2024年移动互联网与零售行业分析报告

2024年移动互联网与零售行业分析报告目录一、移动互联网快速发展 PAGEREFToc363232543\h3二、移动购物引领电商未来 PAGEREFToc363232544\h5三、移动互联网改变生活及消费方式，驱动零售行业变革 PAGEREFToc363232545\h71、移动互联网改善消费体验 PAGEREFToc363232546\h72、移动互联网提升精准化营销 PAGEREFToc363232547\h9移动互联网无疑是信息技术应用在3G时代中最核心的支撑点。移动互联网最终将成为重新定义和改变传统世界的力量，如同传统互联网对商业的变革一样，迟早都会改变人们的生活方式和消费习惯。而它也是未来商业变革中最有利的力量，帮助商业获得更大的成功与持续的成功！一、移动互联网快速发展智能普及驱动移动互联网行业快速发展。根据艾瑞咨询统计数据显示，2024年中国智能保有量达到3.6亿，增速为80.0%，智能在这一年得到了进一步普及。特别是受到低端Android智能机的推动，智能保有量大幅增长，这意味着使用智能的用户数量取得了非常快的增长，智能已成为移动互联网发展的重要载体，预计智能保有量在2024年将超过7亿。受到智能终端和移动网民规模的快速增长，移动互联网市场规模呈现高速增长。其中，移动商务和移动应用及服务等细分行业都获得了大幅增长，是移动互联网增速较快的细分领域。2024年移动互联网市场规模呈现高速增长态势，主要的推动力在于移动商务的快速发展。2024年，智能和网民规模的快速增长为移动互联网市场发展提供了用户基础，促使各个细分领域都获得了较快的发展增速。移动互联网市场在经过2024和2024两年的高速发展之后，将逐渐回归理性。2024年移动商务为移动互联网第一大细分行业，份额占比为45.0%，移动应用及服务为27.0%。移动商务快速增长的主要推动因素在于，一是受到智能终端的快速增长和网络速度的改善以及用户使用习惯的改变都促进了移动购物快速发展；二是电子商务是目前移动互联网相对而言较为成熟的商业模式，电商企业的推动和传统企业在移动电商的布局，均促进了移动购物市场的发展。二、移动购物引领电商未来2024年Q1开始中国移动购物市场规模增长势头迅猛，2024年Q1达到两年来的增长率峰值，同比增长率高达605.4%，远远超过同期中国网购市场规模的增速。2024年Q2开始移动网购市场规模环比增速有所下滑，但仍保持在平稳快速的区间。2024年Q4，受双11促销活动影响，移动购物市场规模高达242.9亿元。2024年Q1，预计移动购物交易规模的同比增长率仍保持在200%以上，超过上个季度交易规模，达到266.6亿元。移动购物的高速发展，首先还是得益于我国智能的普及率。近几年智能渗透率快速增高，网民随之大规模增长，各种网购App也已经成为系统装机必备。其次，4G网络也开始进入人们视野，未来，在3G网络渗透率达到饱和之后，4G网络会迎来高速的增长；最后，各个电商企业加大端的发展力度和重视程度，将移动购物定位为企业主要战略，业内客户端竞争逐渐激烈，端购物促销活动越发吸引用户眼球。这几个因素推动着中国移动购物市场的爆发式增长。伴随移动互联网时代的到来，移动购物体验逐渐提升，网民的移动购物习惯开始形成，移动购物的交易规模随之迅速增大。移动端市场在中国整体网购市场中渗透率逐年提高，预计2024年Q1渗透率已达7.6%。移动互联网进入人们生活的方方面面，网购市场向移动端渗透的趋势不可阻挡。一方面，电商网站的庞大用户群体都是移动网购的潜在用户，移动网购用户基础非常坚实，移动购物渗透率增长空间较大；另一方面，除各大电商企业发力移动端之外，传统企业也开始加速了移动端购物的布局，移动购物市场还会继续扩大。2024年Q1，移动购物的三强格局没有变化，淘宝、京东、腾讯分别占比75.1%、4.5%、1.8%。其中淘宝、京东两家规模总和占比移动网购整体市场规模的近八成。凡客、买卖宝份额接近，分别占比1.2%和1.1%，买卖宝作为独立移动电商，份额超过传统电商的苏宁易购、当当和亚马逊。据eMarketer数据显示，2024年第四季度，中国互联网用户购物的普及率为55%，远远高于亚太其他多家。韩国该比例为37%，居亚太地区第二。美国该比例仅19%，中国购物的普及率几乎是美国的三倍。此外亚太地区的购物普及率整体领先。三、移动互联网改变生活及消费方式，驱动零售行业变革在城市公交车、地铁、咖啡厅、候机大厅里，人们用或iPad上网读写微博、聊天、读小说、浏览新闻，已成为现代日常生活景象的一部分。越来越多的人通过移动终端下载音乐视频、预订餐饮机票，或实现网上购物和网上支付。移动互联网正在改变人们的生活、沟通、娱乐休闲，乃至消费方式。1、移动互联网改善消费体验目前，大多数人在外购物的时候可能并不会使用智能进行支付，但这并不意味着他们对智能的依赖程度有所下降。根据谷歌今天公布的调查数据，在智能用户中，接近79%属于“移动购物者（mobileshoppers）”，即在购物的时候会使用他们的移动设备去查询相关的信息，比如说商店的具体位臵、商品信息等。另外，在这些使用智能去查询购物信息的用户中，有80%是在实体商店中使用。所以，为了改善顾客的购物体验，零售店更应该增强移动网站的功能，因为有65%的顾客都表示更喜欢使用移动网站而不是应用。一些商店会在网上对滞销的商品进行促销，或者实行价格匹配政策，从而留住更多手头不宽裕的顾客。另一些商家则会在商品上贴上二维码，从而在用户进行扫描的时候，让他们获得更多的信息。有的零售商甚至推出了应用供顾客下载，应用里包含了商店的分布图和实时库存信息。不管商家们采取哪种方式，有一点很明确，即智能正在改变实体商店里的购物体验。另外，如果想让更多的顾客进行购买，还必须要改善商品在移动设备上的呈现方式。通过与零售业市场研究机构M.A.R.C.Research进行合作，谷歌购物者理事会（GoogleShopperCouncil）调查了近1500名消费者，这些人表示他们在购物的某些环节确实使用了智能。而他们中的大多数还表示，自己在实体商店中使用过智能，其中和购物相关的使用时间平均为15分钟。在这段时间里，他们所使用最多的服务并不是购物本身：接近53%的人表示他们会使用自己的设备对商品的价格进行对比。另外，使用频率排名第二的服务才同购物相关：39%的受访者表示他们会使用去搜索商店是否有优惠和促销活动。而36%的受访者则表示，自己会去了解商店的具体位臵；35%的人会去关心商店的营业时间。谷歌和M.A.R.C.还调查了用户在去商店购物之前，使用智能进行了哪些操作。正如你所料到的，许多操作都同商店仓储物流信息相关。2、移动互联网提升精准化营销鉴于移动互联网在人们生活中日益重要的地位，移动互联网也成了最有附加值的营销推广方式。APP、二维码等全新的营销方式不仅具有灵活性、互动性、目标受众准确的特点。同时，移动互联网营销的优营销还拥有成本低、服务个性化、受众范围广、传播效率高等特点。与传统营销相比，移动互联网营销具有促销手段丰富、目标客户精准、跟用户的距离近、帮助企业低成本的进行舆论监控和市场调查等优势。在做精准广告投放的时候要有精准度定向，包括人群定向、网站定向、关键词定向、行为定向等。而移动互联网营销渠道多种多样，像微博营销，SNS等社交网络营销、微信营销，应用商店及广告宣传，都是企业可以选择的营销方式。

2024年有线网络行业分析报告2024年3月目录一、国网整合的预期未变 31、新闻出版广电总局“三定”方案落定 32、中广网络即将成立的预期仍在 33、目前省级广电已经成为事实的市场主体 4二、有线电视用户的价值评估 51、现金流折现的方法估算用户价值 52、有线电视运营商的理论价值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用户价值重估 101、江苏模式”中的用户价值重估 102、中广网络整合中的用户价值重估 113、电广传媒收购省外有线用户资源 13四、湖北广电的整合之路 141、楚天网络借壳上市 142、重组中的价值评估 153、湖北广电的二次资产注入 16五、有线运营商的WACC计算 171、吉视传媒的WACC值 17一、国网整合的预期未变1、新闻出版广电总局“三定”方案落定新闻出版广电总局的“三定”方案已经落定，取消了一系列行政审批项目，同时对一些行政审批权限下放到省级单位，比如取消了有线网络公司股权性融资审批，将设置卫星电视地面接收设施审批职责下放省级新闻出版广电行政部门。未来工作的重点：加强科技创新和融合业务的发展，推进新闻出版广播影视与科技融合，对广播电视节目传输覆盖、监测和安全播出进行监管，推进广电网与电信网、互联网三网融合。从三定方案中，我们可以看出广电的发展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有线网络股权融资审批取消；行政审批向省级广电下放，比如卫星电视接收审批下放；文化和科技、三网融合成为发展的主要方向。2、中广网络即将成立的预期仍在在2024年年初，国务院下发《推进三网融合的总体方案》（国发5号文）决定推进三网融合之际，就专门针对中广网络网络公司进行了明确的规划，决定培育市场主体，组建国家级有线电视网络公司(中国广播电视网络公司)。国家广电成立的初衷是在“三网融合”中，整合全国的有线网络（第四张网络），从而与电信运营商进行竞争。随着国家广电成立的不断的推迟，注入资金规模大幅度缩水，特别是2023年1月原负责中国广播电视网络公司组建的广电总局副局长张海涛出任虚职——中国广播电视协会会长，中国广播电视网络公司的成立蒙上阴影。我们认为每一次的推迟成立，中广网络的职能就会缩水一次，我们认为相当长时间内中广网络难以成为市场运营主体、竞争的主体。维持原方案的方向预期，将先由部分省份为单位自报资产情况，随后以资产规模大小通过对总公司认股的形式，完成中广网络网络公司主体公司的搭建，即“先挂牌，再整合”的股份制转企方案。按照该方案，明确了国家出资的份额和挂牌的步骤，为中央财政先期投入进行公司主体搭建，其中包括总公司基本框架的组建费用和播控平台、网间结算等业务总平台的搭建费用。3、目前省级广电已经成为事实的市场主体随着我国文化体制改革的推进，文化市场领域逐渐出现市场运营的主体——省级文化运营单位，在有线网络领域，省网整合的进一步深入，省级有线网络已经成为有线网络的市场的运营主体。在IPTV的发展中也是类似，百视通和CNTV主导的IPTV让位于省级广电主导，CNTV或者百视通参与的发展模式，省级运营单位成为市场的主体，省级运营单位及地方政府的利益诉求将影响相关业务的发展模式。这种与地方政府密切的关系（资产、人事等关系），势必会影响地方政府对有线网络的支持力度和偏好。二、有线电视用户的价值评估1、现金流折现的方法估算用户价值考虑到目前有线电视的用户主要分为数字用户和模拟用户，开展的增值业务主要有互动视频点播（高清视频点播）和有线宽带业务，收费的模式基本上采取包月或者包年的收费模式。有线电视用户的收入相对稳定，我们假设其为永续的现金流，我们采用WACC为折现率进行折现，估算有线电视运营商的用户的理论价值（即上市有线电视运营商的理论市值）。我们以广电网络为例，无风险利率选取中国3年期国债收益率3.06%，按照我们的计算，广电网络的WACC为12.3%。同行业的公司的WACC值与公司的负债结构关系较大。2、有线电视运营商的理论价值广电网络2022年有线电视用户到达578.64万户，数字用户421.58万户，副终端为56.15万户，每月每户10元；付费节目用户154.02万户，主要有两档包月套餐99元和128元，我们按照年付100元/户计算，考虑到有线网络加大了优惠促销力度，付费用户和宽带资费要低于标准价格，2023年广电网络公司的理论价值150亿元。天威视讯2022年有线电视用户达到109万户，高清互动电视用户达到24万户，付费节目用户达到4.6万户，宽带用户达到33万户。高清互动年付套餐分为500元、600元和700元三档，我们保守全部按照年付500元/户计算，付费节目年付按照500元/户、宽带用户年付800元/户计算，天威视讯2023年的理论市值为68亿元。由于歌华有线的模拟用户和数字用户的收费标准一样，每月18元每户，其市值主要来来自于有线电视用户数的增长和高清互动电视收费用户增长，有线电视的用户的增长有限，目前主要关注在高清互动电视，目前主要采取免费推广的形式，绝大部分为免费的，考虑到歌华有线推出Si-TV的高清电视包，我们估计收费标准与天威视讯差不多300元/年，按照我们的40%左右的渗透率计算，2023年歌华有线的理论价值为145亿元。3、2020年初至今上市公司的市值我们选取有线电视上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌华有线的市值范围为60-140亿元，市值波动范围主要集中在80-120亿元，我们以中值100亿元作为公司表现的市值价值。与我们的145亿元的理论市值，尚有空间45%，而且我们认为数字电视没有提价预期，高清互动电视目前主要是采取的免费推广，SiTV的渗透率提高，公司估值有较大的弹性。天威视讯的市值范围为30-70亿元，主要波动范围在40-70亿元，我们选取中值55亿元作为其市场的市值。没有考虑资产整合预期，天威视讯的理论市值为68亿元。公司目前尚有24%的空间。公司有线宽带增长乏力，高清互动电视是公司业绩主要增长点。广电网络的市值范围30-70亿元，主要波动范围为40-60亿元，中值为50亿元。公司的理论市值150亿元，上升空间200%。公司的价值主要来源于公司的庞大的有线电视用户数，2023年有线用户数595万户，同时尚有模拟用户142万户.同时公司的数字电视的包年收视费为240/300元两档，价值较高，进一步的数字化将进一步提升公司的价值。三、整合中的用户价值重估1、江苏模式”中的用户价值重估江苏有线由江苏省内17家发起人单位共同发起设立，广电系统内有12家股东，占股比71.2%，其他系统是国有股东，占28.8%，公司注册资本是68亿元，省广电总台控股，其中省台出资14亿元现金，1亿元相关资产；南京、苏州、无锡、常州等10个省辖市广播电视台以现有广电网络资产出资，中信国安等出资人以现金和广电网络等资产出资。整合时江苏有线用户为510万户，数字用户为180万户，其中数字用户每月24元/户，模拟用户4元/户。按照我们的用户价值计算方法，WACC值取10%，整合时江苏有线的价值为（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68亿元，与公司注册资本68亿元基本吻合，我们认为“江苏模式”整合中，江苏有线采用了用户理论价值的方法进行用户的价值评估。江苏有线的资产评估方法，网络资产等于网络收入减成本费用减税金除以收益率（收益折现），按照这个方法，由具备期货从业资格的第三方评估，结果出来后，与各个股东的实际预期基本一致，这样就摆平了利益关系。（江苏有线董事长陈梦娟在第二届中国广电行业发展趋势年会暨投融资论坛的讲话）。2022年7月份挂牌，2022年底全省13省市形成一张全省全网、全省网络覆盖用户625万户，完成其他城市和部分县(市)数字电视整转，2022年底数字电视用户达到450万户。2023年9月江苏有线与江阴、常熟等24个县（市）级广电网络举行了整合与合作签约仪式。至此全省已完成了60家县（市、区）广电网络的整合与合作。江苏省广电网络集团网内用户达到1497.7万户，约占全省有线电视用户总数的93.61%，其中数字电视用户686.62万户，互动电视用户数35.02万户。到2023年底，江苏省有线电视用户数将接近1600万户。2、中广网络整合中的用户价值重估中广网络先由部分省以资产规模大小通过对中广网络的认股，完成中广网络网络公司主体公司的搭建，中央财政先期投入，中广网络的设立基本上按照“江苏模式”。“在完成整合的23家省网公司中，只有15家比较彻底，其中北京和江苏等个别省市相对最彻底。”我们认为在资产整合方面：第一步：中广网络会选择各省市（或者部分省市）的省广电（可能为部分的资产，主要是由于整合没有完成或者有上市公司的情况）作为发起人，加上财政的的现金挂牌成立。广电资产的评估可能采取类似“江苏模式”的用户价值评估。对于目前的省网来说有动力加快以低于用户价值的价格整合省网资源，在中广网络成立时获得资产的溢价。第二步：对于没有进入省网的用户资源进行整合，可能采取现金或者增发的收购的方式，广电资产的评估也可能采取类似“江苏模式”的用户价值评估。第三部：上市公司的资产整合，我们认为可能采取市值和用户价值两种方案进行评估。同时上市公司利用自身的资本优势参与到其他省份的省网整合，获得折价参股也会提升公司的价值。在整合的过程中，对于上市公司的价值重估，一方面本身用户价值的重估，例如自身用户的价值没有被市场所认可，在中广网络对价中有很大的空间。另外一方面在于上市公司以低于用户价值（中广网络收购价值）整合有线用户，提升公司的价值（折价收购的状况）按照这个投资的逻辑，我们主要关注自身价值提升的标的广电网络，目前市值只有理论用户价值1/3左右。存在巨大用户整合空间的湖北广电，目前正在进行二次资产整合，同时整合价格600元/户，公司折价整合有利于公司的价值提升。3、电广传媒收购省外有线用户资源电广传媒的子公司华丰达拟参股新疆广电有线，其中的资产评估也体现了上市公司折价收购有线用户资源。由于评估时点为2024年的年底，按照2024年用户数据和新疆以前12元/月的收费标准，计算的理论用户价值为27.71亿元。但是如果考虑到2020年出台的数字电视提价方案（乌鲁木齐、昌吉收费提高到25元/月，各市县每月24元/月），按照2024年用户数和提价后的价格，新疆有线用户价值为48.20亿元，前后平均为37.95亿元，基本上与第三方评估的值相同。如果利用2020年数据计算。新疆有线价值更高，总体上电广传媒实现了用户价值的折价投资。公司控股子公司——华丰达有线网络控股有限公司以现金8000万元通过"收购+增资"的方式获取西宁数字电视信息网络有限公司49%股权。其中，华丰达以现金2000万元收购西宁公司17.09%的股权，同时以现金6000万元向西宁公司增资扩股。收购和增资完成后，华丰达将持有西宁公司49%的股权。2000万元购买西宁公司17.09%的股权，股权的评估价值2255.89万元（17.09%*1.32亿），此次收购对应的每股价值744.45元。如果整合考虑8000万元获得7.70万户用户（15.72万用户*49%），每户的价值为1038.96元，其数字用户的理论价值为2280元（WACC值取10%）。四、湖北广电的整合之路1、楚天网络借壳上市湖北广电拟与楚天数字进行重大资产置换，拟置入楚天数字全部资产及负债扣除17,500