二章财务管理基础cwgl jy0201

第二章财务管理基法，为随后章节（如预算管理、筹资管理、投资管理、成本管理等）5第二章财务管理基法，为随后章节（如预算管理、筹资管理、投资管理、成本管理等）5第一节货币时间价一定量货币资本在不同时点上的价值量差额没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润货币时间价值产生依据：货币进入社会再生产过程后的价值增值（投资收益率的存在）或许，今天借出100元，1年后应收回110元，才是公平交易。这是因为：在风险一定的情况101001110元。即：在投资收益10%的条件下，今100元和明年110元在经济上等效。1后可收110则可10%的利率现在借入（收到）1001年后需偿还的110元以1年后收到110抵销。即：在投资收益率为10%的条件下，1110元与现在的100元在241－－73—1－－4时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的（二）复利的终值和现值——一次性款项的终值与现后的1元钱和现在的（1＋i）－n元在经济上等效。3.复利终值和复利现值互为逆运算，复利终值系数与复利现值系数互为倒数第年末房价求的必要报酬率（即等风险投资的预期收益率）求的必要报酬率（即等风险投资的预期收益率）12%，试判断该项投资是否可行？资额600（万元）12%的条件下，61000价值（即该项目的内在价值）为506.6万元，投资者显然不接受以600万元的代价去取得它，否则会获得506.6－600＝－93.4万元的财富，即净现值为－93.4万元；投入506.6万元即可，若投资额超过506.6万元，则投资者的收益率将低于12%，不如投资于等风险的其他项目（可获得12%的预期收益率）；可获得的现金流量为：600×（F/P，12%，6）＝1184.28（万元）1000（万随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（年金终值或现值：一系列定期、等额款项的复利终值或现值之和1）普通年金（后付年金）：从第一期起，在一定时期内每期期末等额收2）预付年金（先付年金）：从第一期起，在一定时期内每期期初2）预付年金（先付年金）：从第一期起，在一定时期内每期期初等额收在期数相同时，预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同（期末VS期初3）递延年金：普通年金的特殊形式，隔若干期后才开始发生的系列等额收付4）永续年金：普通年金的特殊形式，无限期收付（没有到期日）的普通年金，1.普通年金终值：普通年金最后一次收付时的本利和，即每次等额收付款项的复利终值之和23A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司支付开采费的终值F＝10×（F/A，15%，10）＝美元甲公司支付开采费的终值F＝10×（F/A，15%，10）＝美元复利现值（P/F）：根据终值计算现在的一次性款项偿债基金（A/F）：根据终值（合计）计算从现在开始的各期期末发生的一系列等额款一期期初的现值之和；已知：A，i，n，求PA＋A（1＋i）＋A（1＋i）＋A（1＋i）＋A（1＋i）＋A（1＋i）＋A（1＋i）元钱，将获得10%的投资收益率（承担10%的资本成本率）。A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付A40亿美元，在8年末再付60亿美元。年资本回收额和年偿债基金的计算中，有关“清偿债务”的区别1.在计算终值时，预付年金的每一笔款项比普通年金多复利一次（多计一期利息即：预付年金终值系数是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系数减1的结果P普通＝P预付×（1＋i）P普通＝P预付×（1＋i）即：预付年金现值系数是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系数加1的结果期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。 『正确答案』万元，3分次付款额的现值1.递延年金终值的计算——支付期的普通年金终值，23 1）分段折现法——在递延期末（支付期初——第一笔年金发生的前一个时点）将时间轴分成段段利。假设必要收益率为10%，则该优先股的价值为多少？（二）名义利率（票面利率）与实际利率（投资者得到利息回报的真实利率（二）名义利率（票面利率）与实际利率（投资者得到利息回报的真实利率1.一年多次计息时的名义利率与实际利例如，年利率10%，1年复利2次（半年复利一次）例如，年利率10%，一年复利一次如，将名义利率“年利率10%，1年复利2次”换算成实际利率，就是求：P×（1＋10%/2）2＝P×（1＋i）i＝（1＋10%/2）剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（第二节风险与收①当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（第二节风险与收①期限内资产的现金净收入，如利息或股利②期末资产价值（或市场价格）相对于期初价值（价格）的升值，即资本利得【注意＝（股息）实际收益率：已经实现或者确定可以实现的资产收益率，应当扣除通货膨胀率的影响预期收益率E（R）＝∑Pi×Ri3.必要收益率（最低必要报酬率、最低要求的收益率）：（全体）投资者对某资在投资者为风险回避者的情况下：必要收益率＝无风险收在投资者为风险回避者的情况下：必要收益率＝无风险收益率＋风一般定义：收益的不确定性1.期望值——衡量预期收益的指标，不反映风例如，A、B期望值期望值2.离散程度——资产收益率的各种可能结果与预期收益率（期望值）的偏差，用于衡量风标准离差标准离差例如，前例中A、B两个项目的标准离差率为：标准离差率标准离差率乙两方案风险大小时应使用的指标是（）『正确答案』企业进行多元化投资，其目的之一是（）乙两方案风险大小时应使用的指标是（）『正确答案』企业进行多元化投资，其目的之一是（）『正确答案』下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）『正确答案』①风险的大小：风险越高，要求的风险收益越高——风险收益率与风险程度正相——风险收益率与风险回避程度正相风险追求者：主动追求风险，预期收益相同时，选择风险大的，这样会带来更大的效用【注意差）相同，均为5%。10股票的投资比重，权数（投资比重）之和始终为1，因此组合的预期收益率始终是10%不变。1.证券资产收益率的相关性与风险分【推论1两种证券收益率的变化方向和变化幅度完全相反，即完全负相关时（相关系数ρ＝－1），任一种证券收益率的变动会被另一种证券收益率的反向变动所抵消，组合风险可以0，或者说风险0证券A证券B50完全正相关的两支股票所构成的投资50完全正相关的两支股票所构成的投资组期收益率没有改准差（风险）也没有改变【推论2【结论——组合并非越大越在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（22）假设两种证券完全正相关，即ρA,B＝＋1，则2 2两种证券组合的方差WA·σA＋2·WA·σA·WB·σB＋WB·σB两种证券组合的标准差3）假设两种证券完全负相关，即ρA,B＝－1，则2两种证券组合的方差两种证券组合的标准差令|WAσA－WBσB|＝0，得：WA/WB＝σB/σAWA/WB＝σB/σA）有两种证券构成的组合，下列有关组合中两种证券的相关系数的表述中，正确的有（）『正确答案』证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（『正确答案』证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（（）『正确答案』1.市场组合：市场上所有资产组成的组合——最充分的组合，没有非系统风险市场组合收益率财务风险（由于举债而给企业目标带来的可能影响债务筹资活动的结系统风险（不可分影响整个市场的风险因素所①单项资产收益率的变动受市场平均收①单项资产收益率的变动受市场平均收益率（市场组合收益Rm）变动的影响程度组合平均风险的倍数，表示某资产收益率与市场组合收益率的协方差根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有（）『正确答案』大小，所以选项D错误。承担市场平均风险（β＝1）时的必要收益率（市场组合收益率）Rm超过无风险利率Rf的差额；β1β1β1险利率Rf的险利率Rf的部分，只受市场整体的风险厌恶程度的影响，与Rf的变动无关例如，当前的无风险利为3%，市场组合收益为7%，则市场风险溢酬如果无风险Rf提高5%，在市场整体的风险厌恶程度不变的情况下，市场风险溢酬4%Rm必要收益率＝无风险收益率＋（系统）风险收益率该股票的风险收益率必要收益率资本资产定价模型的经济意义——Rfβ（RmRf唯一与单项资产相关的是β系数只有系统风险才有资格要求补偿（非系统风险可以通过证券资产组合被消除掉）。截距Rf该项目的预期收益率该项目的标准差该项目的标准离差率组合的标准差为6%，计算该项目的β系数及其与市场组合的相关系数。解得：该项目与市场组合的相关系数8%，2.4%。已知甲股票的β系数为1.2，乙股票收益率与市场组合收益率之间的协方差为6.3%，市场组合收益率的标准差为30%。该项目的预期收益率该项目的标准差该项目的标准离差率组合的标准差为6%，计算该项目的β系数及其与市场组合的相关系数。解得：该项目与市场组合的相关系数8%，2.4%。已知甲股票的β系数为1.2，乙股票收益率与市场组合收益率之间的协方差为6.3%，市场组合收益率的标准差为30%。乙股票的β系数β3）由由股票，有股票，有则4）3）由由股票，有股票，有则4）依据βA：1.3＝（8）/0.1×0.65解得：第三节成本性成本性态（成本习性）：成本（总额）的变动与业务量（产量或销售量）之间的依存关成本总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变2.分类——支出额是否可以在一定期间内改变（能否为管理者的决策所改变下列各项中，属于固定成本项目的有（ 『正确答案』成本（经营能合理利用企业现有的生产能力，酌量性固定广告费、职工培训成本的是（）。『正确答案』D成本的是（）。『正确答案』D在特定的业务量范围内，其总额随业务量的变动而成正比例变下列各项中，属于酌量性变动成本的是（）『正确答案』基本特征：随业务