货币银行学(第三版)课件：货币政策

货币政策章节结构一、货币政策目标二、货币政策工具三、货币政策中介目标和传导机制四、货币政策效果一、货币政策目标货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策目标1、稳定币值——首要目标抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持币值稳定和物价稳定。稳定货币购买力，使一般物价水平没有显著的或急剧的波动。2、经济增长是实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高。3、充分就业是指任何愿意工作并有能力工作的人，都能在比较合理的条件下，随时找到自己的工作。用失业率来表示。失业率=失业人数/愿意就业的劳动力x100%4、国际收支平衡一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可称为平衡。5、货币政策目标之间的矛盾和冲突充分就业与经济增长充分就业与物价稳定之间的矛盾经济增长与物价稳定之间的矛盾经济增长与国际收支平衡之间的矛盾6、我国的货币政策目标保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。二、货币政策工具货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标所采取的调控货币供应量的手段。（一）一般性政策工具１、法定存款准备金率政策①含义是指中央银行对商业银行的存款等债务规定存款准备金比率，强制性的要求商业银行按此比率上缴存款准备金。中央银行通过调整存款准备金比率来影响商业银行的信用能力，从而达到控制货币供应量的目的。调节过程为：紧缩时，提高存款准备金率放松时，降低存款准备金率②作用可调节货币供应量。保证商业银行等存款货币机构的资金的流动性。限制商业银行体系创造派生存款的能力。③优点：对货币供给量有极强的影响力，力度大、速度快、效果明显。④局限性：对经济的振动太大，不宜作为中央银行日常调控的工具。不易把握货币政策的效果２、再贴现政策①含义：是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，影响商业银行的信用扩张能力，达到调控货币供应量的目的。包括两个方面：再贴现率的调整规定向中央银行申请再贴现的资格②该政策的作用：影响商业银行等存款货币机构的准备金和资金成本可产生货币政策变动方向和力度的告示效应，影响公众的预期可以防止金融恐慌③优点：体现中央银行的政策意图④局限性：其告示效应是相对的控制货币供应量的主动权不完全在中央银行再贴现率的调整有一定的限度３、公开市场业务是指中央银行在金融市场上买卖有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供应量和利率，实现政策目标。①作用可调控商业银行的准备金和货币供应量影响利率水平和利率结构与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。公开市场操作的政策目的有两个：一是维持既定的货币政策，即保卫性目标。二是实现货币政策的转变，即主动性目标。②优点：操作的主动权完全掌握在中央银行手中可以灵活精巧地进行，不会对经济产生过猛烈的冲击可进行经常性的、连续性操作，具有较强的伸缩性具有极强的可逆转性可迅速进行操作用于操作的政策工具有：政府债券、商业票据、中央银行的债券、外汇，存单等。③局限性：作用细微，政策意图的告示作用弱。需要以发达的证券市场为前提（二）选择性政策工具：是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。消费者信用控制证券市场的信用控制不动产信用控制此外，还有优惠利率、预缴进口保证金（三）直接信用控制利率高限信用配额管理流动性比率直接干预四、间接信用指导：道义劝告:央行利用其声望和地位，对商行和其他金融机构发出通告、指示或与负责人面谈，交流信息，解释政策意图，使其自动采取措施来贯彻央行政策。窗口指导：央行根据产业行情，物价趋势和金融市场动向，规定商行贷款重点投向和贷款变动数量。三、货币政策中介目标和传导机制（一）中介指标选择标准是：可控性可测性相关性抗干扰性与经济体制、金融体制有较好的适应性可选择的中介指标有1、利率指标优点：可控性强可测性强可影响投资和消费，调节总供求缺点：央行能控制的是名义利率，而对经济产生影响的主要是实际利率，实际利率难控制利率对经济活动的影响多依赖于市场主体对经济利益变动的敏感性2、货币供应量优点：其变动可直接影响经济活动央行对货币供应的控制力强与货币政策意图联系紧密缺点：央行对货币供应的控制力不是绝对的央行采取措施并非立竿见影（二）货币政策的传导机制是指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具现实进行操作开始，到其实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。凯恩斯学派的货币政策传导机制：M→i→I→E→Y货币学派的货币政策传导机制：M→E→I→Y四、货币政策效果货币政策的时滞：从需要制定政策到这一政策最终发挥作用，必须经过一段时间，这段时间称为时滞。时滞分为内部时滞和外部时滞1、内时滞央行从研究制定政策到采取行动所需要的时间认识时滞：从确实存在实行某种政策的需要到货币当局认识到存在这种需要所耗费的时间决策时滞：从认识到需要改变政策到提出一种新的政策所需耗费的时间2、外时滞央行采取行动到这一政策对经济过程发生作用所需时间操作时滞：从调整政策工具到其对中介指标发生作用所需时间市场时滞：从中介指标发生反应到其对最终目标产生作用所需时间财政政策与货币政策侧重点不同1、经济疲软萧条的形势下，要想通过扩张政策克服需求不足，以促使经济转热，货币政策不如财政政策经济过热，想通过紧缩抑制需求过旺，以克服通胀和虚假繁荣，财政政策不如货币政策2、货币政策侧重于对总量的调节，而财政政策侧重于对结构的调节货币政策与财政政策的搭配1、在总量严重失衡时在经济萧条，设备大量闲置，失业率居高不下时，为刺激生产投资，启动闲置生产能力，一般采用“双松”政策在社会总需求过度膨胀，物价持续上涨，经济生活极不安定的情况下，一般采用“双紧”政策2、在总量平衡的情