【公司筹资管理：以加多宝为例9200字（论文）】

公司筹资管理—以加多宝为例TOC\o"1-3"\h\u310411.筹资管理的概述 1119641.1筹资的含义 150801.2筹资的方式 1317571.2.1主要筹资方式 1174701.2.2筹资方式的选择 1212321.3筹资风险 2296941.3.2筹资风险的种类 2247281.3.3筹资风险的来源 3179032.加多宝公司的介绍及筹资管理现状 413242.1加多宝公司的介绍 4265242.2加多宝公司筹资管理出现的问题 4220222.2.1内源融资不足 499972.2.2融资目前依然是银行贷款为主 517482.2.3负债规模使得企业筹资风险大 5142972.2.4资金回收难使得企业筹资风险大 663873.针对加多宝筹资管理的问题的对策 6106473.1完善企业筹资的法律政策 6272643.2金融机构要认真贯彻国家相关法律 7254013.3要加强加多宝内源融资能力 7191723.4拓宽加多宝的筹资渠道 7209443.5控制筹资规模中负债经营风险 710484总结 811969参考文献 9

公司筹资管理——以加多宝为例摘要：本文首先介绍了筹资管理的相关概念，包括了相关的筹资方式和筹资风险。然后具体介绍了加多宝公司的情况，然后分析了其公司筹资管理方面的问题，并对解决这些问题做出了一些建议。本文意在通过对加多宝公司筹资管理的分析，来对目前国内企业的筹资管理做出一个分析，同时也对改善国内的企业的筹资状况提出一些建议。关键词：筹资管理加多宝应对策略1.筹资管理的概述1.1筹资的含义筹资，是指企业为了满足生产经营发展需要，通过发行股票、债券或者银行借款等形式筹集资金的活动。企业所拥有的资产来源于债权人的借贷资金和股东提供的股本金。企业可以通过发行债券或股票、向银行及非金融机构取得借款、赊购、租赁等方式筹集企业发展所需的资金[1]。筹资是通过一定渠道、采取适当方式的筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节。1.2筹资的方式1.2.1主要筹资方式筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类:设立性筹资动机,扩张性筹资动机,偿债性筹资动机和混合性筹资动机。我国企业目前主要有以下几种筹资方式，筹资渠道与筹资方式的对应关系,如表1.1所示：由表1.1可知，筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。1.2.2筹资方式的选择随着我国金融市场的发展，企业的筹资有多种方式可以选择，在筹资过程中企业可以根据自身的实际情况选择合理的方式。借款。企业可以向银行、非金融机构借款以满足资金的需要。这一方式手续简便，企业可以在较短时间内取得所需的资金，保密性也很好。但企业需要负担固定利息，到期必须还本归息，如果企业不能合理安排还贷资金就会引起企业财务状况的恶化[2]。发行债券。债券使公司筹集资本，按法定程序发行并承担在指定的时间内支付一定的利息与还本尽义务的有价证券。这一方式与借款有很大的共同点，但债券融资的来源更广，筹集资金的余地更大。普通股融资。普通股是股份公司资本构成中最基本、最主要的股份。普通股不需要还本，股息也不需要向借款和债券一样需要定期定额支付，因此风险很低。但采取这一方式筹资会引起原有股东控制权的分散。优先股融资。优先股综合了债券和普通股的优点，既无到期还本的压力，也并不必担心股东控制权的分散。但这一种方式税后资金成本要高于负债的税后资本成本，且优先股股东虽然负担了相当比例的风险，却只能取得固定的报酬，所以发行效果上不如债券。可转换证券融资。可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公司蒙受财务损失。购股权证融资。购股权证是一种由公司发行的长期选择权，允许持有人按某一特定价格买入既定数量的股票，其一般随公司长期债券一起发行，以吸引投资者购买利率低于正常水平的长期债券，另外在金融紧缩期和公司处于信任危机边缘时，给予投资者的一种补偿，鼓励投资者购买本公司的债券，与可转换债券的区别是，可转换债券到期转换为普通股并不增加公司资本量，而认股权证被使用时，原有发行的公司债劵并未收回，因此可增加流入公司的资金。1.3筹资风险1.3.1筹资风险概述企业筹资风险又称财务风险(FinancialRisk)，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般企业筹集资金的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于借款利息率）[3]。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。1.3.2筹资风险的种类企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果借入资金不能产生效益，导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息，低价拍卖抵押财产，引起企业股票价格下跌等，严重的则会导致企业破产倒闭。因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。对于所有者投资而言，它不存在还本付息的问题，它是属于企业的自有资金，这部分筹入资金的风险，只存在于其使用效益的不确定上[4]。正是由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式，也具有一定的风险性，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。此外，企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。1.3.3筹资风险的来源1.3.3.1企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。当企业投资利润率高于借入资金利息率时,企业使用一部分借入资金,可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在,导致资不抵债而破产。1.3.3.2企业经营活动的成败负债经营的企业,其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善,长期亏损,那么企业就不能按期支付债务本息,这样就给企业带来偿还债务的压力,也可能使企业信誉受损,不能有效地再去筹集资金,导致企业陷入财务风险。1.3.3.3负债结构借入资金和自有资金比例的确定是否适当,与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自有资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率。反之,在投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高,企业权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。同时,负债规模一定时,债务期限的安排是否合理,也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理,还款期限过于集中,就会使企业在债务到期日还债压力过大,资金周转不灵,影响企业的正常生产经营活动。1.3.3.4利率变动企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险[5];相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,这样企业就要承担较大的筹资风险。2.加多宝公司的介绍及筹资管理现状2.1加多宝公司的介绍加多宝集团是“加多宝（中国）饮料有限公司”的简称，是在英属维尔京群岛注册的外资企业，是香港鸿道集团全资子公司。主要从事饮料、矿泉水生产及销售。加多宝集团旗下产品包括金色罐装、瓶装、盒装"加多宝"凉茶饮料和"昆仑山雪山矿泉水"。加多宝集团出品的凉茶依据传统配方，采用上等本草材料配制，秉承传统的蒸煮工艺，经由现代科技提取本草精华、调配而成；其内含菊花、甘草、仙草、金银花等具有预防上火作用的本草植物。加多宝集团是一家以香港为基地的大型专业饮料生产及销售企业。旗下产品包括金色罐装、瓶装、盒装"加多宝"和"昆仑山雪山矿泉水"。集团于1996年推出了红色罐装凉茶。2015年4月推出金色罐装凉茶[6]。加多宝集团是一家以香港为基地的大型专业饮料生产及销售企业。加多宝旗下产品包括红色罐装、瓶装、盒装"加多宝"和"昆仑山雪山矿泉水"。1996年，经广药集团授权许可使用“红罐凉茶”商标，并按合同从广药集团手里得到了红罐、红罐凉茶的经营权，广药则保留了绿盒凉茶的经营使用权，合同至2010年到期。1999年以外资形式在中国广东省东莞市长安镇设立生产基地。为配合开拓全国市场策略，集团先后在广东东莞、浙江绍兴、福建石狮、北京、青海、杭州、武汉成立生产基地，并有多处原材料生产基地。红罐凉茶不仅在国内深受广大消费者喜爱，还远销东南亚和欧美国家。2012年5月，加多宝推出自有品牌加多宝凉茶。2.2加多宝公司筹资管理出现的问题2.2.1内源融资不足企业要有强劲的融资能力和纯正的融资动机。顾名思义，融资能力是指企业信誉如何，付息还本能力如何，有没有投资前景良好的开发项目，企业是否具有资金管理营运的人才和机制等。融资动机涉及到企业是否有必要扩充资金来源以及新资金将用来干什么。内源融资是加多宝获取发展资金的极为重要的途径，在成熟的市场经济国家，中小企业所用资金中来自企业自身的利润和折旧等其他资金通常占60%。而在我国，据有关部门调查，即使民营经济比较发达的温州，中小企业资金构成中自有比例也仅为40%，银行贷款和民间借款分别占40%和20%。而加多宝有限公司的内部融资比例仅占30%，银行借款70%。所以说企业内部融资不足的问题给加多宝有限公司的筹资问题带来了一定的影响。加多宝有限公司内源融资不足是因为资金获利不稳定。加多宝在市场上进行各类投资经营活动，都存在一定的风险。经营者决策失当、运作环节执行不利、财务预算和执行不严密等因素都有可能导致企业无法获得稳定的利润，实际利润有可能与投资经营计划中预计的利润水平发生较大偏离[7]。这就引出了一个新的问题，即加多宝在进行筹资时预计的还款时间是基于对自己获利能力的预期而制定的，当加多宝实际获利与预期发生偏离时，企业的获利不足以按期偿还债务，筹资风险由此产生。在实际经营过程中，这类问题的产生是不可避免的，因为任何计划都不可能将加多宝经营中的一切影响因素考虑进去，更难以根据这些因素做出精准的预期，因此，这类问题基本是不可避免的，而只能通过加多宝提供自身管理决策水平来尽可能的弱化这种影响。2.2.2融资目前依然是银行贷款为主加多宝有限公司从银行等金融机构获得的资金占到了70%以上，对银行等金融机构的依赖程度很高，目前的筹资方式以银行贷款为主要方式。加多宝有限公司的间接融资是严重不足，就目前看，主要存在以下的新问题。间接融资方式单一，主要依靠银行。实际上，间接融资不仅指银行贷款，还包括票据贴现、租赁融资、基金融资等方式[8]。但在我国，在这几种间接融资方式中，由于商业信用和票据市场还处于起步阶段，发展滞后。因此，加多宝有限公司极少通过票据贴现进行融资的；由于经济体制的制约和经营思想观念落后等原因，通过租赁进行融资的也极少；各种风险投资基金和创业基金，对加多宝有限公司而言还是一个生疏的新生事物，只有少数高科技中小企业可以利用这种间接融资方式进行融资；银行贷款则由于服务品种多样，手续简单方便快捷（相对而言），成为加多宝有限公司获得外部融资的主要方式。2.2.3负债规模使得企业筹资风险大负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高。以下是财务杠杆系数的公式：财务杠杆系数=[税息前利润/（税息前利润-利息）]．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2.1财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。加多宝有限公司2006至2008年财务杠杆系数如表2.1所示:表2.1加多宝公司2014-2016财务杠杆系数调查表201420152016税息前利润（万）120001400016000利息（万）318.6424.8531财务杠杆系数1.0271.0311.034由表2.1可以看出朝阳加多宝有限公司在2014至2016年间的财务杠杆系数逐年增加，所以负债规模越大，财务风险也越大。加多宝在大型企业中负债规模较大，所以筹资风险也越大。这是造成加多宝筹资风险的内部成因之一。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。现在金融机构的负债利息偏高，企业负债规模大。所负担的利息费用支出也相对较大。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果加多宝使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果加多宝大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款[9]。2.2.4资金回收难使得企业筹资风险大市场经济的固有风险决定了加多宝在投资经营过程中的资金回收风险。市场环境瞬息万变，且各类因素的相互作用关系十分微妙，任何一个环节出现问题，都可能导致企业资金无法按期回收。如：加多宝有限公司投资要发某一新产品项目，预计两年内研发成功，而产品实际要发中因为原料采购不及时或产品没有通过相关部门验收等原因，产品实际完工时间比计划多用了半年，在这种情况下，加多宝资金回收时间也会相应后延，在这半年内，加多宝就难以回收足够的资金用于偿还债务，原有的筹资计划也会被相应的打乱。在经营过程中，合理负债能够为加多宝争取到更多的资金用于生产经营活动，从而促进其经济效益的更好实现。但是负债比率并非越高越好，当企业负债率过高时，其进行筹资活动的风险就会相应加大。如：加多宝有限公司某类产品发展势头良好，长期以来都能获得稳定的高额收益。企业经营者对未来发展预期良好，则同时向银行贷款进行多个新产品的开发。这个时候，由于受到全球经济危机的影响，产品市场疲软，新产品研发成功后销售惨淡，企业无法如期获得高额利润，而用于新产品研发的资金也难以收回。这时候，企业就将面临巨额还款的压力，从而使企业陷入偿债危机。2.针对加多宝筹资管理的问题的对策3.1完善企业筹资的法律政策我国由于大银行的运作成本较高，为了提高效率节约成本，可以发展非国有金融机构，为企业的发展提供全方位的金融服务。目前，企业的信用评级主要由银行的评级机构进行，但各家银行评级标准不尽一致，同时社会上缺乏权威性的企业资信评级机构。鉴于企业资信意识淡薄，政府有关部门要为企业和银行营造良好的环境，有必要从法律法规着手，规范社会信用程序，尽快建立统一的、社会化的和具有权威性的企业信用评级体系，由此强化和引导企业对资信评级重要性的认识，推动企业管理水平和信用程度的提高。建立和完善企业信用担保机制和体系[10]。为企业提供信用担保是世界各国解决企业融资难而普遍采用的一种方式。我国企业信用担保机制刚刚开始成立，业务管理和经营模式都处于探索阶段，有许多问题需要进一步研究和解决，一方面要在不断摸索适应我国国情的企业担保机制的基础上，加强对担保基金的管理、监督，加快信用担保体系市场化、规范化的步伐；另一方面要发挥政府、企业和个人等多方面的积极性，通过地方财政拨款、企业法人或自然人出资以及社会捐赠等多种渠道筹集资金。尤其要鼓励和吸引民间资本积极参与组建各种形式的担保机构，使担保基金达到一定规模，从而更有效地支持企业的发展。3.2金融机构要认真贯彻国家相关法律金融机构应当对企业提供金融支持，努力改进金融服务，增强服务意识，提高服务质量。各商业银行和信用社应当改善信贷管理，扩展服务领域，开发适应像加多宝这样的企业发展的金融产品，调整信贷结构，为这类企业提供信贷、结算、财务咨询、投资管理等方面的服务。国家政策性金融机构应当在其业务经营范围内，采取多种形式，为企业提供金融服务。金融机构是企业融资的主渠道，改善企业融资难的问题，金融机构责无旁贷，对大企业和企业贷款融资要一视同仁、公平一律，通过提高效率降低为企业融资的成本，尽可能控制企业贷款利率上浮幅度，减轻企业还贷压力。建立向企业发放贷款的激励机制、约束机制和银企合作的直接信息渠道，健全企业融资及信用档案，强化金融内部监管，确保资金投放合理。3.3要加强加多宝内源融资能力加多宝有限公司要通过改革转变经营机制，通过改组优化企业结构，通过改造增强企业后劲，同时引导企业加强管理，面向市场，树立竞争意识，加快企业技术改造和产品的更新。要强化信用观念，构筑良好的银企关系[11]。加多宝有限公司必须强化信用意识，保全银行债权，按时还本付息，有困难时与银行协商解决，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。加多宝除应建立起规范的产权制度外，还必须建立起与企业法律地位适应的有效的财务制度，提高信用水平和资信质量。3.4拓宽加多宝的筹资渠道筹资的渠道除了银行贷款，还可以采取融资租赁这一渠道。所谓金融租赁也称融资租赁，使出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商以对承租人提供资金融通为目的而购买设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同以支付租金为代价，而获得设备的长期使用权。金融租赁能够为加多宝有限公司提供一定的资金支持。因为它的运作是通过融物的形式达到融资的目的，这样其实可以满足加多宝有限公司筹措资金和更新设备的双重功能。它还能够使加多宝的融资方式多元化，脱离之前的以银行贷款为主的方式。利用金融租赁方式购置设备，加多宝有限公司可以在不投入或较少投入的情下，况获得所需设备得使用权，待投产经营后，再从营业收入中分期支付租金，实际上相当于取得了银行贷款。这样加多宝有限公司在自身积累率较低的情况下不但同样可以更新先进设备，而且可以把自己的有限资金另作他用，有利于企业提高自己的资金利用的效率[12]。同时利用金融租赁进行融资，限制条件少，手续也简便易行，还款方式灵活，可以降低加多宝有限公司的融资成本。另外，当加多宝资金紧张时还可以利用回租租赁将自己原来拥有的资产卖给租赁公司以获得融资便利，然后再以支付租金为代价从租赁公司租回已售出资产，这样将其流动性较差的物化资产转变为流动性最强的现金资产进行使用，变现能力明显增强。3.5控制筹资规模中负债经营风险资金结构中，若负债的比例过大，即过度负债经营，那么依赖于外界的因素过多，也就加大了加多宝的经营风险和财务风险，生产经营环节稍有脱节，资金回收不及时，资金成本大幅度增加，降低了企业经营利润削弱了企业活力，应把握好负债经营的“度”。要合理确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系，并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中[13]。合理确定企业一定时期所需筹集资金的数额是加多宝筹资管理的重要内容。加多宝一方面要筹集到足够的资金以满足企业生存和发展的需要，另一方面还要注意筹集的资金又不能过多，防止产生资金的配置风险，出现资金的闲置，增加企业的债务负担。从根本上讲，加多宝发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，同时还要考虑债务清偿能力，要尽量做到资金的筹集量与资金的需求量相互平衡。从大量负债经营实例中不难得出以下教训：加多宝经营决策失误，虽然适度举债是其发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时加多宝偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，偿债能力即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度，从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。加多宝应充分利用负债经营的好处，不同产业的负债经营合理程度是不一样的[14]。总结合理的筹资管理是企业合理、正确发展的基石，在公司发展过程中有着重要性的地位。合理的筹资方式可以降低公司的经营风险，同时也能提高公司收入、扩大公司的生产规模。总之，筹资管理对于企业来说是不可或缺的，筹资方式的好与坏，筹资风险的防范都关系着企业能否快速、健康地发展，因此筹资管理在企业中是至关重要的。

参考文献[1]张慧波,张杰.浅谈股份公司筹资管理[J].商业会计,1996,10:24+27.[2]郭晓梅.跨国公司财务管理讲座(五)——国际企业的长期筹资管理[J].对外经贸财会,1996,07:33-35.[3]印雅冰.国有上市公司筹资战略管理研究[J].经贸实践,2016,03:96-97.[4]韩玉.对公司企业筹资管理风险相关问题的探讨[J].商场现代化,2015,10:118-119.[5]徐建华.风险投资公司筹资