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基于财务能力的财务分析学习目标1.理解盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析以及发展能力分析的内涵;2.掌握反映企业盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力的各项指标的涵义及计算,能够应用相关的指标相应分析;3.熟悉企业整体发展能力分析框架。CONTENTS目录盈利能力分析6.1营运能力分析6.2偿债能力分析6.3发展能力分析6.46.1盈利能力分析盈利能力分析的内涵01销售经营盈利能力分析02资产经营盈利能力分析03资本经营盈利能力分析041.盈利能力分析的内涵盈利能力是指企业一定时期内获取利润的能力。它是一个相对的概念,是通过将利润与一定的收入、资产或所有者和债权人的投入资本相比较而获得的。对内部经营管理者来说,进行盈利能力分析的目的主要有两个:一是利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。二是通过盈利能力发现经营管理中存在的问题。对于投资者和债权人而言,盈利能力分析则是其决策依据之一。根据企业的资源投入和经营特点,对企业盈利能力的分析可以分为销售经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、资本经营盈利能力分析三个方面。2.销售经营盈利能力分析
2.销售经营盈利能力分析
3.资产经营盈利能力分析
总资产报酬率反映了企业在未进行任何利润分配之前的资产报酬水平,是评价资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。影响总资产报酬率的因素有两个:一是总资产周转率,该指标作为反映企业营运能力的指标,是企业资产使用效率的直接体现;二是销售息税前利润率,该指标反映了企业销售经营的盈利能力。因此,资产经营盈利能力是由企业经营业务的盈利水平和资产运用效率两个因素共同决定的。评价总资产报酬率时要与企业资产结构、经营周期、企业特点、企业战略结合起来进行。4.资本经营盈利能力分析
4.资本经营盈利能力分析
4.资本经营盈利能力分析(2)普通股权益资本报酬率优先股股利比较固定;净利润是影响普通股权益资本报酬率的重要因素,企业净利润越大,普通股权益报酬率就越高;普通股权益平均额,与普通股权益报酬率成反比关系。普通股权益报酬率与净资产收益率(ROE)的最主要区别在于从投入总资本中剔除的部分不同。6.2营运能力分析营运能力分析的内涵01流动资产营运能力分析02固定资产营运能力分析03总资产营运能力分析041.营运能力分析的内涵企业的营运资产,主体是流动资产和固定资产。企业营运资产的利用及其能力如何,将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要是指营运资产的效率和效益。营运能力分析能够评价一个企业的经营水平和管理水平,甚至预期其发展前景,对各个利益主体来说关系重大。对企业进行营运能力分析,目的主要有:(1)评价企业资产的流动性。(2)评价企业资产的利用效益。(3)挖掘企业资产的利用潜力。2.流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析是指通过企业生产经营资产周转速度的有关指标所反映出来的企业流动资产利用效率,表明企业管理当局在企业经营管理活动中运用流动资产的能力。(1)流动资产周转速度指标计算与分析流动资产周转速度指标主要包括流动资产周转率和流动资产周转天数。①流动资产周转率(次数):表示企业在一定时期内完成几次从货币到商品再到货币的循环。②流动资产周转天数:表示企业完成一次从流动资产投入到营业收入收回的循环所需要的时间。2.流动资产营运能力分析(2)主要流动资产项目周转速度指标计算与分析①应收账款周转速度分析应收账款周转速度主要通过计算和分析应收账款周转率和应收账款周转天数两个指标。应收账款的大小反映了企业资金占用的程度。在市场经济条件下,应收账款的存在是必然的,过高过低都可能对企业造成不利的影响,而化解这一不利因素的最佳途径就是加快应收账款的周转速度。2.流动资产营运能力分析(2)主要流动资产项目周转速度指标计算与分析②存货周转速度分析存货周转速度分析一般有两个指标,即存货周转率(次数)和存货周转天数。存货周转率的计算有两种方法,一种是以存货成本为基础,另一种是以营业收入为基础,两者计算的存货周转率又不同的意义。在企业经营管理中,增加存货量和减少存货量各有利弊,故要在正确分析企业存货周转水平的基础上,对存货量做出合理的安排,以便做出正确的经营决策。案例——沃尔玛的“天天平价”与存货的周转速度关注周转,我们尤须着眼于存货周转率,周转率体现的是从下单、采购、生产、检测入库直到最后运输交付到客户手中的一连串标准动作,早一天交货就意味着早一天能收回钱,货物由公司到顾客手中的速度必然是越快越好!众所周知,沃尔玛的口号是“天天平价”,可有不少人并不知道沃尔玛“天天平价”的支撑是其周转速度,比如:货架上的卷纸一天就能卖完,第二天又上新架。虽然它的一块钱只赚两分钱,但是它一年能周转24次,这样算来,就相当于一块钱一年下来能赚到四毛八。因此,如果我们不能认真地看待周转率的问题,即使有再高的利润率,也会最终导致资产的收益渐差与企业经营状况的快速恶化!本案例来自互联网资料:如何有效强化企业营销竞争力(),作者不详。3.固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析是指通过企业固定资产周转速度的有关指标所反映出来的企业固定资产的利用效率,判断企业管理固定资产的能力。(1)固定资产周转速度指标计算与分析常用的固定资产周转速度指标包括指标是固定资产周转率(次数)和固定资产周转天数。固定资产余额有两种计算方法。一种是按固定资产原值计算。另一种是按固定资产净值计算。本节采用固定资产净值计算固定资产平均余额。3.固定资产营运能力分析(1)固定资产周转速度指标计算与分析固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。如果固定资产周转过快,则需要结合企业具体情况分析原因,看是否生产能力饱和,是否需要增加或更新设备。如果固定资产周转率较低,通常意味企业生产能开过剩。对于机器设备等固定资产,因其具有成套性和专用性特点,一但过剩,常常不能分拆或移作他用,难以处理。企业要提高固定资产周转率,应加强对固定资产的管理,使固定资产投资规模得当,结构合理。3.固定资产营运能力分析(2)运用固定资产周转率应注意的问题运用固定资产周转率评价固定资产的营运能力时,应注意以下两点:①对固定资产营运能力进行分析时,结合流动资产的规模及周转速度使分析更有价值。②对固定资产营运能力的分析时,结合企业过去和同业现状使评价更合理。4.总资产营运能力分析总资产营运能力分析是指通过企业全部资产总体周转速度的有关指标所反映出来的企业总资产的利用效率,表明企业管理当局在企业经营管理活动中运用全部资产的能力。(1)总资产周转速度指标计算与分析总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率,它说明企业的总资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数。企业总资产周转率除了受营业收入净额大小的影响外,还与各项分类资产的利用状况有关。所以要提高总资产的营运能力,首先要合理安排资产结构;其次应提高各项资产的利用效率;最后,在总资产规模不变情况下还应尽可能提高市场占有率,扩大营业收入。4.总资产营运能力分析(2)运用总资产周转率应注意的问题运用总资产周转率评价总资产的营运能力时,应注意以下两点:①总资产周转率只是粗略地计量企业资产创造收入的能力,反映企业管理层管理企业资产的能力。②总资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率,在财务分析指标体系中具有重要的地位。6.3偿债能力分析偿债能力分析的内涵01短期偿债能力分析02长期偿债能力分析031.偿债能力分析的内涵偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。企业的偿债能力按照其债务到期时间的长短可分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿债能力的大小,对企业管理者、投资者、债权人等至关重要,也是企业生存和发展的基本前提。对于企业来说,任何一家企业要想维持正常的生产经营活动,手中必须持有足够的现金或者随时变现的其他流动资产,以支付各种到期的费用账单和其他债务。1.偿债能力分析的内涵分析偿债能力的目的在于:(1)了解企业的财务状况。(2)揭示企业所承担的财务风险程度。(3)预测企业筹资前景。(4)为企业进行各种理财活动提供重要参考。2.短期偿债能力分析(1)短期偿债能力的含义短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力。短期偿债能力是企业的任何利益关系人都应重视的问题:对企业管理者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险能力的大小。对投资者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。对企业债券人来说,企业偿债能力的强弱意味着本金和利息能否按期收回。对企业的供应商和消费者来说,企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱。2.短期偿债能力分析(2)衡量短期偿债能力的指标①营运资本营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分,也称净营运资本,它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本的计算公式如下:营运资本=流动资产-流动负债营运资本是偿还流动负债的“缓冲垫”,营运资本越多则偿债越有保障。2.短期偿债能力分析(2)衡量短期偿债能力的指标①营运资本营运资本是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标,企业能否偿还短期债务,要看有多少债务,以及有多少可以变现偿债的流动资产。企业应保持适当的营运资本规模,多少营运资本为合理,并没有统一的标准。不同行业的营运资本规模有很大差别。除了短期借款以外的流动负债通常不需要支付利息,如果企业除短期借款外的流动负债过少,则说明企业利用无息负债扩大经营规模的能力较差。2.短期偿债能力分析
2.短期偿债能力分析
速动比率更适合于初步判断企业是否面临偿债风险。而要更准确地衡量企业是否面临偿债风险,必须结合流动比率一起评价。2.短期偿债能力分析(2)衡量短期偿债能力的指标④现金比率现金比率是指现金类资产与流动负债的比值。现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标,它反映了企业随时偿还债务的能力。现金比率的另一种计算方法是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率,又称货币资金率。在评价企业偿债能力时,一般来说,现金比率并不是很重要。但是,当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时,现金比率就显得很重要了。它的作用是表明在最坏情况下短期偿债的能力如何。
2.短期偿债能力分析(2)衡量短期偿债能力的指标⑤流动比率、速动比率和现金比率之间的关系A.流动比率以全部流动资产作为偿付流动负债的基础,包括了变现能力较差的存货和待摊费用等,若存货中存在超储积压物资等现象则会造成短期偿债能力较强的假象。B.速动比率扣除了变现能力较差的存货、预付费用和不能变现的待摊费用、待处理流动资产损失,作为偿付流动负债的基础,弥补了流动比率的不足。C.现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础,但现金持有量过大会对企业资产利用产生副作用,这一指标相对于流动比率和速动比率来说,其作用程度较小。2.短期偿债能力分析(2)衡量短期偿债能力的指标⑤流动比率、速动比率和现金比率之间的关系在进行财务分析时,可以将这三个指标结合起来考察,特别是还可将营运资本指标也结合起来进行全面分析,一般能够得到评价企业短期偿债能力的更佳效果,因为营运资本是企业偿债物资保证的绝对量,而流动比率、速动比率和现金比率是相对数。2.短期偿债能力分析(3)影响短期偿债能力的因素企业短期偿债能力主要受企业内外部因素影响。影响企业短期偿债能力的内部因素主要有:①企业的资产结构,特别是流动资产结构;②企业的流动负债结构;③企业的融资能力;④企业经营活动的现金流量水平。影响企业短期偿债能力的外部因素主要有宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。除以上主要因素外,还有许多因素影响到企业的短期偿债能力。3.长期偿债能力分析(1)长期偿债能力的含义长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力,它表明企业对债务负担的承受和偿还的保障能力。分析一个企业长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志,其侧重从企业资本结构、盈利水平及现金流状况等方面衡量企业负担长期债务的能力。3.长期偿债能力分析(2)长期偿债能力指标的计算与分析①资产负债率资产负债率也称为债务比率,是企业债务总额与资产总额的比率,表示企业从债权人处筹集的资金占企业全部资产的比重。
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。企业管理者需要在利润和风险之间取得平衡,确定适当的资产负债率水平。一般认为,资产负债率的适宜水平是40%一60%,但并没有一个普适的标准,关键还要结合特定企业的特定环境加以分析。2.衡量短期偿债能力的指标
2.衡量短期偿债能力的指标
3.长期偿债能力分析
3.长期偿债能力分析(3)影响长期偿债能力的因素主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构以及企业的获利能力。①企业的资本结构。一是权益资本是承担长期债务的基础;二是资本结构影响企业的财务风险,进而影响企业的偿债能力。②企业的盈利能力和经营活动现金流量。③影响企业长期偿债能力的其他因素。主要包括:资产价值、长期经营性租赁、或有事项、财务承诺。6.4发展能力分析发展能力分析的内涵01企业单项发展能力分析02企业整体发展能力分析031.发展能力分析的内涵发展能力,也称成长能力,或增长能力,它是企业通过自身的生产经营活动,不断扩大积累而形成的发展潜力。企业能否健康发展取决于多种因素,包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。成长能力分析对于判断企业未来一定时期的发展后劲、行业地位、面临的发展机遇与盈利变化,以及制定中长期发展计划、决策等具有重要的意义和作用。企业发展能力的大小是一个相对的概念,即分析期的销售收入、资产、股东权益和利润相对于上一期的销售收入、资产、股东权益和利润的变化程度。在实践中通常使用增长率来进行企业发展能力分析。2.企业单项发展能力分析(1)收入增长率收入增长率是指本期营业收入增加额与上期营业收入的比率,是评价企业发展状况和发展能力的基础性指标。注意,如果上期的营业收入为负值,则计算公式中的分母应取其绝对值。收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志,不断增加的营业收入是企业生存的基础和发展的条件。2.企业单项发展能力分析(1)收入增长率在对收入增长率进行分析时应注意以下几点:①要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性,必须分析销售增长是否具有效益性。②收入增长率更有利于企业之间或本企业不同年度之间的比较,反映了企业的发展情况。但应注意相对量指标会受到增长基数的影响。③可以利用某种产品收入增长率指标来观察企业产品的结构情况,从而可以分析企业的成长性。2.企业单项发展能力分析(2)资产增长率资产增长率是指企业本期的总资产增加额与本期期初的资产总额之间的比率,可用来反映企业在资产投入方面的增长情况。在评价一个企业的资产规模增长是否适当时,必须与销售增长、利润增长等情况结合起来分析。除了通过计算总资产增长率对资产增长状况进行分析外,还可以对资产各类别的增长情况进行分析,如分别计算流动资产增长率、固定资产增长率、无形资产增长率等,计算方法和总资产增长率相同。2.企业单项发展能力分析(3)股东权益增长率股东权益增长率也叫资本积累率,是指企业本期所有者权益增长额同期初所有者权益的比率。该指标表示企业当年资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标。股东权益增长率体现了企业资本积累状况,是企业发展强盛的标志,也是企业扩大再生产的源泉,展示了企业的发展潜力,反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。对资本扩张情况进行分析时,还应注意所有者权益各类别的增长情况。2.企业单项发展能力分析
2.企业单项发展能力分析
3.企业单项发展能力分析除了对企业发展能力进行单项分析以外,还需要分析企业的整体发展能力。在实际运用时,在对单个方面增长情况
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