金融工程专题：基金仓位监测：电子煤炭加仓明显红利低波尚未拥挤

目 录1、权益总仓位维持历史高位水平 32、电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降 43、热门概念仓位监测：红利低波尚未拥挤 74、风险提示 9图表目录图1：偏股混合型基金规模变化情况 3图2：基金当前权益总仓位86% 3图3：行业仓位变动情况：2023年Q3以来，汽车、电子仓位提升幅度居前，计算机仓位下降幅度最大 4图4：电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降 4图5：电子超配6.4% 5图6：煤炭超配0.2% 5图7：公用事业低配1.6% 5图8：银行低配5.4% 5图9：计算机超配1.6% 6图10：电力设备超配0.09% 6图医药生物超配3.8% 6图12：食品饮料超配0.1% 6图13：板块仓位变动情况 7图14：港股GICS行业仓位变动情况 7图15：热门概念仓位变动情况 8图16：中特估低配4.2% 8图17：红利低波低配4.2% 8图18：茅指数低配4.6% 9图19：中字头央企指数低配4.5% 9图20：光伏低配0.8% 9图21：AIGC超配0.1% 9表1：板块划分标准 6“”2023Q3202422日。1、权益总仓位维持历史高位水平2023年，基金规模整体处于下滑态势，截至2023年Q4，偏股混合型基金总规模22646亿元，产品总数量2296只，相较于2022年Q4规模降低5925亿元。图1：偏股混合型基金规模变化情况基金数量基金规模（亿元基金数量基金规模（亿元\右轴）

400002000 320001500 240001000 16000500 80000 0数据来源：、研究所2023年Q386%A78.4%77.8%7.7%8.2%。图2：基金当前权益总仓位86%A股仓位A股仓位港股仓位90%85%80%75%70%65%20140…20140…20140…20140…20141…20150…20150…20160…20160…20161…20170…20171…20180…20180…20190…20190…20191…20200…20200…20210…20210…20211…20220…20221…20230…20230…20230…20230…20230…20230…20230…20230…20231…20231…20240…数据来源：、研究所2、电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降2023年Q32.3%、2.1%和1.1%3.5%1.7%1.3%。港股GICS0.3%0.3%、0.1%。2%1%0%-1%-2%-3%-4%3%2.3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%3%2.3%2.1%1.1%0.3%0.2%-1.3%-0.1%-0.3%-1.7%-3.5%A股港股数据来源：、研究所2023年Q3以来，电子行业仓位从9.5%提升至，接近历史高位13.4%（0202.2223.630至2023.0.20.降至0.45%1.4%，2023Q3；汽车行业仓位稳步提升，仓位在2023.12.15创历史新高5.2%2024.2.24.8%2023.7.14创2018年以来历史新高9.4%，随后仓位下降明显，当前仓位5.3%。图4：电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降

公用事业 医药生物 机械设备 汽车 电力设备% %%12.2%15.2电子3Q3食品银行16.8%%12.2%15.2电子3Q3食品银行16.8%16.98%6%4%2%2014013020140731201401302014073120150130201507312016012920160729201701262017073120180131201807312019013120190731202001232020073120210129202107302022012820220729202301062023022420230407202305192023070720230818202310132023112420240105

以来 11.6%9.9%6%4.8%1.4%数据来源：、研究所A2023年Q3以来，电子行业加仓幅度明显，基金自2023年9月开始大幅加仓，6.4%2020.2.28202382023.10.200.2%；2023.10.20在203年12162036.302024.1.55.4%2023Q31.6%2023.6.302023.9.10.09%2023.12.8之3.8%20230.1%图电子超配6.4% 图煤炭超配0.2%10%8%6%4%2%0%-2%

1.5万得右轴）万得右轴）20 3以23Q来（A全/电子超配1.31.21.11.00.90.80.70.60.52014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%

1.3万得以来万得以来3Q2320）右轴（A全/1.11.00.90.80.70.60.52014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图公用事业低配1.6% 图银行低配5.4%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%

1.43Q3Q2320）（A全/事业公用1.00.80.62014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

0%-2%-4%-6%-8%-10%

1.4万得 （右轴3万得 （右轴3Q2320以来）A全/银行仓位1.21.11.00.90.80.70.60.52014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图计算机超配1.6% 图10：电力设备超配0.09%12%10%8%6%4%2%0%-2%

1.3全A全A（右以来323Q20）轴万得机/仓位超配1.11.00.90.80.72014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

12%10%8%6%4%2%0%-2%

1.8（右轴）20（右轴）20以323Q来A全/万得电力仓位超配1.41.21.00.80.62014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2023Q3以来）（A全/万得医药仓位超配2023Q3以来）（A全/万得医药仓位超配（右轴）2023Q3以来A全/万得饮料仓位超配14%12%10%8%6%4%2%0%2014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

1.41.31.21.11.00.90.80.70.6

8%6%4%2%0%-2%

3.63.33.02.72.42.11.81.51.20.90.6数据来源：、研究所 数据来源：、研究所1年Q34.2724.2%21.6%2.6%21.5%降至19.9%，降低1.6%；周期板块仓位从4.9%升至5.5%；金融板块仓位维持3.2%。板块 行业表1：板块划分标准板块 行业制造 环保、机械设备、国防军工、电力设备、建筑装饰、综合、交通运输、公用事业、基础化周期 石油石化、建筑材料、有色金属、钢铁、煤炭消费 美容护理、汽车、商贸零售、医药生物、轻工制造、纺织服饰、食品饮料、家用电器、农林牧渔、社会服科技 通信、传媒、计算机、电子金融 银行、非银金融、房地产资料来源：研究所图13：板块仓位变动情况0%制0%制5%0%.5%5%.6%0%.9%5%0%5%5.5%3.2%192127%26.6Q32320%.931%金融科技37.4造3322112014013020140630201401302014063020141128201504302015093020160229201607292016123020170531201710312018033020180831201901312019062820191129202004302020093020210226202107302021123120220531202210312023012020230303202304072023051220230616202307282023090120231020202311242023122920240202数据来源：、研究所从港股GICS行业仓位来看，截至20240202，非日常生活消费品、信息技术和医疗保健行业仓位较高，分别为1.49%、1.47%和1.35%。信息技术(GICS)医疗保健(GICS)工业(GICS)日常消费品信息技术(GICS)医疗保健(GICS)工业(GICS)日常消费品(GICS)通信服务(GICS)非日常生活消费品(GICS)公用事业原材料(GICS)房地产(GICS)能源(GICS)金融(GICS)2023Q3以来10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%20180131201805312018013120180531201809282019013120190531201909302020012320200529202009302021012920210531202109302022012820220531202209302023010620230210202303102023040720230505202306022023070720230804202309012023101320231110202312082024010520240202数据来源：、研究所3、热门概念仓位监测：红利低波尚未拥挤2021.8.31之后维持位水平，当前仓位2.1%，尚未拥挤；茅指数受行情下滑及基金减仓影响，仓位自2021.2.2610.9%；222年9203年Q35左右；2023年Q35.5%；202282.3%2019年52023Q3AIGC20237102023年11月至2024年1月仓位上升，2024.1.5仓位达到历史高位1.9%，当前仓位1.3%。323Q数I中.WWI66092.5%323Q数I中.WWI66092.5%28.数5.30%

8841681.WI中特估指数 H30269.CSI红利低波25%

884045.884141

光伏指WI

88418849

C指数字头央企指20以来20以来3%14.3%14.5%0%

6.6%5.1%6.6%2.3%2014013020140630201401302014063020141128201504302015093020160229201607292016123020170531201710312018033020180831201901312019062820191129202004302020093020210226202107302021123120220531202210312023012020230303202304072023051220230616202307282023090120231020202311242023122920240202数据来源：、研究所2023Q32023.10.13加仓，2024.1.124.2%2021.8.31配4%4.2%2021.2.262023.12.152023.11.24Q30.8%AIGC2023.12.152024.1.19减0.1%。图16：中特估低配4.2% 图17：红利低波低配4.2%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%

2.4全A全A（右3Q2320）轴估仓位超配2.01.81.61.41.21.02014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

0%

1.6/）/）3Q2320（A全红利仓位超配1.41.31.21.11.00.90.80.72014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图18：茅指数低配4.6% 图19：中字头央企指数低配4.5%6%4%2%0%-2%-4%-6%

11 0%全A（右）202 3全A（右）202 3以来3Q轴数/仓位98 -2%76 -3%5 -4%43 -5%2 -6%12014013020141031201401302014103120150731201604292017012620171031201807312019043020200123202010302021073020220429202301062023031720230519202307282023101320231215

1.4中全中全A（右轴Q32320）/万得头字仓位超配1.21.11.00.90.8201501302015