大学试题(财经商贸)-国际金融笔试（2018-2023年）真题摘选含答案

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。大学试题(财经商贸)-国际金融笔试（2018-2023年）真题摘选含答案（图片大小可自由调整）卷I一.参考题库(共30题)1.流通市场2.单独浮动3.国际收支顺差逆差对老百姓的影响。4.某银行交易员认为近期内美元对日元汇率有可能下跌，于是买入一项美元的看跌期权，金额为1000万美元，执行价格为110．00，有效期为1个月，期权价格为1．7％。试分析一下该交易盈亏情况。分析包括：计算盈亏平衡点，期权最大亏损，最大收益，到期日盈亏情况。5.评述货币分析法的政策主张？6.国际金融危机7.海运提单及其作用是什么？8.国际开发协会贷款有什么特点？9.请论述资产组合模型的分析方法？10.直接标价法11.影响一国汇率制度选择的主要因素？12.套期保值13.地点套汇14.试分析国际金融市场上不同种类的机构投资者的投资行为特征。15.一级交易商16.远期外汇交易17.依据货币自由兑换的涵义，全面分析人民币实行自由兑换的条件。18.亚当•斯密对国际贸易理论的主要贡献有哪些？19.国际金融市场的作用是什么？20.防范折算风险的方法与措施有哪些？21.国际债务是怎样构成的？22.某公司借人一笔5年期贷款，英镑和美元两种货币可供选择，在伦敦市场的上汇率为：1英镑等于2美元，且预期美元有下跌趋势。假定5年后，英镑兑美元的汇率为1：5．5。再假定美元的年利率为10％；而英镑的年利率3％，贷款是到期时一次还本付息，试计算该公司借人哪种货币较为有利。23.简述跨国公司短期非贸易融资的渠道。24.试述1994年初我国外汇体制改革的主要内容。25.国际储备应如何管理才算合理？26.设法国某银行外汇牌价为：即期汇率USD/EURO0.6240-0.6243，3个月远期差价33/36点。问： （1）按上述即期汇率，如我方向法国出口一匹机床，原报价每台30000欧元，现法国进口商要求我方改用美元报价，则我方应报多少？为什么？ （2）如上述机床预计3个月后才能收汇，那么，我方应如何对出口报价进行调整，为什么？27.简述中长期国际资本对流入国的积极效应。28.以下是某国国际收支平衡表，阅后回答问题。 某国国际收支平衡表单位：百万美元 该国该年国际收支差额是多少？29.请从正反两方面思考三元结构理论更全面更深刻的含义。30.汇率的变动对经济影响主要有哪些？卷I参考答案一.参考题库1.参考答案: 又称为二级市场，是对已发行的金融工具进行转让交易的市场。2.参考答案: 是指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场的供求状况和政府干预的程度自行浮动。3.参考答案: 持续的国际收支逆差会带来失业的提高，降低经济发展速度，由于外贸乘数的作用，国民收入的减少额要成倍地高于逆差额。其次会造成本币贬值压力，使本国货币实际购买力下降。 持续的顺差会造成外汇储备的增加，并形成通货膨胀压力，对老百姓的影响是物价上涨。4.参考答案: （1）关于盈亏平衡点的计算： 期权费支出：USDl000万×0.017=USDl7万。设盈亏平衡点的汇率水平为X，则在X点，执行期权所产生的收益应同期权费支出正好相抵。（110.00—X）x1000万=17万×X。得X=108.16。 （2）期权最大亏损：期权费支出：17万美元 （3）期权最大收益：无限 （4）到期日盈亏分析： ①当美元市场汇率高于协定价格110.00时，交易员不会执行该项权利，因此其亏损就是购买期权时支出的期权费17万美元。 ②当美元市场汇率高于108.16，低于协定价格110.00时，交易员将执行该项权利。但由于是在盈亏平衡点以上，其收入仍不足以弥补期权费支出，仍有部分亏损。例如，市场汇率是USDl=JPYl09.00，交易员行使期权获得收益：1000×（110.00—109.00）=1000（万日元） 按即期汇率折合美元91743美元，其整个交易过程亏损为：170000—91743=78257（美元） ③当市场汇率低于108.16时，交易员将执行期权。由于汇率水平是在盈亏平衡点以下，所以其交易收入扣除期权费支出后仍有盈余。例如，市场汇率为USDl=JPYl07.00，交易员行使期权获得收益：1000×（110.00—107.00）=3000（万日元） 按即期汇率折合280373美元，其整个交易过程收益为：280373—170000：110373（美元）5.参考答案: 货币论的政策主张，归纳起来有以下几点：第一，所有国际收支不平衡在本质上都是货币性的。因此，国际收支的不平衡，都可以由国内货币政策来解决。 第二，所谓国内货币政策，主要指货币供应政策。因为货币需求是收入、利率的稳定函数，货币政策则在很大程度上可由政府操纵，因此，膨胀性的货币政策可以减少国际收支顺差，而紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差。 第三，为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。如果在施加干预措施的同时伴有国内信贷膨胀，则国际收支不一定能改善，甚至还可能恶化。 总之，货币论政策主张的核心是：在国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。对货币论的评论可以分三个方面来进行。第一是对它的假定前提进行评价。第二是对它的有关贬值效应的论述的评价。第三是对它的政策主张的基本含义进行评价。6.参考答案: 是指发生在一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的危机大爆发。7.参考答案: 通常简称为提单，是货物承运人或其代理人前发给托运人，证明托运的货物已经受到，或装运到船上，约定将该项货物运往目的地交予提单持有人的物权凭证。 作用： 1.作为承运人收到托运货物的书面收据 2.作为运输合同的证明 3.作为物权所有凭证书8.参考答案: 国际开发协会的贷款特点： （1）只提供给低收入国家； （2）具有高度的优惠性。协会对发展中国家提供的贷款是长期无息的优惠贷款，统称为“软贷款”； （3）贷款主要用于发展农业、工业、运输和电力、电讯、城市供水、以及文教卫生和计划生育等； （4）贷款期限长，一般为为35—40年，平均期限为38.5年，宽限期为10年，第二个10年每年还本1%，以后每年还本3%，偿还贷款时可以全部或部分用本国货币支付，贷款不收利息，只收取0.5%的手续费。9.参考答案: 汇率的资产组合分析法与货币分析法相比，其特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使UIP不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；二是将本国资产总量直接引入了分析模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常账户的变动会对这一资产总量造成影响。 （1）资产组合分析法的基本模型。①分析前提：②资产组合模型的基本形式。 （2）资产供给变动与资产市场的短期调整。①对相对供给量变动的分析。A.本币货币供应量增加。B.外币资产供应减少。②对绝对供给量变动的分析。A·中央银行融通财政赤字而导致的货币供给量增加，B·经常账户盈余导致的外国债券供给增加。 （3）资产市场长期平衡及其调整机制。10.参考答案: 以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。11.参考答案: ①本国经济的结构性特征。小国倾向于固定汇率制，相反大国倾向于浮动汇率制。 ②特定的政策目的。高通胀时倾向于固定汇率制，防止外国输入通货膨胀倾向于浮动汇率制。 ③地区性经济合作情况。两国存在非常密切的贸易往来倾向于固定汇率制。 ④国际经济条件的制约。国际资金流动数量非常庞大倾向于固定汇率制。12.参考答案: 交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。13.参考答案: 地点套汇是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。14.参考答案: 机构投资者是国际金融市场上最重要的投资主体，他们的投资行为对国际金融市场的走势影响重大。在国际金融市场上活跃的机构投资者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金等。 （1）商业银行。作为机构投资者在国际金融市场上的投资，主要表现为对有价证券的投资。在采取德国式的全能银行体制的国家，银行的证券投资可以包括企业的普通股股票。日本允许银行拥有股权性投资资产，但在分业经营、分业管理的体制下，商业银行不得投资于股票，只能持有法律许可的一些固定收入债券。银行的证券投资是银行资产管理的重要部分。通过证券投资，银行既可以满足不可预见的流动性需要，同时又能获得较高的投资收入，从而起到了银行资产负债管理“缓冲区”的作用。 （2）证券公司。是国际金融市场上重要的机构投资者，它广泛投资于证券市场上的多种金融工具。作为一个机构投资者，证券公司的资金主要来自于自有资金和资产管理。在成熟国家，自有资金在证券公司投资中所占的比重一般很小，大部分资金均来自于受托管理的资产，即证券公司的资产管理业务。证券公司的资产管理是指证券公司作为受托投资管理人，根据有关法律、法规和投资委托人的投资意愿，与委托人签订受托投资管理合同，用委托人委托的资产在证券市场上从事股票、债券等金融工具的组合投资，以实现委托资产收益最优化的行为。通过资产管理业务，证券公司把分散于个人投资者的资金集中起来，按照事先约定的规则或自己的意愿进行投资。资产管理使得证券公司成为国际金融市场上重要的机构投资者。 （3）保险公司。投资是保险行业的核心业务，如果没有保险投资，保险企业的经营很难维持下去。从保险公司的利润来源来看，由于保险公司之间在承保业务上的过度竞争，使得保险企业的承保利润日益下滑，甚至出现承保亏损，保险投资正在成为保险企业经营的生命线。保险公司对投资的重视使其逐渐成为国际金融市场上重要的机构投资者。 （4）养老基金。从国际经验来看，各国近年来纷纷放松对养老基金投资组合的限制，养老基金国外证券投资的比重有增大的趋势。 （5）投资基金。通过发行基金证券，集中具有共同目的的不特定多数投资者的资金，委托专业的金融投资机构进行管理和运用，在分散投资风险的同时满足投资者对资产保值增值的要求。它是一种投资者通过购买基金进行投资的间接方式，投资对象包括各类有价证券、金融衍生品及房地产、贵金属等。在投资基金的发展中，对冲基金引人关注。对冲基金是私人投资库，通常定居于离岸金融中心，以便利用税收和监管上的优越条件。15.参考答案: 具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。16.参考答案: 是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限（成交日后第二个工作日以后的某一日期）进行交割的外汇交易。17.参考答案: 所谓本国货币自由兑换，是指在外汇市场上能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用某种外国货币购买（兑换）本国货币。在现实生活中，大多数国家对上述自由兑换行为进行了一定的限制，从而形成了不同含义的货币自由兑换。 按产生货币兑换需要的国际间经济交易的性质分，货币自由兑换可以分为经常账户下的自由兑换和资本与金融账户下的自由兑换两种。 概括地讲，一国货币能成功地实行自由兑换（特别是资本与金融帐户下自由兑换），应基本达到以下几项条件：第一，健康的宏观经济状况；第二，健全的微观经济主体；第三，合理的经济结构和国际收支的可维持性；第四，恰当的汇率制度与汇率水平。 人民币自由兑换是我国外汇管理体制改革的最终目标之一。人民币实现自由兑换能促进国内外价格体系和市场的接轨，有利于资源的合理配置，提高企业的竞争力，改善产业结构，提高劳动生产率等等。是，货币自由兑换是有前提条件的，在条件尚不具备时强行推广货币自由兑换，只会带来灾难性后果。 人民币自由兑换有几种不同的含义。第一是指在经常项目交易中实现人民币的自由兑换，第二是在资本项目交易中实现的自由兑换，第三是指对国内公民个人实行的人民币自由兑换。根据IMF关于货币自由兑换的定义，经常项目交易中实现了货币自由兑换，那么，这种货币就是可兑换货币。自1996年12月1 日起我国接受国际货币基金组织协定第八条第2、3、4款的义务，实现了经常项目下的可兑换，但仍对资本项目的外汇收支实行严格的管制。人民币的完全可自由兑换，是一项长远的目标。 人民币成为可兑换货币的第一个条件是政府必须要有充足的国际储备，以应付随时可能发生的兑换要求，维护外汇市场和汇率的稳定。目前我国的外汇储备从量上而言可以说是比较充分了，但外汇储备的增长主要来源于资本项目盈余并与目前实行的结、售汇制度密切相关。我国出口产品的国际竞争力和经济结构、 劳动生产率都有待于进一步提高，对此应有正确的认识。 人民币成为可兑换货币的第二个条件是我国经济的规模和开放程度。国力越强大，经济结构和产品结构越多样，抵御货币兑换风险的能力就越大，自由兑换可能造成的负面影响就越小。目前，从我国全国范围内看，经济规模条件与人民币自由兑换的要求之间还存在着一定的差距。与此同时，我国经济开放程度已达到相当的水平。 人民币自由兑换的第三个条件是宏观金融的稳定。其包含多层含义，其中最主要的是货币供给增长和物价的稳定，这方面我国虽然在货币政策调控方面取得了积极进展，但距离规范的要求尚有很大的差距。其次，我国利率政策的运用尚有欠缺，突出表现为利率形成机制有待健全以及利率工具的匮乏。再者，我国银行商业化和中央银行的独立实施宏观调控的进程还需加快。 人民币自由兑换的第四个条件是必须具备良好的微观经济基础，其中心环节是我国现代企业制度的建立和完善。 人民币自由兑换的第五个条件是实现人民币自由兑换时的人民币汇率水平要适当。18.参考答案: 亚当•斯密对于国际贸易学说的贡献主要体现在两个方面。第一，亚当•斯密有力地抨击了重商主义，主张自由经济，为自由贸易奠定了坚实的基础。第二，亚当•斯密提出了绝对优势这一概念，来解释国际贸易基础，他认为贸易之所以发生，其基础在于各国生产成本上存在绝对差异。绝对优势概念的提出，为之后的国际贸易理论的发展指明了正确的方向。19.参考答案: 国际金融市场的形成和发展，无论对西方工业国家，还是对发展中国家，乃至对整个世界经济都起着极其重要的作用。这主要表现在以下几个方面： （1）加速了生产和资本的国际化； （2）调节各国国际收支； （3）为各国经济发展提供了资金； （4）促进银行业务的国际化。 战后，随着国际金融形势的变化，国际金融市场也出现了一些新的特点，主要表现在： （1）随着国际经济贸易的发展，国际金融市场扩散为多元化； （2）由于世界各地金融市场之间的距离空前缩小，某一市场上出现的波动，都会迅速地在其他各个市场上反映出来，带来巨大的影响和冲击； （3）国际金融市场，特别是离岸金融市场，使资金贷放交易的竞争性、投机性和风险性都进一步增大。20.参考答案: 折算风险的防范--折算风险也叫换算风险，是以母公司的报告货币来衡量外国子公司的外币财务报表时，因帐面汇率与折算汇率不同而产生是汇兑损益。由于这种风险是针对母公司或公司集团整体而言，只反映在母公司财务报表的"合并报表"中，而外国子公司本身的财务报表中不反映。所以，折算损益仅存在于账面上，除非国外子公司进行清算，一般不会成为现实的损益，但会影响母公司或公司整体的有关财务指标。为此，折算风险的防范一般有以下三种做法 （1）母公司可采用"资产负债表保值法"来避免其影响； （2）有的企业对折算风险不采取任何措施； （3）少数企业采用带有投机性质的金融工具保值来防范其影响。21.参考答案: 国际债务可以从不同角度加以划分： 1.按债务形式划分，可分为：国际商业贷款、外币债券、贸易融资、国际金融租赁、政府和国际金融组织贷款、对外私人存款。 2.按债务期限划分，可分为中长期债务和短期债务 3.按债务人划分，可分为：政府机构借款，金融机构借款，国营企业借款，外商投资企业借款和其他机构借款 4.按债权人划分，可分为：国际金融组织贷款，外国政府贷款，外国银行和金融机构贷款，外国企业或个人贷款。22.参考答案: 该借款人需借入1000英磅，则在现汇市场上需借入的美元为2000美元； 如果现在借入1000英磅，5年后本息为：1000*（1+0.03）5=1159.27英磅； 如果现在借入2000美元，5年后本息为：2000*（1+0.10）5=2102.02美元； 如果的年期英磅兑美元汇率为1：5.5，则借入1000英磅5年后的本息和折算为美元为：1159.27*5.5=6379.99美元 由此可见，该公司介入美元比较有利，因为5年后所还本息和相对较少。23.参考答案: 1、银行信贷。 2、发行商业票据。 3、商业信用。 4、企事业集团内部资金融通。 5、非付息债。24.参考答案: 1994年初，中国加大了外汇管理体制改革的力度，实施了"银行结售汇制、汇率并轨、建立银行间外汇交易市场"等一系列重大改革举措。具体： 1取消了实行15年的外汇留成制度和40多年的外汇上缴制度，取消了用汇的指令性计划，实行银行结售汇制。对中资企业经常项目外汇收入，实行强制结汇。 2从人民币完全不可兑换过渡为人民币经常项目完全可兑换。1994年以前，人民币完全不可兑换，所有用汇都必须经过行政部门审批。尽管当时存在外汇调剂市场，可满足部分计划外的用汇需求，但仍受调剂用汇指导序列的限制。1994年取消了经常项目对外付汇的大部分汇兑限制，实现了人民币经常项目有条件可兑换； 第三，从外汇调剂市场发展成为全国统一的银行间外汇市场。1994年以前，各地均设有外汇调剂中心。这对于调剂外汇余缺、提高外汇资金使用，起到了积极作用。但由于市场分割，外汇资金横向流通不畅，汇率不一。1994年，建立了全国统一的银行间外汇市场，使外汇资金在全国范围内流通，大大优化了外汇资金的配置效率，而且奠定了人民币单一汇率的市场基础。 第四，人民币汇率由官方定价和市场调剂价并存的双重汇率制，转变为市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制。1988年外汇调剂中心公开市场业务开办以后，形成了外汇调剂市场汇率，与官方汇率并存。由于官方汇率与调剂汇率差价较大，加剧了不公平竞争，在一定程度上影响了金融外汇秩序的稳定。1994年1月1日起，成功地实现了人民币官方汇率与调剂市场汇率并轨，实行了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。 第五，建立健全金融机构外汇业务监管体系。金融机构是外汇资金流动的主渠道。1994年外汇体制改革后，外汇管理由过去直接审批管理企业的外汇收支活动，逐步转变为通过金融机构对外汇收支活动实施监督管理。25.参考答案: （1）国际储备的数量管理：数量管理即一国应保持多少储备才算合理的问题，决定一国最佳储备的因素主要包括进口规模、进出口贸易差额的波动幅度、汇率制度、国际收支自动调节机制和调节政策的效率、持有储备的机会成本、金融市场的发育程度、国际货币合作状况、国际资金流动情况等。 （2）国际储备的币种管理：币种管理即怎样搭配不同种类的储备货币，才能使风险最小或收益最大的问题，币种管理应遵循的主要原则是币值的稳定性、盈利性与国际经贸往来的方便性。26.参考答案: （1）应报美元价3000/0.6243=4805.38美元，因为此项不存在延期付款 （2）3个月远期汇率为0.6273-0.6279，应报美元价3000/0.6279=4777.83美元27.参考答案: （1）中长期资本流入有利于欠发达国家的资本形成，促进经济长期发展。 （2）中长期资本流入有助于平抑国内经济周期的波动。 （3）国内投资者也一定程度地享受到了在国际范围内进行多样化投资的好处，降低了因为国内经济波动而不得不面对的风险程度。28.参考答案: 国际收支差额=2330829.参考答案: 三元结构理论表明：货币政策、汇率政策和资本国际流动这三项彼此互相依赖，当其中一项存在时，另外两项中至少有一项不存在。 如果我们把独立的货币政策改为内部均衡、把汇率政策的稳定改为国际收支均衡，则这个新的三元结构告诉我们：如果保证资本在国际间的自由流动，充分利用国际资本流动给经济带来的有利条件，则一国的内部均衡和外部均衡不能同时实现，必须付出对经济稳定性产生冲击的代价。如果一国放弃资本正在国际之间的自由流动，那么一国则可以同时实现内部均衡和外部均衡，但这是以放弃资本的自由流动可以给一国经济带来许多有利条件为代价的。这说明一国在获得有利条件的同时，必须承担一定的代价。 世界经济的全球化和一体化是不可阻挡的趋势，资本在国际间自由流动的趋势越来越显著，因此一国不可能放弃国际资本流动给一国经济发展所提供的有利条件。如何实现内外均衡是开放条件下各国政府面临的首要问题。 为了克服内外均衡矛盾的出现，一国必须要进行比在封闭条件下更复杂的政策搭配和国际合作。具体来说，要灵活运用多于目标数的政策工具来建立政策搭配组合，以克服各种目标之间的矛盾。国际合作主要表现为各国就某些事件加强磋商、协调和共同行动等较低层次的合作和建立新的更加合理的国际货币体系和货币区等较高层次的合作。30.参考答案: 第一、贬值对国际收支的影响 ①对经常账户的影响：本币贬值后，会增加出口，减少进口，使经常账户顺差。 ②对资本与金融账户的影响：本币贬值后，若人们预期不会进一步贬值，则会引起资本流入的增加，使资本与金融账户顺差；如果人们预期还会进一步贬值，则会引起资本流出增加，使资本与金融账户逆差。 第二、贬值对国内经济的影响 ①对产量和收入的影响：本币贬值后，如果一国处于非充分就业，则会通过乘数的作用使一国的产量和收入成倍数的增长；如果一国已经处于充分就业，本币贬值只会带来物价上涨，产量和收入不增长。 ②对物价的影响：本币贬值后，一方面引起总供给小于总需求，导致需求拉上的通货膨胀；另一方面，使进口消费品和生产资料价格的上升引起成本推进的通货膨胀。 ③对利率的影响：若本币贬值，则出口增加，进口减少，引起外汇储备增加，本币供给量增加，导致利率下降。 ④贬值对资源配置的影响：本币贬值后，引起生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门，使一国的对外开放程度得到提高。 第三、贬值对世界经济的影响 本币贬值容易引起各国的贸易战和汇率战，影响世界经济的动荡，而且使运用或持有本币的经济主体遭受汇率风险。如果本币是重要的国际货币，还会对国际储备体系和国际金融体系产生较大的影响。卷II一.参考题库(共30题)1.简述衍生金融资产的四种类型。2.已知在伦敦市场￡1=DM8．9140-8．9142，而在法兰克福市场￡1=DM8．9128-8．9130，没有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇，试计算其套汇收益。3.试分析布雷顿森林体系及牙买加体系内容上的区别。4.汇率贬值后，为什么会出现国际收支先恶化后改善的过程？5.如果纽约市场上年利率为8％，伦敦市场上年利率为6％，即期汇率为GBP1=USD1．6025／1．6035，3个月汇水为30／50点，求：若一投资者拥有lO万英镑，他投放在哪个市场上有利？6.第八条款国7.优先股8.简述期权的特点。9.货币升值效果的资本存量约束10.简述外币期权的特征。11.IMF贷款的种类有哪些？12.阐述人民币实施自由兑换的宏微观条件。13.试评价国际货币基金组织的贷款条件性？14.简述货币危机的危害性。15.资本和金融账户16.期权费17.基础货币18.简述对外汇支出的管制措施。19.基本点20.金融创新的概念？21.谈谈你对香港联系汇率制度的看法。22.如何运用外汇交易套期保值？如何运用外汇交易投机？23.现金漏损率24.简述决定适度国际储备规模的因素及其变化对国际储备规模的影响。25.有效汇率26.债务危机产生的原因是什么？27.试述托收方式下，出口商面临的风险。28.货币需求29.爬行盯住制30.试述国际中长期资金流动对宏观经济的影响。卷II参考答案一.参考题库1.参考答案: 第一，建立在各种外汇汇率基础上的衍生金融资产。 第二，建立在利率基础上的衍生金融资产。 第三，建立在股票指数基础上的衍生金融资产。 第四，建立在黄金价格变动基础上的衍生金融资产。2.参考答案: 由于对英磅来说，在伦敦市场上DM相对便宜，而在法兰克福市场相对较贵，所以可以在伦敦市场上用英磅买进DM，然后可在法兰克福市场卖出DM，就可获得套利收益。 伦敦市场上用￡100万以银行的买进汇价买进DM可获得8194000DM； 法兰克福市场以当地银行的买入价卖出8194000DM可获得￡100134.6378； 如果不考虑套汇成本，此次套汇活动收益为：￡100134.6378-￡100=￡134.6378。3.参考答案: 布雷顿森林体系：双挂钩； 牙买加体系：黄金非货币化，分享制度多样化、储备多样化。4.参考答案: 这就是J曲线效应。具体而言，在现实中，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。 贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现，原因在于： （1）贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。 （2）即使汇率已经使进出口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能，这就推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现。 （3）如果出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。因为在原定合同期内，出口本币价格不变但同量本币因汇率改变所能代表的外币减少；而进口外币价格不变但同量外币需支付的本币增多。对贬值国来说，货币贬值对贬值前签订的合同起副作用，贸易逆差会因此而暂时性地扩大。 （4）另一种情况是：如果进口商预测汇率会进一步贬值，就会加速商品进口的订货并缩短订货期限，造成短期内进口需求扩大。5.参考答案: 两地利差为：8%－6%＝2% 升贴水年率为：〔（0.0030＋0.0050）×1/2〕÷〔（1.6025＋1.6035）×1/2〕×12/3×100%＝0.0040÷1.6030×4×100%≈1% 两地利差＞升贴水年率，可以进行套利。 因此，该投资者将10万英镑投放在纽约市场更为有利。6.参考答案: 按照IMF定义，一国若实现经常账户下的货币自由兑换，该国货币就被列为可兑换货币。货币可自由兑换的国家称为第八条款国。7.参考答案: 股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。8.参考答案: （1）交易的对象是一种权利。 （2）具有很强的时间性。 （3）买方卖方的风险收益不对称。9.参考答案: 在企业能够获得资本有限时，本币升值企业本该扩大投资增加技术资本的使用，但由于最优资本量高于可得的资本量，阻碍了本币升值到劳动生产率上升的效果传导10.参考答案: （1）期权交易下的保险费不能收回。 （2）期权交易保险费的费率不固定。所收费率的主要制约因素有： ①市场现行汇价水平。 ②期权的协定汇价。 ③期权的时间值。 ④预期波幅。11.参考答案: 根据不同的调节目的，将贷款分为不同种类，不同种类的贷款使用条件不同。国际货币基金组织的贷款主要分为四类。即：为了应付国际收支短期波动的短期贷款，带有结构性调整性质的中长期贷款，帮助前中央计划经济国家向市场经济转轨的制度转型贷款，以及应付突发性危机的紧急贷款。12.参考答案: 人民币自由兑换有几种不同的含义。第一种是指在经常项目交易中实现人民币的自由兑换，第二种是在资本项目交易中实现人民币的自由兑换，第三种是指对国内公民个人实现的人民币自由兑换。根据国际货币基金组织关于货币自由兑换的定义，经常项目交易中实现了货币自由兑换，那么，这种货币就是可兑换货币。 人民币成为可兑换货币的第一个条件是政府必须要有充足的国际储备。代实行人民币自由兑换后，为了应付随时可能发生的兑换要求、维持外汇市场和汇率的相对稳定，政府必须保证有较充足的国际储备尤其是外汇储备。 人民币成为可兑换货币的第二个条件是我国经济的规模和开放程度。货币自由兑换必须有强大的国力予以支持。弱小的经济通过货币自由兑换把国内市场与国际相联结，风险是很大的。国力越强大，经济结构和产品结构越多样，抵御货币兑换所带来的风险的能力就越大，货币兑换可能造成的负面影响就越小。经济开放程度是实现货币自由兑换的一个软条件，它带有双重性。一方面，一定程度的对外经济往来，是形成外汇市场的必要前提；另一方面，开放程度越高，货币自由兑换可能带来的风险也越大。 人民币自由兑换的第三个条件是宏观金融的稳定。货币问题是金融问题的一个重要方面，外汇市场是金融市场的一个重要组成部分，没有宏观金融的稳定，就没有汇率的稳定，就没有外汇市场的稳定。宏观金融的稳定包括多层含义，其中，最主要的是货币供给增长和物价的稳定。实现宏观金融稳定的一个重要机制是利率政策，我国目前在利率政策的运用上仍有欠缺，突出表现在：一是实际利率经常为负，不利于劳动生产率的提高，也不利于正常储蓄的发展和资本积累。二是利率的运用不够灵活等。实现宏观金融稳定的另一个重要机制是进行银行制度改革，这包括两方面的内容。一是专业银行商业化，二是增强人民币的独立性，使其不在依附于各级财政。 人民币自由兑换的第四个条件使微观经济方面的。货币自由兑换将使国内价格体系与国外价格体系更紧密地联系起来，世界市场价格的波动将反映的更直接频繁，国内外价格体系的差异对国内经济的影响将更巨大。为了减少价格体系差异和价格波动的冲击，一方面，要理顺国内的比价关系，通过扩大开放使国内价格体系更接近世界市场的比价体系；另一方面要家大企业经营机制转变的力度。使企业对价格的反应更灵敏；加速企业、尤其使亏损的大中型企业的技术改造、产品换代，以提高它们抗衡价格波动的能力和市场竞争能力。 人民币自由兑换的第五个条件使实现人民币自由兑换时的人民币汇率水平要适当。汇率水平适当不仅是人民币自由兑换的前提，也是人民币自由兑换后保持外汇市场稳定的重要条件。13.参考答案: 基金组织的贷款条件性是指该组织希望成员国遵循使资金的运用同该组织的协定条款保持一致的贷款政策，旨在不同程度上帮助成员国克服国际收支困难，以便在适当时期内实现国际收支情况的稳定，并在融资与经济政策变动之间寻求一种适当的均衡。 贷款条件性又是保证基金组织资金使用的安全性、周转性和暂时性的重要政策工具。基金贷款条件的中心原则是贷款必须与国际收支前景相结合。其理论依据是国际收支调节的货币分析法。通过受贷国实行的经济稳定计划引导受贷国采纳根据货币分析法所制定的多项政策措施，以谋求国际收支的改善。 以下仅从金融和财政政策两个方面扼要地说明基金组织的贷款政策在这些方面的反映。第一，金融政策。第二，财政政策。14.参考答案: 货币危机的危害性主要体现在以下几个方面： （1）货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响； （2）货币危机发生后经济条件会发生不利的变化； （3）从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施的影响看，紧缩性财政货币政策往往是最普遍的。15.参考答案: 资本项目包括资本转移，非生产、非金融资产的收购或出售两项。金融项目包括直接投资、证券投资和其他投资是金融项目的三个明细项目。都是按净额记录的。16.参考答案: 又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。17.参考答案: 又称强力货币或高能货币，是指这种货币是整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供给总量具有决定性作用。18.参考答案: （1）对进口外汇支出的管制，最一般的措施是外汇支出的审批制，此外，不支付利息的进口存款预交制，对进口商课征购买外汇税和限制进口商对外支付的币种等也属于对进口外汇支出的管制，以及要求本国设备进口商必须获得出口方的出口信贷、提高信用证的开证押金额等进口支出的外汇管制。 （2）对于非贸易外汇项下的外汇支出，则采取限制购汇数量、规定间隔时间等措施。 （3）对资本输出入的外汇管制主要措施包括：规定本国银行对外贷款的最高额度；限制本国企业对外投资的国别或行业；对民居境外投资征收利息平衡税等。19.参考答案: 它是指汇率最后一位数的单位。最后一位数字的一个单位为一个基本点。通常一个点是0.0001，但也有例外，如日元的汇率是以0.01为一个点。20.参考答案: 金融创新是金融业各种要素的重新组合，具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置，业务品种，金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。21.参考答案: （1）效果：抑制了通货膨胀，保证了港币稳定；促进了香港经济发展；进一步促进了港元国际化，确保了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位；成功抵御了多次外来冲击，增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲击的能力。 （2）问题：限制了港币利率调节经济的功能；为维持联系汇率制所采取的一些措施对香港经济发展也产生了一些负效应；香港人信心危急是对联系汇率制的最严峻考验。22.参考答案: 进出口商可以利用远期外汇交易进行套期保值。例如：有远期外汇收入的出口商可以与银行签订出卖远期外汇的合同，将汇率固定，这样合同到期后就可以按协定汇价换回本币，而不管外汇市场的实际汇价，从而可以防止因外汇汇率下跌而带来的经济损失。有远期外汇支出的进口商可以与银行签订买入远期外汇的合同，固定汇价，合同到期后，按协定汇价将本币兑换成约币支付货款，这样可以防止因外汇汇率上涨而增加的成本负担。 投机交易是在预期未来汇率变化的基础上，为赚取利润而进行的外汇买卖。例如交易者可以利用外汇期货进行投机。投机者预测将来某种外汇期货合约的价格会上涨，便先购买该合约，即做多头，待汇率上涨至预期目标时，再将其卖出以获得低价买、高价卖得好处；投机者预测某种外汇期货合约的价格将下跌，便先出售该合约，即做多头，待汇率下跌至预期目标时，再买进该合约，以获得高价卖、低价买的好处。23.参考答案: 漏出银行体系的现金与银行存款总额的比率。它与法定存款准备金率和超额存款准备金率一样，与存款派生乘数呈反向变动关系。24.参考答案: （1）一国的经济发展水平：一国的经济规模越大，对外开放程度越高，进口规模越大，利用外资越多，需要国际储备就越多。 （2）国际收支的差额状况及管理效率：一国国际储备量与其国际收支顺差呈反方向变化。 （3）一国的对外开放程度：一国的经济越开放，国民经济对外依存度越大，所需的国际储备量越多，反之越少。 （4）汇率制度的安排与外汇管制：采取固定汇率制或盯住汇率制，政府需要较多外汇储备干预外汇市场，就需要持有较多的储备；采取严格