股指期货：政策超预期 信心续提升-20240304-国泰期货

请务必阅读正文之后的免责条款部分1股指期货：政策超预期信心续提升王永锋投资咨询从业资格号：Z0000153wa调，从国际比较看目前我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的进促稳、先立后破。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。稳地产政策加速体现。四季度货币政策执行报王永锋投资咨询从业资格号：Z0000153wa撑、是推动高质量发展的内在要求。政策维稳下做多热情继续修复。汇金连续增持后再请务必阅读正文之后的免责条款部分31.现货市场回顾 德国DAX301.81%资料来源：Wind、国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4-0.76%上证50上证综指沪深300中证1000中证500创业板指深圳成指中小板指-0.76%上证50上证综指沪深300中证1000中证500创业板指深圳成指中小板指资料来源：Wind、国泰君安期货研究0.74%0.74%1.38%3.37%3.49%3.74%4.03%4.37%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%资料来源：Wind、国泰君安期货研究沪深300公用-2.43%沪深300公用-2.43%沪深300金融沪深300消费沪深300医药沪深300工业沪深300材料沪深300可选沪深300电信沪深300信息-1.60%-0.92%1.09%1.63%沪深300金融沪深300消费沪深300医药沪深300工业沪深300材料沪深300可选沪深300电信沪深300信息-1.60%-0.92%1.09%1.63%1.71%4.09%5.63%中证500电信-4%-2%0%2%4%6%8%0.73%0.73%2.09%2.38%3.21%3.77%7.04%7.87%0%2%4%6%8%10%资料来源：Wind、国泰君安期货研究资料来源：Wind、国泰君安期货研究2.股指期货回顾请务必阅读正文之后的免责条款部分58765432104.003.861.46-0.778765432104.003.861.46-0.7754320-1-27.07.04.93.32.0资料来源：Wind，国泰君安期货资料来源：Wind，国泰君安期货45500040500035500030500025500020500015500010500055000500001-1101-1901-2902-0602-2203-01资料来源：Wind，国泰君安期货35500030500025500020500015500010500055000500001-1101-1901-2902-0602-2203-01资料来源：Wind，国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分6985000.70.6985000.70.6-50-100-150-200..资料来源：Wind，国泰君安期货资料来源：资料来源：Wind，国泰君安期货3.估值跟踪沪深300指数市盈率(TTM)均值均值+1倍标准差均值+1倍标准差均值-1倍标准差资料来源：Wind，国泰君安期货上证50指数市盈率(TTM)均值均值+1倍标准差均值+1倍标准差均值-1倍标准差2019-92020-32020-92021-32021-92022-32022-92023-32023-9资料来源：Wind，国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分7均值+1倍标准差均值-1倍标准差中证1000指数市盈率(TTM)均值70603550254030均值+1倍标准差均值-1倍标准差中证1000指数市盈率(TTM)均值7060355025403045中证500指数市盈率(TTM)均值45均值+1倍标准差均值+1倍标准差均值-1倍标准差2020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-12023-72024-1202019-32019-92020-32020-92021-32021-92022-32022-92023-32023-9资料来源：Wind，国泰君安期货4.市场资金面回顾资料来源：Wind，国泰君安期货沪深两市:新增投资者数量:合计沪深两市:新增投资者数量:合计26021060资料来源：Wind，国泰君安期货——新成立基金份额:偏股型基金0资料来源：Wind，国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分87665540322121-321-822-122-622-1123-423-924-2-40000资料来源：Wind，国泰君安期货资料来源：资料来源：Wind，国泰君安期货5.影响因素跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分9200620072008200920102012201320142015201120122013201420152017202220182023201920172022201820232019202420202021资料来源：Wind，国泰君安期货资料来源：Wind，国泰君安期货额续做来维稳流动性，LPR部分下调。展望未来，稳健货币政策更强调“灵活精准+合理适度”基调下，央行通过“再贷款与再贴现等+MLF（或TMLF市与股市的政策组合，在降低资金成本的同时拉长资金久期，在保持整体流动性相对平稳的同时实现资金的“精准滴灌”。预计一系列创新政策工具投放后，政策特征将更多体现为“宽货币、结构性宽信用”。近期货币政策的最新信号。23年政府工作报告对货币政策的定调。稳健的货币政策要稳健的货币政策灵活适度、精准有效；聚焦“五篇大文章”支持重点领域和薄弱环节币金融环境。央行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工定调当前我国货币政策仍然有足够的空间，将平衡好短期和长期请务必阅读正文之后的免责条款部分101月底央行上海总部2024年货币信贷工作会议23年第四季度中国货币政策执行报告。强调稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。合保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强政策发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。支持采取债务重组等方式盘活信贷存量，提升存量贷款使央行政策维持“宽货币结构性宽信用”，公开市场层面货币政策焦点依然在价而非量。对于后期货币政策，我们将继续关注其它三个主要因素。宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好请务必阅读正文之后的免责条款部分11导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企低资金成本的同时拉长资金久期，在保持整体流动性相对平稳的同时实现资金的“精准滴灌”。预计一系列请务必阅读正文之后的免责条款部分12创新政策工具投放后，政策特征将更多体现为“宽货币、结构性宽信用”。 资料来源：Wind，国泰君安期货50%资料来源：Wind，国泰君安期货好基层“三保”工作。宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和合。积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发国债作为特别国投向条件成熟质量高项目，目前已与相关部门建立增发国债项目实施工作机制，确保请务必阅读正文之后的免责条款部分13期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。适度加力，主要是保持适当极信号；合理安排政府投资规模，发挥好带动放大效应；加大均衡性转移支付力度，兜牢基层“线；优化调整税费政策，提高精准性和针对性。提质增效，主要是在落实过紧日子要求、优化构、强化绩效管理、严肃财经纪律、增强财政可持续性、强化政策协同六个方面下功夫，推进府债券还有提升的空间。货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件。效，就是要在落实过紧日子要求、优化财政支出结构、强化绩效管兴国战略。四是着力支持保障和改善民生。五是着力支持推动乡村全面振兴。六是着力推进城乡区再度加力提效，以促经济高质量发展。请务必阅读正文之后的免责条款部分14%2019202020212022%20192020202120222023402001515%50909294-5-10-15财政收支增速差9698000406020822资料来源：Wind，国泰君安期货资料来源：资料来源：Wind，国泰君安期货《财政部工业和信息化部科技部发展改革委关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通张力度，不断提升政策效能。综合考虑财政承受能力和助企纾困需要，尽快研究明确税费优惠政日国常会指出，农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设，不仅有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力，而且有利于发展乡村旅游等新业态，为乡村振兴增添新动力。会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源人员，满足不断增长的新能源汽车维修保养需求。要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量请务必阅读正文之后的免责条款部分15保持在合理区间，产业发展质量效益进一步提升。资。依法规范和引导民营资本健康发展。健全规范和引导民营资本健康发展的法律制度，为资本设立“红公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳大力挖掘就业增长点。要进一步增强责任意识、担当精神，主动、协同、高效抓好落实，推动高质力构建现代化产业体系，加快用新技术新业态改造提升传统产业，大力推进战略深化落实主体功能区战略，深入实施新型城镇化战略和乡村振兴战略，巩固拓展脱贫攻坚成果。要着力防范化解重大风险，有力有序有效推进重点领域实质性化险。要着力保障和改善民生，加大困难群众助兜底保障力度，多渠道促进就业增收。要着力强化防灾减灾救灾和安全生产监管，切实做好灾后发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。12月中央经济工作会议。着力扩大国内需求。要激发有潜能请务必阅读正文之后的免责条款部分16绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消优化消费环境。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。坚持标准引领、有序提升，抓紧完善方案，精心组织实施，推动先进产能比重持续提升，高质量耐品更多进入居民生活，让这项工作更多惠及广大企业和消费者。要结合各类设备和消费品更新换代需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收现代化强国的重要支撑，是推动高质量发展的内在要求。要适应建设社会主义现代化强国的需要，筹谋划，协同有序推进，着力完善空间布局、优化供给结构、提升综合功能、推进系统集成，加快进适用、系统完备、集约高效、安全绿色的现代化基础设施体系。0资料来源：Wind，国泰君安期货4000040000历年企业和居民减税降费规模 资料来源：Wind，国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分17付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降节最低资本要求、引导保险公司回归保障本源、引导保险公司战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业测预警；推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及第三方主体配的方向，明确将突出重典治本、突出改革开路、突出能力提升、突出对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行。他表示，要加大对财务造假、欺诈发行、操纵请务必阅读正文之后的免责条款部分18行为的重拳打击，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安排，加强对量化高破净情形上市公司再融资。二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。三是限制财务性投资金额较高将加强对股市交易行为、资金流向的监测，建立健全风险综合研判和预警机制。完善一二级市场逆周用、过度杠杆、产业资本与金融资本缺乏隔离等潜在风险隐患的源头治理。坚决消除监暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率6.市场展望A股走势展望场情绪依然是个最大的不确定性，而政策维稳下做多热情继续修复。稳健货币政策体现国货币政策执行报告强调，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，准确体现。官方强调，从国际比较看目前我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模稳中求进、以进促稳、先立后破。积极的财政政策要适度加力、提满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健请务必阅读正文之后的免责条款部分19%5.04.54.03.53.0%5.04.54.03.53.02.52.0是党