食品饮料行业点评报告：1月电商数据分析：白酒线上销售高增大众品表现分化

目 录1、酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度提升 42、休闲食品：线上销售额下降，糖果冰淇淋类表现相对较好 83、粮油速食：线上销售额下降，调味品表现相对较好 104、乳制品：线上销售额下降，耗牛奶增速较快 125、冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度下降 156、包装饮料：线上销售额下降，即饮茶类增长较快 167、投资建议：春节消费需求平稳，白酒和大众品好于预期 188、风险提示 18图表目录图1：2024年1月阿里系酒类行业销售额同比增长56.1% 4图2：2024年1月酒类子行业中国产白酒销售额增幅较大 4图3：2024年1月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高 4图4：2024年1月阿里系贵州茅台销售额同比增878.5% 5图5：2024年1月阿里系五粮液销售额同比增4.0% 5图6：2024年1月阿里系山西汾酒销售额同比增22.1% 5图7：2024年1月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比提升 5图8：2024年1月阿里系白酒品牌贵州茅台市场份额领先 6图9：2024年1月阿里系青岛啤酒销售额同比降31.3% 6图10：2024年1月阿里系百威销售额同比降18.2% 6图2024年1月阿里系雪花销售额同比增22.3% 7图12：2024年1月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比提升 7图13：2024年1月阿里系啤酒青岛啤酒品牌市场份额领先 7图14：2024年1月阿里系预调酒行业销售额同比降62.1% 8图15：2024年1月阿里系锐澳品牌销售额同比降66.6% 8图16：2024年1月阿里系休闲食品行业销售额同比降18.9% 8图17：2024年1月休闲食品子行业中糖果冰淇淋表现相对较好 8图18：2024年1月阿里系坚果类线上销售额占比较高 9图19：2024年1月阿里系三只松鼠销售额同比降2.5% 9图20：2024年1月阿里系百草味销售额同比降53.8% 9图21：2024年1月阿里系良品铺子销售额同比降56.5% 10图22：2024年1月阿里系休闲食品行业头部品牌集中度环比提升 10图23：2024年1月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高 10图24：2024年1月阿里系粮油速食行业销售额同比降11.3% 图25：2024年1月粮油速食行业调味品表现相对较好 图26：2024年1月阿里系方便速食类线上销售额占比较高 图27：2024年1月阿里系海天味业销售额同比升17.1% 12图28：2024年1月阿里系千禾味业销售额同比降15.4% 12图29：2024年1月阿里系李锦记销售额同比降1.1% 12图30：2024年1月阿里系粮油速食行业头部品牌集中度环比下降 12图31：2024年1月阿里系乳制品行业销售额同比降18.0% 13图32：2024年1月阿里系乳制品子行业耗牛奶销售额增速最快 13图33：2024年1月阿里系常温牛奶品类线上销售额占比较高 13图34：2024年1月阿里系伊利股份销售额同比降1.2% 14图35：2024年1月阿里系蒙牛乳业销售额同比降29.4% 14图36：2024年1月阿里系认养一头奶牛销售额同比降13.4% 14图37：2024年1月阿里系乳制品行业集中度提升 14图38：2024年1月阿里系乳制品品牌蒙牛市场份额领先 14图39：2024年1月阿里系冲饮麦片行业销售额同比升4.7% 15图40：2024年1月阿里系冲饮麦片西麦销售额占比最高 15图41：2024年1月阿里系桂格销售额同比降3.1% 15图42：2024年1月阿里系西麦食品销售额同比降5.1% 15图43：2024年1月阿里系王饱饱销售额同比降17.8% 16图44：2024年1月阿里系冲饮麦片行业头部品牌集中度下降 16图45：2024年1月阿里系包装饮料行业销售额同比降29.9% 16图46：2024年1月包装饮料行业含乳饮料类销售额增速最快 16图47：2024年1月阿里系果蔬汁类线上销售额占比较高 17图48：2024年1月阿里系东鹏饮料销售额同比增56.4% 17图49：2024年1月阿里系六个核桃销售额同比降77.9% 17图50：2024年1月阿里系露露销售额同比增13.1% 17图51：2024年1月阿里系香飘飘销售额同比增29.6% 171、酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度提升2024年1月酒类销售额增长，国产白酒类表现相对较好。根据久谦数据，2024132.956.1%27.8%22.1%20241产白酒销售额表现相对较好，同比增84.8%。国产白酒类线上销售额占比最高达84.2%。图1：2024年1月阿里系酒类行业销售额同比增长56.1% 销量增速 销量增速销售额增速均价增速250%200%150%0%202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401

图2：2024年1月酒类子行业中国产白酒销售额增幅较大100%50%0%-50%-100%2024年1100%50%0%-50%-100%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图3：2024年1预调鸡尾酒,清酒烧酒,0.41% 其他,6.95%露酒果酒,0.59%黄酒,1.79%威士忌,1.17%白兰地,1.87%啤酒,2.61%

国产白酒,84.18%国产白酒 啤酒 白兰地 威士忌 黄露酒果酒 预调鸡尾酒清酒烧酒 其他数据来源：久谦、开源证券研究所2024112.3878.5%242.0%186.2%；五2.51.222.7.22。2024120241+38.1pct-1.6pct-4.2pct44.5%8.9%4.2%+32.3pct57.7%。图4：2024年1月阿里系贵州台销售额同比增878.5% 图5：2024年1月阿里系五销售额同比增4.0%1000%800%600%400%200%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401

销量增速 销售额增速 均价增速

150% 销量增速 销量增速销售额增速均价增速0%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图6：2024年1月阿里系山酒销售额同比增22.1% 图7：2024年1月阿里白行业头部品牌集中环比提升销量增速销售额增速销量增速销售额增速均价增速100%0%

80.0%贵州茅台贵州茅台头部品牌集中度五粮液习酒40.0%20.0%202208202209202210202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图8：2024年1月阿里系白酒品牌贵州茅台市场份额领先其他,36.7%

贵州茅台,44.5%习酒,1.4% 泸州老窖,4.2%山西汾酒,4.2%

五粮液,8.9%贵州茅台 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 习酒 其他数据来源：久谦、开源证券研究所啤酒行业龙头品牌青岛啤酒、百威线上销售额下降，雪花线上销售额增长。202411043.131.3%806.620.2.161752.3，59.5%23.3%。202420241+4.7pct、-1.3pct+3.2pct12.2%、9.4%、7.2%+6.6pct28.7%。图9：2024年1月阿里系青酒销售额同比降31.3% 图10：2024年1月阿里系百售额同比降18.2%销量增速销售额增速销量增速销售额增速均价增速40%20%0%-20%-40%-60%-80%

40%销量增速销售额增速销量增速销售额增速均价增速0%-20%-40%-60%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401图11：2024年1月阿里系雪售额同比增22.3% 图12：2024年1月阿里系啤酒业头部品牌集中度比销量增速销售额增速均价增速提升销量增速销售额增速均价增速80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

5.0%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401

青岛啤酒 百威 雪花 头部品牌集中度202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401图13：2024年1青岛啤酒,12.2%百威,9.4%其他,58.6%

雪花,7.2%乌苏,7.4%喜力,5.3%青岛啤酒 百威 雪花 乌苏 喜力 其他数据来源：久谦、开源证券研究所2024年111393.362.1%53.7%，18.1%202411073.0万66.6%61.7%12.6%，62.1%销量增速 销售额增速 均价增速150%100%0%

销量增速销售额增速销量增速销售额增速均价增速40%20%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401-20%-40%-60%-80%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所2、休闲食品：线上销售额下降，糖果冰淇淋类表现相对较好2024年1月休闲食品销售额下降，糖果冰淇淋类表现相对较好。根据久谦数据，2024140.018.9%224年120。29.2%。图16：2024年1月阿里系休闲食品行业销售额同比降18.9%销量增速 销售额增速 均价增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%201801201805201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401

图17：2024年1对较好0%2024年1月休闲食品子行业销售额增速数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所豆干制品,2.6% 巧克力,6.8% 奶酪零食,0.8%海味即食,2.2%传统糕点,9.0%蜜饯蔬果干,8.7%糖果冰淇淋,9.3%

坚果,29.2%

饼干膨化,14.8%肉干卤味,11.0%西式糕点,5.6%饼干膨化 肉干卤味 西式糕点 坚果 糖果冰淇淋蜜饯蔬果干传统糕点 海味即食 豆干制品 巧克力 奶酪零食数据来源：久谦、开源证券研究所202413.21.821.4%；良品铺子销售额达.45.528239.5。2024120241+2.6pct+1.3pct+0.2pct7.9%4.6%、3.4%+4.2pct15.9%。图19：2024年1月阿里系三鼠销售额同比降2.5% 图20：2024年1月阿里系百销售额同比降53.8%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401

销量增速 销售额增速 均价增速

100%0%

销量增速 销售额增速 均价增速201801201805201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401100%0%

销量增速 销售额增速 均价增速

环比提升三只松鼠百草味良品铺子头部品牌市占率三只松鼠百草味良品铺子头部品牌市占率40%30%20%10%201801201805201809201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图23：2024年1月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高三只松鼠,7.9%

良品铺子,3.4%百草味,4.6%盐津铺子,0.6%卫龙,0.6%洽洽,其他,81.3%

甘源,0.4%来伊份,0.3%

0.9%数据来源：久谦、开源证券研究所3、粮油速食：线上销售额下降，调味品表现相对较好2024年1月粮油速食行业销售额下降，调味品表现相对较好。根据久谦数据，2024125.12024114.4%33.9%。11.3%150%100%0%201801201805201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401

销量增速 销售额增速 均价增速

20%10%0%-10%-20%-30%

2024年1月粮油速食子行业销售额增速数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图26：2024年1月阿里系方便速食类线上销售额占比较高干货,5.8% 其他,肉制品,9.7% 烘培原料,6.3%

方便速食,33.9%食用油,11.2%米面杂粮,12.9%调味品,20.2%销售额占比方便速食 调味品 米面杂粮 食用烘培原料 肉制品 干货 其他数据来源：久谦、开源证券研究所龙头品牌海天味业线上销售额增长，千禾味业、李锦记线上销售额下降。202412840.717.1%47.4%20.5%1624.023.9%1481.5万元，1.1%47.6%33.1%销售额下降由均价下降导致，海天味业线上销售额增长主要由销量增长贡献。204年1-0.1pct、-0.5pct-0.5pct5.6%、3.2%、2.9%。-1.1pct 销量增速 销量增速销售额增速均价增速40.0%20.0%202208202209202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401-20.0%-40.0%-60.0%-80.0%

0.0%-100.0%

202208202209202210202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图29：2024年1月阿里系李销售额同比降1.1% 图30：2024年1月阿里系粮油食行业头部品牌集度环比下降80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

202208202209202210202211202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401销量增速 销售额增速 均价增速 李锦记 头部品牌集中度数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所4、乳制品：线上销售额下降，耗牛奶增速较快2024年1月乳制品行业销售额下降，耗牛奶类增速较快。根据久谦数据，202418.818.0%136.24%。35.3%。图31：2024年1月阿里系乳制品行业销售额同比降18.0%

图32：2024年1月阿里系乳制品子行业耗牛奶销售额增速最快120%100%0%202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401

销量增速 销售额增速 均价增速

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2024年1月乳制品子行业销售额增速数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图33：2024年1月阿里系常温牛奶品类线上销售额占比较高水牛奶,2.0%低温奶,2.8% 羊奶,0.3% 牦低温酸奶, 奶,

低温调制乳,0.2%3.3%

驼奶,7.4%

0.1%调制乳,15.3%酸奶,11.0%

常温牛奶,35.3%成人奶粉,22.2%常温牛奶 成人奶粉 酸奶 调制乳 驼奶 低温酸水牛奶 低温奶 羊奶 低温调制乳牦牛奶数据来源：久谦、开源证券研究所202412.22.00.413.4%4.4%17.0%。乳制品行业集中度提升。根据久谦数据，2024年1月乳制品行业伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛的市占率环比分别+2.7pct、-1.7pct、+1.7pct至24.6%、23.2%、4.9%。乳制品行业头部品牌集中度环比+2.7pct至52.7%。图34：2024年1月阿里系伊份销售额同比降1.2% 图35：2024年1月阿里系蒙牛业销售额同比降29.4%150%100%0%

销量增速 销售额增速 均价增速

250%200%150%100%0%202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401

销量增速 销售额增速 均价增速202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401图36：2024年1月阿里系认养一头奶牛销售额同比降13.4%

图37：2024年1月阿里系乳制品行业集中度提升800%600%400%200%0%

销量增速 销售额增速 均价增速

伊利 蒙牛认养一头牛头部品牌集中度认养一头牛头部品牌集中度50%40%30%20%10%202001202004202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图38：2024年1月阿里系乳制品品牌蒙牛市场份额领先其他,43.45%

伊利,24.60%君乐宝,0.65%

天润,0.66%三元,0.66%

光明,1.90%

蒙牛,23.15%认养一头牛,4.93%伊利 蒙牛 认养一头牛 光明 三元 君乐宝 天润 其他数据来源：久谦、开源证券研究所5、冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度下降2024年1月冲饮麦片行业销售额增长，西麦市占率最高。根据久谦数据，202410.94.7%29.5%19.3%2024118.1%、19.4%、1.8%。图39：2024年1月阿里系冲饮麦片行业销售额同比升4.7%

图40：2024年1月阿里系冲饮麦片西麦销售额占比最高150%100%0%

销量增速 销售额增速 均价增速

其他,53.9%

桂格,18.1%西麦,19.4%欧扎克,3.4%

王饱饱,%卡乐比,3.4%202002202005202008202011202102202105202108202111202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所202411610.43.1%34.8%28.1%1727.65.1%21.6%21.9%；王饱饱销售额达6191780.016。行业集中度下降。20241+8.6pct+10.1pct-36.5pct18.1%19.4%1.8%-17.79pct39.3%。图41：2024年1月阿里系桂售额同比降3.1% 图42：2024年1月阿里系西品销售额同比降5.1%60%40%20%0%-20%202002202005202008202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311

销量增速 销售额增速 均价增速

80%60%40%20%0%-20%-40%

销量增速 销售额增速 均价增速数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所图43：2024年1月阿里系王销售额同比降17.8% 图44：2024年1月阿里系冲饮片行业头部品牌集度下降800%600%400%200%0%

销量增速 销售额增速 均价增速

80%60%40%20%202104202106202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202104202106202108202110202112202202202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所6、包装饮料：线上销售额下降，即饮茶类增长较快2024年1月包装饮料行业销售额下降，即饮茶类增速较快。根据久谦数据，202414.029.9%22.7%13.6%13.2%22.9%。图45：2024年1月阿里系包装饮料行业销售额同比降29.9%200% 销量增速 销售额增速 均价增速100%0%2020012020042020012020042020072020102021