食品饮料行业1月月报：食饮板块表现延续弱势

食品饮料板块市场表现20241饮料板块下跌9.7%，超过上年全年跌幅；除肉制品外，各子板块均录得下跌，且跌幅有扩大24%15.74%14.89%12.99%和011、19.14%21.98%20231129.47%25.64%25.69%、20.55%29.76%2023图表1：2024年1月食品饮料板块涨跌幅（%）图表2：2023年1至12月食品饮料板块涨跌幅（%）成份区间涨跌幅（流通市值加权平均）[起始交易日期]20240101[截止交易日期]成份区间涨跌幅（流通市值加权平均）[起始交易日期]20240101[截止交易日期][单位]50成份区间涨跌幅（流通市值加权平均）[起始交易日期]20230101[截止交易日期][单位]100-10-20-30-40-50-60资料来源：研究所IFIND20241图表3：2024年1月一行业市场表现（涨幅；） 图表年1至12月一级行业市场表（涨跌幅；）成份区间涨跌幅（流通市值加权平均）[起始交易日期]20240101[截止交易日期]20240131[单位]美容护理环保石油石化通信传媒房地产交美容护理通信传媒房地产成份区间涨跌幅（）-25-20-15 -10 -5 0 51015-40-200 20 406080资料来源：研究所IFIND食品饮料板块估值21IFIND的数统至2023年12月31日品料块估值23.37倍较2020年点下降54.6，较2023一度阶点降19.7板估前已于2014以均值平27.821231311020241102140354035302520151050休闲食品预加工食品肉制品市盈率（倍）资料来源：研究所IFIND2014-01-302014-04-302014-07-312014-10-312015-01-302015-04-302015-07-312015-10-302016-01-292016-04-292016-07-292016-10-312017-01-262017-04-282017-07-312017-10-312018-01-312018-04-272018-07-312018-10-312019-01-312019-04-302019-07-312014-01-302014-04-302014-07-312014-10-312015-01-302015-04-302015-07-312015-10-302016-01-292016-04-292016-07-292016-10-312017-01-262017-04-282017-07-312017-10-312018-01-312018-04-272018-07-312018-10-312019-01-312019-04-302019-07-312019-10-312020-01-232020-04-302020-07-312020-10-302021-01-292021-04-302021-07-302021-10-292022-01-282022-04-292022-07-292022-10-312023-01-312023-04-282023-07-312023-10-31食品饮料6（倍）市盈率：食品饮料（倍）6050403020100资料来源：中原证券研究所IFIND本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明第5页/共15页图表7：市场一级行业估值比较（倍；截至2023.12.31）606050403020100计算机电子房地产煤炭银行市盈率（倍）资料来源：研究所IFIND食品饮料板块的个股表现20241IFIND125得上的股仅3下跌股122股涨比到2.4跌例到97.6。2023101112120231012图表8：食品饮料个股涨跌表现（1.1-1.31）区间涨跌幅[起始交易日期]20240101[截止交易日期]20240131[复权方式]不复权[单位]交昂维得利斯黑芝麻好想你加加食泉阳泉李子园品渥金达威日-35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15资料来源：研究所IFIND2004-022004-082004-022004-082005-022005-082006-022006-082007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08投资2014（2016（食品2022WIND,202211213.727.2。2023根据WIND,2023年1-12月内品造的定资投额计增12.5环比1-112.420221-12资长7.6同降19.6个分。0固定资产投资完成额:制造业:食品制造业:累计同比固定资产投资完成额:制造业:酒、饮料和精制茶制造业:累计同比资料来源：研究所WIND国内产出及进口数量国内产出20222023112根据WIND数据：20231123923.57.7420231124897比增5.9，内长平稳较年期升10.5百点。2023112449.22.8降有收窄2019至2022内行业经续年国白202311214.3万千，计比增加2.9，续个正长自2018以，内萄酒经续多年大幅减产，目前产量已跌至2001年的水平。20231123555.5千升同比增0.3，较上落0.8个分。国内乳制品产出增长保持平稳。2023年1至12月，国内乳制品产量达到3054.6万吨，累计同增3.1，上振1.1个分。进口数量20222023112根据WIND数据：2023年1至12内口米2713吨累比加31.6上振58.92023年1至12，进口麦量1210吨累计比增21.5全小麦口高位增长势头，增幅较上年上升19.6个百分点。2023年1至12内口大量9941吨计同增11.4较年升17个百分点，20232023年1至12内口棕油404同增35.8势落仍维较高2023年1至12，进口用油1178万，计同增43.3，内持较的长水平，增幅较上年提升73.3个百分点，市场处于持续补库阶段。2023年1至12，进口鲜干及果量为774吨，累同增长2.8已12比升49.04，同升80.76。坚果场求在暖。2023年1至12，进口油42079.97吨计同少45.51续20月增长。2023年12内口奶量7.62吨环长14.59比长3.96口数2023年1至12月国计进油9.26吨比少8.68年来保较大降幅；2023年12月国进奶油量为比降同下降26.92进口数量指数自6月以来高位回落；2023年1-12，内口酪17820吨同增加22.49。啤酒进口转增，但三季度以来增幅回落；葡萄酒进口量进一步收缩。2023年1至12月，国内计口酒41.82万千，比降13.2。2023年1至6月啤进口持高增2023年1至12月国累计口酒24.96千升同少25.9自2021年27要素价格上游价格根据WIND数据：20202023年12月31日国主区的奶格为3.66元公斤同降11.2，比降0.3，价延续跌势，当前价格基本回落至2020年下半年该轮上涨前的水平。20221220231213840涨15.53，比涨3.75。2023年12国内纸业PPI续，累同下降5.8。202312月，内口、、果的格数为92.8，数环上涨5.22，持续涨指同比跌2.93降收窄2023年12月国坚场的售价底弹国内果品的销售价22.13元件比涨16.66比降21.862024年1内坚制的销售均至29.04/环比涨31.22。糯米批发价格回落。经过前期的阶段性上涨，国内糯米价格自2023年二季度开始回落。2023年12内场糯米发为3.12元斤环上涨0.97同降1.58发202413.11/0.321月广糖蜜成均为1520/比涨5.56涨收糖蜜较1800元/的点经落19.15随糖蜜价回酵母业盈利将回。面粉价格进一步下跌2023年12月南区粉价为3360元吨下跌1.18，同比跌5.352024年12河南地的均为3300元/3320元/上年202312油料脂格数续势，比降1.4同下降10.59。2024年1月，内料脂价格数有弹环上升0.49比降8.33内口用均进一下2023年12，口油均为1018.14万元万吨环反弹1.63同比跌17.26，202312152214.51/公比同分跌3.33和38.67价格一下跌国猪价目仍2017202312为41.26元/500克环下跌2.27、比跌5.73，格续势2024年1，花椒批为41.11元/500，环跌0.36，同下跌6.44。20231214.92/5001.88、比跌1.52；2024年1，内辣椒发价为14.97元/500，基本持、比跌5.85。投资策略及风险提示投资策略8、9场资金取向的配合。20231220241CPI-0.3和-0.8；其中，食品类CPI分别为-3.7和-5.9，成为主要的拖累项消价格整体延续从上市公司2023年业绩快报中可看出：休闲食品、保健食品和调味品等品类的修复弹性2024股票组合总股本流通股本总股本流通股本股价ROEEPSPE投资评级（亿股）（亿股）（元/股）（2022）2023E2024E2023E2024E劲仔食品4.512.9111.949.900.420.5728.1720.97增持立高食品1.690.7134.376.321.0