固收定期策略：市场调整大盘占优

目 录1、转债市场：市场调整，金融抗跌 32、正股市场：股指普跌，大盘价值表现占优 53、转债发行与条款跟踪 94、风险提示 图表目录图1：转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降 3图2：个券跌多涨少，大盘低价转债占优 3图3：转债行业普跌，金融转债抗跌 4图4：转债价格下降 4图5：转股溢价率上升 4图6：转债平价下降 5图7：转债YTM上升 5图8：转债隐含波动率下降 5图9：偏债型转债YTM上升，偏股型溢价率上升 5图10：股指普跌，大盘价值表现占优 6图主要股指PE估值处于历史低位 6图12：主要股指PB估值处于历史低位 6图13：A股日均成交额下降 6图14：A股换手率有所下降 6图15：北向资金净流入有所下降 7图16：融资交易占比下降 7图17：各行业均下跌，综合、社会服务、计算机跌幅居前 7图18：国防军工、通信、机械设备、医药生物、电力设备的PE处于其历史分位数的低位 7图19：计算机、农林牧渔、社会服务、有色金属、交通运输等的PB处于其历史分位数的低位 8图20：日股、黄金、美股表现较好，原油、A股、港股表现较差 8图21：风险溢价有所上升 8图22：股债相对回报率有所上升 8图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大 9表1：中旗转债、赛轮转债、雅创转债领涨，惠城转债、新致转债、中装转2跌幅居前(剔除新上市个券) 4表2：转债发行速度加快 9表3：关注转债赎回风险 9表4：关注近期可能触发下修的转债 101、转债市场：市场调整，金融抗跌本周（1.29-2.2）转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降。转债行业均有所调整，金融行业较为抗跌；从不同维度来看，中高等级、中低价转债表现相对较好。个券跌多涨少，在547只可交易转债中，24只上涨，523只下跌；剔除本周新上市个券，中旗转债、赛轮转债、雅创转债领涨，惠城转债、新致转债、中装转2跌幅居前。22107.784.8520217.00%202199.80%图1：转债跌幅低于正股，日均成交额有所下降数据来源：Wind、开源证券研究所（注：后续所有图表标题所示，除另外说明，均为本周、周环比口径）图2：个券跌多涨少，大盘低价转债占优数据来源：Wind、开源证券研究所图3：转债行业普跌，金融转债抗跌数据来源：Wind、开源证券研究所涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债表1：中旗转债、赛轮转债、雅创转债领涨，惠城转债、新致转债、中装转2跌幅居前(剔除新上市个券)涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）127081.SZ 中旗转债8.40-0.4144.63123118.SZ惠城转债 -21.96-21.852.84113063.SH 赛轮转债7.877.300.28118021.SH新致转债 -20.57-26.8210.40123227.SZ 雅创转债4.26-22.57116.01127033.SZ中装转2 -14.60-22.3030.88127096.SZ 泰坦转债2.41-23.43278.03118045.SH盟升转债 -13.26-25.9184.01118046.SH 诺泰转债2.284.6725.15113595.SH花王转债 -13.03-16.771.60127012.SZ 招路转债1.460.590.26123031.SZ晶瑞转债 -12.91-19.4777.53110045.SH 海澜转债1.150.530.21123225.SZ翔丰转债 -12.39-23.4751.02128108.SZ 蓝帆转债0.83-15.75264.11113027.SH华钰转债 -11.93-22.2321.45113050.SH 南银转债0.612.3118.52113537.SH文灿转债 -11.90-15.8835.97113021.SH 中信转债0.540.8316.29123198.SZ金埔转债 -11.89-25.5242.59

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率

转债代码 转债简

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率数据来源：Wind、开源证券研究所图转债价格下降 图转股溢价率上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图转债平价下降 图转债YTM上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图转债隐含波动率下降 图偏债型转债YTM上升，偏股型溢价率上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所2、正股市场：股指普跌，大盘价值表现占优本周（1.29-2.2）股指普跌，大盘价值表现占优，行业均有所下跌，综合、社会服务、计算机跌幅居前。北向资金净流入减少，主要流向电力设备、电子和计算机行业；A股市场日均成交额和换手率均有所下降，融资交易占比下降。A224.84%（2015）电力设备的PE交通运输等的PB图10：股指普跌，大盘价值表现占优数据来源：Wind、开源证券研究所图11：主要股指PE估值处于史低位 图12：主要股指PB估值处于史低位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图13：A股日均成交额下降 图14：A股换手率有所下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图15：北向资金净流入有下降 图16：融资交易占比下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图17：各行业均下跌，综合、社会服务、计算机跌幅居前数据来源：Wind、开源证券研究所图18：国防军工、通信、机械设备、医药生物、电力设备的PE处于其历史分位数的低位数据来源：Wind、开源证券研究所图19：计算机、农林牧渔、社会服务、有色金属、交通运输等的PB处于其历史分位数的低位数据来源：Wind、开源证券研究所图20：日股、黄金、美股表现较好，原油、A股、港股表现较差数据来源：Wind、开源证券研究所（截至2024/2/3）图21：风险溢价有所上升 图22：股债相对回报率有上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所3、转债发行与条款跟踪（1.29-32证）335.98表2：转债发行速度加快转股价格 上市首日涨转债名称 发行日期 上市日期 规模（亿） 债项评级（元）跌幅（%）卡倍转022024-01-112024-02-015.29A+49.0125.00龙星转债2024-02-017.55AA-6.13楚天转债2024-01-3110.00AA10.00数据来源：Wind、开源证券研究所图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大数据来源：Wind、开源证券研究所截至2月2日，市场上2只转债将要赎回，提示投资者注意近期可能触发赎回的转债；有4只转债正在下修审议中，关注近期可能触发下修的转债。转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）平价溢价率（%）评级剩余规模亿元)触发条件 强赎天计数（元）（元）（元）赛轮转债135.930.28AA4.9015/30,130%8.8911.5612.05强赎中花王转债123.831.60B-0.6915/30,130%4.485.825.46强赎中华锋转债121.2231.76A1.9515/30,130%9.1311.878.4011/15|30合力转债128.871.76AA+20.4715/30,130%14.0018.2017.7310/15|30万讯转债119.9037.63AA-2.2715/30,130%8.4611.007.3710/15|30平煤转债126.090.39AAA22.6015/30,130%9.0611.7811.389/15|30大秦转债119.80-0.11AAA213.1215/30,120%6.227.467.465/15|30奕瑞转债119.9725.38AA14.2215/30,130%229.82298.77219.905/15|30冠盛转债115.7923.66AA-5.2515/30,130%17.6122.8916.495/15|30金诚转债303.62-0.21AA7.1915/30,130%12.4316.1637.825/15|30科思转债127.2217.36AA-7.2415/30,130%52.0367.6456.404/15|30翔港转债125.2015.82A+1.6115/30,120%10.7412.8911.614/15|30锋龙转债127.6040.63A+1.7315/30,130%12.6316.4211.464/15|30福新转债111.8837.90A+2.7715/30,130%13.7317.8511.143/15|30丝路转债117.1253.39A+2.4015/30,130%26.5634.5320.283/15|30水羊转债122.9913.49A+6.9515/30,130%13.6117.6914.753/15|30招路转债130.200.26AAA27.6615/30,130%7.8710.2310.222/15|30丰山转债107.2739.47AA-4.5915/30,130%13.7317.8510.561/15|30商络转债115.9831.81A+3.9415/30,130%6.918.986.081/15|30数据来源：Wind、开源证券研究所）平价溢价（亿转股价触发价）平价溢价（亿转股价触发价正股价转债简称众和转债现价（元111.93率（%）40.99评级AA元）13.75触发条件15/30,90%（元）8.20（元）7.38（元）6.51下修天计数审议中奇正转债113.8846.56AA7.9910/20,90%22.8720.5817.77审议中冠中转债105.8065.44A4.0015/30,85%16.5614.0810.59审议中孩王转债108.87100.19AA10.3915/30,85%11.649.896.33审议中国城转债96.00144.63AA8.4915/30,85%21.2018.028.3215/15|30鹤21转债106.3069.81AA20.5015/30,80%19.8415.8712.4214/15|30立昂转债101.26136.86AA33.9015/30,80%44.9635.9719.2214/15|30健帆转债104.87146.74AA10.0015/30,85%40.0034.0017.0014/15|30佳禾转债101.3173.37A+10.0415/30,85%21.7518.4912.7114/15|30通裕转债108.4241.46AA14.8415/30,85%2.742.332.1013/15|30中富转债128.0075.15AA-5.2015/30,85%36.4430.9726.6313/15|30博实转债110.1751.17AA4.5015/30,85%15.5613.2311.3413/15|30阳谷转债106.5447.69AA-6.5015/30,85%9.878.397.1213/15|30隆华转债106.8759.89AA-7.9815/30,85%7.726.565.1613/15|30博瑞转债109.5170.97AA-4.6515/30,85%34.9429.7022.3813/15|30易瑞转债100.6060.24A+3.2815/30,85%12.8710.948.0813/15|30华亚转债104.9978.64A+3.4015/30,85%55.6947.3432.7313/15|30华特转债103.20109.47AA-6.4615/30,85%83.7571.1941.2613/15|30福莱转债103.60138.89AA40.0015/30,90%42.2238.0018.3113/15|30永安转债104.5864.24AA-7.3415/30,90%14.8113.339.4313/15|30景23转债103.5159.12AA11.5415/30,80%25.2120.1716.4013/15|30红相转债89.67109.54A+5.4915/30,85%7.086.023.0313/15|30精锻转债108.0064.99AA-9.8015/30,85%12.9711.028.4913/15|30雅创转债130.20116.01A+3.6315/30,85%53.3445.3432.1513/15|30道恩转债110.10223.46AA-3.5815/30,80%27.9122.339.5013/15|30惠云转债104.0658.66AA-4.9015/30,85%10.789.167.0712/15|30山石转债105.37111.60A+2.6715/30,85%24.5220.8412.2112/15|30拓普转债111.4967.55AA+25.0015/30,85%70.9260.2847.1912/15|30恒邦转债109.6041.45AA+31.6015/30,85%11.469.748.8811/15|30海泰转债108.1056.46A3.9615/30,90%26.6924.0218.4411/15|30明新转债106.7763.50AA-6.7315/30,85%24.4120.7515.9411/15|30思创转债86.7043.97BBB-6.5915/30,85%4.503.832.7111/15|30裕兴转债101.80101.03AA-6.0015/30,85%12.5010.636.3311/15|30核建转债106.6250.68AAA29.9515/30,80%9.207.366.5111/15|30城地转债93.24318.11A-11.9815/30,85%24.2620.625.4111/15|30世运转债108.7456.59AA10.0015/30,85%18.7215.9113.0011/15|30武进转债108.0757.68AA3.1015/30,85%8.557.275.8611/15|30岱美转债112.6846.99AA9.0815/30,85%15.7213.3612.0511/15|30星球转债107.5866.80A+6.2015/30,85%33.0428.0821.3111/15|30德尔转债112.0761.30AA-2.5015/30,85%20.1817.1514.0211/15|30英力转债102.1471.18A+3.4015/30,85%19.2416.3511.4811/15|30科蓝转债107.0580.79AA-4.9415/30,85%16.0113.619.4811/15|30光力转债109.2073.54A+4.0015/30,85%21.2818.0913.3911/15|30富仕转债103.2068.12AA-5.7015/30,80%41.7733.4225.6411/15|30金钟转债142.85101.79A3.5015/30,85%29.1024.7420.6011/15|30凯盛转债105.7661.84AA-6.5015/30,85%20.2617.2213.2411/15|30燃23转债111.7039.08AAA30.0015/30,85%7.726.566.2010/15|30斯莱转债112.4063.28AA-2.3915/30,85%9.668.216.6510/15|30豪鹏转债101.63