下银行信贷风险的防范与应对

第一局部：产能过剩亟待化解第二局部：局部行业产能过剩根本情况 第三局部第一局部：产能过剩亟待化解第二局部：局部行业产能过剩根本情况 第三局部：银行如何防范和化解产能过剩带来的风险第四局部：银行如何寻求新业务模式的开展产能过剩下银行信贷风险的防范与应对〔2021年第15期总第499期〕前言20世纪90年代中期以来，我国经济整体上辞别短缺，卖方市场被买方市场所替代，供大于求成为经济的常态，产能过剩的治理也随之成为产业政策调整的重点。由美国次贷危机引起的2021年国际金融危机是继大萧条之后最严重的经济危机，2021年又继以欧洲主权债务危机，世界经济整体陷入低谷。受此影响，我国工业企业的产能利用率大幅度下降，产能过剩日益加剧。值得关注的是，当前的产能过剩呈现出普遍性、全方位特点，不仅传统产业产能过剩严重，局部新兴产业也深受产能过剩困扰。产能过剩现象出现时，不仅会导致资源的严重浪费，增加社会经济开展之压力，而且还困扰着银行的信贷资产质量，导致银行非常严重的信贷风险问题。如何认识产能过剩，如何防范和化解产能过剩行业引发的信贷风险，支持经济实现有质量、有效益、可持续开展，已成为中国银行业亟待解决的一个重要问题。本报告对目前我国产能过剩的根本情况进行了阐述，围绕钢铁、水泥、平板玻璃、光伏等重点行业进行了分析。同时，本报告为银行防范和化解产能过剩带来的信贷风险、寻求新的业务开展提出了策略与建议。报告分为四个局部：第一局部产能过剩越来越成为我国经济运行中的突出矛盾和诸多问题的根源，企业经营困难、财政收入下降、金融风险积聚、生态恶化加剧等都与之密切相关。着力化解产能过剩，是当前经济工作中一项极为迫切的任务。本局部主要总结了政府部门在治理产能过剩方面采取了哪些措施，同时分析了过剩产能为什么越淘汰越多和新兴产业为什么也陷入产能过剩困境的问题。第二局部在我国经济减速、房地产限购以及政府不推大规模刺激等多重因素的影响下，钢铁、水泥、煤炭等行业的需求持续疲软。而与需求快速下滑对应的却是相关行业产能建设的屡创新高。同时，船舶、光伏等行业产能过剩问题也在加剧。本局部主要对我国产能过剩的根本情况进行了说明，从产能过剩的类型，后危机时代我国产能过剩呈现的新特点，产能过剩的行业标准三个方面进行了进一步分析。第三局部在经济增速放缓，下行压力较大时，产能过剩以及由此引发的潜在金融隐患将成为困扰中国经济复苏的最大风险。本局部从三个方面分析了银行应该如何积极应对产能过剩带来的金融风险。同时，本局部通过对产能过剩在银行控制风险中的表现形式的探讨，对银行应该如何处置产能过剩领域贷款以及在确保风险可控的同时，银行如何支持产能过剩行业尽快实现良性开展等方面给出了策略与建议。第四局部兼并重组对于有效解决产能过剩问题发挥着重要的作用，银行可以通过提供并购贷款和并购基金来促进企业的兼并重组。本局部介绍了商业银行并购贷款和并购基金业务的根本情况，分析了商业银行为企业提供并购贷款法的优势与风险。同时，通过列举同业中的并购贷款案例对商业银行并购贷款业务模式的开展进行了进一步说明。正文目录第一局部产能过剩亟待化解 6一、化解产能过剩总体方案将出台 6〔一〕发改委将出台化解产能过剩的政策措施 6〔二〕工信部黑白名单治理产能过剩 6〔三〕央行信贷政策 7二、新兴产业也陷产能过剩困境 8〔一〕新兴产业制造化 8〔二〕金融资本过剩 8三、过剩产能何以越淘汰越多 9〔一〕中国经济的面临的三次产能过剩 9〔二〕过剩产能再次反弹 11第二局部局部行业产能过剩根本情况 12一、产能过剩的三大类型 12〔一〕总量型过剩 12〔二〕结构性过剩 12〔三〕成长性过剩 12二、后危机时代我国产能过剩的新特点 12〔一〕从潜在、阶段性过剩转变为实际和长期性过剩 12〔二〕从低端、局部性过剩转变为高端、全局性过剩 12三、产能过剩的行业标准 12〔一〕预期需求与供给量的比照 12〔二〕产能利用率 12〔三〕企业的存货水平 12〔四〕其他指标 12第三局部银行如何防范和化解产能过剩带来的风险 12一、产能过剩在银行控制风险中的表现形式 12〔一〕识别难 12〔二〕宏观调控难 12〔三〕产能过剩后退出难 12二、产能过剩潜藏的金融风险亟待化解 12〔一〕不良贷款率上升 12〔二〕引发信贷风险的原因分析 12三、风险应对策略 12〔一〕设置行业融资限额，防范行业集中度风险 12〔二〕确定区别对待的信贷政策，完善贷款行业投向统计 12〔三〕帮助企业进行技术改造和经营转型，设立行业融资限额 12〔四〕借助银行优势，帮助企业积极拓展销售市场 12第四局部银行如何寻求新业务模式的开展 12一、并购贷款 12〔一〕商业银行开展并购业务所具有的优势 12〔二〕并购贷款的风险分析 12二、商业银行参股并购基金 12三、同业开展案例 12图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：政府各部门化解过剩产能出台的文件 11图表2：中国钢铁行业产能过剩情况 12图表3：2021年—2021年粗钢生产量与消费表现量比照 12图表4：2000年—2021年中国钢铁企业数目及集中度 12图表5：2000年—2021年我国生钢、粗钢、钢材产量 12图表6：2000年—2021年我国钢铁产量占世界钢铁产量百分比 12图表7：2000年—2021年我国水泥产量 12图表8：2000年—2021年我国平板玻璃产量 12图表9：我国平板玻璃行业企业数量 12图表10：2006年—2021年我国平板玻璃产量与产能变化图 12图表11：2000年—2021年我国平板玻璃新增产能及新增生产线数统计 12图表12：2007年-2021年我国平板玻璃及其深加工产品进口金额 12图表13：近年来我国光伏电池产量增长态势及其与世界的比拟 12图表14：2021年—2021年全球太阳能电池产能和装机情况及预测 12图表15：2006年—2021年中国光伏产品出口量和国内安装量 12图表16：太阳能光伏产业链 12图表17：中国企业占光伏产业链的市场份额 12图表18：2005年——2021年我国多晶硅增长态势 12图表19：2006年—2021年多晶硅产量和缺口情况 12第一局部产能过剩亟待化解产能过剩呈愈演愈烈态势成为当前中国经济开展的最大问题和政府宏观决策的重大挑战，由于长期累积的结构性矛盾比拟突出，落后产能推出的措施不完善，局部地区淘汰落后产能任务艰巨。同时，巨大的产能遇到了严峻的国内外环境变化，目前中国经济对外依存度高达60%以上，尤其是金融危机爆发后，国际兴旺经济体降低需求，外需骤然减少，我国出口出现了负增长，无形中又增加了国内的压力。产能消费不了，产能过剩问题就越发凸显。尤其是“两高一低〞产业的开展，对经济结构调整是一个很大的危害。淘汰落后产能，犹如箭在弦上。一、化解产能过剩总体方案将出台〔一〕发改委将出台化解产能过剩的政策措施近年来，中央和地方在化解产能过剩和淘汰落后产能等方面做了大量的工作，但是，局部行业产能严重过剩的状况没有得到什么改善，依然严重存在。2021年8月2日，国家发改委官方网站连发两文称，将在坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的同时，按照“尊重规律、分业施策、多管齐下、标本兼治〞的原那么，以钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业为重点，出台化解产能过剩的政策措施。除发改委外，工信部、央行等部门近期都与关于针对产能过剩的表态并出台了相关治理措施。目前，发改委、工信部会同有关部门正在研究化解产能过剩的工作，化解产能过剩矛盾总体方案目前已经成稿。方案重点将解决钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船5大行业的产能过剩问题。此外，环保部牵头的?大气污染防治行动方案?也将在8月正式出台，其中“控制排放〞成为治理大气污染的重要措施，下一步钢铁、水泥、平板玻璃、氧化铝等两高一资产业排放标准和监控将更加严格。〔二〕工信部黑白名单治理产能过剩1、2021年首批落后产能淘汰包含19个行业7月25日，工业和信息化部公布了2021年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，共包括19个工业行业1294家企业，这些行业分别为炼铁，炼钢，焦炭，铁合金，电石，电解铝，铜冶炼，铅冶炼，锌冶炼，水泥，平板玻璃，造纸，酒精，味精，柠檬酸，制革，印染，化纤，铅蓄电池等行业。其中，2021年造纸产能方案淘汰634.86万吨；铜产能方案总共淘汰65.44万吨；铝产能方案淘汰26万吨；炼铁产能淘汰277万吨；铅〔含再生铅〕冶炼产能淘汰80.7万吨；炼钢产能淘汰697.9万吨；锌产能淘汰14.55万吨；焦炭产能淘汰1630.3万吨；化纤产能淘汰14.42万吨；味精产能淘汰22万吨；平板玻璃产能淘汰1680万吨。工信部通知要求力争在2021年9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能,并确保在2021年年底前彻底撤除淘汰,不得向其他地区转移。2、钢铁行业第二批审核正在进行中工信部相关人士表示，目前正在对报送的第二批符合?钢铁行业标准条件?企业进行审核，预计11月底前完成，届时将有更多钢厂纳入考核“黑白名单〞。此次工信部对局部企业采取现场检查等方式，审查力度不断加大。对于符合标准的企业，工信部将会同质检总局、环保部、发改委等有关部门给予支持，特别是在跨地区跨所有制企业及区域内的兼并重组、企业技术改造等方面给予政策鼓励，以优化产业结构和区域布局；对于不符合标准的企业，将采用差异电价、信贷收紧等经济手段，节能环保等法律约束，以及行政问责等措施，逐步压缩其生存空间，逼迫企业退出钢铁行业。同时，目前工信部与发改委正在共同研究制定“化解产能过剩矛盾总体方案〞，力图通过促进企业兼并重组，整合压缩一批过剩产能；鼓励地方提高标准，落实产能等量减量置换制度，淘汰一批落后产能。〔三〕央行信贷政策 8月2日，央行发布2021年第二季度中国货币政策执行报告，报告中明确表示2021年下半年，将严控对污染和产能过剩行业的贷款。7月24日，央行回应并未对产能过剩行业一刀切，将按照“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批〞的要求，对产能过剩行业区分不同情况实施差异化政策，对产品有竞争力、有市场、有效益的企业，将继续给予资金支持；对合理向境外转移产能的企业，将通过内保外贷、外汇及人民币贷款、债权融资、股权融资等方式，积极支持增强跨境投资经营能力。对实施产能整合的企业，将通过探索发行优先股、定向开展并购贷款、适当延长贷款期限等方式，支持企业兼并重组；对属于淘汰落后产能的企业，将通过保全资产和不良贷款转让、贷款损失核销等方式支持压产退市。而对于产能严重过剩行业违规建设工程，央行严禁提供任何形式的新增授信和直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。二、新兴产业也陷产能过剩困境〔一〕新兴产业制造化通常，产能过剩是用来形容完全竞争市场中传统产业出现市场饱和后出现的市场供给远大于需求的一种结果，但是在我国，光伏、风电设备等新兴产业都出现了产能过剩。例如，目前全国风力发电设备闲置能力40%，光伏产业在2021年的全行业毛利率30%，2021年降到10%，现在已经是全线亏损。目前我国的新兴产业已经面临制造化的问题，各地政府对战略性新兴产业开展非常热心，将其作为转变开展方式、调整经济结构的突破口，用来吸纳就业和创造GDP，因而出台的扶持政策大多都集中在对制造环节的补贴，但是盲目性和重复投资等问题致使新兴产业陷入制造化的困境。很多一些地方开展战略性新兴产业着眼于拉动投资和短期内增加GDP，由于不具备新兴产业开展的核心技术，只能充当产业链中的低端加工或组装角色，在市场竞争压力增大的情况下，企业议价能力不强导致盈利能力减弱。在产能过剩的巨大压力下，一些新兴产业公司选择采取以规模化获取低本钱和超低价格的竞争战略，不惜继续投入大量资金延长产业链，这在产能过剩初期看似能够通过降低本钱取得竞争优势，但随着整个产业链的产能不断膨胀，竞争将越发剧烈，而低水平的竞争最终只能导致企业利润率进一步降低，结果是严重削弱了企业和行业的研发投资，使整个行业长期停留在低水平。〔二〕金融资本过剩从形式来看，新兴产业的“产能过剩〞与传统产业无异，都表达为市场供大于求。但从根本上而言，两者间有着本质区别。新兴产业的供过于求更像一种产业“泡沫化〞现象，而不是传统意义上的“产能过剩〞。其中主要差异在于，新兴产业的“供过于求〞是短期的，一旦消除了“泡沫〞，整个产业便会很快重新进入上升通道。而传统产业的“供过于求〞那么是长期的，即便消除了外表上的“产能过剩〞，重新实现了市场出清和均衡，那也只是进入了一个更加稳定和成熟的开展周期之中。就直接成因来看，新兴产业开展“泡沫化〞及产能过剩的形成，与市场供求失衡不无相关。这是因为，即便是新兴产业，它的开展也必须服从市场经济的根本规律，那就是当供给水平严重偏离需求水平时，便会产生“泡沫〞或“过剩的产能〞。这里面通常有两种可能的情况，一是供给过剩，二是需求缺乏。无论是哪种情况，都意味着市场的价格信号受到扭曲。价格信号扭曲大都表达为受外部干预影响，产出端上的产品定价过高或价格预期过高。但新兴产业的价格信号扭曲主要表达在投入端上，也就是过多的金融和产业资本涌入新兴产业，推高市场供给，形成过剩产能。为何新兴产业会出现这种情况呢？一方面，新兴产业因其本身的“朝阳性〞而具有较高投资价值或潜在投资价值，会吸引众多风险和投机资本进入；另一方面，更重要的那么是，由于在开展初期，相对于仍在“与时俱进〞的传统产业，新兴产业的市场应用规模相对狭小。在对新兴产业进行投资时，“僧多粥少〞的现象自然不可防止。也就是说，从投资渠道来看，新兴产业内部可供投资的工程、品种及空间在初期都显得较为狭窄、规模较小，相对于稀缺的投资资源而言，各种金融资本那么由于其较强的衍生性反而显得较为丰裕和“廉价〞，再加上信息不对称的因素，受扭曲的资本本钱及价格刺激，便会以极大的概率首先引发资本层面的“泡沫化〞，继而带动新兴产业某些技术、产品和生产环节上供给的瞬间“泡沫化〞，表达为“产能过剩〞。从间接成因来看，这种从金融产业资本过剩到新兴产业产能过剩的过程，一定程度上表达出金融资本—实业资本间互动模式及相关制度安排的某种缺位。大局部情况下，新兴资本往往缘起于实业资本的创造和创新，但随着产业规模的扩大和对更多资本的渴求，金融资本会大规模涌入，并逐渐在实际上掌控新兴产业开展方向。也因此，新兴产业的开展便具备了脱离其市场本身规律的可能，也就是开始舍弃产业本身开展的周期性规律，转而屈服于金融资本的逐利性需要。尤其是，一旦资本不再稀缺，摆脱初期的投资约束，出于逐利需要，新兴产业的开展便似“潘多拉魔盒〞中的魔鬼，其被压抑的产能会在短期内一下子释放出来，产业开展也就逐步脱离其本身作为新兴产业的最大特性，即“创新性〞，转而进行大规模复制和模仿并带来泡沫。三、过剩产能何以越淘汰越多〔一〕中国经济的面临的三次产能过剩1、1998年—2001年20世纪90年代初，经济在扩张性财政和货币政策以及投资潮的带动下曾以两位数增长，随后经济增速开始持续放缓。政府在1995-1996年间实现经济“软着陆〞，而之后试图重启经济增长。当时信贷快速增长并远远超过名义GDP增速，不过这并没能扭转固定投资增速的大幅放缓，去库存也随之一直持续，当时产能过剩被普遍认为是一个主要问题，工业企业利润率出现下滑，企业也疲于偿债。政府采用了采用限产利库、淘汰产能、限制投资等措施治理。

2、2003年—2006年2003年初，当年一季度，国家发改委就指出钢铁、电解铝、水泥和汽车等四个行业存在产能过剩之忧；2004年，产能过剩扩展到焦炭、电石、铁合金等产业，抑制产能过剩就成为调控关键词；2005年末，国务院常务会议第一次专题部署抑制产能过剩；国家发改委指出仍然有11个行业产能过剩，其中钢铁、电解铝、汽车等行业问题突出，水泥、电力、煤炭等行业也潜藏着产能过剩问题；2006年，国务院将10个行业列为产能过剩或潜在过剩行业；当时政府采用严格行业准入标准，综合利用金融、土地、环保、能源供给等措施，作为行业调整的两大主要“利器〞。很多产能过剩行业都制定了明确的准入标准，对不符合行业准入条件的投资工程，投资管理部门不予审批、核准或备案，金融机构不予提供信贷支持，土地管理部门不予提供土地，电力企业不予供电，环保部门不予办理环保审批手续。3、2021年至今在2021年宽松货币政策刺激下，房地产投资增长十分强劲，刺激了钢铁的需求，乐观的预期又刺激了钢铁行业的投资出现快速增长，一旦房地产投资放缓，那么钢铁行业立即遭受产能过剩的打击。类似钢铁行业的还有电解铝、水泥、煤炭等，产能扩张迅猛，却又面临着需求减少的困境。2021年第三季度，国家统计局监测的24个行业中，有21个行业存在不同程度的产能过剩。发改委等十部委联合发布?关于抑制局部行业产能过剩和重复建设引导产业健康开展的假设干意见?，大力度整治产能过剩，将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个行业作为调控和引导的重点，同时列出了电解铝、造船、大豆压榨等产能过剩矛盾比拟突出的行业。从2021年至今，政府各部门相继出台各种措施，来进一步化解产能过剩〔见图表1〕。

图表SEQ图表\*ARABIC1：政府各部门化解过剩产能出台的文件时间部门文件名称2021年5月工信部?关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报?2021年9月发改委?关于抑制局部行业产能过剩和重复建设引导产业健康开展假设干意见的通知?2021年11月发改委?关于水泥、平板玻璃建设工程清理工作有关问题的通知?2021年11月工信部?关于抑制产能过剩和重复建设引导水泥产业健康开展的意见?2021年11月工信部?抑制平板玻璃行业产能过剩和重复建设的意见?2021年12月央行?关于进一步做好金融效劳支持重点产业调整振兴和抑制局部行业产能过剩的指导意见?2021年4月国务院?国务院关于进一步较强淘汰落后产能工作的通知?2021年5月央行?关于进一步做好支持节能减排和淘汰落后产能金融效劳工作的意见?2021年6月国务院?国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的假设干意见?2021年7月工信部?钢铁行业生产经营标准条件?2021年10月发改委?关于清理钢铁工程的通知?2021年12月工信部?局部工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录〔2021年本〕?2021年1月工信部?关于印发淘汰落后产能工作考核实施方案的通知?2021年9月发改委?关于开展平板玻璃建设工程专项清理的通知?2021年1月工信部?关于进一步加强电力节能减排监管做好淘汰落后产能工作的通知?2021年4月工信部?关于下达2021年19个工业行业淘汰落后产能目标任务的通知?2021年6月发改委?关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知?2021年7月国务院?国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见?2021年7月国务院?国务院关于印发船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案?信息来源：银联信〔二〕过剩产能再次反弹从20世纪90年代开始，我国政府就着力于解决产能过剩的问题，国内钢铁、水泥等行业产能过剩一直如影随形。以钢铁行业为例，根据中钢协的调研,目前在建产能规模依然很高,今后三年分别新增1.1亿吨的炼铁产能和1.3亿吨的炼钢产能。新增加的粗钢产能是已淘汰掉产能的近6倍。一边在大量淘汰落后产能,另一边在疯狂上马新工程,结果新增产能比淘汰掉的产能高出数倍之多。而如此荒唐的场景居然一再上演,致使淘汰落后产能的行动成为无用功,国内钢铁产能过剩局面愈演愈烈,直至陷入全行业性的亏损泥沼。依赖行政手段淘汰落后产能的做法,虽然看上去轰轰烈烈,每年都有大量落后产能被强制关停,但却只起到短暂的效果,并未刹住企业扩张产能的步伐,导致钢铁产能逐年快速递增,呈现越淘汰越多的“怪圈〞。可见,要想走出淘汰落后产能的“怪圈〞,就应摆脱行政化依赖,走市场化道路,通过市场竞争规律实现优胜劣汰。在资金本钱和运营本钱的重压下,钢铁行业整体利润本就微薄,炼钢铁还不如养猪赚钱,而在宏观调控的打压下,基建、地产等需求量锐减,钢铁产能利用率过低的局面无法改善,亏损亦在所难免。可就是在如此严峻的环境下,各地钢铁企业仍然在大肆扩张产能,试图依靠将规模做大,维持行业市场地位,以便与其他企业血拼产能。显然,钢铁行业已步入“囚徒困境〞,谁都不愿意压缩产能,而是将希望寄托在扩张上。其实,不仅是钢铁行业,其他诸如水泥、建材、光伏等行业,均存在着类似问题,都是在越淘汰越过剩的“怪圈〞里打转。从企业角度来说，其不愿减产有多方面因素,减产意味着不能进行正常生产,随之很难从银行那里获得抵押贷款,另外企业减产后原有销售市场会被其他企业抢走，多重因素造成过生产能再次反弹。第二局部局部行业产能过剩根本情况 我国参照欧美等国家的评价标准，一般把设备利用率作为产能是否过剩的评价指标。设备利用率的正常值在79%-83%之间，超过90%那么说明产能不够，低于79%那么说明产能过剩。以产能过剩问题突出的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造船五大行业为例。目前，我国粗钢产能占全球产能的46%，设备利用率为72%；电解铝产能占全世界产量的42%，设备利用率为72%；水泥产能占全世界产量的60%，设备利用率为73%；平板玻璃产能占全球产量的一半，设备利用率为68%；造船的设备利用率更低，只有50%左右。对照这些远低于79%的数字，以及全球低迷的市场需求，国内一批重点产业产能严重过剩，已是不争的事实。一、产能过剩的三大类型一般来说，产能过剩可以分为总量型过剩、结构性过剩和成长性过剩三大类型。〔一〕总量型过剩总量型过剩，是指整个行业现有的生产能力、在建的生产能力和拟建的生产能力的总和大于消费能力的总和，已经超过了市场需求和未来的开展需要。在我国，比拟典型的总量型生产过剩有钢铁，电解铝和水泥等行业。1、钢铁国内钢铁产能过剩与淘汰落后产能一直如影随形，在越亏损越生产的怪圈下，中国钢铁产能不降反增，已经到了非治不可的地步。中钢协最新数据显示，2021年上半年全行业实现粗钢产量3.9亿吨，比2021年同期增长7.4%；粗钢日产高达215.4万吨，据此测算2021年全年粗钢产量将到达7.86亿吨。在市场需求疲软的情况下，“高产〞不仅推高原材料本钱，同时带来钢铁行业恶性竞争，钢材价格持续下滑，行业亏损面日益扩大。2021年上半年纳入钢协统计的大中型钢铁企业中，累计亏损企业35家，亏损面高达40.7%，亏损排名前10家企业累计亏损91.25亿元。2021上半年钢铁行业销售利润率仅为0.13%，远远低于全国规模以上工业企业平均销售利润率5.4%的水平。国内钢铁消费需求增长小于产能扩张，控制新增产能是化解长期产能过剩非常关键的一步。亿吨，截止2021年，按统计粗钢产量7.31亿吨，产能利用率74.9%。其中，中钢协会员单位2021年炼钢产能是7.94亿吨，比2021年增54.8%，产能利用率76.4%。据中钢协最新调研数据，从2006年至2021年的6年时间里，新增加的产能是已淘汰掉产能近6倍。淘汰落后产能的成效被新建扩大的产能抵消了，新建扩大的能力比淘汰掉的要多得多。据国家发改委和工信部公布的数据，2006年—2021年累计淘汰的炼钢能力有1亿吨，炼铁能力1.6亿吨。据国家统计局的统计，这6年间累计减少的粗钢产能为7600万吨，而累计新增的粗钢产能为4.04亿吨。按投资区域划分，华东华北地区投资炼钢产能占大头，占比达57%，西南西北增加较快，占比翻一倍，达15.5%。统计显示，2021年跟2021年相比，炼钢产能增量最大的四个省是河北、江苏、山东、山西，合计增量2亿吨，产量增加最多的也是这四省，合计1.2亿吨。钢铁产能降的没有增的多的背后，是扭曲了的GDP政绩观带动的产能扩张冲动。钢铁企业均为当地的最大工业企业，不仅奉献了当地巨大的GDP总量，还奉献大量的税收，另外还能解决就业压力，各地都有做大做强钢铁产业的强烈愿望。为了片面追求规模竞争效应，钢企规模越来越庞大。据中钢协统计，2021年，500万吨以上的企业集团有31家，粗钢产量占全国比重达62.7%，而500万吨以下的企业产量达2.67亿吨，占全国的37.3%，比2021年提高了4个百分点。这局部企业扩大了产量。2021年，有470家企业将粗钢产量上报国家统计局，钢产量达100万吨以上的企业有174家。但向工信部申报钢铁行业标准条件审核的，100万吨以上的企业第一批通过了45家，第二批目前又申报了129家。两批就到达国家统计局申报的100万吨以上的总量。其中，河北省仅申报了35家，还不到河北省钢企数量的1/3。2002年-2021年，我国粗钢产量从1.8亿吨涨到7.16542亿吨，11年来增长了近3倍，我国最大的钢铁生产省份河北一年的钢产量是钢产量世界排名第二的日本的1.5倍。产能过剩已经成为钢铁行业的“生死坎〞。图表2显示了近9年来我国钢铁行业产能过剩的情况，到2021年，产能过剩到达了严重的程度。图表SEQ图表\*ARABIC2：中国钢铁行业产能过剩情况信息来源：银联信根据图表3可以看出，从2021年到2021年，我国粗钢生产量一直大于表现消费量，近几年我国生钢、粗钢、钢材产量一直处于上升的趋势〔见图表5〕，2000年到2021年，我国钢铁企业数目一直在上升，到2021年到达了顶峰。近两年来，得益于国家政策等因素，钢铁工业规模以上生产企业数目有所减少〔见图表4〕。图表SEQ图表\*ARABIC3：2021年—2021年粗钢生产量与消费表现量比照单位：万吨时间2021年2021年2021年2021年2021年粗钢5030657218637236852871716粗钢表现消费量4520056600596006300069000信息来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC4：2000年—2021年中国钢铁企业数目及集中度信息来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC5：2000年—2021年我国生钢、粗钢、钢材产量单位：万吨数据来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC6：2000年—2021年我国钢铁产量占世界钢铁产量百分比单位：万吨信息来源：银联信2、水泥水泥行业的第一次产能过剩发生在1994年，当时表现为立窑过剩，借助产能过剩，先进技术新型干法水泥很快取代了立窑，水泥行业完成了一次化危为机、转型升级。第二次产能过剩出现在2004年。当时是区域性产能过剩，主要爆发在长三角地区。依靠大企业的兼并重组，局部落后产能被关停，产业集中度得以提高，经济秩序逐渐恢复，加之山东福建等地还在高速开展，产能过剩压力暂时得到了缓解。2021年全国新型干法水泥产能充裕程度超过30%，除西藏外每个省水泥产能都已过剩。未来市场消化能力已经不容乐观。伴随中国经济进入中速开展阶段，高投资拉动下的水泥需求高增长时代一去不复返了。中国水泥消费量30多年来一直在增长，产能过剩往往可以依靠时间来化解。但增长不可能永远持续，从兴旺国家的经验看，受经济增速影响，水泥需求是有拐点的，亚洲地区国家拐点值偏高，大都发生在人均累计水泥消费量在20吨左右的时候。目前我国人均累计水泥消费量接近18吨，2021年预计要再增加1.6吨左右，虽然离拐点已经很近了，然而，在这样的情况下，水泥产能扩张仍然如火如荼。早在2021年，国务院第三十八号文就明确要求严格控制新增水泥产能。然而，一纸禁令反而引发了扩张热潮。为赶上“最后一班车〞突击建水泥厂的情况比比皆是，截至2021年底全国共新建了623条生产线，新增熟料产能7.07亿吨。比38号文出台时核定的418条在建生产线多建了205条，多增熟料产能近3亿吨。行业发布产能过剩预警信息，说明投资回报率难保，论理投资当应声下降，为什么水泥产能反而加速扩张呢？很多投机性资本进入是一个原因。水泥消费量波动很大，高的时候建一个水泥厂1年就能收回自投资金，很多进入者是想赚一笔就走。此外，由于地方政府部门不严格执行38号文，不断批新线，一些投机者打起了歪主意，干脆种起水泥厂来—建水泥厂坐等大企业收购。近年来水泥全行业淘汰落后产能力度不断加大，2021年-2021年共淘汰落后产能将近6亿吨。相关数据显示，“十一五〞期间我国淘汰水泥落后产能3.7亿吨，其中2021年淘汰1.4亿吨，是2006年——2021年四年淘汰总量的61%。2021年我国淘汰水泥落后产能1.66亿吨，任务完成率108.2%，比2021年淘汰量增加2524万吨，增长约18%。2021年淘汰的量比2021年还要多出30%。数据显示，2021年上半年累计投产的新型干法水泥生产线1570条，设计熟料产能15.33亿吨，实际熟料产能到达17亿吨以上。目前仍有150余条的在建生产线，预计熟料产能超过2亿吨，预计最终熟料产能将到达19亿吨，折合水泥产能大约超过26亿吨。而2021年全年水泥产量也仅为20.6亿吨，产能严重过剩。2021年水泥行业熟料产能利用率在77.2%，水泥产能利用率仅有73%，熟料和水泥平均产能利用率只有75%。虽然通过停窑人为控制供给压低了局部生产能力，但是产能过剩对行业的影响仍然非常明显。2021年上半年，面对低迷的需求，停窑限产也难以稳定价格，带来价格持续走低。2000年到2021年，我国水泥产量一直处于上升的趋势，到2021年到达了221000万吨〔见图表7〕。图表SEQ图表\*ARABIC7：2000年—2021年我国水泥产量单位：万吨数据来源：银联信3、电解铝铝是有色金属之首，产量在所有金属中仅次于钢铁，具有可塑性强、比重较轻、合金强度较大等特性，是国民经济建设所需要的重要原材料。近年来，我国电解铝产能持续扩张，2021年底产能已达2300万吨，实际产量1560万吨，消费原铝1600多万吨，接近1986年世界原铝1627.2万吨的消费总量。1996—2021年，我国电解铝产能的平均增速高达20.44%，成为全球电解铝产能扩张最快的地区。中国到2021年电解铝产能还将扩张382.9万吨。尽管铝产量和消费量高企，但随着投资的快速增长，我国电解铝产能过剩、供大于求的矛盾开始凸显，电解铝行业在经济利益的推动下过度扩张导致产能过剩，利润低迷。事实上，产能过剩的争议这些年一直伴随着电解铝行业。2001年，中国成为世界第一产铝大国，并实现了由电解铝的净进口国转变为净出口国。但在2003年，国家开展和改革委等六部委及央行共同出台了?关于制止电解铝行业违规建设盲目投资的假设干意见?，禁止不符合产业政策和开展规划的电解铝、氧化铝工程的批准。然而，随后我国电解铝的产量却从2003年的554多万吨增至2007年的1250万吨。2021年，国家开展和改革委再度重申：3年内原那么上不再核准新建、改扩建电解铝工程。但这一年里电解铝产能反而出现了25%以上的扩张，及近700万吨的拟建、在建产能。2005—2007年，我国铝冶炼行业的利润总额分别为119亿元、281亿元和369亿元，而2021—2021年行业利润总额分别降至124亿元、59亿元和118亿元。此外，1996—2021年，我国电解铝行业的平均产能利用率为84.91%，而最近两年却始终维持在较低的水平，仅为68%，远低于15年来的平均水平。单从中国近3年的电解铝供需关系来看，2007年电解铝消费量1234.7万吨，产量1255.9万吨；2021年电解铝消费量864.8万吨，产量934.9万吨；2021年电解铝消费量711.9万吨，产量780.6万吨。无论是2021年金融危机前还是后危机时代，中国电解铝产业始终存在着产能过剩的隐忧。而如果拟建工程全部建成投产，到“十二五〞末期，全国电解铝产能将超过3000万吨，产能过剩的矛盾将进一步加剧。2021年4月，工信部、国家开展和改革委等九部门联合下发了一个紧急通知，强调严格控制拟建电解铝工程，2021年5月，工信部发布?2021年淘汰落后产能目标任务?，其中电解铝行业将淘汰60万吨落后产能，同2021年相比增长了61.72%。尽管2021年电解铝淘汰落后产能任务加码，但对国内电解铝实际产能影响有限。淘汰落后产能并抑制总产能继续飞速开展已经成为中国电解铝产业未来5年的主要任务。电解铝行业长期处于产能过剩的困境难以改变，新出台的行业标准长远来看有利于产业升级和产能有序扩张，但是总产能并不能得到遏制。国际铝业协会公布的数据显示，2021年全球6月原铝产量较5月份环比增加0.7万吨至393.5万吨，但是较2021年同期那么增加17.1万吨，增幅为4.5%。此外，6月份全球原铝日均产量范围从5月份的12.67万吨升至13.12万吨。全球6月份原铝产量唯独中国产量实现了环比增长，从176.6万吨升至184.3万吨。2021年5月份以来，中国铝冶炼厂包括最大的铝企中铝都纷纷宣布减产，通过新闻稿统计宣布减产的产能累计到达150万吨。近日中国有色金属工业协会组织了国内15家骨干电解铝企业进行座谈会，初步达成联合减产100万吨电解铝的方案，中国铝业，云南铝业，鑫恒以及中孚陆续初发公告，宣布暂时关停电解铝产能约70万吨，但是实际执行就变样了。从6月份产量来看，减产雷声大雨点小。国家统计局数据显示，6月份中国电解铝产量较2021年增长6.11%，较5月份环比增长4.4%，从而推断出6月份实际并没有减产，或者说新增产能投产，并盖过了原来150万吨减产的规模。而按照2021年上半年月均产量，那么全年电解铝产量有望到达2112万吨，较2021年同期上涨7%。〔二〕结构性过剩结构性过剩是指总体产能并没有过剩，而是局部需求大的产品产能跟不上，需求较少的产品却产能相对偏大。结构性产能过剩集中在一些技术门槛低、投资本钱少的地段产品上。一般表现为中低端产品产能严重过剩，高端产品生产能力缺乏，还需要依赖进口。解决结构性产能过剩主要通过技术创新、淘汰落后、加快产品结构优化升级来实现。典型的行业为平板玻璃与船舶行业。1、平板玻璃平板玻璃行业属于原材料行业，该行业的开展很大程度上手国家宏观经济的影响。近年来，在全社会固定资产投资高速增长的带动下，我国的城镇化进行和工业化进程不断加快，促进了房地产行业、汽车行业等相关行业快速开展。在“十一五“期间，平板玻璃产量的年均增速度到达10.5左右。然而，平板玻璃行业在其迅速开展过程中缺乏理性，导致该行业盲目扩张，造成供需失衡。平板玻璃在2021年被国务院列为六大产能过剩行业，国家采取一系列措施加以调控。然而近几年这一行业重复建设并没有得到遏制，反而有愈演愈烈的迹象。2021年新增平板玻璃生产线34条，新增产能1.3亿重量箱，全国平板玻璃产能已达8.9亿重量箱。2021年平板玻璃产量6.3亿重量箱，产能利用率已降至70%左右。2021年及2021年全国新建投产了656条浮法玻璃生产线，新增产能近2.95亿重量箱。个百分点。2021年我国平板玻璃产量到达了。2021年9月，发改委针对玻璃过剩问题发布了?关于开展玻璃建设工程专项清理的通知?，对现有的和在建的平板玻璃生产工程进行全面清理，经过一些列的措施整改，我国2021年平板玻璃产量较2021年相对减少〔见图表8〕。

图表SEQ图表\*ARABIC8：2000年—2021年我国平板玻璃产量单位：万重量箱数据来源：银联信我国平板玻璃产能和产量居世界第一，全国共有300多家平板玻璃生产企业，企业数量呈逐年递增趋势〔见图表9〕。图表SEQ图表\*ARABIC9：我国平板玻璃行业企业数量单位：个信息来源：银联信我国作为世界上最大的平板玻璃生产国，产量占世界的50%以上。近年来，随着房地产业和汽车制造业的开展，以及太阳能和电子产业等新兴产业的崛起吗，对平板玻璃行业的开展童工了强劲的动力，在巨大的市场需求刺激下，我国平板玻璃产量逐年上升，产能更是扶摇直上，且生产能力的扩张杜甫有远远超过需求的扩速度。如图10，2006年我国平板玻璃产量为4.66亿重量箱，产能为4.82亿重量箱。之后各年产量和产能逐年增长，至2021年产量增至7.38亿重量箱，年均增长10%以上；产能增至10.55亿重量箱，超过产量3.17亿重量箱，产能利用率仅为70%左右。欧美等西方兴旺国家一般将产能利用率作为产能是否过剩的评价指标。产能利用率的正常值范围应在79%—83%之间，在此区间内，那么说明行业处于良好的运营状态；假设该数量值超过90%，那么可以认为产能缺乏，存在超设备能力发挥的现象；假设产能利用率低于79%，那么说明存在产能过剩的现象。2021年，我国平板玻璃的利用率从仅为70%左右，明显低于79%—83%的正常值范围，可以认为其存在产能过剩的现象。图表SEQ图表\*ARABIC10：2006年—2021年我国平板玻璃产量与产能变化图单位：万重量箱信息来源：银联信亿重量箱〔如图表11〕。

图表SEQ图表\*ARABIC11：2000年—2021年我国平板玻璃新增产能及新增生产线数统计单位：万重量箱，条信息来源：银联信我国平板玻璃总体上还处于粗放式开展阶段，尽管产品的数量增长迅速，但是在产品的品质与品种的提升却未与之协调开展，投入产出失衡。在我国出现平板玻璃产能过剩的同时，其每年的进口额不降反升。根据国家海关发布的数据显示，2007年到2021年，平板玻璃及其深加工产品的进口金额逐年上升，如图表12。进口的各类平板玻璃产品主要是我国不能生产或达不到客户质量和品种要求的产品，如建筑工程所需要的超白玻璃、加工玻璃业所需的某些优质玻璃原片以及电子产品使用的超薄玻璃等。图表SEQ图表\*ARABIC12：2007年-2021年我国平板玻璃及其深加工产品进口金额单位：亿美元信息来源：银联信

2、船舶经过近年开展，我国已成为世界最具影响力的造船大国之一，与此同时，自主创新能力不强、产能过剩等困扰着行业的开展。国务院8月4日发布了?船舶工业加快调整促进转型升级实施方案〔2021—2021〕?，来解决船舶市场的订单缺乏、产值大幅缩水、船舶市场需求持续下滑等问题。受国际金融危机影响，全球航运、造船市场持续低迷，中国船舶工业在经历了近10年的快速开展后步入调整开展的“困难期〞新增造船订单严重缺乏，新船成交价格不断走低，导致我国船舶工业产能过剩矛盾加剧，产业开展面临前所未有的严峻挑战。我国船舶企业一直处于低位徘徊状态，截至2021年上半年，这一格局也未曾改变。2021年前6月，我国累计的造船完工量为2060万载重吨，同比下滑36%，手持订单量也同比降低了13.4%至1.0898亿载重吨。目前，国内的80家重点监测企业工业总产值1719亿元，同比骤降16.6%，主营收入下滑18.5%至1203亿元。而船舶修理业、配套业的出口产值也同比分别下滑了21%和23.2%，企业生产经营困难加剧、产业利用率下降且造船资金普遍紧张。据中国船舶工业协会数据，2021年1—亿元。七年间中国船舶业利润飙升了65倍。金融危机前，全球船舶需求旺盛，局部船企盲目上马造船工程。2021年、2021年连摘世界第一造船大国桂冠，其中2021年创造了三大造船指标大满贯的记录。但是在金融危机爆发以来，航运市场急剧下滑，连续近6年的国际造船市场兴旺行情落下帷幕。2021年，船舶工业受国际贸易不振影响，新承接订单大幅下降，生产经营进入一个相对低迷时期。1-10月份，全国造船完工量5521万载重吨，同比增长15.4%，其中出口船舶占总量的84.6%，10月份当月仅完工420万载重吨。新承接船舶订单量2975万载重吨，同比下降45.5%，其中出口船舶占75.1%；截至10月底，我国造船企业手持船舶订单量16539万载重吨，比2021年底下降15.6%，同比下降15.9%。2021年，全球船舶市场持续低迷，船舶行业进入深度调整周期。在全球经济、贸易增长放缓的大环境下，航运市场持续低迷，造船三大指标持续全面下降，经济效益呈回落走势，运行状况日益恶化。生产大幅下滑，行业经营状况恶化。据船舶协会统计，1-11月份，全国造船完工5055万载重吨，同比下降18.2%。1-10月份，中国船舶工业协会重点监测的船舶企业实现利润总额同比下降55.6%。市场加速萎缩，手持订单大幅减少。1-11月份，新承接船舶订单量1704万载重吨，其中出口订单1334万载重吨，同比分别下降49.4%和46.9%;截止11月底，手持船舶订单量11335万载重吨，其中出口订单9385万载重吨，同比分别下降30.3%和31.3%。考虑到订单高度集中在少数大船厂手里，绝大多数中小型船厂面临开工率缺乏。同时，全球订单量降到新的低点，到11月底全球手持船舶订单量降到4721艘、2.7亿载重吨，较2021年底下降25%。世界经济增长速度减缓，全球船舶运力和建造能力过剩，造船市场有效需求缺乏；需求结构出现明显变化，散货船等常规船型需求乏力，高技术船舶和海洋工程装备需求相对旺盛；国际海事新标准、新标准频繁出台，船舶平安、绿色、环保要求全面提高，先进造船国家加强技术封锁，不断构筑技术壁垒；世界造船竞争格局面临深度调整，市场竞争将更加剧烈。与此同时，国内劳动力本钱不断上升，人民币汇率、原材料和设备价格波动加大，主要依靠生产要素投入的开展方式将难以为继。中国造船业成为世界第一的头衔只是规模取胜，但是技术创新等还远不如日韩。目前，我国造船仍以低附加值的“大船〞为主，而日韩等造船兴旺国家那么在新技术的储藏上走得更早、更快。我国船舶工业在高速开展中也积累了不少矛盾和问题，主要表现在：创新能力不强，结构性矛盾突出，产业集中度较低，生产效率和管理水平亟待提高，船舶配套业开展滞后，海洋工程装备开展步伐缓慢。与世界造船强国相比，我国船舶工业整体水平和实力仍有较大差距。〔三〕成长性过剩成长性过剩一般出现在开展中的新兴产业，由于局部企业没有掌握核心生产技术就盲目过分扩张，在需求低迷，市场没有开拓的情况下，产能过剩的矛盾日益突出，成长性产能过剩可以随着技术水平的提升和市场需求的开拓得到缓解，比拟典型的行业主要有风电设备的制造，光伏电池，多晶硅等。1、光伏说起光伏产能过剩，最常被提及的一组数字是，2021年全球的光伏组件产能约为60GW，其中中国已有及在建的组件产能总量约在30GW，而2021年全球新增的装机容量只有29.7GW。作为新兴产业，光伏产业还处在产业生命周期的初级阶段。由于国家政策的支持以及进入门槛较低，大量厂商进入光伏产业，造成产能的迅速扩张，同时，不健全的要素市场、财税体制和政绩考核体制，以及地方政府不恰当的市场干预行为导致了光伏企业的风险本钱严重外部化，造成过度的产能投资行为，进一步加重了光伏产业的产能过剩问题。由于相应的根底设施、配套设施还不完善，限制了光伏产品市场的增长，迅速扩张的产能与缓慢增长的市场需求造成了光伏产业阶段性产能过剩现象。2005年到2021年短短的五年时间里，我国光伏电池产量增长了91.4倍，年均增速高达147.3%。同一时期，全球光伏电池产量从1819MW增加到27213MW，增长14倍，年均增长71.8%，远远低于我国的增长速度〔见图表13〕。图表SEQ图表\*ARABIC13：近年来我国光伏电池产量增长态势及其与世界的比拟信息来源：银联信我国光伏产业对国外市场依赖严重，特别是对欧洲市场的依赖性非常强。而近年来，由于经济不景气等原因，不少光伏应用大国削减了对光伏发电的补贴，这使得欧洲光伏市场需求骤降，造成我国光伏产业制造环节出现严重的产能过剩问题。2021年9月6日，欧盟委员会宣布启动对我国出口的所有光伏组件和部件〔包括太阳能电池片、硅片〕进行反倾销调查。经过长时间的谈判和博弈之后，中欧光伏贸易争端最终有了一个比拟好的结果。得到了28个欧盟成员国一致支持的中欧光伏“价格承诺〞协议，将于8月6日起实施。从目前全球经济开展状况分析，今后几年全球光伏发电市场会有所增长，但需求增速不会太快(见图表14)。图表SEQ图表\*ARABIC14：2021年—2021年全球太阳能电池产能和装机情况及预测空白局部代表产能，阴影局部代表需求信息来源：银联信2021年中国出口了7.5GW的光伏产品，仅仅在国内安装了500MW。面对欧美咄咄逼人的贸易保护主义，中国光伏生产企业遭受了前所未有的寒冬。2021年的数据说明，我国光伏产品有近90%出口到海外，其中销往美国市场的产品占比约15%，而在欧盟市场占到近六成，出口额高达204亿美元。相对而言，目前我国国内光伏市场容量很小，见图表15。图表SEQ图表\*ARABIC15：2006年—2021年中国光伏产品出口量和国内安装量信息来源：银联信光伏产业指的是以硅材料的生产应用为核心所形成的产业。其产业链包括高纯多晶硅原料生产、单晶硅拉制或多晶硅定向浇铸、硅片切割、电池芯片制造、组件及系统封装与应用等5个环节，如图表13所示。这5个环节在技术要求、资金投入、利润回报等方面相差较大：一般来讲，上游的晶体硅制备环节以及下游的应用系统环节技术门槛最高、资金投入最大、利润回报也最大；而中游的电池、组件制造环节的技术门槛最低、利润回报也最低。图表SEQ图表\*ARABIC16：太阳能光伏产业链信息来源：银联信国内的产能主要集中于产业链的下游，即制造太阳能电池和组件，因为只要通过购置生产线，电池和组件的产能就可以快速提高。之后，国内厂商开始增加硅锭和硅片的生产。但是国内厂商很少涉及系统组装，因为国内需求还没有启动。图表SEQ图表\*ARABIC17：中国企业占光伏产业链的市场份额信息来源：银联信2、多晶硅经过多年的开展，目前我国光伏产业链的各环节都已经初具规模，形成了比拟完整的产业链。虽然我国多晶硅产量快速增长，但是由于生产技术落后，产品质量也相对较差，每年仍需要从国外进口大量高纯度多晶硅。我国多晶硅工业起步于上世纪50年代，经过20年的开展，到70年代我国已经有近20家从业企业，规模也不断扩大。但进入上世纪90年代之后，由于市场和技术等方面的原因，国内多晶硅市场开展不景气，企业数量也开始减少，产值也逐渐下降。到21世纪初，我国多晶硅企业数量已经很少，只剩下洛阳中硅与峨眉半导体厂等少数几家多晶硅生产商。近年来，随着全球对低碳经济及新能源的关注，太阳能光伏产业获得了快速开展的时机，对多晶硅的市场需求也日趋扩大。因此，在国内外光伏市场的共同拉动下，我国多晶硅产业迅速开展，产量迅速扩张。从2005年开始，我国多晶硅产业规模几乎以一年翻一番的速度增长，进入了快速开展的轨道。从2005年至2021年，我国多晶硅产量从80吨猛增至7.9万吨，增长了986.5倍，年均增长速度高达215.6%〔见图表18〕。图表SEQ图表\*ARABIC18：2005年——2021年我国多晶硅增长态势单位：吨，%信息来源：银联信高纯度的多晶硅是上游硅材料环节主要的利润增长点，也是光伏产业链中利润回报的最大环节之一。自2006年以来，在高利润的驱动下，大量厂商企业进入该环节，多晶硅出现了爆发式增长，继而出现了产能过剩。早在2021年，国家相关部门就已经把多晶硅定为产能过剩行业之一。截至2021年年底，我国西门子法多晶硅产能及在建、拟建工程的产能已经到达18万吨，而同年全球多晶硅需求量才8万吨。因此，单从产能的角度来讲，我国2021年一年的产能就已经超过全球市场对多晶硅的需求。但事实上，我国多晶硅的产能过剩问题并没有变为产量的大量过剩，每年仍需要大量进口多晶硅。从图表19中可以看出，2006‐2021年我国多晶硅一直供不应求，存在大量缺口，需要从国外进口以满足日益扩大的国内需求。我国多晶硅规划产能虽然很大，但是目前还没有转换为实际的产量。短期内国内多晶硅产能还不能满足国内需求，但是未来存在过剩的可能性。图表SEQ图表\*ARABIC19：2006年—2021年多晶硅产量和缺口情况信息来源：银联信二、后危机时代我国产能过剩的新特点国际金融危机后，受全球经济衰退和国际市场需求缺乏的影响，我国工业企业的产能利用率大幅度下降，近年来，产能过剩呈现出以下新特点:〔一〕从潜在、阶段性过剩转变为实际和长期性过剩衡量产能过剩的产能利用率指标是产出与生产能力之比，生产能力应当是在正常生产条件下设备满负荷利用时所能到达的潜在产能或经济中业已形成的产能。我国行业主管部门以及研究者在判断产能过剩时，常常把未来产能(在建和拟建产能)纳入总的生产能力之中，将“既有产能+在建、拟建产能〞与未来的市场需求进行比拟来判断是否存在产能过剩。由于未来的市场需求很难准确预测，所以据此做出的产能过剩判断往往是不准确的。也就是说，从当前看未来似乎存在产能过剩的可能，但实际上产能过剩并不一定会发生。这一点在钢铁行业表现得尤为突出。国务院2003年发布的?关于制止钢铁行业盲目投资的假设干意见?认为，“到2003年底，我国钢铁生产能力将到达2.5亿吨，目前在建能力约0.8亿吨，预计到2005年底将形成3.3亿吨钢铁生产能力，已大大超过2005年市场预期需求〞，“对于当前出现得盲目开展现象，如不加以引导和调控，将导致一些品种产量严重过剩和市场过度竞争〞，并提出“国家和各地原那么上不再批准新建钢铁联合企业和独立炼铁厂、炼钢厂工程〞;国务院2021年发布的?钢铁产业调整和振兴规划?提出钢铁总产量应恢复到合理水平，“到2021年，粗钢产量5亿吨左右，表观消费量4.5亿吨左右。〞但实际上，我国钢铁产量在2005年已经到达3.8亿吨，超过?关于制止钢铁行业盲目投资的假设干意见?预测的3.3亿吨产能，同时行业产品销售率到达98.0%，并未出现预料中的产能过剩，投资和产能扩张也并未因该政策的出台而停止;2021年粗钢产量到达6.9亿吨，行业产品销售率98.6%，产量和表观消费量均大大超过?钢铁产业调整和振兴规划?的预测。在国际金融危机之前这一时期，产能的阶段性过剩可能存在，但是由于经济增长速度快、需求旺盛，阶段性的过剩产能很快就被需求的快速扩张所消化。受国际金融危机和欧洲主权债务危机的影响，之前阶段性的、潜在的产能过剩转变为实际的和长期的过剩。〔二〕从低端、局部性过剩转变为高端、全局性过剩国际金融危机之前，我国的产能过剩主要存在于钢铁、水泥、有色、煤化工和平板玻璃等传统产业，而国际金融危机之后，产能过剩的范围扩大到造船、汽车、机械以及多晶硅、风电设备等代表未来产业开展方向的新兴高科技产业。2021年国务院发布的?关于抑制局部行业产能过剩和重复建设引导产业健康开展假设干意见的通知?指出，“不仅钢铁、水泥等产能过剩的传统产业仍在盲目扩张，电解铝、造船、大豆压榨等行业产能过剩矛盾也十分突出，风电设备、多晶硅等新兴产业也出现了重复建设倾向〞;2021年底的中央经济工作会议同样指出，2021年除了钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工和造船等传统行业产能大量过剩外，氮肥、电石、氯碱、甲醇和塑料等一度热销的化工产品也因为产大于需而销售困难;铜、铝、铅锌冶炼等有色行业生产形势低迷，产能过剩问题凸现，甚至多晶硅、风电设备等新兴产业领域的产品也出现产能过剩，大型锻件也存在着产能过剩的隐忧。国际金融危机前产能显著过剩的主要是低端产品，而国际金融危机后高端产品也出现过剩，甚至出现同一产业内部高端产品卖不过低端产品的情况。以钢铁产业为例，提高产品质量、优化品种结构一直是钢铁产业政策所倡导的，板材是产业结构调整的方向。国际金融危机后拉动我国经济最直接、最有效的是投资，而建筑领域以长材消费为主，这就造成建筑用钢材销售红火，而技术含量较高的热轧板材需求缺乏，价格一度低于螺纹钢;同时由于大中型钢铁企业的产品以板材为主，而中小企业的产品以长材为主，造成技术水平较高的大中型企业经济效益反而低于中小企业。与国际金融危机之前相比，我国工业行业的产能过剩从局部行业、产品的过剩转变为全局性过剩。三、产能过剩的行业标准 〔一〕预期需求与供给量的比照预期需求与供给量的比照指标是指供给和需求不平衡的总量上的概念,即生产能力大于需求而形成的生产能力的过剩，这是从市场供求关系的角度来对产能过剩加以定义。产能过剩是一个市场经济现象,即它是经济周期性波动中,市场供求关系的特殊表现;它是一种潜在的生产过剩,只有当实际生产能力超过有效需求能力到达了一定程度、可能对经济运行产生危害时,才能构成产能过剩。因此,不能简单地将“供过于求〞理解为“产能过剩〞。生产能力大于需求是市场经济条件下的正常现象,由于需求的波动,需要在低谷时期存在某些剩余能力来满足顶峰时期的需求,生产能力总是不能得到充分利用。那么,对生产能力超过有效需求能力的多少才能被认定为产能过剩,这同样也是判断指标解决的问题,对“产能过剩要在超出程度上做更进一步的限定。此外,还存在着“宏观产能〞的概念。所谓宏观产能,是指整个社会在给定技术、偏好以及制度前提下,所有各类资源(如资本、劳动力等)正常限度地得到充分有效利用时所能实现的产出。由于受到社会总需求的限制,经济活动没有到达正常限度的产出水平,从而存在着资源的未充分利用。资源的未充分利用,既包括劳动力没有到达充分就业,也包括资本没有得到充分利用,因此存在着产能一定程度的闲置或过剩。这实际上是从总量上来考察供给与需求平衡的问题。〔二〕产能利用率 产能利用率(capacityutilization)是表示生产能力利用程度的指标,是反映产能利用情况最为直接的指标。它被定义为长期均衡中的实际产量与最正确生产能力之间的差异。行业的产能利用率那么是以行业的现有产出占该行业可以到达的最大设计生产能力的比重来衡量。美国的产能利用率指标是以价值量的形式来计算的,而目前我国统计部门一般是采用实物量来计算。针对产品的多样化和计量单位不统一,利用价值量计算能更好地反映整个行业的产能利用水平。但由于我国开展产能统计起步较晚,利用价值量来计算存在一定的难度,目前只限于实物量的统计。目前出现的某些产能过剩行业多属于工业原材料或能源重化工工业,产品形式较为单一,用实物量计算也能较为准确地反映整个行业的产能利用水平。产能利用率随着经济周期上升或下降。根据各国开展经验,产能利用率一般有一个正常水平范围存在一个警示区域。美联储公布的数据显示,工业部门能够以高达81%的产能利用率平安运行(即不会引起通货膨胀)。如果在80%以下徘徊,可能会挫伤企业投资的信心,引起失业增加;如果利用率进入82%—85%的范围时,生产瓶颈就会出现,这会对价格尤其是生产者物价水平产生新的压力。〔三〕企业的存货水平除了产业利用率外,企业存货水平也是考察产能是否过剩的一个较为直接的可靠指标。企业存货水平是指生产厂商、批发商和零售商保存在他们库房里的产品数量,它是了解供需状况的一个较为直接的指标。评价存货水平是否过高或过低的最常用的指标是存货—销售额比(I/S),指按照最近的销售速度需用多少天才能卖完存货。也可称之为存货可销售天数。根据经验,I/S为1.5个月较为适宜,有些行业会要求少一些,有些那么会高一些。I/S太高了,企业将不再继续增加库存,而这一行动将会终止生产活动,导致产能闲置;I/S太低那么意味着销售比存货增长更快,企业就会赶紧下更多的商品订单,从而增加生产,提高了产能负荷。这个指标能直接反映企业的供货能力和市场需求的衔接情况,是一个从供需角度考察企业产能利用状况的不错指标。〔四〕其他指标一些经济效益指标可以作为考察产能是否过剩的间接的辅助性指标,如产品价格、资金利润率、企业亏损面等。运用这些指标时,应注意结合考虑市场环境、政策环境、原材料供给等诸多其他因素的影响,比方,产品价格下降的因素有很多,有时因为受历史或政策原因的影响,产品价格偏离市场轨道,在市场真正起作用,价格下降是理性的回归,并不就意味着产能利用率偏低。因此,利用这些经济指标进行产能利用分析时,也要参考正常条件下的指标估值水平,设定预警区间,在这个根底上进行比拟分析。此外,还应在一个较长时期内进行动态分析,有条件还可进行横向比拟,才能得出科学的判断。另外,也有人用对未来预测的需求量数据与现有生产能力的存量或增量进行比拟,来判定产能是否过剩。但是，需求量的预测值存在较大的不确定性。无论用哪种预测方法进行预测,都会与真实情况发生一定的偏离。因此,用预测值作为产能过剩的判断指标存在较大的误判风险，所以应在结合其他指标的情况下使用。值得注意的是,以上这些指标都从总量上来考察产能是否过剩,并不能对各行业出现的产能过剩的特征加以区别。例如,重化工业化阶段的产能过剩和轻工业化阶段的产能过剩,由于两类产业性质的差异而必然存在特征上的巨大差异;完全竞争产业中出现的产能过剩和垄断性较强的产业中出现的产能过剩也必然不同。因此,应在经济运行周期和经济开展阶段的大背景下,对我国目前一些行业领域出现的产能过剩问题进行特征分析。第三局部银行如何防范和化解产能过剩带来的风险在经济增速放缓，下行压力较大时，产能过剩以及由此引发的潜在金融隐患，将成为困扰中国经济复苏的最大风险。银行业业内对此早有警觉。在2021年3月底的年度业绩发布会上，中国银行行长李礼辉就曾表示，如果说2021年资产质量风险主要发生在个别区域，2021年主要关注的问题那么是在少数的一些行业，特别是那些产能过剩的行业。在这种背景下，银行必须主动适应经营环境的变化，以信贷结构调整撬动产业结构调整，及时防范和化解风险。一、产能过剩在银行控制风险中的表现形式对于银行业而言，企业单位的产能过剩问题，之所以可能产生严重的信贷风险问题，主要表现在三个方面：〔一〕识别难产能过剩的企业或者行业，过去的开展都比拟好，而且效益也颇佳，所以曾一度是各商业银行相互竞争的香饽饽，每一家银行都在这些企业或行业中投入了大量的资金(信贷范畴的资金)。随着产能过剩现象的出现，企业的整体效益出现了明显的下滑倾向，甚至局部企业已经资不抵债，根本没有归还贷款的能力;但是问题的关键在于产能过剩的问题通常被外表的各种现象所掩盖，具有一定的隐蔽性特点，因此比拟难以识别。〔二〕宏观调控难针对产能过剩问题，虽然国家已经采取了宏观调控及产业调整的政策予以应当，对产能进行压缩，但这种行为必然造成局部企业实施整合，大量的投资工程纷纷下马，银行贷款风险骤然上升。由此可见，对于实践中存在着产能过剩问题，通过宏观调控似乎很难在短时间内取得想要的效果，因此宏观调控难。〔三〕产能过剩后退出难产能过剩问题开展到一定程度，将会导致上下游企业经营产生严重的生产经营障碍，进而造成银行贷款面临着非常严重的风险问题;更为严重的是，产能过剩问题长期得不到控制，那么很可能会导致社会经济的大萧条，到时整个银行业都将面临巨大的贷款风险损失，最终爆发金融危机。当银行贷款已经开始或将要面临风险问题时，即产能过剩问题一旦发生，假设想退出是非常困难或者是不可能的事情。究其原因，大量的银行信贷融入其中，而经济大萧条的形势难以保证各企业的归还能力，因此产能过剩后退出难。二、产能过剩潜藏的金融风险亟待化解〔一〕不良贷款率上升2021年3月中旬，因债务偿付出现危机的无锡尚德正式进入破产重整程序，宣告了行业寒冬的来临。作为全球四大光伏企业之一，无锡尚德获得了大量银行的贷款，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币到达71亿元。与其类似的案例，那么是2021年另一光伏巨头—身背数百亿银行债务的江西赛维，同样将众多金融机构拖入泥沼。银监会日前发布最新数据，截至6月末，商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%，不良贷款率与上月持平。然而，随着中国经济增速放缓、实体部门资产负债率上升，中国不良贷款率可能将在未来大幅上升。根据银监会发布的监测报告显示，截至2021年6月末，商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%；贷款损失准备金余额1.57万亿元，同比增长18.97%，拨备覆盖率291.3%，同比上升0.59个百分点，拨贷比2.88%，同比上升0.09个百分点。其中，平台贷款余额9.7万亿元，同比增长6.2%，比各项贷款平均增速低9个百分点；银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额2.78万亿元。尽管从账面数据来看，不良贷款占总资产的比重并不高，甚至从全球范围来看，中国不良贷款率都在可控范围内。然而，问题在于中国很大局部的不良贷款是隐性的，许多隐性不良资产并未涵盖在内，可能导致不良贷款率被大大低估。进入2021年以来，随着宏观经济形势整体下行、工业企业利润大幅下滑、企业应付账款坏账加重导致银行净利润增速放缓，银行业不良贷款率呈现抬头之势。尽管上半年工业企业利润率实现了恢复性增长，但由于亏损面不断扩大〔目前企业亏损面已升至20.7%〕导致企业账款拖欠现象严重、账款构成比例上升，应收账款回收和资金回笼困难，其中制造业那么成为不良贷款的重点风险区域。目前，中国非金融企业整体负债率已经处于过高水平，企业负债占国内生产总值〔GDP〕的比例高达105%，企业高负债率犹如在钢丝上行走，特别是在宏观经济波动时期，企业的偿债困难将导致银行不良资产出现问题，甚至涉及到整个金融体系。数据显示，2005年至2021年，中国非金融部门〔居民部门、非金融企业部门和政府部门〕债务占GDP比率整体呈上升趋势，债务总额由25.8万亿元上升至91.6万亿元，杠杆率由139.3%上升至176.3%，累计上升约37个百分点。这其中，非金融企业部门的问题尤为突出。根据社科院金融所研究报告，截至2021年底，非金融企业部门债务在65万亿元左右，相当于GDP的125%左右，远远高于兴旺国家企业债务50%-70%的平均水平。中国企业部门的资产负债率〔杠杆率〕为何如此之高？这恐怕与结构性产能过剩有关。统计数据显示，越是那些产能过剩的行业，其资产负债率越高。与国际金融危机之前相比，我国工业行业的产能过剩从局部行业、产品的过剩转变为全局性过剩。2021年末钢铁行业整体资产负债率同比微增了1.44个百分点，44家上市公司平均资产负债率为60.35%。而2021年1-5月，大中型钢铁企业资产总额4.3万亿元，同比增长4.3%；负债总额3万亿元，同比增长6.5%；资产负债率69.4%，提高1.4个百分点。2021年以来，产能过剩进一步蔓延，不仅传统产业，就连风电设备、多晶硅等局部新兴产业也出现了比拟严重的产能过剩。数据显示，风电行业2021年末资产负债率同比上升了2.02个百分点，21家上市公司平均资产负债率为52.96%。由于银行会计提更多的坏账准备来应对企业可能收不回的应收账款，而其中，一向为贷款大户的钢铁、电力、制造、地产相关产业恰恰是此次坏账准备增加的重灾区，这势必影响银行的资产质量和长期的拨备覆盖。此外，尽管现在银行的拨备率和存贷比，能够覆盖不良资产反弹的风险，但只是短期能覆盖，从长期来说，中国企业要面对的不仅仅是“增速下滑，需求疲软，本钱上升、利润缩水〞这样的困境，更要面对结构调整和转型的难题，势必要淘汰大量落后产能，进行经济结构调整，而这很可能导致很多企业出现重大经营危机或转型危机，银行业必须有足够能力承受不良资产持续上升的风险。银行更须警惕隐性不良贷款率大幅上升的风险。首先，当前许多银行的表外融资新增规模超过表内信贷新增规模，表外融资风险具有隐蔽性和不确定性，一旦出现理财亏损无法归还，银行为防止声誉上的损失，可能会动用表内资金来归还理财资金，使表外风险转移至表内，并最终导致不良贷款率大幅上升。其次，根底设施信贷资金量大，风险易暴露。在目前的融资模式下，局部依靠财政支出，主要通过融资平台贷款解决，城投债也是其资金来源之一。现行融资模式存在运作不标准、还款来源上对土地收入依赖较大等问题。眼下受地方政府平台贷款质量波动、房地产贷款质量波动影响，局部银行拨备压力逐渐增大，资产质量波动反过来又影响银行的利润留存能力，在外部筹资环境不宽松的情况下，局部银行短期内无法筹到必须的资本数额。由于杠杆使用过高，信用规模迅速膨胀加大通胀或资产泡沫压力，货币当局收紧信贷，将可能加剧资产价格波动，引发不良贷款攀升，给经济造成更大冲击。因此，需充分估计隐性不良贷款规模，切实防范系统性金融风险，在重点领域做好提前布控极为迫切。〔二〕引发信贷风险的原因分析产能过剩行业累积的潜在金融风险，背后有多方面原因。首先，产能出现过剩的行业，都曾是过去一段时期各地方政府热衷投资上马的工程，比方钢铁水泥、比方光伏风电，背后都能看到政府“有形之手〞的推动，被视为拉动地方经济的重点工程。其次，地方政府推动的大工程，在银行“垒大户〞的业务扩张模式中，备受青睐，各银行竞相追逐，向这些已经产能过剩的企业追放信贷，风险也因此埋下。最后，随着经济增速放缓，产能过剩行业的企业最容易受到冲击，陷入经营低迷困境，高速扩张期背负的债务，此时成为沉重的财务负担。特别是当产业政策调整，压缩局部产能时，其中暗藏的隐患就会逐渐“浮出水面〞。三、风险应对