财务建立模型

南京审计学院会计学院《财务建模》实验指南会计模拟基础实验室20试验内容及日程试验项目具体安排如下：第一次试验第一单元的实验一和试验二第二次实验第二单元的实验一和试验二第三次试验第二单元的试验三、试验四和试验五第四次试验第三单元的试验一和试验二第五次试验测试、组织学生进行试验成果交流并完成试验报告第一单元基础财务计算…………1实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识…………1实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用……3第二单元资本成本计算…………8实验一以戈登模型计算权益成本……………8实验二用CAPM计算权益成本………………11实验三计算负债成本…………14实验四计算加权平均资本成本………………17实验五模型不适用时的调整…………………17第三单元财务报表建模…………25实验一建立财务报表模型——销售驱动……25实验二计算自由现金流量……………………28第一次试验内容包括第一单元的试验一和试验二第一单元基础财务计算实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识实验内容1．熟悉EXCEL的基本操作程序2．现值PV和净现值NPV函数的应用3．内部收益率（IRR）和贷款表4．多个内部收益率的计算实验目的1．了解EXCEL的基本操作程序。2．熟练掌握EXCEL中NPV和IRR等基本的财务函数，并能灵活地进行相关方案的测算。3．通过相关数据的模拟，掌握单变量求解、模拟运算表，掌握图表与数据的切换。实验要求1．遵照EXCEL数据的处理基本规则，进行复制和筛选。2．运用相关函数进行投资和融资方案分析。3．建立贷款表加深对IRR认识，运用单变量求解或GUESS估计值寻找IRR。实验步骤1．新建EXCEL文件，熟悉EXCEL的数据输入方法、数据复制等基本命令。2．输入方案的初始投资额和各年现金流量，运用NPV和IRR函数进行相关计算见第3页表1-1。具体函数：（1）PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])（2）NPV（r,{C1，C2，……….，Cn}）+C0其中，r为折现率，C0表示资产采购成本，因此它是负数。3．按表1-1提示，逐项编辑计算公式，并编制相对应的贷款表（LOANTABLE）。利用“单变量求解”（在“工具”菜单中）计算内部收益率。4．直接利用IRR函数直接求解：IRR(VALUES，[GUESS])，其中VALUES表示现金流量，包括第1笔现金流量C0。5．运用模拟运算表或NPV函数模型算出NPV与折现率对应的数据表，根据数据表作图反映多个IRR，见第3页表1-2。参数GUESS是寻找IRR的算法的一个起始点，通过调整guess,可以算出不同的IRR。按各种不同折现率函数作一个投资的NPV图，有助于估计IRR的近似值。内部收益率则是曲线与X轴相交点，这些点附近位置的值可以用来作为IRR函数的Guess，是计算IRR算法的一个出发点。只有当一组现金流量的符号至少有二次变化时，才可能有多个IRR。6．根据图表IRR的交点估计GUESS的值，运用IRR（values，guess）函数计算。实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用实验内容1．等额偿还计划2．年金终值和现值的计算3．财务公式解决退休金问题复杂年金终值问题解决4．连续复利函数验证与运用及筹资的连续折现模型5．计算价格数据的连续复利收益实验目的1．掌握现值和终值的等额年金偿还计划复杂运用2．掌握期初年金和期末年金，在FV、PV的计算公式中合理运用3．用EXP计算连续复利的账户余额及LN函数计算连续复利收益实验要求1．掌握PMT、现值和终值计算，注意TYPE取值1或0，若存款发生在期初则为1，在期末则为0。2．复杂年金要求分步骤做或用规划求解或单变量求解进行计算变量。3．连续复利中运用EXP函数，并作出EXCEL的散点图，注意图表中相关坐标轴刻度的设置。4．在筹资方案中运用连续折现因子求解现值。5．通过LN函数计算连续复利收益。实验步骤1．输入本金、利率和期限相关数据，运用PMT函数求解并建立贷款表予以验证见表1-3。输入财务函数：PMT(RATE，NPER，PV，[FV]，[TYPE])2．输入退休金等原始数据，运用FV函数和PV函数分别计算退休前定额存款的终值与退休后期支取年金的现值，在同一时点上FV值和PV值相等，运用单变量求解或PMT函数进行运算。输入财务函数：FV(RATE，NPER，PMT，[PV]，[TYPE])PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])3．输入一组初始存款、1年内复利n次和利率，然后分别用定义公式和EXP函数分别计算连续复利的终值，并通过图形反映多个复利计算期数的结果。通过结果可以验证，当n越大，下列公式结果就越接近于函数EXP（r）4．输入一组投资的现金流量，运用筹资——连续折现，设置利率为r，t年内连续复利，增长因子是，折现因子是，在t年的现金流量Ct可以连续利率r折现，则现值为Ct。最后请验证其与NPV计算结果是否相似。5．输入初始存款和年末余额及其复利期数，分别用原始定义公式和LN函数分别计算连续N个复利期数的年利率，并检验当n非常大，该结果是否收敛于。

表1-1表1-2

1-3第一单元练习题1．如果一项资产的价格是600元，该资产能在未来10年的每年年底提供100元的现金流量。（1）如果该资产的折现率是8%，你应该购买它吗？（2）资产的IRR是多少？Problem01/Exercise12．你刚拿到一笔五年期的10000元贷款。每年的偿还额是等额的（即每年偿还金额相等），每年利率是15%。制作并计算一个适当的贷款表，并分割显示每年偿还的本金和利息。Problem01/Exercise23．有一项投资，条件列示如下。若你的折现率是15%，计算使你愿意购买该资产的最小X。（1）该投资的成本是1000元。（2）在第一年年底，该投资偿付总额X。在以后10年偿付额每年以10%增长。Problem01/Exercise34．下列现金流量模型有两个IRR。使用EXCEL画出作为折现率的函数的现金流量的NPV图。然后使用IRR函数计算出两个IRR。假定机会成本是20%，你会投资这个项目吗？t现金流量0-50016002300330042005-1000Problem01/Exercise45．若一项投资的成本是800元，在未来1-5年中，其现金流量分别为300、200、150、122、133元。建立一个贷款表证明该投资的IRR小于10%。Problem01/Exercise5-66．计算每年等额还款额，要求在第五年还清10万元的贷款，利率是13%。Problem01/Exercise5-67．你获得15000元的汽车贷款。该贷款期限为48个月，年利率是15%（银行将年利率15%换算为15%/12=1.25%的月利率），48个月还款额（在以后的48个月月末还款）是相等的。（1）计算该贷款的月偿还金额；（2）在贷款表中，计算每个月月初本金，并将每个月偿还额分解为利息和本金。8．你想从当地汽车交易商买进一辆汽车。交易商提供两种付款方式供你选择：（1）你可以付30000元现款。（2）分期付款方式：你首付5000元，在接下来的30个月，每个月末支付1050元。作为对交易商筹资的另一个替代方案，你去一家地方银行，它愿意以每月1.25%利率贷给你25000元用于购买汽车。（1）假定1.25%是机会成本，计算交易商分期付款计划所有还款的现值。（2）交易商收取的实际利率是多少？9．你正在考虑一个储蓄计划，它要求在以后五年的每年末存入15000元。若该计划利率为10%，你在第5年年末的累积储蓄额是多少？若你从今年年初开始及以后四年的每年年初共存款五年，则第5年年末的累积储蓄额是多少？10．一个共同基金的广告称，如果你在最近10年中每月存入250元，你现在就会拥有85000元。假定存款是在每月初存入，共120个月，计算投资者的实际收益率。实际年收益可以用以下二种方法计算：（1）考虑再投资的收益(1+月收益)12-1（2）银行常用12*月收益11．你已经35岁了。现在你想为退休而储蓄。当30年后（65岁）你退休时，希望在退休以后的20年里每年有100000元年收入。计算从现在到你65岁退休，为了达到每年10万元的退休金，你应该在银行储蓄多少？[假定]（1）所有的储蓄银行按10%的年复利；（2）你从今天开始存款直到最后一笔存款即你为64岁（30次存款）；（3）当你65岁时，你拿到第一笔退休金并一直到最后一笔退休金即你84岁（共提20次）。第二次试验内容包括第二单元的试验一和试验二第二单元资本成本计算实验一以戈登模型计算权益成本实验内容1．戈登股利模型原理（1）戈登模型基于企业的预期股利来计算权益成本（2）一股票的价值是该股票未来预期股利流量的现值，该预期股利需按权益成本折现。2．股利稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本、股票价值3．股利出现二阶段增长模式——超速增长与稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本与股票价值4．戈登模型使用的限制条件：（1）权益成本必须大于增长率；（2）股利的持续年限需趋近于无穷。实验目的1．了解戈登模型的构建原理。2．掌握戈登模型的各种变化形式。3．给定条件下用电子表格计算权益成本、股票价值。4．掌握戈登模型使用的限制条件。实验要求1．按照提供的数据计算股票价值与权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果，不能手工输入结果。3．按行复制参数时注意使用$符号。4．折现时注意期数的准确性，尤其是期初的现金流量。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/25。2．使用戈登模型计算股票价值：（1）某股票的股利预期每年按10%增长。如果明年的预期股利是每股3元，使用NPV函数求股票今天的价值P0，参见表2-1。（2）如果股利的支付是无限期的，可将公式简化，即为稳定增长情况下的戈登模型，参见表2-1。（3）如果公式分母中股利的增长率大于权益成本，此时需调整方法，转而用二阶段增长的戈登模型。某家公司，当前股利为每股8元。在接下来的五年中，公司股利预期按35%增长，随后降到每年8%，权益成本为18%，求股票价值，参见表2-2。3.用戈登模型计算权益成本（1）使用公司1988-1998股利的历史数据，计算其10年与5年的复增长率。（2）以历史数据计算出的增长率为依据，计算权益成本，参见表2-3。4．按表中提示的公式，逐项编辑计算公式，计算股票价值与权益成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/25，按行复制建立数据进行计算。表2-1ABC1预期第1年股利3.002股利的增长率10%3权益成本15%4股票价值56.95=NPV(B3,B7:B73)5使用戈登模型计算60.00=B1/(B3-B2)6年度预期股利计算公式713.00=B1823.30=B7*(1+$B$2)933.63=B8*(1+$B$2)1043.991154.391264.831375.311485.851596.43

表2-2表2-32ABCDE319880.15419890.1713.33%<--=B4/B3-1519900.2123.53%<--=B5/B4-1619910.2519.05%719920.3020.00%819930.3413.33%919940.3811.76%1019950.4210.53%1119960.4814.29%1219970.5412.50%1319980.6011.11%14复增长率，10年14.87%<--=(B13/B3)^(1/10)-115复增长率，5年12.03%<--=(B13/B8)^(1/5)-11617戈登模型18P049.00<--1998年底的股票价格19D00.60<--1998年的股利20rE2110年的增长率16.28%<--=B19*(1+C14)/B18+C14225年的增长率13.40%<--=B19*(1+C15)/B18+C15实验二用CAPM计算权益成本实验内容1．计算β值（1）β值说明公司股票收益对市场收益的灵敏度。（2）β值=COV（市场收益，公司收益）/VARP（市场收益）2．使用证券市场线计算权益成本（1）传统的SML（2）本宁格——沙里格税收调整的SML实验目的1．了解β值的计算原理。2．掌握利用SML计算权益成本的二种方法。3．给定条件下用电子表格计算权益成本、股票价值。4．掌握使用市场参数计算权益成本的方法。实验要求1．按照提供的数据计算权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果。3．能正确计算出ß值，注意在计算协方差时指标的前后数据。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/29。2．计算β值使用公司10年数据与SP500的10年数据计算ß值，见表2-4。3．使用SML计算权益成本（1）传统的SML，见表-5。（2）本宁格——沙里格税收调整的SML，参见表2-5。4．利用市场参数计算权益成本，参见表2-6。5．按表中提示的公式，计算ß值与权益成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/29，按行复制建立数据进行计算。

表2-4ABCDEFSP500公司日期收盘价月收益率日期收盘价月收益率1Dec-88277.72Dec-884.81822Jan-89297.477.11%Jan-894.93692.46%3Feb-89288.86-2.89%Feb-895.15104.34%4Mar-89294.872.08%Mar-895.51627.09%5Apr-89309.645.01%Apr-895.60231.56%6May-89320.523.51%May-896.00797.24%7Jun-89317.98-0.79%Jun-895.8812-2.11%8Jul-89346.088.84%Jul-896.706214.03%9Aug-89351.451.55%Aug-896.4512-3.80%10Sep-89349.15-0.65%Sep-896.50220.79%11Oct-89340.36-2.52%Oct-896.69032.89%12Nov-89345.991.65%Nov-897.10056.13%13Dec-89353.402.14%Dec-896.9723-1.81%14Jan-90329.08-6.88%Jan-906.6989-3.92%15Feb-90331.890.85%Feb-906.6087-1.35%120Dec-981229.235.64%Dec-9848.628402.08%β值=0.8055--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)表2-5ABCCAPM权益成本计算130艾博特实验室的β值0.8055<--=COVAR(C2:C120,F2:F120)/VARP(C2:C120)传统的CAPM权益成本131风险溢价8.40%<--E(rM)-rf132无风险率4.40%<--1998年底国库券收益率133rE,权益成本11.17%<--=B132+B130*B131本宁格-沙里格税收调整的CAPM134风险溢价8.40%<--E(rM)-rf135无风险利率4.40%<--1998年底国库券收益率136公司税收40%137税收调整的SML斜率10.16%<--=B134+B135*B136=E(rM)-rf*(1-TC)138rE,权益成本10.82%<--=B135*(1-B136)+B130*B137表2-6第三次试验包括第二单元的试验三、试验四和试验五实验三计算负债成本实验内容1．使用公司现存负债的平均成本近似替代负债成本2．使用相同信用等级公司债券的到期收益率作为负债成本3．估计公司的β值，使用CAPM计算负债成本实际应用中，公司负债的β值与两个因素有关：（1）负债的到期期限：公司负债的期限越长，风险越大。（2）负债的违约风险：违约风险越大，ß值也越大。对许多公司债券而言，第一个因素比第二个因素更重要。实验目的1．了解前二种方法的计算。实践中，这二种方法的计算结果虽不精确，但是方便易用。2．掌握利用CAPM计算负债成本的方法。3．给定条件下用电子表格计算负债成本。实验要求1．按照提供的数据计算负债成本；2．通过编辑计算公式得到结果。3．能正确使用ß值计算负债成本。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/32。2．计算公司的平均负债成本使用公司1998年财务报表中的有关数据，计算负债的平均成本，见表2-7。3．使用CAPM计算负债成本（1）传统的SML，见表2-8。（2）本宁格——沙里格税收调整的SML，参见表2-7。4．按表中提示的公式，计算负债成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/32，按行复制建立数据进行计算。表2-7实验四计算加权平均资本成本实验内容计算加权平均资本成本：1．加权平均资本成本用于折现公司的自由现金流量2．加权平均资本成本是权益成本和负债成本的加权平均实验目的1．掌握计算加权平均资本成本的方法。2．给定条件下用电子表格计算 WACC。实验要求1．按照提供的数据计算WACC；2．通过编辑计算公式得到结果。3．注意在计算负债的加权成本时，考虑负债的抵税作用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/page33。2．计算公司的WACC使用公司的有关数据计算WACC，其中负债成本利用平均成本法来计算，使用戈登模型和CAPM两种模型计算权益成本，见第18页表2-8。3．按表中提示的公式，计算负债成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/page33，按行复制建立数据进行计算。实验五模型不适用时的调整实验内容1．戈登模型不适用的情况。（1）如果公司不支付股利（2）公司在未来一段时间内，不打算支付股利（3）股利支付突然出现异常时，不能简单用其计算增长率。2．股利支付出现异常时，将其排除再计算权益成本表2-83．CAPM可能存在的问题实验目的1．掌握计算标准差函数。2．给定条件下用电子表格计算权益成本。实验要求1．按照提供的数据计算标准差、权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/page34。2．计算福特公司的股利增长率，见表2-9。3．打开EXCEL文件chapter02.xls/page35。4．计算公司月度收益的标准差，见表2-10。5．按照CAPM，计算权益成本，见表2-11。表2-9

表2-10

表2-11第二单元练习题1．ABC公司的股价P0=50元。公司刚支付了每股3元的股利，有经验的股东认为股利将会按每年5%的比率增长。使用Gordon股利折现模型计算ABC公司的权益成本。Problem02/Exercise12．Unheardof公司刚支付了每股5元的股利。该股利预计会按每年15%的比率增长。如果Unheardof公司的权益成本是25%，那么该公司股票的市价应为多少？Problem02/Exercise23．D是一个不景气的因特网公司产品的生产者。该公司现在不支付股利，但它的财务主管认为3年后可以支付每股$15的股利，而且该股利将会按每年20%的比率增长。假设公司的权益成本是35%，计算该公司基于股利折现的股票价值。Problem02/Exercise34．下面是克莱斯勒公司股利和股价数据，使用戈登模型计算1996年克莱斯勒公司的权益成本。年年末股票价格每股股利增长率19860.4019870.5019880.5019890.6019900.6019910.3019920.3019930.3319940.4519951.00199635.001.40Problem02/Exercise45．以下是IBM公司和S&P500的股价月度信息。S&P500指数IBM价格($)Jan-97786.1678.32Feb-97790.8271.77Mar-97757.1268.52Apr-97801.3480.13May-97848.2886.37Jun-97885.1490.12Jul-97954.31105.59Aug-97899.47101.23Sep-97947.28105.84Oct-97914.6298.35Nov-97955.40109.34Dec-97970.43104.47（1）使用这些数据计算IBM公司的β值；（2）假如在1997年底，无风险收益率是5.5%。假设市场风险溢价E(rm)-rf=8%，公司税率Tc=40%，使用传统CAPM的证券市场线和本宁格——沙里格税收调整的证券市场线计算IBM公司的权益成本。（3）1997年底，IBM公司的股票为969015351股并有399亿元的负债。假定IBM公司的负债成本是6.10%，使用上面两种方法计算的权益成本去计算IBM公司的WACC。Problem02/Exercise56．一家公司现在股价为50元，它刚按每股支付了5元的股利。（1）假定在公司中的投资者预期股利增长率为10%,该公司的权益成本是多少?（2）做一个图，说明权益成本与预计的股利增长率之间的关系。Problem02/Exercise67．超速增长的练习：ABC公司已按每股支付了$3的股利。你作为一位富有经验的分析家，觉得公司在未来的10年中，其股利增长率将会是15%。在10年之后公司的股利增长率会减慢到行业的平均水平，约为每年5%。假如ABC公司的权益成本是12%，ABC公司的股票今天价值是多少？Problem02/Exercise78．一家公司股权和负债的β分别是1.5和0.4。假如无风险收益率为6%，预期市场收益率E(rm)是15%，且公司税率是40%。如果公司的资本结构是40%的权益和60%的负债，使用传统的CAPM和本宁格——沙里格税收调整CAPM计算WACC。Problem02/Exercise89．你考虑购买一家风险较大的公司债券。债券的面值为100元，一年到期，票面利率为22%，价格为95元。你认为该公司实际支付的可能性是80%，有20%的可能性违约，在违约的情况下你认为你能收回40元。该债券的期望收益是多少？Problem02/Exercise910．假设现在是1997年1月1日。NormalAmerica公司（年度12的价格12每股股利S&P500收益率198633.00198730.692.500.57%19874.7%198835.382.5023.44%198816.2%198942.253.0027.90%198931.4%199034.383.00-11.54%1990-3.3%199136.251.6010.11%199130.2%199232.251.40-7.17%19927.4%199343.000.8035.81%19939.9%199442.130.80-0.17%19941.2%199552.881.1028.13%199537.4%199655.751.608.46%199622.9%计算该公司收益相对于S&P500收益的β值。Problem02.xls/Exercise10

第四次试验包括第三单元的试验一和试验二第三单元财务报表建模实验一建立财务报表模型——销售驱动的财务报表模型实验内容财务报表要素（1）线性比例关系的销售收入函数，如应收账款（2）非线性关系的销售分段函数，如固定资产（3）公司政策决定的报表项目，如长期负债和所有者权益2．给定条件建立基本财务报表模型3．在基本财务报表模型的基础上建立扩展财务报表模型实验目的1．了解财务报表各要素之间的关联。2．掌握PLUG变量的基本概念。3．在给定条件下能够利用电子表格编制财务报表。通过预测财务报表，预测未来公司所需融资额。实验要求1．遵照提供的损益表和资产负债表格式编制；2．报表数字必须通过给定条件编辑公式计算得到。3．按行复制建立扩展财务报表模型时应注意单元格的引用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/46。2．财务报表建模条件：（1）目前的销售收入是1000元，预计该公司的销售收入将按每年10%的比率增长。（2）流动资产假设为年销售收入的15%。（3）流动负债假设为年销售收入的8%。（4）固定资产净值假设为年销售收入的77%。（5）折旧假设为年内平均账面固定资产的10%。（6）固定资产原值等于净资产加上累计折旧。（7）长期负债：公司既不偿还已有的债务，在5年内也不借入更多的资金。（8）现金和流动证券：资产负债表的一个触发变量。假设现金和流动证券的平均余额有8%的利息收入。3．按表3-1提示，逐项编辑计算公式，建立基本财务报表模型。4．打开EXCEL文件chapter03.xls/56，按行复制建立扩展财务报表模型，参见表3-2。表3-1ABCD1建立基本财务报表模型23销售增长率10%4流动资产/销售15%5流动负债/销售8%6固定资产净值/销售77%7销货成本/销售50%8折旧率10%9负债的利息费用率10.00%10现金和流动证券的利息支付率8.00%11税率40%12股利支付率40%1314年度0115损益表16销售1,0001,100<--=B16*(1+$B$3)17销货成本(500)(550)<--=-C16*$B$718负债的利息费用(32)(32)<--=-$B$9*(B37+C37)/219现金和流动证券的利息收入69<--=$B$10*(B28+C28)/220折旧(100)(117)<--=-$B$8*(C31+B31)/221税前利润374410<--=SUM(C16:C20)22税金(150)(164)<--=-C21*$B$1123税后利润225246<--=C22+C2124股利(90)(98)<--=-$B$12*C2325未分配的利润135148<--=C24+C232627资产负债表28现金和流动证券80144<--=C40-C29-C3329其他流动资产150165<--=C16*$B$430固定资产31按成本价格1,0701,264<--=C33-C3232折旧(300)(417)<--=B32-$B$8*(C31+B31)/233固定资产净值770847<--=C16*$B$634总资产1,0001,156<--=C33+C29+C283536流动负债8088<--=C16*$B$537长期负债320320<--=B3738股本金450450<--=B3839累积未分配的利润150298<--=B39+C2540负债和股东权益总计1,0001,156<--=SUM(C36:C39)表3-2扩展财务报表模型销售增长率10%流动资产/销售收入15%流动负债/销售收入8%固定资产净值/销售收入77%销售成本/销售收入50%折旧率10%负债的利息费用率10.00%现金和流动证券的利息支付率8.00%所得税率40%股利支付率40%年度012345损益表销售收入1,0001,1001,2101,3311,4641,611销售成本(500)(550)(605)(666)(732)(805)负债的利息费用(32)(32)(32)(32)(32)(32)现金和流动证券的利息收入6914202633折旧(100)(117)(137)(161)(189)(220)税前利润374410450492538587税金(150)(164)(180)(197)(215)(235)税后利润225246270295323352股利(90)(98)(108)(118)(129)(141)未分配的利润135148162177194211资产负债表现金和流动证券80144213289371459流动资产150165182200220242固定资产原值1,0701,2641,4861,7402,0312,364折旧(300)(417)(554)(715)(904)(1,124)固定资产净值7708479321,0251,1271,240总资产1,0001,1561,3261,5131,7181,941流动负债808897106117129长期负债320320320320320320股本金450450450450450450累积未分配的利润1502984606378301,042负债和股东权益总计1,0001,1561,3261,5131,7181,941

实验二计算自由现金流量实验内容根据前面的财务报表模型，可以计算公司的自由现金流量。自由现金流量是企业价值评估中最重要的计算内容。其定义见表3-3。表3-3税后利润公司盈利能力的基本计量方法，但它是一个会计计量，包括筹资活动产生的现金流量（如利息）和非现金支出（如折旧）。税后利润没有说明公司在营运资本和采购新固定资产两个方面有何变化，但公司最重要的现金消耗恰在于这两方面。加：折旧主要的非现金支出加：税后利息支付（净）FCF测算经营活动产生的现金流量。故应剔除利息支付对公司利润的影响。（1）加上税后的债务利息成本；（2）减去现金和短期证券的税后利息收入。加：流动资产的增加当公司销售增加时，更多的投资是在存货、应收账款等方面。加：流动负债的增加销售增加时常会引起与销售有关的融资增加。减：固定资产原值的增加固定资产的增加同样消耗现金，减少公司的自由现金流量。实验目的1．掌握自由现金流量的基本概念。2．根据已知财务报表，能够熟练计算公司自由现金流量。实验要求1．在前述扩展财务报表模型的基础上通过编辑公式计算实现。2．注意税后利息支付项目的调整。3．在将第1年度的数据按行复制到第2-5年度时注意单元格的引用。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter03.xls/56。2．编辑第1年度的自由现金流量计算各项目。3．将第1年度的数据按行复制到第2-5年度。4．计算结果与表3-4核对。

表3-4年度012345自由现金流量计算税后利润246270295323352+折旧117137161189220-流动资产的增加(15)(17)(18)(20)(22)+流动负债的增加89101112-按成本价的固定资产的增加(194)(222)(254)(291)(333)+债务的税后利息1919191919-现金和流动证券的税后利息(5)(9)(12)(16)(20)自由现金流量计算176188201214228

工程付款作业指引编制人编制日期审核人签发人修订记录日期修订状态修改内容修改人审核人签发人目的规范工程付款程序，明确付款审批人职责。适用范围海尔地产（集团）有限公司及下属区域公司所有工程项目付款。术语和定义3.1工程项目付款：指项目建安工程费、工程建设其它费的付款，包括合同类和非合同类的付款。3.2合同类付款包括集中采购（含授权采购）和分散采购所形成的合同付款。3.3非合同类的付款一般指政府相关部门的规费及配套费等。4.职责区域公司和涉及集团需要工程付款的部门区域公司和涉及集团需要工程付款的部门根据合同约定和工程进展情况，填写《进度、质量完成情况确认表》。4.1.2负责核实供方是否已按合同约定完成规定的工程量且达到质量要求。4.1.3负责确认按合同约定是否须付款。4.1.4负责根据合同经济条款和预结算审核情况,确认付款金额。4.1.5项目规费或配套费的支付需同时提供政府部门有关文件和规定。4.1.6负责核对并填写付款台帐。4.1.7负责填写付款审批单及汇总相关资料。4.1.8合同最终付款需同时提供《供方履约评估表》的复印件。工程管理中心负责确认区域公司提交的申请中的工程进度和工程质量。成本管理中心4.2.1负责核定区域公司提交的申请中的工程量及应付当期工程款。4.2.2负责核定应付当期工程款。4.2.3负责核对并填写部门付款台帐。4.2.4负责向财务管理中心提供月度付款审批金额汇总表。主管副总裁负责根据合同执行情况，确认是否可以付款。财务管理中心4.5.1负责根据合同经济条款和已付款情况，确认是否须付款及应付金额。4.5.2负责根据合同经济条款和已付款情况，核对成本管理中心核定结果，审批是否须付款及应付金额。4.5.3董事长/总裁批准支付后，办理费用支付。4.5.4负责核对并填写付款台帐。4.5.5负责审核预算外的工程付款董事长/总裁负责根据集团总体情况，确认是否付款。5.工作程序填写付款审批单区域公司和涉及公司需要工程付款的部门经办人会同顾问单位核实已完工程量，确认按合同约定是否须付款，填写付款台帐及付款审批单。区域公司和涉及公司需要工程付款部门的部门负责人复核经办人意见，包括施工进度、质量情况及合同执行情况，签署审批意见。分散采购的合同付款审批按区域公司付款审批制度执行。集中采购（含授权采购）的合同付款审批按下述审批流程执行。5.3.1审批流程（月度资金预算内）策划设计类的合同付款需集团策划、设计主管部门（投资发展中心、研发设计中心、工程管理中心）审核确认；成本管理中心核定当期已完工程量并根据合同约定核定当期应付款，签署审批意见；a、100万以内的付款，集团工程管理中心、成本管理中心审核后，区域公司履行付款手续。b、100万以上的付款，集团工程管理中心、成本管理中心审核签署审批意见后提交总裁，总裁根据集团总体情况，签署审批意见后区域公司方可履行支付手续。5.3.2付款审批流程（月度资金预算外）策划设计类的合同付款由集团策划、设计主管部门（投资发展中心、研发设计中心、工程管理中心）审核确认；成本管理中心核定当期已完工程量并根据合同约定核定当期应付款，签署审批意见；财务管理中心经办人根据合同经济条款和已付款情况，签署审批意见，财务管理中心总经理确认；主管副总裁根据财务总体情况，签署审批意见；董事长/总裁根据集团总体情况，签署审批意见。区域公司收到集团审核意见后，方可履行付款手续。5.4成本管理中心每月汇总付款审批金额，整理成表报送财务管理中心。财务管理中心依此表为依据核对月度资金付款额度。5.5非合同类的付款。区域公司需提供政府部门有关文件和规定，报集团成本管理中心审核后方可履行付款手续。a、100万以内的非合同类付款，集团相关部门及工程管理中心、成本管理中心审核后，区域公司履行付款手续b、100万以上的非合同类付款，集团相关部门及工程管理中心、成本管理中心审核后签署审批意见后提交总裁，总裁根据集团总体情况，签署审批意见后区域公司方可履行支付手续。5.6合同除保修金外的最后付款需同时提供《供方履约评估表》的复印件及成本管理中心的确认单。5.7营销费用的付款按照《营销费用管理作业指引》执行。5.8保修金支付按照《工程保修金管理规范》执行。6.支持性文件无7.相关记录及表格7.1《工程付款审批表（一）》7.2《工程付款审批表（二）》7.3《进度、质量完成情况确认表》7.4《工程进度款审核表》项目付款审批表（一）注意事项：提交本表时应同时提供合同审批表及合同相应付款条款的复印件。总包工程付款应提交《工程进度款审核表》和《进度、质量完成情况确认表》。合同最终付款需同时提供《供方履约评估表》的复印件及成本管理中心的确认单。总部部门的非项目类付款请直接填写集团的《财务支付申请单》。以下由主办部门填写：