【西宁特钢公司盈利能力提升探究（定量论文）13000字（论文）】

西宁特钢公司盈利能力提升研究TOC\o"1-3"\h\u32401一、绪论 122678（一）研究背景及意义 115705（二）研究方法 219721（三）研究内容及框架 224770二、国内外文献综述 310026（一）杜邦财务分析基本理论 312649（二）杜邦财务分析体系的框架及主要指标 45046（三）国内外研究现状 523906三、西宁特殊钢股份有限公司经营及财务概述 55011（一）西宁特钢公司基本情况 518584（二）公司经营及财务现状 712079四、基于杜邦分析体系的西宁特钢公司盈利能力指标分析 81319（一）净资产收益率驱动因素分解分析 822013（二）销售净利率指标分析 923408（三）总资产周转率指标分析 1221158（四）权益乘数指标分析 1318433（五）现金流量指标分析 1316870五、西宁特钢公司盈利能力存在的问题及原因分析 1517797（一）公司获利能力水平较低及原因 1510542（二）公司营业成本增长较快及原因 1611089（三）公司应收账款周转率水平较低及原因 1729571（四）公司股利分配程度低及原因 1727982六、提升西宁特钢公司盈利能力的对策及措施 183638（一）优化产品的项目布局并提升其竞争力 1812374（二）规范公司财务制度 1927744（三）建立有效的应收账款催收制度 1932307（四）制定合理的股利分配制度 2012112七、总结 20西宁特钢公司盈利能力提升研究一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景中国是全球范围内钢铁产量最大的一个国家，随着社会主义市场经济体制的完善，钢铁行业已成为我国市场的支柱行业，它的变化、发展极大地影响着我国国民经济的发展和战略调整，占有举足轻重的地位。但随着产业结构的发展变化，钢铁行业受各方面因素影响，导致供需矛盾突出，资产结构不均衡，盈利能力呈下降趋势，甚至整个钢铁行业净利润都为负数，对钢铁行业长期可持续发展带来重大影响。而在此情形下，2015年国家针对钢铁、煤炭等行业提出的供给侧结构性改革，对企业的资本结构、盈利能力、发展能力造成严重影响。钢价的持续下跌导致市场价格远低于行业成本，整个行业都陷入了上千亿的严重亏损陷阱。这进一步增加了企业的资产负债率和债务压力，给企业带来了更高的财务风险。2017年，中央明确提出继续深化供给侧结构性改革，针对新情况新问题完善政策措施，五大主要任务实现质的发展，“三去一降一补”战略成效显著，产业结构升级加快，改革红利释放保持加快势头。2018年，国家以补短板、扩大优质增量供给为主方向。这一年，钢铁、煤炭、电力等行业低效供给持续减少，新动能呈现出蓬勃发展势头，实体经济成本和制度性交易成本持续下降，企业利润进一步增加，钢铁行业上市公司业绩普遍向好。但在此背景下，作为本文研究对象的西宁特殊钢股份有限公司（以下简称“西宁特钢”）2018年报中净利润亏损21亿元，在钢铁产业一片向好的背景下西宁特钢以跌停报收，盈利能力持续减弱，财务风险仍然存在。2.研究意义本文利用杜邦财务分析体系研究掌握西宁特钢公司整体财务情况和不同财务指标之间的具体关系，将净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数以及现金流量等指标系统呈现出来，通过不同指标变化的相关性提出提升西宁特钢公司盈利能力的方案，针对其盈利能力开展研究，进而指明西宁特钢公司经营问题并列举相关建议，讨论出科学的处理方式和发展计划，改善企业内部财务结构和营运流程，降低财务风险，促使企业健康发展，提高西宁特钢公司行业竞争力。（二）研究方法1.文献研究法通过查找、阅读、整理大量国内外研究文献及信息的基础上，结合会计学、财务分析、财务管理等学科内容，根据所选择的分析体系，结合理论与现实，得出论文的结论。2.比较研究法选取西宁特钢公司2014-2018年的财务报表数据，进行各指标数据的纵向对比，对其数据的变化进行分析，并与本行业平均标准进行横向对比，找出并改进不足之处，有效提升西宁特钢公司盈利能力。3.案例研究法对西宁特钢公司近五年数据变化进行研究，得出其盈利能力的变化过程，并利用杜邦财务分析体系对西宁特钢公司的盈利能力进行全面、系统的分析。（三）研究内容及框架1.研究内容本文旨在根据上市公司西宁特殊钢股份有限公司2014年至2018年的报表信息作为数据基础，主要使用杜邦财务分析体系对西宁特钢公司盈利能力的提升进行研究建议，一共分为七章。第一章为绪论。本章主要介绍论文的研究背景及意义，研究方法与内容以及本文论文框架。第二章为国内外文献综述，本章主要介绍了国内外关于上市公司盈利能力和杜邦财务分析体系的研究现状，以及杜邦财务分析的基本理论和框架、杜邦财务分析体系的主要指标，为后文指标分析奠定理论基础。第三章为西宁特殊钢股份有限公司经营及财务概述。本章介绍了西宁特钢公司的基本情况，经营及财务现状，简单对比了近年盈利能力相关指标。第四章利用杜邦分析体系对西宁特钢公司盈利能力指标进行横向纵向比较分析，使杜邦分析更加系统完善。第五章根据上文的分析总结出西宁特钢公司存在的问题并对其出现问题的原因进行了分析。第六章针对以上文中提出的具体问题给出相应的实施措施及建议以提高西宁特钢公司盈利能力。第七章为本文的总结，阐述论文研究结论以及不足之处。2.研究框架本文研究框架图如图1.1所示：绪论绪论杜邦财务分析体系相关理论杜邦财务分析体系相关理论西宁特钢公司经营及财务概述西宁特钢公司经营及财务概述公司经营及财务现状西宁特钢公司基本情况公司经营及财务现状西宁特钢公司基本情况基于杜邦分析体系的西宁特钢公司盈利能力指标分析基于杜邦分析体系的西宁特钢公司盈利能力指标分析总资产周转率销售净利率净资产收益率总资产周转率销售净利率净资产收益率权益乘数现金流量权益乘数现金流量公司盈利能力存在的问题及原因分析公司盈利能力存在的问题及原因分析提升盈利能力的对策及措施提升盈利能力的对策及措施总结总结图1.1本文研究框架图二、国内外文献综述（一）杜邦财务分析基本理论杜邦分析法是通过主要财务指标之间的关系对企业的财务状况进行综合分析，利用杜邦分析法的分析体系可以对企业的盈利能力进行评级，是一种综合评价企业绩效的经典方法。总体框架是将企业净资产收益率逐层分解为几个财务指标并将其结合起来，对企业的经营情况进行深入的对比分析。这种分析方法最早被美国杜邦公司采用，因此被称为杜邦分析法。杜邦模型最显著的特点是它可以有机地结合多个财务指标的比率并根据它们的内部关系来评价企业的经营业绩和财务状况以形成一个完整的指标体系，并最终通过数据全面反映了该企业的情况。运用这种方法进行财务分析，可以使各项财务比率分析的脉络更清晰、条理更突出，为报表分析人员全面了解企业的经营状况和盈利能力提供便利。杜邦分析法可以帮助企业管理者更加清晰地看到权益收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相关关系，给管理层提供了一个明确的概述公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。（二）杜邦财务分析体系的框架及主要指标杜邦财务分析体系框架如图2.1所示：净资产收益率净资产收益率资产负债率资产负债率)=1÷(1－权益乘数×资产净利率)=1÷(1－权益乘数×资产净利率负债总额销售净利率资产总额所有者权益总额资产总额总资产周转率÷×负债总额销售净利率资产总额所有者权益总额资产总额总资产周转率÷×÷÷÷销售收入平均资产总额销售收入÷净利润÷销售收入平均资产总额销售收入÷净利润流动资产非流动资产流动负债非流动负债＋流动资产非流动资产流动负债非流动负债＋营业总收入＋＋所得税－－其他利润总成本营业总收入＋＋所得税－－其他利润总成本图2.1杜邦财务分析体系框架图如图2.1所示，杜邦财务分析体系的核心指标是净资产收益率，再通过逐层分解，将影响企业盈利能力的主要指标联系起来形成完整的杜邦分析体系，对企业具体的经营状况和盈利能力进行分析。通过杜邦财务分析体系框架图可以看出，影响净资产收益率的指标之一是资产净利率指标，而资产净利率等于销售净利率和总资产周转率的乘积。销售净利率反映了企业销售水平和盈利能力，会随着企业销售收入的增加以及成本的降低而升高；总资产周转率则反映了企业的营运能力。其计算公式为：销售净利率=净利润/销售收入×100％总资产周转率=销售收入/平均资产总额×100％权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债率越高；反之则说明企业的负债程度越低，企业财务风险越低。其计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率（三）国内外研究现状蒋义宏、魏刚（2016）认为盈利的质量与其持久性呈显著的正相关关系，而主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量和获利能力。公司只有不断提高主营业务利润的比重，才能增加公司的价值。蔡名蕊（2016）认为企业的盈利能力是企业经营成果、营运能力和资本结构的综合体现，与企业的价值和增长有着密切的联系。Soliman,MarkT（2008）指出杜邦分析是财务报表分析的一种常见形式，它将净资产收益分解为两个乘数部分：利润率和资产周转率，并通过两者不同结构性质对企业进行全面的探讨。阚艳丽（2016）提出通过建立杜邦财务分析模型，可以利用净资产收益率这一核心指标来综合反映公司的盈利状况、财务状况和运营状况，明确企业的经营水平，为完善企业财务管理和经营管理提供依据。方东明（2017）认为杜邦财务分析体系是财务管理学中系统分析财务指标内在联系的重要综合评价方法，能有有效找到提高企业净资产收益率的途径，利于企业长期发展。魏巍、叶清梅（2017）提出杜邦分析体系主要是对企业、上市公司等非金融机构进行财务分析的一种方法，通过逐层分解各项指标，为企业管理者掌握企业经营状况提供帮助。于靖、方婷（2018）认为财务分析在当前市场经济不断变化的大背景下对企业的日常经营管理起着愈发重要的作用.杜邦财务分析体系可以综合全面地评价企业财务状况与经营成果，对管理层作出评价和决策提供帮助。三、西宁特殊钢股份有限公司经营及财务概述（一）西宁特钢公司基本情况西宁特殊钢股份有限公司（简称西宁特钢公司）是中国西部地区最大的资源型特殊钢生产基地，国家军工产品配套企业，属于黑色金属冶炼及压延加工业。它曾荣获中国首个第一次载人交会对接任务天宫一号、神州九号和长征二号F研制配套物资供应商、中国航天杰出贡献供应商和0910项目工程突出贡献奖等上百个省部级以上荣誉称号，是中国四大特钢企业集团之一。1.西宁特钢公司主要业务范围及产品西宁特钢公司业务范围包括特殊钢冶炼及压延，来料加工和副产品出售；机械设备，冶金及其他配件和工具的锻造、锻压、机械加工以及焊接；销售煤焦油、炉灰渣、钢、铁、铜屑，金属及非金属材料等。公司以上市公司为平台，不断发展扩大，成立了一家全资子公司和三家控股子公司，并增加了铁矿采选和煤焦化两大业务。该公司主要有合结钢、碳结钢、滚珠钢、不锈钢、轴承钢等产品，并拥有10.7亿吨铁矿石、煤矿、钒矿、石灰石矿等资源，已形成年采选铁矿700万吨、铁精粉200万吨、原煤120万吨、焦炭80万吨、铁160万吨、钢160万吨的综合生产能力，是集“钢铁制造、煤炭焦化、铁多金属、地产开发”四大产业部门为主体的资源综合开发型钢铁联合企业集团。2.西宁特钢公司组织结构股东大会西宁特钢公司组织结构如图3.1所示：股东大会总工程师财务总监副总经理副总经理总经理董事会秘书总工程师财务总监副总经理副总经理总经理董事会秘书董事会董事会技术质量中心安全环保部能源分厂炼冶分厂炼轧分厂炼钢分厂市场开发部生产部营销部人力资源部财务部纪检监察部运营改善部法务部技术质量中心安全环保部能源分厂炼冶分厂炼轧分厂炼钢分厂市场开发部生产部营销部人力资源部财务部纪检监察部运营改善部法务部图3.1西宁特钢公司组织结构框架图（二）公司经营及财务现状西宁特钢公司作为中国四大特钢企业集团之一，虽然也在不断谋求改革以期发展，但近些年的经营情况却仍然日趋下降，以西宁特钢公司2014年至2018年近五年的营收和负债情况对其经营及财务现状进行分析。1.西宁特钢公司营业收入和净利润变动分析图3.2是西宁特钢公司2014-2018年的营业收入以及净利润变动趋势详情图：图3.22014-2018年营业收入及净利润单位：万元根据图3.2数据可以看出，西宁特钢公司2014-2018年营业收入及净利润呈波动式变化且整体趋于下降，净利润分别在2015年和2018年跌至负值。2016年虽转亏为盈，但通过公司利润表可知2016年营业利润为-4195.72万元，营业外收入13764.12万元，2015年营业外收入为2596.01万元，通过查询西宁特钢公司2016年年报得知，2016年营业外收入是由于本期政府补助，债务重组以及处置子公司和其他营业单位而导致的大幅增长，而并非是由于本公司经营绩效的提高而形成的转盈为亏。2018年在钢价行情回暖，上市公司业绩普遍向好的情况下，西宁特钢公司不仅业绩提升不明显，反倒陷入巨额亏损的状态，净利润下降211338.22万元，下降率达2807.83%，营业利润在近五年内跌至最低点。通过查阅资料，公司业绩巨额亏损主要是由于2018年投资收益本期同比减少以及原材料采购和设备维护的成本大幅上涨等原因所致，主营业务收入低迷，公司存在较高财务风险。2.西宁特钢公司负债和所有者权益变动分析图3.3是西宁特钢公司2014-2018年的负债总额和所有者权益变动趋势详情图：图3.32014-2018年西宁特钢公司负债以及所有者权益变动趋势图单位：万元根据图3.3可以看出，西宁特钢公司2014-2018年负债总额呈波动趋势变化且整体负债水平较高，在2017年虽有下降，但仍远高于自身营业收入，负债程度高居不下，说明企业偿债风险较大。由于西宁特钢公司净利润近五年内有两年都处于负值状态，负债总额始终较高，因此其公司所有者权益在2014-2018年始终呈现较低状态，利润分配较少，如果长期如此，西宁特钢公司的投资者和客户就会对该公司失去信心，不再购买或持有该公司股票，导致西宁特钢股价受到影响，使企业面临更大的财务风险。四、基于杜邦分析体系的西宁特钢公司盈利能力指标分析（一）净资产收益率驱动因素分解分析净资产收益率作为杜邦财务分析体系的核心指标，需要将其逐层分解并对影响净资产收益率的因素进行分析，2014-2018年影响净资产收益率的指标变化及对净资产收益率的影响变动对比如表1、表2所示。通过结合表1和表2数据分析研究，销售净利率对净资产收益率影响呈波动性变化趋势且影响较大，总资产周转率和权益乘数都对净资产收益率造成一定的影响。表1和表2的数据分析只是简略了解了西宁特钢公司影响净资产收益率的主要指标，具体分析仍需要度以上三个指标进行具体研究判断。表1西宁特钢公司各项财务指标表报告日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31净资产收益率(%)2.33-97.311.221.92-120.53总资产净利润率(%)0.3601-6.97150.16130.2931-8.5264销售净利率(%)0.9868-27.67890.57261.0125-30.0318总资产周转率(次)0.36490.25190.28180.28950.2839权益乘数6.4813.967.536.5514.14表2各指标对净资产收益率影响变动对比表日期2015年较2014年2016年较2015年2017年较2016年2018年较2017年销售净利率变动影响程度（%）-67.8399.330.93-58.91总资产周转率变动影响程度（%）20.280.240.061.10权益乘数变动影响程度（%）-52.11-1.04-0.29-64.65（二）销售净利率指标分析销售净利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一，销售净利率的高低由销售利润率和销售成本率决定，销售净利率与净利润成正比关系，与营业收入成反比关系，企业在提升营业收入的同时，必须获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。西宁特钢公司2014年-2018年销售净利率呈波动性变化，说明该公司销售获利能力缺乏一定稳定性。各指标计算公式如下所示：销售利润率=利润总额÷营业收入×100%成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%销售成本率=成本费用总额÷营业收入×100%根据以上公式可以计算出西宁特钢公司2014年-2018年近五年年销售净利率等指标，其对比表和对比图如表3和图4.1所示：表3西宁特钢公司销售净利率等指标对比表日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31销售净利率(%)0.99-27.680.571.01-30.03销售利润率(%)2.93-28.761.281.27-29.49成本费用利润率(%)2.95-22.321.221.17-23.19销售成本率(%)99.28128.87104.89108.78127.13图4.1西宁特钢公司销售净利率等指标对比图由表3和图4.1数据可以看出，西宁特钢公司2014-2018年销售净利率呈波动性发展趋势。2014年、2016年和2017年的销售净利率为正值，2015年和2018年该指标为负值，且在2018年跌至最低。销售利润率指标的变化趋势与销售净利率的变化幅度基本相同，说明销售利润率在一定程度上会造成对销售净利率的影响。成本费用利润率由2014年的0.99%下降到2015年的27.68%，2016年到2017年持续上升至1.01%，到2018年下降至30.03%。而销售成本率的指标于2014年到2015年呈上升趋势，2016年下降至104.89%，之后到2018年都处于上升趋势。由此得出，西宁特钢公司近五年的成本费用支出随着销售收入的增加而有所下降。而成本费用利润率和销售成本率的变动因素将会通过利润表中各指标数据与营业收入的比值进行具体分析研究，西宁特钢公司近五年营业收入和营业成本费用比较表、营业成本费用占营业收入比重的比较表分别如表4、表5所示，营业成本费用占营业收入比重的变化趋势如图4.2所示：表4西宁特钢公司营业收入和营业成本费用比较表单位：万元日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31营业收入731,438.75605,334.76738,962.43743,367.31678,651.64营业成本583,232.32615,751.42636,253.04676,706.98677,213.77营业税金及附加14,752.632,365.708,430.088,032.796,645.82销售费用21,076.9024,165.0920,172.8720,268.0120,710.73管理费用35,300.9035,101.1237,469.8133,087.8625,859.55财务费用60,598.9359,192.7255,452.4370,679.4393,897.00资产减值损失11,246.7543,521.9017,313.71-166.3735,711.25投资收益240243.5831,933.7971,950.28130.18表5西宁特钢公司营业成本费用占营业收入比重表日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业成本79.74%101.72%86.10%91.03%99.79%营业税金及附加2.02%0.39%1.14%1.08%0.98%销售费用2.88%3.99%2.73%2.73%3.05%管理费用4.83%5.80%5.07%4.45%3.81%财务费用8.28%9.78%7.50%9.51%13.84%资产减值损失1.54%7.19%2.34%-0.02%5.26%投资收益0.03%0.04%4.32%9.68%0.02%图4.2西宁特钢公司营业成本费用占营业收入比重的变化趋势表通过对以上表4、表5以及图4.2的数据比较可以看出，在2014-2018年近五年间，西宁特钢公司营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失和投资收益等指标随着营业收入的变动而变动，其中营业成本与营业收入之比在2015年达到最大值101.72%，营业成本在当年高于营业收入，其他年份期间的营业成本与营业收入之比也高居不下。财务费用近五年逐年递增，其他费用成本所占比重和变化幅度相对较少。由此得出结论，西宁特钢公司可以通过降低产品营业成本来提高销售利润，从而扩展公司盈利空间，对盈利能力的增强带来有利因素。（三）总资产周转率指标分析总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率，是研究企业盈利能力的一项重要指标。应收账款周转率体现了企业收回应收账款所需要的的时间。2014-2018年西宁特钢公司总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率变动趋势如图4.3所示。图4.3西宁特钢公司总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率变动趋势图从图4.3的数据趋势可以看出，西宁特钢公司总资产周转率大体呈下降趋势，存货周转率和总资产周转率的变动趋势没有明显差异。2015年存货周转率低于2014年数据，2016年较2015年有所提升，表明存货资金周转效率同期发生波动，同时波动到总资产周转率的变化。2015年西宁特钢公司应收账款周转率大幅降低，随后几年呈上升趋势逐年递增。应收账款账龄越长，坏账计提比例越高，带来的风险越大，西宁特钢公司应收账款周转率远低于行业平均水准，主要靠固定几家公司经营盈利来进行资金回收，财务风险较高。通过查询资料了解到由于近些年钢铁行业整体经营情况低迷，企业为了吸引客户，提高销售收入而放宽了授信额度申请条件。因此可以制定相应应收账款催收政策，保证应收账款的收回，提高资金流动性。（四）权益乘数指标分析权益乘数指资产总额相当于股东权益的多少倍，权益乘数越大表明所有者投入的资本占企业全部资产的比重越小，企业负债的程度越高，债权人的权益保护程度越低；反之，该比率越小，所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。西宁特钢公司2014-2018年权益乘数指标变动趋势如图4.4所示。图4.4西宁特钢公司权益乘数指标变动趋势图根据图4.4可以看出，西宁特钢公司权益乘数在近五年呈波动性变化。2014年权益乘数属于最低值6.48，到2015年大幅上升至23.96，之后2016年和2017年持续下降，于2018年攀升至最高值14.14，权益乘数始终高于行业平均水准，企业负债程度高，债权人权益保护程度低，公司财务风险高。（五）现金流量指标分析现金流量是指企业在一定会计期间按照收付实现制，通过一定经济活动产生的现金流入、流出及其总量情况的总称，即企业在一定时期内现金或现金等价物流入和流出的数量，现金流量指标可以更加明确企业的收益水平和质量，有利于更加准确分析企业盈利能力。西宁特钢公司2104-2018年现金流量相关指标的对比表以及相关指标变化趋势图如表6、图4.4、图4.6所示：表6西宁特钢公司现金流量指标对比表日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31税后经营利润（万元）404,385.49452,557.54165,372.10428,388.87320,612.08经营活动产生的现金流量净额（万元）-10,533.99-119,586.79-185,656.2141,602.32-23,600.15税后经营利润与经营活动现金比-38.39-3.78-0.8910.30-13.59每股经营性现金流(元)-0.14-1.61-1.780.40-0.23图4.5西宁特钢公司税后经营利润与经营活动现金比变动趋势图通过图4.5和图4.6数据变化来看，西宁特钢公司2014-2018年税后经营利润与经营活动现金比和每股经营性现金流呈波动性变化趋势。其中，税后经营利润与经营活动现金比在2014年至2017年保持持续上升阶段，在2018年下降至-13.59。每股现金净流量变化波动趋势同样较大，2014-2016年西宁特钢公司每股经营性现金流持续下降，在2017年提升至最高值0.40,2018年该指标重新跌至负值状态。图4.6西宁特钢公司每股经营性现金流变动趋势图五、西宁特钢公司盈利能力存在的问题及原因分析通过杜邦财务分析体系对西宁特钢公司盈利能力指标进行分析研究，发现了其在经营过程中存在以下问题：（一）公司获利能力水平较低及原因1.公司获利能力水平较低获利能力的高低是决定公司是否得以生存的重要条件之一，它不仅能为公司带来利润，也能管理者作出决策提供了一定保障。衡量获利能力的各项指标如表11所示。根据表11数据可以以看出，西宁特钢公司销售净利率整体呈大幅度下降趋势，在2018年跌至-30.03%，2014年、2016年和2017年的销售净利率虽然是正数，但也只保持在1%左右，销售净利率决定了企业的销售收益水平，不难看出，西宁特钢公司盈利能力较弱，获利能力水平较低。净资产收益率大幅下跌，仅在2014年、2016年和2017年数值为正且只在2%左右，2015年和2018年皆为负值，在2018年跌至-120.53%，根据以上数据不难看出西宁特钢公司获利能力较差，甚至可能无法偿还到期债务，财务风险愈发升高。总资产净利润率在近五年也呈下降趋势，在2018年降至-8.53%，2016年虽转亏为盈，但净利润并不算高，只是因为投资固定资产的规模加大导致的，并非是企业自身盈利能力的提升。每股收益越高代表企业创造的利润越多，获利能力越好，从表中数据不难看出，西宁特钢公司每股收益指标较低，2015年和2018年呈现负值收益，说明西宁特钢获利能力较低，财务风险较高。表11西宁特钢公司获利能力指标表日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31销售净利率(%)0.99-27.680.571.01-30.03净资产收益率(%)2.33-97.311.221.92-120.53总资产净利润率(%)0.36-6.970.160.29-8.53加权每股收益(元)0.06-2.180.090.06-1.962.公司投资有形资产规模较大且占用资金较多从而影响获利能力通过查阅西宁特钢公司2014-2018年资产负债表发现，西宁特钢公司近五年内固定资产、在建工程等金额整体呈逐年上升趋势，说明该公司对有形资产投资规模较大，为西宁特钢公司主要投资方式。2014年-2018年西宁特钢公司有形资产占总资产的比值分别为67.57%，66.63%，65.59%，65.64%和66.37%，虽然在2014年至2016年占总资产比重有所下降，但2016年至2018年期间有形资产比值又有所回升，占用大部分企业资金。我国供给侧改革以及去产能的深化改革为大部分钢铁企业提供了生机，但钢铁产能过剩也使得这些改革对西宁特钢公司经济效益影响较小。有形资产现金交易能力差，资产增值水平较低，并且基本都伴随着大量折旧费以及维护费，占用企业资金，因此西宁特钢公司对有形资产投资规模较大导致企业资金被占用，影响企业盈利资金对于其他生产盈利项目的使用，不利于企业提升利润和获利能力，带来较大财务风险。（二）公司营业成本增长较快及原因1.公司营业成本增长较快2014年到2015年西宁特钢销售成本率呈上升状态至128.87%，相反成本费用利润率呈现萎靡状态跌至负值。2016年销售成本率有所下降，公司费用成本利润率也随之回升。之后到2018年西宁特钢公司销售成本率逐年递增，成本费用利润率也与之相反逐年下降至最低值-23.19%。销售净利率会受到这两种相反方向变化指标的影响，因此在2015年和2018年西宁特钢公司销售净利率水平相对较低。根据西宁特钢公司利润表不难看出，由于财务费用等成本指标所占比重逐年递增，公司营业成本不断增高，缩小了公司产品销售利润对收入的影响，不利于扩大企业产品的调整空间，促进进一步发展，提升其自身盈利能力。2.公司对营业成本控制程度低导致营业成本不断增多西宁特钢公司2014年至2018年成本费用利润率和销售净利率波动较大且数据远低于行业平均水平的原因与公司对营业成本的控制程度较差有很大关系。根据表4数据可以看出，营业成本、销售费用和财务费用逐年升高，财务费用增长极其迅速，导致西宁特钢公司营业总成本在2014年至2018年逐年上升，利润总额呈下降状态，于2018年跌至最低点。通过公司财务报表发现，出现这种情况的主要原因是由于公司成本控制战略和实际经营情况有脱节，致使计划成本控制无法实现，实际成本高于计划成本，影响企业整体盈利能力。因此，如果企业无法改善营业成本的持续增长情况，关乎盈利能力的各项指标无法有效提升并稳定发展，其产品的利润空间必然会随之不断缩小，影响企业的持续发展。（三）公司应收账款周转率水平较低及原因1.公司应收账款周转率水平较低应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度的一项指标，企业应收账款周转率越高，说明企业应收账款账龄较短，能够及时收回，可以减少坏账损失，资金使用率便能大幅提高，且公司资产流动性强，短期偿债能力水平较高；反之，应收账款周转率低表示应收账款账龄长，坏账带来的损失越大。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，表示公司从获得应收账款的权利到收回款项变成现金所需要的时间。根据图4.3不难看出，西宁特钢应收账款周转率在2014年到2015年大幅下降，但之后至2018年期间都呈逐年上升状态，应收账款周转天数在2015年增至41.97天，在2016年到2018年间逐年递减，说明西宁特钢本公司应收账款收回情况有所改善，但整体情况仍远低于行业水准，主要靠固定几家公司经营盈利来进行资金回收且账龄较长，导致资产减值损失增加，利润总额减少，财务风险较高。2.应收账款管理力度不足导致应收账款收回慢西宁特钢公司应收账款周转率与行业平均水准相差甚远，主要原因在于对客户筛选不严格，对应收账款管理与控制水平较低。由于钢铁整体行业发展情况并不让人看好，西宁特钢公司为了吸引客户，提高销售收入，放宽了销售产品的授信额度。虽然使客户减轻付款压力，但公司的大部分应收账款收回主要靠单独几家客户公司的盈利情况。应收账款收回速度慢，就有可能造成坏账损失的风险，进而使更多坏账失去流动性，影响企业流动资产周转率，资金流动降低，财务风险加大。虽然西宁特钢公司在2016年至2108年应收账款的收回情况已有好转，但不可否认仍离行业水准相差较大，因此，如果公司无法进一步提高应收账款周转率，只保持当前发展状态，将会对公司生产经营活动造成一定影响，阻碍公司进一步发展。（四）公司股利分配程度低及原因1.公司股利分配程度低每股收益可以分解为股东权益报酬率与每股净资产的乘积。股东权益报酬率与每股净资产呈相同变化趋势，在2014年至2015年大幅下降，之后在2016年二者有所回升，于2016年至2018年整体呈下跌趋势。通过2014-2018年西宁特钢公司每股收益指标数据对比可以看出，该公司投资收益并不稳定，在2015年和2018年跌为负值，整体水平与行业上市公司平均水准1相距甚远。随着数据变化不难看出，每股收益是随着股东权益报酬率和每股净资产的变化而变动，且收益并不乐观。因此股东权益报酬率持续偏低会造成每股收益的降低，使投资者对公司失去信心。2.获利能力不足进而造成收益分配降低西宁特钢公司2014年至2018年净利润整体呈下降状态，至2018年已成为负值，可供分配的利润较少，因此西宁特钢近年来股利分配也呈现逐年下降状态，可能会影响投资者和客户对公司的信心。⑴对于投资者来讲，之所以选择购买西宁特钢的股票，是因为股票升值可以带来收益，以及公司分配现金股利或股份股利等收益，但西宁特钢公司近年来的股利分配逐年降低，可能会导致投资者对公司未来失去信心，不再购买或持有该公司股票，导致西宁特钢股价受到影响。⑵对于客户来说，利润总额为负或销售净利率过低的企业存在财务状况不稳定的风险，无法保证交易款项按时收回，因此在选择合作或交易对象时，客户会更偏向选择其他经营情况更好的交易公司而放弃西宁特钢公司，此时企业会面临更大的财务风险。六、提升西宁特钢公司盈利能力的对策及措施（一）优化产品的项目布局并提升其竞争力根据西宁特钢公司盈利能力指标分析，该公司总资产净利润率和销售净利率较低，最高值只到1.01%，近五年来净利润在其中两年内跌至负值，多个指标低于行业平均水准。由此不难看出西宁特钢盈利能力较弱，但财务风险较高。但良好的盈利能力是减轻公司债务压力和财务风险的主要推动力，因此西宁特钢公司可以从主要投资于主营业务产业，合理规划企业产品制造数量，提高企业产品质量，以提升产品竞争力等方面入手来增强盈利能力并控制财务风险，以下是针对西宁特钢公司情况列出的具体举措。1.对投资板块进行整合、优化与升级目前西宁特钢公司主要投资板块较多且部分行业的盈利能力有限，如煤炭行业和钢铁行业，从数据分析来看这两个行业甚至存在一定的亏损。虽然钢铁行业是西宁特钢公司主营业务行业，但企业仍需对投资项目板块进行整合、优化与升级，根据国家政策积极调整主营产业政策、设备以及经营方案，以此提高企业的盈利能力。2.提高产品质量与产品竞争力从前文分析所给出的西宁特钢亏损原因进行分析，为提升其企业的盈利能力可从供给侧的改革与优化出发，对投资项目板块进行整合、优化与升级，并从生产领域通过技术设备更新升级、人才引进等方式提高产品质量，增加产品竞争力以保证公司的市场占有率，增加所销售产品的盈利收入，提高企业获利能力。（二）规范公司财务制度根据上文分析得知，2014年至2018年西宁特钢公司销售成本率较高，但成本费用利润率和销售净利率水平都持续低迷，出现这种情况的原因在于西宁特钢公司缺乏对成本费用的控制，因此，为达成合理控制管理营业成本费用这一目的提出以下建议：1.规范公司的财务制度通过对公司管理费用审批与核算流程的明确和对财务制度的规范化，使公司的管理更加高效化、规范化、合理化，以此来降低管理方面不必要的支出。2.实行成本费用预算管理企业可以通过在人力资源成本、投资成本、采购成本等方面实施成本费用预算管理，加强内部控制水平，通过内部控制水平的提升来控制不合理的费用支出。3.改进创新营销观念企业可以通过结合实际工作情况对原有营销观念进行改进与创新以减少销售费用营业收入中的占比，同时还可以为提升销售人员的业务水平进行销售理念相关的培训与辅导。（三）建立有效的应收账款催收制度通过前文对应收账款周转率的分析得知，西宁特钢公司应收账款周转率在2014年至2015年虽大幅下降，但之后至2018年的几年间其应收账款周转率逐年上升，然而仍与行业平均水平相距甚远，为了使公司资金流转加速，避免财务风险的提高，因此列出以下建议以加强应收账款的收回：1.建立合理的信用制度这一点包括了建立等级化的授信额度，优化客户的信用评价机制等方面。可以通过等级化的授信额度的建立、对客户授信额度的严格把关、对客户信用评价机制的优化等方面，从源头及制度上把控资金的回收风险。细化来讲就是给不同的客户不同的授信额度，优化客户的信用评价机制。这样能够根据不同的客户情况，已有的信用评价机制和提供担保的情况来建立合理的赊销制度，避免由于客户手中的应收账款账龄较长且时间跨度集中而带来的企业资金流动性的安全性较低的情况。2.强化应收账款的收款制度可以通过建立内部激励的催收相关制度和采用不同收款手段等方式来进行，例如运用法律手段收回应收账款或通过专业的收款服务机构进行账款的回收。内部激励的催收制度能够提高销售人员的积极性，一方面增加了销量，同时还能够挽回资金回收所带来的风险。而多样化的收款手段也有效降低了资金回收风险。以上举措可以提高企业对于应收账款的变现能力，同时也保证了其资金的安全性与流动性。（四）制定合理的股利分配制度2014年至2018年西宁特钢公司由于盈利金额降低与巨额亏损造成了股利分配方面持续走低的严重问题，导致公司客户的合作意愿降低，投资者对公司发展也进一步失去信心，也影响了企业的应收账款制度与信用审批。因此为降低收益分配所带来的财务风险，管理层应制定合理的股份分配制度，可以通过以下几个方面进行举措：1.紧跟国家政策，抓住机遇国家“一带一路”政策的提出带来了发展的机遇，同时西宁特钢所在的省份又是政策的重点省份与重要门户，因此该企业应紧跟政策，抓住发展