中国面临的短期国际资本流动不同方法与口径的规模测算

中国面临的短期国际资本流动不同方法与口径的规模测算一、本文概述随着全球化的深入发展，国际资本流动日益频繁，对中国经济的影响也日益显著。短期国际资本流动作为其中的重要组成部分，其规模、流向和速度的变化都可能对中国经济产生深远影响。因此，准确测算短期国际资本流动的规模，对于理解中国经济运行状况、防范金融风险、制定有效的经济政策具有重要意义。本文旨在探讨和比较不同方法与口径下短期国际资本流动的规模测算。我们将首先回顾短期国际资本流动的相关理论和概念，明确短期国际资本的定义和特征。然后，我们将介绍和分析几种常用的短期国际资本流动规模测算方法，包括基于金融账户数据的直接测算法、基于利率和汇率等经济变量的间接推算法等。同时，我们还将讨论这些方法的优缺点和适用范围。在此基础上，我们将利用中国实际数据，运用不同方法和口径进行短期国际资本流动规模的测算，并对结果进行比较和分析。我们将关注不同方法和口径下测算结果的差异和原因，以及这些差异对中国经济分析和政策制定的影响。我们将总结短期国际资本流动规模测算的研究现状和未来发展方向，提出改进和完善短期国际资本流动规模测算的建议和措施。我们希望通过本文的研究，能够为更好地理解短期国际资本流动对中国经济的影响，以及制定更有效的经济政策提供参考和借鉴。二、短期国际资本流动测算的理论基础短期国际资本流动（STICF）是指在国际金融市场上，出于投机、套利或其他短期目的，在一年或更短时间内迅速流动的资金。其测算对于理解中国金融市场的稳定性、国际经济环境的影响以及政策制定具有重要意义。STICF的测算基于多个理论基础，包括国际收支平衡表、货币分析法和直接法等。国际收支平衡表提供了国家层面上的资本流动数据，通过比较资本和金融账户的变化，可以间接推断短期资本流动的情况。货币分析法则从货币供求的角度，通过分析外汇市场、利率市场等的变化，来预测短期资本流动的方向和规模。直接法则通过直接观察金融市场的交易数据，如股票、债券、外汇等市场的交易情况，来估算短期资本流动的规模。在中国，短期国际资本流动的测算面临着一些特殊的挑战。由于中国的金融市场尚未完全开放，资本管制和外汇管理政策对短期资本流动有着显著的影响。因此，在测算STICF时，需要充分考虑这些因素，并结合中国的实际情况进行调整。短期国际资本流动的测算需要综合考虑多种理论基础和实际情况，以确保结果的准确性和可靠性。对于中国而言，随着金融市场的不断开放和国际化程度的提高，如何更准确地测算和管理短期国际资本流动，将成为一个日益重要的问题。三、中国短期国际资本流动规模测算的实证分析在探讨中国短期国际资本流动规模的过程中，实证分析是关键的一环。本文采用了多种方法和口径来对中国短期国际资本流动规模进行测算，以期更全面、准确地揭示其流动趋势和特征。我们采用了基于国际收支平衡表的测算方法。这种方法通过分析国际收支平衡表中的各项数据，如贸易收支、直接投资、证券投资等，来推算短期国际资本流动的规模。这种方法具有数据易得、口径统一等优点，是国际上常用的测算方法之一。通过这种方法，我们得到了一个相对宏观的短期国际资本流动规模。我们还采用了基于金融机构数据的测算方法。这种方法主要利用金融机构的跨境收支数据，如银行跨境汇款、跨境证券投资等，来推算短期国际资本流动的规模。这种方法可以更直接地反映短期国际资本流动的实际情况，但也存在数据获取难度大、口径不统一等问题。通过这种方法，我们得到了一个更微观、更具体的短期国际资本流动规模。在对比分析两种方法得到的结果时，我们发现，虽然两种方法在口径和具体数值上存在差异，但整体趋势和特征是一致的。这表明，无论采用哪种方法，中国短期国际资本流动的规模都在不断增大，且呈现出一定的波动性。这种波动性可能与国内外经济形势、政策调整、市场预期等多种因素有关。我们还注意到，中国短期国际资本流动的规模与全球经济形势和金融市场波动密切相关。在全球经济不确定性增加、金融市场波动加剧的情况下，中国短期国际资本流动的规模也相应增加。这表明，中国短期国际资本流动受到全球经济和金融市场的影响较大。通过实证分析，我们得到了中国短期国际资本流动规模的测算结果，并对其趋势和特征进行了初步分析。这些结果为我们深入了解中国短期国际资本流动提供了有益的参考和启示。未来，我们将继续关注和研究中国短期国际资本流动的规模和趋势，以期为相关政策的制定和实施提供更有力的支持。四、中国短期国际资本流动的影响因素分析短期国际资本流动是指期限为一年或一年以内的国际资本流动，这种流动主要受到国际经济、金融环境和国内政策等多种因素的影响。对于中国这样一个正在快速发展的经济体来说，短期国际资本流动的规模和方向更是受到多方面因素的共同影响。全球经济形势是影响中国短期国际资本流动的重要因素之一。在全球经济繁荣时期，投资者往往更愿意将资本投入到新兴市场，如中国，以获取更高的回报。然而，在全球经济衰退或金融市场动荡时，投资者可能会选择撤离这些市场，从而导致短期国际资本流出。国际金融市场利率和汇率的变动也是影响中国短期国际资本流动的关键因素。当国际市场利率上升时，中国国内市场的相对吸引力可能会下降，导致资本流出。同样，当人民币升值预期增强时，外国投资者可能会增加对中国的投资，反之则可能减少。国内政策调整也会对短期国际资本流动产生影响。例如，当中国政府采取紧缩的货币政策时，国内市场的流动性可能会减少，从而影响短期国际资本的流入。中国政府对外资的政策调整，如税收优惠、准入限制等，也会直接影响外国投资者对中国市场的兴趣，从而影响短期国际资本流动。地缘政治风险也是中国短期国际资本流动不可忽视的影响因素。地缘政治紧张局势的升级可能导致投资者对中国市场的担忧增加，从而引发资本流出。中国短期国际资本流动受到全球经济形势、国际金融市场利率和汇率变动、国内政策调整以及地缘政治风险等多种因素的共同影响。为了有效管理短期国际资本流动，中国政府需要密切关注这些因素的变化，并采取相应的政策措施进行应对。五、中国短期国际资本流动的风险评估与应对策略短期国际资本流动，作为全球金融市场的常态现象，对中国的经济安全与金融稳定也带来了不少挑战。在此背景下，准确地评估和应对短期国际资本流动风险，对中国经济的健康发展至关重要。风险评估方面，短期国际资本流动规模的扩大可能引发金融市场波动，增加金融体系的不稳定性。特别是在资本大量流入时，可能推动资产价格泡沫的形成；而在资本迅速流出时，又可能引发资产价格暴跌，给金融市场带来巨大冲击。短期国际资本流动还可能通过影响外汇市场供求关系，加大人民币汇率的波动，给出口企业带来汇率风险。加强监管：建立健全短期国际资本流动的监测体系，实时监测资本流动的规模和流向，及时发现并预警潜在风险。引导资本有序流动：通过政策引导，鼓励长期资本流入，限制短期投机性资本的过度流动。同时，完善外汇市场管理，保持人民币汇率的合理稳定。深化金融市场改革：提高金融市场的开放度和透明度，加强与国际金融市场的联通，吸引更多境外投资者参与中国金融市场。建立健全风险防控机制：通过制定和完善相关法律法规，建立风险处置和救助机制，确保在面临短期国际资本流动风险时能够迅速、有效地应对。加强国际合作：积极参与国际金融监管合作，共同应对短期国际资本流动带来的全球性风险。面对短期国际资本流动的挑战，中国需要在保持经济开放和金融市场稳定之间寻求平衡，通过加强监管、引导资本有序流动、深化金融市场改革、建立健全风险防控机制以及加强国际合作等措施，有效应对短期国际资本流动带来的风险。六、结论与展望通过对中国面临的短期国际资本流动的不同方法与口径进行规模测算，本文揭示了短期国际资本流动的复杂性及其对中国经济的影响。从各种方法和口径的测算结果来看，短期国际资本流动的规模不容忽视，其对中国经济的影响也具有显著性。这些资本流动不仅影响了中国的金融市场、汇率稳定和宏观经济政策制定，还对中国经济的长期稳定发展产生了深远的影响。结论部分，本文认为，要准确测量和理解短期国际资本流动对中国经济的影响，需要采用多种方法和口径进行综合分析。不同的方法和口径虽然存在一定的差异，但也相互补充，为我们提供了更全面的视角。短期国际资本流动的规模和方向受到多种因素的影响，包括全球经济形势、国内政策调整、市场预期等。因此，在分析和预测短期国际资本流动时，需要综合考虑这些因素的变化。展望未来，随着中国经济的不断开放和全球化程度的提高，短期国际资本流动将更加频繁和复杂。为了有效应对这种变化，中国需要加强金融监管和风险防范，完善相关政策制度，提高金融市场的稳定性和透明度。还需要加强与国际社会的合作，共同应对全球金融市场的挑战。短期国际资本流动是中国经济发展过程中不可忽视的重要因素。通过深入研究和综合分析，我们可以更好地理解和应对其对中国经济的影响，为实现经济持续健康发展提供有力支持。参考资料：随着全球经济一体化的深入发展，短期国际资本流动成为金融市场的一个重要组成部分。这种快速、灵活的资本流动方式对各国的经济发展产生深远影响。我国作为世界第二大经济体，短期国际资本流动规模、动机及效应的研究具有重要意义。本文将探讨我国短期国际资本流动的现状、原因和影响，并提出相应的政策建议。近年来，我国短期国际资本流动规模呈现波动上升的趋势。根据国家统计局的数据，我国短期国际资本流动规模从年的亿美元增长到年的亿美元，增长了%。我国短期国际资本流动的主要动机包括：获取短期高收益、利用人民币升值预期套利、规避贸易摩擦和外汇管制等。这些动机使得短期国际资本大量流入我国，对我国经济产生一定的影响。短期国际资本的流入会增加我国货币供应量，对通货膨胀产生压力。同时，外汇占款的增加也会影响我国货币政策的独立性和有效性。大量短期国际资本流入会使我国股市和房市过度繁荣，增加金融风险。短期国际资本的流动也会影响我国货币汇率的稳定。短期国际资本的流入可以促进我国经济增长，提高就业率。但同时，过度的资本流入也可能导致经济过热和资产泡沫，增加经济风险。通过完善相关法律法规，加强对短期国际资本流动的监管力度，防止热钱大量流入流出对我国经济造成不良影响。通过调整存款准备金率、利率等货币政策工具，加强对货币供应量的控制，降低通货膨胀压力。同时，要保持货币政策的独立性和有效性，避免受到国际资本流动的影响。通过推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率的弹性，避免汇率过度升值带来的负面影响。同时，要加强对跨境资本流动的监管，防止汇率波动风险。通过鼓励创新、扶持实体经济等方式，降低对短期国际资本的依赖程度。同时，要加强对虚拟经济的监管力度，防止虚拟经济过度繁荣带来的风险。短期国际资本流动是一把双刃剑，既可以为我国经济发展带来机遇，也可能带来风险。因此，我们需要加强对短期国际资本流动的监管和研究，不断完善相关政策和制度，以实现经济的持续健康发展。短期国际资本流动（Short-terminternationalcapitalmovements）是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单等。由于通过信汇、票汇等方式进行国际资本转移，相对来说，周转较慢，面临的汇率风险也较大，因此，短期国际资本流动多利用电话、电报、传真等方式来实现。这是指国际间贸易往来的资金融通与资金结算而引起的货币资本在国际间的转移。世界各国在贸易往来中，必然会形成国际间的债权债务关系，而为结清这些关系，货币资本必然从一个国家或地区流往另一个国家或地区，贸易资本流动就形成了。一般来说，这种资本流动，是资本从商品进口国向商品出口国转移，具有不可逆转的特点，因此，严格来说，它属于国际资金流动。这是指各国经营外汇业务的银行金融机构，由于相互之间的资金往来而引起的资本在国际间的转移。这些流动在形式上包括套汇、套利、掉期、头寸调拨以及同业拆放等。这是指短期资本持有者，为了避免或防止手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这种资本的流动，亦称资本逃避(capitalflight)。这种资本流动的动机是为了资本的安全性和盈利性。引起资本流动的原因是国内政局动荡、经济状况恶化、国际收支失衡以及严格的外汇管制等。这是指投机者为了赚取投机利润，利用国际市场上汇率、利率及黄金、证券等价格波动，通过低进高出或通过买空卖空等方式而引起的资本在国际间的转移。(1)在没有外汇抵补交易下，利用货币谋求更高收益的资本流动。例如，在汇率稳定的前提下，各国政府为了改善国际收支状况而提高贴现率所吸引的短期资本流动，就属此类。(2)对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动，它包括两种情况：一是一国发生暂时性国际收支逆差引起的汇率暂时性下跌，由于投机者预期到这种货币汇率不久会回升，因此买进该国货币，致使短期资本向该国流动；二是一国发生暂时性顺差，其结果恰好相反，会导致投机资本流出该国。(3)预测汇率将有永久性变化的资本流动，即当投机者预期到某种货币汇率会持续下跌时，就会抛出该种货币，造成资本流动，反之，当投机者预期到某种货币汇率会持续上升时，就会买进该种货币，造成资本流入。这种资本流动会加剧国际金融市场的动荡。(4)与贸易有关的投机性资本流动，即通常所说的“超前”与“掉后”，亦即人们认为币值即将调整而加速或延迟外汇抵补交易的过程，进出口商根据对今后某一特定货币价值的估算而要求客户尽快支付货款或准许客户延迟支付贷款。短期国际资本流动，是国际资本流动中数量巨大、形式复杂的一种，它具有以下三个特点：它包括两个方面的内容。一是形式复杂多样，如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动，二是资本流动借用的工具复杂多样，既可包括货币现金和银行活期存款，也包括货币市场上的其他各种信用工具，如各种短期证券和票据等。即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。某个国家利率相对提高，国际资本就会往该国流动，反之，国际资本会流出该国。如果一个国家没有外汇管制或外汇管制较松，也容易发生短期国际资本流动。在浮动汇率制下，短期国际资本流动具有很强的投机性。尤其短期资本中的"热钱"，更具有投机色彩。投机性构成短期国际资本流动的一个显著特点。即游资真正遵循“市场原则”，哪里利润高就往哪里流动。就是没有行情，也会人为制造利多利空的消息，哄抬或打压某国或某区域的货币，造成区域或全球范围内劣币(汇率贬值的货币)追逐良币(汇率升高或坚挺的货币)的资本流动现象。从汇率变动看，短期国际资本投机冲击引起汇率的大幅波动和贬值，对国际直接投资产生影响。国际直接投资需要支付款项和转移资本，即需要外汇。虽然原则上投资的双方可自由商定在他们的投资中使用何种货币，但许多国家法律规定，债务必须通过本国货币的转移来清偿。因此，汇率是联系各国经济的重要纽带，成为影响国际直接投资的重要因素之一。汇率的变化会引起各国金融资产和实物资产价值的波动，这种波动一方面导致企业在国内外融资成本的变化以及国际直接投资比较利益的变化；另一方面也会引起企业财富储量的短期变化，使国际直接投资能力发生变化。汇率的多变性是现行国际浮动汇率制的主要特征。汇率的变化对于国际直接投资者而言是一个不可预测与不可控制的因素。汇率的不确定性给国际投资带来较大的风险。本币贬值幅度越大，所导致的不利后果越严重，因此，人们通常把由汇率泡沫破灭所引发的汇率的大幅度下跌称为货币危机。在开放型经济的发展中国家和地区，货币危机往往是重大金融危机的核心环节。1992年的欧洲汇率危机是一次典型的货币危机，1994-1995年的墨西哥金融危机以货币危机为主，亚洲金融危机则以泰国的货币危机为开端，其他国家或地区的金融危机也因货币贬值而深化。在开放型经济的发展中国家和地区，货币危机容易引发大规模金融危机的原因在于这些国家和地区因经济稳定性差（巨额财政赤字、高通胀率和经济增长波动大）而较难保持货币价值稳定。因此，发展中国家与地区的“软”货币与发达国家“硬”货币间汇率经常波动。但是，这些国家与地区却不能放任本币与全球性“硬”货币间汇率的经常波动。因为，稳定的汇率是国际经济往来的重要保障。为此，往往由政府出面来实现汇率的稳定，实质上，就是政府向微观经济主体提供一种公共设施，把汇率风险集中起来由政府承担，以保障国际经济往来的低成本和高效率。因此，发展中国家和地区对于汇率控制较严，多实行固定汇率制度或有管理的浮动汇率制度。名义汇率因此长期保持稳定，但发展中国家与地区通胀率通常高于发达国家，经济增长中也有较多的泡沫，汇率中含有较多的泡沫成分，即本币汇率经常被高估。一旦政府放弃维护汇率稳定的承诺而让本币贬值或转向浮动汇率制，本来由政府承担的汇率风险突然“下放”给微观经济主体，至少会在短期内造成经济混乱，使那些相信政府会维持稳定汇率的承诺因而较多地暴露于汇率风险之中的微观经济主体遭到最惨重的实质性损失。从社会稳定层面看，短期国际资本的投机冲击引起政局不稳、社会动荡，恶化了投资环境，打击了投资者信心，造成严重资金外流。1997年亚洲爆发金融危机，东南亚各国货币普遍贬值了10%-40%，居民财富大幅缩水，许多人一生的积蓄大部分已经荡然无存，自然造成了社会剧烈地动荡，各国出现了不同程度的政治危机。动荡不安的政局，严重影响了投资者的投资信心。据估计，自金融危机爆发至1998年5月，约有1150亿美元从韩国、泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚流出，而在发生金融危机之前，每年大约有1000亿美元流入亚洲地区。资金外流造成的资金短缺严重影响了亚洲国家经济的恢复。从短期来看，国际游资投机冲击造成的金融危机对发展中国家吸引外资产生了严重的负面影响。进入90年代，大多数发展中国家都将借助外资发展本国经济作为经济发展战略，国际直接投资日益成为许多发展中国家获取国际资本的主要方式。外国直接投资占发展中国家资本总流量的比例已由1991年的28%增至1998年的56%。发展中国家外国直接投资总量占全球的比重也呈增长趋势，1995年为3%，1996年达到7%，1997年为2%。但由于亚洲金融危机，发展中国家吸收外商投资增长缓慢，在国际直接投资中的地位从1997年之后有所下降。1998年吸收外国直接投资1790亿美元，占全球份额减少为8%，这是13年来出现的首次下降，主要是由于流向亚洲发展中国家和地区的外资减少（1998年为850亿美元，1997年为960亿美元）；1999年发展中国家吸收外国直接投资2080亿美元，占全球比重进一步降低到24%。而发达国家吸收了绝大部分新增跨国投资。1996年起发达国家历年吸收外商投资占当年跨国投资的比重分别为60%、59%和74%。1998年增加的1920亿美元中，几乎全部为发达国家所吸纳；1999年发达国家吸收外资总额达6365亿美元，占全球的3/4，当年新增加的2050亿美元，发达国家吸纳了76%。这种情况表明国际直接投资取向发生了深刻变化，发达国家在国际直接投资中占有绝对主体地位，而发展中国家则有被“边缘化”的趋势。但从长期来看，发展中国家吸引外资的下降状况并非没有尽头，从金融危机中吸取教训的东亚国家和地区，正在加快产业结构的调整，更加重视直接投资的作用，经历过调整的东亚恢复经济的快速增长仍将可期，从而为外国直接投资带来的机会仍将是巨大的。区域经济一体化是冷战结束后世界经济变化的一大重要特征。它一般以相互间实现自由贸易为起点，逐步向经济一体化方向发展。它要求其成员在关税、资本和人员流动，乃至在一些国内外政策方面对国家主权作出一定的让渡和分享，以推动区域经济的发展。区域经济一体化组织在50年代、60年代先后出现在欧洲、拉美和非洲发展中国家，冷战结束后，发展成了世界各国的首要问题，经济合作的气氛大为加强，因而，区域经济一体化合作重新活跃起来，新的区域经济合作组织不断出现，区域经济合作组织之间的合作趋势也在加强。据日本贸易振兴会统计，到1996年年中，全世界已有101个区域经济圈，其中60%以上即69个是在90年代以后建立的，并且其中绝大部分是由发展中国家组织的。这些区域性经济集团充分表明，世界市场在经过经济跨越国界的激烈竞争时代以后，正在进入区域经济圈时代。位于同一地区的国家，因地理位置接近，交往方便，往往在历史上就有较密切的经济联系，而他们与其他相距遥远的国家，经济联系就相对较少。由于国家较少，交往便利，经济联系更加密切，彼此差异较少，易于找到利益的共同点，从而易于达成某种协议，建立某种一体化组织。在激烈的国际竞争中，地区国家之间也需要通过联合发挥地缘优势，增强自己的经济实力，以提高国际竞争能力。由于历史原因，东亚的经济金融合作远远落后于欧洲和北美。在亚洲金融危机之前，亚洲并没有实质性的金融合作。最早认为东亚国家应当联合起来，建立区域经济合作组织的是马来西亚总理马哈蒂尔，他提议建立东亚经济决策委员会（EAEC）。当时，美国政府公开反对他的这个提议。在美国的反对下，EAEC终于流产。亚洲金融危机爆发后，由于IMF的救援条件十分苛刻且效果不是很好，因此，日本提出要建立亚洲货币基金组织（AMF）来补充国际货币基金组织（IMF），当亚洲出现危机时，由亚洲货币基金组织首先进行救援。他们提议，基金组织拥有1000亿美元，其中日本出资500亿美元，中国内地和香港地区、韩国、新加坡共出资500亿美元。但是，这个提议同样遭到美国政府的反对，反对的意见主要有：与IMF的工作重复，造成一些国家的道德风险，亚洲国家应集中精力进行金融改革而不要分散精力。但实质的原因是IMF和美国怕分散自己政策的影响力。1997年亚洲金融危机是一个转折点，亚洲国家开始感到单纯依靠国际经济组织或大区域经济合作组织来抗御经济、金融危机是不够的，应当挖掘次区域经济合作的潜力，以达到联合自强的目的。东亚各国为此而采取的行动首先是在1999年11月成立了东盟103机制。接着于2000年5月，在亚行年会之后召开了第一次同行意见会议，讨论的主题是加强东亚的金融合作。为了促进持续的增长，与会者一致同意加强政策对话和区域合作，包括对资本流动的监管、建立自助和支持机制、促进国际金融改革。2000年5月，东盟103财政部长在泰国清迈达成了清迈协议。涉及金融合作的协议有：（1）充分利用东盟103的组织框架，加强有关资本流动的数据及信息的交换。（2）扩大东盟的货币互换协议，同时在东盟与其他三国（中国、日本和韩国）之间构筑双边货币互换交易网和债券交易网。（3）研究如何将东盟103各国超过7000亿美元的外汇储备用于相互之间的金融合作，以稳定亚洲区域内的货币市场。此后2001年5月，又在夏威夷举行了东盟103财长会议。宣告建立东盟103的早期预警系统，以求及早发现新兴工业化国家宏观经济、金融和公司企业的弱点，防范潜在的金融危机。2001年11月我国在第五届东盟103首脑会议上提出了十年内建立中国——东盟自由贸易区的倡议，这个倡议获得东盟十国的一致同意，并将很快进入磋商和正式谈判的阶段。建立中国——东盟自由贸易区，目标之一是促进东亚地区的金融稳定。在中方提出的五条原则中，第三条强调的就是继续推进金融领域的合作，落实清迈倡议。清迈协议表现出东亚国家携起手来共同抗御金融危机的决心，这在历史上是第一次。在此基础上，日本已经同韩国、泰国、菲律宾、马来西亚缔结了货币互换协定。中国也同泰国缔结了协定。2002年3月29日，中国又同日本缔结了在必要时向对方提供最高约合30亿美元的货币互换协议。它以日元和人民币为提供货币的对象。人们认为日元与人民币的互换虽然同在发生货币危机时用美元同本币交换的机制不同，但是外汇储备额居世界第一位的日本同外汇储备居第二位的中国之间构筑了外汇通融的安全保障体系，是一个巨大进步。它在IMF之外构筑了防范金融风险的另一条防波堤，在东亚第一线的各个国家依靠自己的内部资源，互助互利，在发生危机时可以更迅速地做出反应。可以避免在发生危机时各自为政，甚至实行竞相贬值的汇率政策。近年来东亚区域经济、金融合作又以新的势头得到有力的推动。促成这种变化的有以下几个因素：一是在亚洲经济复苏以后，对再次发生金融危机的高度警惕；二是中国经济的持续高速增长，以及中国同东亚各国、各区域经济依存性的加强。随着亚太经济形势的上述变化，亚洲国家已经越来越感到加速东亚区域经济合作的必要性和迫切性。亚洲货币合作的主要目标是：防止亚洲再次遭受国际游资投机冲击而陷入金融危机。随着全球化的深入发展，短期国际资本流动已成为各国经济发展的重要指标之一。特别是在中国，短期国际资本流动规模不断扩大，对国内经济的影响也日益显著。因此，准确测算短期国际资本流动的规模显得尤为重要。本文将围绕中国面临的短期国际资本流动不同方法与口径的规模测算展开讨论。在测算短期国际资本流动规模时，通常采用直接法和间接法两种主要方法。直接法是通过对外汇交易数据进行统计来计算净误差和遗漏项，从而得到短期国际资本流动规模。而间接法则是在国际收支平衡表的基础上，通过计算净误差和遗漏项以及储备资产的变化，得到短期国际资本流动规模。两种方法各有优缺点，直接法准确度高但数据难以获取，而间接法数据易获取但准确度较低。根据不同口径，短期国际资本流动规模测算可分为国际收支平衡表、外汇储备、货币兑换等方面。国际收支平衡表是测算短期国际资本流动的主要数据来源，包括经常项目、资本项目和金融项目等方面的数据。外汇储备变化则反映了国家为应对国际收支不平衡而采取的调节措施。货币兑换则从货币政策角度出发，人民币汇率波动对短期国际资本流动的影响。基于事实和数据，中国短期国际资本流动的规模呈现出不断扩大的趋势。在经常项目中，货物贸易顺差持续扩大，服务贸易逆差有所上升；在资本项目中，直接投资净流入持续增加，证券投资和其他投资净流入波动较大。人民币汇率波动对短期国际资本流动的影响逐渐显现，资本流入和流出规模均有所增加。对于中国短期国际资本流动的影响因素，从内部来看，国内经济持续增长、人民币汇率波动、利率水平、政策调控等都是主要因素。从外部来看，全球经济一体化、主要经济体货币政策、地缘政治风险等因素也对中国短期国际资本流动产生影响。未来，中国短期国际资本流动规模将继续保持增长，但波