知识资料工程经济(九)(新版)

朽木易折，金石可镂。千里之行，始于足下。PAGE第页/共页7第七节计划经济比选为了评价和比较工程技术计划的经济效果，可以按照各计划计算（研究）期内的现金流量计算有关指标，以决定计划经济效果的好坏。并不是任何计划之间都是绝对可以比较的。不同计划的产出的质量和数量、产出的时光、费用的大小及发生的时光和计划的寿命期限都不尽相同。对这些因素的综合经济比较就需要有一定的前提条件和判别标准。一、计划比选的类型计划比选的类型可按计划之间的关系、比选范围、目的及内容举行分类。1.按照比较的计划之间的关系,备选计划可分为互相排斥的计划、互相自立的计划、从属的计划、财务上相关的计划。互斥计划是指互相关联、互相排斥的计划，即一组计划中的各个计划彼此可以是互相代替，采用计划中的某一计划，就会自动排斥这组计划中的其他计划。因此，互斥计划具有排他性。例如，购买一套住所，是挑选在市中央购买，还是在郊区购买，挑选其中一个地点，就意味着排斥了另一个地点，这样的一组计划就是互斥计划。互斥型计划又可称为排他型计划、对立型计划、替代型计划等。普通来说，工程技术人员碰到的多为互斥型计划的挑选问题。偶尔某些计划的采纳是以另一些计划的采纳作前提条件，后者叫作前提的计划，前者叫作辅助的或从属的计划。例如，建造楼房第三层的计划是从属于建造第一、二层的计划，这种从属的关系是单向的。此外，因为资金有限，在一组计划之间往往存在着财务上的互相有关的关系，不论计划是互相自立的，或者是互相排斥的，或是从属的，都会浮上这种关系，这种关系偶尔是很复杂的。例如，假定有三个投资计划，其现金流量如表9一7一1所示。单位：万元表9一7一1年末现金流量年末现金流量计划A计划B计划C计划A计划B计划C0－100－300－500260150200160150200360150200倘若投资人惟独550万元，很显然地，倘若采纳计划C，就必然排除采纳计划A和B；倘若采纳A和B，就必然排除采纳C，按照可能投资的金额、计划的数目及其初始投资，这种互相有关的关系可以变得很复杂。2．按比选范围分，项目计划比选可分为局部比选和整体比选。3．按目的分，项目计划比选可分为综合比选和专项比选。4．按内容分，项目计划比选可分为定性比选和定量比选。二、计划经济比选主意在投资计划的比较和挑选中，常常会使用的是互斥型计划的比较和优选。在计划互斥条件下，只要计划的投资额在规定的投资额内，各个计划均可参加评选。对于评选的计划，经济效果的评价通常包含两方面的内容：一是首先评价各个计划自身的经济效果，即用前面章节推荐的有关知识举行计划的绝对效果检验；二是在参选的各个计划经济上都可行的条件下，对各个备选计划选优，即举行相对效果检验。净现值比较法当比较计划的寿命一致时，通过计算各计划的净现值（NPV）来比较计划的优势的主意，挑选净现值最大的计划为最优计划，计算各计划净现值时，采用的贴现率应该相同。现有A、B、C三个互斥计划，其寿命期内各年的净现金流量如表所示，已知ic=10%，试用净现值法挑选出最佳计划。表互斥计划A、B、C的净现金流量表单位：万元年末计划 01—10A-3500454B-2317674C-2346697净现值法解：计算各计划的净现值：NPVA=-3500+454×(P/A,10%,10)=-3500+454×6.1446=-734.93(万元)NPVB=-2317+674×(P/A,10%,10)=1824.46（万元）NPVC=-2346+697×(P/A,10%,10)=1936.79（万元）A计划的净现值小于零，故舍去；C计划的净现值大于B计划的净现值，故计划C为最优计划。2．净年值比较法净年值比较法是通过计算各计划的年等值（AW）来对照计划举行比较，净年值最大的计划为最优计划。年等值可用下列公式求得：AW＝NPV.(A/P,I,N)=NPV*[]对于设备计划的挑选，设备计划的比较倘若假定参加比较的设备所产生的收益都是相同的，只比较费用，那么，可用AC（年等值费用）举行比较，取净年值费用最小的为最优计划。3．差额投资财务内部收益率法差额投资内部收益率法是通过两个投资额不相等的差额投资部分的内部收益率（ΔFIRR）来对两个计划举行比较。差额投资内部收益率是使两个投资额不相等计划各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率，它的计算公式：式中：——差额财务内部收益率；——两个互斥计划的差额现金流入（CI1-CI2）；——两个互斥计划的差额现金流出（CO1-CO2）。倘若基准收益率为15%，△FIRR＝17.9%>15%，取投资大的计划A2计划。4．费用现值和费用年值比较法当计划的产出相同、寿命也相同时，在相同折现率情况下计算比选计划的总费用现值、费用年值，以总费用现值、费用年值最低的为最优计划。Cjt表示j计划第t年的费用，则总费用现值可用（9－7－4）公式计算及用公式（9－7－5)比选：总费用现值＝(9一7一4)min(9一7一5)ACj表示j计划的费用年值，则费用年值可用下列公式计算及比选：(9一7一6)【例9－7－3】有A、B两计划，现金流量如表9一7一3。基准折现率为15%,分离用（1）费用现值法和（2）费用年值法比选计划。（1）费用现值法A计划总费用现值B计划总费用现值以总费用现值应挑选B计划。(2）费用年值法A计划费用年值ACAB计划费用年值ACB以费用年值应挑选B计划。5．最低价格（服务收费标准）比较法最低价格（服务收费标准）比较法，在相同产品计划比选中，以净现值为零推算备选计划的产品最低价格（Pmin)，应以最低产品价格较低的计划为优。计算公式为：倘若Pjmin为j计划的最低价格，以最低价格对相同产品计划比选按下公式举行：式中：COt为项目包括投资在内的t期费用，Qt为t期的产出并供养消费的量，ic为基准收益率。项目计划计算出的反推价格P小于或等于投资者可以采纳的价格，那么这个评价结论与用这种价格计算的净现值NPV≥O的结论是一致的，计算出的反推价格也可以用来对计划举行比选，在同样条件下，选反推价格小的计划（最低价格法）。三、计算期不同的互斥计划的比选当所比选的互斥计划计算期不同时，采用年值法（AW）、最小公倍数法和研究期法举行互斥计划的比选。采用年值法（AW）较为简便。倘若采用净现值法时，取诸计划寿命期的最小公倍数作为比较计划的计算期。例如，计划甲的寿命为5年，计划乙的寿命为3年，计算期取15年。在15年中计划甲重复3次，计划乙重复5次。1．年值法（AW）。年值法是通过分离计算各备选计划净现金流量的等额年值（AW)并举行比较的主意，以AW≥0，且AW最大者为最优计划。AWj表示j计划的年值，则年值可用下列公式计算及比选：2．最小公倍数法。又称计划重复法，是以各备选计划计算期的最小公倍数作为各计划的共同计算期，假设各个计划均在这样一个共同的计算期内重复举行，对各计划计算期内各年的净现金流量举行重复计算，直至与共同的计算期相等。例如，计划甲的计算期为5年，计划乙的计算期为3年，共同计算期取15年。在15年中计划甲重复3次，计划乙重复5次。在共同计算期内分离计算各备选计划的净现值，以净现值最大的计划为最优计划。【例9－7－4】某公司有A、B两互斥的投资计划。详细数据见表9－7－4。表9－7－4A计划的计算期为3年，B计划的计算期为6年，分离采用（1）年值法（AW）；(2）最小公倍数法挑选计划。基准收益率为12％。(l）采用年值法（AW）比选：按年值法挑选B投资计划。(2）采用最小公倍数比选：采用最小公倍数比选的共同计算期为6年，计算净现值（NPV)，以净现值比选。计算期为6年，按净现值挑选B投资计划。3．研究期法。研究期法是指对不等计算期的计划指定一个计算期作为各计划的共同计算期。研究期通常是所有竞争计划的最短计算期，该主意假定在研究期末处理掉所有资产，因此必须预计残值。倘若能够确切地预计残值，这一主意将比最小公倍数法更为合理。但通常预计各个计划资产未来的市场价值是异常艰难的。变通的做法是计算最低残值，然后判断资产的市场价值是高于还是低于该最低残值，据此挑选计划。【例9－7－5】资料同【例9－7－4】，用研究期法举行比选。研究期取3年，假定残值为O,使NPVA＝NPVB决定B的余值F。当B计划的余值比A计划的余值大2360万元时，B计划比A计划可取。例：1．某建设项目有A、B、C三个互斥计划,则下述指标中,不能作为挑选计划的指标是(B)。A.财务净现值B.内部收益率C.差额的净现值D.追加投资收益2．现有三个寿命不等的互斥计划可供挑选,甲计划的寿命期为3年,乙计划