探析企业并购风险投资问题及防范对策

在当前的经济体制和新的经济发展趋势下，企业的生存与发展越来越困难，传统的经营方式难以满足当前的经济和社会发展需要。由于行业的快速一体化，并购已经被越来越多的国家和地区的公司所采用。并购可以短期的扩张生产，提高公司的综合竞争能力。通过对并购过程中的风险进行预防，不仅可以推动并购顺利进行，又可以在风险发生的初期进行及时的处置，从而使其获得更大的经济效益。如何采取行之有效的战略，避免在企业的生产活动和经营活动中出现重大风险是企业必须要认真考虑和实施的问题，这关系到企业的生存和发展，容不得半点的大意。一、关于并购对公司发展的重大意义在现代公司的发展过程中，并购已经成为一种主要的投入形式，它常常会为公司创造巨大的经济效益。许多公司常常因为不了解和分析收购对象，忽略了潜在的危险，当收购成功的时候，已经来不及了。所以企业并购必须做好善后规划，对并购项目、并购企业进行反复细致的分析和研究。并购包括合并与收购两部分。公司合并兼并是以平等自愿和等价有偿的形式，以某种形式取得公司的财产所有权。并购既包括公司的扩展，也包括公司的财产的调整和公司的产权的改变。在现实生活中，合并也是一种根据公司的所有权制度进行的一种转让，是一种建立在市场经济基础上的公司与公司的经营决定和所有权的一种交易。（一）促进公司的规模效益和最优的资源分配并购的目的在于寻求经济效益的最大化，通过兼并，可以把其他公司的技术、生产、人才等资源，变成自己的发展力量，从而达到一加一等于二的效果。在中国，许多大公司都在逐步地走上世界舞台，并在不断地收购其他公司，从而为公司的发展做出更好的贡献。通过兼并可以扩大公司的发展，使公司的生产力量和管理力量得到持续的提升，为公司的经济效益奠定了良好的基础，使其在市场上具有了经济上的竞争力。收购可以最大限度地优化公司的人力物力，让公司的整体工作能力得到极大的提升，同时也能提升公司的经营能力和对资源的合理分配。（二）促进工业转型和可持续发展并购既是一项资产的整合，也是一项产业变革的进程，在众多的并购中，我们可以看到，在并购中，公司可以进行业务的转变，将业务扩展到其他的行业，这就使得公司的发展更加多元化。如果A公司是一家煤矿公司，他可以将B公司收购，然后A公司可以继续按照原来的路线发展下去，也可以参考B的公司的生产经营模式，将原有公司的生产经营模式与B公司的模式相结合，摸索出一条符合当前公司发展目标的生产经营模式。从发展的观点来看，这样的综合性公司具有较大的市场竞争优势和较好的风险处理能力，因而具有较好的可持续发展的空间。二、并购重组的风险（一）并购中存在的价格问题在我国的并购进程中，不论是行业间的兼并，还是跨国的兼并，都要对其进行价值评估，而且各种因素都会影响其定价，因而在并购中存在着一定的风险。在我国的上市公司中，存在着大量的并购成功案例和大量的失败案例。然而这些失败案例失败的原因大多是由于公司在收购过程中对其进行了错误的评估，从而导致了并购存在一定的危险性，致使并购失败。并购定价的不确定性也受到并购目的的不合理、并购前的调研和评估的评估方式等因素的制约，如果并购的并购对象不够合理，并购定价的定价方式也会受到并购定价的影响，从而导致并购定价的风险。（二）并购后的财务问题在进行一次大规模的收购后，要保证并购公司的成功进行，光靠自身的资金是很难解决的，因此，必须要通过筹资来获取所需的资本。但是，由于并购后的融资，通常都是要偿还债务的，如果不能成功地进行，那么就会造成很大的贷款成本，从而导致公司无法偿还债务，从而导致财务危机。（三）收购兼并后的付款问题在与被收购公司敲定收购价格、签署收购合同时，必须明确收购对价的支付方法，而收购对价的差异会对收购交易的定价效果造成一定的影响。采用新股收购的方法进行收购，收购的定价一般都比较便宜。而现金收购则要求公司有足够的流动资金，但如果收购所需的资本大于收购公司所能提供的资本，那么就会导致并购的实施变得困难，从而导致并购的失败。并购定价成功后，并购的付款风险受到并购方式、并购定价总额和并购筹资等诸多因素的影响，且与并购公司的经营业绩密切相关。（四）兼并重组带来的风险在并购过程中，如果不能迅速地把被收购公司的各种资源进行有效的集成，就会容易造成各种核心技术和人才外逃，不但会对并购公司的收购目的产生不利的作用，而且还会对并购公司今后的经营业绩产生影响，因此，并购过程中会有一些风险。而并购的并购风险则与并购策略的实施、并购活动的管理、并购的文化管理等相关的问题密切相关。三、加强企业兼并重组风险控制的措施（一）对并购价格进行了科学的界定根据被收购企业的净资产对并购价格进行理性的界定，以预防不合理价格的出现。为了更好地预防并购价格不合理性的出现，必须选取合适的并购对象，选取合适的收购方式，选用专业的评价公司进行收购，也可以挑选几个行业内资深的专业人士对收购价格进行估价，这样才能更好地确定收购的价值，从而减少收购成本的波动。（二）扩大企业兼并和筹资的途径面对并购中存在的资金问题，必须扩大并购的融资途径，防止其产生资金链断裂的风险。与此同时，并购公司需要掌握一定的融资方式，如银行贷款、股票融资、信托融资、债券融资等融资方式，同时根据并购公司的具体情况，合理地选择融资方式的融资金额比重，从而最大限度地降低融资资金成本，进而降低并购企业的融资风险。（三）对收购的付款方式进行科学化的选择对于并购付款的风险，必须合理地选择付款方式，防止其产生。并购公司要结合自身的具体条件，采取不同的支付形式，尽量减少支付金额，降低支付比率，采用股权置换、资产置换、债券支付等多种支付手段，避免采用单个支付模式，从而降低由于单一支付模式导致的并购公司无法准确支付所带来的风险。（四）提高兼并重组公司的资源集成在分析并购过程中存在的问题时，要提高并购公司的资源集成水平，防止兼并重组的风险。在收购完成的最后阶段，要对收购公司的资产、技术和人力进行综合的整合，从而使并购公司拥有核心的资源，从而提高公司的综合实力，从而促进并购公司的发展。四、企业并购中的风险成因分析（一）由于不明智而造成的危险现代公司通常都是产权和经营权分开的，所以公司发展中也会形成一种类似于委托-代理的关系，在公司的并购过程中，经常会出现股东和管理者之间的矛盾，一些管理者只注重眼前的利润，只注重短期的发展，忽略长远的发展，这样的话，如果收购成功，公司的管理层就会对公司形成一定的依赖性。这样的盲目决定只能带来短暂的利益，并不利于的长远发展。（二）并购过程中的信息不对称性在国内，许多公司在进行兼并时，由于缺乏充分的了解，导致了信息不对称。首先，由于我国的并购公司缺乏完整的战略规划和调研，往往会造成对被收购公司的财务信息、资产状况、盈利状况等重大信息缺乏全面、真实地了解。其次，合并后的公司，由于自身的业务已经不能独立运作，急需用兼并重组的方式来改变现状，所以他们经常会造假会计信息，隐瞒债务情况，进而隐瞒自身的真实状态，在这两种行为的共同推动之下，也就造成了收购过程中的信息不对称问题。企业在进行并购时，由于企业的股东、管理层以及企业的经营状况、资产状况等方面的认识出现的偏差和不确定因素，会导致企业发生不对称的风险。在收购交易中，买卖双方所持的观点不尽相同，被收购公司为了获得更多的利润，故意将其所存在的负面影响隐藏起来，并将其本身的价值和期望放大，使其获得某种经济上的利益。然而，由于企业的经营活动是一个十分特殊且复杂的过程，因此，并购各方难以在短期之内全面掌握被购买企业的经营状况，进而导致并购各方的财务利益受损。（三）兼并中的金融危机在并购活动中，财务风险包括：评估对象价值、融资风险、支付风险和财务整合风险。通过评估被收购公司的资产价值来确定交易的最终定价，是并购交易的一个重要环节。而目标公司的价值评价则是根据公司的可持续运营状况，根据公司的实际情况，确定其未来的资金流向和时间，然后选取合适的公司估值模式。财务风险是企业在收购中能否及时筹集到充足的资本以保证企业的正常经营。付款风险的实质在于，收购方能否提供足够的资金支持，从而实现并购交易。企业财务一体化的风险，是企业与企业之间的金融重组。由于受经营观念、制度等因素的制约，采购与销售的财务工作常常有不同之处，如何处理好两者之间的差异性是成功的先决条件。（四）并购中的审计问题在并购活动中，审计风险是一个很大的问题，在并购前后都有很大的风险。企业在进行收购之前进行的审计，其风险来自企业的内外两个方面，包括资产、规模、技能等方面。并购中的审计风险与如何选择换股比率有关。并购后的审计风险是指如何高效地进行兼并重组。在并购之前，由于经营理念和经营模式的不同，使得各个业务的实施会产生不同的效果，从而使并购后的公司在进行高效整合方面也会存在一定的风险。五、在并购中应对创业资本问题的对策从实际情况来看，企业在进行并购时，存在着大量的创业资本问题。为了保证并购活动的成功实施，需要对并购中存在的问题进行预防，采取科学合理的并购战略，从而使并购活动得以成功。（一）信息不对称性的预防措施在并购中，由于存在着不对称的信息，并购公司应制定出具有一定的科学性和可行性的并购方案，做好并购后的市场调查。在进行收购之前，收购人必须对其进行全面的认识，以及对其所在的产业进行全面的掌握。在此基础上，根据前期调查的成果，制定了收购方案。对工程的可行性和危险性做出科学的评价与预报。同时，要请专门的组织，全面、客观地全面地掌握收购公司的运营情况、资产和负债情况，发现存在的问题，查明存在的问题。本研究透过实务调研，发掘公司目前面临的问题、发展趋势、盈利的关键所在，并提供相关的研究成果。采取上述对策，可以有效地降低因不完全信息而导致的兼并风险，从而使并购公司的财务成本下降。（二）金融危机预防措施金融风险的预防包括评估对象的价值评估、融资风险评估和支付风险评估。首先，要做好对被收购公司进行资产评估，必须取得被收购公司的所有资料，在合同中对其进行明确的界定。其次，要全面、科学地评估并购公司的内外环境，使评估和评估的真实价值达到协调一致。在解决企业的资金风险时，要正确地确定筹资途径，找到适当的杠杆收益和偿付风险之间的平衡，保证自有资本、债务资本和股权资本的合理分配。最后，要加强公司的筹资途径，以保证并购活动的成功。在付款时要根据自己的实际状况重视与并购公司的交流，采取适当的付款方法来实现付款。在风险集成上，应重视企业之间的沟通与交流，加快一体化进程。（三）审计中的风险控制措施在收购之前，要注意对搜集到的有关资料进行整理和验证，确保所搜集到的资料的可信度；而在收购过程中，应根据公司的具体状况，选择合适的股权转让比率，以充分考量双方的市场价值、发展机会、存在风险等，从而对公司的价值进行全面的评价。在并购完成后，帮助被收购公司进行人员的选派和沟通，以使内部人员的情绪得到平稳，使两家公司的文化尽早地融