中央银行学第三版第11章 中央银行对外金融关系

中央银行学第三版第11章中央银行对外金融关系第一节概述一、金融国际化趋势经济的国际一体化以金融的全球化为特征，但是金融全球化又有其自身规律和丰富的内容。从金融本身的发展规律来看，推动金融全球化的主要原因在于80年代以来金融的自由化趋势电子信息技术的发展金融创新等金融全球化主要表现在以下几个方面：第一，资本流动的全球化。第二，金融市场的国际化。第三，金融机构的国际化。第四，货币体系的全球化。第五，金融监管和协调的国际化。金融国际化是经济全球化发展的组成部分，同时又是相对独立并在很大程度上背离实质经济的全球运动。与实质经济运动无关的国际资本流动往往成为实质经济的不稳定和破坏性因素。二、中央银行在对外金融关系中的作用中央银行在当前世界经济环境中，只有通过加强其对外金融关系才能真正行使其权利完成其职责。总的来说，中央银行在对外金融关系中的作用体现在以下几个方面：（一）对外金融发展战略和体制的选择作为对外金融关系的全权代表，各国中央银行负责同其他国家中央银行、各种国际金融机构建立和发展双边与多边友好合作关系，交流经验，互通信息，增进了解，改进和完善各自的管理技术，促进本国和各国经济、金融的发展和稳定。（二）协调金融国际发展中的各项构成要素

中央银行协调配合可以采取的措施有：1.在外汇、外债、国际收支与外汇储备、引进外资、金融国际化等不同监督管理部门之上，综合协调管理对外金融规划的各个部门，统筹全局，协调行动；2.建立协调一致的情报及信息资料来源、统计、分析处理系统；3.建立指标口径彼此衔接、协调配合的总体综合动态协调的检测系统；4.各类对外金融政策的协调配合，并与对内经济金融政策相配合。（三）进行汇率调整和外汇管理外汇汇率的调整和外汇管理是一国对外金融关系的核心问题。中央银行在汇率调整和外汇管理中的作用可以概括如下：1.汇率调整和管理的决策2.确定汇率决定模式3.确立外汇管理政策4.其他配套方案的建立与实施（四）对国际资本流动进行管理亚洲金融危机的严重性与连带影响，使人们认识到监管国际资本流动的重要性。为了防范金融危机的发生和传染，需要一个专门机构对国际资本流动进行监测和控制，很显然这一机构非中央银行莫属。而且，由于金融危机极强的传染性，要求中央银行在对国际资本进行监测和控制时必须和其他国家进行合作。中央银行在防范金融风险中的作用是不可低估的。三、中央银行对外金融关系的基本内容由于其本身特殊的地位和职能，中央银行是一国对外金融关系的全权代表，在处理一国对外金融关系中，中央银行一般要面临一些基本的任务，这就是中央银行对外金融关系的基本内容：充当政府对外金融活动的总顾问和全权代表制定对外金融的总体发展战略官方结算管理黄金和外汇储备资本国际流动的调节管理与对外负债的监测国际金融活动的调节与监督外汇交易发展与各国中央银行及各国际金融机构的对外金融关系第二节中央银行金融监管的国际协作一、金融监管国际协作的必要性加强金融监管就成为防范金融危机的直接措施。在金融国际化的背景下，仅仅加强国内金融监管还是不够的，需要进行金融监管的国际合作。金融监管国际协作的必要性体现在以下几个方面：（一）金融国际化是加强金融国际监管的基础条件（二）金融创新、金融自由化是加强金融监管的直接原因（三）当前的金融监管背景也要求加强国际合作第一，各国金融监管当局对待金融危机的政策和态度不一致形成了国际金融运行的漏洞和矛盾。第二，各国金融监管当局还未形成一致的监管协议。对国际金融业的监管问题，突出表现为在商业银行发生资金困难时的最后贷款人，以及一旦破产倒闭时的最后责任问题上。第三，国际货币体系还不是一个公正、健全有效的体系。二、国际清算银行与金融监管的国际协调目前的金融监管国际协调机制主要是以国际清算银行为核心（一）国际清算银行的产生与发展国际清算银行于1930年5月17日在瑞士巴塞尔正式运营。国际清算银行以股份公司的形式对外发行股本，其法定股本为15亿金法郎，共60万股即每股面值2500金法郎。国际清算银行所发行的股本，既可以由各国中央银行认购也可由公众认购，目前大约有86%的已发行股本由各国中央银行持有，其余则由私人持有。根据规定，全部股份都可分配红利，但私人股东无权参加股东大会，也没有投票权。国际清算银行的管理机构则包括股东大会、董事会以及管理当局三部分构成。（二）国际清算银行的主要业务及作用国际清算银行的传统作用是促使国际金融合作。为实现其作用，国际清算银行的业务可以概括为以下几个部分：1.商讨和研究国际金融合作问题2.为各国中央银行提供各种服务3.作为协助执行各国际金融协定的代理和委托机构，为执行协定提供便利。国际清算银行的作用通过加深对国际金融市场的了解，促使各国中央银行交流，健全国际金融监管体系，提高国际金融领域的抵抗风险能力来实现其推动国际金融合作三、金融监管国际协作的内容国际清算银行、国际货币基金组织、国际证券委员会组织、国际保险者协会等已经发布了数个监管原则。而其中最有影响的要数国际清算银行颁布的《巴塞尔协议》和《有效银行监管核心原则》，这两个原则也构成了目前金融监管国际协调的主要内容。（一）巴塞尔协议１．巴塞尔协议的产生与发展1974年9月，12国的中央银行代表在瑞士巴塞尔国际清算银行总部开会，决定成立一个新的组织来加强国际银行的监督和管理问题。巴塞尔委员会的目的是促进国际金融监督与管理的合作，并就国际的监管问题定出统一的标准和纲领。经过多次的讨论与修改，“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的报告”于1988年正式通过并颁布，这就是我们通常所说的“巴塞尔协议”。1999年作了全面的修改和发展。2004年修改定稿。2006年底在部分成员国开始实施。“巴塞尔协议”在世界银行业的发展中具有重大影响２．新巴塞尔协议的主要内容新协议提出了一个能对风险计量更敏感、并与当前市场状况相一致的新资本标准明确将市场风险和经营风险纳入风险资本的计算和监管框架要求银行对风险资料进行更多的公开披露，从而使市场约束机制成为监管的有益补充此外，在计算信用风险的标准法中，新协议采用评级公司的评级结果确定风险权重，废除以往以经合组织成员确定风险权重的做法，同时允许风险管理水平较高的银行使用自己的内部评级体系计算资本充足率。这一新的框架结构有如下重要发展：新的结构则在保留这一关键支柱的同时，又竖起了另外两大支柱巴塞尔委员会采取了多种措施，使得新结构对信用风险更加敏感新的结构要求建立明确用于信用风险以外的，其他更为广泛的实际与潜在风险的资本要求。提出了银行内部资本充足系统由监管者审查和由市场制约这两根支柱，作为第一根支柱——最低资本要求的补充。新的建议只对资本充足目标建立框架结构，提出指导原则，而不再制定细则。新的资本充足结构引入了市场制约作为强化银行体系健全的杠杆。新结构同时还强调了健全的会计与贷款定价过程在建立资本目标中的基础作用，并强力鼓励监管者推行这一健全过程新结构将风险管理的范围在完全合并的基础上，扩大到整个银行集团巴塞尔委员会也正致力于澄清对银行在新的金融业务领域内投资的规定，并与这两个行业的监管者协同工作，以协调资本充足标准3．巴塞尔协议的作用与影响（1）巴塞尔协议为国际金融监管提供了统一的标准和方法，使金融监管的国际协作成为可能和必然。（2）巴塞尔协议提出了以资本充足性管理为的风险资产管理模式，从资本构成及资产风险权数来控制银行资产的风险，增强银行的稳定性，为国际银行统一监管提供了有效的风险控制手段。（3）巴塞尔协议将银行的表外项目纳入了银行资产管理范围，减少了表外业务急剧扩张给银行带来的风险，是银行风险管理的最大突破，有利于银行的稳健经营。发展中国家实施巴塞尔协议应有自己的规划，根据自己的国情量力而行。中国银监会在2003年宣布，根据中国目前的情况，将暂不实施新巴塞尔协议，而继续实施老的协议。(二)有效银行监管的核心原则各国都已意识到，对金融风险的防范客观上需要加强监管的国际合作，在全球范围内提高监管的整体水平。尽管巴塞尔协议的执行已经在一定程度上降低了银行信贷风险，但以金融衍生工具为主的市场交易风险仍经常发生，这说明公靠资本充足率的规定已不足以充分防范金融风险。巴塞尔委员会基于这一现实1997年推出了《有效银行监管的核心原则》1999年公布了《核心原则评价方法》2004年底开始对这两个文件进行修订巴塞尔核心原则规定了有效监管体系应遵循的二十五条原则。修订后的核心原则能更好地反映各国不同的金融体系和监管经验，广泛适用于所有国家和不同的金融体系。修订后的核心原则仍侧重银行监管。

修订后的巴塞尔核心原则将更加灵活，有助于发达国家和发展中国家强化银行监管。第三节中央银行货币政策的国际协调一、国际货币体系的发展与变化（一）国际货币体系的定义及内容国际货币体系是指国际间的货币安排，即由国际间资本流动及货币往来引起的货币兑换关系和相应的国际规则或惯例组成的有机整体。国际货币体系的主要内容包括以下四个部分：1.国际汇率安排2.确立国际储备货币3.解决国际收支的不平衡4.各国经济政策的协调国际货币体系的发展历程从历史的发展看，国际货币体系共走过了三个有影响的历史阶段金本位体系布雷顿森林体系牙买加体系1.金本位体系金本位作为一种货币制度最早出现在英国，但金本位成为一种国际货币制度则是开始于1880年，一直持续到20世纪30年代为止。法定平价、黄金输送点、“物价——黄金流动机制”。金本位本身并不是一个健全的国际货币体系，终于在20世纪30年代以英国为首，陆续放弃了金本位制度。2.布雷顿森林体系二战以后，美、英等国从自身利益出发建立了以固定汇率为基本特征的国际货币体系即布雷顿森林体系。该体系的主要内容有以下几个方面：第一，建立“双挂钩”汇兑平价体系第二，各国货币当局有责任在外汇市场上买卖外汇以维持本国货币和美元的固定汇率第三，国际货币基金组织担当了维护布雷顿森林体系的责任。“美元危机”1973年承认“布雷顿森林时代结束了”。3.牙买加体系各国于1976年1月达成“牙买加协定”。1976年4月，国际货币基金组织理事会通过了国际货币基金协定的第二次修订，至此国际货币制度进入牙买加体系时代。牙买加体系是一个浮动汇率体系，其重要内容有以下几个方面：第一，强调汇率体系的灵活性，使浮动汇率合法化，会员国可自行选择汇率制度，但各国汇率政策应受到基金组织的监管，将来世界经济出现稳定局面后，仍可实行固定汇率制度；第二，国际储备多元化，黄金、特别提款权、货币等都可成为国际储备，但特别提款权作为今后主要的国家储备资产。第三，依赖国际间政策协调和国际金融市场来解决国际收支失衡问题。(三)当前的国际货币体系目前的国际货币体系总体上仍然属于牙买加体系框架之内，当前的国际货币体系将处于变化之中。小国的两难处境在牙买加体系下，虽然各国有自己选择汇率制度的权利，但小国的利益是难以得到保障的一方面，小国限于自身经济实力往往只得采取盯住汇率制，这实际上是将自己的部分经济调控政策尤其是货币政策交给了大国；另一方面，固定汇率又要求政府有较强干预能力，这方面又是小国的劣势，再加上大国为了自身利益或独立或联合进行汇率制度的重新安排，小国面临的金融风险被现行国际货币制度放大。在这种条件下，世界各国都在为改革国际货币体系而努力。二、国际货币政策协调国际货币体系的一个发展方向就是要寻找一种能够有效促进各国经济政策尤其是货币政策相互协调的机制，这种机制也是金融国际化背景下各国经济发展所必要的。一种良好的国际货币政策的协调机制可以有以下作用：1.保持汇率的稳定，促进国际商品贸易和国际资本的流动2.有助于实现国际收支的平衡3.有利于促进国际金融市场的稳定一般说来，国际货币政策的协调方式有两种：一是规则协调即通过特定国际组织和共同认可的协调原则进行协调；二是随机协调即各当事国之间进行临时性的政策协调。前者具有相对的稳定性，改革国际货币体系的主要任务之一就是建立一种规则的国际货币政策协调机制。随机协调机制具有相当的灵活性，但当事国的合作关系稳定性较差。就整个国际货币协调体系而言，两者都是必需的。

国际间货币政策的协调机制主要包括以下两个方面的内容：第一，汇率政策的协调。这是国际货币政策协调的核心内容，因为在国际金融关系中，汇率制度的类型的不同，汇率的稳定与否无不决定着国际贸易和国际资本流动的发生和发展，也是各国货币政策的目标之一；第二，利率政策的协调。利率涉及到一国货币对内稳定的问题，根据利率平价理论，两国的相对利率变化，必然会影响到两国货币之间的汇率，协调利率政策也是国际货币政策所必须的。三、不同国际货币体系下的货币政策协调货币政策的国际协调机制是区别国际货币体系的一个重要方面在不同的国际货币体系下，必然有不同的货币政策国际协调机制。我们就沿着国际货币体系的发展历程看一看货币政策的国际协调机制。金本位制度下，不存在为了稳定汇率或平衡国际收支而进行国际间货币政策协调的必要。布雷顿森林体系及牙买加体系下国际货币政策的协调机制具有重要作用（一）布雷顿森林体系下的国际货币政策协调机制布雷顿森林体系是一个以美元为核心的固定汇率体系解决国际收支不平衡的问题就有三种途径：一是依靠国内经济政策；二是依靠IMF的经济援助；三是改变法定平价第一条途径不涉及国际协调，后两条涉及国际合作但都和IMF有关。在布雷顿森林体系下，各国中央银行的货币政策协调主要是通过国际货币基金组织来进行的这种机制的目的是维持以美元为中心的固定汇率体系，这就形成了布雷顿森林体系下，国际货币政策的规则协调机制即通过共同认可的原则实现国际协调。随机协调机制对国际货币体系的稳定的作用在60年代和70年代前半期，达成了很多协调性的货币政策协定，为维护布雷顿森林体系作出了贡献。（二）牙买加体系下的国际货币政策协调机制牙买加体系是一个自由的汇率体系，各国可以自主地选择固定汇率制度或浮动汇率制度。浮动汇率下，各国可以借助汇率的变动对国际收支进行连续和自动的调节，可以比较自主地推行国内经济政策而不必考虑国际收支问题。浮动汇率制度存在内在的不稳定性：一方面，国际短期资本流动会使汇率出现较大波动，进而影响到国内经济政策尤其是货币政策的实施效果，影响到国际贸易和投资；另一方面，在浮动汇率下，国际储备体系是一个多元化体系，各国中央银行国际储备的调整势必加大外汇市场的波动幅度。牙买加体系急切地需要一种国际货币政策的协调机制，以稳定国际外汇市场和国际汇率体系。在牙买加体系下，国际货币政策协调机制具备了规则协调和随机协调的特征，其中IMF