会学、人类学与哲学进行研究，认为风险不是测度的问题，它是构建过程的问题。

二、企业面对的风险种类

外部风险主要包括政治风险、法律风险与合规风险、社会文化风险、技术风险、自然环境风险、市场风险、产业风险、信用风险等。

内部风险主要包括：战略风险、操作风险、运营风险、财务风险等。

（一）外部风险

1.政治风险（1）定义：政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性。政府的不作为或直接干预也可能产生政治风险。政治风险也指企业因一国政府或人民的举动而遭受损失的风险。

（2）类别：

①外汇管制的规定；

②进口配额和关税；

③组织结构及要求最低持股比例；

④限制向东道国的银行借款；

⑤没收资产等。

【例题·多选题】（2010年考题）某矿业集团近期收购了厄瓜多尔铜矿，集团风险管理部派李辉驻该铜矿担任中方管理人员，并负责该铜矿的风险管理工作。下列各项中，李辉可以用以应对该铜矿政治风险的措施有(

)。

A．与当地职工建立良好关系

B．向国际保险公司对该项目政治风险投保

C．当厄瓜多尔出现自然灾害时，主动进行捐助

D．在原料、零配件的采购上适当以当地企业优先

【答案】ABCD

2.法律风险与合规风险（1）定义：法律风险是指企业在经营过程中因自身经营行为的不规范或者外部法律环境发生重大变化而造成的不利法律后果的可能性。

合规风险是指因违反法律或监管要求而受到制裁、遭受金融损失以及因未能遵守所有适用法律、法规、行为准则或相关标准而给企业信誉带来的损失的可能性。（2）类别：法律风险通常包括以下三方面：

①法律环境因素，包括立法不完备、执法不公正等；②市场主体自身法律意识淡薄，在经营活动中不考虑法律因素等；③交易相对方的失信、违约或欺诈等。

（3）区别：合规风险侧重于行政责任和道德责任的承担，而法律风险则侧重于民事责任的承担。

3.社会文化风险（1）定义：文化风险是指文化这一不确定性因素的影响给企业经营活动带来损失的可能。（2）类别：从文化风险成因来看，文化风险存在并作用于企业经营的更深领域，主要有以下方面：

①跨国经营活动引发的文化风险；

②企业并购活动引发的文化风险；

③组织内部因素引发的文化风险。

4.技术风险（1）定义：技术风险就是技术在创新过程中，由于技术本身的复杂性和其他相关因素变化产生的不确定性而导致技术创新遭遇失败的可能性，包括纯技术风险及其他过程中由于技术方面的因素所造成的风险。（2）类别：从技术活动过程所处的不同阶段考察，技术可以划分为技术设计风险、技术研发风险和技术应用风险。

5.自然环境风险（1）定义：自然环境风险，是指企业由于其自身或影响其业务的其他方造成的自然环境破坏而承担损失的风险。（2）类别：①企业自身对自然环境造成的直接影响；②企业与客户和供应商之间的联系而对自然环境造成的间接影响。

6.市场风险依据《中央企业全面风险管理指引》，市场风险分：

（1）产品或服务的价格及供需变化带来的风险。（2）能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险。（3）税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险。

①税收风险指由于税收政策变化使企业税后利润发生变化产生的风险。②利率风险是指因利率提高或降低而产生预期之外损失的风险。③汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。④股票价格风险影响企业股票或其他资产的投资者，其表现是与股票价格相联系的。（4）潜在进入者、竞争者与替代品的竞争带来的风险。

7.产业风险（1）定义：产业风险是指在特定产业中与经营相关的风险。这一风险与企业选择在哪个产业中经营直接相关。（2）影响因素：

①产业（产品）生命周期阶段。②产业波动性。③产业集中程度。

8.信用风险（1）购货商的信用风险：购货商在账款到期时不予支付的风险。（2）供应商的信用风险：企业的生产经营需要各种生产要素的提供，如果供应商不能按照双方合同或协议的要求按时、保质、保量地提供这些生产要素，就产生了供应商的信用风险。

（二）内部风险

1.战略风险（1）定义：未来的不确定性对企业实现其战略目标的影响。定义的内涵：

①从战略风险可能导致的结果来看，有整体性损失和战略目标无法实现两种结果。

②从战略风险产生的原因来看，战略风险产生于外部环境和战略管理行为及战略成功必要条件。（2）制定与实施发展战略需关注的主要风险

①缺乏明确的发展战略或发展战略实施不到位，可能导致企业盲目发展，难以形成竞争优势，丧失发展机遇和动力。

②发展战略过于激进，脱离企业实际能力或偏离主业，可能导致企业过度扩张，甚至经营失败。

③发展战略因主观原因频繁变动，可能导致资源浪费，甚至危及企业的生存和持续发展。

2.运营风险

（1）定义：运营风险是指企业在运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及主体对环境的认知能力和适应能力的有限性，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。（2）类别：依据《中央企业全面风险管理指引》，运营风险至少要考虑以下几个方面：

①企业产品结构、新产品研发方面可能引发的风险；

②企业新市场开发，市场营销策略（包括产品或服务定价与销售渠道，市场营销环境状况等）方面可能引发的风险；

③企业组织效能、管理现状、企业文化，高、中层管理人员和重要业务流程中专业人员的知识结构、专业经验等方面可能引发的风险；

④期货等衍生产品业务中发生失误带来的风险；

⑤质量、安全、环保、信息安全等管理中发生失误导致的风险；

⑥因企业内、外部人员的道德风险或业务控制系统失灵导致的风险；

⑦给企业造成损失的自然灾害等风险；

⑧企业现有业务流程和信息系统操作运行情况的监管、运行评价及持续改进能力方面引发的风险。

3.操作风险（1）定义：操作风险是指由于员工、过程、基础设施和技术或对运作有影响的类似因素（包括欺诈活动）的失误而导致亏损的风险。（2）类别：从本质上来说，许多已经识别出的风险是操作方面的。操作风险可组合成以下几种风险：员工、技术、舞弊、外部依赖、过程/程序、外包。

【例题·单选题】（2011年）甲公司是一家大型基础设施承建企业，根据业务发展需要，甲公司需要在美国采购一套大型机械设备。管理层经过讨论确定了与此次设备采购相关的主要风险。下列各项与该设备采购有关的风险中，属于操作风险的是（）。

A.采购部门可能由于不熟悉美国市场供应商的情况，无法在有限时间内寻找到最佳设备供应商

B.该套设备由于采用了某项国防科技核心技术，可能受到美国政府的监控，甚至可能限制外国厂商购买

C.财务人员可能由于不熟悉外汇市场交易规则，发生错误的外汇套期操作指令

D.该套设备购置单价较高，甲公司向一家外资申请专项贷款，但是由于无法提供同等金额的担保物/质押品，甲公司可能无法获得必要的贷款【答案】C

4.财务风险

（1）定义：财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降和陷入财务困境甚至破产的风险。财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。（2）双刃剑作用：①债务违约可能迫使管理者降低产能，并重新考虑公司的运营政策和战略决策。②债务违约及破产机制能够帮助财务上陷入困境，但经济上可行的公司继续经营，同时也促使无效率公司的退出。

【例题·多选题】（2011年）甲公司是在上海证券交易所上市的钢铁生产企业。甲公司60%以上的铁矿石从巴西淡水河谷公司进口。甲公司的长期债务中，长期银行借款占80%。下列各项中，属于甲公司在日常经营中面临的市场风险有()。

A.利率风险B.信用风险

C.商品价格风险D.股票价格风险【答案】ACD

【例题·多选题】（2010年）某钢铁公司铁矿石原料主要依赖进口，下列各项中，属于其市场风险的是(

)。（2010年）

A．产品风险

B．税收风险

C．流动性风险D．汇率风险【答案】BD

【例题·单选题】（2010年）甲公司只生产一种产品，主要采用信用方式对外销售，产品毛利率为10%。为有效应对信用风险，甲公司强化对应收账款逾期的管理。甲公司2010年度预算批准的半年度逾期应收账款余额(不含税)不超过1800万元。截至2010年6月30日，甲公司逾期应收账款(不含税)余额为3000万元。甲公司截至2010年6月30日应收账款(不含税)信用风险敞口为(

)。

A．120万元

B．300万元

C．1200万元

D．3000万元【答案】C

三、全面风险管理的特征

1.战略性。风险管理主要运用于企业战略管理层面，站在战略层面整合和管理企业层面风险是全面风险管理的价值所在。

2.全员化。企业全面风险管理是一个由企业治理层、管理层和所有员工参与的，对企业所有风险进行管理，旨在把风险控制在风险容量以内，增进企业价值的过程。在这个过程中，只有将风险意识转化为全体员工的共同认识和自觉行动，才能确保风险管理目标的实现。

3.专业性。即风险管理的专业人才实施专业化管理。

4.二重性。企业全面风险管理的商业使命在于：（1）损失最小化管理；（2）不确定性管理；（3）绩效最优化管理。全面风险管理既要管理纯粹的风险，也要管理机会风险。

5.系统性。全面风险管理必须拥有一套系统的、规范的方法，来确保所有的风险都得到识别，而且所有的风险都得到管理。

四、风险管理的概念

（一）风险偏好与风险承受度

风险偏好是企业希望承受的风险范围，回答公司希望承担什么风险和承担多少风险。

风险承受度是指企业风险偏好的边界，分析风险承受度可以将其作为企业采取行动的预警指标，企业可以设置若干承受度指标，以显示不同的警示级别。风险偏好和风险承受度概念的提出是基于企业风险管理理念的变化。传统风险管理理念认为风险只是灾难，被动地将风险管理作为成本中心；而全面风险管理理念认为风险具有二重性，风险总是与机遇并存。企业风险管理要在机遇和风险中寻求平衡点，以实现企业价值最大化的目标。

（二）风险管理的内涵

1.一个正在进行并贯穿整个企业的过程（全过程管理）；

2.受到企业各个层次人员的影响（全员参与）；

3.战略制定时得到应用（属于战略管理范畴）；

4.适用于各个级别和单位的企业，包括考虑风险组合（具有普遍适用性）；

5.识别能够影响企业及其风险管理的潜在事项（管理的重点）；

6.能够对企业的管理层和董事会提供合理保证（管理的局限性）；

7.致力于实现一个或多个单独但是类别相互重叠的目标（管理目标）。

（三）风险管理的目标

《中央企业全面风险管理指引》设定了风险管理如下的总体目标：

1.确保将风险控制在与公司总体目标相适应并可承受的范围内；

2.确保内外部，尤其是企业与股东之间实现真实、可靠的信息沟通，包括编制和提供真实、可靠的财务报告；

3.确保遵守有关法律法规；

4.确保企业有关规章制度和为实现经营目标而采取重大措施的贯彻执行，保障经营管理的有效性，提高经营活动的效率和效果，降低实现经营目标的不确定性；

5.确保企业建立针对各项重大风险发生后的危机处理计划，保护企业不因灾害性风险或人为失误而遭受重大损失。

五、风险管理成本与效益（一）风险管理的成本及其主要构成风险管理成本是指在风险管理过程中发生的成本，是公司经营成本的一部分。

1.以风险为基点的分类

（1）预防成本。是指为了防止风险的发生，而在组织内部采取目标制定、跟踪监督、事项识别和应对防范措施所花费的成本费用，以及因此增加了控制和管理环节而降低了业务效率所造成的直接、间接损失。

（2）纠正成本。是指发现了风险苗头而对其实施检查、追究、处置、复原所花费的成本费用。

（3）惩治成本。是指当风险发生，且对组织内部和外部（包括对社会）造成了现实危害，因而对其进行处理、处罚、整治而支付的成本费用。

（4）损失成本。是指风险发生后对企业带来的直接的、间接的、有形的、无形的、经济的、社会的、短期的、长远的、现实的和潜在的经济损失。这种损失有的可以准确确认和计量，有的则难以准确计算。

2.以风险管理为基点的分类

（1）进入成本。是指为建立风险管理的能力而付出的代价。这种成本主要是为了技术、工具，以及训练而发生的。

（2）维持成本。是为了有效维持组织风险管理的能力，保持风险程序在最新状态而发生的成本。例如，增补训练以保持和发展员工的技巧，以及配合最新发展及新途径以更新程序等费用。

（3）评估成本。是在风险管理过程中对事项识别、风险评估发生的成本，包括在风险辨识讨论会或访谈中所消耗的时间与资源、执行风险评估与分析、参加风险审查以及撰写风险报告等而付出的代价。

（4）处置成本。涵盖执行风险管理计划的行动成本，这些行动原本不在项目计划中，但被认为是必要的，以便切实地应付被辨识出的风险。（二）公司风险管理的效益与成本分析风险损失与收益的对称性，要求风险管理在建立利益机制的同时也要考虑风险防范机制，使两者相互制约平衡。建立健全风险管理体系需要考虑投入的人力、物力和财力，以及该系统运行成本能否为企业所承受且达到合理的成本效益比。这就要求风险管理在成本效益分析中寻找以实现企业价值最大化为目标的平衡点。

从构成风险管理成本的预防成本、纠正成本、惩治成本和损失成本来看，预防成本和纠正成本与惩治成本和损失成本相互之间呈反向运动。遵循成本效用原则，需要在这四种成本中寻找一个最优平衡点。在理论上说这个平衡点就是预防成本、纠正成本、惩治成本和损失成