2024年中国电力行业研究报告

PAGE84行业外部环境分析行业发展行业外部环境分析行业发展周期分析行业财务数据分析各省市竞争力对比分析细分市场分析产业链上下游分析企业竞争格局分析重点企业分析行业贷款规模及结构分析行业融资需求及特征分析行业目标授信客户指引行业风险预警及风险评级行业评级：中度风险，适度介入2024年中国电力行业研究报告正文目录第一章电力行业概述 PAGEREFToc319164755\h1一、电力行业定义与研究范围 PAGEREFToc319164756\h1二、电力行业的主要特征分析 PAGEREFToc319164757\h1三、电力行业发展阶段 PAGEREFToc319164758\h2第二章2024-2024年中国电力行业外部环境分析 PAGEREFToc319164759\h3一、经济周期对行业的影响分析 PAGEREFToc319164760\h3二、货币政策对行业的影响分析 PAGEREFToc319164761\h4三、产业政策对行业的影响分析 PAGEREFToc319164762\h4四、行业外部环境综合评价 PAGEREFToc319164763\h8第三章2024-2024年中国电力行业经营情况分析 PAGEREFToc319164764\h11一、中国电力行业整体经营情况分析 PAGEREFToc319164765\h11（一）行业规模指标分析 PAGEREFToc319164766\h11（二）行业经营效益分析 PAGEREFToc319164767\h11二、中国电力行业市场供需形势分析 PAGEREFToc319164768\h12（一）电力装机容量分析 PAGEREFToc319164769\h13（二）发电情况分析 PAGEREFToc319164770\h14（三）机组利用小时情况分析 PAGEREFToc319164771\h14（四）用电情况分析 PAGEREFToc319164772\h15三、中国电力行业财务分析 PAGEREFToc319164773\h16四、中国电力行业经营水平综合评价 PAGEREFToc319164774\h19第四章2024-2024年中国电力行业产业链分析 PAGEREFToc319164775\h21一、产业链结构分析 PAGEREFToc319164776\h21二、上游煤炭行业及其对电力行业的影响分析 PAGEREFToc319164777\h22（一）上游行业供给指标分析 PAGEREFToc319164778\h22（二）上游煤炭价格变化分析 PAGEREFToc319164779\h22（三）上游行业变化对本行业的影响分析 PAGEREFToc319164780\h23三、下游行业及其对电力行业的影响分析 PAGEREFToc319164781\h24（一）下游需求市场结构及运行分析 PAGEREFToc319164782\h24（二）下游市场波动对电力生产行业的影响分析 PAGEREFToc319164783\h24四、行业对上下游结算模式分析 PAGEREFToc319164784\h24五、电力配套行业发展情况分析 PAGEREFToc319164785\h25六、产业链风险综合评价 PAGEREFToc319164786\h28第五章2024-2024年中国电力行业区域竞争力对比分析 PAGEREFToc319164787\h30一、中国电力行业在全国的竞争力排名 PAGEREFToc319164788\h30（一）中国电力行业竞争力计算 PAGEREFToc319164789\h30（二）中国电力行业竞争力排名 PAGEREFToc319164790\h31二、中国电力行业重点区域对比分析 PAGEREFToc319164791\h32（一）广东省电力生产行业竞争力分析 PAGEREFToc319164792\h32（二）江苏省电力生产行业竞争力分析 PAGEREFToc319164793\h34（三）河南省电力生产行业竞争力分析 PAGEREFToc319164794\h35（四）浙江省电力生产行业竞争力分析 PAGEREFToc319164795\h37（五）内蒙古电力生产行业竞争力分析 PAGEREFToc319164796\h39第六章2024-2024年中国电力行业细分行业竞争力对比分析 PAGEREFToc319164797\h41一、中国电力行业细分行业竞争力分析 PAGEREFToc319164798\h41二、中国电力生产细分行业对比分析 PAGEREFToc319164799\h41（一）行业规模对比分析 PAGEREFToc319164800\h41（二）细分行业经营水平对比分析 PAGEREFToc319164801\h42三、中国电力生产重点细分行业分析 PAGEREFToc319164802\h42（一）火电行业运行情况分析 PAGEREFToc319164803\h42（二）水电行业运行情况分析 PAGEREFToc319164804\h44（三）核电行业运行情况分析 PAGEREFToc319164805\h48（四）其他新能源运行情况分析 PAGEREFToc319164806\h50第七章2024-2024年中国电力企业竞争格局分析 PAGEREFToc319164807\h53一、中国电力行业企业集中度分析 PAGEREFToc319164808\h53二、中国电力行业不同规模企业经营分析 PAGEREFToc319164809\h54（一）不同规模企业市场份额对比分析 PAGEREFToc319164810\h54（二）不同规模企业经营情况对比分析 PAGEREFToc319164811\h54（三）不同规模企业财务指标对比分析 PAGEREFToc319164812\h56三、中国电力行业不同所有制企业经营分析 PAGEREFToc319164813\h56（一）不同所有制企业市场份额对比分析 PAGEREFToc319164814\h56（二）不同所有制企业经营情况对比分析 PAGEREFToc319164815\h57（三）不同所有制企业财务指标对比分析 PAGEREFToc319164816\h59四、中国电力重点企业经营分析 PAGEREFToc319164817\h60五、中国电力行业企业竞争风险综合评价 PAGEREFToc319164818\h66第八章2024-2024年中国电力行业贷款情况分析 PAGEREFToc319164819\h67一、中国电力行业信贷资金占用情况分析 PAGEREFToc319164820\h67二、中国电力行业贷款投向分析 PAGEREFToc319164821\h67（一）细分行业信贷投向分析 PAGEREFToc319164822\h67（二）区域信贷投向分析 PAGEREFToc319164823\h68三、中国电力行业融资需求与特征分析 PAGEREFToc319164824\h69四、中国电力行业贷款客户结构分析 PAGEREFToc319164825\h70（一）不同规模企业贷款结构分析 PAGEREFToc319164826\h70（二）不同所有制企业贷款结构分析 PAGEREFToc319164827\h70五、中国电力行业贷款情况总体判断 PAGEREFToc319164828\h71（一）中国电力行业现有贷款分布情况综述 PAGEREFToc319164829\h71（二）中国电力行业贷款风险整体评价 PAGEREFToc319164830\h72第九章2024-2024年中国电力行业风险评级及授信指引 PAGEREFToc319164831\h73一、中国电力行业风险评级预测 PAGEREFToc319164832\h73二、中国电力行业授信指引 PAGEREFToc319164833\h73（一）行业总体授信原则 PAGEREFToc319164834\h73（二）细分行业授信原则 PAGEREFToc319164835\h74附录 PAGEREFToc319164836\h78一、2024年中国大型发电企业名单 PAGEREFToc319164837\h78二、2024年中国中型发电企业100强名单 PAGEREFToc319164838\h79三、2024年中国重点电力项目名单 PAGEREFToc319164839\h82图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：电力行业分类 PAGEREFToc320610299\h1图表2：中国各种能源发电的不同发展阶段 PAGEREFToc320610300\h2图表3：中国GDP增速及用电量增速趋势对比 PAGEREFToc320610301\h3图表4：电力体制改革进展情况 PAGEREFToc320610302\h5图表5：中国电价改革历程 PAGEREFToc320610303\h6图表6：近年来上网电价调整情况 PAGEREFToc320610304\h7图表7：2024-2024年中国电力行业外部环境风险评级 PAGEREFToc320610305\h8图表8：2024-2024年末中国电力装机容量增长情况 PAGEREFToc320610306\h13图表9：2024-2024年中国各种电源装机容量变化趋势 PAGEREFToc320610307\h13图表10：2024-2024年12月中国发电量及同比增长变化情况 PAGEREFToc320610308\h14图表11：2024-2024年中国电力设备利用小时累计同比变化情况 PAGEREFToc320610309\h15图表12：2024-2024年中国用电量及同比增速变化 PAGEREFToc320610310\h16图表13：2024年-2024年中国电力生产发展能力指标 PAGEREFToc320610311\h16图表14：2024年-2024年中国电力生产营运能力指标情况 PAGEREFToc320610312\h17图表15：2024年-2024年中国电力生产盈利能力指标情况 PAGEREFToc320610313\h17图表16：2024年-2024年中国电力生产亏损情况统计 PAGEREFToc320610314\h18图表17：2024年-2024年中国电力生产偿债能力情况 PAGEREFToc320610315\h18图表18：2024-2024年中国电力生产行业经营风险评级 PAGEREFToc320610316\h19图表19：电力行业产业链结构 PAGEREFToc320610317\h21图表20：2024-2024年煤炭直供电厂库存情况 PAGEREFToc320610318\h22图表21：秦皇岛港煤价格走势 PAGEREFToc320610319\h23图表22：2024年-2024年中国电力行业成本费用增长情况 PAGEREFToc320610320\h23图表23：东方电气集团子公司分布 PAGEREFToc320610321\h26图表24：2024-2024年中国电力行业产业链风险评级 PAGEREFToc320610322\h28图表25：电力行业中国各省市竞争力评价模型 PAGEREFToc320610323\h30图表26：2024年1-12月电力生产行业全国各省市竞争力排名 PAGEREFToc320610324\h31图表27：2024年1-12月广东省发电量及增长情况 PAGEREFToc320610325\h32图表28：2024年-2024年广东省电力生产主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610326\h33图表29：2024年1-12月广东省电力生产主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc320610327\h33图表30：2024年-2024年江苏省电力生产主要经营指标变动情况 PAGEREFToc320610328\h34图表31：2024年1-12月江苏省电力生产主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc320610329\h35图表32：2024年1-12月河南省电力生产产品产量及增长情况 PAGEREFToc320610330\h35图表33：2024年-2024年河南省电力生产主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610331\h36图表34：2024年1-12月河南省电力生产主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc320610332\h37图表35：2024年1-12月浙江省电力生产产品产量及增长情况 PAGEREFToc320610333\h37图表36：2024年-2024年浙江省电力生产主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610334\h38图表37：2024年1-12月浙江省电力生产主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc320610335\h38图表38：2024年1-12月内蒙电力生产产品产量及增长情况 PAGEREFToc320610336\h39图表39：2024年-2024年内蒙古电力生产主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610337\h39图表40：2024年1-12月内蒙古电力生产主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc320610338\h40图表41：2024年1-12月中国电力生产各细分行业规模对比 PAGEREFToc320610339\h41图表42：2024年1-12月中国电力生产细分行业财务指标对比 PAGEREFToc320610340\h42图表43：火电累计投资总额 PAGEREFToc320610341\h43图表44：2024年-2024年中国火力发电主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610342\h43图表45：2024-2024年中国火力发电细分行业财务指标对比 PAGEREFToc320610343\h44图表46：水电政策导向及水电装机份额变化 PAGEREFToc320610344\h46图表47：2024年-2024年中国水力发电主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610345\h47图表48：2024年1-12月中国水力发电细分行业财务指标对比 PAGEREFToc320610346\h48图表49：2024年-2024年中国核力发电主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610347\h49图表50：2024年1-12月中国核力发电细分行业财务指标对比 PAGEREFToc320610348\h50图表51：2024年-2024年中国新能源发电主要规模指标变动情况 PAGEREFToc320610349\h51图表52：2024年1-12月中国新能源发电细分行业财务指标对比 PAGEREFToc320610350\h51图表53：2024年各类发电企业装机容量占全国总装机容量比例 PAGEREFToc320610351\h53图表54：2024年以来中国电力行业不同规模企业销售份额对比分析 PAGEREFToc320610352\h54图表55：2024年-2024年中国电力生产行业大型企业主要指标 PAGEREFToc320610353\h54图表56：2024年-2024年中国电力生产行业中型企业主要指标 PAGEREFToc320610354\h55图表57：2024年-2024年中国电力生产行业小型企业主要指标 PAGEREFToc320610355\h55图表58：2024年中国电力生产不同类型企业财务指标对比 PAGEREFToc320610356\h56图表59：2024年中国电力生产行业不同所有制企业市场份额对比 PAGEREFToc320610357\h57图表60：2024年-2024年中国电力生产行业国有企业企业主要指标 PAGEREFToc320610358\h57图表61：2024年-2024年中国电力生产行业外资企业企业主要指标 PAGEREFToc320610359\h58图表62：2024年-2024年中国电力生产行业股份制企业企业主要指标 PAGEREFToc320610360\h58图表63：2024年-2024年中国电力生产行业私营企业企业主要指标 PAGEREFToc320610361\h59图表64：2024年中国电力生产不同类型企业财务指标对比 PAGEREFToc320610362\h59图表65：华能集团电力产业布局 PAGEREFToc320610363\h61图表66：华能集团煤炭产业布局 PAGEREFToc320610364\h61图表67：2024-2024年中国电力行业竞争情况评价体系 PAGEREFToc320610365\h66图表68：2024年-2024年12月电力生产行业利息支出变动 PAGEREFToc320610366\h67图表69：2024年-2024年中国电力生产各细分行业利息支出对比 PAGEREFToc320610367\h68图表70：2024年-2024年中国电力生产行业各省市利息支出对比 PAGEREFToc320610368\h68图表71：2024年-2024年中国电力生产应收帐款资金占用情况 PAGEREFToc320610369\h69图表72：2024年-2024年中国电力生产不同规模企业利息支出变化情况 PAGEREFToc320610370\h70图表73：2024年-2024年中国电力生产不同所有制企业利息支出变化情况 PAGEREFToc320610371\h70图表74电力行业 PAGEREFToc320610372\h71图表75：电力行业资金风险评价体系 PAGEREFToc320610373\h72图表76：2024-2024年中国电力行业风险评级警 PAGEREFToc320610374\h73图表77：2024年中国大型发电企业名单 PAGEREFToc320610375\h78图表78：2024年中国中型发电企业100强名单 PAGEREFToc320610376\h79图表79：2024年中国重点电力项目名单 PAGEREFToc320610377\h82第一章电力行业概述一、电力行业定义与研究范围本报告所称“电力行业”是指国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2024）中的电力生产业，电力生产业即电源指利用热能、水能、核能及其他能源等产生电能的生产活动，包括火力发电（D4411）、水力发电（D4412）、核力发电（D4413）和其他能源发电（D4419）四个子行业。图表SEQ图表\*ARABIC1：电力行业分类行业代码行业名称细分行业行业分类行业定义441电力生产4411火力发电指利用煤炭、石油、天然气等燃料燃烧产生的热能，通过火电动力装置转换成电能的生产活动。4412水力发电指通过建设水电站将水能转换成电能的生产活动。4413核力发电指利用核反应堆中重核裂变所释放出的热能转换成电能的生产活动。4419其他能源发电指利用风力、地热、太阳能、潮汐能、生物能及其他未列明的发电活动。资料来源：国家统计局银联信二、电力行业的主要特征分析1．国家垄断行业：电力行业在发、输、配、售等各环节的自然垄断程度有所不同，其中输、配、售垄断程度较高，同时在发电细分行业领域的垄断程度也稍有不同，随着电力体制改革、国家鼓励民营资本介入这一状况会有所改观。2．与经济周期有较高关联度：电力需求是随着宏观经济周期性波动而发生一定的波动，如2024年的金融海啸引发的经济衰退导致电力需求增长明显放缓、发电小时数下降，是对经济周期波动最为敏感的行业之一。3．技术、资金高度密集型产业，且不断升级：新建电厂和输变电设备主要向高参数（超超临界机组、特高压）、大容量、高自动化标准建设，项目造价高，进入门槛高，呈上升趋势，同时项目建设资金对银行贷款依赖程度也高。4．规模效益明显，抵御风险能力强。规模较大的发电企业燃料价格的议价能力较强，可有效降低成本，大电厂与电网的依存度相对较高，抵御市场波动和经营风险的能力也比较强。6．现金流相对稳定、充裕。电力企业投资大，折旧额高，同时应收账款质量也较好，现金流渠道顺畅、稳定。7．市场煤、计划电成为影响火电行业发展的重要制约因素。目前我国针对电力行业的上网电价和销售电价实行的是政策管制，而火电行业的主要燃料电煤价格是随市场变化波动，因此煤炭价格变化对于火电企业盈利会产生较大的影响，如2024年上半年的电煤价格大幅上涨，虽然国家对于电煤进行了临时价格干预和相应上调了电价，但是效果并不明显，使得火力发电企业出现了政策性亏损。三、电力行业发展阶段在我国电力行业发展过程中，由于各种能源发电技术的起步阶段不同，行业也处于不同的发展阶段。火力发电技术起步较早，发展技术较为成熟，在丰富的煤炭资源支持下，火电行业已经步入成熟期，同时，水电行业相对技术较为成熟，已经发展成为我国的第二大电源，近年来行业规模保持稳定增长，已经步入成长期，而风电、太阳能和核电技术起步相对较晚，且在国内还存在着一些成本、技术上的问题，尚处于导入期。图表SEQ图表\*ARABIC2：中国各种能源发电的不同发展阶段资料来源：银联信第二章2024-2024年中国电力行业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析电力生产行业的波动与经济实体走势密切相关，并表现出与经济实体走势较为一致的顺周期波动特征，虽然受产业结构调整以及产业能耗下降等因素影响，可能导致用电需求与经济增长稍有偏离的迹象，但是经济走向仍是影响电力生产行业至关重要的指标，宏观经济的增长依然是推动我国用电量整体上升的最主要因素。2024年以来，我国国民经济运行态势总体平稳，初步测算，2024年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%，增速比2024年降低了1.2个百分点。统计显示，全年全国全社会用电量46928亿千瓦时，同比增长11.7%，增幅下降3.38个百分点。图表SEQ图表\*ARABIC3：中国GDP增速及用电量增速趋势对比单位：%数据来源：国家统计局银联信考虑到2024年，世界经济增长将十分“脆弱”。发达国家深受债务问题和财政紧缩的困扰，经济复苏动力明显不足；新兴市场国家实施的紧缩政策对经济增长的抑制作用将进一步显现，经济增速仍将呈现普遍回落态势。从以往经验来看，经济下行导致电力需求增长明显放缓、发电量和利用小时数降，此外，由于价格受制而行业具备明显的反周期性，在经济下行周期，CPI下降，具备电价上调机会，电价上调后煤价又有下行空间。电力行业的盈利具备逆周期特性。因此，2024年11月上网电价上调预期增强所致，上网电价上调、及煤价受下游需求影响而持续回落，也将使2024年电力企业存在较大盈利改善空间。二、货币政策对行业的影响分析中国央行2024年连续加息三次，6次上调存款准备金率，并在公开市场频繁操作回笼货币，在货币政策的持续发力下，CPI拐头向下，同比涨幅从8月开始连降3月。然而，货币政策在抗通胀的同时，也让市场资金面极为紧张，中小企业资金不足，部分濒临破产，金融风险不断上升。经过装机容量的快速增长及资产注入后，电力企业的债务负担较重。火电行业的平均资产负债率仅比国有企业80%的上限低5个百分点。部分企业息税前利润利息覆盖率大部分低于1.6倍，说明超过60%的经营利润被用作利息费用，导致盈利对借贷成本的敏感性上升。中国贷款利率的上调周期已经结束，中国2024年可能会扩大贷款利率的下行浮动区间，将为电力行业提供良好的融资环境。三、产业政策对行业的影响分析电力是重要的基础性能源产品，各国政府对电力生产行业监管非常严格，我国也不例外，在我国对于电力行业会产生深远影响的政策主要包括电力市场改革政策、环保政策以及中长期的行业政策导向。（一）电力市场改革政策1．市场体制改革改革开放以来，对应于计划经济体制和垂直一体化的电力工业结构的政府体制，已不适应新形势下电力工业发展的要求，随着经济的大发展和市场化程度的推进，我国启动了一系列电力行业深层次的市场化改革。2024年，电力市场改革出现了较多新举措和可喜的进展，将深入推进电网企业主辅分离，出台输配电体制改革试点工作意见，研究制定农村电力体制改革方案，出台调整销售电价分类结构实施办法，居民阶梯电价方案的推出、电网主辅分离的重新启动及电监会出台的《输配电成本监管暂行办法》，政策信号正加快推进市场改革。图表SEQ图表\*ARABIC4：电力体制改革进展情况改革步骤改革内容目前进展厂网分离重组原国家电力公司管理发电资产，组建若干独立发电企业已完成重组原国家电力公司管理电网资产，成立国家电网和南方电网公司已完成电网企业内部对配电业务实施独立财务核算，电网企业剥离辅助性业务和三产2024年完成成立监管机构成立国家电力监管委员会，负责制定电力市场运行规则，监管市场运作，维护公平竞争；根据市场情况，向政府主管部门提出调整电价建议已完成大用户直购电具备条件地区开展向较高电压等级或较大用电量用户和配电网直接供电的试点试点输配分离稳定开展输配分开试点，逐步建立输、配电价格机制试点电力需求侧管理实行峰谷电价，销售电价实行差别定价已推出实行居民用电阶梯价格制度已推出竞价上网发电侧竞价上网，建立电力调度交易系统试点上网电价由容量电价和竞价后的电量电价组成；输配电价由政府制定定价原则；销售电价以上网电价和输配电价为基础形成，并与上网电价联动未推出资料来源：银联信2．电价改革发改委宣布自2024年12月1日起，加快推进电价改革，上调销售电价和上网电价，销售电价全国平均上调3分/千瓦时，居民用电价格暂不上调，上网电价对煤电企业上调2.6分/千瓦时。至此，本次调整是2024年来第三次上调电价。我们认为在CPI拐点基本确认的背景下，调价基本符合市场预期，主要还是为了缓解高煤价对于发电企业运营成本带来的压力，从而提高发电企业的积极性，短期缓解电力企业亏损的局面；而非居民销售电价上调则主要是为了疏导电网企业的购电成本，而为了防止电价上调对于CPI回升的压力，本次仅推出了居民阶梯电价的指导意见，暂不调整居民销售电价。此外，此次调价包含为减轻火电行业氮氧化物减排投入压力，推出0.8分/kwh的试行脱硝电价，其电价水平低于市场预期。由于煤电企业脱硝需要定期更换大量昂贵的贵金属催化剂，脱硝成本压力较大，市场预计1.5分/kwh才能有所保障，因此密切关注脱销补贴后续政策。2024年，在电力严重紧缺的情况下，国家发改委两次上调电价，总幅度为11.6%，2024年小幅上调1%，2024年没有上调电价，2024年三次上调电价，总幅度达12.9%。然而，过去六年中，平均上网电价仅上涨了32%，而平均电煤价格却几乎翻番。作为解决煤电矛盾的权宜之计，电价不定期上调只能缓解煤电矛盾，不能提供对电企的趋势性投资机会；要从根本上解决煤电困局，使发电企业基本面获得实质性改善，只能依靠电力体制改革的推进。图表SEQ图表\*ARABIC5：中国电价改革历程时间电价调整内容2024年1月1日全国省级及以上电网统一调度的燃煤机组上网电价统一提高每千瓦时0.7分钱。2024年5月1日全国销售电价水平平均每千瓦时提高2.52分钱2024年6月30日调整华北、南方、华中、华东、东北和西北电网的上网电价2024年7月1日山西省、内蒙古自治区内新投产电厂送京津唐电网上网电价分别调整为每千瓦时0.298元和0.297元(不含脱硫加价)2024年10月1日上调东北电网内部分电厂的上网和输电价格，以维持电力企业正常运营2024年12月采取分步降价或转让部分发电量指标方式，下调吉林、湖北等八省(区、市)统调小火电机组上网电价2024年7月1日全国平均销售电价每千瓦时上调2.5分钱2024年8月20日全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整2024年11月20日全国销售电价每度平均提高2.8分钱；暂不调居民电价2024年4月10日上调部分亏损严重火电企业上网电价，调价幅度视亏损程度不等。其中煤电价格严重倒挂的山西上调上网电价0.026元/千瓦时，河南上调上网电价0.015元/千瓦时，全国有11个省份的上网电价上调在0.01元/千瓦时以上。暂不调居民电价2024年6月1日平均上调山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州15个省市工商业、农业用电价格每千瓦时1.67分钱，居民用电价不变。其中，有12省市上网电价已于4月10日进行调整，湖北、安徽和江西上网电价也于6月1日开始上调。上网电价平均上调2分/度，山西上调幅度最高，每度上调3.09分，贵州上调幅度最低，每度上调1.24分。销售价格平均上调1.67分/千瓦时，山西上调幅度最高，上调2分4厘/千瓦时，四川最低，上调4厘/千瓦时。2024年6月3日上调部分水电上网电价。其中，三峡地下电站投入商业运营后，三峡电站送湖北上网电价调整为每千瓦时0.2506元，送其他地区上网电价每千瓦时提高0.19分钱，三峡电站送电至各地的落地电价相应调整。发改委还将贵州省统调水电站上网电价每千瓦时提高0.3分钱。将湖南省挂治、三板溪水电站上网电价调整为每千瓦时0.36元，将凌津滩、洪江、碗米坡水电站上网电价调整为每千瓦时0.336元，将广西岩滩、甘肃大唐麒麟寺、重庆中电狮子滩水电站上网电价分别调整为每千瓦时0.1612元、0.26元和0.3元。2024年12月1日加快推进电价改革，上调销售电价和上网电价，销售电价全国平均上调3分/千瓦时，居民用电价格暂不上调，上网电价对煤电企业上调2.6分/千瓦时。资料来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC6：近年来上网电价调整情况资料来源：银联信（二）节能环保政策2024年11月30日，国家发展改革委发布通知，自当年12月1日起在全国范围内对安装并正常运行脱硝装置的燃煤电厂试行脱硝电价政策，每千瓦时加价0.8分，以弥补脱硝成本增支。这一政策的出台意味着我国“十四五”期间火电大规模脱硝等环保改造行动拉开帷幕。继而在2024年1月1日，火电行业又迎来了《火电厂大气污染物排放标准》的实施，受资源环境约束，未来火电行业的减排压力仍将持续增加，对于许多火电企业来说，这虽在意料之中，但仍在承受之外。火电企业当前已身处困境，标准的出台大量增加了火电企业的成本，使本来就举步维艰的发电企业再添新痛。脱销电价补贴的出台虽然在一定程度上能弥补火电企业的成本增支，但是发电企业因此而成本上升，经营困难增加也是可以预料的。此外，火电业长期面临的煤电矛盾、电力体制改革等问题，仍然会是2024年火电发展的大背景。虽然火电行业的各种体制问题和排放问题，在短期内无法得到有效解决，但从另一个角度看，这也是促使火电转型升级的良好契机，而向综合性能源集团转型也仍将是2024年五大发电集团的发展趋势。（三）未来政策导向分析2024年，我国经济持续平稳较快发展，国家颁布了国民经济与社会发展“十四五”规划纲要，印发了《“十四五”节能减排综合性工作方案》，出台了新的《火电厂大气污染物排放标准》。国家能源局编制提出了“十四五”能源发展规划、水电发展规划及新能源发展规划等专项规划（征求意见稿），并广泛征求意见。“十四五”期间，电力行业将本着加快电力的节约发展、清洁发展和可持续发展，确保电力的安全、经济、高效供应，从目前的粗放型模式逐渐向低碳、高效、环保的电力供应体系转变的基本方向发展，根据此发展方向，可以看出行业未来将重点研究对调整结构和转变发展模式做出部署和提出政策措施，对电源结构、电网建设和电力改革这三驾马车指出明确方向。电源结构方面，“十四五”时期，火电仍是我国的主力电源，但国家将通过优化火电开发布局、继续淘汰落后小火电机组、发展热电联产等方式，合理控制火电建设规模，为水电、核电、风电等新能源发展留下足够空间。就加快电网建设而言，将加快实施“一特四大”（即通过建设以特高压电网为骨干网架的坚强智能电网，促进大水电、大煤电、大核电、大型可再生能源发电基地的集约化发展，实现更大范围内能源资源优化配置）战略。目前，发展特高压已纳入《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，将是未来电网建设发展的重点。此外，随着推进电价体制改革的紧迫性的不断增强，电力体制改革的条件也更加成熟，“十四五”期间电力体制改革步伐将加快。四、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、货币政策、产业政策等三个维度，对2024-2024年中国电力行业的外部环境风险进行评分，结论如下：图表SEQ图表\*ARABIC7：2024-2024年中国电力行业外部环境风险评级序号评价内容行业表现风险评价权重1经济周期对行业的影响行业与经济发展密切相关，经济下滑已经严重波及到行业内部，致使行业经营状况有所恶化。行业与经济发展有一定的关联，经济下滑对行业构成一定的影响，但是影响程度有限。行业与经济发展关联不大，宏观经济变化对行业几乎没有影响。行业发展与经济有定的关联，宏观经济增长对该行业有一定的积极促进。行业与经济发展密切相关，宏观经济增长带动该行业需求旺盛增长，行业发展趋势持续向好。5432120%2财政政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的财政政策几乎全是限制该行业发展的政策，对于行业未来发展极为不利。本年度出台的与该行业相关的财政政策大部是限制该行业发展，对行业未来发展构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的财政政策限制和鼓励参半，对行业未来发展既有促进的方面又有限制的作用。本年度出台的与该行业相关的财政政策限制少于鼓励，对行业未来发展既有促进和扶持的作用。本年度出台的与该行业相关的财政政策主要是鼓励和扶持政策，对该行业发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。5432120%3货币政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的货币政策以从紧的政策为主，将会极大的增加该行业内部企业的融资成本，对企业融资造成较大的不利影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策适度从紧，对行业内部企业融资构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策变化不大，对于未来企业融资几乎不会产生影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策适度积极，有利于降低该行业内部企业的融资成本，对于行业发展构成利好。本年度出台的与该行业相关的货币政策比较宽松，国家已经明确对于该行业给予资金方面的支持，会对内部企业融资发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。5432120%4产业政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的产业政策主要是以限制为主，行业未来发展前景不容乐观。本年度出台的与该行业相关的产业政策适度限制为主，对行业未来发展构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的产业政策变化不大，对于未来行业发展不会带来影响。本年度出台的与该行业相关的产业政策适度鼓励，有利于行业长期发展，行业未来具有一定的发展前景。本年度出台的与该行业相关的产业政策主要以鼓励为主，国家已经明确该行业是我国未来发展的重点，行业发展前景十分乐观。5432120%5突发事件对行业的影响本年度发生了对行业影响极其深远的重大事件，对整个行业发展构成了较为严重的负面影响本年度行业内比较风平浪静，没有发生对于行业构成威胁的突发事件。本年度发生对行业影响极其深远的有利于行业长期发展的重大事件，如行业内产品技术取得重大突破等。53120%行业外部环境评价：3级（中度风险）-100%说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信第三章2024-2024年中国电力行业经营情况分析一、中国电力行业整体经营情况分析（一）行业规模指标分析截止2024年12月末，我国共有规模以上2832家电力生产企业，资产规模到达了43097.4亿元，同比增长10.24%。电力行业是资本密集型行业，行业资本总额占全部工业总产值的7%左右，近两年我国电力生产行业在投资增速下降的背景下行业资产比重有下降的趋势。图表3：2024-2024年12月中国电力行业规模分析单位：千元、家、%时间企业数量资产总计企业数量占全部工业比重资产总计占全部工业比重同比增长2024年29561.3516246881748.329.32024年30781.1618551881327.7113.142024年32591.1222139442487.7417.932024年1-11月31050.9627256925287.9619.562024年1-11月32920.9231248475937.7414.92024年1-11月36110.8534851294547.411.552024年1-11月39190.8638300336796.7452024年1-12月28320.943097360106.5510.24数据来源：国家统计局银联信（二）行业经营效益分析从行业的经营效益来看，2024年以来我国宏观经济逐步趋势稳定促使电力生产行业的经营效益较2024年低谷出现明显好转。从2024年数据来看，用电需求拉动收入继续加快增长，2024年1-12月，发电行业完成主营业务收入15569.13亿元，同比增长18.45%。同时受煤炭价格高企及来水偏枯拖累，行业整体利润继续下降，1-12月实现利润总额711.32亿元，同比下降21.39%。

图表4：2024年-2024年中国电力主要经营指标变动情况单位：亿元、%数据来源：国家统计局银联信二、中国电力行业市场供需形势分析从2024年度电力供需来看，由于宏观经济增长趋缓，预计电力需求增速也相应降低，在电源投资下降和电煤运矛盾尚未根本性解决的情况下，局部时段装机相对不足和区域性缺煤停机局面显现，仍将导致电力紧张局面的出现。从长期电力供需来看，“十四五”期间，我国经济发展将进入东部转型，中西部承接东部产业转移和重工业化的新阶段，人民生活水平也将不断提高，在该背景下，全国用电需求结构将发生改变。同时，电力工业与上下游行业将进入再平衡的新时期，也将呈现出更为绿色可持续的发展特征。（一）电力装机容量分析2024年来我国电力装机容量保持平稳增长，截至2024年12月底，全国全口径装机容量达到105576万千瓦，同比增长9.3%，但同时看到，装机增速已连续3年低于用电需求增速，电力供需关系趋于紧张。图表SEQ图表\*ARABIC8：2024-2024年末中国电力装机容量增长情况资料来源：国家统计局银联信分机组类型来看：水电装机容量达到23051万千瓦，同比增长6.7%；火电装机容量76546万千瓦，同比增长7.9%；核电装机总容量为1257万千瓦，同比增长16.2%；风电装机达到4505万千瓦，同比增长52.3%。由于火电盈利持续不佳，企业现金流量表恶化导致其再投资能力、及再投资意愿都显著下降，这将滞后反映到未来两年的新增火电装机容量锐减。由于新投产水电等机组利用小时波动较大，对传统火电依赖度提高，也使得火电供需面改善变得更为确定，同时我国清洁电源比重也正在逐步提升。图表SEQ图表\*ARABIC9：2024-2024年中国各种电源装机容量变化趋势资料来源：国家统计局银联信（二）发电情况分析1-12月份，全国累计发电量47217亿千瓦时，同比增长11.7%，全年增速平稳，随着国内外宏观经济增速的放缓，短期内，用电需求和发电量增速预计也将维持下降趋势。按发电机组类型来看：火电发电量继续保持增长，出力均持续保持很高水平，充分体现了火电对电力供应的基础保障作用，发电量实现38975亿千瓦时，同比增长14.1%，增速维持高位，从月度变化趋势来看，12月单月发电量实现4363亿千瓦时，同比增长10.5%，增速明显；水电发电量6626亿千瓦时，同比下降3.5%，受上年基数和来水偏枯影响，增速维持低位；核电发电量874亿千瓦时，同比增长16.9%，比上月下降0.8个百分点；风力发电量732亿千瓦时，同比增长48.2%。图表SEQ图表\*ARABIC10：2024-2024年12月中国发电量及同比增长变化情况资料来源：国家统计局银联信（三）机组利用小时情况分析2024年1-12月份，全国全部机组平均利用小时为4731小时，比上年同期增加81小时，增幅为1.8%。其中，水电设备平均利用小时比去年减少376小时，火电设备平均利用小时比去年同期增加264小时。12月当月全部机组平均利用小时为378小时，比上年同期减少7小时，降幅为1.7%。1-12月份，累计水电平均利用小时为3028小时，比上年同期减少376小时，同比降低11.0%，今年汛期主要河流来水偏枯，水量减少很多，是造成水电利用小时下降的主要原因。1-12月份，累计火电平均利用小时为5294小时，比上年同期增加264小时，同比增长5.2%。12月份火电机组利用小时为472小时，同比增加31小时，增幅为7.1%。火电利用小时的增加主要由于水电出力降低，且迎峰度冬期间，火电出力增加影响。图表SEQ图表\*ARABIC11：2024-2024年中国电力设备利用小时累计同比变化情况资料来源：国家统计局银联信（四）用电情况分析2024年全年全国累计用电量为46928亿千瓦时，同比增长11.7%；2024年12月全国用电量为4093亿千瓦时，同比增长12.9%。环比来看，12月单月用电量较11月上升约5.4%，低于05-07年同期上升8.7%的平均波动水平，但仍实现平稳增长。分产业来看，1-12月份，第一产业累计用电1015亿千瓦时，同比增长3.9%；第二产业累计用电35185亿千瓦时，同比增长11.9%；第三产业累计用电5082亿千瓦时，同比增长13.5%；居民累计用电5646亿千瓦时，同比增长10.8%。从各产业用电结构分析，1-12月份，第一、二、三产业以及居民累计用电占全社会用电量的比重分别为2.2%、75.0%、10.8%和12.0%，第二产业比重基本保持稳定。从对用电增长的贡献来看，第一、二、三产业及居民用电的贡献度分别为0.6%、77.3%、11.7%和10.4%。环比来看，2024年12月，全社会用电量环比增长6.7%，第二产业环比增长6.15%，在过去5年来看，环比增速都处于相对较好的水平。图表SEQ图表\*ARABIC12：2024-2024年中国用电量及同比增速变化资料来源：国家统计局银联信三、中国电力行业财务分析（一）发展能力分析由于发电成本上升不断挤占行业的利润空间，使得行业的经营压力较大，反映行业成长能力的指标均出现下降趋势，尤其是资本累积率下降幅度较大，行业抵御风险与持续发展能力继续下降，资本的增长性受到一定影响。图表SEQ图表\*ARABIC13：2024年-2024年中国电力生产发展能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2024年19.93.418.262024年19.2715.69.312024年17.9130.9414.742024年1-11月20.3518.717.832024年1-11月14.05-100.484.822024年1-11月11.31-13.572024年1-11月17.753.6-62024年1-12月18.45-21.397.24行业年均水平17.37-8.72数据来源：国家统计局银联信（二）营运能力分析在盈利能力不断下降的情况下，发电行业资金流动速度不断加快，周转率不断提升，尤其是应收账款周转天数明显减少，表明行业应收账款回收速度大幅提高，行业资金利用效率明显提升。图表SEQ图表\*ARABIC14：2024年-2024年中国电力生产营运能力指标情况单位：次报告期总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数2024年0.41.947.662024年0.392.18.142024年0.382.168.372024年1-11月0.342.088.012024年1-11月0.321.958.442024年1-11月0.31.988.32024年1-11月0.322.038.812024年1-12月0.372.39.54行业年均水平0.352.078.41数据来源：国家统计局银联信（三）盈利能力分析总体来看，与上下游相比，发电行业是效益水平最低的行业，销售利润率仅为4.57%，是全国规模以上工业企业平均销售利润率的一半左右，不足煤炭行业的四分之一，而资产报酬率也处在较低水平，回报率偏低，盈利能力较弱已严重影响了行业的发展。但同时也可以看出，由于2024年末进行的上调电价，加之未来煤价大涨的可能性不大，预计盈利将在2024年集中体现。图表SEQ图表\*ARABIC15：2024年-2024年中国电力生产盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2024年18.459.613.692024年18.9910.483.862024年20.8611.844.182024年1-11月20.3911.183.542024年1-11月10.28-0.05-0.012024年1-11月18.728.262.382024年1-11月15.156.962.162024年1-12月12.374.571.65数据来源：国家统计局银联信受竞争电价、上游煤炭限制，融资能力较差、业内恶性竞争等因素影响，近年来发电行业亏损情况仍较严重。至2024年12月底行业亏损企业数量达821家，亏损总额增加较快，增幅加大。图表SEQ图表\*ARABIC16：2024年-2024年中国电力生产亏损情况统计单位：千元、家、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损企业亏损总额增长率2024年2956117939.881054424449.322024年3078100832.7510132974-6.172024年325994829.098009842-22.362024年1-11月310584627.251088633214.082024年1-11月3292124637.8572132258557.422024年1-11月3611108730.125977388-63.162024年1-11月3919100125.543590003037.22024年1-12月283282128.995436068340.88数据来源：国家统计局银联信（四）偿债能力分析从行业的偿债指标情况来看，截至2024年12月底，发电行业的资产负债率高达72.48%，虽然由于发电行业资产流动性较强，偿债能力可大于资产流动性较弱的其他行业，但面临不断攀升的资产负债率，行业资金压力骤升，利息负担日趋严重。图表SEQ图表\*ARABIC17：2024年-2024年中国电力生产偿债能力情况单位：%、倍年份资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2024年64.07178.312.772024年64.73183.512.982024年65.66191.223.042024年1-11月66.75200.742.642024年1-11月70.17235.220.992024年1-11月69.72230.282.012024年1-11月72.07258.031.942024年1-12月72.48263.341.59数据来源：国家统计局银联信四、中国电力行业经营水平综合评价我们按照银联信的行业经营风险评价模型，分别从行业运行周期、市场供需、产品价格、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及行业亏损面变化等八个维度，对2024-2024年中国电力生产行业的经营风险进行风险预测，结论如下：图表SEQ图表\*ARABIC18：2024-2024年中国电力生产行业经营风险评级序号环境因素现状风险度权重1行业发展阶段进入衰退或下行周期增速下滑保持稳定平稳增长持续快速增长5432120%2市场供需情况严重供过于求，且呈加剧趋势严重供过于求，正在改善供求基本平衡，但有结构性的过剩供求基本平衡供不应求5432115%3产品价格最近半年持续下滑最近一个季度有所下滑且将持续最近一个季度有所下滑但将止跌价格基本稳定价格有上涨空间5432115%4偿债能力差较差尚可良好优秀5432110%5盈利能力差较差尚可良好优秀5432110%6营运能力差较差尚可良好优秀5432110%7发展能力差较差尚可良好优秀5432110%8行业亏损面行业亏损面急剧上升行业亏损面略有上升行业亏损面基本不变行业亏损面有所下降行业亏损面大幅下降，行业经营向好5432110%行业经营水平综合评价4，中高度风险100%明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中度风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信第四章2024-2024年中国电力行业产业链分析一、产业链结构分析电力生产行业的上游产业主要包括发电燃料供应产业和发电机械生产行业，其直接下游行业为电力供应行业，电力需求行业则非常广泛，主要包括钢铁、建材、有色、化工等。由于电力生产的各子行业所运用的能源种类不一，使得其上游分布具有较大的不同，本部分我们仅就装机容量占据70%以上的火电行业做为重点分析，其上游主要包括煤炭、石油和天然气等化石能源。从下游需求来看，电力生产行业是我国国民经济的国础产业，与各行业及居民生活都存在着密切的联系，无论是第一、二、三产业还是城乡居民日常生活，都存在着直接的电能消费。其中第二产业中的钢铁、有色金属、建材、化工等重工业行业的用电量比重极为突出，对全社会用电增速的贡献也非常重要。图表SEQ图表\*ARABIC19：电力行业产业链结构资料来源：银联信二、上游煤炭行业及其对电力行业的影响分析（一）上游行业供给指标分析随着经济增速放缓的去库存延续，至2024年底，前期煤炭囤货应对供暖季的电厂库存约18-20天，全社会库存则足够用到2024年3月底。在对煤价看淡的情绪下，企业补库存的积极性不高，将使得煤价出现持续回落。图表SEQ图表\*ARABIC20：2024-2024年煤炭直供电厂库存情况数据来源：国家统计局银联信（二）上游煤炭价格变化分析受电力需求旺盛以及水电减发等因素综合影响，火电生产持续旺盛，电厂耗煤量持续保持高水平，导致电煤市场价格自2024年3月份明显上行，这一上升过程直到6月中旬才宣告结束；进入7月份之后，原煤产量继续较快增长，煤炭进口快速恢复并再创新高，同时经济增长放缓对市场心理产生了一定负面影响，煤价出现了小幅下滑；在经历连续3个多月小幅下跌后，随着冬储煤高峰到来，加上大秦铁路检修对煤炭运输造成一定影响，市场动力煤价格9月再度上扬，但9月之后至2024年底，秦皇岛煤炭库存持续增长，煤炭供需宽松，煤价持续下跌。随着进入2024年，内蒙古、山西、淮南等地的坑口煤价也开始下跌。下水煤需求的疲软和价格下跌的压力已逐步传导至内陆地区，煤价将由沿海到内陆依次下跌。尤其是2-3月份，电煤供需将进入淡季，预计2024年一季度，煤价的降幅将明显。

图表SEQ图表\*ARABIC21：秦皇岛港煤价格走势数据来源：WIND（三）上游行业变化对本行业的影响分析2024年以来的煤炭价格高居不下导致电力行业的销售成本呈大幅上升的趋势，2024年电力生产行业的销售成本增速达到了21.92%，煤价继续高位加大了火电行业的成本压力。此外，过高的贷款利率导致行业财务费用继续同比增加，增长率仍然维持高位。财务费用激增以及燃料成本高涨正不断加重企业成本压力，从而必然影响利润增加。在目前经济缓步下行过程中，电价刚刚调整完毕，对煤价业绩敏感度高于机组利用小时的电企来说，2024年盈利有望回升。图表SEQ图表\*ARABIC22：2024年-2024年中国电力行业成本费用增长情况单位：%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率2024年24.479.6615.374.172024年21.5412.839.151.972024年16.0110.8620.4125.422024年1-11月20.2310.0919.0733.272024年1-11月29.018.686.6234.612024年1-11月1.534.560.524.372024年1-11月23.436.5920.025.952024年21.926.8735.5224.3数据来源：国家统计局银联信三、下游行业及其对电力行业的影响分析（一）下游需求市场结构及运行分析从2024年各产业用电需求来看，第二产业和第三产业用电比重同比分别上升0.23%和0.18%，而第一产业和居民用电比重分别下降0.2%和0.21%。由于国外需求减弱、国内经济发展逐季减缓，第二产业受影响较大，用电增速放慢。尽管如此，由于第二产业中高耗能行业比重较大，其用电量占比仍比2024年有所提高。2024年来，受10末节能减排结束影响，下游高能耗行业产量快速释放，上半年高能耗行业产量明显增加，下半年保障房建设催生大量投资需求，带动高耗能产业产出增加，用电需求增长继续保持在高位。但在用电需求增加的同时也加剧了电荒，因此国家开始对能耗行业实行大规模限电和惩罚性电价。另一方面，国家再次上调电价以缓解行业成本压力，在历次电价上调后短期下游需求都会有所下降，受电价提升影响，下游耗能行业用电需求的负面影响也将在2024年继续显现。（二）下游市场波动对电力生产行业的影响分析由于电是重要的生产要素，调电价的影响显然会超出电力行业，由于在历次电价上调后短期下游需求都会有所下降，在电价上调后对下游需求的负面影响已开始显现。特别是对多晶硅、电解铝、钢铁、化工等高耗能企业影响巨大，其电价成本支出增加接近10%，企业将处于微利。意味着火电每千瓦时上涨3分钱，则给整个工业新增900亿元用电成本。其中，以重工业占到整个工业用电量比重约80%计算，新一轮电价上涨将给包括钢铁、铝业、铜业等重工业增加700多亿的用电成本。四、行业对上下游结算模式分析电力企业与上游煤炭企业的结算模式以往一般采用年度的订货方式，由于煤炭价格的波动和政策等原因使得煤电双方的利益往往达不成一致，该方式已经不能够适应当前的经济发展，2024年12月15日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，终止了一年一度的煤炭订货会，改变了以往实行的煤炭供需双方集中衔接的做法，并取消了2024年煤炭产运需衔接会（原称煤炭订货会），改由供需企业在规定时间自主选择适当方式，分散进行衔接，行业协会汇总、国家相关部门按照合同协调运力，以加快煤炭交易的市场化步伐。国家发改委还表示，煤炭价格由供需双方企业协商确定，鼓励供需企业之间签订5年及以上的长期购销合同。目前火电企业一般都是采取先付款的采购方式，一般提前一个月预付货款。而电力企业与下游电网企业的结算模式一般签订《购售电合同》，《购售电合同》包括长期、中短期、临时和跨省跨区购售电合同。在国家电力监管委员会关于印发《发电企业与电网企业电费结算暂行办法》的通知中规定上网电费的计算、核对、修正和确认，可以由发电企业、电网企业双方协商确定，但是应当在完成上网电量抄录和确认日后5个工作日内完成。发电企业应当根据结算双方确认的《电费结算单》开具增值税发票。电网企业依据《电费结算单》及增值税专用发票支付上网电费。电网企业应当在上网电费确认日后的5个工作日内，支付不低于该期上网电费的50%；电网企业应当在上网电费确认日后的15个工作日内付清该期上网电费。电网企业因故不能按照约定的期限付清上网电费，应当向发电企业支付违约金。因此，电力企业与电网企业的结算周期一般在5-20天左右。此外，目前我国还实行大用户直购电工作，是指电厂和终端购电大用户之间通过直接交易的形式协定购电量和购电价格，然后委托电网企业将协议电量由发电企业输配终端购电大用户，并另支付电网企业所承担的输配服务。五、电力配套行业发展情况分析电力设备生产企业是发电企业的重要配套企业，在国内市场，东方电气集团、上海电气集团、哈尔滨电站设备集团是我国三大动力，这三家企业占到发电设备技术市场的80%，市场份额互相接近。从现在我国发电设备企业的技术和工艺水平来看，它们在吸收消化外资技术的基础上基本实现了自主创新，拥有了100万千瓦火电机组独立生产能力。在30-60万千瓦级别的发电设备上，我国的技术水平不逊色于国际竞争对手，已经掌握制造百万千瓦超超临界成套机组技术。1．东方电气集团中国东方电气集团从1958年第一个企业德阳水力发电设备厂建立起，经过50多年的蓬勃发展，已经成为中国最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一，是党中央确定的涉及国家安全和国民经济命脉的53家国有重点骨干企业之一，是国务院国资委批准改制设立的国有独资企业。东方电气以大型发电设备、电站工程承包、电站服务以及电控设备、环保设备节能设备为主业，其主要企业东方电气股份分别在上海上市（代码600875）和香港上市（代码1072），所属子企业主要分布在四川、广东、浙江、河南、湖北、江苏、甘肃、内蒙、天津等八省一市。东方电气集团作为国家重大技术装备国产化基地、国家级企业技术中心，拥有中国发电设备制造行业中一流的综合技术开发能力。通过自主开发、产学研合作、引进和消化吸收国外先进技术以及二次开发，形成了一批拥有自主知识产权的重大技术装备产品。通过调整产品结构，着力改善人类生存环境，积极发展核电、风电等清洁能源，已形成“五电并举”的产品格局，具备了大型水电、火电、核电、风电、燃机等发电设备的开发、设计、制造、销售、设备供应及电站工程总承包能力。目前，东方电气集团可批量生产300MW、600MW、1000MW大型火电机组；400MW、550MW、800MW等级水轮发电机组；1000MW等级核电机组；1至2.5MW风电机组；重型燃气轮机及大型电站锅炉烟气脱硫脱硝、大型化工容器等产品。2024年，东方电气集团发电设备产量31331MW，连续六年居世界第一。图表SEQ图表\*ARABIC23：东方电气集团子公司分布数据来源：公司网站银联信2．上海电气集团上海电气集团股份是中国装备制造业最大的企业集团之一，具有设备总成套、工程总承包和提供现代装备综合服务的优势。自上世纪九十年代以来，销售收入始终位居全国装备制造业第一位。高效清洁能源、新能源装备是上海电气集团的核心业务，能源装备占销售收入70%左右。主导产品主要有1000MW级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机组，重型装备、输配电、电梯、印刷机械、机床等。“上海电气”是中国装备制造业领袖品牌。在“亚洲品牌500强”评选中，上海电气为亚洲机械类品牌排名第五名，中国机械类品牌第一名。上海电气正在成为一个主业突出、优势明显，具有自主创新和可持续发展能力的现代化、国际化大型装备集团。主要子公司包括上海电气输配电股份、上海电气重工集团、上海三菱电梯、上海电气机床集团、上海电气集团印刷包装机械、上海轨道交通设备发展、上海电气环保集团、上海集优机械股份、上海海立（集团）股份、上海自动化仪表股份、太平洋机电（集团）和上海电气集团财务有限责任公司等。3．哈尔滨电站设备集团哈尔滨电气集团公司是由国家“一五”期间前苏联援建的156项重点建设项目的6项沿革发展而来，是在原哈尔滨“三大动力厂”（哈尔滨电机厂、哈尔滨锅炉厂、哈尔滨汽轮机厂）、阿城继电器厂及哈尔滨绝缘材料厂的基础上，为适应成套开发、成套设计、成套制造和成套服务的市场发展要求，组建而成的我国最大的发电设备、舰船动力装置、电力驱动设备研究制造基地和成套设备出口的国有重要骨干企业集团之一，也是中央管理的54户关系国家安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业之一。20世纪90年代，经国务院和黑龙江省政府批准，始建于1951年的哈电集团进行了股份制改造和重组，依托“三大动力厂”生产经营主体组建成哈尔滨动力设备股份（下设哈尔滨电机厂有限责任公司、哈尔滨锅炉厂有限责任公司、哈尔滨汽轮机厂有限责任公司、哈尔滨电站工程有限责任公司），并于1994年在香港联交所H股上市（哈电集团控股50.93%），原生活、后勤等服务部门分别组建成哈尔滨哈电、哈锅、哈汽、三联4个实业开发总公司。2024年兼并了佳木斯电机厂；2024年完成了对阿城继电器厂的股份制改组工作（阿继股份公司在深交所A股上市）；2024年成立了哈电秦皇岛重型装备公司；2024年成立了哈电交直流公司；2024年成立了哈电阀门公司；2024年成立北京分公司。50多年来，哈电集团带动了我国发电设备制造水平和自主创新能力的新跨越，实现了发电设备由中国制造向中国创造的转变，为国家电力建设做出了重大的贡献。形成了以六大主导产品为主的“多电并举、齐头共进”的良好格局。水电年生产能力400万千瓦，产品占国内市场份额50%；煤电年生产能力2024万千瓦，产品占国内市场份额1/3以上；气电年生产能力200万千瓦，占国内市场的45%以上；核电年生产能力100万千瓦；舰船动力装置和电气驱动装置方面具备同时批量生产3种舰船动力设备10台套的能力；电站成套设备交钥匙工程已获得ISO9001及美国FMRC质量体系认证，承建了近20个国外电站工程项目及一系列国内电站成套项目和交钥匙工程。成员企业主要有哈尔滨三联实业开发总公司、阿城继电器集团、哈电集团现代制造服务产业分公司、哈尔滨电气集团公司北京分公司、哈尔滨哈电实业开发总公司、哈尔滨哈汽实业开发总公司、哈尔滨哈锅实业开发总公司和哈尔滨动力科技贸易股份等。六、产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型，分别从行业对上游的议价能力和行业对下游行业的议价能力两个维度，对2024年-2024年中国电力行业的产业链风险进行评分，结论如下：图表SEQ图表\*ARABIC24：2024-2024