ESG起源与发展解读

ESG起源与发展解读碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.四二一三企业与ESG的关系TCFD最佳实践分享气候相关财务信息披露（TCFD）ESG背景介绍五TCFD挑战与趋势碳中和资产管理培训内部资料©

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重要财务因素收入

利润

现金流01.ESG背景介绍ESG投资演变.ESG是一种关注除财务绩效之外的投资理念，主要关注环境、社会、治理三大因素来评估企业可持续性及社会影响.ESG投资将重要非财务因素（即ESG指标）与重要财务因素结合形成“双重重要性”

，能够更有效地衡量企业的可持续发展能力，

辅助投资者进行投资决策经营绩效ESG议题

重要非财务因素环境

社会

企业管治碳中和资产管理培训内部资料双重重要性经营绩效vs

ESG议题

重要财务因素和重要非财务因素“双重重要性”什么是ESGESG趋势伦理投资1960s-2000s

2000s至今责任投资ESG投资.起源于伦理道德投资，中期演变为责任投资，强调劳工权益、种族及性别平等、商业道德、环境保护等问题，

后逐渐形成为ESG投资01.ESG背景介绍ESG投资演变社会责任投资雏形：宗

教团体的伦理道德投资不投资与其教义信仰相

悖的行业20062004年联合国全球契约

组织首次提出ESG概念2006年设立联合国责

任投资原则（UNPRI）1971年全球首只责任投

资基金诞生1992年联合国环境规划

署提出希望金融机构把

环境社会因素纳入投资

决策过程碳中和资产管理培训内部资料UNPRI

UNPRI成立于2006年，致力于发展更可持续的全球金融体系。签署

方承诺在投资决策时遵循ESG标准，并鼓励所投公司遵守和践行ESG要求。在UNPRI

的推动下，ESG投资的理念和原则逐步形成1960s前什么是ESGESG趋势ESG生态圈.国际组织、监管机构、资管机构和上市公司等参与方相互推动，逐步形成一个完整的ESG投资生态圈01.ESG背景介绍ESG投资演变生态圈代表机构碳中和资产管理培训内部资料什么是ESGESG生态圈ESG趋势华夏基金责任投资政策五粮液在次年CSR报告中，大幅增加了对其环境管理的信息披露，如绿色包装、低碳倡议等“参与公司治理”华夏基金积极参与五粮液的ESG治理，根据内部评分指出五粮液在处理包装废物和应对气候变化措施的不足。五粮液2018、2019社会责任报告ESG投资策略案例“负面筛选”&“ESG整合”华夏基金会先排除具有重大ESG风险不具可持续发展潜力的行业和公司，并纳入ESG考量来改进传统的投资过程。碳中和资产管理培训内部资料案例分享ESG投资演变全球ESG投资规模vs全球资产管理规模.

全球主要ESG投资市场规模逐年扩大.

其中欧美市场的ESG投资规模始终遥遥领先.

截至2021年底，以欧洲市场为主导的全球ESG基金规模已达2.74万亿美元，过去一年增长58%.

全球ESG基金数量也已超过6,000只，创历史新高全.

全球ESG投资规模占资产管理总规模的比例逐年增长.至2020年的占比已达36%碳中和资产管理培训内部资料01.ESG背景介绍什么是ESGESG趋势数说国际ESG趋势全球主要市场ESG投资规模全球ESG基金规模签署PRI的国际大型资管机构ESG投资的长期价值创造能力得到验证超过80%的资管机构

高管认为ESG举措长

期能够影响股东价值

创造，从而为ESG投

资创造可持续的阿尔

法（超额收益）ESG投资演变国际ESG趋势总结机构&零售投资者加大ESG策略配置Natixis2022年全球机构投资者调研显示，75%的机构投资者认为ESG是筛选优质投资标的的重要考量因素，而2017年该比例仅为60%国际可持续发展准则理

事会（ISSB）发布的两

份可持续披露准则ESG投资市场标准和监管框架趋于完善统一ESG成为领先资管机构的核心战略之一全球AUM排名前50的

资管公司中，有43

家机构已成为联合国负责任投资原则（PRI）成员，足见领先资管机构对可持续投资的积极性。《可持续金融披露条例》ESG类主动基金超额收益碳中和资产管理培训内部资料越来越多细分领域玩家入局ESG投资生态链除资管机构和投资者外，ESG价值链还包

括监管、行业组织、评级机构、数据供应

商、金融科技公司、咨询机构、交易所01.ESG背景介绍什么是ESGESG趋势数说中国ESG趋势.

截至2021年底，中国ESG基金规模已达3,801亿元人民币，同比增长48%.

基金总数达到了190只ESG投资演变.

其中数量和规模较大的为ESG公募产品，主要分为泛ESG、环保型、社会责任型碳中和资产管理培训内部资料01.ESG背景介绍什么是ESGESG趋势中金：各类型ESG公募产品数量和规模占比国内ESG基金规模

双碳战略下，环境与气候是最大热点ESG投资演变政策出台和披露要求提升推动ESG投资

国内投资者逐步接受ESG投资理念根据某对投资者（包括机构和零售投资者）调研，71%的人认识到ESG投资的重要性，66%的人表示希望通过ESG投资产生积极影响环境与气候主题投资有望达9-12万亿美元的规模，其中规模最大的包括低碳交通、绿色建筑、新能源等中国资管机构更加重视ESG投资截至2022年4月30日，中国内地已有99家资管机构加入了PRI时间文件ESG投资内容2016年《关于构建绿色金融体系的指导意见》ESG相关制度日益完善2018年《绿色投资指引（试行）》鼓励公募、私募基金践行ESG投资，发

布自评估报告2021年修订上市公司的定期报告格式与准则增设ESG有关专章，夯实上市公司应对气候变化、绿色低碳发展的主体责任2022年《银行业保险业绿色金融指引》渐进降低资产组合碳强度，提升内控管理和信息披露水平国内ESG投资逐渐形成四大特点碳中和资产管理培训内部资料01.ESG背景介绍什么是ESGESG趋势ESG投资演变ESG在中国正面临三大挑战.ESG投资的潜在“漂绿”，将分散市场注意力，造成资源错配和浪费.多地尚无统一专门的ESG监管机构，ESG监管模式有待明确.数据提供方来源混杂，底层数据仍待扩容.ESG评级体系标准不一，方法和侧重点各不相同海内外不同的ESG监管模式数据.我国ESG发展起步较晚，本土化体系和政策尚不完整.价值基础依托欧美国家，部分理念存在政治文化等差异比如：挪威主权基金GPFG曾以“破坏环境和生物多样性”为由将5家中药公司从投资名单中除名。但这些公司

是经过国家部门许可的，符合中国自

己的标准同一公司的不同评级结果碳中和资产管理培训内部资料01.ESG背景介绍什么是ESGESG趋势本土化监管企业与ESG的关系ESG背景介绍TCFD最佳实践分享气候信息披露（TCFD）TCFD挑战与趋势一四二三五碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE研究评级机构(1)ESG评级(2)ESG研究及

推广国际组织(1)ESG投资理

念发展及倡导

(2)ESG标准引

导和制定监管机构(1)规范ESG信息

披露制度(2)制定公司治

理等规范企业经营(1)降低成本(2)利润增长(3)提升抗风险韧性

(4)降低融资成本(5)拓宽融资渠道(1)践行ESG投资(2)ESG研究及推广资管机构(1)带动整个产

业链ESG提升(2)建立长期互

信合作关系价值链伙伴(1)关于ESG治理及信

息透明度(2)关于树立负责任的

企业形象的期待社会公众企业企业价值增长(1)更高的短期回报(2)更好的长期成长性碳中和资产管理培训内部资料内外驱动力协同开启企业从“效益化”到“益体化”的蜕变之路©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE根据可持续证券交易所倡议组织统计，目前在全球118家证券交易所中

，有31家

（26.27%）

已强制要求

ESG

披露

，将

ESG披露纳入上市规则国家证券交易所名称中国香港交易所英国伦敦泛欧证券交易所新加坡新加坡交易所瑞士瑞士交易所泰国泰国证券交易所印度孟买交易所法国巴黎泛欧证券交易所......监管收紧——ESG披露监管要求进一步趋严，未来国内市场极有可能实施强制披露国内ESG披露监管愈发加严时间部门文件名称要求细则2021/5生态环境部《环境信息依法披露制度改革方案》明确到2025年，形成环境信息强制性披露制度2021/6证监会《上市公司年报及半年报格式与内

容准则》要求上市公司单设“第五节环境与社会责任”，鼓励披露碳减排措施与成效2021/12生态环境部《企业环境信息依法披露管理办法》规定企业环境信息披露方法与内容2022/1上交所《关于做好科创板上市公司2021年

年度报告披露工作的通知》要求科创板公司在年报中披露ESG相关信息，科创50指数成分

公司需单独披露ESG报告2022/1沪深交易所《股票上市规则》加大ESG信息披露方面的要求2022/4证监会《上市公司投资者关系管理工作指

引》要求在沟通内容中增加上市公司ESG信息2022/4证监会《关于加快推进公募基金行业高质

量发展的意见》强调公募行业社会责任，推动公募基金参与上市公司治理，总

结ESG投资规律，改善投资活动环境绩效2022/5国务院国有资产监督《提高央企控股上市公司质量工作提高央企控股上市公司披露要求，推动到2023年全央企控股管理委员会方案》上市公司披露ESG专项报告国内证监会、交易所近一年来均对上市公司的ESG披露提出了更高的要求。上交所、沪深交易所和证监会均在

ESG信息披露和监管方面发布多个政策，对上市公司ESG报告编制与披露、环境信息披露、利益相关方权益信息披露、公司治理等ESG信息披露方面提出了更显性和明确的要求碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.全球范围的强制披露主动或被动参与ESG评级ESG评级机构获得优质资本全球ESG投资

规模持续增长为应对疫情，77%的投资者

“大幅”或“适度”增加了

在ESG上的投资。而在资产

超过2,000亿美元的大型机构

中，这一数字高达90%。MSCI2021年全球机构投资者调查

3,826+资产所有者、投资管理等机构签署了UNPRI（联合国负责任投资原则）

PRI签署者资产规模已突破121万亿美元资料来源：关于PRI，联合国负责任投资原则，

2021年3月►无论国际或国内，越来越多头部金融机构研究企业ESG评级与投资回报的关系，将ESG评级表现较好的企业纳入投资组合；►近期，中国银保监会对金融机构建立ESG风险管理体系的要求，已有效撬动金融机构对企业ESG表现提出更高要求。国内ESG投资

持续被监管推动资料来源：2021中国ESG发展白皮书MSCI◆

BloombergsdhrodersuBS示例：全球碳中和资产管理培训内部资料示例：中国2019年至今签署UNPRI的中国机构急剧增加，约是过去十五年的两倍。资本驱动——越来越多的投资者关注ESG评级，主流的被动评级机构依赖企业的公开信息披露企业良好的资本

市场ESG评级表

现，有助于吸引

头部资本市场青睐。GREEN

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distributewithoutpermission.洞察企业•上调0-1分的上市公司，同样表现出平

均收益显著增长，

但在30日后增速有

显著放缓下调超过1分的企业，调整前自身股价波

动显著，评分下调后，呈现震荡向下趋势ESG评级调整前后股价走势公司ESG评级调整显著影响股价，随着时

间延长分化明显•上调超过1分的上市公司，40日之后的

平均股价收益超过30%ESG评级效益——

评级调整显著影响公司股价ESG评级调整后平均股价收益评级调整后10日20日30日40日上调超过1分10.4%18.5%25.2%31.6%上调0-1分5.2%11.2%15.6%18.8%下调0-1分2.3%0.4%0.9%0.5%下调超过1分-0.9%-0.5%-0.5%-6.7%碳中和资产管理培训内部资料资料来源：中金ESG投资系列

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distributewithoutpermission.项目GRI《GRI标准》SASB《SASB标准使用指南》TCFD《指标、目标和转型计划指南》IFRS《国际财务报告可持续披露准

则》CASS-ESG

5.0《中国企业社会责任报告指南》全球报告倡议组织可持续性会计准则委

员会气候相关财务信息披露工作组国际可持续发展准则理事会中国社科院报告原则准确性

平衡性清晰性

可比性时效性

完整性可验证性可持续发展背景客观性可测量性完整性关联性关联信息具体性与完整性清晰、平衡、易于理解一致性可比性可信、可验证且客观基于时间基线关联信息公允反映重要性可比信息完整准确清晰平衡可比核心要素基础一般披露重大议题31个专项标准领导与治理商业模式与创新人力资本社会资本环境治理战略风险管理指标和目标治理战略风险管理指标和目标风险管理（R）价值创造（V）治理责任（G)特点注重实质性议题的识别和披露度量在每个行业相关可持续性议题的绩效表现为投资者提供气候风险和机遇

相关的财务意义借鉴会计准则，建立的全球统

一的可持续发展信息披露标准结合“十四五”

时期国家发展方向与目标，议题指标适用于中国现状国际热点——国内外组织发布形式多样的信息披露标准，引导企业自发性进行ESG信息披露碳中和资产管理培训内部资料逐渐走向趋同GREEN

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distributewithoutpermission.供应链门槛——ESG压力传导到供应链，引导供应商共同打造可持续供应链特斯拉在2021年影响力报告中对其供应链的审核机制进行了

详细的披露：•其中对ESG因素的审核占据了重要地位，报告中提到了对供应链开

展全维度的风险识别，详细披露了电池供应链中所有直接供应商的独立外部可持续发展评估进展。资料来源：特斯拉官网，华为可持续发展报告特斯拉供应链审计结果华为在供应商准入、认证、选择、绩效评估与组合管理的全流程充分考虑，例行化考核，通过深化与客户、供应商和行业组织等利益相关方的合作，引领供应商持续改进：•对照经合组织（OECD）责任商业行为尽责管理指南和

IPC-1401企业社会责任管理体系标准等建立了采购CSR管理体系，将CSR融入采购战略及业务流程,明令CSR红线；•

对主要供应商开展可持续发展绩效评估；•通过CSR协议，要求一级供应商将CSR要求向二级供应商逐级传递，实

现供应商CSR管理。华为对供应链企业ESG要求碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.•

共同成长及社区影响力：

提升

企业合作共赢的形象•人权经营：

构建人权零风险经营场所•人力资源管理：

基于多样性的人才培养•环境卫生安全：

确保环境安全，

实现零重大事故•

产品责任：截至2023年，确保

100%绿色产品LG新能源积极回应利益相关方期望，制定CHARGEESG战略，把环境保护放在首位、承担社会责任、创造可持续未来价值的绿色环保企业。社会公众诉求——期望与诉求不断加强，促进企业将ESG和企业经营相融合碳中和资产管理培训内部资料•

气候行动：2050实现碳中和•良性资源循环：截至2025年打造资源闭环GREEN

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distributewithoutpermission.打造ESG（可持续）产品

.

在从原材料提取到最终处置的整个生命周期中提供环境、社会和经济效益，同时保护公众健康和环境的产品。.

将ESG产品作为可持续发展理念触达客户的重要载体。ESG品牌——提升企业品牌公信力，企业影响力快速赶超的战略选择通过ESG（可持续发展）为核心的行业及社会议题与品牌潜在风险与机遇之间的关系进行识别分析，强化ESG亮点事件传播，维护品牌声誉、提升品牌公信力，助力企业在竞争环境中快速赶超。与多元利益相关方

互动共同创造综合

价值为企业链接更多社会

资源，持续提升品牌

声誉升级在利益相关方心中企业品牌形象正谷通过选取获得碳中和认证的原材料、推进可持续的生产与消费、购买中国核证自愿减排CCER项目、采用可持续包装等方式推出零碳有机月饼。321碳中和资产管理培训内部资料品牌领导力品牌影响力品牌竞争力©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE国际气候趋势国内双碳政策+碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE部分交易所、政府机构已做好企业TCFD报告信息强制披露计划•目前联交所已将TCFD的多个

主要建议纳入了ESG报告汇

报规定•

香港绿色和可持续金融跨机构督导小组于2020年12月宣布，

符合TCFD建议的气候相关信

息披露将不晚于2025年在联交

所强制披露联交所SGX=

新交所

•

将TCFD的多个主要建议纳入了

ESG报告汇报规定以下行业强制披露：•

职业养老金计划（>50万英镑）•

银行、房屋户主协会和保险公司•高级板上市公司•

职业养老金计划（>10万英镑）•

大型英国授权资产管理人、人寿保险人和受FCA监管的养老金提供商•英国注册公司、范围更广的上市公司•

其他英国授权资产管理人、人寿保险人和受FCA监管的养老金提供商•

所有发行人都必须在“遵守或解

释”的基础上进行气候报新增强制披露：

•

材料和建筑业

•运输业以下行业强制披露：•

金融行业的发行人必须进行气候报告•

农业、食品和林产品工业•能源工业•

其他职业养老金计划(待审核)•

可能需要进一步完善各类实体的指标，以响

应不断发展的最佳实践等碳中和资产管理培训内部资料资料来源：联交所官网、新交所官网、英国政府、

《中英金融机构气候与环境信息披露试点》

、妙盈分析GREEN

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distributewithoutpermission.英国政府20212022202320242025一三二ESG背景介绍五四TCFD实践分享企业与ESG的关系企业TCFD挑战与趋势气候信息披露（TCFD）碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE什么是TCFD（全球首个由非政府机构主导的工作组）?T

C

F

DTask

ForceonClimate-Related

Financial

DisclosuresWhat？

Why？

Who？落实“气候相关

财务信息披露建

议框架“的组织When？2015年12月

2017年6月共计32人包括非金融企业和金融企业1.低碳经济平稳转型

2.高质量信息作投资

决策Where/地区覆盖？全球碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.数说TCFD现状国际广泛认可的气候相关财务信息披露标准

委员会全球报告倡议组织全球报告倡议组织可持续性会计准则国际综合报告

委员会20国组织金融稳定委员会国际财务报告标准

基金会碳核算金融联盟国际证监会组织

欧洲委员会碳中和资产管理培训内部资料来源：TCFDGREEN

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distributewithoutpermission.联合

意向

声明全球环境信息

研究中心公开

支持气候披露标准委员会碳核算7国组织2021年4月，欧盟委员会发布拟定的《公司可持续发展报告指令》（CSRD),要求应将现有标准和框架（包括气候相关财务信息披露工作组框架的标准和框架）纳入考虑范围，以便在欧盟开展业务的近50,000家大公司提供与气候相关财务信息披露工作组建议相一致的报告。各国加强气候监管

2020年12月，香港宣布到2025年，相关金融部门“将强制要求”按照气候相关财务信息披露工作组建议进行信息披露。从2022年开始，新加坡交易所监管公司要求所有索性人均在合规或做出说明的基础上，采用与气候相关财务披露工作组金阿姨相一致的报告方式。从2023年开始，金融、交通等主要行业的企业必须公开信息，到2024年，大部分行业的企业都必须公开信息。碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE全球气候相关财务信息披露情况出现明显改善

信息披露方面

，材料和建筑公司表现最

好

，平均披露水平为38%信息披露增长率高

，但进度

仍然较为缓慢

，披露实践符合

三条以上建议的公司仅占50%企业披露各自在气候方面所面临的风险和机遇（战略a）更多（大于50%）报告气候相关情景下企业战

略的韧性（战略c）

的企业已

从5%增长到了13%治理情况的披露率仍然排在末尾在信息披露方面

，欧洲仍然领先。保险业的平均信息披露水平显著提高了

11个百分点

，领先所有行业碳中和资产管理培训内部资料©

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distributewithoutpermission.金融机构中国刚刚起步非金融机构碳中和资产管理培训内部资料©

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distributewithoutpermission.截止2022年8月19日，共有66家A股企业单独发布TCFD报告，或在其ESG/可持续发展报告中说明按照TCFD建议披露气候碳中和资产管理培训内部资料来源：自MioTech数据GREEN

INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE中国机构按照TCFD建议披露情况©

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distributewithoutpermission.相关信息。自2017年以来，TCFD已出版多个指引文件，协助企业及组织更好的披露气候相关信息，及追踪气候相关信息披露情况。技术指南2017年TCFD发布第一份披露建议指南，确立全球气候相关信息披露行业标准；2021年发布补充指南，为特定行业（金融、非金融）

提供披露建议。发布多份技术指南，指导企业/组织从治理、战略、风险管理、指标和目标等四个领域进行一致、可比、清晰和可靠的气候相关信息披露。GREEN

INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE进展报告持续跟踪根据TCFD披露情况，定时发布追踪

报告。碳中和资产管理培训内部资料TCFD参考内容推荐©

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distributewithoutpermission.实施指南TCFD建议披露事项对于四项核心要素中的每一项TCFD给出建议性的披露事项，使利益相关方了解企业/组织为管理气候风险采取了哪些行动。碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE一二四五三TCFD最佳实践分享ESG背景介绍企业TCFD挑战与趋势气候信息披露（TCFD）企业与ESG的关系碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCETCFD披露建议-治理a&b描述董事会对气候相关风险和机遇的监督及管理层在评估和管理气候相关风险和机遇方面的作用IMicrosoft图注：英国国家电网公司气候相关治理架构碳中和资产管理培训内部资料图注：微软气候变化治理架构GREEN

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distributewithoutpermission.TCFD披露建议-战略a)描述机构所识别的短、中、长期气候相关风险和机遇碳中和资产管理培训内部资料图例：台积电风险识别的流程与方法GREEN

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distributewithoutpermission.更多案例：金融业分析投资组合气候变化风险与机遇碳中和资产管理培训内部资料图例：兴业证券风险识别的流程与方法GREEN

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distributewithoutpermission.TCFD披露建议-战略b)描述气候相关风险和机遇对机构的业务、战略和财务的影响碳中和资产管理培训内部资料图例：Microsoft气候对商业战略的影响GREEN

INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE图例：Microsoft气候对财务规划的影响©

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distributewithoutpermission.TCFD披露建议-战略c)描述在不同的气候相关情景下（包括2

°C或更严苛的控温情景）组织机构战略的适应力图例：台积电气候情景分析图例：安联保险评估转型情景下的资产和业务影响碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.数字化产品提供TCFD披露相关功能妙盈科技数字化产品ESG

Hub提供气候情景分析等功能，协助组织/企业评估在不同情景下面临的过渡及实体风险，通过相关

指标量化风险对公司的财务影响。碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE图注：西麦斯气候风险管理流程TCFD披露建议-风险管理a&b描述机构识别、评估和管理气候相关风险的流程图注：平安银行投资业务气候风险管理流程碳中和资产管理培训内部资料©

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INVESTING,SUBTAINABLEFINANCETCFD披露建议-风险管理c)描述识别、评估和管理气候相关风险的流程如何与机构的整体风险管理融合Microsoft碳中和资产管理培训内部资料GREEN

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distributewithoutpermission.图注：台积电风险管控机制图注：微软风险管控机制TCFD披露建议-目标与指标a)描述机构按照其战略和风险管理流程评估气候相关风险和机遇时使用的指标碳中和资产管理培训内部资料图注：标准银行集团评估气候相关风险与机遇所用指标GREEN

INVESTING,SUBTAINABLEFINANCE图注：台积电气候相关管理指标©

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distributewithoutpermission.TCFD披露建议-目标与指标b)披露范围1、范围2和范围3（如适用）温室气体排放量和相关风险图注：百盛中国连续3年温室气体范围1

、2

、3排放数据图注：台积电披露温室气体范围1

、2

、3排放数据碳中